业绩总结 - Gran Tierra在2025年第二季度的生产量约为47 MBOEPD[19] - 1P储量为167 MMBOE，预计储量寿命指数为10年[20] - 2P储量为293 MMBOE，预计储量寿命指数为17年[20] - Gran Tierra的1P税后净现值（NPV10）为14亿美元，2P税后净现值为22亿美元[20] - 自2022年1月以来，Gran Tierra已回购近750万股，占其流通股的20%[16] - Gran Tierra在南美的2P原油储量为约12亿桶，水驱潜力可使最终回收量翻倍[112] 用户数据 - Gran Tierra的液体与天然气的比例约为81%和19%[20] - 加拿大资产的PDP储量为4200万桶，1P储量为7600万桶，2P储量为1.5亿桶，分别增长106%、85%和105%[44] - 2024年1P储量替换率为702%，2P储量替换率为1,249%[59] - 2025年总公司生产预期为47,000至53,000桶油当量/天[65] 未来展望 - 预计未来五年内，Gran Tierra将通过内部生成的现金流实现生产增长[23] - 2025年自由现金流预期为0至60百万美元[65] - 2025年EBITDA预期为300至500百万美元[65] - 2025年计划开发8至14口开发井，6至8口勘探井[65] - 2025年预计实现的运营净收益为330至550百万美元[65] 新产品和新技术研发 - Gran Tierra的战略聚焦于通过创新和技术降低成本，提升运营效率[16] - Acordionero项目自2016年收购以来，已生产约4700万桶石油，销售额约为23亿美元，自由现金流约为11亿美元[31] - Acordionero的水注入率在2024年达到8.1万桶/天，预计通过设施扩展将产量提升至15万至20万桶/天[123] 市场扩张和并购 - Gran Tierra在加拿大的资产占其总资产的36%，在哥伦比亚占55%[19] - 加拿大收购后，预计2025年生产量为18,300桶油当量/天，较GTE南美资产增加58%[44] - Suroriente项目在2019年收购后，运营收入约为2亿美元，自由现金流约为4000万美元[38] 负面信息 - 截至2025年6月30日，净债务为746百万美元[73] - 2025年资本支出预算为200至280百万美元[65] 其他新策略和有价值的信息 - Gran Tierra在厄瓜多尔的Charapa和Chanangue区块已获得许可，准备进行后续钻探[96] - 公司在Montney油田的水平开发中，拥有大部分土地为生产持有，确保未来开发的长期时间框架[167] - 公司在南美和北美的油价差异显著收窄，且运营净收益强劲，减少了长期对冲的需求[199]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后EBITDAX创公司纪录达3亿美元[6] - 2024年产量达25,000桶油当量/日(工作权益)和20,000桶油当量/日(净权益)[6] - SEC证实储量同比增长57%至4,500万桶油当量 2P CPR储量达9,610万桶油当量[6] - 过去两年通过股息和股票回购向股东返还8,300万美元[7] - 2024年第四季度调整后EBITDAX为7,600万美元 超出市场预期[24] - PV-10价值增长11%至3.79亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 科特迪瓦业务 - 2024年4月完成Svenska收购 年底已实现1.8倍投资回报[8] - CI-40区块SEC证实储量1,650万桶油当量 高于收购时预期[9] - FPSO于2025年1月31日停止运营 计划2026年恢复生产[9] - 新获得CI-705区块70%工作权益 投资300万美元[11] 加拿大业务 - 2024年第一季度成功钻探4口井 采用2.75英里长水平段[12] - 第一季度液体占比60% 第二至第四季度提升至75%[12] - 南部区块勘探井已完成 正在评估结果[13] 埃及业务 - 2024年完成12次修井作业减缓产量递减[14] - 第四季度开始钻井活动 计划2025年钻8-13口井[14] - 实现350万工时无损失工时事故的安全记录[15] 加蓬业务 - 2024年12月确定2025-2026年钻井计划 包括5口确定井和5口可选井[16] - Aburi 4H井H2S含量符合预期 已持续生产两个月[18] - 计划2025年底或2026年初进行Niose区块地震勘探[19] 赤道几内亚业务 - 2024年3月完成Venus区块P开发计划文件[19] - 2024年下半年开始FEED研究 预计2025年做出最终投资决定[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购实现业务多元化 增强现金流和EBITDAX生成能力[23] - 在各业务区域实施高回报资本项目 包括加蓬钻井、科特迪瓦FPSO改造等[41] - 维持行业领先的股息收益率(6.5%) 持续回报股东[42] - 认为当前股价被低估 市值与储量价值存在差距[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年产量将低于2024年 但2026年将实现显著增长[34] - 埃及收款情况改善 2025年初收款已超过收入[32] - 新获得3亿美元循环信贷额度支持资本项目[33] - 预计2026年及以后将实现产量和EBITDAX新纪录[38] 问答环节所有的提问和回答 勘探项目周期时间 - 加蓬新区块预计2026年Q1进行地震勘探 钻井可能在2026年底或2027年初[45] - 科特迪瓦CI-705区块将购买第三方地震数据 预计6个月解释期后确定钻井目标[47] 2026年资本支出影响 - 加蓬钻井资本将随产量立即回收 科特迪瓦投资享有25%的PSC激励[49] - 预计2026年资本支出结构与2025年相似 但更多侧重加蓬[71] 科特迪瓦FPSO关键节点 - FPSO计划2025年3月24日拖往迪拜 关键部件为转塔轴承[68] - 预计2026年5月中下旬恢复生产[69] H2S井开发潜力 - 成功处理Aburi 4H井H2S问题 可能开启更多先前关闭的井位[78] - 计划在2025-2026年钻井计划中包含三口含H2S井[84] 加蓬钻井产量影响 - 2022年钻井使产量接近翻倍 类似效果可能在2026年重现[51] - 钻井计划从最初4口井扩大至5+5口井 显示区块潜力[54] 埃及应收账款 - 收款策略调整为接受更多埃及镑支付 收款已超过收入[60] - 2024年下半年收款显著改善 2025年继续向好[59]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年调整后EBITDAX增至3000万美元，创公司新纪录 [7] - 2024年SEC证实储量同比增长57%，达到4500万桶油当量，2P CPR储量增至9610万桶油当量 [7] - 2024年SEC证实储量的PV - 10增长11%，从3.42亿美元增至3.79亿美元，2P CPR的NPV10在2024年底增长9%，达到6.87亿美元 [22] - 2024年第四季度调整后EBITDAX为7600万美元，高于市场共识预期 [26] - 2024年全年额外产生2300万美元调整后EBITDAX，同比增长8% [27] - 2024年第四季度产量成本低于指导区间下限，全年处于指导区间底部，全年绝对成本约增加1000万美元，每桶成本略降至22.48美元 [29] - 2024年G&A成本远低于指导区间中点，且逐季下降 [30] - 2024年底未记录现金略降至8260万美元，2025年1月3日收到1130万美元付款和EGPC的400万美元 [31] - 2024年通过股息和回购向股东返还3300万美元，过去两年共返还8300万美元 [7][36] - 预计2025年生产和销售低于2024年，但2026年将大幅增长 [37] - 预计2025年第一季度产量在21500 - 22750桶油当量/日（工作权益）和16550 - 17650桶油当量/日（净收入权益）之间，全年产量在19250 - 22210桶油当量/日（工作权益）和14500 - 16710桶油当量/日（净收入权益）之间 [38] - 预计2025年第一季度销售高于生产，全年销售与生产基本持平 [38] - 预计2025年绝对运营成本低于2024年，但每桶油当量费用增至24 - 28美元/桶油当量 [39] - 预计2025年G&A绝对费用持平或略降 [39] - 预计2025年资本支出在2.7亿 - 3.3亿美元之间，第一季度在7000万 - 9000万美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 科特迪瓦业务 - 2024年底第二净证实储量为1650万桶油当量，高于收购时估计，2024年因生产减少120万桶油当量 [9] - FPSO于2025年1月31日按计划停止油气作业，2月完成原油最后一次起吊，计划3月拖往迪拜船厂翻新，2026年FPSO恢复服务后主要Baobab油田产量将显著增加 [9] - 2025年3月宣布科特迪瓦CI - 705区块农场进入协议，公司将以70%工作权益和100%支付权益运营，投资300万美元获取权益，计划进行详细地质分析 [10][11] 加拿大业务 - 2024年第一季度成功钻探四口井，3 - 4月完井并投产，井的侧向长度为2.75英里 [11] - 2024年第一季度加拿大产量约60%为液体，第二至四季度约75%为液体 [12] - 2024年第四季度在南部区域钻探一口勘探井，已完井并投入生产，暂无30天初始产量数据 [12] 埃及业务 - 2024年大部分时间专注高回报率资本修井项目，全年完成12次修井，第四季度完成2次 [13][14] - 2024年第四季度签约钻机并钻探两口井，钻探活动将持续到2025年上半年，预计2025年再钻探8 - 13口井 [14] - 2024 - 2025年未发生损失工时事故，累计超过350万工时无事故 [16] - 2024年下半年收款率提高，2025年初收款继续超过收入 [16] - 2024年第四季度对西部沙漠South Ghazalat的一口井进行压裂，正在评估结果，考虑在附近区块钻探后续勘探井 [16] 加蓬业务 - 过去两年未在加蓬钻井，但整体产量结果积极，生产正常运行时间长，油井递减曲线改善 [17] - 2024年12月为2025 - 2026年钻井计划锁定钻机，钻机有5口井的确定承诺和5口井的选择权，预计2025年至少钻探并完成2口井，2026年完成其余部分 [17][18] - 计划总共钻探3口全面开发井、1口石油勘探井、1口高GOR井和2次修井，如有需要可钻探额外井 [18] - 对Aburi 4 H井进行延长试生产，H2S浓度符合模型预期，该井已生产两个多月，将在计划中进行修井以提高石油产量 [19] - 与合作伙伴和运营商BW Energy制定加蓬Niose Marine和Goduma Marine勘探区块的未来计划，计划2025年末或2026年初进行地震勘测 [20] 赤道几内亚业务 - 2024年3月宣布Venus Block P开发计划文件最终确定，下半年开始前端工程设计（FEED）研究，预计2025年完成FEED研究后进行经济最终投资决策（FID），以开发该区块 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，即高效运营、审慎投资、最大化资产基础并寻找增值机会 [43] - 公司认为自身股票被低估，随着未来几年执行有机增长机会，市场将正确评估公司价值 [46] - 公司拥有多元化资产组合，未来将执行多个项目，包括加蓬的钻探活动、科特迪瓦的FPSO翻新和开发钻探、埃及和加拿大的额外钻探以及赤道几内亚的项目推进 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年公司实现创纪录的运营和财务业绩，满足或超过季度指导目标，进入2025年在运营和财务方面均有积极势头 [6] - 公司拥有多元化资产组合，未来几年生产将进一步增长，通过执行项目有望在2026年及以后创造创纪录的销售和调整后EBITDAX [28][42] - 公司致力于安全、培训和奉献，在埃及实现长时间无损失工时事故 [16] - 公司与埃及政府和EGPC就未结应收账款进行合作，收款率有所提高 [16] - 公司认为自身股票交易倍数较低，但股息收益率处于纽约证券交易所收益股票的前四分之一 [41] 其他重要信息 - 公司发布前瞻性声明，提醒投资者前瞻性声明不保证未来业绩，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性声明的义务 [5] - 公司在网站上发布补充投资者资料，包含额外财务分析、比较和指导信息 [4] - 公司当前套期保值头寸已在收益报告中披露 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：加蓬和科特迪瓦勘探项目的周期时间 - 加蓬两个新区块刚获批，未来几周将与合作伙伴进行首次TCM，确定2025 - 2026年工作计划和预算，预计2026年第一季度进行地震采集，随后进行处理和解释，最早2026年末或2027年初开始钻探 [48] - 科特迪瓦区块已进行第三方地震采集，公司将获取数据并进行解释，预计2025年第二或三季度获取数据，6个月完成解释，有钻探选择权 [49][50] 问题2：2026年加蓬和科特迪瓦资本活动对成本回收池的影响 - 加蓬方面，成功钻井投产后可开始回收资本，2025年第三季度开始钻探计划，希望年底前至少有2口井投产，现金投入能及时回流 [51] - 科特迪瓦方面，资产目前停产，投资全部为现金支出，但生产分成合同提供25%的投资提升，2026年初生产恢复后投资具有吸引力 [52] 问题3：加蓬钻探计划能否使产量类似2022年大幅增长，以及科特迪瓦资本支出中FPSO和2026年钻探计划的占比 - 加蓬方面，原计划2024年进行四口井钻探，现重新评估后计划为五口井加五个选择权，对产量增长有预期和预测 [55][57] - 科特迪瓦方面，大部分资本支出用于2025 - 2026年MV10翻新，钻井相关长周期项目物品已采购，预计2025年第二季度确定钻机 [58][59] 问题4：2024年营运资本流出，2025年是否会逆转 - 科特迪瓦方面，第一季度油田关闭后，未结应收账款和原油库存将全部收回 [61] - 埃及方面，2024年上半年收款较慢，新国家经理上任后，8 - 9月起收款显著改善，2025年第一季度收款继续改善，目前收款已超过收入 [62][63] 问题5：科特迪瓦FPSO翻新的关键路径项目和Baobab油田复产时间 - 公司虽非运营商，但有人员参与项目执行，目前项目已完成10%，进度略超前 [69] - FPSO于2025年1月31日按计划停产，3月24日拖往迪拜，关键路径项目为炮塔轴承，预计5月底到达码头，2026年1月离开码头，5月初开始调试，最早5月中旬或下旬产出首油 [70][71][72] 问题6：2026年加蓬和科特迪瓦项目的资本支出情况 - 公司未提供2026年指导，但预计资本支出水平与2025年相似，资产投产后资本回收将加速，特别是科特迪瓦 [73][77] 问题7：处理含H2S油井是否会解锁更多区域 - 处理含H2S油井解锁了一些额外位置，2025 - 2026年计划中有一口额外的Aburi井，该井可能有助于了解断层线另一侧情况，此外Aburi和Itam之间一些孤立油井未来也可能被考虑 [81][82] 问题8：含H2S油井的初始数量、是否为钻探计划第一部分、工具准备情况以及油井停产时产量 - Aburi平台目前有两口井投产，一口井连接但未生产，Aburi 2H日产约1315桶，H2S浓度较低；Aburi 4 H因高H2S浓度停产约10年，2024年12月测试复产，目前日产约1600桶，H2S浓度较高但可通过化学注入处理，两口井都将在计划中进行修井，此外还计划在Aburi钻探第三口井，产量预计与前两口井相当 [85][86] - 含H2S油井是钻探计划的最后部分，最后一口Aburi井预计在2026年 [88][89] 问题9：科特迪瓦FPSO实际成本和为后续钻探计划投入的金额 - FPSO总项目成本约6.5亿美元，部分已支出，约占30%，钻探计划的长周期项目物品如海底树和控制舱已采购 [92] 问题10：科特迪瓦FPSO返回后是否会提高效率 - FPSO翻新主要是恢复到原始状态，会有一些仪器、监测设备、阀门等方面的改进，整体能够很好地处理生产，无重大顶部结构变化 [94][95]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现创纪录产量98 7千桶油当量/天 其中70%为原油 含NGL后液体占比达79% [15] - 第四季度EBITDA达3 62亿美元 相当于每桶油当量EBITDA净回利润约40美元 [15] - 第四季度资本支出1 33亿美元 另投入2300万美元用于封堵和废弃活动 产生1 64亿美元自由现金流 [16] - 2024年全年产量92 6千桶油当量/天 略高于指导区间中值 液体占比80% [18] - 2024年全年EBITDA约13亿美元 创纪录自由现金流5 11亿美元 [18] - 2024年债务减少5 5亿美元 年末现金余额1 08亿美元 净债务11亿美元 杠杆率0 8倍 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Katmai West 2号井成功钻探 比预算节省35% 提前一个月完成 [13] - Katmai West 2号井预计初始产量1 5-2万桶油当量/天 2025年二季度末投产 [34] - Sunspear发现井预计产量8000-1万桶油当量/天 2025年二季度末投产 [37] - Daenerys勘探井计划2025年二季度开钻 预计钻井周期100-120天 [38][80] - Monument项目增加工作权益至29 76% 预计2026年底投产 储量约1 5亿桶油当量 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - Katmai区域总资源潜力估计约2亿桶油当量 [35] - Wilcox趋势区拥有大量区块权益 代表重要增长机会 [39] - 墨西哥Zama项目仍保持权益 与Carso集团的交易正在监管审批中 [147][148] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO Paul Goodfellow将于2025年3月3日上任 将进行100天战略评估 [9][10] - 2025年资本支出计划5-5 4亿美元 产量指导9-9 5万桶油当量/天 [23] - 2025年将投入1-1 2亿美元用于封堵和废弃活动 [23] - 重点平衡低风险开发、开采和勘探项目 同时投资长周期设备 [24] - 安全记录优异 2024年完成660万工时 连续300万工时无事故 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年一季度产量9 9-10 1万桶油当量/天 [29] - 2025年生产指导考虑了大修项目、天气相关停机和第三方设施中断 [27][28] - 预计未来每年将举行两次租赁销售 比上届政府更频繁 [101][102] - 钻探效率提升显著 West Villa钻井平台表现优异 [61][96] 其他重要信息 - 证实储量1 94亿桶油当量 74%为原油 PV-10价值42亿美元 [17] - 概算储量PV-10价值30亿美元 总价值72亿美元 [17] - Tarantula设施产能从2 7万桶/天提升至3 5万桶/天 [36] - 2024年实现每股价值增值超3美元 [21] 问答环节所有的提问和回答 Katmai资源潜力 - Katmai油田表现优于收购预期 200百万桶资源量存在上行空间 [49][50] - 证实储量增长路径包括钻更多井或随时间推移将概算转为证实 [131][132] 2025年生产曲线 - 一季度产量稳定 二季度集中维护 三四季度考虑飓风风险 [53][54][55] 资本支出计划 - 钻探效率提升是资本低于预期主因 维持适当投资水平 [60][61][62] 资本回报 - 待新CEO完成战略评估后将明确资本配置优先级 [66] Monument项目 - 增加权益支付约1200万美元 2025年主要投入长周期设备 [68][70] Daenerys时间表 - 预计2025年三季度开钻 三季报可能公布结果 [79][80] 设施维护计划 - 涉及Prince、Tarantula、Brutus和Pompano等多设施 [85][86] 钻机安排 - West Villa合同覆盖Daenerys 后续可选择延期 [93] 墨西哥战略 - 保持Zama项目权益 继续强化当地合作伙伴关系 [147][148] 资产负债表目标 - 当前0 8倍杠杆率舒适 无需进一步去杠杆 [122] Tarantula扩建 - 需确认新增井成功后再考虑进一步扩容 [125][126]