Mercer International (MERC) Q2 2025 Earnings Call August 01, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsRichard Short - CFO & SecretaryJuan Carlos Bueno - President, CEO & DirectorSean Steuart - Managing DirectorSandy Burns - MD & Head - High Yield ResearchMatthew McKellar - Vice PresidentConference Call ParticipantsRoger Spitz - Research AnalystCole Hathorn - SVP - Equity Research AnalystOperatorGood morning, and welcome to Mercer International's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. On the ...

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为4.45亿美元，同比增长8%[6] - 2025年上半年净销售额为8.33亿美元，同比增长6%[6] - 调整后EBITDA为1.18亿美元，同比增长13%，占销售额的26.5%[6] - 2025年预计调整后EBITDA在4.2亿至4.3亿美元之间[26] - 自由现金流为1.02亿美元[5] - 2025年预计自由现金流为3亿美元[26] 用户数据 - 2025年第二季度核心销售增长为8%[5] - 2025年可持续产品收入占比为86%[12] 成本与财务展望 - 预计2025年关税成本影响在3500万至4500万美元之间[24] - 净债务杠杆率为0.7倍[5] - 2025年预计稀释后流通股数约为1.7亿股[26]

纪要涉及的公司 Jewett - Cameron Trading Company（JCTC），一家在纳斯达克上市70年的公司，主要为专业人士、DIY爱好者和宠物主人设计、采购和交付创新实用的解决方案，业务集中在围栏、宠物围栏和可持续家居产品领域 [4]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司具有投资价值** - 观点：Jewett Cameron是小市值但有大市值潜力的公司，值得投资者关注 [3]。 - 论据：服务于耐用市场，产品实用；明智投资以实现增长、提高利润率、增加现金流和创造股东价值；是处于战略转型中的企业；提供解决实际问题的高实用性产品；与顶级零售商有深厚关系；有适应全球贸易现实的战略供应链；估值被低估，有很大上升潜力，无长期债务且有价值11.6英亩的待售房产 [3][4][5][6][7]。 2. **各产品类别发展情况良好** - 观点：公司各产品类别呈现不同的增长态势 [8]。 - 论据：金属围栏产品在疫情期间及之后实现增长；木材销售因与主要零售商达成协议而稳定且有增长潜力；宠物类别在疫情期间增长，现正适应下游库存影响；可持续类别通过重新品牌化扩大产品范围，在新渠道如杂货店开始显著增长；Greenwood销售在疫情期间因供应短缺下降后已反弹 [9]。 3. **Lifetime Steel Post产品具有增长潜力** - 观点：Lifetime Steel Post展示架是公司的增长机会 [13]。 - 论据：将产品置于主要家居中心围栏建造者的购买路径上，每个展示架像小型店面；在半年多时间内进入350家商店，其他地区也有需求；销售点数据显示消费者需求强劲 [13]。 4. **公司战略转型举措有效** - 观点：公司通过一系列战略举措实现运营转型 [16]。 - 论据：多元化供应链，从多个国家采购，降低对中国的依赖并减轻关税影响；开展战略合作伙伴关系，如与Continental销售和营销合作、与Myeco World品牌建立独家代理关系；减少库存，优化营运资金管理；改进产品创新，提升现有产品竞争力并拓展产品线 [16][17]。 5. **应对关税策略有效** - 观点：公司的多源采购策略有效应对关税挑战 [21]。 - 论据：过去两年执行全面的多源采购战略，减少对单一国家的依赖；增加印度尼西亚作为采购地进一步多元化制造布局；积极探索其他战略地区的采购伙伴；在产品规划和定价策略中纳入应急方案，如进行 landed cost 比较、保持多地区双工具和供应商准备状态、不断完善产品定价模型 [21][22][25]。 6. **客户对价格调整反应积极** - 观点：客户对公司近期价格调整反应总体积极 [27]。 - 论据：公司通过多元化采购降低了新钢铁关税对 landed cost 的影响，价格上涨相对温和且具有市场竞争力；与主要客户的定价谈判进展顺利，客户认可公司努力并认为公司提供了公平稳定的解决方案 [27][28]。 7. **待售房产有价值** - 观点：公司位于俄勒冈州的11.6英亩待售房产具有长期价值 [29]。 - 论据：房产位于主要高速公路旁，有9000多平方英尺的仓库，处于该州增长最快的社区之一；虽因总统选举和农村工业分区等因素销售进度较慢，但公司对其长期价值有信心，认为合适买家出现且市场信心改善时将实现销售并为股东创造价值 [29][30][31]。 8. **公司未来发展前景良好** - 观点：公司未来将在市场中占据主导地位 [33]。 - 论据：计划在主要零售商的围栏通道占据主导地位，扩大产品范围使户外改善更便捷和可持续；创新产品线丰富，每年致力于改进和推出新产品，扩大现有品牌规模；拓展分销渠道，加强电商合作，拥有能应对经济变化的供应链 [33]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司最佳销售产品是 adjustigate 可调钢框架门，去年底推出创新的四角可调无限门；增长最快的产品是 lifetime steel post，已在木材通道展示 [10][11]。 - 公司 Lucky Dog 宠物产品主要是狗围栏，可持续产品包括可堆肥和消费后回收袋，用户反馈性能优于传统塑料袋 [14]。 - 公司 Greenwood 是工业木材产品专业木材贸易子公司，专注于公交和客车的胶合板面板产品，也可服务建筑等其他行业 [8]。

产品标准升级 - 公司2016年首次推出家庭清洁产品标准后再次升级 目前禁用成分清单已超过100种 新增甲醛释放剂、邻苯二甲酸盐等6类物质[1][2][7] - 要求所有销售品牌必须完整披露成分 仅对专利香料和酶混合物允许有限例外 但仍需符合安全环保标准[2] 可持续发展实践 - 优先选择采用回收材料、可生物降解或植物基包装的产品 例如甘蔗基塑料和100%消费后再生塑料[4] - 产品需符合道德采购和可持续生产标准 部分领先产品使用可回收纸和钢制容器[4] 公司经营理念 - 坚持5项创始原则 包括对社区和员工的承诺 2024财年额外投入超1500万美元用于员工薪酬和 discretionary payments[5] - 仅销售USDA有机认证农产品 牧场非圈养乳制品和散养鸡蛋 所有商品禁止含人工香料、氢化油等添加剂[5] 市场定位 - 采用灵活的小型店铺模式 在21个州运营169家门店 提供价格亲民的有机食品和营养补充剂零售服务[5] - 通过免费科学营养教育项目帮助顾客做出健康选择 强化"清洁家庭不损害健康"的品牌主张[3][5]

公司动态 - 巴斯夫在上海漕泾启动全球首个商业化loopamid生产设施 年产能达500公吨[1] - 该设施利用纺织废料生产再生聚酰胺6 实现纺织到纺织的循环利用[1][2] - 技术可处理含弹性纤维在内的多种混纺织物 满足行业对可持续聚酰胺6纤维的需求[2] 战略定位 - 项目体现公司创新实力 是其Winning Ways战略的组成部分[1] - 通过化学解决方案应对当前紧迫问题 推动纺织行业循环经济发展[1][2] 市场表现 - 公司股价过去一年下跌14.4% 优于行业18.7%的跌幅[4] 同业比较 - 卡朋特科技(CRS)过去一年股价飙升156.6% 连续四季盈利超预期15.7%[5] - CSW工业(CSWI)股价上涨29.4% 连续四季盈利超预期10.1%[6] - 艾仕得涂料(AXTA)股价微涨1% 连续四季盈利超预期16.3%[7]