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公司业绩与运营 - 第四季度营收和利润超预期，主要得益于铜价和金价大幅上涨，但销量下降形成拖累 [1] - 第四季度铜销量约为7.09亿磅，同比大幅下降约29%，环比前一季度的9.77亿磅亦下降 [1] - 第四季度黄金销量为8万盎司，同比大幅下降约77% [1] - 销量下滑主要源于2025年9月印尼Grasberg Block Cave矿发生泥石流事故后，运营暂时中断 [2] 未来业绩指引 - 由于Grasberg矿事故，印尼业务对2026年第一季度贡献微乎其微 [3][8] - 预计2026年第一季度铜销量为6.4亿磅，意味着环比下降10%，同比下降27% [3] - 预计2026年第一季度黄金销量为6万盎司，同样显示环比和同比下降 [3] - 尽管实现价格上涨，但预期销量下降可能对第一季度财务状况造成压力 [4][8] 行业与同行对比 - 同行南方铜业公司第四季度铜销量为235,591吨，同比增长2.8% [5] - 南方铜业第四季度钼销量同比增长9.6% [5] - 必和必拓集团在2026财年第二季度（截至2025年12月31日）铜销量约为504.5千吨，同比增长约2%，环比增长约12% [6] - 过去六个月，公司股价上涨55.3%，而Zacks非铁金属矿业行业指数上涨81.2% [7] 估值与市场预期 - 公司当前基于未来12个月收益的市盈率为27.13倍，较行业平均25.43倍有6.7%的溢价 [10] - 市场对2026年和2027年每股收益的共识预期，分别意味着同比增长35.6%和16.3% [11] - 过去60天内，2026年和2027年的每股收益预期呈上升趋势 [11]