美联储利率决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4 25%至4 50%之间不变 这是自去年11月以来的连续第四次维持利率水平 [1] - FOMC重申致力于实现最大就业和2%的通胀目标 并强调将密切关注数据和经济前景变化 [1] 经济预期摘要(SEP)调整 - 2025 2026 2027年底的GDP增速预期中值分别调整为1 4% 1 6% 1 8% 较3月份的1 7% 1 8% 1 8%均有回落 [3] - 2025 2026 2027年底的失业率预期中值分别为4 5% 4 5% 4 4% 高于此前的4 4% 4 3% 4 3% [3] - 2025 2026 2027年底的PCE和核心PCE通胀预期中值均上调 分别为3 0%和3 1%(2025年) 2 4%(两者相同 2026年) 2 1%(两者相同 2027年) [3] 点阵图利率预期 - 19位政策制定者对2024年末利率预期的中位数落在3 75%至4 00%之间 意味着美联储将在当前基础上累计降息50个基点 [3] - 2026年底的利率预期中位数为3 50%至3 75% 高于3月份的3 25%至3 50%区间 意味着委员们对明年降息幅度的预期从50个基点收窄至25个基点 [3]

近日，广汽埃安员工持股计划引发的争议在网络平台持续发酵，部分自媒体以"暴雷""车圈恒大"等夸张标签恶意炒作，将企业正常经营与改革举措渲染成 危机事件，不仅对广汽埃安品牌声誉造成冲击，更折射出当前舆论场中信息传播的乱象。 事件溯源：员工持股计划的合法性与改革逻辑 广汽埃安员工持股风波的核心，在于部分自媒体对"员工持股"的恶意曲解。 事实上，广汽埃安的股权激励早有先例：2023年3月，公司通过非公开协议增资方式，对679名员工及广汽研究院115名科技人员实施股权激励，覆盖率达 14%，这一举措开创了中国国企混改"上持下"的新模式，旨在通过长效激励机制绑定核心人才，推动企业创新活力。彼时，该计划获得官方认可，并被视 为国企改革的标杆案例。 齐鲁晚报·齐鲁壹点 张雪 此次争议中，广汽埃安明确回应：员工持股方案基于企业自身发展与资本市场环境设计，目前正积极探讨多种资本运作方案，并未停滞。结合近期动态， 广汽埃安已完成A轮融资，估值超1000亿元，并启动股份制改制，计划择机在科创板上市。从法律层面，公司已对造谣者启动诉讼程序，彰显了维护企业 正当权益的决心。 官方回应：经营正常，法律手段捍卫权益 广汽埃安声明明确指出，员 ...

防晒往往被视为夏日专属，而冬季的防晒需求却常被忽视。事实上，紫外线一年四季都存在，即便是寒 冷的冬季，紫外线对皮肤的伤害也不容忽视。因此，在冬日里，我们同样需要一款高效、温和的防晒产 品来保护肌肤。植物医生，作为专注于高山植物护肤的品牌，凭借其强大的科研实力，推出了新品温和 清透防晒乳，旨在为敏感肌提供全年无间断的防晒保护。 植物医生温和清透防晒乳以其12.5小时的长效防晒能力，成为了市场上的一大亮点。它能够有效防御紫 外线的损伤，实力抵抗光老化，为肌肤筑起一道坚实的防线，让肌肤在冬季也能保持健康状态。 在科研方面，植物医生温和清透防晒乳融入了多项创新技术，其中双专利植物舒缓成分尤为引人注目。 专利科蓝因具有舒缓抗炎的功效，能够修护光损伤及敏感肌，焕活紧致肌肤，让肌肤在冬季也能保持活 力与弹性。而专利甘草酸二钾则源自药食同源的植物甘草根，具有抗敏、抗炎等生物活性，能够缓解肌 肤不适，为敏感肌带来额外的保护。 在这个冬季，让我们一起行动起来，选择植物医生温和清透防晒乳，以科研实力守护敏感肌全年无忧。 让肌肤在冬季也能保持健康、水润和活力，迎接每一个美好的明天。 在质地方面，植物医生温和清透防晒乳采用了乳液质地， ...

报告行业投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - AI与云安全深度融合重塑全球网络安全行业竞争格局，传统龙头强化优势，云原生+AI原生架构厂商增速领跑，建议关注具备AI+云安全产品落地能力的厂商，推荐CrowdStrike，建议关注Rubrik、Cloudflare、Zscaler [6] 事件总结 - 北美市场下游AI推理需求旺盛，海外网络安全公司股价表现优异，与AI及云安全关联紧密的公司涨幅突出，2025年4月8日至6月16日，纳斯达克指数上涨26.3%，Palo Alto Networks、CrowdStrike、Zscaler、Rubrik、Cloudflare股价涨幅分别达30.0%、47.8%、69.4%、73.5%、82.3% [2] 公司点评总结 - CrowdStrike以平台化与AI原生为核心驱动力，25Q1财报显示Flex模型交易价值超32亿美元，下一代SIEM相关ARR增速超100%，预计2025年AI原生XDR平台覆盖1160亿美元市场规模，AI驱动模块复用率提升推动客户ARPU显著增长 [3] - Palo Alto Networks的AI安全布局成效显著，XSIAM平台协助客户提升效率，25Q1财报显示60%的客户MTTR小于10分钟，ARPU提升35%，XSIAM ARR同比增长超200%，新业务Prisma AIRS平台瞄准150亿美元AI安全市场，PAB许可证销量增长11倍，软件防火墙预订量同比增长超25%，重视平台化战略 [3] - Cloudflare从CDN向AI安全云服务商战略转型顺利，25Q1业绩电话会显示开发者平台Workers承载超1亿美元合同，SASE业务签约长期限大单，亚太地区营收增速54%，付费客户同比增长约27%，年收入超100万美元的客户增长23%，美元基础付费客户净留存率达111%，AI驱动流量优化与DDoS检测覆盖25.1万付费客户 [4] - Rubrik以抢先恢复引擎为技术核心，将身份恢复时间从周级缩短至小时级，创新性结合数据安全和网络恢复，25Q1业绩电话会显示生成式AI安全产品Annapurna集成谷歌云，云ARR增速达60%，25Q1订阅ARR为11.8亿美元，同比增长38%，自由现金流转正至3300万美元 [4] - Zscaler推进AI驱动的网络安全变革，25Q1业绩电话会显示everywhere Zero Trust、everywhere data security和agentic operations的ARR增速领先整体，ZDX Copilot驱动ZDX Advanced预订量接近7500万美元，同比增长超70%，借助AI强化安全运营模块使SecOps年度合同价值同比增长超120% [5]

6月18日股票型及混合型基金净值回撤幅度排行榜 证券时报·数据宝统计，股票型及混合型基金中，6月18日算术平均净值增长率0.14%，净值增长率为正 的占57.10%，其中，净值增长率超3%的有66只，永赢科技智选混合发起C净值增长率为4.91%，回报率 居首，紧随其后的是永赢科技智选混合发起A、诺德新生活A、诺德新生活C等，净值增长率分别为 4.91%、4.90%、4.89%。 统计显示，净值增长率超3%的基金中，以所属基金公司统计，有15只基金属于财通基金，信达澳亚基 金、易方达基金等分别有8只、8只基金上榜。 基金投资类型方面，净值增长率居首的永赢科技智选混合发起C属于偏股型，净值增长率超3%的基金 中，有44只基金属于偏股型，14只基金属于灵活配置型，5只基金属于股债平衡型。 股票型及混合型基金中，昨日实现正回报的占57.10%，66只基金回报超3%，415只基金净值回撤超 1%。 净值回撤基金中，回撤幅度超1%的有415只，回撤幅度最大的是易方达中证香港证券投资主题ETF，基 金净值下滑2.68%，回撤幅度居前的还有前海开源沪港深核心资源混合A、前海开源沪港深核心资源混 合C、东财远见成长混合发起式C ...

湖南省统计局数据显示，1—5月全省规模工业增加值同比增长8.1%，比去年同期快1.2个百分点。装备 制造业支撑有力，装备制造业增加值增长12.9%，拉动规模工业增长4.1个百分点，其中金属制品业增长 23.6%、电子信息制造业增长16.2%、电气机械和器材制造业增长14.4%。 ...

煤炭供需面 - 5月规上工业原煤产量4.0亿吨 同比增长4.2% 增速较4月提升0.4个百分点 但日均产量1301万吨仍保持年内低位 [1] - 进口煤同比缩量18% 降幅扩大1个百分点 显示国内煤价调整后进口性价比减弱 [1] - 5月规上工业火电同比增速由负转正至1.2%（4月为-2.3%） 水电降幅扩大7.8个百分点至-14.3% 新能源发电增速普遍放缓 煤炭电力需求改善 [1] - 非电需求中化工耗煤维持高景气（甲醇产量同比+19.9%） 但钢铁、建材表现分化 [1] 库存与价格 - 动力煤北港库存去化83万吨至3024.5万吨 电厂库存同比偏低629.6万吨为旺季补库预留空间 [1] - 截至6月13日港口煤价持稳于609元/吨 预计夏季需求回升将带动煤价企稳 [1] 行业特征 - 行业呈现"高盈利、高现金流、高分红"特征 央国企增持与资产注入计划进一步强化板块价值属性 [1] 煤炭ETF - 煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998） 该指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取涉及煤炭开采、煤炭设备及服务等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 中证煤炭指数成分股覆盖了煤炭行业的龙头企业 具有较强的行业代表性 其风格偏向于周期性行业配置 [2]

（责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化 而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金 业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨 慎。 每日经济新闻 中信建投指出，黄金现货是"勇敢者的游戏"，中期价格仍有上行预期。支撑因素包括：一是全球主 要经济体央行自2018年以来的持续性增持黄金，2024年1月至2025年3月，全球黄金储备50吨以上的49个 国家和地区合计增持约460吨，占全球总供给的9.2%，外汇储备中黄金平均占比从8.2%升至9.4%；二是 实际利率下行预期。此外，美国贸易摩擦、双赤字和美元循环松动背景下，黄金价格在历次贸易摩擦中 整体呈现波动上行趋势，方向确定性较高。当前黄金价格已历 ...

每日经济新闻 中信建投指出，医药生物行业本周表现较好，创新药领域尤为突出。政策端，集采与医保谈判常态 化推进，创新药获政策倾斜，24年医保谈判成功率超90%。技术方面，ADC、GLP-1、IO多抗及TCE技 术引领行业革新，ADC药物全球销售额突破104亿美元。中药板块整体平稳，市场关注企业跨界创新药 进展及集采政策影响；生物制品受创新药利好催化。CXO板块海外订单持续增长，国内底部拐点将 至，ADC、多肽药物带动需求。医疗器械部分优质公司估值修复，建议关注Q3高增长机会。行业在技 术突破、国际化加速、政策支持三轮驱动下加速发展。 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药（人民币）指数（931409），该指数由中证指数有 限公司编制，从沪港深三地市场中选取涉及创新药物研发、生产及销售的上市公司证券作为指数样本， 聚焦医药生物行业中具有创新能力的企业，以反映创新药相关上市公司证券的整体表现。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化 而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金 业绩的预测和保证。如需购买相关 ...

报告核心观点 - 各行业和公司发展态势不一，部分行业受政策、市场需求等因素影响，短期有波动但长期仍具潜力；部分公司通过业务拓展、技术创新等方式提升竞争力和盈利能力；在线音乐行业具备成长性，相关公司有利润提升空间 [9][14][18] 宏观与策略 宏观专题 - 下半年政策逻辑和经济现实或错配，经济动能透支与政策克制可能使 Q3 数据走弱，9 - 10 月激活对冲政策，Q3 债券表现或好于权益 [9] 宏观快评 - 2025 陆家嘴论坛上，各金融监管部门领导提出多项金融改革开放举措，中国将深化金融领域改革开放 [9] 行业与公司 证券行业 - DCN 等场外衍生品能提供较高回报率，对券商探索资产负债表业务有益，规范发展有利于维护资本市场稳定；5 月经纪、投行等业务成交和规模有变化；维持行业“优于大市”评级，推荐龙头券商 [10][11][12] 机械行业 - 5 月挖掘机和装载机销售有不同表现，市场指数显示开工情况不佳；国内市场短期承压但长期企稳回升趋势不变，出口具韧性有望增长；推荐相关主机厂和零部件厂商 [13][14][15] 汽车行业 - 5 月汽车产销有增长，新能源汽车表现突出；周度数据显示乘用车上牌情况良好；成本有变化，库存系数下降；关注智驾、机器人等动态；中长期关注自主崛起和电动智能趋势下的增量机遇，一年期看好华为和小米汽车产业链；推荐相关整车和零部件企业 [15][16][17] 海外市场（在线音乐行业） - 在线音乐行业集中度高，付费供给推动增长，国内玩家各有特色；预计行业未来三年 15%CAGR 增速，国内音乐平台中期利润有提升空间；推荐关注腾讯音乐、网易云音乐和 Spotify [18][21][22] 建筑建材行业 - 地产基建景气回落，后续增量政策有望加速出台；水泥、玻璃、玻纤等重点板块数据有变化；建材推荐消费建材龙头和水泥玻纤板块相关企业，建筑推荐相关央企和企业 [23][24][25] 周大福 - 拟发行可转股债券净筹资 87.15 亿港元，用于业务建设投入；上调 2026 - 2028 财年归母净利润预测，维持“优于大市”评级 [26][27] 祥鑫科技 - 深耕模具及金属结构件领域，新能源车等业务占比较高；股权结构稳定，资金充足；有品类开拓、产能扩张和切入机器人领域等看点；首次覆盖给予“优于大市”评级 [27][28][29] 中国国贸 - 经营北京核心地段商业地产，盈利稳定穿越周期；财务状况良好，分红持续性佳；预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级 [30][32][33] 灵宝黄金 - 是河南黄金采选冶领军企业，资源丰富；金价有望保持强势，公司采矿业务净利率增长；预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级 [34][35][36] 邦基科技 - 拟并表瑞东农牧旗下养猪资产，业务有望向下游养殖环节延伸；维持“优于大市”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长 [36][37][38] 金融工程 金融工程周报 - 6 月合约即将到期，IH 升水，IC 及 IM 均深贴水；统计了各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [38][39] 金融工程日报 - 沪指探底回升，AI 硬件方向午后崛起；介绍了市场表现、情绪、资金流向、折溢价等情况以及机构关注和龙虎榜数据 [39][40][42] 市场数据 商品期货 - 展示了黄金、白银、原油等商品期货的收盘价和涨跌幅 [43] 全球证券市场统计 - 列出了道琼斯、德国 DAX 等指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率 [47] A 股和港股资金流入流出前十 - 给出了 A 股和港股资金流入流出前十的股票代码、简称、价格、涨跌幅和资金情况 [49][50]