报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡偏强 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米/淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏弱 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 原木 | 震荡偏弱 | [5][6][8] 报告的核心观点 因中东地缘局势紧张、原油价格上涨及EPA生柴提案等因素影响 近期油脂或偏强运行但需关注上涨持续性；蛋白粕受套保压力影响期价面临调整；玉米现货涨势放缓盘面偏弱；生猪处于需求淡季猪价仍有制约；天然橡胶受情绪支撑盘面偏强震荡；合成橡胶受地缘冲突情绪影响盘面偏强；棉花驱动较弱反弹动力不足；白糖关注下方支撑；纸浆因金融市场氛围偏软顺势反弹；原木因交割临近博弈增强 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：中东地缘局势紧张、原油价格上涨及EPA生柴提案利好美豆油需求预期 国内外油脂市场走强 但提案未正式通过有变数 美豆种植收尾、国内豆油库存回升 马棕增产压力或减弱 国内菜油库存高位但进口量或减 近期油脂或偏强运行 [2][5] - 蛋白粕：国际大豆贸易升贴水有变化 中国进口大豆压榨利润波动 美豆预计区间震荡 国内豆粕预计区间运行 油厂可逢高卖套 下游企业可逢低买基差合同或点价 [6] - 玉米/淀粉：国内玉米价格大体稳定 局部偏强但涨势放缓 饲用需求受小麦挤占 深加工需求阶段性削弱 中期进口谷物收紧 预计震荡运行 [8] - 生猪：养殖端惜售情绪反复 需求进入淡季 短期出栏体重下降 中期出栏量预计递增 长期产能仍在高位 预计震荡偏弱 近弱远强 [9] - 天然橡胶：受中东地缘冲突影响 市场情绪带动沪胶偏强震荡 基本面变化不大 供给端原料价格反弹 需求端即期稳定但预期偏弱 [10][11] - 合成橡胶：中东地缘扰动使原油飙升 带动BR盘面偏强 自身基本面中性 生产企业降负 库存小幅累库 丁二烯价格震荡下行 预计震荡偏强运行 [13] - 棉花：新棉预计增产 需求转入淡季 库存去化速度快 旧作合约有支撑但上涨驱动不强 长期棉价承压 短期震荡 长期震荡偏弱 [13][14] - 白糖：外盘下行带动内盘走弱 国内产销率高、库存下降但有进口糖到港预期 国际市场新榨季产量预计增加 长期糖价有下行驱动 短期震荡偏弱 [15] - 纸浆：金融市场氛围偏软 纸浆顺势反弹 供需疲弱 进口量高、价格下行 需求淡季 预计震荡偏弱走势 [16] - 原木：现货价格中枢抬升 期货交割临近多空博弈增强 短期盘面波动增加 近强远弱 供应压力预计6月底 - 7月上旬持续 需求暂无改善预期 短期观望 [17][18] 品种数据监测 报告提及油脂、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆、原木等品种但未给出具体数据监测内容 [20][51][69] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [168]