财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额同比增长4%，全年销量增长，价格组合下降，反映支持客户价格和贸易，调整后EBITDA为2.85亿美元，与上年基本持平或增加200万美元 [26][32] - 全年实现成本节约5900万美元，宣布到2028财年末实现至少2.5亿美元的年化运行率节约 [9][22] - 2025财年运营现金流为8.6亿美元，较上年增加7000万美元，主要由于营运资金有利变化 [34] - 2025财年资本支出为6.51亿美元，较上年减少3.23亿美元，2026财年预计为5亿美元 [35] - 2025年向股东返还4.89亿美元，包括股票回购和现金股息 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务线 - 净销售额同比下降1%，价格组合下降5%，销量增长4%，主要来自区域、小型和零售客户的增长 [27][28] - 调整后EBITDA下降7%，即1900万美元，至2.58亿美元 [32] 国际业务线 - 销售额同比增长15%，销量增长16%，主要受近期客户合同赢得推动，价格组合下降1% [30] - 调整后EBITDA增加2200万美元，至6300万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - QSR交通量从2月水平有所改善，但与上年相比，本季度和财年均下降1%，汉堡连锁店QSR交通量本季度下降2%，全年下降3% [29] - 法式薯条附着率比大流行前水平高约2个百分点，法式薯条类别本季度增长1%，QSR薯条份量也增加1% [26] 英国市场 - 餐厅交通量下降3% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“聚焦致胜”战略，包括零基预算、评估非核心资产和增强商业市场进入策略 [11] - 加强客户合作伙伴关系，拓展与大客户合作到优先客户目标和地区，增强联合业务规划活动和能力 [19] - 实现卓越执行，优化供应链，简化和标准化运营，提高设备综合效率，嵌入零损失思维 [20] - 引领创新，推出突破性创新产品，创建全球创新中心，扩大创新范围到工艺技术等领域 [21][22] - 全球法式薯条需求强劲，但市场动态在演变，新兴市场增长最快但利润率较低，新产能建设存在不确定性，行业正在整合 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治因素给消费者带来压力，预计全球餐厅交通量不会改善，但客户势头将延续 [40] - 2026财年预计收入在63.5亿 - 65.5亿美元之间，调整后EBITDA在10亿 - 12亿美元之间 [40][42] - 目标2026财年有效税率约为26% [44] - 公司财务基础坚实，采取的措施将提高竞争力和财务状况，推动长期盈利能力和现金流改善 [45] 其他重要信息 - 北美早季马铃薯作物略高于历史平均水平，秋季收获的作物大多在历史范围内，欧洲预计为平均作物，公司预计2026财年第二季度开始实现低成本马铃薯的收益 [37][38] - 公司同意2025年马铃薯作物合同价格总体下降中个位数 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA利润率目标是否为下限，未来推动其升降的因素有哪些 - 2026财年将低于正常范围，公司支持客户价格和贸易，投资战略市场和渠道，相信战略将使公司回到正常利润率范围 [51][55] 问题2: 改善营运资金在库存方面的具体计划 - 本财年减少种植面积，处理高库存，投资规划和集成能力，提高营运资金管理能力 [57][58] 问题3: 国际产能是否会落地，公司判断依据是什么 - 行业过去在产能方面较为理性，约有10 - 15亿磅产能被取消或推迟，新产能宣布速度放缓，公司将确保生产与需求匹配 [62][63] 问题4: 2026财年资本支出指导及未来考虑因素 - 公司从增长投资转向现代化和维护，减少资本支出强度，预计5亿美元资本支出计划将支持公司维护资产和推动战略 [67] 问题5: 本季度表现超预期的方面及趋势能否延续到2026财年 - 与客户的互动、“聚焦致胜”战略和成本节约计划实施、各渠道和地区的强劲销量增长，这些趋势有望延续 [71][73] 问题6: 公司在北美汉堡渠道的暴露程度及GLP - 1减肥药的影响 - 超过80%的薯条服务来自QSR领域，目前未看到GLP - 1对业务有重大影响，零售冷冻马铃薯类别数据良好，薯条菜单重要性高于大流行前水平，公司将评估消费者偏好变化并调整创新 [76][77] 问题7: 2026财年展望中客户势头的含义 - 既包括第四季度的强劲销量，也包括团队与客户的积极互动和新业务机会的获取 [80][81] 问题8: 如何评估潜在关税和报复性对策的风险和机会 - 公司全球业务主要本地或区域供应客户，受关税影响最大的是油和部分原料，若8月1日关税实施，对财务结果和展望的影响约为2500万美元，公司将寻找减轻风险的方法 [84][85] 问题9: 2026财年销售预期中53周和客户赢得的影响及销售节奏 - 上半年销售受2025财年遗留定价影响较大，销量增长主要在下半年的第53周，下半年也会受到2026财年定价行动的一定影响 [89][90] 问题10: EBITDA下降的量化因素及成本何时稳定 - 调整后毛利方面，第一季度影响最大，随后逐季增加，第四季度通常季节性下降，2026年第二季度开始收获田间马铃薯，将带来成本效益 [92][93] 问题11: 北美市场竞争对手产能情况及公司定价结构稳定时间 - 10 - 15亿磅延迟或取消的产能不在北美，新产能主要在海外，公司战略将使其在高端市场获得份额，新产能宣布速度已放缓 [97][98] 问题12: 公司杠杆率目标及是否会提高 - 继续目标杠杆率约为3.5倍，将根据需要减少债务以维持该水平，公司也对并购或合资合作持开放态度 [103][105] 问题13: 公司战略框架中对无竞争优势或增长潜力地区的计划及对欧洲的看法 - 目前不会透露具体地区计划，后续会向投资界更新决策 [109][110] 问题14: 调整指标中移除非现金股票薪酬费用的动机 - 年度激励计划正常化，非现金股票薪酬费用导致业绩波动，行业中常见将其加回，公司管理团队评估业务时通常也会加回 [113][114]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月6日纽约证券交易所开市前公布2025年第二季度（截至6月30日）财报 [1] - 高管团队将举行电话会议讨论财报细节并提供补充说明 [1] 电话会议详情 - 会议时间定于2025年8月6日美国东部夏令时8:30 [2] - 北美听众拨入号码+1-844-676-5834 国际听众拨入+1-412-634-6811 [2] - 会议配套演示材料及网络直播可通过公司官网投资者关系栏目获取 [2] - 会议录音将在官网保留两周 北美回放号码+1-844-512-2921 国际回放+1-412-317-6671 密码10200924 [2] 公司背景 - 公司为欧洲领先的冷冻食品企业 旗下拥有Birds Eye、Findus、iglo等标志性品牌 [3] - 产品定位为便捷、优质、营养的美味食品 品牌历史可追溯至数代消费者 [3] - 总部位于英国 [3]

公司战略与业绩 - Nomad Foods 2025年第一季度总营收、有机销售额和销量分别下降3%、3.6%和3.7% [1] - 公司通过产品创新、品牌重塑和整合营销活动应对零售商去库存和消费者价值观变化等行业挑战 [1] - 鱼类产品占公司总营收约三分之一且利润率较高 正重点革新鱼条产品线并在英国推出Captain's Discoveries系列 意大利重启Fish Bar子品牌 [2] - 意大利市场鱼类零售额第一季度同比增长9% 得益于产品创新、陈列优化和媒体宣传 [3] - 计划2025年提高创新产品销售占比 持续投入品牌建设以应对宏观经济压力 [4] 同行企业动态 - Conagra Brands 2025财年第三季度营收下降6.3% 正通过产品升级和创新稳定销量 [6] - Lamb Weston 同期销量增长9% 推出冰箱友好型薯条和新授权零食系列 拓展非冷冻场景消费 [7] 财务数据与估值 - Nomad Foods股价过去一个月下跌1.8% 同期行业增长2.3% [8] - 公司远期市盈率8.04倍 低于行业平均15.97倍 [11] - 当前财年Zacks一致预期营收和每股收益同比分别增长4.6%和7.3% [12] - 2025年6月季度营收预期8.577亿美元(同比增长5.8%) 9月季度预期8.9271亿美元(同比增长5.54%) [14] - 2025全年营收预期35.1亿美元(同比增长4.63%) 2026年预期35.8亿美元(增长1.93%) [14] - 2025年6月季度每股收益预期0.43美元(同比下降8.51%) 9月季度预期0.72美元(同比增长20%) [15]

公司战略投资 - AB InBev宣布在休斯顿啤酒厂新增1700万美元投资 作为3亿美元"酿造未来"计划的一部分 该计划旨在2025年前升级美国各地生产设施 [1] - 休斯顿工厂近三年已获超5000万美元投资 此次升级将提升酿造工艺和运输效率 强化德州市场供应链 [2] - 公司在德州累计投资达23亿美元 通过4个生产基地雇佣近1000名员工 持续推动当地经济发展 [4] 长期发展布局 - "酿造未来"计划聚焦三大方向：创造就业岗位 培养制造业职业路径 扩大退伍军人就业机会 [3] - 全美范围内公司拥有超100个生产基地 与分销商共同创造6.5万个就业岗位 过去五年设施升级投入近20亿美元 [5] - 通过数字化平台建设 公司正在构建B2B和直接面向消费者的双轨生态系统 提升运营效率 [10] 产品创新策略 - 高端化战略成效显著 科罗娜和时代等全球高端品牌在国际市场表现优异 [8] - 扩展零糖啤酒等创新产品线 同时布局即饮饮料 硬苏打水和无醇啤酒等"超越啤酒"品类 [9][10] - 尽管面临大宗商品通胀压力 公司仍将加大核心品牌投资 过去三个月股价跑赢行业12.6个百分点 [11] 行业比较数据 - 冷冻食品商Nomad Foods(NOMD)近四季盈利平均超预期5% 当前财年EPS预计增长3.1% [12] - 肉类加工商BRF S.A.(BRFS)本财年盈利预期增长11.1% 近四季平均盈利超预期5.4% [13] - 燕麦奶生产商Oatly Group(OTLY)销售和盈利预期分别增长2.3%和63.8% 近四季盈利超预期25.1% [14]

纪要涉及的公司 Nomad Foods 纪要提到的核心观点和论据 行业优势 - 冷冻食品在过去十年表现出色，跑赢整体食品行业，未来也将保持良好态势，因其兼具便利性、高性价比、可持续性和美味等特点，且与空气炸锅搭配效果佳 [4][16][19] - 冷冻食品市场仍有增长空间，公司作为行业领导者，有责任向消费者解释冷冻食品的优势，消除误解，且从人均消费来看，在多个国家都有较大增长潜力 [20] 公司优势 - **品类优势**：公司专注冷冻食品，业务涵盖鱼类、蔬菜、鸡肉、披萨、冰淇淋、土豆等多个品类，其中三分之二为蛋白质和蔬菜，契合食品健康与其他品类两极分化的趋势 [5][6] - **组合优势**：公司拥有丰富的产品组合，能满足不同消费者的需求，且在多个品类中占据领先市场份额，平均市场份额达46%，涉及约37% - 45%的净销售额 [14] - **战略优势**：采用资源分配战略，将资金投入到“必赢之战”和精选的新类别中，虽从危机中恢复的过程有些波折，但总体进展良好，过去九年除两年因利率变化导致每股收益略有波动外，销售额和息税折旧摊销前利润（EBITDA）逐年增长，增幅在6% - 10% [7][8][9] 公司策略 - **营销与推广（A&P）**：将A&P投入重点放在增长平台和“必赢之战”上，目前认为4%的投入比例较为合适，同时注重投资回报率的逐年提升，且营销组合中电视广告占比从五年前的80%降至约50% [24][25][26] - **产品创新**：今年创新投入预计达6.5%，通过“复制与推广”策略，将在一个国家成功的产品推广到其他国家，降低创新风险，同时注重产品的创新与改造，整体占比达17%，以保持与自有品牌的差距 [27][28][34] - **提升产品竞争力**：通过严格的盲测和品牌测试，确保产品在与竞争对手的比较中具有优势，目标是到2027年使优势产品占比达到80%，目前正在努力提升披萨、鱼条等产品的品质 [29][30][31] 财务表现与展望 - **市场份额**：2022 - 2023年因提前提价以应对通胀，市场份额受到影响，但通过保护利润并重新投资品牌、产品和门店活动，2024年下半年市场份额损失缩小，今年P4和P5期间市场份额开始回升，过去四个季度整体销量增长1%，与有机收入增长目标（0 - 2%）的中点相符 [60][61][65] - **财务指标**：预计今年EBITDA增长0 - 2%，主要受蛋白质通胀和冰淇淋季节启动缓慢影响，但这并非结构性问题；调整后每股收益预计增长2% - 6%，即每股1.82 - 1.89欧元（约合2.07 - 2.215美元）；调整后现金流转化率达90%以上，2017 - 2024年调整后自由现金流超20亿欧元，过去两年在2.75 - 3亿欧元之间，未来预计约8.5亿欧元，约占市值的三分之一 [66][69][70] - **资本配置**：过去公司积极进行并购，近年来增加了股票回购，未来将继续推动股东回报，在并购方面将保持严谨，优先考虑具有协同效应和合理估值的交易，同时也会考虑股票回购 [70][71][100] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在意大利推出的鱼类零食新品类取得成功，吸引了年轻消费者，带来了新的消费群体和高利润率 [46][47] - 公司在英国的鸡肉业务通过借鉴快餐连锁店（QSR）的模式取得了良好的发展，未来有望推广到其他国家 [49][50] - 公司在塞尔维亚、克罗地亚和波斯尼亚的冰淇淋业务表现出色，创新率达11%，市场份额高，且与冷冻食品业务共享冰柜，实现了资源的有效利用 [55][56] - 2024年零售端出现库存去化现象，但目前已基本结束，仅英国仍有少量影响，但不构成重大问题 [81][83] - 公司季度业绩存在一定的波动性，二季度因复活节因素受益，但冰淇淋业务受天气影响开局不佳，三季度将受益于去年ERP相关干扰的消除 [84][88][89]

业绩总结 - 2023年公司收入为19亿欧元，预计2025年将达到31亿欧元，年复合增长率为6%[11] - 2023年调整后的每股收益为1.61欧元，较2022年的1.68欧元下降4.2%[104] - 2023年营业利润为4.4亿欧元，较2022年的4.358亿欧元增长9.9%[104] - 2023年调整后的EBITDA为5.35亿欧元，EBITDA利润率为17.6%[105] - 2023年总收入为3,044.5百万欧元，较2022年的2,939.7百万欧元增长3.6%[139] 用户数据 - 2023年公司在欧洲冷冻食品市场的零售销售额为554亿欧元，其中冷冻食品占392亿欧元，冰淇淋占162亿欧元[15] - 冷冻食品在欧洲的年均消费量为每人18.2公斤，预计未来将继续增长[34] - 93%的欧洲消费者已改变购物方式以应对成本支出，冷冻食品相较于新鲜食品每餐节省2-3欧元[22][25] - 2023年，欧洲冷冻食品的年均销售增长率为3.2%，而整体食品的年均增长率为2.5%[32] 财务数据 - 2023年净现金流为430.8百万欧元，调整后的自由现金流为299.9百万欧元，占调整后利润的109%[136] - 2023年资本支出为82.4百万欧元，较2022年的79.1百万欧元略有增加[139] - 2023年支付的租赁负债为30.1百万欧元，较2022年的26.5百万欧元有所上升[139] - 2023年净利息支出为88.6百万欧元，较2022年的53.6百万欧元增加65.2%[139] 未来展望 - 预计2024年调整后的每股收益将达到0.84欧元，年复合增长率为10%[12] - 2024年和2025年期间，预计有90%以上的有机收入增长，调整后的每股收益指导范围为2.07至2.15美元[77] - 2025年预计的有机收入增长为2%至6%[77] - 预计在2025年至2027年期间，公司将产生约8.5亿欧元的调整后自由现金流，超过市场资本的三分之一[83] 成本与费用 - 2023年特殊项目费用为7250万欧元，较2022年的4870万欧元增加48.9%[104] - 2023年其他运营费用为4.187亿欧元，较2022年的3.795亿欧元增加10.3%[104] - 2023年税务支出为6890万欧元，较2022年的7650万欧元下降11.9%[104] - 2024年12月31日的财务成本为1.392亿欧元，净融资成本为1.091亿欧元[101]

公司业绩 - 第三季度净销售额达44亿美元 同比增长2.9% 主要受益于有机增长 部分被外汇逆风和资产处置所抵消 [1] - 有机净销售额增长5.9% 其中有机销量增长2.8% 价格/组合贡献3.1% 阶段性收益贡献约4% [2] - 各地区有机净销售额表现：北美增长6% 亚太增长2% 拉美及加勒比地区增长29% 非洲增长10% 欧洲基本持平 [2] 区域表现 - 除亚太地区外 所有地区均实现正价格/组合 亚太地区因消费降级和市场结构不利导致负增长 [3] - 管理层预计第四季度将消化大部分阶段性收益影响 [3] 关税影响 - 当前10%的英美欧进口关税预计每年产生1.5亿加元未缓解影响 美墨加协定下加拿大和墨西哥进口免税 [5] - 中美关税对公司业务影响有限 管理层计划通过定价等措施持续缓解约50%的运营利润影响 [6] 加速计划 - 启动Accelerate计划 聚焦现金流目标 运营卓越和成本效率 转向更敏捷的全球运营模式 强化数字化能力 [7] - 预计从2026财年起每年可持续产生30亿加元自由现金流 三年内实现5亿加元成本节约 [8] - 目标在2028财年前将净债务/EBITDA杠杆率恢复至2.5-3倍区间 [8] 财务展望 - 维持2025财年有机净销售额和运营利润预期 预计下半年有机净销售额环比改善 但有机运营利润同比小幅下降 [10][12] - 2025财年有效税率预计约25% 与2024财年25.1%基本持平 [13] - 预计2025财年有效利率略低于2024财年的4.3% 资本支出预计在13-15亿美元区间上限 [14] 其他公司推荐 - Nomad Foods(NOMD)获Zacks强力买入评级 过去四季平均盈利超预期3.2% 当前财年EPS预计增长7% [15] - United Natural Foods(UNFI)获买入评级 过去四季平均盈利超预期408.7% 当前财年销售和EPS预计分别增长1.9%和488.6% [16] - Utz Brands(UTZ)获买入评级 过去四季平均盈利超预期6.9% 当前财年销售和EPS预计分别增长1.4%和10.7% [17]

公司投资战略 - 公司持续投资多元化品牌组合 包括全球品牌、国际品牌以及手工精酿品牌以推动增长 [1] - 美国子公司计划2025年投入3亿美元用于本土制造业务升级 重点提升培训中心、招聘能力及本地产能 [2] - 过去五年内公司在美国设施累计投资近20亿美元 去年休斯顿啤酒厂单独投资1400万美元 强化经济与就业支持 [3] - 投资目标包括优化制造设施内部系统 提升酿酒效率并促进劳动力与经济繁荣 [4] 财务与运营表现 - 2025年第一季度业绩呈现分化 盈利强劲但销售疲软 归因于多元化布局及核心品牌需求 其中"超级品牌"收入增长44% 科罗娜表现突出 [5] - 数字化平台(BEES/Zé Delivery)快速发展 B2B数字渠道贡献72%营收 全渠道生态系统当季创收275亿美元 [6] - "超越啤酒"产品线收入增长166% 美国Cutwater、Nütrl及巴西Beats等品牌双位数增长驱动 [7] - 过去三个月股价上涨255% 跑赢行业189%涨幅 受益于定价策略、高端化举措等 [8] 其他公司动态 - Nomad Foods冷冻食品公司当前Zacks评级为"强力买入" 过去四季平均盈利超预期5% 本财年EPS预期增长31% [9] - United Natural Foods获Zacks"买入"评级 过去四季平均盈利超预期4087% 本财年销售与EPS预期分别增长19%和4857% [11] - Utz Brands零食公司Zacks评级为"买入" 过去四季平均盈利超预期88% 本财年销售与EPS预期分别增长12%和104% [12]

收购交易 - Church & Dwight以7亿美元现金加限制性股票收购Touchland品牌 并设最高1.8亿美元基于2025年净销售额的额外对价 总交易金额可达8.8亿美元 预计2025年第二季度完成交割 [2] - Touchland成为公司第八个核心品牌 该交易符合公司长期收购战略 即聚焦品类领导者 轻资产 高增长且能提升毛利率的品牌 [3] - Touchland过去12个月净销售额1.3亿美元 EBITDA 5500万美元 预计2025-2026年净销售额将保持两位数增长 2026年该交易将提升现金收益约3% [5] 品牌与市场 - Touchland是美国第二大洗手液品牌 以时尚设计和年轻用户群体著称 创始人将继续领导品牌 并借助Church & Dwight的全球分销网络加速国际扩张 [3][4] - 公司2025年一季度在14个主要品牌中9个实现市场份额增长 80%业务实现销量份额提升 旗下Arm & Hammer Hero等核心品牌表现稳健 [8][9][10] - 公司将剥离Flawless Spinbrush等表现不佳业务 这些业务年销售额约1.5亿美元 占总收入2% 以优化产品组合并降低关税影响 [11] 财务表现 - 2025年一季度调整后毛利率同比下降60个基点至45.1% 主要受通胀成本 销量下降及关税影响 部分被生产效率提升和产品结构优化所抵消 [12] - 过去三个月公司股价下跌9.4% 同期行业涨幅0.2% [13] 行业对比 - Nomad Foods当前财年销售和盈利预期同比增7%和11.4% 过去四季平均盈利超预期3.2% [14][15] - Mondelez International当前财年销售预期增4.9% 过去四季平均盈利超预期9.8% [16] - Oatly Group当前财年销售和盈利预期同比增2%和48.4% 过去四季平均盈利超预期25.1% [17]

核心观点 - 美国总统特朗普宣布与英国达成新贸易协议 聚焦降低贸易壁垒 推动多只英国ADR成为投资者关注标的 [1] - 协议背景下 Nomad Foods(NOMD) Rolls-Royce(RYCEY) BP(BP)三家公司因行业特性与政策利好显现投资价值 [2][4][6] 冷冻食品行业 - Nomad Foods作为欧洲最大冷冻食品公司 2025年股价已上涨16% 具备对冲市场波动特性 [2] - 当前股价低于20美元 远期市盈率仅8 9倍 2025年EPS预计增长11% 2026财年预计再增7%至2 31美元 [3] - 过去60天各季度EPS预期持续上调 其中Q1 Q2 F1 F2分别调升5 13% 7 69% 8 04% 7 94% [4] 高端制造与汽车行业 - 英国汽车进口关税从25%降至10%(首批10万辆) 直接利好Rolls-Royce [4] - 公司股价约10美元 同时为航空航天与能源市场提供动力系统 风险回报比改善 [5] 能源行业 - BP股价低于30美元 当前年度股息率达6 75% 五年股息年均增长7 02% 过去五年累计6次增息 [6][8] - 25%的钢铁铝关税取消将显著缓解其基础设施项目成本压力 [7] - 原油价格企稳预期下 公司盈利有望恢复 当前派息率为68% [8]