投资行为误区 - 投资者最大的错误是基于恐惧做出决策 导致过早卖出或在价格轻微下跌时抛售 [4] - 投资者容易受到短视损失厌恶影响 过度关注股票短期表现而忽视长期收益 [5] - 恐惧心理使投资者错失潜在机会 例如因规避风险而放弃研究看好的股票 随后股价上涨印证判断 [3] 投资策略对比 - 长期持有策略表现优异 2023年持续持有标普500指数的10万美元投资可获得26,288美元收益 年末总资产达126,288美元 [6] - 对自身选择保持信心的客户平均收益远高于因恐惧抛售的客户 [6] - 两类典型客户行为对比：无论市场波动始终持有的投资者 与 轻微下跌即抛售的投资者 [4] 心理调整方法 - 重新定义风险概念 将其视为潜在回报之旅而非可能损失 [7] - 识别并转化恐惧心理有助于长期持有投资 获得更多利润 [7] - 投资时应聚焦当前持仓 避免过度纠结于过往持仓状况而影响判断 [8]

当前市场估值水平 - 股票指数在2025年持续创下历史新高 [4] - 标普500指数的周期调整市盈率高达39.65倍 该水平与1999-2000年互联网泡沫峰值以及1929年大萧条前夕相当 [5] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔评论称股票价格"估值相当高" 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙亦表示许多资产似乎正进入"泡沫区域" [7] 科技股与市场驱动因素 - 人工智能和科技巨头是过去十年股市大幅上涨的主要驱动力 [8] - "七巨头"股票在2015年至2024年间累计上涨698% 同期标普500指数整体回报率为178% [8] - 当前市场泡沫的担忧部分源于对人工智能盈利能力的非理性乐观预期 [7] 投资者行为与现金配置 - 部分投资者因市场波动和估值担忧出现恐慌性来电咨询 [2] - 货币市场基金资产规模在9月达到创纪录的7.7万亿美元 显示资金正流向现金类资产 [8] - 货币市场基金当前提供的回报率高于以往 对部分投资者具有吸引力 [9] 市场择时的挑战与策略 - 试图通过择时避开市场下跌并抄底需要做出两次正确决策 即高位卖出和低位买入 实际操作难度极高 [12] - 在市场下跌期间 没有现金储备的投资者可能错失以折扣价买入股票的机会 [16] - 财务顾问建议年长客户在临近退休时降低股票配置 以规避市场波动并确保有充足现金应对支出 [15] 应对潜在市场下跌的替代方案 - 年轻投资者和退休储蓄者可考虑建立现金储备 即使其占可投资资金的比例很小 [15] - 在市场下跌时 即使现金紧张的投资者也可以通过增加401(k)计划缴费比例来购买更多折价股票 [16]

文章核心观点 - 投资于今年股价表现落后于市场但具备长期复苏潜力的公司是获取超额回报的一种策略 [1] - 德康医疗和再生元制药两家医疗保健领域领先公司今年股价分别下跌17%和21% 但仍是具有吸引力的长期投资标的 [1] 德康医疗投资价值分析 - 德康医疗是专业医疗设备公司 专注于开发用于糖尿病患者血糖监测的持续葡萄糖监测系统 [3] - 公司去年面临财务业绩不及预期的挑战 主要由于新一代产品G7在美国上市时获得回扣资格的速度快于预期 导致收入减少 [3] - 公司今年财务业绩已出现反弹 第二季度收入同比增长15%至12亿美元 非GAAP调整后每股收益为0.48美元 较去年同期增长11.6% [4] - 德康医疗在CGM市场已确立无可争议的领导者地位 随着CGM与改善糖尿病患者健康结果的联系日益紧密 患者使用意愿和第三方支付方覆盖范围都在增加 [5] - 在美国这一CGM市场渗透率较高的地区 德康估计仍有超过450万使用胰岛素的合格患者尚未采用CGM技术 [6] - 公司去年在美国推出的非处方CGM产品Stelo面向非胰岛素患者群体 为公司带来了更大的市场机会 [7] - 德康已建立起强大的网络效应 拥有庞大的用户基础 且其设备与多种第三方设备集成 [7] - 公司能够通过多管齐下的方式应对关税威胁 [7]

巴菲特及伯克希尔哈撒韦的投资动向 - 伯克希尔哈撒韦在2025年第一季度继续净卖出股票 现金储备增至3470亿美元 [1] - 公司卖出8只股票 包括清仓花旗银行和Nu Holdings 后者过去三年上涨196% [1] - 同时增持7只股票 未开新仓 重点加码星座品牌 该股过去三年下跌25% [2] 投资策略分析 - 采用经典逆向投资策略 在市场恐慌时买入 狂热时卖出 [4] - 核心理念是"在别人贪婪时恐惧 在别人恐惧时贪婪" [5] - 数字银行Nu Holdings虽表现优异 但不符合公司典型投资风格 通常不青睐年轻成长股和科技股 [5] Nu Holdings业务现状 - 在巴西市场占有率已达59% 正拓展墨西哥和哥伦比亚市场 [6] - 面临巴西高通胀压力 损失拨备和利息支出增加 新市场扩张挤压利润率 [7] - 高增长潜力与当前风险并存 可能是减持时机 [7] 星座品牌投资逻辑 - 拥有科罗娜啤酒等知名酒精饮料品牌 具备持续需求和竞争优势 [10] - 当前股价具有吸引力 前瞻市盈率13倍 市现率17倍 [11] - 提供2.2%的股息收益率 符合对财务稳健和股东回报的重视 [11] - 在经济不确定时期 这类稳定股票更具抗风险能力 [10][12]