在商业模式方面，公司积极探索SaaS服务模式，以轻量化、低成本的服务形态为中小保险机构提供智能 医疗审核服务，成功签约多个重要项目，客户包括中原农业保险股份有限公司、北部湾财产保险股份有 限公司等。通过灵活的商务策略，公司可根据中小保司的业务规模、需求特点提供定制化服务，既降低 了中小保司的技术投入成本，又拓宽了公司的市场覆盖范围。 在项目机会拓展方面，公司双轨发力：一是整合医院端业务积累的医疗数据处理能力与行业经验，及保 险领域成熟风控技术与服务经验，以协同优势深耕保险核赔风控市场;二是积极布局医保局基金监管领 域，随着国家加强医保基金安全监管，医保局对专业化、智能化监管技术的需求日渐增长，公司凭借跨 领域技术与经验积累，有望快速突破该领域项目。 在保险业务领域，公司凭借成熟的技术能力与丰富的行业经验，持续深化与头部保险机构的合作，并积 极拓展业务边界与服务模式，为业务规模化发展奠定坚实基础。其中，与某头部财产保险公司(该财险 公司)的合作成果尤为显著。继2024年双方在智能医疗审核项目上达成深度合作，成功完成系统在全国 范围内的推广上线后，该系统凭借精准的风险识别能力、高效的审核效率，有效解决了该财险公司 ...

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未明确 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营业收入54.52亿元（同比+22.03%），净利润5.49亿元（同比+33.93%）[1] - 总资产503.40亿元（较上年末+3.60%），毛利率52.94%（同比+5.29个百分点）[1][3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.81/12.13/14.15亿元，CAGR约20% [4] 业务结构分析 汽车融资业务 - 汽车融资交易总量36.4万笔（同比+10.64%），其中二手车22.2万笔（同比+45%，占比60.99%）[2] - 融资总额327.03亿元（同比+3.96%），二手车融资182.21亿元（同比+30.80%，占比55.72%）[2] - 新车融资额144.82亿元（同比-17.37%），交易量14.2万笔（同比-18.86%）[2] SaaS与交易平台业务 - SaaS业务收入18.73亿元（同比+124.47%），占营收34.36%（同比+15.68个百分点）[3] - 贷款促成业务收入14.21亿元（同比-23.78%），占比降至26.06% [3] - 交易平台业务总收入43.46亿元（同比+23.79%），贡献79%营收 [3] 资产质量与盈利能力 - 应收融资租赁款净额295.99亿元（较上年末+1.89%），净息差5.8%（同比+0.9个百分点）[4] - 180日/90日以上逾期率分别为1.35%/1.86%，拨备覆盖率3.36%（较上年末+0.16个百分点）[4] - 交易平台/自营融资业务毛利率分别为52.21%/55.79%（同比+3.88/10.63个百分点）[3] 市场表现 - 12个月股价区间0.65-2.82港元，总市值191.07亿港元 [6] - 近12个月绝对收益率达277%，显著跑赢恒生指数（相对收益+233%）[8] 行业与战略定位 - 公司属港股多元金融/非银金融板块，聚焦汽车金融"平台+自营"双轮驱动模式 [10] - 二手车业务占比持续提升，SaaS业务成为最大收入增长引擎 [2][3]

公司发展历程 - 公司从创业公司成长为估值50 49亿元的准独角兽仅用八年时间 并于2025年1月向港交所递交招股书 [1] - 2021年获得浙大教育基金会 新浪参股基金金华兴悦投资后估值初具雏形 [1] - 2024年12月南京景衍注资3200万元 推动公司估值达到50 49亿元高点 [1] 财务表现 - 2022年至2024年前三季度营收从4 91亿元增长至6 73亿元 [3] - 同期税前经营利润从1126万元增至2872万元 三年扩张近三倍 [3] - 2023年营收同比增速达65% 展现强劲发展势头 [3] 业务战略与布局 - 采用"区域定制化"策略 在长三角 珠三角主推智能制造SaaS服务 帮助某汽车零部件企业生产效率提升28% 次品率降低12% [4] - 在北上广深强化数字营销整合能力 助某美妆品牌一线城市知名度提升40% 市场份额增长22% [4] - 国际化布局响应"一带一路"倡议 在东南亚通过本土化直播电商与社交营销模式 助某当地电商实现用户量年增60% 订单量飙升85% [4] IPO募资用途与战略规划 - 募资重点投入四大方向 开发扩展线上营销及SaaS服务渠道 硬件系统升级 "微享汇"平台AI能力强化 策略性投资与收购 [5] - AI群智协同平台已实现广告投放自助化管理与跨平台分发 提升运营效率30%-50% [5] - 提前布局政务数字化SaaS蓝海 与中国SaaS市场规模预计2027年突破1500亿元的趋势契合 与鸿蒙生态等国产化平台深度协同 [5]

公司上市申请 - 随手播集团正式向港交所递交上市申请，专注于娱乐及社交网络直播、精准营销及新零售行业的综合SaaS解决方案 [1] - 公司通过端到端的全面服务及协同生态系统资源为客户带来显著价值提升 [1] 业务发展 - 2024年6月推出在线营销解决方案服务，成为增长重要驱动力 [2] - SaaS解决方案收入占主导地位，2024年收入6307万元（占比63.7%），在线营销解决方案收入3588万元（占比36.3%） [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4510万元、5067万元、9895万元，呈现稳步增长 [2] - 年内利润分别为3249万元、2645万元、3814万元，整体保持盈利 [2] - 经调整净利分别为3249万元、2995万元、4188万元，逐年增长 [5] - 2024年除税前溢利4319.5万元，所得税开支506万元，年度溢利3813.5万元 [4] 成本结构 - 2024年员工成本1403.9万元，流量获取成本3490.9万元，其他经营开支594.2万元 [4] - 2022-2024年员工成本分别为947.7万元、1454.8万元、1403.9万元 [4] 现金流状况 - 2024年经营活动所得现金净额1242.6万元，投资活动所得现金净额2656.8万元，融资活动所用现金净额4823.4万元 [6] - 2024年末现金及现金等价物仅988万元，反映资金压力 [6] 股权结构 - 执行董事包括孔晓明、黎藜、吴树镔，独立非执行董事包括陈百恒、陈健民、徐倩珩 [7] - 孔晓明持股84.77%，吴树持股4.23%，罗彩凤持股11% [7] - 孔晓明与孔慧明为兄弟关系，黎藜担任行政总裁 [9]

公司概况 - 慧算账是一家成立于2015年的财税解决方案提供商，专注于服务中小微企业，提供基于SaaS的财税解决方案，包括会计、发票、税务合规及综合财务管理等服务 [2] - 公司依托智能财税程序(SATP系统)和会计团队，采用订阅模式向客户收费 [2] - 根据弗若斯特沙利文数据，按2023年直接服务的中小微企业数量计算，慧算账是中国最大的中小微企业财税解决方案提供商 [2] - 按总收入计算，公司在2021年至2023年连续三年保持行业第一的位置 [2] 业务数据 - 2024年公司SATP系统共服务651,764家中小微企业，其中直接服务201,799家，区域机构合作伙伴服务449,965家 [3] - 2024年客户留存率达到80%，显著高于行业60%-70%的平均水平 [1][3] - 2022-2024年每客户交付人力成本持续下降，分别为888元、805元和738元，较传统解决方案提供商2,550元的成本降低60%以上 [3] - 相较于企业自雇财税专业人员(年均成本100,000-150,000元)，公司解决方案可降低成本99%以上 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为5.16亿元、5.39亿元和5.51亿元，复合年增长率3.4% [3] - 同期毛利分别为2.68亿元、3.15亿元和3.53亿元，复合年增长率14.8% [3] - 毛利率持续提升，从2022年的52.0%增至2024年的64.1% [3] 资本运作 - 公司已获得IDG资本、清控银杏、同渡资本、小米、腾讯等知名机构投资 [3] - 计划通过港股IPO募集资金用于业务拓展、市场渗透、战略合作、解决方案优化、技术研发及战略投资等 [3]