勘探成果 - 公司在Daenerys勘探区块取得成功的钻井结果 该区块位于美国墨西哥湾Walker Ridge区块106 107 150和151 [1] - 发现井钻探至总垂直深度33,228英尺 在多个高质量盐下中新世砂岩层中遇到油层 [2] - 进行了全面的电缆测井程序 获取了岩心 流体和测井数据以评估储层 [2] - 该井比计划提前约12天完成 并节省约1600万美元预算 [2] 项目进展 - 正在规划评估井以进一步确定发现的资源量 [2] - 发现井已暂时封存以保留其未来用途 [2] - 预计将于2026年第二季度开钻评估井 [4] 合作伙伴关系 - 公司作为作业者持有27%工作权益 [3] - Shell Offshore Inc持有22.5%工作权益 [3] - Red Willow持有22.5%工作权益 [3] - Houston Energy L.P.持有10%工作权益 [3] - Cathexis和HEQ II Daenerys LLC各持有9%工作权益 [3] 公司评价 - 公司对Daenerys发现井的结果感到鼓舞 证实了碳氢化合物的存在并验证了地质和地球物理模型 [4] - 公司认为这些结果支持了钻前资源假设 [4] - 公司正在与合作伙伴密切合作设计评估方案 [4] 公司背景 - 公司是一家技术驱动 创新的独立能源公司 专注于通过其在美国墨西哥湾和墨西哥近海的勘探与生产业务实现长期价值最大化 [5] - 公司利用数十年的技术和海上运营专业知识 在关键地质趋势中获取 勘探和生产资产 [5] - 公司注重安全高效运营 环境责任和社区影响 [5]

公司高管任命 - Talos Energy宣布任命Zachary B Dailey为执行副总裁兼首席财务官 自2025年8月18日起生效 [1] - 任命William R Langin为执行副总裁兼勘探开发主管 自2025年9月29日起生效 同时晋升Megan Dick为执行副总裁兼首席人力资源官 [1] - 原临时首席财务官Gregory M Babcock将继续担任公司副总裁兼首席会计官职务 [3] 高管团队背景 - Zachary B Dailey拥有超过17年石油天然气行业经验 曾担任马拉松石油公司副总裁兼首席会计官 在马拉松石油任职近10年 历任内部审计、业务发展、规划、运营、首席执行官顾问及投资者关系等领导职务 [2] - William R Langin拥有超过20年石油天然气行业经验 包括15年以上勘探与资产开发经验 曾担任赫斯公司勘探组合与技术副总裁 职业生涯始于壳牌公司 曾任西区/深水勘探高级副总裁及北美与巴西勘探副总裁等职 [4] - Megan Dick拥有23年人力资源经验 其中17年以上在石油天然气行业 自2014年7月加入公司 此前担任人力资源副总裁 曾在Aurora Oil and Gas和Cameron国际公司担任人力资源要职 [5] 公司战略定位 - Talos Energy是一家技术驱动型创新独立能源公司 专注于通过在美国墨西哥湾和墨西哥近海的勘探生产业务实现长期价值最大化 [7] - 公司利用数十年技术和海上运营经验 在关键地质趋势区进行资产收购、勘探和生产 同时注重安全高效运营、环境责任和社区影响 [7] 管理层评价 - 公司总裁兼首席执行官Paul Goodfellow表示 新管理团队将提供战略领导力并为公司战略计划的持续执行做出直接贡献 [6] - 公司对原临时首席财务官Gregory M Babcock在重要时期承担职责表示感谢 期待其继续为公司的长期成功做出贡献 [6]

公司参与者 - 公司投资者关系副总裁为Clay P Jeansonne [1] - 临时CFO兼首席会计官为Gregory M Babcock [1] - 总裁兼CEO为Paul R A Goodfellow [1] 会议参与者 - 参与电话会议的分析师来自高盛、Stephens Inc、Mizuho Securities等多家机构 [1] 季度业绩会议 - 会议为Talos Energy 2025年第二季度财报电话会议 [2] - 会议于2025年8月7日周四举行 [2] - 会议由Clay Jeansonne主持 [3] 财报信息 - 详细财报和运营更新可在公司官网投资者关系板块获取 [4] - 公司声明中包含前瞻性陈述 [5] - 实际业绩可能与公司预期存在重大差异 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度产量平均为93,300桶油当量/天 其中石油占比69% 包括天然气液体在内的液体占总产量的77% [11] - 调整后EBITDA为2.94亿美元 每桶油当量的EBITDA净回利润率约为35美元 [11] - 资本支出为1.26亿美元 另外花费2900万美元用于封堵和废弃活动 [12] - 调整后自由现金流为9900万美元 [12] - 第二季度回购380万股股票 成本3300万美元 总回购金额达到1亿美元 [13] - 杠杆率降至0.7倍 现金余额较第一季度增长75%至3.57亿美元 流动性增至10亿美元 [13] - 第二季度记录了2.24亿美元的非现金减值 主要与SEC准则下的全成本上限测试有关 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Katmai West 2号井提前完成并低于预算 目前Katmai东西油田总产量约为3.5万桶油当量/天 [20] - Sunspear发现井按计划在第二季度末投产 初始产能处于预期上限 但因安全阀故障暂时关闭 预计10月恢复生产 [21][22] - Daenerys井正在按计划钻探 预计需要100-120天完成 结果将在第三季度中后期公布 [23] - Monument项目预计第四季度开钻第一口井 2026年底首次投产 [23] - West Vela钻井平台因表现优异已延长使用至2026年 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司战略重点仍放在美国墨西哥湾 同时评估其他常规深水盆地的机会 [8] - 墨西哥Zama项目正在推进 预计第三季度末完成股权出售交易 [47][48] - 公司正在评估美国墨西哥湾和国际上的非作业机会 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱：日常业务改进、通过高利润项目增长、建立规模化和长期化的投资组合 [7][8][9] - 目标是通过现有业务改进在2026年实现额外1亿美元现金流 2025年预计贡献2500万美元 [7] - 公司致力于资本纪律 只追求选择性增值增长机会 同时保持强劲资产负债表并向股东返还现金 [10] - 公司认为深水将在满足全球能源需求方面发挥越来越重要的作用 [33] - 公司在美国墨西哥湾租赁新规下看到积极影响 包括租赁频率增加和特许权使用费率降低 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商品价格环境波动且下降 公司仍实现了财务改善 [13] - 公司对关键项目的经济韧性保持高度信心 预计平均油价35美元/桶即可实现收支平衡 [27] - 公司认为其股票被显著低估 回购股票代表有吸引力的资本使用方式 [32] - 公司看到深水领域的大量兴趣 预计海上特别是深水在提供高利润、低成本、低碳强度原油方面将发挥更大作用 [53] 其他重要信息 - 公司更新2025年资本预算 总体减少约1000万美元 现在预计全年资本支出在5.9-6.5亿美元之间 [27] - 2025年产量指引调整为91,000-95,000桶油当量/天 第三季度预计为86,000-90,000桶油当量/天 [29] - 截至6月30日 对冲头寸的按市值计价价值为5600万美元 [30] - 董事会将股票回购授权增至2亿美元 计划将高达50%的年自由现金流用于回购 [32] 问答环节所有的提问和回答 关于自由现金流优先事项 - 公司表示将保持资本纪律框架 平衡业务投资、资产负债表强度和股东回报 同时保留增值机会的选择权 [36][37] 关于West Vela钻井平台 - 延长使用决定基于出色表现和协作 日费率已降至40万美元以下 [41][42] 关于Zama项目 - 预计第三季度末完成股权出售交易 正在与Pemex合作推进项目开发 [47][48] 关于收购目标 - 公司正在评估美国墨西哥湾和国际机会 但未透露具体目标 [52][53] 关于成本节约计划 - 近期重点包括运输物流优化、供应链重组、生产优化和资本规划改进 [73][74] 关于股票回购 - 第二季度回购3300万美元 未来将坚持50%自由现金流用于回购的策略 [75][76] 关于Sunspear关闭 - 安全阀故障需要West Vela平台进行维修 预计30天内完成 [82][92] 关于非作业机会 - 公司看到合作伙伴机会 可带来自身能力价值 价格稳定在60美元区间有助于缩小买卖价差 [98]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后的EBITDA约为2.94亿美元，EBITDA/桶约为35美元[21] - 2025年6月30日的调整后EBITDA为294,247千美元，较2024年9月30日的324,359千美元有所下降[6] - 2025年6月30日的净收入为-185,937千美元，调整后净收入为-48,316千美元[10] - 2025年6月30日的净债务为892,713千美元，LTM调整后EBITDA为1,343,423千美元，净债务与LTM调整后EBITDA的比率为0.7倍[11] 生产与运营数据 - 平均日生产量为93300桶油当量/天，其中69%为原油，77%为液体[21] - 2025年预计每日油气生产量为91.0至95.0 MBOE/D，较之前的指导范围有所上调[61] - 2025年油气生产指导范围为32.8至34.7 MMBOE，较之前的指导范围有所上调[61] - Katmai West 2井已投入生产，当前产量为35 MBOE/D，其中71%为原油[44] - Ewing Bank 953井发现127英尺的净碳氢化合物产出，预计在2026年中期开始生产[4] 财务状况 - 2025年第二季度资本支出为1.26亿美元[21] - 2025年资本支出预算为5.9亿至6.5亿美元，较之前的预算有所降低[59] - 2025年预计的上游资本支出为4.9亿至5.3亿美元[61] - 2025年预计的总现金运营费用和工作费用为5.8亿至6.1亿美元[61] - 2025年预计现金运营费用为5.55亿至5.85亿美元，较之前的指导范围有所降低[61] - 现金余额为3.57亿美元，流动性超过10亿美元[74] 现金流与回购 - 调整后的自由现金流约为9900万美元[21] - 公司计划在2026年实现额外1亿美元的现金流[25] - 2025年目标现金流改善为2500万美元[27] - 公司在2025年第二季度回购了380万股股票，耗资约3300万美元，每股回购价格为8.48美元[22] 对冲与市场策略 - 2025年油气生产的38%已通过对冲措施锁定，平均对冲价格约为71.50美元/桶[68] - Talos的WTI原油固定掉期合约的加权平均价格为71.57美元/桶，预计在2025年7月至9月期间执行[14] - Talos的天然气固定掉期合约的加权平均价格为3.47美元/MMBTU，预计在2025年7月至9月期间执行[14] 负面信息 - Sunspear井因设备故障于2025年10月暂时停产，预计在10月底恢复生产[36]

财务表现 - 公司第二季度营收为4亿2472万美元，同比下降22.7% [1] - 每股收益(EPS)为-0.27美元，去年同期为0.03美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的4亿3271万美元，差距为-1.85% [1] - EPS与市场预期一致，均为-0.27美元 [1] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌11.9%，同期标普500指数上涨0.5% [3] - 目前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘同步 [3] 生产指标 - 总平均净日产量为9330万桶油当量/日，略高于分析师平均预期的9296万桶 [4] - 石油平均净日产量为6400万桶/日，接近分析师预期的6395万桶 [4] - 天然气平均净日产量为1亿2970万立方英尺/日，高于分析师预期的1亿2293万立方英尺 [4] 价格指标 - 石油实现价格(不含对冲)为每桶64.08美元，高于分析师预期的62.82美元 [4] - 天然气实现价格为每千立方英尺3.34美元，低于分析师预期的3.55美元 [4] - NGL实现价格为每桶17.23美元，略低于分析师预期的17.58美元 [4] 收入构成 - 石油收入3亿7320万美元，略低于分析师预期的3亿7588万美元 [4] - 天然气收入3942万美元，高于分析师预期的3881万美元 [4] - NGL收入1211万美元，低于分析师预期的1385万美元 [4] - 总产量849.4万桶油当量，高于分析师预期的841.532万桶 [4]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.27美元 与Zacks一致预期持平 而去年同期每股收益为0.03美元 [1] - 上季度实际每股收益0.06美元 远超预期的亏损0.1美元 超出预期160% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 [1] - 季度营收4.2472亿美元 低于Zacks一致预期1.85% 去年同期为5.4916亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超过营收预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌18.3% 同期标普500指数上涨7.1% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 当前市场对下季度每股收益预期为亏损0.37美元 营收预期4.157亿美元 [7] - 本财年每股收益预期为亏损0.89美元 营收预期18亿美元 [7] - 行业排名显示 美国油气勘探与生产行业在250多个Zacks行业中处于后27% [8] 同行比较 - 同行EOG资源预计季度每股收益2.21美元 同比下降30.1% [9] - EOG资源营收预计54.6亿美元 同比下降9.4% [10] - EOG资源每股收益预期在过去30天内上调6.2% [9]

生产活动 - 公司在2025年第二季度末实现了Sunspear井的首次生产，但由于安全阀故障，该井已关闭并预计在2025年10月恢复生产[123] - 公司在2025年第二季度末还实现了Katmai West 2井的首次生产[123] - 2025年6月30日前的六个月中，公司因HP-I干船坞检修导致Phoenix油田停产52天，估计日均减产4.8千桶油当量和2.4千桶油当量[132] - 公司2025年上半年产量同比增长9.6 MBoepd至97.1 MBoepd，主要由于QuarterNorth收购带来11.3 MBoepd增量[164] 财务数据 - 收入和利润 - 2025年第二季度石油收入同比下降26.4%（3.731亿美元 vs 5.074亿美元），主要受油价下跌16.42美元/桶和产量减少47.9万桶影响[163] - 2025年上半年天然气收入同比增长85.2%（9215万美元 vs 4976万美元），得益于价格上涨1.18美元/Mcf和产量增加5280万立方英尺[163] - 2025年第二季度NGL每桶售价同比下降22.8%（17.23美元 vs 22.33美元），导致收入减少358.6万美元[163] - 2025年6月30日止六个月总产量同比增长10.3%（1757.4万桶油当量 vs 1593.4万桶油当量），日均产量增加9.6 MBoe/d[163] - 2025年第二季度综合实现价格同比下降20.9%（50美元/桶油当量 vs 63.22美元/桶油当量）[163] 财务数据 - 成本和费用 - 2025年二季度租赁运营费用同比下降20.3百万美元(13%)，单位成本从18.11美元/Boe降至16.13美元/Boe[165] - 2025年上半年租赁运营费用同比下降27.7百万美元(9%)，设施维护费用减少36.8百万美元[166] - 2025年二季度折旧损耗摊销(DD&A)费用同比增加10.6百万美元(4%)，单位损耗率上升1.98美元/Boe(7%)[167] - 2025年上半年DD&A费用同比增加75.7百万美元(16%)，产量增长和损耗率上升分别贡献48.7/27.1百万美元[168] - 2025年二季度行政管理费用同比下降8.8百万美元(18%)，单位成本从5.65美元/Boe降至4.64美元/Boe[169] - 2025年上半年利息支出同比下降18.1百万美元(18%)，主要因偿还银行信贷额度[178] 资产和债务 - 2025年8月4日，公司签署了第十二次修订协议，将借款基础和承诺金额降至7亿美元[124] - 公司银行信贷设施的借款基础目前为7亿美元，截至2025年6月30日的可用流动性（现金加银行信贷设施的可用额度）为10.145亿美元[189] - 公司发行了9.000%第二优先高级担保票据（2029年到期）和9.375%第二优先高级担保票据（2031年到期）[198][199] 资本支出和投资 - 2025年7月22日，公司以3370万美元现金收购了密西西比峡谷区块108和110的额外75.2%和50%工作权益[125] - 2025年6月30日前的三个月内，公司以3260万美元回购了380万股股票，回购计划剩余额度为1.454亿美元[127] - 2025年前六个月的资本支出总额为2.416亿美元，其中美国钻井和完井支出为1.9219亿美元[191] - 公司2025年剩余资本支出计划为4.9亿至5.3亿美元，废弃和退役义务支出为1亿至1.2亿美元[192] - 截至2025年6月30日，公司股票回购计划剩余授权额度为1.454亿美元，总授权额度为2.925亿美元[193] 现金流 - 2025年前六个月经营活动产生的现金流为6.1988亿美元，同比增长2.341亿美元[195] - 2025年前六个月投资活动使用的现金流为2.923亿美元，同比减少7.705亿美元[196] - 2025年前六个月融资活动使用的现金流为7692万美元，同比减少7.601亿美元[197] 资产减值 - 2025年6月30日前的六个月中，公司因SEC定价规则对油气资产计提了2.239亿美元减值[144] - 若SEC定价规则中使用的油价、天然气和NGL价格降低10%，公司油气资产可能进一步减值约6.916亿美元[145] - 公司2025年二季度计提2.239亿美元油气资产减值损失[172][173] 衍生品风险管理 - 2025年二季度衍生品风险管理收益8690万美元，其中5350万为未实现收益[174] - 2025年上半年衍生品风险管理收益7100万美元，而去年同期为8470万美元损失[179] 租赁和法规 - 2024年3月租赁销售259中公司获得8个区块，2023年12月租赁销售261中获得17个区块[151] - 2025年7月4日生效的《OBBBA法案》要求每年至少进行两次海上租赁销售，每次至少8000万英亩，并将特许权使用费率降至12.5%-16.67%[156] - 2025年1月前总统拜登撤回约6.25亿英亩外大陆架土地租赁权，但墨西哥湾西部和中部规划区除外[153] - 2025年12月10日将举行墨西哥湾OCS石油天然气租赁销售262，这是2024-2029国家OCS计划中的首次销售[155] - 2024年8月联邦法院撤销NMFS 2020年生物意见书，2025年5月发布新版生物意见书后立即面临两起诉讼挑战[158] 商品价格预测 - 2025年上半年，NYMEX WTI原油现货价格区间为58.50至80.73美元/桶，亨利港天然气现货价格区间为2.65至9.86美元/MMBtu[135] - EIA预测2025年NYMEX WTI原油均价为65.22美元/桶，2026年为54.82美元/桶；亨利港天然气均价2025年为3.70美元/MMBtu，2026年为4.40美元/MMBtu[138][139] 其他财务义务 - 公司已担保履约保证金总额为15亿美元，主要用于美国墨西哥湾地区的油井废弃和设施拆除[203] - 公司采购义务从4070万美元增加到7830万美元，主要由于增加了未来钻井活动的采购订单[202] 会计准则和市场风险 - 截至2025年6月30日的季度期间，没有发布对公司具有重大影响的会计准则[205] - 可能影响公司合并财务报表及相关披露的新会计准则信息参考了Part I, Item 1中的内容[205] - 公司对某些市场风险的敞口信息参考了2024年年度报告中的Part II, Item 7A[205] - 与2024年年度报告相比，公司对某些市场风险的敞口披露没有重大变化[205]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 第二季度2025年调整后EBITDA为2.942亿美元，调整后自由现金流为9850万美元[4][13] - 2025年第二季度石油收入为373,195千美元，同比下降26.4%（2024年同期为507,408千美元）[43] - 2025年第二季度净亏损为185,937千美元，而2024年同期净利润为12,381千美元[43] - 2025年上半年净亏损为195,805千美元，较2024年同期净亏损100,058千美元扩大95.7%[43] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.942亿美元，环比下降18.9%（前季度为3.630亿美元）[53] - 剔除套期保值的调整后EBITDA为2.609亿美元，相当于每桶油当量30.72美元[53] - 过去12个月累计调整后EBITDA为13.434亿美元[69] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 第二季度2025年资本支出为1.261亿美元（不包括封堵和废弃费用）[4][18] - 2025年第二季度运营费用为698,313千美元，同比增长41.1%（2024年同期为494,795千美元）[43] - 2025年第二季度调整后一般及行政费用为34,364千美元，较报告金额39,430千美元减少12.8%[48] - 2025年第二季度资本支出1.241亿美元，插桩和废弃支出2850万美元[59] - 2025年现金运营费用预计在5.55亿美元至6.10亿美元之间（低-高范围）[26] - 2025年资本支出预计在4.90亿美元至5.40亿美元之间（低-高范围）[26] - 2025年利息支出预计在1.55亿美元至1.65亿美元之间（低-高范围）[26] 业务线表现（产量） - 第二季度2025年日均产量为93.3千桶油当量/天（69%为原油，77%为液体）[4][14] - Katmai East和West油田的总产量约为35千桶油当量/天（71%为原油）[8] - 2025年全年产量指引调整为91.0至95.0千桶油当量/天（69%为原油，78%为液体）[24] - 公司预计2025年石油产量在2270万桶至2400万桶之间（低-高范围）[26] - 2025年天然气产量预计在41.9亿立方英尺至47.0亿立方英尺之间（低-高范围）[26] - 2025年NGL（天然气液）产量预计在280万桶至330万桶之间（低-高范围）[26] - 2025年总产量预计在3280万桶油当量至3470万桶油当量之间（低-高范围）[26] - 2025年日均产量预计在90,000桶油当量/天至95,000桶油当量/天之间（低-高范围）[26] - 2025年第二季度产量为84.9万桶油当量，环比下降6.5%（前季度为90.8万桶）[53] 现金流和流动性 - 第二季度2025年运营现金流入为3.516亿美元[4] - 截至2025年6月30日，公司现金余额为3.573亿美元，总流动性为11.145亿美元[4][22] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的108,172千美元增至2025年6月30日的357,287千美元，增长230%[41] - 2025年上半年运营现金流为619,878千美元，同比增长60.7%（2024年同期为385,790千美元）[45] - 2025年上半年投资活动净现金流出为292,303千美元，较2024年同期的1,062,845千美元流出大幅减少72.5%[45] - 调整后自由现金流（不含营运资本变动）为9853万美元[59] - 公司现金及等价物为3.573亿美元[69] - 2025年第二季度衍生品公允价值收益8686万美元，已结算衍生品净现金流入3332万美元[53] 债务和资产 - 公司持有总债务12.5亿美元，净债务8.927亿美元，净债务与过去12个月EBITDA比率为0.7倍[69] - 公司总资产从2024年12月31日的6,191,795千美元降至2025年6月30日的5,924,702千美元，下降4.3%[41] 其他财务数据 - 第二季度2025年回购约380万股股票，总金额为3260万美元[4][6] - 2025年第二季度EBITDA调整项包括22,388.1千美元的石油和天然气资产非现金减值[43][49] - 公司对2025年7-9月WTI原油的固定掉期合约量为25,370桶/天，加权平均价格为71.57美元/桶[30] - 公司对2025年7-9月HH NYMEX天然气的固定掉期合约量为50,000 MMBtu/天，加权平均价格为3.47美元/MMBtu[30] 勘探和资源潜力 - Daenerys勘探井的预估资源潜力为1亿至3亿桶油当量[9]

公司业绩与财务表现 - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.942亿美元，超出市场预期，调整后自由现金流为9850万美元 [3][6] - 季度净亏损1.859亿美元，包含2.239亿美元非现金资产减值损失，调整后净亏损为4830万美元 [6][13] - 经营活动产生净现金流3.516亿美元，资本支出1.261亿美元（不含弃置义务） [6][19] - 现金储备增至3.573亿美元，总流动性达11.145亿美元，净债务与LTM EBITDA比率维持0.7倍 [3][24][25] 生产运营进展 - 日均产量9.33万桶油当量（69%为原油，77%为液体），深水项目贡献83.4%产量且71%为原油 [6][14][15] - Katmai West 2和Sunspear油田实现首次投产，但Sunspear因安全阀故障于7月临时关闭，预计10月底恢复 [3][8][9] - 重启Daenerys探井钻探，预估资源量1-3亿桶油当量，计划2025年三季度末公布结果 [10] - 通过Monument发现区权益增持至29.76%，预计2026年底投产2-3万桶/日 [11] 资本配置与战略规划 - 二季度以均价8.48美元回购380万股（3260万美元），年初至今累计回购610万股（5460万美元） [3][5] - 新战略聚焦三大支柱：通过运营优化实现2026年现金流年化增加1亿美元、投资高回报有机项目、构建长期规模化资产组合 [7] - 更新2025年产量指引至9.1-9.5万桶/日（69%原油），全年资本支出预算下调至4.9-5.3亿美元 [27][29] 风险管理与衍生品对冲 - 对冲合约覆盖2025下半年38%预期原油产量，加权平均底价71.50美元/桶，当前市值5600万美元 [6][33] - 天然气衍生品合约锁定2025年三、四季度价格分别为3.47美元/MMBtu和3.53美元/MMBtu [33][34] 行业趋势与定位 - 公司强化纯海上勘探开发（E&P）定位，认为海上油气将在全球能源供应中扮演更重要角色 [3] - 利用低成本运营结构和稳健资产负债表应对周期波动，同时保持股东回报承诺 [3][7]