零售业投资主题 - 在消费者疲软的环境下，寻找能够表现良好的零售商成为投资主题 [1] - Tractor Supply公司被升级，被视为对冲弱消费的工具 [1] - 尽管估值倍数较高，但沃尔玛仍被视为值得持有的公司 [1] Costco公司表现 - Costco公司股价表现令人失望，难以获得任何上涨动力 [1][2] - 该公司股价出现自2009年以来的首次52周低点 [3] - 尽管公司基本面优秀，但股价出现了显著下跌 [3] - 其高估值倍数在偏好低估值股票的市场环境中表现不佳 [2] 其他公司及行业提及 - 阿尔法贝特公司被提及作为股价图表对比 [4] - 购物中心被多次提及 [4]

纳斯达克100指数年度重构 - 纳斯达克100指数的年度重构将在几周后进行 但本周结束时的市场估值将决定成分股变动 因此结果已基本确定 [1] - 沃尔玛公司将其股票上市地点转移至纳斯达克 其最终被纳入纳斯达克100指数是确定的 [1] 近期市场表现 - 道琼斯指数表现亮眼 股市出现反弹 但本周整体仍遭受损失 [1][2] - 零售销售数据将于感恩节周公布 [1]

市场整体表现与宏观经济 - 美国股指期货在周一早盘延续反弹势头 纳斯达克100指数期货上涨约0.8% 标普500指数期货上涨0.5% 道指期货上涨约0.25% [7][8] - 尽管周五出现反弹 但上周美股主要指数仍录得下跌 标普500指数和纳斯达克指数上周跌幅均超过2% [1] - 市场风险情绪受到抑制 因投资者质疑美联储是否会在12月再次降息 [2] - 周二将公布生产者价格指数和零售销售数据 将为通胀和消费者状况提供更多线索 [3] 美联储政策与官员评论 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示 他仍支持在12月降息 因为他看到就业市场正在软化 并预计9月非农就业数据将被大幅下修5万至6万个工作岗位 [19] - 沃勒认为 对于明年1月及之后的政策 联邦公开市场委员会将采取“逐次会议”的方式 因为大量数据将在12月会议后涌现 任何通胀的抬头都可能让委员会暂停 [20] - 波士顿联储主席苏珊·柯林斯重申 她不认为12月有强烈的降息必要 暗示如果其他委员支持降息 她可能会投反对票 [22] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五的言论改变了市场预期 他表示在近期有降息的空间 这被市场解读为重要的政策信号 [23] 零售业财报与公司动态 - 多家零售商将于本周公布财报 包括百思买、科尔士、迪克体育用品、Abercrombie & Fitch等 [10] - 百思买预计将再次公布同店销售额增长 上一季度其同店销售额增速是自2022年第二季度以来最快的 [11] - Abercrombie & Fitch旗下针对19-20岁年轻消费者的Hollister品牌上一季度表现良好 该业务板块上一季度增长超过20% 本季度华尔街预计增长约11% [13] - 科尔士预计将再次公布销售额下降约4% 该公司自2021年以来同店销售额一直为负增长 [16] - 据报道 科尔士将任命临时首席执行官迈克尔·本德为永久首席执行官 [15] - 迪克体育用品将于周三公布财报 这将是其收购Foot Locker后的第一个完整季度财报 [14] 加密货币市场 - 比特币价格从周末的高点回落 目前回到85,000美元上方 [2] - 11月比特币ETF资金流出达到35亿美元 为自2月流出36亿美元以来的最高水平 表明机构投资者可能处于观望状态 [27] - 自10月加密货币市场大幅抛售以来 整个加密货币市场的市值已蒸发1.3万亿美元 约占整个市场的31% [28] - 有策略师指出 如果美联储只是降息25个基点 可能不足以推动比特币持续上涨 需要看到美联储更明确的鸽派立场 [26] - 市场关注MicroStrategy是否会在周一宣布其上周的比特币购买情况 此前一个周一该公司报告以平均约102,000美元的价格购买了超过8,000枚比特币 [29][30] 医疗保健与保险行业 - 白宫预计将于本周宣布一项降低医疗成本的框架 旨在解决因《平价医疗法案》补贴年底到期而可能引发的医疗保险费飙升问题 [3] - 该框架预计将把补贴延长两年 并对领取资格增加新的限制 [4] - 提供ACA市场保险计划的Oscar Health和Centene股价因此消息上涨 [35] 特定公司新闻 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示 公司自行设计和制造AI芯片 其工程团队已在汽车和数据中心部署了数百万颗AI芯片 股价早盘上涨2% [32][33] - 诺和诺德一款备受关注的阿尔茨海默病药物试验未显示能显著减缓疾病进展 该试验使用其司美格鲁肽药物的旧口服版本 股价因此受挫 [34] - 联合航空表示 在11月15日至16日期间 其机票预订量比政府停摆仍有效的上一个周末增长了16% [6] 航空与旅游行业 - 随着政府停摆结束 航空公司预计感恩节假期将迎来创纪录的旅行周 预计将运送超过3100万人次 [5] 投资观点与市场展望 - Catalyst Funds首席投资官大卫·米勒认为 应关注那些拥有强大护城河、高利润率、高市场份额和持续收益增长的公司 例如ASML、英伟达和甲骨文 [39][47] - 米勒认为 从长期来看 主导性科技公司的估值是合理的 因为它们具有经常性收入、高利润率以及在顺风环境下增长的特点 [44][45] - 米勒指出 市场的真正风险是通胀失控 迫使美联储以牺牲经济为代价采取行动 类似于2022年的情况 [51] - 高盛对股票市场保持看涨立场 [55]

行业与公司定位 - 沃尔玛和塔吉特是美国仅有的两家全国性实体多品类零售商 在消费者日常生活中占据重要地位 它们与好市多和亚马逊存在竞争 但好市多是会员制仓储式零售商 亚马逊则主要在线运营 业务模式存在显著差异 [1] - 沃尔玛在规模上远超塔吉特 其在美国门店更多 拥有蓬勃发展的国际业务以及直接对标好市多的山姆会员店 沃尔玛是全球营收最高的零售商 [2] 近期市场表现对比 - 过去三年 沃尔玛股价翻倍有余 而塔吉特股价则近乎腰斩 两者股价走势呈现近乎镜像的相反表现 [3][4] - 在最新财季 这种分化持续扩大 沃尔玛股价在财报发布后上涨6.5% 而同期大盘因对AI泡沫的担忧而下跌 [4][7] 最新季度财务业绩 - 沃尔玛最新财报显示 总营收增长5.8%至1795亿美元 高于1752亿美元的普遍预期 美国可比销售额增长4.5% 调整后营业利润增长8% 显示利润率正在扩大 公司并上调了全年业绩指引 [7] - 塔吉特最新季度可比销售额下降2.7% 导致总营收下降1.5%至253亿美元 符合预期 由于可比销售额下降带来的去杠杆效应以及降价促销增加 其营业利润率从4.6%降至3.8% 公司同时将调整后每股收益指引从7-9美元下调至7-8美元 [8] 业绩分化的潜在原因 - 两家公司均在财报电话会议中提及“ affordability crisis ”（可负担性危机） 这可能解释了部分业绩差异的原因 [5] - 沃尔玛在食品杂货等必需品领域实力更强 而塔吉特更以非必需消费品闻名 在当前消费环境下 沃尔玛的定位更具优势 [5] - 塔吉特在过去三年似乎遭遇了一系列不利因素 如同其他在疫情期间业绩激增的零售商一样 随着疫情带来的顺风消退 塔吉特似乎正承受“宿醉”效应 [9]

公司人事任命 - Kohl's Corp任命零售业资深人士Michael Bender为永久首席执行官 [1] - 任命内部人士旨在领导公司扭亏为盈 [1] 公司经营状况 - 公司面临多年销售额下滑和利润萎缩的局面 [1] - 公司高层此前存在人事动荡 [1]

事件概述 - 英国财务报告理事会正考虑对普华永道为WHSmith进行的审计工作启动正式调查 起因是WHSmith披露其美国业务存在多年会计差错[1] - 差错涉及美国业务多年收入被高估 德勤的独立审查确认了此问题[1] 涉事公司与审计方 - WHSmith自2015年起一直聘请普华永道作为其审计师[1] - 普华永道在后来被发现利润被高估的三年中 均批准了WHSmith的财务报表[3] - 普华永道近期审计活动已因Wyelands Bank、London Capital & Finance以及乐购会计差错前审计等案例受到审查[2] 会计差错详情 - 差错与供应商为促销活动支付的款项记录方式有关 收入在协议达成时即被确认 而非随商品售出分期确认[5] - 这种做法导致报告利润虚高 并使高级管理人员得以获得与业绩挂钩的奖金[5] - 德勤审查发现 北美地区“以目标为导向的绩效文化背景”以及“集团对财务流程的监督水平有限”共同导致了该问题[4] 事件影响与公司应对 - 事件披露后 WHSmith市值下跌近6亿英镑[3] - 德勤认定这些问题对报告利润的影响比此前预期更大 促使公司重述2023和2024全年收益[6] - 公司修订了其美国业务2025年的交易利润预测 下调至500万至1500万英镑 而8月宣布的数字为2500万英镑[6] - 德勤报告指出 在WHSmith全球约1300家门店的其他业务部分未发现类似问题[4] - 集团首席执行官Carl Cowling在德勤提交调查结果后离职[3] 监管与调查进展 - 据称 普华永道已按标准程序将WHSmith的公告提交给英国财务报告理事会[2] - 关于是否对普华永道的审计进行正式调查的最终决定尚未做出[2] - 英国财务报告理事会和普华永道均拒绝发表评论[3]

文章核心观点 - 人工智能股票在引领市场多年后可能出现泡沫 市场资金可能从热门科技股轮动至更传统的蓝筹股 道琼斯工业平均指数是寻找此类机会的起点 [1][2] - 沃尔玛、波音和苹果这三只道指成分股被提出作为在2026年及以后可能表现强劲的潜在投资标的 [2] 沃尔玛 (WMT) - 公司股价表现稳定 尽管销售基础消费品且以实体店为主 但其增长潜力因低风险和低波动性而值得关注 [3][4] - 2026财年第三季度业绩表现强劲 营收同比增长5.8%至1795亿美元 超出市场预期的1774亿美元 调整后每股收益0.62美元 超出预期的0.60美元 美国同店销售额增长4.5% [5] - 过去几年持续的增长和超预期表现已成为常态 表明其定价、市场定位和会员服务吸引了各收入阶层的消费者 [6] - 公司市值为8400亿美元 尽管业绩持续优异 但股价尚未完全反映 近期财报后上涨后仍仅略高于2月峰值 未来有进一步上涨空间 [7] 波音 (BA) - 公司自2019年以来股东经历艰难时期 新机型737 Max和787 Dreamliner问题不断 股价目前交易于2017年中期的水平 期间持续的净亏损也产生影响 [8] - 尽管存在飞机设计问题 但航空公司继续增加订单 截至第三季度末 公司生产订单积压达到创纪录的6350亿美元 [9] - 国际航空运输协会数据显示 目前现役喷气式客机的平均机龄接近创纪录的15年 更多飞机将在可预见的未来需要更换 波音预计到2044年航空业将交付43600架新飞机以满足需求增长 而目前现役机队仅略超27000架 [10] - 未来一年行业和投资者可能最终认识到这一更大前景并将其计入波音股价 [11] 苹果 (AAPL) - 公司股价今年表现不俗 近期创下历史新高 当前市值为40120亿美元 [12][13] - 股价受到公司面向消费者的人工智能业务起步不顺的拖累 去年10月推出的Apple Intelligence和更新版AI助手Siri尚未准备就绪 [14] - 令人失望的AI软件削弱了对支持AI的新硬件的需求 导致过去四个季度iPhone营收仅增长约4% [15] - 预计公司将确保在下一轮更新中做好 更新版Siri计划于明年早期重新发布 这将给消费者更多时间适应AI工具 并让公司有机会开发推出更便宜的AI版iPhone 17 [16] - UBS在3月份报告称 中国以外地区iPhone的平均使用机龄高达37个月 接近用户推迟购买新机的极限 多个看涨因素可能在2026年汇聚 [17]

行业整体趋势 - 美国消费者支出依然强劲，特别是在提供价值的零售商处，预示着健康的假日购物季 [2] - 全美零售联合会预测11月和12月零售额将同比增长3.7%至4.2%，达到1.01万亿至1.02万亿美元，增速与去年同期的4.3%基本持平 [4] - 尽管消费者情绪可能谨慎，但其基本面依然强劲，持续推动美国经济活动，其中收入稳定的家庭是主要驱动力 [5] 公司具体表现 - 沃尔玛观察到其美国客户和会员仍在持续消费 [3] - Gap公司在所有收入层级均实现增长，尽管低收入消费者面临宏观经济压力，公司正以全价售出更多商品，预计将推动假日季额外增长 [3] - TJX公司（T.J. Maxx和Marshalls母公司）财报表现强劲 [2] - Target公司2025财年第三季度可比销售额下降2.7%，显示出中等收入阶层面临的压力，非必需消费品类别（如家居和服装）持续疲软，但部分被食品饮料的增长所抵消 [6][7] 消费者行为分化 - 收入不稳定的群体（约占总成年人口三分之二）正在收紧预算，其中42%是出于必要，60%依赖非固定薪资收入导致财务状况波动 [6] - Target的客群正在精打细算，将支出集中在必需品上，并在非必需品类中寻求折扣，这与依靠工资生活的家庭管理收入波动的模式一致 [7]

公司业绩与股价表现 - 公司季度财报表现强劲 超出市场预期数字 [1] - 公司股价在财报发布后大幅上涨超过6% 成为标普500指数中表现最佳的成分股 [1] - 尽管股价曾于早盘一度下跌 但最终强劲反弹 [1] 公司估值与领导层变动 - 公司股票估值曾达到约40倍市盈率 被认为略有偏高 [1] - 长期首席执行官Doug McMillon计划于二月退休 并将职位移交予沃尔玛美国业务负责人 [1] 公司业务概览 - 公司运营零售商店 仓储式会员店和在线平台 [2] - 业务范围涵盖销售杂货 日常必需品 家居用品 服装 电子产品等 [2]

As November wraps up, a holiday-shortened week of trading, courtesy of Thanksgiving Day and Black Friday, will greet investors who continue to wrestle with the fallout from Nvidia's (NVDA) blockbuster earnings report alongside flagging confidence in the overall AI-driven market. On Friday, markets capped a roller-coaster week with daily gains but weekly losses, as the tech-heavy Nasdaq Composite (^IXIC) fell over 2% while the S&P 500 (^GSPC) and the Dow Jones Industrial Average (^DJI) fell about 1.5% for ...