Donnelley Financial Solutions (NYSE:DFIN) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsDave Gardella - CFOMike Zhao - Head of Investor RelationsDan Leib - President and CEODavid Gardella - CFOCraig Clay - President of Global Capital MarketsCharles Strauzer - Senior Manging DirectorConference Call ParticipantsPeter Heckmann - MD and Senior Research AnalystKyle Peterson - Equity Research AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Kathleen, and I will be your Conference Oper ...

Donnelley Financial Solutions (NYSE:DFIN) Q3 2025 Earnings Call October 29, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsDave Gardella - CFOMike Zhao - Head of Investor RelationsDan Leib - President and CEODavid Gardella - CFOCraig Clay - President of Global Capital MarketsCharles Strauzer - Senior Manging DirectorConference Call ParticipantsPeter Heckmann - MD and Senior Research AnalystKyle Peterson - Equity Research AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Kathleen, and I will be your Conference Oper ...

本报讯(记者矫月)小鱼盈通控股有限公司(以下简称"小鱼盈通")正式公告，委任互联网新媒体领域影响 力人物陈常炯为本公司执行董事、董事会主席，自2025年10月13日起生效。此项重大人事调整引发市场 高度关注，与本公司近期强劲的股价走势形成呼应。 业内人士分析，陈常炯的加入不仅为小鱼盈通带来了宝贵的互联网基因和庞大的商业资源，更预示着该 公司战略方向可能向高增长的新媒体营销、AIGC内容生成及SaaS服务领域倾斜。其深厚的行业背景与 实战经验，被视为驱动该公司未来业绩爆发的关键变量。 小鱼盈通董事会表示，相信陈常炯的领导将为本公司开创新局面，并对其加入表示热烈欢迎。 资料显示，陈常炯在中国互联网新媒体营销界成就卓越。作为头部MCN机构的创办人，陈常炯成功孵 化并运营了多个头部IP，构建了覆盖上亿粉丝的账号矩阵，并拥有国民级顶尖IP的新媒体及电商运营独 家授权。另外，陈常炯积极布局前沿科技，其团队自主研发的"九号工具"已服务超54万商家，年GMV 突破人民币100亿元，展现了其将流量与技术深度融合的强大能力。 ...

合作核心内容 - 微盟智慧零售与微商城解决方案完成与支付宝“碰一下”功能的深度打通，商家可通过微盟后台快速配置“碰一下即会员”能力 [1] - 此次打通旨在解决零售商家“会员运营难、转化效率低”等核心痛点，并非简单的支付方式升级 [1] - 功能实现“支付”与“会员开通”场景无缝融合，商家在已有符合条件的收款设备基础上无需额外开发系统即可启用，简化用户路径并降低运营与技术门槛 [1] 功能价值与影响 - 传统零售场景中，推动会员开通需多步操作导致用户流失率过高，中小商家更难衔接会员体系与支付场景 [1] - 新功能将支付场景从“单纯的交易工具”升级为“用户运营入口”，显著提升会员转化效率 [1] - 消费者成为会员后，商家可通过微盟后台对会员进行分层运营，持续挖掘用户生命周期价值 [1] 生态协同效应 - 支付宝“碰一下”用户规模已突破2亿，可使用场景超1000个，近1亿人已使用多项服务 [2] - 微盟累计服务百万商户，双方用户与商家群体将形成有效共振，展现“生态协同”对SaaS企业的重要价值 [2] - 通过对接主流平台核心能力，SaaS服务商可赋能商家更丰富场景与工具，避免“多系统割裂、数据不通”困境 [2] 合作历史沿革 - 微盟于2021年成为首批接入支付宝生态的SaaS服务商，开放智慧零售商家接入支付宝小程序通道 [3] - 2023年9月微盟营销取得支付宝数字推广平台广告业务代理资质，2024年获“支付宝广告精英伙伴代理商”认证 [3] - 2024年末双方联合发起“活力好价节”，微盟具备支付宝小程序ISV与数字推广平台服务商资质，形成“建店-引流-转化-复购”完整服务链条 [3] 全渠道战略布局 - 除支付宝外，微盟还打通小红书、抖音、美团等多个公域平台，构建覆盖线上线下与公私域的全场景运营网络 [5] - 公司认为全渠道经营已成为必然趋势，将持续深化多渠道生态合作为商户创造更大增长可能性 [5] - 未来公司将发挥“技术创新+生态协同”优势，随着支付宝商业化流量进一步开放，推动零售数字化进入更高效智能新阶段 [5]

产品核心定位 - 推出Risk Analytics Lab新平台，将开源风险引擎的灵活性与SaaS模式的高效简便相结合[1] - 该解决方案专为风险管理专业人士打造，旨在提供更智能、快速、协作的风险管理方式[1] - 平台基于云架构运行，使用户能根据需求动态扩展计算资源[3] 核心功能与技术优势 - 用户可在熟悉的Python界面中编写自定义风险分析脚本，并立即访问交易后解决方案的关键数据存储[1] - 支撑平台的开源风险引擎具备完全透明性与可配置性，每一行代码可供审阅，默认配置可根据需求扩展或调整[1] - 集成市场数据以及预配置的引导和工作流程，用户可即时执行风险计算，无需冗长设置流程[1] - 采用随机过程与标准算法对结构性衍生品进行精准定价，应用American Monte Carlo与格点法于路径依赖型产品[7] - 模型内置AAD功能，可快速计算复杂产品的交易级敏感度，利用并行计算与云分布式处理应对大规模计算负载[7] - 支持GPU并行化以提升性能，适用于大规模蒙特卡洛模拟任务，用于估算CVA、DVA等xVA组件[7] 应用场景与价值主张 - 使企业无需等待完整交易集成即可立即运行分析，生成有意义的结果，从第一天起就展现价值[1][3] - 平台提供免费使用选项，帮助风险管理人员消除或大幅降低成本，使其成为企业更具可行性的投资选择[2][4] - 可作为Basel III与IFRS 13报告的技术基础，支持监管标准计算用于基准测试与合规审查[7][12] - 开源模型库提供透明的估值与模拟模型实现，是理想的挑战引擎选择，支持自动化模型回测[12] - 利用交易后解决方案的市场数据库与历史数据，提供清洗后的定价数据用于模型校准与历史数据分析[12]

公司上市进展 - 港股招股书于2024年9月7日失效 原递交日期为2024年3月7日 [1] - 独家保荐人为中信证券 [1] 业务模式 - 主要提供基于SaaS的记账及报税代理解决方案 服务中小微企业客户 [2] - 配备财税专业人员团队 在解决方案交付过程中提供人工干预支援 [2] 市场地位 - 按总收入计 2021年至2023年连续三年位居中国中小微企业财税解决方案提供商首位 [2] - 2023年市场份额为0.5% 显示行业高度分散且处于数字化早期阶段 [2] 客户表现 - 2024年客户留存率达80.0% 超过行业平均水平 [2] - 通过长期合作关系承诺和品牌知名度维持客户忠诚度 [2]

业务战略 - 公司持续贯彻立足重点区域、深挖灯塔客户的策略 在医疗保险领域深入挖掘并拓展边界[1] - 公司大力尝试新的可持续商业模式并积极探索新型项目机会[1] 保险业务进展 - 公司与某头部财产保险公司深化合作 从智能医疗审核延伸至伤残等级、三期鉴定等更多维度的车险核赔风控业务[2] - 公司着力向健康险及寿险公司领域延伸 针对意健险和重疾险风控痛点量身打造核赔风控方案[2] - 2025年上半年保险行业医疗相关理赔审核服务实现收入人民币996.3万元 较2024年同期大幅增长1386.8%[2] 医疗保障合作 - 公司与广西壮族自治区医疗保障局签订战略合作框架协议 共同探索医保大模型路径研究[3] - 合作内容包括提升医疗保障数字化水平 开展医保智能化应用体系研究 探索人工智能技术在"三医"联动改革领域的应用[3] 商业模式创新 - 公司积极探索SaaS服务模式 以轻量化、低成本服务形态为中小保险机构提供智能医疗审核服务[3] - 成功签约中原农业保险股份有限公司、北部湾财产保险股份有限公司等重要客户[3] - 灵活商务策略可根据中小保司业务规模和需求特点提供定制化服务[3] 项目拓展方向 - 整合医院端医疗数据处理能力与保险风控技术 以协同优势深耕保险核赔风控市场[4] - 积极布局医保局基金监管领域 凭借跨领域技术与经验积累突破专业化、智能化监管技术需求[4]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未明确 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入54.52亿元（同比+22.03%），净利润5.49亿元（同比+33.93%）[1] - 总资产503.40亿元（较上年末+3.60%），毛利率52.94%（同比+5.29个百分点）[1][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.81/12.13/14.15亿元，CAGR约20% [4] 业务结构分析 汽车融资业务 - 汽车融资交易总量36.4万笔（同比+10.64%），其中二手车22.2万笔（同比+45%，占比60.99%）[2] - 融资总额327.03亿元（同比+3.96%），二手车融资182.21亿元（同比+30.80%，占比55.72%）[2] - 新车融资额144.82亿元（同比-17.37%），交易量14.2万笔（同比-18.86%）[2] SaaS与交易平台业务 - SaaS业务收入18.73亿元（同比+124.47%），占营收34.36%（同比+15.68个百分点）[3] - 贷款促成业务收入14.21亿元（同比-23.78%），占比降至26.06% [3] - 交易平台业务总收入43.46亿元（同比+23.79%），贡献79%营收 [3] 资产质量与盈利能力 - 应收融资租赁款净额295.99亿元（较上年末+1.89%），净息差5.8%（同比+0.9个百分点）[4] - 180日/90日以上逾期率分别为1.35%/1.86%，拨备覆盖率3.36%（较上年末+0.16个百分点）[4] - 交易平台/自营融资业务毛利率分别为52.21%/55.79%（同比+3.88/10.63个百分点）[3] 市场表现 - 12个月股价区间0.65-2.82港元，总市值191.07亿港元 [6] - 近12个月绝对收益率达277%，显著跑赢恒生指数（相对收益+233%）[8] 行业与战略定位 - 公司属港股多元金融/非银金融板块，聚焦汽车金融"平台+自营"双轮驱动模式 [10] - 二手车业务占比持续提升，SaaS业务成为最大收入增长引擎 [2][3]

公司发展历程 - 公司从创业公司成长为估值50 49亿元的准独角兽仅用八年时间 并于2025年1月向港交所递交招股书 [1] - 2021年获得浙大教育基金会 新浪参股基金金华兴悦投资后估值初具雏形 [1] - 2024年12月南京景衍注资3200万元 推动公司估值达到50 49亿元高点 [1] 财务表现 - 2022年至2024年前三季度营收从4 91亿元增长至6 73亿元 [3] - 同期税前经营利润从1126万元增至2872万元 三年扩张近三倍 [3] - 2023年营收同比增速达65% 展现强劲发展势头 [3] 业务战略与布局 - 采用"区域定制化"策略 在长三角 珠三角主推智能制造SaaS服务 帮助某汽车零部件企业生产效率提升28% 次品率降低12% [4] - 在北上广深强化数字营销整合能力 助某美妆品牌一线城市知名度提升40% 市场份额增长22% [4] - 国际化布局响应"一带一路"倡议 在东南亚通过本土化直播电商与社交营销模式 助某当地电商实现用户量年增60% 订单量飙升85% [4] IPO募资用途与战略规划 - 募资重点投入四大方向 开发扩展线上营销及SaaS服务渠道 硬件系统升级 "微享汇"平台AI能力强化 策略性投资与收购 [5] - AI群智协同平台已实现广告投放自助化管理与跨平台分发 提升运营效率30%-50% [5] - 提前布局政务数字化SaaS蓝海 与中国SaaS市场规模预计2027年突破1500亿元的趋势契合 与鸿蒙生态等国产化平台深度协同 [5]

公司上市申请 - 随手播集团正式向港交所递交上市申请，专注于娱乐及社交网络直播、精准营销及新零售行业的综合SaaS解决方案 [1] - 公司通过端到端的全面服务及协同生态系统资源为客户带来显著价值提升 [1] 业务发展 - 2024年6月推出在线营销解决方案服务，成为增长重要驱动力 [2] - SaaS解决方案收入占主导地位，2024年收入6307万元（占比63.7%），在线营销解决方案收入3588万元（占比36.3%） [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4510万元、5067万元、9895万元，呈现稳步增长 [2] - 年内利润分别为3249万元、2645万元、3814万元，整体保持盈利 [2] - 经调整净利分别为3249万元、2995万元、4188万元，逐年增长 [5] - 2024年除税前溢利4319.5万元，所得税开支506万元，年度溢利3813.5万元 [4] 成本结构 - 2024年员工成本1403.9万元，流量获取成本3490.9万元，其他经营开支594.2万元 [4] - 2022-2024年员工成本分别为947.7万元、1454.8万元、1403.9万元 [4] 现金流状况 - 2024年经营活动所得现金净额1242.6万元，投资活动所得现金净额2656.8万元，融资活动所用现金净额4823.4万元 [6] - 2024年末现金及现金等价物仅988万元，反映资金压力 [6] 股权结构 - 执行董事包括孔晓明、黎藜、吴树镔，独立非执行董事包括陈百恒、陈健民、徐倩珩 [7] - 孔晓明持股84.77%，吴树持股4.23%，罗彩凤持股11% [7] - 孔晓明与孔慧明为兄弟关系，黎藜担任行政总裁 [9]