研报核心观点 - 东吴证券首次覆盖希迪智驾，给予“买入”评级，看好公司营收快速增长及归母净利润扭亏为盈 [1] - 公司是深耕封闭场景无人矿卡的智能驾驶技术平台型公司，其增长核心驱动力在于无人矿卡订单持续放量及交付提速 [1] - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为10.78亿元、20.00亿元、40.50亿元，同比增速分别为162.90%、85.53%、102.47% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.69亿元、1.03亿元、6.27亿元 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是全球领先的智能驾驶硬科技产品公司，由李泽湘教授领衔创立，专注于封闭场景无人卡车技术 [1] - 公司致力于硬科技创新，将自动驾驶技术与V2X车路协同技术结合，在矿区和封闭园区提供自动驾驶作业解决方案 [1] - 公司是国内领先的V2X智能交通方案提供商，其解决方案融合感知技术、传感器融合算法、V2X通信及交通优化算法 [3] - 公司的“元矿山”整体解决方案是结合了智能驾驶、V2X等技术的平台型产品，可推广至其他应用场景 [2] 市场机遇与行业前景 - 政策驱动：2023年内蒙古阿拉善露天矿事故后，国家政策全面推进矿山无人化/少人化，提出到2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60% [2] - 智能驾驶商用车市场：灼识咨询预测，中国智能驾驶商用车市场规模于2024年达48亿元，预计到2030年将增长至7,743亿元 [2] - V2X车路云市场：2024年中国车路云一体化系统市场规模达20亿元，灼识咨询预测到2030年将达238亿元，2024-2030年复合年增长率为50.9% [3] - 公司作为煤矿智能化方案领先供应商及V2X方案提供商，将受益于政策推动及市场快速增长 [2][3] 财务与增长预测 - 公司营业收入后续增长主要来自无人矿卡订单持续放量 [1] - 预计2025年营业总收入10.78亿元，同比增加162.90% [1] - 预计2026年营业总收入20.00亿元，同比增加85.53% [1] - 预计2027年营业总收入40.50亿元，同比增加102.47% [1] - 预计归母净利润将于2026年扭亏为盈，达到1.03亿元，并于2027年增长至6.27亿元 [1]