财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.18亿美元 若不计股权激励费用则为1.29亿美元 去年同期为1.42亿加元 [5] - 第三季度加拿大市场每日运营利润为13,007加元/天 去年同期为12,877加元/天 符合先前指引范围 [6] - 美国市场第三季度每日运营利润为8,700美元/天 第二季度为9,926美元/天 符合先前指引范围 [6] - 公司已完成年度减债目标 截至9月30日债务减少1.01亿加元 [11] - 净债务与过去十二个月EBITDA比率约为1.3倍 平均债务成本为6.6% 总流动性超过4亿美元 [15] - 2025年预期折旧约为3亿美元 现金利息支出约为6,500万美元 与先前指引一致 [13] - 有效税率预计为45%至50% 主要由于美国业务递延所得税费用增加 2026年预计回归至25%至30%的传统范围 [13] - 2025年销售及行政管理费用（不计股权激励）预计为9,000万至9,500万美元 股权激励费用指引调整为500万至3,000万美元（基于股价60至100美元假设） [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大钻井活动平均63台活跃钻机 较2024年第三季度减少9台 主要因客户项目推迟至冬季 [5] - 美国钻井活动平均36台活跃钻机 较上一季度增加3台 主要得益于公司在天然气权重盆地的优势 [6] - 美国钻机数量从第一季度低点27台增至当前高点40台 [7] - 国际钻井活动平均7台活跃钻机 低于去年同期的8台 国际日费率平均53,811美元/天 较去年同期增长14% 主要因钻机重新认证 [8] - 完井与生产服务部门调整后EBITDA为1,930万加元 去年同期为1,970万加元 [8] - 完井与生产服务部门凭借其差异化规模和能力 结合Precision Rentals车队 在行业活动普遍下降的背景下实现了同比收入增长 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场预计第四季度钻机数量与2024年第四季度平均65台相似 冬季钻井季活动预计达到或略超去年水平 每日运营利润预计在14,000至15,000加元之间 [12] - 美国市场预计第四季度维持过去两个季度的增长势头 平均活跃钻机数量维持在30多台的高位 每日运营利润预计稳定在8,000至9,000美元之间 [12][13] - 公司在加拿大重油和非常规天然气市场以及美国市场的有利地位 使其能够利用客户合同承诺抓住钻机升级机会 [8][9] - 公司在美国天然气市场的优势定位使其能够利用长距离钻井应用的合同升级机会 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略三大支柱为利用规模优势 运用技术驱动钻机性能 以及客户聚焦 [22] - 公司目前运行115台钻井钻机和80台油井服务钻机 拥有超过5,000名员工 规模使其能够抓住机会并为投资者获取有吸引力的回报 [22] - 技术是成功的关键驱动力 90%的活跃超级三钻机运行Alpha技术 93%的活跃钻机配备至少一项Evergreen解决方案 以减少客户燃料消耗和排放 [28] - 客户聚焦是业务核心 2025年升级计划的成功直接源于客户合作 预计完成27项重大升级 这些升级均获得客户合同和预付款支持 [29][30] - 公司是加拿大领先的陆地钻井商 美国市场的领先钻井商 中东地区的高性能钻井商 以及加拿大最大和性能最高的油井服务提供商 [16] - 公司无意通过并购进行重大战略扩张 更侧重于通过资产高利用率 改进定价 钻机升级和技术附加等方式实现有机增长 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管合同变动继续挑战活动水平 但对所有盆地未来机会相关的对话数量和质量感到鼓舞 [7] - 对今年剩余时间的展望保持积极 但将继续依赖商品价格 [11] - 客户正对能源需求采取长期观点 这支持了钻机升级机会 [3] - 在美国天然气市场 一些客户正透过短期天然气价格波动 着眼于长期需求前景（如数据中心 LNG出口） [85] - 公司对未来活动能见度有限 特别是在2026年初 但正与客户就2026年工作进行建设性对话 [38] 其他重要信息 - 公司宣布管理层变动 Kevin Neveu退休 Carrie Ford任命为总裁兼首席执行官 Gene Stahl任命为首席运营官 Dustin Honing任命为首席财务官 [2] - 2025年资本支出预算增加2,000万美元至2.6亿美元 其中1.51亿美元用于维持性和基础设施支出 1.09亿美元用于升级和扩张 包含本季度新增的五个合同支持的升级项目 [9] - 公司计划将35%至45%的自由现金流用于股份回购 2025年前九个月已回购价值5,400万美元的股份 [11][14] - 长期目标仍是实现净债务与调整后EBITDA比率低于1倍 并计划将直接分配给股东的自由现金流比例提高至50% [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年合同期限和可见度 以及钻机升级与合同期限的相互作用 [35] - 在北美不同地区观察到合同期限差异 Montney地区合同期限最长 美国Marcellus地区有部分两年期合同 而石油盆地因商品价格波动合同期限最短 [36] - 目前仅有一个合同预定于2026年开始 但正与客户就2026年石油和天然气目标工作进行建设性对话 具体合同期限尚待观察 [38] 问题: 关于2026年钻机升级预期 可用升级的钻机数量 以及对资本支出和自由现金流的影响 [39] - 2026年资本配置将优先遵循对投资者的承诺（减债和股份回购） 常规维护资本支出约1.5亿美元 升级项目是回报最高的机会 希望有更多升级 [41] - 升级需求预计将持续 美国长距离水平井和加拿大重油平台配置升级将推动需求 但2026年升级数量不确定 可能低于2025年水平 [42][43] 问题: 新任首席执行官的战略重点和潜在调整 [47] - 战略核心仍是成本控制 资本配置和股东回报 初期重点将放在更好地支持现场运营 并向客户证明公司提供行业最佳性能 [48] - 许多现有策略运作良好 公司第三季度收入仅同比下降3% 展现了韧性 未来将在某些领域锐化聚焦 [49][50] 问题: 第四季度加拿大和美国市场每日利润指引中 动员或激活成本的影响 [51] - 加拿大因钻机调动会有少量成本 但影响不显著 其中一台钻机已交付 美国随着钻机数量增加 激活成本将保持相对稳定的运行速率 [51] 问题: 关于绩效合同 对当前运营区域或业务线的舒适度 以及并购方法 [55] - 并购策略无变化 未发现必须进行的战略性交易 更侧重于通过有机方式增长 [56] - 对绩效合同持开放态度 行业中使用增多 公司已有若干绩效合同 运作良好 未来预计会更多但不会出现阶跃式变化 [58] - 对当前运营区域和业务线感到舒适 无意增加新服务线 国际扩张重点仍在现有中东市场 因其他区域资本回报率缺乏吸引力 [59][60] 问题: 将钻机从美国调往加拿大的决策考量 以及提到的独特客户合同结构 [61] - 该决策基于一个包含五台钻机的大型客户合同包 公司能够评估整体合同包 资本承诺 合同期限和回报 认为是非常有吸引力的机会 [61] - 针对加拿大超级三钻机市场 公司预计冬季钻井季将达到100%利用率 满足的是对Precision超级三钻机的特定需求 [62] 问题: 2026年钻机升级的需求前景 [67] - 升级需求取决于客户的钻井计划和钻机要求 公司提供不同级别的超级三钻机 若能就合同条款达成一致 则会推进升级 [69] - 加拿大机会涉及重油钻机和三钻机 重油区超级单钻机向平台钻机的转换是客户和公司共同感兴趣的领域 [71][72] 问题: 钻机升级的周期时间 [73] - 升级时间因项目而异 简单的现场升级可能在钻机移动期间完成 而复杂的如平台配置可能需要三至四个月 超级三钻机的升级约需两至三个月 [74][75] 问题: 将钻机从美国调往加拿大的进一步机会 [80] - 针对当前冬季钻井季 没有进一步调动钻机的计划 但未来随着LNG加拿大二期等项目 可能存在对超级三钻机的需求 机会可能出现在下一个冬季 [81] 问题: 对美国天然气钻井活动未来6-12个月的预期 [82] - Marcellus地区活动预计稳定至低增长 存在设备升级现象 Haynesville地区被视为LNG出口的边际生产者 若天然气价格得到支撑 活动可能增加 但2026年初之后的能见度有限 [83][84] 问题: 27台钻机升级的地理分布 [86] - 升级分布广泛 包括从美国调往加拿大Montney的两台钻机 加拿大重油区（Clearwater盆地 SAGD）是美国主要集中于Haynesville和Marcellus 但在Rockies和Permian也有升级机会 [87] - 大部分升级集中于公司预计活动将同比增加的地区 如Haynesville Marcellus 加拿大重油和Montney 这与整体市场趋势有所不同 [88]

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财务表现 - 预计2025年自由现金流为1.69亿美金，自由现金流收益率为17%[11] - 2025年资本支出预算为1.09亿美金，预计进行27次合同升级[10] - 截至2025年9月30日，已偿还债务1.01亿美金，目标是到2027年减少债务7亿加元[10][19] - 截至2025年9月30日，长期债务为6.96亿美金，平均债务成本为6.6%[21][24] - 计划将35%-45%的自由现金流用于股份回购[10][28] 市场表现 - 加拿大日均费率稳定在超过3万加元，预计将继续增长[16] - 美国日均费率稳定在超过3万美金，显示出市场的稳定性[17] - 加拿大市场份额为34%，在高库存开发中处于领先地位[34] - 预计2025年第四季度加拿大的边际收益约为14,000-15,000美元/天[70] 未来展望 - 预计2025年下半年国际市场将有7台钻机在运作[70] - 预计2024年油砂年增长约为67,000桶/天，推动每年20,000桶/天的冷凝液需求[86] - 2024年计划减少总债务1.5亿至2亿美元，2022年至2026年债务减少目标提高至6亿美元[78] 运营与技术 - 预计将进行27次PD超级系列钻机的升级，提升性能和收入[29] - 加拿大的超级三重和超级单一钻机类别需求强劲，几乎完全利用[70] - 2024年实现了来自CWC收购的2000万美元年度协同效应[78] - 加拿大和国际钻井活动同比增长，井服务利用天数同比增长26%[78] 股东回报 - 截至2025年9月30日，已回购5400万美金的股份[10][28] - 2024年回购7500万美元的股份，计划将25%-35%的自由现金流用于股份回购[78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为11.76亿美元，归属于普通股东的净亏损为3600万美元，调整后净亏损为2100万美元，调整后EBITDA为2.19亿美元 [23] - 第三季度其他运营费用总计2300万美元，其中2000万美元与多年前发生的人身伤害相关索赔费用计提有关 [23] - 第三季度加权平均流通股为3.83亿股，季度末流通股为3.79亿股 [23] - 2025年前三季度公司产生调整后自由现金流1.46亿美元，第三季度向股东返还6400万美元，包括每股0.08美元股息和3400万美元股票回购 [24] - 截至2025年9月30日，自合并NexTier和收购Ultera以来的两年内，公司在公开市场回购了4400万股Patterson股票，使流通股减少了9% [24] - 第三季度折旧、折耗、摊销和减值费用总计2.26亿美元，预计第四季度约为2.25亿美元 [29] - 第三季度资本支出为1.44亿美元，其中钻井服务4700万美元，完井服务8100万美元，钻井产品1300万美元，其他及公司费用300万美元 [29] - 2025年全年资本支出预计低于6亿美元，低于此前预期，且已通过资产出售实现3300万美元收益 [29] - 公司季度末持有现金1.87亿美元，5亿美元循环信贷额度未动用，无高级票据在2028年前到期 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钻井服务部门第三季度营收为3.8亿美元，调整后毛利润为1.34亿美元，在美国合同钻井业务中，总运营天数为8737天，平均运营钻机数为95部 [25] - 与第二季度相比，二叠纪盆地以外的活动持平，二叠纪盆地的活动是导致钻机数量连续下降的原因，预计第四季度钻井服务平均钻机数量与第三季度相似，调整后毛利润将环比下降约5% [25] - 完井服务部门第三季度营收为7.05亿美元，调整后毛利润为1.11亿美元，以泵送小时为基础的活动量与第二季度持平 [26] - 完井服务收入下降主要由于低利润砂石和化工产品销量减少，预计第四季度调整后毛利润约为8500万美元 [27] - 钻井产品部门第三季度营收为8600万美元，调整后毛利润为3600万美元，美国和加拿大业务表现强劲，但沙特阿拉伯活动减少影响了国际收入 [27] - 7月份钻头维修费用高于正常水平影响了季度利润率，但季度末已恢复至接近历史水平，预计第四季度调整后毛利润将略有改善 [27] - 其他业务第三季度营收为500万美元，调整后毛利润为200万美元，预计第四季度将保持稳定 [28] - 第三季度销售、一般和管理费用为6200万美元，预计第四季度将相对稳定 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国页岩油气前景比几个月前预期的更具建设性，尽管油价下跌，但迄今为止表现出比许多预测更强的韧性 [6] - 美国石油产量尚未完全反映过去六个月活动减少的影响，当前行业活动水平已低于维持美国产量持平所需的水平 [7] - 天然气前景向好，液化天然气带来的实际需求增长开始显现，客户开始制定计划以满足预期的多年需求增长，这可能需要比当前水平更高的钻探和完井活动 [9] - 在加拿大，尽管行业总活动量略低于预期，但春季解冻后收入强劲复苏，国际收入下降主要因沙特阿拉伯钻井活动放缓 [20] - 沙特阿拉伯以外的国际收入表现强劲，预计第四季度国际收入将增加 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过额外的服务和产品线整合以及基于绩效的协议来增强商业策略，同时降低成本结构，以减轻今年行业活动缓和的影响 [5] - 公司专注于投资扩大技术优势，即使在较低资本支出下，也能完全维持车队的高需求部分，并在各业务中投资新技术，同时为投资者产生有意义的自由现金流 [11] - 公司致力于通过股息和股票回购组合，将至少50%的年度自由现金流返还给股东 [11] - 完井市场保持竞争，但公司的运营质量被证明是主要差异化因素，最近为东北部一位客户创造了连续泵送348小时的记录 [16] - 公司专有的EOS完井平台通过三大主要产品推进技术优势：Vertex自动化控制、FleetStream和IntelliStim，该平台将人工智能和机器学习进一步实施到完井过程中 [17] - 公司已签署两位客户2026年针对EOS平台的商业协议，认为存在显著的收入机会以及与客户建立更紧密、更一体化长期关系的路径 [18] - 公司的全集成P10数字绩效中心是公司的支柱，对于执行和优化客户钻完井设计至关重要 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管今年商业环境带来独特挑战，但公司正在适应市场，无论是商业上还是结构上，并继续产生健康的自由现金流水平 [6] - 管理层预计，随着客户更加依赖高端服务提供商，这种相对的利润率韧性将持续 [10] - 管理层看到在钻完井业务中投资高需求且供应短缺的技术的机会，并预计任何增量投资都将获得强劲回报 [11] - 管理层预计2026年资本支出将低于2025年，同时对资产负债表和流动性表示信心，运营具有极大的资本灵活性 [12][37] - 管理层认为行业活动已趋于稳定，除了完井业务正常的季节性影响外，预计活动将在年底前保持相对稳定 [34] - 管理层强调公司专注于投资技术、最大化长期自由现金流和向股东返还现金，并认为该战略将为Patterson UTI股东创造最大长期价值 [35] 其他重要信息 - 公司新的100%天然气动力Emerald车队需求旺盛，并继续战略性地投资于推动业务增值回报的新技术 [18] - 公司最近接收了首批商用直接驱动泵，这将使公司能够以相对于电动压裂车队显著更少的资本支出来为客户提供100%天然气动力解决方案 [18] - 直接驱动泵计划在第四季度开始长期专用工作，管理层认为这是目前业务中最资本和成本效益的解决方案 [19] - 自2023年收购Ultera以来，公司在美国每部行业钻机的收入增长了约40%，在Patterson UTI钻机上的钻头产品市场份额增长了10%以上 [20] - 公司的杠杆率保持低位，净债务与EBITDA之比略高于1倍 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 完井服务定价趋势与同行差异的原因 [40] - 回答: 团队现场执行出色，高端工作如大型同步压裂和三元压裂需求强劲，天然气转换设备全部投入使用，为客户带来显著燃料节省，因此没有降价压力，行业整体也表现出纪律性 [41] 问题: 2026年完井服务车队更新计划和投资方向 [42] - 回答: 对100%天然气直接驱动Emerald系统感到兴奋，认为这是更好的资本配置，2026年预算尚未最终确定，但将继续在高端投资，低端设备通过自然损耗淘汰，整体马力已从峰值330万降至280万，有助于市场紧平衡 [43] 问题: 数据中心电力需求是否为公司带来进入油田电力市场的机会 [48] - 回答: 公司拥有显著的电力技术专长，但目前大型数据中心的电力需求（200兆瓦以上至吉瓦级）更类似于EPC合同，公司专注于能带来即时股东价值的领域，避免投入大量资本 [49][50] 问题: 压裂优化软件的部署情况和贡献 [52] - 回答: EOS平台上的Vertex自动化控制正在所有车队部署，预计年底前全面完成，该软件可跨所有设备类型工作，将提高设备可靠性并实现差异化服务，是未来可货币化的产品 [53][54] 问题: 宏观不确定性下客户合同谈判方式的变化 [61] - 回答: 活动量已稳定，钻机数量今年有所下降，但定价保持良好，日均费率仍在3万美元低至中段，行业表现出比以往周期更好的纪律性，客户正努力维持产量，对技术需求增加 [62] 问题: 2026年股东回报框架和股票回购计划 [66] - 回答: 目前讨论2026年为时过早，预算周期刚开始，重点 internally 是提高效率，尚未重点关注明年的回购计划 [67] 问题: 活动变化对生产周期时间和效率的影响 [72] - 回答: 当前活动水平可能对美国产量产生轻微负面影响，但长期基本面良好，石油需求长期增长，美国必须成为供应的一部分，OPEC+的实际供应增加不及讨论，供需仍平衡 [73][75] 问题: 2026年天然气活动对整体活动预期的潜在影响 [77] - 回答: 天然气活动在2026年存在上行空间，虽然第一季度不会立即显现，但随着液化天然气需求增长，将推动后期活动，即使石油活动持稳，这也是上行机会 [78] 问题: 2026年完井市场定价展望和利润率 [81] - 回答: 大部分招标已完成，第四季度预期已锁定部分定价，所有能燃烧天然气的设备已售罄，需求依然存在，因此定价不是巨大阻力，市场竞争依然存在，但整体无重大逆风 [82] 问题: 资本回报与资产负债表强度的权衡 [84] - 回答: 确保三大业务线拥有顶级设备是首要任务，然后考虑设备增加节奏和业务规模调整，目前杠杆无忧，重点是股东回报，可能超过50%自由现金流返还的承诺 [85][88] 问题: EcoCell技术在外非油气领域的应用机会 [94] - 回答: 存在机会，但EcoCell设计用于危险环境，工业应用不需要这些资质，公司对大型EPC项目持谨慎态度，专注于能产生强劲自由现金流的领域 [95] 问题: 明年钻机数量回升所需的运营和资本支出 [99] - 回答: 历史上重新启用一部钻机需要数百万美元资本，公司将据此协商协议，客户对钻机技术能力和结构升级的需求将推动更高日费，项目将个案评估 [100] 问题: 第四季度钻井服务毛利润下降5%的原因 [106] - 回答: 定价整体略有下降，活动量相对稳定，但自年初以来行业和公司钻机数量下降导致市场轻微疲软，预计第四季度后除了第一季度季节性因素外将保持稳定 [107] 问题: 客户对钻机技术升级的具体要求 [108] - 回答: 需求包括结构升级（如承载能力从75万磅提升至100万磅）以应对更深更长的水平井，以及自动化和人工智能，公司有多个人工智能项目，通过数据科学团队将机器学习模型部署到设备上，提高效率和可靠性 [109] 问题: 当前周期与历史差异及未来复苏路径 [113] - 回答: 本轮周期独特，活动下降已持续约两年半，公司相应调整结构，即使活动持稳，仍看到上行机会，特别是2026年下半年和2027年的天然气活动，公司财务状况良好，技术投入能获得回报 [114] 问题: 完井数字套件的收入和利润机会 [116] - 回答: 仍处于早期阶段，钻井方面的数字服务已产生数百万美元年收入，基础设施已建成，现在是软件层面的建设，资本投入不重，存在收入上行空间 [118] 问题: Emerald车队当前规模及最新交付后的更新 [125] - 回答: 目前约25万马力，本季度还有更多100%天然气设备交付和部署，总马力已从330万峰值降至280万，对压裂市场持建设性态度因行业总马力持续下降 [126] 问题: 电动压裂车队与直接驱动车队的技术对比 [128] - 回答: 电动压裂表现良好，但需要大型涡轮机供电，资本成本高（如35兆瓦涡轮机约4000-4500万美元），且面临电力市场竞争，直接驱动使用新型大马力发动机，整体资本支出预计低25-30%，运营成本虽高于柴油，但低于电动方案加涡轮机维护的总和 [130][133] 问题: 第四季度完井服务季节性放缓及车队闲置情况 [139] - 回答: 未真正闲置任何车队，季度间工作马力和泵送小时数相似，但通过重组马力进行更多同步压裂和三元压裂，车队规模指标因作业强度变化而难以衡量 [140] 问题: 技术改进是客户驱动还是自主推进 [144] - 回答: 两者平衡，客户有特定要求，公司内部工程师也主动提出通过机器学习等技术改进作业方式，如钻更长水平段或优化泵送阶段 [144] 问题: 对并购机会的看法，特别是竞争对手转向电力领域可能释放的设备 [146] - 回答: 公司无需进行任何并购，对现有业务满意，完井领域可能仍有小型整合空间，钻井市场已有纪律，目前未看到类似Ulterra的收购目标，对现有组合满意 [148] 问题: 国际业务（如中东）并购吸引力 [151] - 回答: 有兴趣审视任何机会，但目前认为有核心业务被剥离并符合公司技术要求的可能性不高 [151]

股票近期表现 - 公司股票在过去一个月内回报率为+0.8%，同期Zacks S&P 500综合指数的变化为+0.2% [2] - 公司所属的Zacks技术服务业指数在此期间下跌了7.3% [2] 盈利预测修正 - 公司当前季度每股收益预期为0.74美元，同比变化为-19.6% [5] - 过去30天内，Zacks一致预期下调了-0.1% [5] - 当前财年一致盈利预期为2.89美元，同比变化-15.3%，过去30天内该预期上调了+0.3% [5] - 下一财年一致盈利预期为2.95美元，同比变化+1.9%，过去一个月该预期下调了-1% [6] - 基于盈利预测修正等因素，公司Zacks评级为第3级（持有） [7] 营收增长预测 - 公司当前季度一致营收预期为95.3亿美元，同比增长+2.7% [11] - 当前财年营收预期为355.3亿美元，同比变化-2.1%；下一财年营收预期为374.4亿美元，同比增长+5.4% [11] 最近报告业绩及超预期历史 - 上一报告季度营收为89.3亿美元，同比下降-2.5%；每股收益为0.69美元，去年同期为0.89美元 [12] - 与Zacks一致预期89.3亿美元相比，报告营收的意外为-0.02%；每股收益意外为+4.55% [12] - 过去四个季度中，公司有三次超过一致每股收益预期，有两次超过一致营收预期 [13] 估值 - 公司的Zacks价值风格得分为B级，表明其交易价格相对于同行有折价 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.345亿美元，环比增长超过3%（增加440万美元），同比持平 [12] - 服务收入为1.011亿美元，环比增长5%，同比增长超过2%；产品销售额为3340万美元，环比略有下降，同比下降6% [12][13] - 第三季度营业利润（不包括项目）为1660万美元，环比增加210万美元，营业利润率超过12%，环比扩大120个基点 [16] - 第三季度净利润（不包括项目）为1020万美元，环比增长超过15%，但同比下降近14%；每股摊薄收益（不包括项目）为0.22美元，上一季度为0.19美元，去年同期为0.25美元 [17] - 应收账款为1.103亿美元，环比减少约360万美元；应收账款周转天数从75天改善至71天 [18] - 长期债务为1.17亿美元，净债务为9140万美元，环比减少340万美元；杠杆比率从1.27降至1.1 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 储层描述业务第三季度营收为8820万美元，环比增长超过2%；营业利润（不包括项目）为1160万美元，环比增长，营业利润率为13%，增量利润率为41% [6][33] - 增产措施业务第三季度营收为4630万美元，环比增长6%；营业利润（不包括项目）为490万美元，营业利润率为11%，高于第二季度的9% [8][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际服务收入环比增长，主要得益于实验室化验服务和完井诊断服务的需求增加；美国服务收入环比持平，同比下降近4% [12] - 国际产品销售额在第三季度环比表现良好；实验室仪器销售额在第三季度下降，但第二季度表现非常强劲 [13] - 美国陆上完井活动水平降低是产品销售额同比下降的主要原因 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：在关键地理市场推出新的产品和服务、保持精简专注的组织架构、将超额自由现金返还给股东并加强资产负债表 [9] - 长期财务原则是最大化自由现金流、最大化投资资本回报率、将超额自由现金返还给股东 [10] - 公司继续执行严格的资本纪律和轻资产商业模式，资本支出主要针对增长机会，历史上资本支出占收入的比例在2.5%至4%之间 [20] - 公司通过技术收购（如收购Solantec）来获得技术和地理优势，交易结构可能包含基于业绩的额外付款 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IEA、EIA和OPEC+预测2025年原油需求将增长70万至130万桶/日，2026年预计有类似增量增长，主要由非OECD国家需求驱动 [22][28] - 现有产油田的自然递减率正在全球范围内加速，构成主要的长期供应风险，需要持续投资油气资源开发来抵消递减并满足需求增长 [23][31][32] - 近期潜在关税阻力以及OPEC+增产决定导致市场波动和商品价格走低，但长期基本面依然稳固 [24] - 公司对长周期项目（如南大西洋边缘、西非、挪威、中东、亚太等地的深水项目）的活动保持建设性展望，这些项目对短期商品价格波动敏感性较低 [24] - 美国陆上活动预计将出现典型的年终季节性下降，但国际和海上市场对诊断服务和 energetic system 产品销售的需求增长可能部分抵消此下降 [25] - 公司认为正在考虑的关税措施将不适用于其大部分服务收入和产品销售 [26] 其他重要信息 - 第三季度公司回购了超过46.2万股股票，约占流通股的1%，价值500万美元 [8] - 第三季度运营活动产生的现金流约为850万美元，资本支出为200万美元，自由现金流为650万美元；重建英国设施的资本支出由保险覆盖，不计入自由现金流计算 [19] - 公司预计2025年全年运营资本支出在1100万至1300万美元之间 [20] - 公司预计2025年有效税率约为25% [17] - 第四季度营收指引为1.32亿至1.36亿美元，营业利润指引为1400万至1610万美元，营业利润率约为11%，每股收益指引为0.18至0.22美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期交易（Solantec收购）的结构以及全球类似规模交易的机会 [45] - 公司有通过收购私营公司来获得技术和地理优势的历史，认为让被收购方参与其业务增长预测（通过额外付款）是好的方式 [46] - 收购Solantec的结构可能有些独特，需要双方同意条款，公司对收购感到满意，如果支付额外付款对买卖双方是双赢 [47] - Solantec在巴西拥有数十年的历史，公司很高兴其加入 [48] 问题: 与全球客户交流后对未来2-4年活动水平的看法 [49] - 客户普遍暗示活动水平将提高，中东仍领先，南大西洋边缘和西非洲处于第二位，亚太地区一些勘探计划正接近启动 [50] - 公司对国际投资浪潮的到来更有信心，这与美国陆上产量增长阶段即将结束，世界其他地区需要增加新产量的认识有关 [51]

投资方法论 - 采用多种技术寻找相对低估且具有强劲上涨潜力的股票以及估值过高但存在原因的股票 [1] - 除了简单的利润和销售分析外，必须评估自由现金流和资本回报率以获得更深入的见解 [1] - 虽然青睐被低估和被误解的股票，但也承认部分成长股确实值得其溢价估值，投资者的主要目标是深入挖掘以判断市场当前观点是否正确 [1] 行业覆盖 - 重点关注能源行业，包括石油和天然气超级巨头、中盘及小盘勘探与生产公司以及油田服务公司 [1] - 同时覆盖众多其他行业，从矿业和化学制品到奢侈品龙头企业 [1]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年10月30日中部时间上午7:30（东部时间上午8:30）举行电话会议，讨论2025年第三季度业绩 [1] - 2025年第三季度财报将在电话会议前一日晚间发布 [1] 投资者交流活动参与方式 - 电话会议将通过音频网络直播进行，计划提问的参与者需提前注册以获取拨入号码和唯一PIN码 [2] - 仅收听不提问的参与者可加入只听模式网络直播，建议提前至少10分钟加入 [2] - 电话会议结束后，重播内容将很快在公司网站投资者关系部分发布，并保留约七天 [2] 公司业务概况 - 公司是高度工程化产品和支持服务的领先提供商，致力于优化油气井建设、完井和油田开发策略 [3] - 产品和服务主要面向勘探与生产公司，用于陆上和海上油气井，尤其是有水平井段的非常规和常规油气藏 [3] - 业务范围覆盖北美主要油气盆地以及部分国际市场，包括北海、中东、阿根廷和中国 [3] - 公司普通股在纳斯达克资本市场交易，股票代码为“NCSM” [3]

评级与目标价调整 - RBC资本市场的分析师将哈里伯顿的评级从“板块一致”上调至“跑赢大盘”，并将目标价从26美元上调至31美元[1] - 新的目标价基于7.5倍2026年预估EBITDA倍数，高于之前的7.0倍，反映出改善的利润率及更强的增长前景[9] - 修订后的目标价意味着12个月总回报率为26%，符合其“跑赢大盘”的评级[9] 财务业绩与展望 - 公司第三季度业绩超预期，得益于更强的执行力和改善的成本效率[1] - RBC将2025年营收预估上调2%至219.4亿美元，将2026年营收预估上调4%至216.7亿美元[7] - 2025年和2026年的EBITDA预估均被上调5%，分别达到42.7亿美元和40.9亿美元[7] - 预计每股收益将从2025年的1.41美元上升至2026年的2.14美元[7] - 预计2026年自由现金流为18亿美元，同比增长4%，意味着9%的收益率，高于5%的长期平均水平[6] 运营效率与成本控制 - 公司对回报的关注正在取得成效，通过运营优化和调整员工数量，季度成本降低了约1亿美元[4] - 预计2026年资本支出将下降30%至10亿美元，占营收的4.8%，低于2023-2025年平均6%的水平[4] 增长催化剂 - 与VoltaGrid的合作关系被强调为新的增长催化剂，目标是为中东地区的数据中心提供分布式电力解决方案[5] - 公司持有20%的股份并参与项目，这可能提升股票的业绩潜力[5] - 新的国际发电项目可能成为未来几个季度的催化剂[2] 估值分析 - 基于2025年和2026年预估，哈里伯顿的企业价值/EBITDA倍数分别为6.1倍和6.4倍，低于其8年平均倍数7.3倍[8] - 估值相较于同行具有吸引力，斯伦贝谢2025/2026年预估倍数分别为6.9倍/6.7倍，贝克休斯分别为10.1倍/9.7倍[8] 股东回报 - 预计2025年股东回报率为91%，2026年为75%，尽管股票回购减少，但仍与同行水平相当[6] 市场表现与外部因素 - 哈里伯顿股价在消息公布当日上涨2.91%至25.98美元[10] - 分析师指出，与美国232条款关税相关的投入成本上升预计将对2025年第四季度造成约6000万美元的负面影响[9]

公司股价表现 - 哈里伯顿公司股价连续第三个交易日上涨，周二飙升11.58%，收于每股25.24美元 [1] - 该公司是周二表现最佳的公司之一，其上涨势头使其成为“超越华尔街”的10支股票之一 [1] 财务业绩 - 第三季度归属于公司的净利润同比大幅下降97%，至1800万美元，去年同期为5.71亿美元 [3] - 第三季度总收入同比下降1.7%，至56亿美元，去年同期为56.97亿美元 [3] - 完井和生产业务收入下降2.3%，而钻探和评估业务收入与去年同期持平 [3] 管理层评论与展望 - 公司总裁兼首席执行官对国际市场价值主张和差异化表现表示乐观，认为增长引擎处于正轨 [2] - 尽管上一季度业绩不佳，但投资者对第四季度国际油田的乐观前景表示欢迎 [1] - 管理层承诺通过维持成本和资本纪律、投资差异化技术来回馈股东 [4] 公司战略举措 - 公司已采取措施，预计每季度可节省1亿美元开支 [4] - 公司重新设定了2026年的资本支出计划，并闲置了不符合预期的设备 [4]