The Board of Director of Tivoli A/S has adopted the Interim Report for the period 1 January – 30 June 2025. Tivoli opened the summer season on the 4 April, which is later than last year, where the season opened on the 22 March. This affects the result for the period, as outlined: A revenue of DKK of 445.0 million compared to DKK 455.3 million last year (-2%). An EBITDA of DKK -17.8 million compared to DKK -6.3 million last year. A profit before tax of DKK -76.1 million compared to DKK -63.5 million last y ...

"For the first time in history, we're uniting the very best Halloween thrills that our parks have to offer. It's an unbeatable lineup of innovative, immersive entertainment including iconic Hollywood horror franchises and original, next-level terror," said Christian Dieckmann, chief commercial officer for Six Flags. "Our haunted mazes, scare zones, live shows and world-class rides will create unforgettable memories this fall." The Conjuring: Beyond Fear – New Interactive Attraction This new, premium attract ...

Six Flags Entertainment Corporation FUN posted downbeat sales for the second quarter on Wednesday.The company reported second-quarter sales of $930.39 million, which missed the analyst consensus estimate of $1.05 billion. The firm reported quarterly adjusted earnings per share of 26 cents, down from 40 cents in the year-ago period. On a GAAP basis, the company reported earnings per share of 99 cents, which compared with $1.08 in the year-ago period."The start of the 2025 season, including our second quarter ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为4 902亿美元 同比下降1 5% 主要由于人均门票收入和园内消费下降 但客流量增加部分抵消了这一影响 [20] - 人均总收入下降2 2% 其中人均门票收入下降3 9% 园内人均消费下降0 4% [21] - 营业费用增加1 460亿美元 同比增长7 7% 主要由于非现金自保险调整增加960亿美元 [21] - 净利润为8 01亿美元 低于去年同期的9 11亿美元 调整后EBITDA为20 63亿美元 同比下降1 190亿美元 [22] - 截至2025年6月30日 净总杠杆率为3倍 总可用流动性为8 83亿美元 包括1 94亿美元现金 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园(包括海洋世界奥兰多 Aquatica Orlando和Discovery Cove)的客流量均有所增加 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录 且2026年早期预订趋势良好 [50][13] - 移动应用下载量从第一季度的1 430万次增至1 560万次 通过应用进行的食品饮料交易平均价值比实体店订单高35% [17] - 赞助业务预计今年将产生中个位数百万美元收入 未来几年有望达到2 000万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 尽管遭遇恶劣天气 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] - 自5月22日Epic Universe开业以来 海洋世界奥兰多的客流量持续增长 第二季度和第三季度至今(截至8月6日)均实现同比增长 [12] - 坦帕湾Busch Gardens受去年飓风影响及今年第二季度天气不佳 表现不及预期 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会批准5亿美元股票回购计划 认为公司股价被严重低估 [8][9] - 计划下半年实施成本削减计划 预计节省1 500万美元 [10][26] - 2025年预计资本支出1 75-2亿美元用于核心项目 5 000万美元用于增长和ROI项目 [24][25] - 欢迎Universal在奥兰多市场的投资 认为更多高质量投资有利于整个市场 [11] - 正在与国际合作伙伴洽谈 预计年底前签署两份谅解备忘录 [16] - 拥有2 000英亩优质土地资源 包括奥兰多400英亩未开发土地 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 夏季剩余活动和即将到来的万圣节、圣诞节活动预计将创纪录 [7] - 万圣节活动Holla Scream的早期门票销售超过去年同期 [8] - 2026年规划包括新游乐设施、景点和食品饮料、零售及技术改进 [14][15] - 预计下半年业绩强劲 但承认上半年未达预期目标 [28] - 对数字转型和CRM能力建设持续投入 认为这对长期增长至关重要 [17] 其他重要信息 - 2025年已救助500只动物 历史上累计救助42 000只动物 [27] - 年卡游客占总客流量的40% 7月份年卡销售有所改善 [23][39] - 递延收入为2 078亿美元 同比下降2 270亿美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于Epic Universe开业影响 - 公司承认在营销上更加积极以应对Epic开业 同时恶劣天气也迫使公司采取更多促销措施 [32][34] - 海洋世界奥兰多第二季度收入实现增长 但人均收入因促销活动承压 [42][43] 关于递延收入下降 - 下降原因包括产品组合变化、年卡销售不及预期以及促销活动影响 但7月份年卡销售有所改善 [36][38][40] 关于消费者趋势 - 未观察到消费者明显紧缩 园内消费仅小幅下降 Discovery Cove等高消费项目表现强劲 [48][49][50] 关于酒店和国际扩张 - 预计年底前签署两份国际合作协议 模式可能类似阿布扎比项目 [52][53] - 酒店合作讨论仍在进行中 具体资本投入尚未确定 [54] 关于非奥兰多公园表现 - Busch Gardens Tampa需提升知名度 计划通过万圣节活动等改善表现 [56][59] 关于下半年展望 - 截至8月6日季度至今客流量略增 预计万圣节和圣诞节活动将带来改善 [60][64][65] - 假设天气正常且成本削减计划见效 对下半年持乐观态度 [70][74] 关于园内消费 - 承认本季度园内人均消费下降 但认为随着季节性活动开展有望改善 [76][78] 关于季节性活动联动 - 计划利用万圣节和圣诞节活动人气促进年卡销售 为明年夏季引流 [81][83]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为4.902亿美元，同比下降1.5%（减少740万美元），主要由于人均门票收入和园内消费下降，部分被客流量增长抵消 [19] - 客流量同比增长0.8%（增加4.8万人次），受益于复活节和春假从第一季度移至第二季度的有利日历变化，但恶劣天气部分抵消了这一增长 [19] - 人均总收入下降2.2%，其中人均门票收入下降3.9%，园内人均消费下降0.4% [20] - 营业费用同比增长7.7%（增加1460万美元），主要由于非现金自保险调整增加960万美元 [20] - 净利润为8010万美元，同比下降11%（减少1100万美元） [21] - 调整后EBITDA为2.063亿美元，同比下降5.4%（减少1190万美元） [22] - 截至2025年6月30日，净杠杆率为3.0倍，总可用流动性为8.83亿美元，其中现金1.94亿美元 [8][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 奥兰多所有公园（包括海洋世界奥兰多、Aquatic Orlando和Discovery Cove）客流量均实现增长 [5] - Discovery Cove有望创下年度客流量纪录，且2026年早期预订趋势强劲 [49][12] - 团体业务和Discovery Cove的远期预订量同比增长中高个位数 [6] - 移动应用下载量从Q1的1430万次增至1560万次，通过应用进行的食品饮料交易平均价值比线下高35% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 奥兰多市场表现强劲，海洋世界奥兰多自5月22日Epic Universe开业后客流量持续增长，且Q3至今（截至8月6日）仍保持同比增长 [11] - 坦帕布希花园受去年飓风影响及今年二季度恶劣天气拖累，表现较弱 [56][57] - 国际游客和团体游客数量同比增加 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出5亿美元股票回购计划，认为股价被严重低估 [7][8] - 实施成本削减计划，预计下半年减少1500万美元开支 [9][26] - 2026年计划新增游乐设施、景点和活动，并改进食品饮料、零售和技术 [13] - 赞助业务预计今年收入达中个位数百万美元，未来几年目标为2000万美元 [14] - 与国际合作伙伴签署两份谅解备忘录（MOU），模式类似阿布扎比项目的轻资产模式 [52] - 拥有2000英亩未开发土地（其中奥兰多400英亩），探索酒店和房地产变现机会 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管遭遇历史性恶劣天气，仍对下半年表现持乐观态度，预计万圣节和圣诞节活动将创纪录 [6][28] - 认为奥兰多市场竞争加剧（如Epic Universe开业）对整体市场有利，公司从中受益 [10][11] - 消费者支出未出现明显疲软，Discovery Cove高价门票和园内消费保持韧性 [49][50] - 预计下半年天气正常化将带来客流改善，尤其是去年飓风影响的对比基数较低 [65] 其他重要信息 - 移动应用战略成效显著，成为提升客单价和运营效率的关键工具 [16] - 年卡用户贡献总客流量的40%，2026年年卡福利计划将升级以推动销售 [24] - 2025年资本支出预算：核心项目1.75-2亿美元，增长及ROI项目5000万美元 [25] - 动物救助行动持续，2025年已救助500只动物，历史累计超4.2万只 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: Epic Universe开业后奥兰多公园的营销策略 - 公司承认增加了营销投入以应对竞争，且恶劣天气迫使更多促销活动 [34] - 海洋世界奥兰多自Epic开业后收入实现同比增长，但未披露具体人均数据 [42][43] 问题: 递延收入下降10%的原因 - 年卡销售不及预期、产品组合变化及促销活动影响，但7月年卡销售已改善 [38][39] 问题: 非奥兰多公园（如布希花园）的疲软原因 - 坦帕公园受去年飓风及今年恶劣天气拖累，品牌认知度有待提升 [56][57] 问题: 2025年EBITDA展望调整 - 未明确重申此前7亿美元目标，但强调下半年季节性活动（万圣节/圣诞节）和成本控制将改善业绩 [70][75] 问题: 消费者支出趋势 - 园内人均消费仅微降0.4美元，未观察到显著疲软，Discovery Cove高价门票需求强劲 [48][49] 问题: 酒店和国际化进展 - 预计年底前签署两份国际MOU，酒店合作模式仍在讨论中 [52][53] 问题: 季节性活动对夏季业务的带动作用 - 正尝试通过年卡销售将万圣节/圣诞节的吸引力延伸至夏季 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA远低于预期 主要受天气因素和宏观经济不确定性影响 [12][20] - 7月出现转机 过去4周客流量同比增长4% 其中7月整体客流量增长1% [29][31] - 全年调整后EBITDA指引从10 8-11 2亿美元下调至8 6-9 1亿美元 [34] - 净债务与年化调整后EBITDA比率约为6 2倍 高于4倍的目标范围 [21] - 预计2025年全年资本支出为4 75-5亿美元 2026年降至约4亿美元 [20][130] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统Cedar Fair公园季度人均门票消费增长4% 人均园内消费增长3% [25][26] - 15个最大公园的客流量在过去4周增长5% 其中5个主要公园增长8% [31] - 加拿大Wonderland新过山车推出后 客流量增长20% Fast Lane销售增长20%以上 [32] - 传统Six Flags公园7月客流量仍下降1% 但较第二季度显著改善 [31] - 2026年季票计划启动后 季票销售增加70万张 弥补了第二季度一半的缺口 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区6周内因极端天气导致客流量下降12% 49天被迫完全闭园 [24] - 第二季度约20%的运营日受天气影响 远高于2024年12天的闭园天数 [24] - 天气正常时需求稳定 特别是大型成熟公园表现良好 [24][25] - 7月传统Cedar Fair公园客流量增长3%以上 收入增长2% [30] - 传统Six Flags公园7月客流量仍下降1% 但较第二季度显著改善 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布CEO Richard Zimmerman将于2025年卸任 但会继续担任董事 [6][7] - 完成组织架构重组 预计每年减少2000万美元全职人力成本 [17] - 计划通过有机增长和非核心资产剥离将杠杆率降至4倍以下 [22][38] - 正在出售弗吉尼亚州和马里兰州的非核心土地资产 [23] - 整合技术平台 包括票务系统 移动应用和电商网站 预计11月上线 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为上半年挑战是暂时的 不反映业务基本面变化 [12][49] - 观察到消费者更加注重价值 特别是低收入群体 [44][45] - 对长期潜力保持乐观 将重新评估长期指引 [49][116] - 强调季节性业务模式 下半年历来是关键时期 [12][13] - 预计天气正常化将推动下半年业绩改善 [37][38] 其他重要信息 - 第二季度发生1100万美元非经常性合并相关成本 2800万美元调整后EBITDA加回项 [27] - 将1900万美元广告预算和600万美元维护支出提前至第二季度 [28] - 预计2025年现金利息支付约3 2亿美元 现金税约4000万美元 [21] - 2026年预计现金利息3 2-3 3亿美元 现金税4500-5000万美元 [21] - 系统整合项目按计划进行 包括新票务平台和移动应用 [39] 问答环节所有的提问和回答 关于宏观经济压力 - 管理层确认天气是主要因素 但也观察到低收入消费者压力 [44][45] - 强调消费者在园内的消费行为没有显著变化 [45][46] 关于长期目标 - 表示将重新评估长期指引 但相信战略仍能实现长期潜力 [49][116] - 强调需要观察下半年表现后再更新长期展望 [119] 关于成本结构 - 解释第二季度成本增加主要由于广告和维护支出提前 [73][74] - 目标仍是全年运营成本降低3% [86] 关于资产剥离 - 确认正在积极评估非核心资产出售机会 [57][58] - 重点是最重要的15-16个公园 占EBITDA的90%以上 [58] 关于定价策略 - 在需求强劲的地方采取提价策略 特别是万圣节活动 [93] - 通过分层产品结构提供价值 同时保持价格完整性 [104] 关于季票计划 - 新季票计划包含全园通行证福利 测试类似Epic Pass的模式 [150][151] - 强调通过增加价值而非大幅降价来推动销量 [153][154] 关于资本支出 - 2026年资本支出降至4亿美元 但仍会投资重点项目 [130] - 新游乐设施通常会有第二年持续效应 [129] 关于公园表现差异 - 否认传统Six Flags公园存在系统性问题的观点 [121][122] - 强调投资不足的公园在双方组合中都有 [122]

主题公园升级 - 飓风港水上乐园推出全新家庭娱乐区Splash Island 主打家庭亲子体验 包含多层树屋游乐设施(50英尺高)和17条水滑梯 [1][6] - 新增58000平方英尺水域面积 配备110个互动水景装置和1000加仑巨型翻斗水桶 [6] - 园区整体翻新 包含双层家庭小屋 海滩风格家具 主题壁画及升级卫生间设施 [1] 餐饮服务创新 - 全新改造的Smokehouse on the Water餐厅提供德州风味烟熏牛胸肉 手撕猪肉 以及自制通心粉奶酪等配菜 [2] - 全园区更新食品饮料供应 增设休闲餐饮区供家庭休憩 [1] 运营信息 - 飓风港阿灵顿园区2025季每日开放至劳工节 [3] - 六旗季票持有者可优先体验Splash Island新设施 [2] 公司背景 - 六旗娱乐集团为北美最大区域性游乐场运营商 覆盖17个州及墨西哥 加拿大 拥有27个主题公园 15个水上乐园和9个度假村 [5] - 德克萨斯六旗乐园包含14座过山车 旗下飓风港为北德州最大水上乐园 拥有40余项游乐设施 [4] - 集团IP资源包括乐一通 DC漫画和花生漫画等知名形象 [5]

六旗加州大美洲乐园关闭计划 - 六旗计划在2027年运营季结束后关闭加州大美洲乐园 该决定在投资者会议后披露[1] - 关闭原因为租约到期且未计划延期 该乐园与马里兰州的六旗美国乐园均被列为利润率最低的资产[2] - 乐园占地112英亩 曾由Cedar Fair于2019年购入 2022年以3.1亿美元售予房地产公司Prologis 租约原定2028年6月到期 含5年续约选项[3][6] 资产历史与所有权变更 - 乐园1976年由万豪集团创立 历经派拉蒙、Cedar Fair等所有者 2024年随Cedar Fair与六旗合并纳入现体系[3][6] - 现址位于圣克拉拉市US 101公路北侧 与旧金山49人队主场共享停车场 地产商Prologis已开始规划未来开发方案但未公布细节[7][11] 六旗合并后的战略调整 - 2024年7月六旗与Cedar Fair合并 形成北美最大主题公园运营商 覆盖42个乐园[8] - 合并后新管理层宣布2025年关闭马里兰州六旗美国乐园 因不符合长期增长战略 该500英亩地块将作为再开发项目出售[9][11] - 合并后保留六旗品牌 但管理层以Cedar Fair高管为主 仅保留两名六旗原高管[9]

公司表现 - Six Flags Entertainment Corporation (FUN) 股价近期快速下跌，走势类似过山车的直线下降而非预期的上升[1]

纪要涉及的公司 Six Flags Entertainment（SIX），是一家合并后的公司，由Six Flags和Cedar Fair合并而成，是北美领先的地区性游乐园运营商，运营着42个公园，接待近5000万游客 [14]。 纪要提到的核心观点和论据 公司优势与战略目标 - **公司优势**：合并后的新Six Flags比任何一家遗留公司都更强大、战略定位更优，拥有最佳团队，能释放下一代领导力，有明确的去杠杆路径，且有充足空间对业务进行再投资 [8][9]。 - **战略目标**：到2028年，目标是实现5800万的游客接待量和38亿美元的收入，交付15亿美元的调整后EBITDA，利润率达到40%，并在2026年底前将杠杆率降至4倍以下 [12][13][11]。 业务增长策略 - **提升游客体验**：通过投资大型刺激游乐设施、翻新餐饮场所、推出新的移动应用程序、举办特色活动等方式，提升游客满意度，从而增加游客到访频率和市场渗透率 [16][17][18][50][51][52]。 - **投资大型刺激游乐设施**：大型刺激游乐设施能带来游客数量和收入的两位数增长，以及更高的调整后EBITDA和30%的现金回报率。例如2019年在加拿大仙境乐园推出的Yukon Striker，使该公园的调整后EBITDA提升了近30% [19]。 - **翻新餐饮场所**：对现有餐饮场所进行翻新是一种资本高效的方式，可提高容量并推动增量交易。今年将新增11个翻新场所，并计划在未来几年以每年约10个的速度再增加50个。表现最佳的翻新场所开业仅几个月，收入就达到去年同期的两倍 [17][67][68]。 - **推出新的移动应用程序**：7月将推出合并后公司的新移动应用程序，以减少游客体验中的摩擦，方便游客购买商品和进行升级 [17]。 - **举办特色活动**：通过举办如Fright Fest等特色活动，创造紧迫感并为季票游客提供多次到访的理由，增强游客体验和价值 [52]。 - **扩大游客规模**：通过营销和CRM、推出区域通行证、合理运用资本等方式，吸引更多游客，特别是通过提高市场渗透率，使游客数量在未来几年内增加1000万以上 [44][45][46][57][58][60]。 - **营销和CRM**：利用第四代CRM平台，通过在营销漏斗的各个阶段实施不同策略，将游客从日票升级为季票，提高季票续订率，并通过目标优惠推动季票游客的到访次数。未来还计划推出忠诚度计划，预计在2026年及以后产生重大影响 [57]。 - **区域通行证**：区域通行证模式比全国通行证具有更大的定价灵活性，能够提高游客的捕获率。公司已经推出了全公园通行证，并看到了一定的增长，未来对区域通行证的机会更为期待 [58][60]。 - **合理运用资本**：今年在11个最大的公园推出了一系列引人注目的项目，包括刺激游乐设施、家庭产品和水上项目等，这些项目不仅能提供创新和令人兴奋的游客体验，还能支持季票计划。未来几年也有明确的计划，以帮助实现收入目标 [60][61]。 - **增加园内收入**：通过优化餐饮和饮料业务、推动商品销售和额外收费项目等方式，提高每位游客的消费金额和交易次数 [62][69]。 - **优化餐饮和饮料业务**：过去十年，在遗留的Cedar Fair一侧对餐饮业务进行了转型投资，实现了7%的复合年增长率。未来计划将这些策略应用于合并后的投资组合，预计将取得类似的成果。例如，通过扩大成人饮料的供应和推出有趣的主题饮品，使饮料类别的渗透率和收入翻倍。今年还将增加22个可口可乐饮品站，预计在两年内完成布局，以提高饮料渗透率和游客消费 [63][64][68]。 - **推动商品销售和额外收费项目**：通过推出定制产品、捆绑销售和优质产品等方式，提高游客的交易次数和平均交易价值。例如，与IP合作伙伴合作推出定制产品，增加如遮阳棚等优质产品的供应，预计未来几年遮阳棚收入将翻倍 [70][71]。 成本管理与财务目标 - **成本管理**：未来两年重点重置成本基础，2025年目标是将运营成本和费用净减少3%，相当于比2024年两家公司的合并支出减少约6000万美元；2026年预计再实现6000万美元的毛成本节约，以抵消通胀和其他增长带来的压力，使成本结构在2026年与2025年基本持平 [158][159]。 - **财务目标**：预计在2025 - 2028年期间，实现6%的复合年增长率，通过增加游客数量和提高游客消费，实现6亿美元或更多的收入增长。同时，通过优化成本结构，实现40%的EBITDA利润率，并在合并完成后两年多一点的时间内将杠杆率降至4倍以下。预计未来四年每年的自由现金流将增长超过4亿美元，增长率超过40%。在杠杆率降至4倍以下后，将有更多的灵活性和选择权进行资本分配，包括回购股票 [160][165][166][164]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公园优化与资产处置**：公司正在进行投资组合优化，包括出售一些非核心公园和房地产，以简化运营、集中管理精力并加速高增长公园的发展。目前已宣布关闭Six Flags America，并出售了华盛顿特区的公园。未来将根据市场条件和价值评估，考虑对其他公园进行资产处置，但不会将资产出售作为降低杠杆率的优先事项 [34][35][37][82][84][87]。 - **市场差异与机会**：不同市场具有不同的特点和增长机会，如加利福尼亚州市场经济活跃、游客众多，得克萨斯州市场增长迅速，中西部市场相对稳定。公司将根据各市场的特点，制定相应的发展策略，以提高市场渗透率和游客数量 [132][133][135][136]。 - **技术与创新**：公司正在加大对技术的投资，包括推出新的移动应用程序、升级WiFi网络和建立集成客户数据平台等，以减少游客体验中的摩擦，提高运营效率和游客满意度 [220][221][222]。 - **劳动力管理**：通过优化劳动力管理，如调整运营日历、使用劳动力管理工具实时调整人员配置水平、减少全职员工数量等方式，在不影响游客体验的前提下，实现成本节约 [202][203][205][207]。 - **税收与折旧**：公司正在努力寻找税收效率，通过消除一些旧的遗留合伙实体，降低了税率。同时，作为资本密集型企业，公司受益于加速折旧，目前正在关注相关法案的进展，如有机会将充分利用 [213][214]。