财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA创纪录 主要来自收购的美国天然气公用事业业务和天然气传输业务成功达成费率结算 [7] - 2025年调整后EBITDA同比增长7% 每股收益增长12% 每股DCF与去年持平 [24] - 债务与EBITDA比率降至4.7倍 主要因2024年完成的美国天然气公用事业收购带来完整季度收益 [7] - 预计2025年EBITDA将处于指引区间上限 DCF每股中点目标有望达成 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 液体管道业务 - 主干线日均运输量达300万桶 2025年前8个月中有6个月处于分配状态 [8] - 完成Flanagan South管道10万桶/日开放季节认购 获得超额认购 [10] - Gray Oak管道12万桶/日扩建部分已投入服务 预计2026年中全面投产 [18] - 液体业务整体表现略低于2024年 主要因FSP和Spearhead业绩较弱 [25] 天然气传输业务 - 完成Permian地区Matterhorn Express管道10%股权收购 [9] - Traverse管道项目从1.75 BCF/日扩容至2.5 BCF/日 反映客户需求强劲 [9] - 德克萨斯东部和Aiken Creek天然气存储设施获批扩建 服务北美不断增长的工业电力和LNG需求 [11] - 加拿大Aiken Creek存储设施40 BCF扩建获批 支持加拿大LNG市场发展 [20] 天然气分销业务 - 安大略省第二阶段重新定价流程完成 费率将适用至2028年 [21] - 俄亥俄州2023年费率案件获得裁决 获得近10%的ROE和增加的股权厚度 [21] - 北卡罗来纳州和犹他州本季度提交新费率申请 预计明年生效 [21] 可再生能源业务 - 宣布德克萨斯州Clear Fork太阳能项目 600兆瓦设施将支持数据中心需求 与Meta Platforms签订长期承购协议 [23] - 815兆瓦Sequoia太阳能开发项目进展顺利 预计2025年部分投产 2026年全面投产 [23] - 欧洲海上资产贡献减少 但北美风力资源强劲部分抵消了这一影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司系统连接了100%的墨西哥湾沿岸运营LNG出口能力 [13] - 天然气系统位于29个新数据中心50英里范围内 覆盖北美45%的天然气发电 [13] - 北美最大天然气公用事业业务 每天为700多万客户提供可靠天然气 [13] - 加拿大西部LNG项目预计2027-2029年投产 延长并增加了长期增长能见度 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取"全盘考虑"能源方法 服务不同领域的蓝筹客户 [14] - 预计未来五年向股东返还400-450亿美元 [32] - 每年90-100亿美元投资能力 优先考虑低倍数棕地项目和公用事业类项目 [32] - 320亿美元已确定资本计划 支持到本世纪末5%的增长预期 [34] - 通过现有资产优化和扩建服务客户不断增长的出口需求 而非新建大型绿色项目 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对与政策制定者和监管机构的持续对话表示乐观 认为美加双方在推进满足能源需求的项目和立法方面保持一致 [5] - 约80%的EBITDA来自具有收入通胀因素或成本回收监管机制的资产 支撑稳定增长的股息和收益 [12] - 98%以上的EBITDA来自受监管回报或长期照付不议合同保护的资产 几乎不暴露于商品价格波动 [12] - 美国立法变化使后期开发项目储备更有价值 [23] - 加拿大政府尚未为西海岸管道项目创造投资条件 排放上限和西海岸油轮禁令仍然存在 [56] 其他重要信息 - 完成西海岸系统投资 38个原住民团体组成的财团参与 加拿大政府提供贷款担保 [8] - 延长分红纪录至连续30年增长 [34] - 俄亥俄州公用事业资产减值主要与养老金资产处理有关 已申请重新审理 [159] - 印第安纳州Ingleside终端持续增加存储能力和服务种类 未来可能增加码头 [172] 问答环节所有的提问和回答 天然气扩张和数据中心需求机会 - 公司看到全业务线的机会 包括公用事业元素和表后类型项目 [40] - 天然气传输方面有35+机会至11 BCF天然气 其中10+个具体数据中心机会处于后期开发阶段 [42] - 系统位于45%北美天然气发电50英里范围内 附近有29个新数据中心和78个煤电厂 [43] Woodfibre LNG项目 - 项目资本成本上升源于建筑规范变化、许可延迟、增加员工住宿和现场条件等因素 [49] - 合同结构仍允许获得低双位数回报 将在接近投产日期时设定费率 [48] 加拿大能源政策与管道前景 - 客户目前更倾向将原油输往南方市场 西海岸管道需要政府创造投资条件 [56] - 任何加拿大新建管道都需要比现有西海岸系统更高的回报 [125] 俄亥俄州费率案件影响 - 案件结果不影响对该公用事业长期增长前景的看法 [63] - 计划今年晚些时候提交新的费率申请 更新各项数据 [167] 可再生能源项目进展 - 客户需求从ESG驱动转向电力需求驱动 [72] - 后期项目预计仍能符合税收抵免资格 但未来项目回报将取决于电力价格上涨 [72] Homer City项目细节 - 项目处于早期阶段 可能包括德克萨斯东部管道扩建等多种方案 [80] - 德克萨斯东部管道在Marcellus供应区有10 BCF/日的未充分利用接收潜力 [81] 天然气管道项目节奏 - 公司更倾向经济高效的小型扩建项目而非大型新建管道 [84] - 已宣布多个1亿美元级别项目 包括为TVA和Duke Energy的项目 [91] 税收政策影响 - 延长奖金折旧有助于抵消不断增长的现金税负 支持每股增长与EBITDA指引一致 [97] 数据中心合同框架 - 75%机会与公用事业客户签约 其余可能要求信用证等担保措施 [101] - 大型科技公司和公用事业公司更可能签署长期照付不议合同 [101] 投资容量分配 - 2025-2026年投资计划已基本填满 开始关注2027-2028年项目 [106] - 多数近期宣布项目在未来12个月资本需求有限 [109] 项目回报趋势 - 资本配置越来越倾向高回报项目 目标保持6-8倍建设倍数 [112] - 不同业务线根据回报特征和周期进行平衡投资 [113] 存储业务机会 - Aiken Creek 40 BCF扩建是最易开发部分 未来可能有其他机会 [115] - 墨西哥湾沿岸存储开放季节获得良好反响 考虑进一步扩建 [116] - 存储合同期限延长至3-5年 费率高于过去五年水平 [118] 加拿大新建天然气管道 - 保留Pacific Trails管道项目认证 等待大型LNG设施最终决定 [124] - 任何新建管道需要比现有西海岸系统更高回报 [125] Southern Illinois Connector项目 - 属于重新签约性质 将现有系统原油进一步输送至路易斯安那炼油厂 [132] - 开放季节将持续至8月 计划将Spearhead管道合同展期 [132] 主干线扩建进展 - 主要障碍已清除 Flanagan South开放季节获得超额认购 [137] - 历史上有多次主干线扩建先例 资本将纳入费率基础 [137] Whitewater合资企业机会 - 对合资表现满意 看到Permian天然气输送至LNG市场的持续机会 [140] - Traverse管道扩建显示区域需求强劲 [145] 与科技公司合作关系 - 客户合作从供应链层面提升至战略层面 [150] - Meta等客户表示希望扩大合作 对话涉及多个业务平台 [151] Ingleside终端发展 - 持续增加存储能力和服务种类 已连接邻近Flint码头 [173] - 未来可能增加码头 并拓展至NGL和清洁氨出口 [176]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为1 05美元 公司预计2025年业绩将符合指引 [5] - 调整后每股收益主要驱动因素包括为客户进行的投资 更高的零售销量和其他收入 部分被更高的其他O&M成本和MISO容量成本所抵消 [30] - 天气调整后的零售销售增长非常强劲 达到4 5% 工业销售增长近12% [30] - 公司流动性非常强劲 包括23亿美元未结算的股票远期合约 [31] - 公司记录了约5 7亿美元的核能税收抵免 预计将在今年晚些时候实现货币化 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成天然气LDC业务出售给Delta Utilities的交易 这将使公司能够专注于核心电力业务 [19] - 安全有效的核能运营仍然是所有利益相关者的基石 Waterford三号和Graham Gulf庆祝运营40周年 [20] - Waterford三号换料大修按时按预算完成 包括更换所有三个低压涡轮机 这将提高可靠性并为2026年增加约40兆瓦的容量铺平道路 [21] - 公司正在与客户 监管机构 供应商等就新核能进行接触 但目前没有更新报告 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司有超过300万客户 其中大部分是住宅客户 首次实现了在公用事业住宅服务中排名第一四分位的净推荐值 [6] - 工业增长机会仍然强劲 预计四年工业销售增长率约为13% [9] - 公司正在更新四年资本计划至400亿美元 这将使公司能够保留增加的负荷并在各辖区扩大可再生能源组合 [9] - 公司已签署约8千兆瓦的电力服务协议 自去年年初以来 [9] - 四年资本计划包括为客户驱动的发电进行大量投资 包括约3千兆瓦的太阳能 1 4千兆瓦的电池存储和8千兆瓦的高效燃气机组 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为一流的公用事业公司 并为每个关键利益相关者创造可持续价值 [5] - 经济开发模式吸引了大型新客户 这些客户为社区做出贡献 增加就业和税收基础 并分担了原本由现有客户承担的成本 [11] - 公司正在执行加速弹性计划的第一阶段 已批准超过20亿美元 主要在Entergy Louisiana 目前已投资约4亿美元 [13] - 公司计划在今年晚些时候提交加速弹性计划的下一阶段申请 以支持持续进展 [14] - 公司正在规划80亿美元的输电投资 其中56亿美元已通过MISO的MTEP流程审查 [15] - 公司正在推出PD Strong计划 以转变电力输送团队 包括工作管理 能力建设 行为和文化等方面 旨在更好地为客户服务 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的指引充满信心 正面的年初至今业绩使公司能够灵活调整其他O&M以管理业务 [37] - 展望2026年及以后 公司继续看到增长 这体现在更高的资本计划中 2026年的调整后每股收益保持不变 2027年增加5美分 2028年增加10美分 同时在预测期内保持强劲的信用指标 [38] - 公司认为仍有重大机会 并处于有利位置执行和交付成功结果 [38] - 公司正在努力减少风暴风险 通过加速弹性 电网硬化 财务准备和监管变化来改善客户的结果 并有更多的改进计划 [19] 其他重要信息 - Entergy再次被Civic 50评为最具社区意识的50强公司和公用事业领域的领导者 2024年 员工和退休人员贡献了超过122 000小时的志愿服务 价值超过400万美元 [26] - Louis Roth当选为公司董事会成员 他带来了丰富的投资经验 并非常熟悉公用事业和工业公司 [26] - 德克萨斯州立法机构通过并由州长签署了三项法案 为客户和社区提供利益 包括加速风暴证券化 允许通过附加费回收MISO相关容量成本 以及提供改善野火责任的潜在路径的野火法案 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于新阿肯色州客户 - 公司无法具体谈论客户 但预计将在未来两到三周内提交文件 其中将包含更多细节 [44] - 7千兆瓦的燃气发电能力与尚未公布的项目相关 超出当前资本计划 [46] 关于Meta项目 - 公司尚未开始Hyperion扩容至5千兆瓦的监管审批流程 这需要询问Meta的具体计划 [50] - Meta公开谈论在Hyperion站点扩张的潜力是令人兴奋的 但公司今天没有其他信息可分享 [51] 关于新核能 - 公司认为运营公司规模不足以承担核电站建设期间的风险 正在寻找管理风险的方法 可能来自客户 州或联邦支持 甚至主权基金 [54] - 目前没有倾向于哪种选择 仍在与各方进行讨论 [121] 关于燃气发电建设 - 公司通过简化标准设计 与EPC建立强大关系和工作经验 以及努力通过供应链获取关键设备来管理项目进度和预算 [107][108][109] - 涡轮交付将在商业运营日期前9到12个月 预计在2029至2031年间 [62] 关于核能PTC - 公司已使用多种方式管理所需股本 包括增加现金流 建设期间产生现金的机制等 计划继续以10-15%的目标运行率管理股本需求 [65][66] 关于股本需求 - 公司以10-15%的运行率为框架考虑额外资本 将评估每项融资需求 [70] - 已通过远期合约锁定至2027年的部分股本需求 股价正向变动有助于减少持续稀释 [133] 关于阿肯色州费率结构 - 阿肯色州立法通过的新基础设施附加费机制为大型输电和发电项目提供及时回收 为期间提供良好信用支持 并使阿肯色州能够继续经济增长 [73] 关于核能升级 - Waterford升级不涉及大量资本支出 已包含在预测中 [75] - 每个升级需要独立商业案例 一些可能需要显著资本支出 公司正在与潜在客户讨论获得支持 [77] 关于现金流展望 - 主要驱动因素是建设期间提供良好信用支持的附加费或机制 以及2024年获得并预计今年货币化的大型核能税收抵免 [81] 关于阿肯色州下一次费率案件 - 公司刚开始准备 目前不便讨论 但现有公式费率计划相当成功 新立法支持经济增长有助于原始命令未考虑的方式 [83] 关于输电资本支出 - 下一次提交将在今年秋季 可能提供更新 [88] 关于Meta审批过程 - 主要关注点传统上是客户账单影响以及可靠性和弹性影响 公司看到对现有客户的强大利益 包括成本分摊和来自新资产的弹性利益 [90] - 各监管审批过程中无人质疑新容量或输电的必要性 讨论更多围绕最佳路线选择和成本分摊 [95] 关于风暴恢复变化 - 路易斯安那州的新机制允许更快回收证券化成本 预计将减少客户携带成本 可能降低资本成本 并给供应商和互助伙伴带来信心 [101] - 评级机构认为在财务空间改善风暴相关事项非常积极 能够更快返还现金 [104] 关于燃气发电建设能力 - 公司通过简化设计 强大EPC关系 现有工作经验和工作供应链获取关键设备来管理进度和预算 [107][108][109] 关于风暴与数据中心共存 - 数据中心客户选址远离海岸 公司建设支持它们的发电也远离海岸 并使用现代化设备满足更严格的风暴标准 [116][117] 关于住宅销售疲软 - 第一季度住宅销售非常强劲 第二季度有所回落 但全年基本持平 只是数据波动而非长期疲软模式 [129] 关于新建设成本通胀 - 公司持续努力管理所有投资的成本增长 通过各种合同机制管理成本 与行业估算相比仍具有竞争力 [130] 关于7月7日行政命令 - 公司正与行业伙伴合作了解可能结果 已根据现有规则努力使尽可能多的可再生能源项目安全港 将根据需要调整 [137]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.82美元，公司正按2025年指引推进，有望在展望期实现超过8%的调整后每股收益复合年增长率 [5] - 第一季度经天气调整后的零售销售增长强劲，达5.2%，其中工业销售增长9.3%，是最大驱动力 [33] - 2027年和2028年展望分别包含约1.7亿美元和3.5亿美元的税收抵免，基于到2028年超过50亿美元的可再生能源投资 [35] - 本季度执行了约1.5亿美元的大宗股票远期交易，此前通过ATM远期合约签订了约2300万美元的交易，已成功确保到2027年的股权需求，并签订了到2028年约三分之二的需求 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业销售增长机会强劲，自上次电话会议以来有三个大客户宣布投资项目，包括现代汽车集团对现代钢铁58亿美元的投资、CF工业对低碳蓝氨工厂40亿美元的投资、伍德赛德对LNG工厂175亿美元的投资，这些项目预计在2028 - 2029年上线 [6][7] - 数据中心业务方面，公司与超大规模开发商的讨论富有成效，数据中心管道容量在5 - 10吉瓦之间 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务区域内，由于天然气成本低、能源和交通基础设施完善等优势，大宗商品基本面仍有利于美国制造业，有望吸引新的回流和工业发展 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为所有利益相关者创造价值，以客户为核心，执行资本计划以支持客户增长、提高可靠性和恢复能力 [5][9] - 公司在运营和项目管理方面取得进展，如奥兰治县先进电站约完成70%，密西西比州的Delta Blue先进电站按计划推进，同时探索增加现有联合循环天然气设施容量，评估核电厂升级潜力，并打算续签新核项目的许可证 [10][11][12] - 公司与监管机构和其他利益相关者合作，推进重要议程，以满足基础设施需求，支持增长、可靠性和恢复能力，如Entergy Louisiana获得多项监管批准 [13][14] - 公司积极应对关税影响，预计影响约占四年370亿美元资本计划的1%，主要在预测期后期，公司通过与供应商合作开发替代供应源策略、成本管理和资本优先排序等措施来减轻影响 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为关税影响可控，基于目前情况，对上个季度电话会议中启动的指引和展望仍有信心 [26] - 公司服务区域内的大型工业客户在国内外市场具有高度竞争力，大宗商品价差有利，公司服务区域有望吸引新的投资和发展 [24][25][26] - 尽管第一季度开局良好，但公司需应对夏季天气不确定性，有信心在年底实现展望目标 [75] 其他重要信息 - 公司首席运营官Pete Norgeo退休，Kimberly Cook Nelson接任首席运营官，John Donnelli接任首席核官 [26][27][28] - 公司董事会成员Alexis Herman去世 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 阿肯色州在数据中心方面是否具有竞争力，是否有潜在客户，是否需要进一步的费率设计改进 - 公司认为阿肯色州目前在数据中心方面具有竞争力，正在与该州的潜在客户进行讨论 [43] 问题: 融资更新情况，是否意味着信用指标改善加速或有其他变化 - 股权需求时间没有实质性变化，到2028年信用指标将持续提升至15%，有较强的信用灵活性 [45] 问题: 1月份大宗股票远期交易量较大的原因 - 是为了降低风险，利用机会执行远期交易，以应对波动并满足股权需求 [46] 问题: 住宅客户数量和天气正常化销售增长的驱动因素 - 季度间数据会有波动，预计全年住宅销售增长约1%，整体销售增长约5.5% [53] 问题: 宏观不确定性对工业活动的影响 - 公司工业客户过去15年增长超5%，尽管有经济因素影响，但仍有机会，客户做长期决策，短期波动可应对，工业销售1%的变化对收益影响约为1美分 [55][56] 问题: 与数据中心或其他大型工业用户的对话情况，是否有变化 - 数据中心讨论仍在进行，管道容量为5 - 10吉瓦，其他客户管道无明显变化，若成功概率持续提高，可能需要额外资本支持增长 [57][58] 问题: 公司系统能否快速为大型负载客户提供服务 - 公司有排队机制为潜在客户提供发电机会，但目前处于周期后端，三个新客户项目预计在2028 - 2029年上线 [66][67] 问题: 关税暴露是否为收益暴露，如何考虑 - 大部分关税暴露在2027 - 2028年，与新发电特定组件相关，公司认为有时间寻找额外供应商减轻影响，不会对收益产生实际影响 [70] 问题: 公司2025年开局良好，是否会因后续因素影响全年展望 - 公司开局良好，但需应对夏季天气不确定性，将利用灵活性管理业务，有信心实现全年展望目标 [75] 问题: 新客户发电输电申请是否有和解可能 - 有和解的可能性，若有机会公司更倾向于和解，但对按计划推进并取得有利结果有信心 [77][78] 问题: 三个新客户的负载情况 - 公司未获授权披露具体客户负载信息 [82] 问题: 德克萨斯州输电项目的电压等级、长度和预计完成日期 - 项目为500 kV，长度30 - 60英里，预计在2029年完成 [83][84] 问题: 2025年销售指引下调的原因 - 主要是随着时间推移，对工业客户增长节奏有更清晰的认识，整体销售仍有望增长5.5% [90][91] 问题: 密西西比州第二个客户的情况 - 公司仍在按该客户的时间表推进相关工作，暂无新进展 [92] 问题: 如何建设性地解决德克萨斯州新电厂建设中工作人员反对的问题 - 公司认为增加发电能力的需求得到认可，且已通过部分招标方式进行项目，有证据支持项目快速推进 [93][94][95] 问题: 何种市场信号会促使公司更关注核能项目，以及建设天然气电厂的时间 - 公司正在推进核能项目，关键是管理建设风险和解决商业问题，有政治支持但需先解决商业问题；建设天然气电厂的时间取决于排队位置，2028 - 2029年有机会，若不在队列中可能要到2030 - 2031年 [103][104][105] 问题: 阿肯色州和德克萨斯州立法对公司财务的潜在影响 - 阿肯色州立法允许提前建设和成本回收，降低客户成本，但具体影响需后续评估；德克萨斯州立法主要是确保风险，证券化可降低客户成本 [108][109] 问题: 伍德赛德FID决策对新数据中心客户电力供应和市场时间的影响，以及GDP敏感性对负载和客户活动的影响 - 公司认为大型传统客户和数据中心客户的供应考虑相互独立，有能力继续为数据中心提供服务；数据中心和传统工业客户更关注长期投资，不受短期宏观因素影响 [113][114][116] 问题: 公司核心业务的GDP敏感性 - 公司业务并非不受经济衰退影响，但工业客户竞争力强，在宏观变化中受影响较小，工业销售1%的变化对收益影响约为1美分 [118][119] 问题: 可再生能源税收抵免可转让性终止对FFO债务指标的影响 - 即使可转让性终止，公司FFO债务指标仍将高于阈值，可通过安全港或税收股权合作等方式管理 [124] 问题: 税收股权在评级机构中的处理方式 - 税收股权处理方式与正常情况相同 [127] 问题: 负载增长预测下调的原因 - 主要是新客户增长节奏问题，而非现有客户使用量变化 [129] 问题: 2025年工业类别的新预测 - 与原指引范围接近，主要是时间和增长节奏问题，无显著变化 [130] 问题: 幻灯片15中重大投资提案的情况，包括已纳入资本支出计划的比例、风险调整和潜在影响 - 幻灯片中的投资提案预计都在财务计划中，未纳入的需根据未来情况评估 [132] 问题: 与大型负载客户签约的战略是否有变化 - 公司在与大型工业客户签约方面有经验，利用现有结构和框架适应新环境，战略变化不大 [139] 问题: 路易斯安那州新客户投资决策是否有先例 - 投资项目本身并非新事物，公司有类似合同和关税可用于服务新客户 [142][145]