2025财年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度总收入同比增长9%至28亿美元，全年总收入同比增长4%至118亿美元 [1] - 第四季度系统销售额同比增长7%，同店销售额同比增长3%，连续第三个季度增长；同店交易量同比增长4%，连续第十二个季度增长 [1] - 全年系统销售额同比增长4%（不计外币换算影响），同店销售额同比增长1% [1] - 第四季度经营利润同比增长25%至1.87亿美元，核心经营利润同比增长23%；经营利润率6.6%，同比提升80个基点 [1] - 全年经营利润同比增长11%至13亿美元，核心经营利润同样增长11%；经营利润率10.9%，同比提升60个基点 [2] - 第四季度餐厅利润率13%，同比提升70个基点；全年餐厅利润率16.3%，同比提升60个基点 [1][2] 门店扩张与网络发展 - 第四季度净新增门店587家，创四季度新高，其中净新增加盟店占比36% [1] - 全年净新增门店1706家，其中净新增加盟店占比31%；截至2025年底，门店总数达到18,101家 [1] - 公司计划在2026年使门店总数超20,000家，并计划在2030年门店数量超30,000家 [2] - 2026年计划净新增超过1,900家门店，其中40%至50%将由肯德基和必胜客的加盟商开设 [10] 品牌细分表现：肯德基 - 肯德基2025年净新增1,349家门店，门店总数增至近13,000家 [6] - 2025年系统销售额增长5%，餐厅利润率扩大50个基点至17.4% [6] - 第四季度系统销售额同比增长改善至8%，同店销售额增长3%，同店交易量同比增长3% [6] - 肯悦咖啡门店从2024年的700家增至2025年的2,200多家，增长超过3倍；单店日均销售杯数同比增长25% [6] - KPRO（肯律轻食）一年内新增超过200家，计划在2026年翻倍扩展至超过400家，重点布局高线城市 [6] - 大单品销售额在2025年贡献了肯德基总销售额的三分之一，加上延伸的创新产品，实现了高单位数的销售增长 [8] 品牌细分表现：必胜客 - 必胜客2025年净新增444家门店创历史新高，门店总数达4,168家 [6] - 餐厅利润率扩大80个基点至12.8%，经营利润率增长至7.9%，创2016年美国上市以来新高 [6] - 第四季度系统销售额同比增长6%，同店销售额同比增长1%，连续第三个季度为正；同店交易量同比增长13%，连续第四个季度实现双位数增长 [7] - 2025年全年共售出披萨超过2亿个；每售出三份披萨中就有一份为手作薄底 [9] 品牌细分表现：拉瓦萨及其他 - 拉瓦萨在2025年净新增34家门店，门店总数增至146家；同店销售额在2025年转正 [7] - 最新的拉瓦萨门店模型仅需要50万元人民币的资本支出，约为之前门店模型的一半 [7] - 拉瓦萨咖啡包装产品的零售额在2025年实现超过40%的销售增长，经营利润同比增长超过一倍 [7] 增长战略与创新模式 - 外卖销售增长强劲：第四季度外卖销售同比增长34%，约占公司餐厅收入的53%（去年同期为42%）；全年外卖销售同比增长25%，约占公司餐厅收入的48%（去年为39%） [1][2] - 会员体系庞大：肯德基及必胜客的会员数合计超过5.90亿，同比增长13%；活跃会员数超过2.65亿，同比增长13% [2] - 肯德基通过肯悦咖啡和KPRO“肩并肩”模式解锁新消费场景 [2] - 必胜客通过WOW门店模式成功拓展到此前未覆盖的地区，尤其是低线城市；2025年进入超过200个新城市，其中约一半（约100个）采用WOW模式 [2][7] - WOW门店单个资本开支约为65万至85万元人民币，通过更低资本支出、精简营运与简化菜单进入新市场，投资回报周期保持在2–3年 [7] - 试点“双子星”模式，将肯德基和必胜客以肩并肩形式并店布点以进入低线城市；一对双子店的资本开支约为70至80万元人民币，2025年已开出约40对门店 [9] - 加盟业务加速拓展：肯德基及必胜客净新增门店中的加盟占比由2024年的25%上升至2025年的36% [9] 财务与运营效率 - 自营门店仍是业务核心，占公司门店总数的80%以上 [10] - 新开门店投资回收期保持健康：肯德基约2年，必胜客约2至3年 [10] - 随着单店资本开支下降及加盟占比提升，预期2026年总资本开支仍将维持在6亿至7亿美元区间 [10] - 公司预期2026年的增长将与投资者日公布的三年指引一致 [10]