公司首次覆盖与评级 - 开源证券首次覆盖万凯新材并给予买入评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润为1.23、4.88、7.28亿元，EPS为0.24、0.95、1.41元 [2] - 当前股价对应PE分别为66.7、16.8、11.3倍 [2] 聚酯瓶片行业分析 - 2021年疫情后供需错配导致瓶片价差冲高至2000元/吨 [3] - 2023-2024年国内产能达2043万吨，较2018年翻倍，价差压缩至500元/吨盈亏平衡线 [3] - 2024年全行业亏损，行业步入低谷但产能扩张接近尾声 [3] - 未来伴随需求回升，行业供需格局有望改善，低点或已过 [3] 公司竞争优势与战略布局 - 公司单吨毛利高于可比公司均值46.8元，盈利能力领跑行业 [4] - 一期60万吨/年天然气制乙二醇项目正在产能爬坡，投产后将优化重庆基地原料成本 [4] - 布局尼日利亚和印尼瓶片基地，有望享受海外丰厚利润空间 [4] - 投资rPET和人形机器人灵巧手业务，开辟多元成长曲线 [4] 机构盈利预测 - 东北证券预测2025-2027年净利润为2.88亿、4.34亿、5.07亿 [5] - 东方证券预测2025-2026年净利润为2.41亿、5.50亿，目标价14.98元 [5] - 中信证券预测2025-2026年净利润为3.30亿、5.84亿，目标价13.00元 [5] - 民生证券预测2025-2026年净利润为3.66亿、5.38亿 [5] - 该股最近90天内共有2家机构给出买入评级 [5]