March NY world sugar #11 (SBH26) today is down -0.15 (-1.01%), and March London ICE white sugar #5 (SWH26) is down -3.70 (-0.90%). Sugar prices are moving lower today, with London sugar falling to a 2.5-month low.  Higher global sugar production has been pressuring prices.  Last Wednesday, Unica reported that Brazil's cumulative 2025-26 Center-South sugar output through December rose by +0.9% y/y to 40.222 MMT.  Also, the ratio of cane crushed for sugar rose to 50.82% in 2025/36 from 48.16% in 2024/25. ...

糖价日内表现与驱动因素 - 纽约洲际交易所3月世界糖11号期货价格上涨0.22点，涨幅1.49% [1] - 伦敦洲际交易所3月白砂糖5号期货价格上涨5.00点，涨幅1.19% [1] - 糖价上涨主要受巴西雷亚尔对美元汇率升至1.5个月高点推动，这促使期货空头回补，同时强势雷亚尔抑制了巴西生产商的出口销售 [1] 全球供需基本面 - 巴西中南部地区2025-26年度截至12月的累计食糖产量同比增长0.9%，达到4022.2万公吨 [3] - 巴西用于制糖的甘蔗压榨比例从2024-25年度的48.16%提高至2025-26年度的50.82% [3] - 分析机构Covrig将2025-26年度全球食糖过剩量预估从10月的410万公吨上调至470万公吨 [4] - 该机构预计2026-27年度全球食糖过剩量将降至140万公吨，因价格疲软可能抑制生产 [4] 印度供应与出口前景 - 印度2025-26年度10月1日至1月15日的食糖产量同比增长22%，达到1590万公吨 [5] - 印度糖厂协会在11月将2025-26年度全国食糖产量预估从3000万公吨上调至3100万公吨，同比增长18.8% [5] - 该协会将用于乙醇生产的食糖预估从7月的500万公吨下调至340万公吨，此举可能增加可供出口的糖 [5] - 印度食品部表示，在2025-26年度将允许糖厂出口150万公吨糖 [6] - 政府可能批准额外的食糖出口以缓解国内供应过剩，这给糖价带来压力 [6] 市场持仓与结构 - 截至上周五的报告显示，基金将伦敦白砂糖期货净多头头寸增加4544手至创纪录的48203手 [2] - 过度的多头头寸可能加剧价格下跌的风险 [2]

市场行情与价格驱动因素 - 3月纽约世界糖11号期货价格收涨0.02点，涨幅0.14%，伦敦ICE白糖5号期货价格收跌1.40点，跌幅0.33%，市场表现分化 [1] - 糖价从早盘跌势中回升，因巴西雷亚尔兑美元汇率升至1.5个月高点，引发空头回补，雷亚尔走强抑制了巴西生产商的出口销售 [1] 巴西生产与供应情况 - 巴西中南部地区2025-26年度截至12月的累计食糖产量同比增长0.9%，达到4022.2万公吨 [2] - 用于制糖的甘蔗压榨比例从2024-25年度的48.16%升至2025-26年度的50.82% [2] - 巴西国家商品供应公司将其2025-26年度巴西食糖产量预估从4450万公吨上调至4500万公吨，创纪录的产量预期对价格构成压力 [6] 印度生产与出口政策 - 印度2025-26年度自10月1日至1月15日的食糖产量同比增长22%，达到1590万公吨 [4] - 印度糖厂协会将其2025-26年度印度食糖产量预估从3000万公吨上调至3100万公吨，同比增长18.8% [4] - 该协会将用于乙醇生产的食糖预估从7月的500万公吨下调至340万公吨，此举可能增加印度食糖出口潜力 [4] - 印度食品部已允许糖厂在2025-26年度出口150万公吨食糖，政府可能为减少国内供应过剩而批准额外出口 [5] 全球供需平衡展望 - Covrig Analytics将2025-26年度全球食糖过剩预估从10月的410万公吨上调至470万公吨 [3] - 该机构预计2026-27年度全球食糖过剩将降至140万公吨，因低价抑制生产 [3] - 全球食糖过剩前景对价格构成压力 [3]

近期糖价走势 - 3月纽约世界糖11号期货价格上涨+0.26点(+1.77%) 3月伦敦ICE白糖5号期货价格上涨+7.20点(+1.72%) 今日糖价走高的主要原因是美元疲软引发了一些空头回补[1] 全球及主要产区供应前景 - 国际糖业组织预测2025-26年度全球食糖产量将同比增长+3.2% 达到1.818亿吨 并预计该年度将出现162.5万吨的食糖盈余 而2024-25年度为短缺291.6万吨 盈余主要由印度、泰国和巴基斯坦的增产驱动[4] - 糖贸易商Czarnikow在11月5日将其对2025-26年度全球食糖盈余的预估上调至870万吨 较9月预估的750万吨增加了120万吨[5] - 巴西国家商品供应公司将其对巴西2025-26年度食糖产量预估上调至4500万吨 此前预估为4450万吨[3] - 巴西甘蔗工业协会数据显示 11月上半月巴西中南部地区食糖产量同比增长+8.7% 达到98.3万吨 本年度截至11月中旬的累计食糖产量同比增长+2.1% 达到3917.9万吨[3] - 印度糖厂协会数据显示 印度10-11月食糖产量同比增长+43% 达到411万吨 截至11月30日 印度有428家糖厂正在压榨甘蔗 高于去年同期的376家[2] - 印度糖厂协会将其对印度2025-26年度食糖产量预估上调至3100万吨 较此前预估的3000万吨上调 同比增长+18.8% 同时将用于乙醇生产的食糖预估从7月的500万吨下调至340万吨 这可能使印度增加食糖出口[6] 价格压力与市场表现 - 自10月初以来 强劲的全球供应前景打压了糖价[5] - 11月13日 伦敦糖价触及近4.75年低点 11月6日 纽约糖价跌至近5年低点 主要原因是巴西产量增加以及全球食糖盈余的讨论[5] - 过去一周糖价有所回落 并在周二跌至三周低点 原因是印度和巴西的生产加速[2]

近期糖价表现 - 3月纽约11号糖期货价格上涨0.04点，涨幅0.27%，3月伦敦白糖期货价格上涨0.80点，涨幅0.19% [1] - 糖价在近期1个月高点下方进行盘整，但最终收高 [2] 价格支撑因素 - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，可能鼓励糖厂将更多甘蔗用于乙醇生产而非制糖，从而减少食糖供应 [2] - 印度食品部允许糖厂在2025/26年度出口150万吨糖，低于此前估计的200万吨，延续了自2022/23年度因降雨减产而实施的配额制度 [3] 价格压力因素 - 国际糖业组织预测2025-26年度全球食糖供应过剩162.5万吨，而2024-25年度为短缺291.6万吨 [4] - 国际糖业组织预测2025-26年度全球食糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿吨，主要因印度、泰国和巴基斯坦产量增加 [4] - 糖贸易商Czarnikow将其对2025/26年度全球食糖供应过剩预估上调至870万吨，较9月预估的750万吨增加120万吨 [5] - 巴西作物预报机构Conab将巴西2025/26年度糖产量预估从4450万吨上调至4500万吨 [6] - 巴西中南部地区10月下半月糖产量同比增长16.4%至206.8万吨，用于制糖的甘蔗压榨比例从去年同期的45.91%增至46.02% [6] - 截至10月，巴西中南部2025-26年度累计糖产量同比增长1.6%至3808.5万吨 [6] 近期市场影响 - 对全球食糖供应强劲的预期在过去一个月对糖价造成打击 [5] - 伦敦糖价在11月13日创下近4.75年新低，纽约糖价在11月6日跌至近5年低点，主要原因是巴西产量增加和全球供应过剩的讨论 [5]