Crocs Inc. is setting the stage for future growth. The footwear firm on Thursday posted third quarter earnings results that were better than what Wall Street expected. Shares of Crocs rose 5.2 percent to $89.07 in early morning trading on the NasdaqGS platform. The shares closed down nearly 2.1 percent to $84.69, but that was likely largely in part due to investors digesting the news that the U.S. and China had reached an understanding of sorts in their trade war. More from WWD Crocs posted a 27.0 percen ...

Escalade (NasdaqGM:ESCA) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 11:00 AM ET Speaker2Good day and welcome to the Escalade, Inc. third quarter 2025 results conference call. All participants will be in the listen-only mode. Should you need assistance during the conference call, please signal a conference specialist by pressing the star key followed by zero. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. To ask a question, you press star and then one on your telephone keypad. To with ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入约为10亿美元，同比下降7% [19] - Crocs品牌收入为8.36亿美元，同比下降3%，其中批发下降8%，直接面向消费者（D2C）增长1% [19] - HEYDUDE品牌收入为1.6亿美元，同比下降22%，但超出预期，D2C下降1%，批发下降39% [20] - 公司调整后毛利率为58.5%，同比下降110个基点，关税造成230个基点的逆风 [21] - Crocs品牌调整后毛利率为61.8%，同比下降70个基点 [22] - HEYDUDE品牌调整后毛利率为42.3%，同比下降560个基点 [22] - 调整后SG&A费用率为37.7%，同比上升350个基点，SG&A金额同比增加3% [23] - 调整后营业利润率为20.8%，同比下降460个基点，但高于18%至19%的指引 [24] - 调整后稀释每股收益为2.92美元，同比下降19% [24] - 季度末库存余额为3.97亿美元，同比增长8%，但库存单位数同比下降低个位数 [24] - 第三季度回购240万股普通股，总价值2.03亿美元，平均成本约83美元/股 [25] - 季度末总债务为13亿美元，第三季度偿还了6300万美元债务 [25] - 第四季度收入预计同比下降约8%，Crocs品牌预计下降约3%，HEYDUDE品牌预计下降中20%区间 [25][26] - 第四季度调整后营业利润率预计约为15.5%，调整后稀释每股收益预计在1.82美元至1.92美元之间 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Crocs品牌在北美市场收入同比下降9%，D2C下降8%，批发下降11% [20] - Crocs品牌国际市场收入同比增长4%，D2C增长23%，批发下降7% [20] - HEYDUDE品牌在北美市场通过加速退货和降价补贴清理渠道库存，影响了第三季度收入 [17][20] - HEYDUDE品牌批发售罄情况有所改善，现已与库存水平保持一致 [20] - HEYDUDE品牌平均售价（ASP）连续第九个季度实现增长 [23] - 凉鞋产品线表现优于整体产品组合，并在本季度实现了市场份额增长 [9] - 新推出的Crafted系列和Echo RO系列获得了强烈的消费者反响 [8][9] - cozy系列产品，特别是Unforgettable款式，在本季初期催化了产品线业务 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场所有渠道均实现收入增长，同比增长中20%区间，表现远超整体市场 [13] - 日本和西欧主要市场（包括英国、德国和法国）也实现了强劲增长 [13][20] - 公司在英国、德国和巴西推出了TikTok Shop [12] - 北美消费者出现分化，高收入群体财务状况良好，而中低收入消费者支出更为谨慎 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括推动洞洞鞋和凉鞋的产品创新、保持敏捷和以消费者为中心、锐化市场细分以及加速国际增长 [7][13] - 为保护品牌长期健康，公司减少了北美数字渠道的促销广度和深度，并继续减少向批发渠道的供货 [5] - 公司致力于通过产品多样化实现渠道细分，并推动洞洞鞋系列的长期增长 [9] - 在社交电商方面保持先发优势，Crocs是美国TikTok Shop上排名第一的鞋履品牌 [11] - 公司已确定额外1亿美元的总额成本节约，涉及简化组织结构、审慎削减非关键领域支出以及进一步优化供应链 [17][27] - 公司认为其品牌在100美元以下的价格区间具有优势，服务广泛的消费者群体，并提供卓越的价值 [73][74] - 公司观察到竞争品牌，特别是运动品牌，正重新进入100美元以下的价格区间并增加分销 [75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认第三季度业绩未达到自身预期，但已开始执行战略以重获市场动能 [4] - 北美市场的增长回归将基于更大的产品创新、洞洞鞋系列内的多样化、凉鞋的增长以及新品类 [7] - 管理层对HEYDUDE品牌在北美稳定并恢复盈利增长所取得的进展感到鼓舞 [13] - 预计第四季度将面临"有选择的消费者"、高度竞争的假日季以及批发渠道库存接收量减少的环境 [26] - 管理层对在2026年实现运营杠杆充满信心 [33] 其他重要信息 - 公司现金及现金等价物为1.54亿美元，循环信贷额度下有近8.5亿美元的借款能力 [24] - 净杠杆率处于1至1.5倍目标区间的低端 [25] - 2025年资本支出预计在7000万至7500万美元之间 [27] - 公司与NFL签订了多年协议，并与Krispy Kreme和Roblox进行了合作 [10] - 公司在亚洲推出了"Pan Asian Monsoon"营销活动，视频在Instagram和YouTube上获得了约5.75亿次观看 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增量成本节约举措及2026年运营杠杆 - 成本节约来自供应链效率、组织结构重组、供应商支出整合以及技术应用 [32] - 部分节约将再投资于产品创新等关键领域以推动营收 [33] - 公司相信在2026年全年能够实现运营杠杆，尽管季度营收可能略有下降 [33][35] 问题: 投资组合管理是否是其资本配置策略的考虑因素 - 公司认为HEYDUDE是一个强大的品牌，正专注于通过清理市场、调整促销和数字营销投入使其恢复盈利 [38] - 目前不考虑投资组合变更，对管理团队推动未来增长的能力充满信心 [38] 问题: 为改善Crocs北美业务所采取的行动 - 改善措施包括专注于洞洞鞋创新和品牌相关性、产品多样化、以及颠覆性的社交和数字互动 [44][45] - 战略决策（如减少数字折扣和批发销售）导致了近期的销售下滑，但旨在为未来增长奠定基础 [43] 问题: HEYDUDE的市场清理工作及2026年展望 - 第三季度在清理方面投入了大量资金，第四季度将继续提供降价支持，大部分清理将在2025年完成 [51] - 2026年将继续进行库存健康管理，但影响将远低于最近两个季度 [51] - 售罄情况因市场老化库存减少和产品展示改善而提升 [52] 问题: 第四季度观察到的消费者选择性及库存展望 - 消费者，尤其是中低收入阶层，支出更加谨慎，购物更接近需求时点 [62][63] - 库存美元值增长主要受关税影响，单位数实际下降，公司将继续积极管理库存 [66][67] 问题: 在100美元以下产品系列中的市场定位和竞争动态 - 两大品牌服务广泛的消费者，大部分产品定价低于100美元，提供卓越价值 [73][74] - 竞争品牌在更高价格点迅速提价以抵消关税影响，但在100美元以下区间竞争依然激烈，运动品牌也增加了分销 [75] 问题: 北美批发渠道春季订单簿及产品创新 - 零售商计划谨慎，不预期短期显著增长，预计Crocs北美批发销售将继续下降 [80] - 对2026年的产品线充满信心，包括Crafted系列、Crocband的重新推出、Echo 2.0以及凉鞋系列的扩展 [82][83][84] - D2C渠道从第三季度到第四季度呈现加速迹象 [85] 问题: 第三季度促销策略及关税对毛利率的影响 - 在整个季度减少了北美数字促销的广度和深度 [94][96] - 第三季度关税对毛利率造成约230个基点的逆风，公司通过谈判等措施部分抵消 [98] - 第四季度的毛利率压力几乎全部来自关税，缓解措施仍然存在但效果可能减弱 [99] 问题: 2026年定价计划及关税影响的时间分布 - 定价基于品牌实力和市场竞争动态，而非成本 [106] - 2025年下半年已在部分市场对关键产品进行了选择性提价，2026年初计划进一步提价，但目前不计划在北美核心经典洞洞鞋上提价 [106] - 关税压力在2025年下半年最为显著，2026年上半年将继续感受到部分压力 [111] 问题: 门店增长策略及盈利能力 - Crocs门店增长主要由欧洲（主要是英国和法国的奥特莱斯店）推动，表现非常出色 [118][120] - 门店业务极其盈利，坪效高，利润率可观，现金流贡献大 [120][122] - HEYDUDE也在北美继续开店，更多地集中在品牌核心区域 [121] 问题: 1亿美元成本节约的进程及第四季度北美D2C表现 - 1亿美元是总额，旨在提供运营效率和投资灵活性，具体进程细节将在2026年第四季度财报电话会议中提供 [128][131][132] - 澄清指出北美D2C业务预计在第四季度将比第三季度更强劲，而非在第三季度内加速 [134][135]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前九个月总销量下降7%，收入下降6.6%，每百升收入增长0.4% [6] - 2025年前九个月正常化EBITDA下降7.7%，正常化EBITDA利润率收缩37个基点 [6] - 2025年第三季度总销量和收入分别下降8.6%和8.4%，每百升收入增长0.1% [6] - 2025年第三季度正常化EBITDA下降6.9%，但正常化EBITDA利润率扩大46个基点 [6] - 2025年前九个月APAC West地区销量和收入分别下降7.9%和8.7%，每百升收入下降0.8%，正常化EBITDA下降9.7% [7] - 2025年第三季度中国市场销量下降11.4%，收入下降15.1%，每百升收入下降4.1%，正常化EBITDA下降17.4% [7] - 2025年前九个月APAC East地区销量下降0.5%，收入和每百升收入分别增长1.8%和2.3%，正常化EBITDA增长0.3% [11] - 2025年第三季度APAC East地区EBITDA利润率扩大46个基点 [11] - 2025年前九个月每百升商品成本大致持平，下降0.4% [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在印度市场，2025年第三季度实现两位数收入增长，并带来强劲的EBITDA表现 [10] - 在印度市场，2025年前九个月百威品牌继续以高于行业的速度增长，高端和超高端产品组合的销量和收入实现两位数增长 [10] - 在韩国市场，2025年第三季度销量持平，收入和每百升收入均实现中个位数增长 [11] - 在韩国市场，2025年第三季度EBITDA和EBITDA利润率大幅扩张 [12] - 超高端品牌科罗娜将其标志性的青柠饮用仪式从瓶装扩展到罐装，推出了全开盖罐设计 [9] - 百威品牌推出了1升装的百威Magnum罐装产品 [9] - 在韩国市场，公司推出了韩国首款无酒精啤酒Cass All Zero，强调零酒精、零糖、零卡路里、零麸质的4.0概念 [12] - 在韩国市场，汉马克超醇 Draft Can 在第三季度实现了两位数增长 [82] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场过去几个季度表现面临挑战，销量受到核心市场和非即饮渠道持续疲软的影响 [4][7] - 中国市场正在调整库存规模和资源配置，重点重新点燃增长并重建市场份额势头 [4] - 印度市场在2025年第三季度表现部分抵消了中国市场的挑战 [6] - 韩国市场通过在线下渠道和即饮渠道的表现优于行业，抵消了持续的行业疲软 [11] - 韩国市场受益于商业表现强劲和大宗商品顺风，EBITDA大幅扩张 [12] - 截至2025年9月，B2B平台BEES已覆盖中国超过320个城市 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在中国市场的战略重点是通过以下方式改善营收表现：进一步加强市场通路，提升对在线、线下和O2O家庭消费渠道的关注；增加对百威、哈尔滨和科罗娜等巨型品牌的投资；在包装、品牌和液体品类方面引领行业创新；通过有针对性的地域扩张扩大覆盖范围；恢复卓越的执行力 [8] - 公司专注于高端化，将其视为未来收入和利润率扩张的主要驱动力 [91] - 在韩国市场，公司专注于通过斯特拉阿托伊斯等品牌推动高端体验，扩大价格阶梯 [80] - 公司利用技术增强商业能力，优化市场通路，加强客户关系 [10] - 公司认识到需要在线下渠道和家庭渠道都表现出色，维持对线下渠道的投资，同时将增量投资更多地投向家庭渠道 [67] - 公司对哈尔滨品牌充满信心，并将其作为核心产品在8元人民币价格点的首个产品优先发展 [39] - 公司拥有丰富的本地品牌组合，可以根据当地消费者需求进行互补性创新 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体行业受到经济周期疲软的影响，这在公司的核心市场和渠道组合中更为明显 [4] - 在韩国，宏观经济导致需求疲软已持续数个季度，尽管CPI稳定，通胀受控，消费者信心逐月改善，但储蓄率仍在上升，消费者表现出一定压力，优先考虑必需支出 [21] - 在韩国，即使在此背景下，仍能看到增长点，如无酒精啤酒、风味啤酒和RTDs表现优异 [23] - 在中国，非酒精和低酒精啤酒目前仍是一个利基市场，消费者在饮用啤酒时通常仍偏好含酒精产品 [53] - 在印度，啤酒市场传统上由烈酒主导，但向低酒精产品发展的趋势有利于啤酒品类的整体增长 [56] - 公司对近期业绩与品牌组合、市场通路和人员质量不同步有清晰认识，正在积极纠正 [100] - 公司对中国以外的业务业绩感到满意，并期待在改善业绩以更符合业务潜力的同时保持其势头 [100] 其他重要信息 - 所有财务数据均以美元计，除非另有说明，百分比变化均为有机且正常化后的数据，并与2024年同期进行比较 [2] - 正常化指标是指剔除特殊项目后的业绩衡量指标 [2] - 2023年，韩国全资子公司Oriental Brewery记录了与海关审计索赔相关的6600万美元非经常性费用 [72] - 截至2025年9月30日的第三季度，记录了与相同海关审计索赔相关的1800万美元非经常性费用，与此类索赔相关的非经常性费用总额现为8400万美元 [72][73] - 台湾市场实施了临时反倾销关税，最初超过33%，第三季度小幅下调2.5个百分点至31.3% [73] - 公司继续密切关注台湾局势，优先确保当地消费者和客户能够无中断地获得完整的啤酒产品组合 [74] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于中国市场的品牌表现，特别是主要巨型品牌的表现以及百威、高端和超高端细分市场的最新趋势 [15] - 按渠道来看，即饮渠道受到过去几年行业疲软的影响，公司也受到影响；家庭O2O渠道是存在差距的新趋势，公司正在与供应商、零售商合作构建平台来弥补差距 [16] - 品牌组合丰富，消费者熟知并喜爱，公司专注于通过创新满足不同渠道的消费者需求，例如为家庭渠道打造了740毫升大罐装百威，表现良好；为O2O渠道创建了1升罐装百威Magnum；超高端品牌在O2O趋势下表现良好，例如为科罗娜开发了全开盖罐，使消费者也能在罐装产品中体验青柠饮用 [16][17] - 对于核心+细分市场，公司正在努力，并以韩国市场的成本优势和创新作为基准和最佳实践在亚太区应用和学习 [18] 问题: 关于韩国市场第四季度及明年的最新需求趋势以及竞争动态变化 [19][20] - 韩国整体行业仍然疲软，宏观经济导致需求疲软已持续数个季度，尽管经济指标显示CPI稳定，通胀受控，消费者信心改善，但储蓄率上升，消费者表现出压力，优先考虑必需支出 [21] - 即使在此背景下，韩国仍存在增长点，如无酒精啤酒、风味啤酒和RTDs表现优异，这些也越来越受欢迎 [23] - 从竞争角度看，夏季和中秋销售期通常是促销活动、投资和创新最活跃的时期，今年也不例外 [23] - 公司在第三季度对韩国团队的商业成果非常满意，在线下渠道和家庭渠道均持续获得市场份额，这主要由核心产品组合和Cass All Zero引领，帮助抵消了需求疲软 [23] - 品牌健康状况良好，创新渠道能有效解决消费者需求，过去几年通过无酒精啤酒、风味啤酒等创新增加了消费者参与度 [24] - 随着品牌组合健康，得到市场通路和强大团队的支持，公司准备在未来继续引领韩国啤酒行业增长 [25] 问题: 关于中国市场的库存调整进展以及对第四季度和明年的展望 [28] - 公司一直在积极采取措施调整或管理库存，以确保市场通路的健康，从2024年第三季度末开始这样做 [28] - 截至2025年第三季度，库存（无论是绝对库存还是库存天数）均低于去年同期水平，预计将低于行业平均水平，在库存方面取得了良好进展 [29] - 未来将继续非常关注地管理库存，会根据销售趋势变化进行调整，但不预期这些调整会像过去一年那样显著 [30] 问题: 关于家庭渠道目前的渗透率水平以及第四季度和明年的进一步扩张计划 [31] - 随着中国可支配收入的增加和市场成熟度提高，预计家庭渠道将继续增长，高端化趋势将更加根深蒂固，这为公司提供了未来最大的业务扩张机会之一 [31] - 目前中国行业的非即饮或家庭渠道渗透率约为60%，但仅占公司渠道组合的略高于50%，公司仍有很大机会将渗透率扩大至接近行业平均水平 [32] - 从品牌和产品组合角度看，在零售领域拥有完整的产品组合至关重要，公司很幸运拥有可用的产品组合，其品牌力显著高于市场份额，有潜力推动比今天更高的渗透率 [32] - 公司有坚实的计划，将继续投资于巨型品牌和强大的巨型平台来实现这一目标，团队在开发合适包装方面也取得进展，覆盖关键价格点很重要 [33] - 最大的剩余机会是核心+细分市场，这在家庭渠道尤其相关 [34] - 从市场通路角度看，成功扩张家庭渠道的关键是扩展高质量的分销网络以覆盖更多销售点，公司过去几个季度一直在这样做，即使在已建立良好业务的地区也在更广更深地扩展，正在开发新的Tier 1和Tier 2批发商以帮助扩展到更多销售点 [34] - 家庭渠道对公司总销量和收入的贡献持续增加，这是一个积极的证明点；在家庭渠道内，高端和超高端产品的贡献现已超过中餐馆渠道，家庭渠道正在高端化 [35] 问题: 关于在中国市场的品牌战略，特别是哈尔滨品牌是否足够强大以竞争，尤其是在广东地区，以及是否会发展区域品牌 [38] - 公司对哈尔滨品牌充满信心，否则不会将其作为核心产品在8元人民币价格点的首个产品优先发展；哈尔滨多年来一直是一个全国性品牌，在不同渠道的多个省份拥有广泛影响力，是少数真正全国性的品牌之一 [39] - 在广东，该品牌存在已久，公司一直在发展该品牌，特别是在即饮渠道，但也在家庭渠道；最近，在扩展到家庭渠道时，选择了哈尔滨ICGD零糖产品定价在8元人民币，以利用哈尔滨在全国及广东的品牌力，与其他本地品牌相比具有优势 [39] - 基于公司现有的优势框架（测试液体、包装、定位、沟通和对消费者的价值），知道拥有卓越的产品，在所提供的价格点上应该优于市场上的其他产品 [40] - 哈尔滨ICGD零糖的销售量经消费者测试，大部分销量来源于现有消费者在公司产品组合内的消费升级（例如从6元人民币的哈尔滨冰纯升级到8元人民币），或成功从其他本地竞争品牌转化；其功能性益处和特定的合作伙伴关系（如与MBA的合作）使其成为卓越的产品 [41][42] - 中国是一个非常大的国家，需要不止一个品牌才能成功，哈尔滨ICGD零糖代表了公司在8元人民币价格点的首个产品，并且是优先事项，以捕捉增长机会；随着时间的推移，可能需要其他产品组合，可能会用其他哈尔滨创新产品来补充产品组合，当然也有本地品牌的创新机会 [42] - 除了哈尔滨，公司在福建有雪津表现非常好，在江西有南昌，江苏有大富豪，温州有双鹿等，也可以投资于一些本地品牌，拥有非常坚实的跨区域创新渠道，旨在满足当地消费者需求，并应对哈尔滨品牌当前所做的形成补充 [43] - 关键因素将是家庭渠道覆盖范围的扩展和贸易执行的增强，这两件事做得越好，从刚才提到的产品组合中获得的就越多 [44] 问题: 关于如何维持线下渠道的销售势头以及如何应对渠道碎片化中新渠道的崛起 [45] - 这是一个"与"而不是"或"的问题，需要在两个渠道都表现出色；公司对线下渠道复苏的预期一直较为保守，因为家庭消费场合增长的趋势持续，并以相似的速度进行 [46] - 在线下渠道复苏方面，尚未看到显著改善，但公司继续维持对该渠道的投资，因为这里仍然是品牌建设、有效创新发布等的关键场所，对许多批发商的健康非常重要，当线下渠道开始复苏时也将非常重要 [47] - 在过渡期，公司专注于更可控的因素，与分销商密切合作优化包装组合，推出的不同包装例子（如百威、科罗娜和蓝妹）是针对当前消费环境量身定制的；还在贸易执行方面投入大量资金，例如品牌推广员、目标美食街等，以提升消费者饮酒体验并在更具韧性的区域和子渠道推广即饮消费 [48] - 对于新兴渠道，即时零售、O2O和电子商务渠道持续增长，是公司未来的重点；O2O渠道恰好更偏向高端，有利于家庭渠道高端化努力，公司受益于拥有完整的产品组合，O2O对家庭渠道销售组合的贡献也在增加 [48] - 公司与批发商合作利用这些平台来驱动流量，为完整产品组合推广不同的饮用场合，并捕捉增长机会；不能选择其一，需要在线下渠道维持良好表现的同时建立更强的家庭渠道影响力 [49] 问题: 关于低酒精啤酒的产品创新和广告促销策略，以及未来5年轻啤酒或无酒精产品销售比例的预期 [52] - 公司不断与消费者互动以获取需求反馈，然后进行创新，确保产品组合提供满足这些需求的平衡选择；看到无酒精和低酒精啤酒在许多市场越来越受欢迎 [53] - 在亚太地区，无酒精和低酒精的发展因市场而异：在中国，无酒精和低酒精啤酒目前仍是一个利基市场，消费者有许多不同的无酒精选择，可以作为非酒精场合的替代品，但当消费者饮用啤酒时，通常仍偏好含酒精产品，公司在此有百威0.0和科罗娜0.0，意图是以正确的方式发展无酒精啤酒细分市场，并为未来中国市场成熟做准备 [53] - 在韩国，情况有所不同，无酒精啤酒越来越受欢迎，预计这一势头将持续，公司拥有几款无酒精产品创新，如Cass 0.0、全新的Cass All Zero、风味变体如Cass Lemon Squeeze 0.0等，在这些领域看到成功；所有这些产品都有助于增加消费者对品类的参与度，为团队带来增量销量，帮助抵消之前讨论的行业疲软，并且对盈利能力也有增量贡献 [54][55] - 在印度，啤酒市场传统上由烈酒和非常高酒精度的产品（40%+ ABV）主导，啤酒在印度正在增长，烈性啤酒（6%至8% ABV）是当今印度啤酒市场的重要组成部分，但向低酒精产品发展的趋势有利于啤酒品类的整体增长；在此背景下，无酒精啤酒可以发挥作用，将为印度消费者提供更多选择以匹配其需求和生活方式；公司在印度的领先无酒精产品包括百威0.0、百威青苹果味和福佳0.0 [56] - 每个市场处于不同的位置，公司未在市场层面分享目标，但整体有高增长雄心，只是利用市场成熟度确保在正确的地方提供正确的产品，并引领无酒精细分市场的发展 [57] 问题: 关于在印度市场扩大规模的最大障碍以及未来一两年内最未开发的增长机会 [58] - 在印度，公司专注于持续和可持续的营收增长，特别是考虑到印度业务的成熟度，当然也希望转化为底线和现金流增长 [59] - 在印度拥有强劲的增长势头，高端和超高端营收（约占印度业务的三分之二）在当季和年初至今（前九个月）均实现两位数增长，百威品牌继续以高于行业的速度增长，高端化仍然是EBITDA表现的最关键驱动因素 [59] - 印度人均消费量很低，这使得机会非常诱人，长期来看，预计行业将继续增长（无论是销量还是营收），甚至在没有考虑适度举措的影响之前也是如此，公司认为适度举措是释放印度更激动人心未来的机会 [60] - 受到过去几个季度看到的一些迹象的鼓舞：在一些邦（例如北方邦）的销售点数量增加了，在北方邦，允许销售啤酒的门店数量大约翻了一番，现在有超过10,000个啤酒销售点；一些邦正在试验低酒精酒吧零售车，可以供应啤酒或葡萄酒，随着这些在诺伊达和勒克瑙等关键城市被允许和引入，看到消费者需求回升；在马哈拉施特拉邦，也看到了针对消费税以及啤酒分销方式的积极变化；在不同地方看到一些有助于推动行业向前发展的迹象 [61] - 在可控范围内，生产力也是印度目标的一个重要驱动因素，将有助于推动EBITDA利润率；供应链团队通过以中国一流的小型啤酒厂为基准，寻找可以在印度复制的举措，在这方面继续取得进展，看到这些举措的进展非常好，有助于加速盈利能力 [62] 问题: 关于中国市场的商业投资资源分配，巨型平台投资的ROI，以及未来广告/营销支出在不同渠道的分配计划 [65] - 关于巨型平台，公司很幸运能够获得这些巨型平台，这是拥有的巨大优势之一；这些平台如果在单个国家基础上进行可能没有意义，通过在全球层面承担这些平台，成本更可控，并且有机会根据消费者偏好和需求在不同市场用不同品牌激活它们，这大大有助于使巨型平台成为高投资回报率的举措 [66] - 好的例子包括国际足联世界杯、奥运会合作伙伴关系以及许多音乐平台（如明日世界电子音乐节，将于11月晚些时候在上海举行） [66] - 关于按渠道的商业投资以及如何看待它们，回到之前的问题，公司维持对线下渠道的投资，因为仍然认为它们对市场通路和品牌建设至关重要；尽管线下渠道面临压力，它们仍然扮演关键角色；同时，增量投资更多地投向家庭渠道，特别是新兴子渠道，如O2O、即时零售、电子商务；随着家庭场合持续发展，将更大比例的支出投向这个方向；鉴于市场变化相当大，公司寻求在该宏观背景下保持敏捷；随着渠道复苏等，公司实际上处于一个很容易增加或调整支出的位置 [67] - 关于营销支出或营销投资，产品组合的品牌力是推动高端化的关键要素，也是市场份额增长潜力的参考；从这个角度出发，公司寻求继续为消费者提供差异化的产品，并通过独特的体验为高端品牌驱动更多价值 [68] - 在2025年前九个月，投资占净收入的百分比有所增加，这主要是由于对巨型品牌和巨型平台的营销投资推动的；例如，百威的国际足联焦点、百威的音乐焦点、哈尔滨的NBA赞助和活动，这些是公司寻求继续创造高端和引领潮流体验的地方；这些需要

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为28亿美元，与预期一致，较上年同期略有增长，按固定汇率计算持平 [3] - 调整后每股收益为2.67美元，受益于生产力提升、重组计划、有利的货币汇率和较低的利息支出，但被投入成本上升和临时工厂停产所抵消 [4] - 第三季度毛利率为23.7%（报告）和25.3%（调整后），SG&A费用率为18.8%（报告）和17.9%（调整后），报告营业利润率为5%，调整后营业利润率为7.5%，同比下降130个基点 [11] - 利息支出为500万美元，同比下降，主要由于总债务余额减少以及利息收入活动带来的收益 [12] - 非GAAP税率为17%，上年同期为19.8%，主要由于收入的地理分布不同，预计第四季度和全年税率约为18% [12] - 第三季度产生约3.1亿美元自由现金流，回购31.5万股股票，价值约4000万美元，年初至今回购价值1.08亿美元的流通股 [5] - 库存略低于27亿美元，增加约8000万美元，主要受外汇、通胀以及部分进口商品增加影响 [13] - 物业、厂房和设备略低于47亿美元，第三季度资本支出7600万美元，折旧和摊销1.7亿美元，全年资本支出计划下调至约4.8亿美元，折旧和摊销为6.4亿美元 [14] - 总债务19亿美元，杠杆率1.1倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球陶瓷部门**：销售额略超11亿美元，报告增长4.4%，调整后增长1.8%，主要得益于渠道和产品类别的有利价格组合，部分被单位销量下降所抵消；调整后营业利润9000万美元，利润率8.1%，下降约50个基点 [12] - **北美地板部门**：销售额9.37亿美元，下降3.8%，主要因住宅新建和改造市场持续承压；调整后营业利润6800万美元，利润率7.2%，下降190个基点 [12] - **世界其他地区地板部门**：销售额7.16亿美元，报告增长4.3%，调整后增长0.9%，销量增长由绝缘材料和板材业务以及强化地板品类扩张驱动，部分被价格和组合压力所抵消；调整后营业利润5900万美元，利润率8.3%，下降220个基点 [12] - **公司成本**：第三季度为1200万美元，与上年同期持平，全年预计约为5000万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：陶瓷商业表现优于住宅，得益于酒店、医疗保健和教育领域的增长；住宅改造和新建活动受限，消费者信心下降影响大型采购 [15][36] - **欧洲市场**：销售总量在困难市场中有所改善，价格压力持续，住宅改造和新建受限，商业渠道表现强劲，特别是在酒店业；地缘政治事件削弱消费者信心，政府预算紧张 [18][53] - **拉丁美洲市场**：因持续通胀和住房市场疲软而走软；墨西哥通过引入新纹理和更多尺寸以及扩大分销来获取销量；巴西通过加强促销活动使大部分渠道销量增加 [18] - **澳大利亚市场**：扩大的硬表面产品获得客户认可，定价行动和生产力举措有益于软表面业绩；已同意收购新西兰一家优质羊毛地毯制造商 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行全公司范围内的针对性行动以推动业绩，如运营增强、管理流程改进和技术进步，在不影响长期增长潜力的情况下降低成本结构 [4] - 识别额外的重组机会以合理化低效资产、简化物流运营和行政职能，新行动将带来约3200万美元的年化节省，结合先前宣布的行动，预计今年将实现1.1亿美元的节省 [5] - 利用产品组合范围、分销优势和行业领先品牌来扩大与现有及新客户的关系，产品组合继续受益于高端系列和商业销售 [28] - 通过定价行动和供应链优化管理关税对美国进口产品的影响，并加强国内制造的价值 [28] - 行业目前处于不同阶段以应对进口产品关税上涨的影响，随着时间的推移应能补偿增加的产品成本 [8] - 欧洲LVT市场竞争加剧，公司通过产品创新（包括新斜边技术和仿实木外观）来应对 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各地区经济条件比前一季度预期更弱，但相信在大部分市场表现优于行业 [4] - 消费者不确定性继续限制大型项目的可自由支配支出，特别是需要债务融资的项目，大型翻新项目的推迟和房屋销售下降是当前周期住宅改造疲软的主要驱动因素 [6] - 大多数市场的央行已降低利率以鼓励经济增长并有益于住房交易，美联储的降息及潜在未来行动应通过吸引等待更好利率的潜在买家而使美国住房市场受益 [6][7] - 欧洲消费者自疫情以来积累了创纪录的储蓄水平，并正经历较低的通胀率，这两者应鼓励更大的可自由支配支出；为解决欧洲持续的住房短缺，几个政府正在启动激励新房建设的计划 [8] - 海运费成本一直在下降，并部分抵消了美国进口商的关税影响 [9] - 基于当前地区趋势，预计市场销量将在年底前保持疲软，预计第四季度每股收益在1.9至2美元之间（含一个额外发货日，不包括重组或其他一次性费用） [29] - 地板行业受消费者推迟大型可自由支配购买和低房屋销售影响已超过三年，住房交易对行业有显著影响，预计利率下降、可支配收入增加和房屋净值上升应支持更大的房屋销售和改造 [29][30] - 行业正处于周期性低谷，转折点难以预测，但市场基本面、被压抑的巨大需求和公司的独特业务优势支持长期盈利增长 [31] 其他重要信息 - 公司是市场上唯一提供从极小到超大尺寸、地板和墙面协调系列的制造商 [15] - 瓷砖市场趋势转向创造高端视觉效果的三维表面应用，公司的先进技术和设计专业知识使其在此转型中处于市场领先地位 [15] - 层压板类别仍面临压力，但已增加在DIY渠道的参与度，并正在南欧和东欧扩大分销 [20] - 公司正在重组销售团队以最大化与住宅建筑商的机会 [21] - 板材部门在中密度纤维板和装饰板方面实现销售增长，并正将其扩展到新市场；绝缘材料业务在竞争激烈的市场中交付了稳健业绩 [22] - 为支持波兰即将建成的绝缘材料工厂，公司正在东欧增长销售 [23] - 公司正在扩大其配件组合，消费者正增加将这些配件与硬表面系列搭配购买 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于第四季度预期变化的原因 - **提问**：自7月以来，导致第四季度每股收益预期低于正常季节性下降20%的最显著变化是什么？对收入和利润率的展望如何？ [35] - **回答**：自上次交流以来条件有所恶化，利率保持高位，消费者信心下降影响改造需求，建筑商放缓建设，国际市场疲软，通胀缓解但成本仍高于上年 [35] 关于市场表现优于同行的领域 - **提问**：除北美硬表面外，还有哪些产品类别和地区表现优于市场？原因是什么？ [36] - **回答**：陶瓷销售因改进的产品和渠道组合而增长超过市场，商业业务规模较大带来益处，新产品引入和运营改进有益，世界其他地区地板部门的重组持续带来收益，绝缘材料和板材业务销量上升，美国硬表面业务表现良好 [36][37] 关于关税相关涨价 - **提问**：与关税相关的初始涨价是否已完全生效？新增涨价何时开始带来益处？ [41] - **回答**：先前宣布的涨价正在生效，第三季度宣布了额外涨价以弥补关税和地毯通胀，关税相关涨价幅度在5-10%，地毯涨价约5%，需要时间达到均衡，将根据变化的税率和市场条件调整策略 [42][43] - **补充**：当前大部分关税在15-50%之间，已采取行动优化供应链（如谈判、转移产品、增减品类）并实施涨价以抵消剩余部分，运费下降带来一些帮助，市场均衡需要时间 [44] 关于关税影响的量化 - **提问**：自夏季互惠关税实施后，已缓解和未缓解的负面影响有多大？是否反映在第四季度指引中？ [45] - **回答**：进口产品平均关税影响约20%，年化影响约1.1亿美元（未缓解前），第三季度已看到成本影响，但正通过涨价抵消，预计第四季度持续，已包含在指引中，希望明年能完全调整 [46][47] 关于原材料成本下降 - **提问**：原材料成本下降的幅度？何时开始帮助利润率？对各细分市场的影响程度？ [51] - **回答**：第四季度原材料价格将从年初峰值缓解，但能源和工资仍高于上年，关税也将增加成本，预计明年投入成本将继续通胀（材料、工资福利、能源） [52] 关于世界其他地区地板部门是否见底 - **提问**：世界其他地区地板部门销售增长略好于正常季节性，是否已见底？预计第四季度能否实现同比增长？ [53] - **回答**：欧洲和住房市场条件持续缓慢，地缘政治事件削弱消费者信心，西欧国家预算紧张，利率降至2%应随时间推移改善住房市场，家庭储蓄创纪录、通胀下降、能源价格下跌应支持复苏 [53][54] 关于2026年成本缓解的可能性 - **提问**：油价、天然气、回收塑料等材料成本下降，但存在滞后，2026年通胀是否有缓解可能？ [58] - **回答**：成本下降通常需要3-4个月循环通过库存，预计第一季度仍受关税和较高材料成本影响，工资福利正常增长 [59] 关于成本节省举措 - **提问**：先前和新增成本节省举措对第四季度的累积顺风？2026年预计有多少节省？是否包含额外生产力？ [60] - **回答**：先前节省目标约1亿美元，各季度均匀分布，新增行动使总节省达1.1亿美元，第四季度稍多；2026年仅重组行动预计带来6000-7000万美元有利影响，均匀分布，此外还有正常的持续生产力举措 [60] 关于新产品发布 - **提问**：新产品发布处于生命周期哪个阶段？明年会有多少动能？是否有计划推出更多产品以在2026年实现有利组合或超越市场增长？ [65] - **回答**：各业务均有产品创新，陶瓷转向3D瓷砖和新表面纹理，LVT系列更新装饰趋势并引入PVC替代品（混合系列），新的石英台面生产线将启动（受益于印度产品关税上涨），层压板不断引入新格式、尺寸和形状，所有业务持续改进产品 [66][67] 关于2026年利润率路径 - **提问**：考虑到公司特定因素和宏观环境，2026年利润率路径如何？与长期目标相比如何？ [69] - **回答**：预计2026年为过渡年，从周期性低点改善，央行降息应改善全球住房支出，抵押贷款利率下降，房屋净值高，住房供应增加有益行业，当前周期长达三年以上，改造需求被压抑巨大，预计更高销量、改进定价和组合以及重组和生产力举措将帮助降低成本提高利润率，转折点不确定但复苏通常有多年高于趋势的增长，成本结构降低应杠杆化利润率，第一季度投入成本继续上升但生产力和关税涨价应帮助抵消，预计基于产品创新和成本削减行动，全年业绩更好 [69][70][71] 关于Lowe's新瓷砖计划对销量的影响 - **提问**：第三季度新瓷砖计划进入Lowe's对陶瓷销量有多少益处？第四季度指引中是否包含额外销售收益？ [75] - **回答**：Lowe's收购了ADG，公司与两者都是长期合作伙伴，目前第三季度业务未受显著影响，目标是与每个客户优化业务最大化结果 [75] 关于发货日影响 - **提问**：第一季度有四个额外发货日，2026年对应减少四天，这对顶线和底线影响如何量化？ [77] - **回答**：这是日历重置年，从同比角度看，四个额外发货日对销售线约有6.5%的益处，每天大致影响1-1.5%，利润率取决于各细分市场和产品流转，2026年有相同天数的减少 [78] 关于零售客流改善但销售未体现 - **提问**：第三季度零售客流有所改善但销售未体现，具体情况如何？10月是否持续？ [81] - **回答**：季度内零售客流略有改善，但消费者不确定性继续限制改造活动，大型可自由支配项目推迟和房屋销售下降显著减少了通过专业零售商的地板销售，消费者推迟项目已三年，预计转折时将迎来相对强劲的渠道复苏 [81][82] 关于关税影响的季度明细 - **提问**：第一、二、三季度关税对成本的冲击是多少？到目前为止每个季度通过涨价收回了多少？ [88] - **回答**：平均影响约20%，年化约1.1-1.1亿美元（未缓解前），第三季度开始看到成本影响，但正通过第三和第四季度涨价抵消，预计第一季度影响增大，但已进行第二轮涨价 [89][90] 关于资本分配和股票回购 - **提问**：资产负债表强劲，但股票回购相对克制，是否因关注并购市场？否则预期可能更高 [93] - **回答**：年初至今回购1.08亿美元，自由现金流3.5亿美元，将继续作为整体资本分配策略的一部分，预计随着市场改善继续投资业务以推动利润率和提高业绩，应看到更多并购机会，股票回购将继续是策略一部分 [94] 关于行业涨价协调性 - **提问**：关税局势相对稳定后，行业在涨价方面是否比夏季更协调？ [97] - **回答**：不一定是协调，整个行业受相同关税上涨影响，行业此前增加库存以应对不确定性导致高库存，年初实施了一次涨价，目前大部分行业在秋季宣布涨价，预计到明年初市场会均衡，因各公司库存和策略不同 [98][99] 关于商业需求放缓迹象 - **提问**：上次提到商业渠道领先指标可能显示放缓，目前是否看到需求放缓迹象？ [100] - **回答**：全球大部分市场和细分领域商业渠道表现继续相对优于住宅市场，积压订单保持稳定，但部分市场和细分领域活动放缓，正通过推广具有独特优势的高端产品来补偿，这有助于定价和利润率，陶瓷部门商业曝光度高于其他部门 [100] 关于美国产品成本竞争力 - **提问**：在主要品类（陶瓷、层压板、LVT、台面）中，相对于竞争对手的成本地位如何？层压板是否因关税更具竞争力？渠道合作伙伴是否有新布局？ [104] - **回答**：防水层压板继续是LVT的优秀替代品，看到建筑商转向层压板，因其性能、美观和安装优势；进口层压板现在也受互惠关税影响，这应有益于公司，因所有层压板产品均在美国生产；陶瓷产品组合大部分在美国和墨西哥制造，关税上涨中具有优势 [105][107] 关于2026年初价格成本平衡 - **提问**：2026年初目标是生产力重组加价格成本达到中性吗？然后销量增长驱动盈利？ [109] - **回答**：关于关税的均衡是指行业传递关税并达到均衡；对于2026年，预计第一季度有正常季节性（调整外汇和发货日），投入成本（材料、工资、能源、运费）继续上升，但生产力和关税涨价应能抵消，尽管销量轨迹难预测，但预计同比业绩改善 [109][110] - **澄清**：是的，生产力和定价等组合应能抵消通胀，这是当前计划 [111] 关于商业业务占比和表现 - **提问**：商业业务对公司整体和各细分市场的占比是多少？哪些垂直领域表现强劲？哪些面临挑战？ [114] - **回答**：公司整体商业曝光度约25%，大部分在全球陶瓷部门，在美国和欧洲均表现强劲；北美地板业务中，政府和教育渠道引领的积压订单保持稳定；世界其他地区地板部门商业占比最低 [115] 关于销售团队管理 - **提问**：在当前挑战时期如何管理销售团队？商业和住宅销售团队管理有何区别？ [116] - **回答**：各业务和各地区有不同销售团队，根据地区和业务规模，专业化程度不同，最专业化的有专门针对零售、全国账户、多户住宅、建筑商的销售团队，商业类别按不同细分领域划分并有专家，具体取决于国家、产品类别和规模 [117][118] 关于最新重组细节 - **提问**：最新重组完成了哪些先前未完成的目标？是否影响不同产品或地区？如何分布 across segments？ [121] - **回答**：重组相当均匀地分布在所有三个部门，各部门持续挑战其结构，涉及淘汰无利可图产品或工厂、整合、退出低效资产，还包括削减行政以及销售和营销成本，以及各地的运营成本 [122] 关于欧洲LVT竞争加剧原因 - **提问**：欧洲LVT市场竞争加剧是由于美国关税导致更多产品从亚洲流入欧洲，还是单纯因欧洲市场疲软？ [123] - **回答**：LVT是欧洲最大的进口类别，虽然比美国小但增长略快于市场，从中国的进口在增长，市场竞争持续激烈，公司结合制造和采购产品以优化市场地位 [124] 关于北美价格组合驱动因素 - **提问**：剔除关税动态，北美价格组合转负的关键驱动因素是什么？竞争性定价压力占多大比重？组合降级占多大比重？ [128] - **回答**：需求低于上年导致竞争激烈、促销增多，住宅改造受消费者信心影响最大，导致项目推迟和部分消费降级，国际地缘政治事件限制市场，陶瓷凭借商业渗透表现优于其他部门 [129] 关于价格组合展望 - **提问**：考虑到关税涨价，该部门何时能恢复正价格组合？ [130] - **回答**：从公司整体看，预计第四季度同比有所改善，因更多涨价上线，明年继续改善 [130] - **澄清**：指的是同比改善（即同比降幅收窄或转正） [132] 关于价格成本抵消的时间范围 - **提问**：关于定价和生产力抵消材料成本，是指进入2026年时，还是整个2026年的预期？ [135] - **回答**：指的是进入2026年时，看第一季度甚至第二季度，取决于年底材料价格走势 [135] 关于竞争涨价时的定价策略 - **提问**：在陶瓷等竞争对手因关税涨价的领域，公司如何优化价格和销量？是同步涨价还是保持价格争取份额？ [136] - **回答**：这是所有因素之间的平衡，必须评估每个市场、

Accessibility StatementSkip Navigation ZURICH, Oct. 22, 2025 /PRNewswire/ --Â Amcor plc (NYSE: AMCR; ASX: AMC) will announce its First Quarter 2026 results for the three months ended 30 September 2025 after the US market closes on Wednesday 5 November 2025. Â 020 3433 3846 (local) Hong Kong:Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â +852 3002 3410 (local) Singapore:Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â Â +65 3159 5133 (local) All other countries:Â Â Â Â Â Â Â Â Â +1 646 307 1963 (this i ...

Key Points Coca-Cola is bringing its successful 7.5-ounce mini cans to convenience stores for individual purchases starting January 2026. The suggested $1.29 price point creates a low-risk trial opportunity for new flavors while maintaining comparable per-ounce pricing. Coke will also use mini cans as a testing ground for experimental flavors like Coke Cherry Float and Sprite Winter Spiced Cranberry. 10 stocks we like better than Coca-Cola › While everyone's obsessing over the next big thing, Coc ...

Nike is in the midst of a comeback attempt. The world's largest sportswear brand is still trading at less than half of its pandemic-era market valuation, and last year the stock suffered its worst trading day in history — wiping out $28 billion in value in a single session.Now, nearly a year into his tenure, CEO Elliott Hill says the company is finding its footing. In an exclusive interview at Nike's Beaverton, Oregon, headquarters, Hill outlined a strategy that hinges on innovation, sport, and rebuilding t ...

Key Points Lululemon is struggling with weak sales in the U.S. as its styles grow stale. The company is finally recognizing the problem, with plans to greatly increase newness in its product assortment. Moving faster on new styles and ending an era of complacency can help revitalize the brand and the stock. 10 stocks we like better than Lululemon Athletica Inc. › The same story has played out countless times: A dominant company faces disruption and chooses to bury its head in the sand. Lululemon ...

Accessibility StatementSkip Navigation WENZHOU, China, Oct. 17, 2025 /PRNewswire/ --Â Erayak Power Solution Group Inc. ("Erayak" or the "Company") (Nasdaq: RAYA), a leading manufacturer and exporter of advanced power solution products, today announced the establishment of its U.S. subsidiary, Nexora Group Inc., marking a strategic milestone in the Company's global expansion initiative and innovation-driven growth plan. Erayak specializes in the manufacturing, research and development, and wholesale and reta ...