公司业绩与增长目标 - 雷赛智能2024年实现营业收入15.84亿元，同比上升11.93%，归属于上市公司股东净利润2.005亿元，同比上升44.67% [1] - 2025年经营目标是力争实现营业收入增长20%-30%，净利润实现30%-50%的业绩增长 [1] 渠道与市场策略 - 公司通过'渠道为主，直销为辅，互补共赢'渠道策略，新增引入优秀渠道合作伙伴超百家，累计引进超200家，建设办事处超30家 [1] - 业务聚焦运动控制的两大核心市场，通用自动化市场和人形机器人市场，未来成长空间巨大 [1] 产品与技术布局 - 公司定位为核心零部件与解决方案提供商，业务布局和产品规划主要聚焦在无框电机、空心杯电机以及灵巧手解决方案 [1] - 推出普及型DH系列灵巧手核心部件及解决方案，具备11自由度、'三高两强'优势 [1] 行业与战略方向 - 公司产品广泛应用于智能制造和智能服务领域，聚焦'智能装备运动控制'产业方向 [1] - 制定了坚守'智能制造'主航道+发展'移动机器人'辅航道的战略规划 [1] 机构调研信息 - 知名私募健顺投资近期对雷赛智能进行了调研，参与公司路演活动及东吴证券策略会 [1]

根据招股说明书，控汇股份高级管理人员及核心技术人员中有多人曾有深圳华北工控股份有限公司的任职经验，华北工控为控汇股份主要竞争企业 之一。其中，控汇股份副总经理朱钢于2008年7月至2018年1月在华北工控担任财务经理、审计经理、财务总监，朱钢自华北工控离职后任职于其他 企业，于2022年8月入职控汇股份。 北交所要求控汇股份说明，华北工控的基本情况、主营业务及主要产品，公司多名高管、核心技术人员多来自于该公司的原因。 控汇股份在问询回复中表示，上述人员在华北工控任职不同部门，且离职时间有差异。上述人员入职公司系看好控汇股份的发展潜力及未来发展前 景，且公司处于快速发展阶段，对人才需求增加，故面向社会招聘引进上述人员。上述人员入职控汇股份系行业内正常人才流动，不存在重大异常 情况。 控汇股份是一家专业从事工业自动化控制产品研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要包括智能工控机、工控板卡及相关配件，公司产品广泛 应用于3C产品制造、智能装备、物联网、新能源、机器视觉、人工智能、工业自动化等众多领域。 瑞财经 李兰5月9日，深圳市控汇智能股份有限公司（以下简称"控汇股份"）IPO终止，保荐机构为长江证券承销保荐有限 ...

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，营收增长28%，服务收入创新高，毛利率显著提升，与MilliporeSigma合作推进，重申全年营收指引至少3200万美元 [2][3][7] 第一季度财务结果 - 总营收720万美元，较2024年第一季度增长28%，其中产品收入410万美元，增长10%，服务收入310万美元，增长64%，经常性收入400万美元，增长6% [3] - 总营收成本680万美元，较2024年第一季度下降5%，毛利率为正6%，而2024年第一季度为负27% [4] - 总运营费用1210万美元，较2024年第一季度下降5%，其中研发费用下降6%，销售和营销费用下降16%，一般和行政费用基本持平 [5] - 净亏损1130万美元，较2024年第一季度的1330万美元有所收窄，每股净亏损0.26美元，而2024年第一季度为0.31美元 [6] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资约4200万美元，无未偿债务 [6] 2025年展望 - 重申2025年全年总营收指引至少3200万美元，预计系统安装数量在21至25个之间 [7] 公司介绍 - 提供关键任务自动化解决方案，助力医疗产品高效制造和快速安全放行，旗舰产品Growth Direct系统可自动化和现代化微生物质量控制测试工作流程 [10] - 总部位于马萨诸塞州列克星敦，在美国马萨诸塞州洛厄尔有制造工厂，在瑞士、德国和荷兰设有全球办事处 [10] 财务报表 未经审计的简明综合运营报表 - 2025年第一季度运营亏损1166.1万美元，2024年同期为1427.3万美元 [15] - 2025年第一季度净亏损1126.3万美元，2024年同期为1332.2万美元 [15] 未经审计的简明综合资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产8543.4万美元，2024年12月31日为9816.9万美元 [17] - 截至2025年3月31日，总负债1994.3万美元，2024年12月31日为2281.7万美元 [18] 未经审计的现金、现金等价物和投资报表 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和投资共计4167万美元，2024年12月31日为5073.2万美元 [20]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：工业自动化、电子商务、仓库自动化、数据中心、能源、汽车、半导体、可再生能源等 [20][22][26][36][42] - 公司：Rockwell Automation 纪要提到的核心观点和论据 需求方面 - **无明显关税相关提前采购**：渠道库存稳定或略降，与机器制造商讨论及数据审查未发现提前采购迹象，Logix产品各系列销量增长显示需求改善 [3][4][5][6] - **各地区市场表现**：本季度北美表现最强，预计全年如此，欧洲也有改善，意大利和德国机器制造商业务两位数增长，食品饮料、家居和个人护理终端市场的机器制造商表现健康 [6][7] - **电子商务和仓库自动化市场强劲**：由电子商务持续发展、各行业仓库自动化升级、包裹和物流企业自动化投资以及数据中心业务增长共同驱动，公司因此将全年指引从高个位数增长上调至45% [22][23][25][26][27] 生产和供应链方面 - **生产灵活性增强**：订单转换周期正常化，生产和供应具备灵活性和弹性，通过建立冗余生产基地、替代采购、重新设计等措施应对供应链危机 [16][17] - **SKU合理化助力**：有助于优化生产布局、库存管理，提高应对关税和成本变化的灵活性，提升生产力和简化流程 [18][19] 贸易和市场动态方面 - **与机器制造商合作持续**：与领先机器制造商合作关系良好，新技术产品得到采用，但贸易紧张带来短期挑战，亚太地区业务取消率低，中国国有企业取消订单有一定影响但较小 [31][33][34][35] - **项目延迟受关税不确定性影响**：能源、汽车等行业项目因关税成本、需求不确定性而延迟，客户等待更多明确信息，但美国汽车生产增加对公司MRO业务有利 [36][38][39][40] - **政策不确定性影响**：芯片和科学法案、可再生能源领域存在资金和政策不确定性，但新政府加速国内能源生产的举措对公司业务有积极影响 [42][43] 定价和成本方面 - **关税成本及应对措施**：下半年预计有1.25亿美元关税成本，将通过定价和供应链调整来缓解，确保每股收益不受影响 [45][46][47] - **定价策略**：包括年度价格调整和基于关税的价格调整，可灵活调整，目前有机营收指引仅包含年度价格调整，若关税持续，将推动营收增长 [48][49][50] - **SKU定价调整**：作为整体价格优化和业务优化的一部分，与SKU合理化相关，有助于简化流程 [57] 利润率方面 - **上半年利润率超预期**：通过执行SG&A削减和COGS项目，上半年实现1.55亿美元节省，预计全年超过2500万美元改善 [59][60][61] - **后续利润率趋势**：Q3和Q4将有持续生产力提升，但因部分收益提前在Q2实现，增长幅度不如预期大，Q4销售增长更高，但不利的产品组合将部分抵消利润率提升 [63][64] - **未来利润率展望**：明年有望实现利润率扩张，受益于重组、定价行动和生产力投资，但目前暂不讨论具体影响因素 [68][70] 产品组合方面 - **ARR和MRO业务影响**：ARR收入占比达10%且增长，MRO占销售的三分之一，使公司业务模式更具弹性，有助于提升利润率和应对市场变化 [71] - **AI和软件能力受关注**：AI增强自动化系统性能，软件定义自动化可创建数字双胞胎和训练AI代理，与NVIDIA和Microsoft合作提供云基础设施和分布式计算，加速业务发展 [74][75][78][79] - **Gen AI降低PLC编程门槛**：公司的GenAI Copilot可生成、解释和优化PLC代码，将部署时间缩短约30%，提高客户运营效率 [83][84][85] - **Edge AI加速预防性维护**：利用现有驱动器设备和数据，通过Guardian AI等解决方案实现预测性维护，无需新增传感器，受到客户欢迎 [86][87][88] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在Q2采取措施监测和防止提前采购，取消了亚洲部分客户的提前采购订单 [9] - 公司在供应链危机期间增强了定价机制，能够实时实现价格调整 [52] - 公司在上半年已合理化36000个SKU，还将对45000个SKU采取行动，包括定价调整 [57]

Rockwell Automation, Inc. (NYSE: ROK ) reported exceptionally strong Q2 ’25 financial results as management works to mitigate any financial risks resulting from tariff policies. With the majority of manufacturing being located in the U.S., Rockwell has significant flexibilityMichael Del Monte is a buy-side equity analyst with over 5 years of industry experience. Prior to working in the investment management industry, Michael spent over a decade in professional services working across industries that include ...

To paraphrase Rockwell Automation’s NYSE: ROK CEO, Blake Moret, the company’s home-field advantage ideally positions it to benefit from onshoring U.S. manufacturing. Its manufacturing footprint is North American-centric, with more than 70% located within the continental US. The company is a leader in automation; its products are devices and tools to automate processes and increase efficiency, which businesses and industries need to manufacture domestically and succeed. Rockwell Automation TodayROKRockwell A ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2025年Q1营收和归母净利润同比下降，营收增速短期承压，但市占率稳步提升且新成长曲线逐步蓄势，长期成长值得期待；利润端受毛利率下行和费用投放回升压制，未来弹性依赖控费与产品结构调整；业务端积极探索工业AI和布局机器人领域；预计2025 - 2027年实现归母净利润12.9、15.1、17.9亿元，对应PE分别为29.0x、24.6x、20.9x，建议重点关注 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2025年一季报，2025年Q1实现营收16.07亿元，同比下降7.55%；归母净利润1.20亿元，同比下降17.42%；扣非后归母净利润0.77亿元，同比下降34.88% [6] 收入端 - 公司24Q4/25Q1营收增速分别为 - 5%/-8%，整体营收增速处下行通道，下游需求终端压力大。2024年收入增速放缓，25Q1未好转。一方面2024年公司DCS/SIS国内市占率分别为40.4%/31.2%，稳居国内第一，DCS在化工与石化市占率分别达63.2%、56.2%；另一方面新成长曲线蓄势，2024年海外业务收入7.5亿，同比增长118%，新签海外订单13.55亿，同比增长35%+，2024年正式建立机器人产品业务体系，实现收入5601万元、新签订单1.67亿元 [11] 利润端 - 公司24Q4/25Q1归母净利润增速分别为 - 2%/-17%。2025Q1毛利率30.4%、同比 - 0.7pct，环比 - 5.8pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.8%、5.3%、12.8%、 - 0.6%，分别同比 + 1.3pct/-0.2pct/+1.0pct/+1.1pct，研发费用增加系加大AI + 战略投入。Q1收入 - 费用剪刀差收窄挤压利润，2024年员工人数同比 - 14%，预计降本控费是全年趋势，未来利润端弹性依赖控费与产品结构调整 [11] 业务端 - 公司积极探索工业AI领域，2024年6月发布流程工业首款时序大模型TPT，已应用于氯碱、热电、石化等装置领域，打造超图大模型HGT助力企业构建智能应用及Agents。机器人行业发展加速，公司布局领先，过往开发系列机器人，已有工业机器人产品取得实际应用，2024年实现收入5601万元，新签订单1.67亿元，2024年2月投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，8月该公司发布“领航者2号NAVIAI” [11] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027实现归母净利润12.9、15.1、17.9亿元，对应PE分别为29.0x、24.6x、20.9x，建议重点关注 [11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据，如2025E营业总收入10279百万元、归母净利润1285百万元等 [15]

纪要涉及的公司 禾川科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：公司在机电执行器和人形产品领域有优势** - 论据：公司机电执行器积淀深厚，工控领域曾为内资龙二仅次于汇川；人形产品品类齐全，覆盖约7成整机零部件，包括电机电控等全谱系业务，各产品在工业领域早有布局可无缝衔接到人形 [1] - **核心观点2：公司客户资源丰富且有进展** - 论据：客户以约30 - 40家国内人形厂商为主；零部件层面国内市占率较高，小鹏、小米进展较快，HW云24年签合作今年出应用成果，其他知名客户有1 - 2年对接跟进；整机层面科研院校已有少量出货，有联合企业客户开发整机和小脑控制器 [1][2] - **核心观点3：公司有人形业务收入和盈利目标** - 论据：全年人形收入目标3000万并做到盈利，大部分进展较快的人形部件公司今年定千万 - 1亿收入两级 [2] - **核心观点4：公司主业有改善趋势和目标** - 论据：主业自动化设备订单和业绩边际拐点已现，激励本月即将授予；前期因光伏敞口高和新品类投入大导致亏损，25年至少减亏，按4月激励草案对应今年盈利目标3000万；短期25Q1订单恢复至 + 40%，4月有20%以上增长，锂电等行业增量贡献大，光伏占比Q1降至15%，全年收入目标争取 + 20% [2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 22年公司布局无框电机及驱动器，23年展出空心杯及人形整机游龙一号一代产品 [1] - 零部件层面主推线性执行器，旋转执行器也有 [2]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.33美元 超出市场预期的0.28美元 较去年同期每股亏损0.01美元实现扭亏 [1] - 季度收益超出预期17.86% 上一季度实际收益0.32美元 超出预期0.16美元达100% [1] - 过去四个季度公司四次超出每股收益预期 但季度营收4.9342亿美元 低于预期0.9% 同比去年8.3051亿美元大幅下降 [2] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨25% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.27美元 营收4.794亿美元 本财年预期每股收益1.21美元 营收19.9亿美元 [7] - 行业前景可能影响股价表现 所属办公自动化设备行业在Zacks行业排名中处于后19% [8] 同业比较 - 同属科技板块的Shopify预计季度每股收益0.26美元 同比增长30% 但过去30天下调预期1.6% [9] - Shopify预计季度营收23.3亿美元 同比增长25.2% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长40%，达到5.5亿美元，净亏损从2024财年第二季度的5500万美元减少2100万美元，调整后EBITDA为3500万美元，同比增长两倍多，高于预期 [5][8] - 软件收入同比增长超160%，达到670万美元，运营服务收入同比增长47%，达到2960万美元 [10] - 积压订单从上个季度的224亿美元增至227亿美元，主要因与沃尔玛的开发合同增加，部分被已确认收入抵消 [11] - 系统毛利率环比显著改善，软件维护和支持毛利率超65%，运营服务扭亏为盈 [11][12] - 运营费用因收购和支持增长的投资而环比上升，季度末现金及等价物从第一季度的9.03亿美元增至9.55亿美元，主要来自运营现金流2.7亿美元，部分被收购沃尔玛ASR支付的2亿美元和2100万美元资本支出抵消 [13] - 预计2025财年第三季度营收在5.2 - 5.4亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3000万美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统业务：第二季度开始创纪录的10个新系统部署，完成8个系统，使运营系统总数达到37个，安装到验收时间较历史平均缩短约两个月，标准化后改善超30% [9][10] - 软件业务：软件收入同比增长超160%，达到670万美元，软件维护和支持毛利率超65% [10][12] - 运营服务业务：运营服务收入同比增长47%，达到2960万美元，因大量新系统上线带来的培训收入，运营服务扭亏为盈 [10][12] - 收购的沃尔玛ASR业务：对系统毛利率有增值作用，本季度贡献个位数百分比的收入，未来随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长 [11][37][39] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注项目执行，控制成本，提高部署流程效率，包括简化工作流程、内部采购施工管理、强调质量管理等，以提升毛利率和市场竞争力 [5][6] - 持续吸引人才，新聘高级副总裁商业和Greenbox CEO，为业务发展提供支持 [6] - 收购沃尔玛ASR，拓展产品组合，包括微履约解决方案，未来计划开发可处理易腐和冷冻物品的机器人，以及更小结构的系统，以满足不同客户需求 [7][46] - 扩大产品供应，提供大型系统、拆包系统和适用于商店后部的模块系统，吸引更多客户 [47] - 加速Greenbox销售工作，与早期客户洽谈合作，计划宣布新客户 [52][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位，有近230亿美元的积压订单，随着执行改善，利润率扩大，未来增长前景良好 [8] - 系统启动数量将继续波动，但随着积压订单增加，未来季度和年份系统启动数量将增加 [19] - 尽管第三季度营收和EBITDA指引环比略有下降，但公司执行改善带来毛利率提升，正在投资推动未来增长和产品创新 [14] - 关税对公司有一定影响，但大部分合同允许关税转嫁，公司正在与供应链合作寻找抵消措施，从合同角度受保护 [22][58][59] - 市场对公司产品需求增加，尽管部分客户持观望态度，但因劳动力短缺和通胀等因素，整体潜在需求上升 [66][67] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会同时提供GAAP和非GAAP财务指标，相关指标调整明细可在公司投资者关系网站上的财报新闻稿中查看 [4] - 公司部分业务运营和财务业绩相关声明为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，具体风险因素可参考公司Form 10 - K文件 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q2系统启动和完成情况是否预示未来趋势，系统启动和完成数量后续如何变化，改善是否源于内部采购？ - 系统启动数量将继续波动，取决于公司和客户双方，随着积压订单增加，未来系统启动数量将改善 [19] 问题2：Q3 EBITDA利润率环比下降的原因，是否有关税影响，如何看待关税相关费用和价格成本关系？ - 本季度毛利率受项目组合、项目执行改善和ASR业务贡献三个关键因素驱动，Q3 EBITDA指引下降约100个基点，主要因本季度ASR业务收入高于下季度，未来随着原型开发，该业务收入将回升，关税未包含在营收和利润指引中，大部分合同允许关税转嫁，会增加营收但拖累毛利率 [20][21][22] 问题3：Q3营收环比下降是否与收购时间有关，还有其他原因吗？ - 收购ASR业务有一定影响，但Q3营收主要受去年同期系统启动数量影响，去年Q2和Q3系统启动数量最少，现在处于系统实施高峰期 [30][31] 问题4：研发和销售、一般及行政费用（SG&A）是否已达到合理水平，下半年是否会进一步增加？ - 研发费用已达到合理水平，SG&A费用本季度因收购增加，下季度会下降并趋于平稳，预计下降400 - 500万美元 [33][34] 问题5：ASR业务本季度对营收的贡献是多少，未来如何发展？ - ASR业务本季度贡献个位数百分比的收入，未来8 - 12个季度随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长 [37][39] 问题6：大型客户的系统安装到验收时间目前是多少？ - 从项目签约到验收约24个月，安装到验收约占一半时间，本季度部分项目安装到验收时间缩短约两个月 [40] 问题7：公司技术和创新路线图有哪些进展，有哪些项目和里程碑？ - 正在开发可处理易腐和冷冻物品的机器人，计划为客户建造易腐仓库，还在进行拆包系统的第二次设计，产品供应不断扩大，开发速度将加快 [46][47] 问题8：沃尔玛ASR业务收入是个位数百万美元还是个位数百分比，何时能宣布Greenbox潜在租户？ - ASR业务收入是个位数百分比，为中高个位数，Greenbox已聘请CEO，正在加速销售工作，与早期客户洽谈合作，第一个客户是Lathrop站点的CNS，后续可能增加其他客户 [50][52] 问题9：关税转嫁条款的确定性如何，公司受关税影响程度如何？ - 公司合同中关税可转嫁，经过分析，目前整体关税风险为典型系统的个位数百分比，主要来自欧洲，公司正在与供应链合作寻找抵消措施 [58][59] 问题10：如何利用ASR技术和最佳实践，整合三种类型模块？ - 公司正在与客户讨论将三种模块放在同一建筑或商店后部，ASR是一种改进的电子商务解决方案，可处理更多商品，使用相同软件平台，能提供三种级别的集成，受到客户关注 [60][61][62] 问题11：Greenbox和Symbotic吸引新客户的潜力如何，关税和供应链挑战对潜在新客户需求有何影响，今年是否会宣布重要新客户？ - 有客户持观望态度，但因劳动力短缺和通胀等因素，整体潜在需求上升，公司销售团队增加，销售电话数量翻倍，预计今年会宣布重要新客户 [66][67][68] 问题12：本季度自由现金流强劲的原因是什么，未来如何发展？ - 本季度自由现金流受益于收款时间，合同设置使新系统启动时能提前获得现金流，收购也带来净收益，预计到年底自由现金流将保持稳定 [70] 问题13：公司如何快速集成感知技术改进，对系统生产力有何影响？ - 公司在多个仓库部署了不同技术的机器人，随着技术和人才加速涌入，创新水平将提高，未来大部分机器人将配备LiDAR，新电池能量是原来的10倍，可提高系统可靠性，减少操作员，降低运营成本，提高客户和公司回报 [74][75] 问题14：公司与金融合作伙伴在资产承保和教育方面的工作成熟度如何，是否需要投入大量时间？ - 目前很少有客户咨询融资需求，Greenbox作为仓库即服务模式，可满足部分资本支出能力较弱的客户需求 [77] 问题15：Q3营收指引对系统部署、进度、完成和启动情况的假设是什么？ - 公司通常不按具体系统数量进行营收指引，Q3营收受去年同期系统启动数量影响，本季度签约的10个系统在签约后第一季度有营收，后续几个季度相对平稳 [81] 问题16：Greenbox销售能力建设进展如何，目前处于什么阶段？ - Greenbox处于早期阶段，正在为两个新站点建设销售团队，招聘了3PL领域人才，因建筑仍在建设中，有一年到一年半时间进行市场开拓，目前销售工作进展顺利 [82] 问题17：ASR业务的收入构成如何，是按处理单位付费吗，收入会体现在运营服务还是系统业务中？ - ASR业务开发收入主要体现在系统业务中，本季度占中高个位数百分比，未来三年开发和建造三个原型期间，主要收入也在此体现，此外还有少量软件收入和运营服务收入 [86][87] 问题18：公司是否探索利用供应链数据的新途径，能否将数据洞察转化为系统投资回报率和客户钱包份额的提升？ - 公司不能出售客户数据，但通过了解盒子形状和大小，重新设计系统使其更小，可让客户存储更多物品，并在定价中利用这一优势 [90] 问题19：公司是否已看到供应商提价，关税转嫁情况如何，即使毛利率因关税名义上下降，是否仍有可能实现EBITDA利润率扩张？ - 公司主要受欧洲关税影响，4月生效，第三季度开始体现，影响为典型系统的个位数百分比，公司正在与供应链讨论抵消措施，公司持续关注SG&A杠杆，随着规模扩大和整合协同效应显现，有望实现EBITDA利润率扩张 [96][98] 问题20：本季度毛利率是否有一次性收益，未来如何发展？ - 一次性收益主要在运营服务业务，因8个系统验收带来高利润率培训收入，系统毛利率方面，项目组合转变、安装时间缩短和ASR业务贡献将持续影响，未来ASR业务收入增长后，其贡献将再次显现 [102][103] 问题21：Greenbox另外10个目标城市的收入贡献和启动时间如何？ - 公司此前确定了5个潜在多租户仓库地点，已启动2个，Greenbox业务增长较慢，但随着CEO到位和销售团队组建，未来将有更多业务活动 [105][106] 问题22：请再次说明Q1到Q2积压订单的变化情况？ - 积压订单增加是因ASR业务开发合同，减少是因本季度确认的收入，此外每个季度签约最终工作说明时会有配置调整 [110][111] 问题23：部分一期部署规模比早期部署大15%的原因是什么？ - 这纯粹是特定站点的性质决定，不代表未来所有一期部署都会变大，具体取决于每个仓库的位置、规模和能力 [113]