公司业绩与财务表现 - 公司第四季度净销售额为22.7亿美元，较上年同期的21.1亿美元增长约8% [4] - 公司第四季度调整后每股收益为2.77美元，超过市场预期的2.52美元 [10] - 公司第四季度可比销售额增长8%，超过分析师预期的5.6%增幅 [6] - 公司第四季度净收入为1.8363亿美元，调整后净收入为2.38亿美元 [4] - 公司已连续三个季度实现可比销售额增长，这是至少四年来的最长持续增长期 [6] 公司业绩指引与市场反应 - 公司预计当前季度销售额在14.9亿美元至15.3亿美元之间，高于市场预期的14.2亿美元 [2] - 公司预计全年销售额在68.5亿美元至69.5亿美元之间，超过市场预期的68亿美元 [2] - 尽管业绩和指引强劲，公司股价在盘前交易中下跌超过6% [3] 公司战略与转型进展 - 首席执行官希拉里·苏泊的转型计划持续获得消费者认可，旨在重燃销售增长和盈利能力 [1][5] - 转型战略包括改变营销方式、加倍投入价值10亿美元的美妆业务、重新致力于其2000年代的Pink系列，并重申其在文胸品类的主导地位 [5] - 公司2025年业绩反映了其“潜力之路”战略的进展，该战略旨在建立品牌热度和与全球客户的紧密联系 [3] - 公司在本季度对Adore Me资产计提了1.196亿美元的减值费用，并对通过Adore Me交易收购的品牌DailyLook启动了“战略评估” [9] 公司历史背景与挑战 - 公司自2021年从母公司L Brands分拆后，直到近期才成功重获消费者关注 [7] - 过去，公司对超性感款式的关注超过舒适实用内衣，加之不合时宜的营销，导致客户流向新兴颠覆者和传统竞争对手，市场份额下降 [7] - 公司于2022年收购数字初创公司Adore Me，旨在通过其包容性尺码和从性感到舒适的全系列内衣风格来满足更广泛的客户群体，但此次收购本身未能使公司恢复持续增长 [8]

核心财务表现 - 2026财年第一季度（截至1月31日）总净收入达18亿美元，同比增长10% [1] - 第四季度（FY25 Q4）可比销售额增长8%，高于去年同期的3%增长，主要由Aerie品牌23%的激增和OFFLINE品牌的强劲双位数增长驱动 [1] - 美国鹰品牌第四季度可比销售额增长2%，保持积极势头 [1] - 第四季度毛利润为6.51亿美元，去年同期为5.99亿美元，但毛利率微降30个基点至37% [3] - 第四季度销售、一般及行政费用为4.18亿美元，同比增长4% [3] - 按公认会计准则计算，第四季度营业利润为9600万美元，其中包含与物流业务退出及门店减值相关的8400万美元减损和重组费用 [4] - 第四季度稀释后每股收益为0.50美元，去年同期为0.54美元 [4] - 2025财年全年总净收入为55亿美元，同比增长3% [5] - 2025财年全年可比销售额增长3%，上一年度为增长4% [5] - 2025财年全年毛利润为20亿美元，同比下降3%，毛利率下降230个基点至36.9% [5] - 2025财年全年公认会计准则营业利润为2.26亿美元，稀释后每股收益为1.09美元 [5] - 财年末库存总额为7.02亿美元，库存单位数量增长3% [6] 管理层评论与业务亮点 - 公司执行董事长兼首席执行官对下半年强劲的执行力表示满意，这重新点燃了各品牌和渠道的增长 [2] - 公司实现了创纪录的第四季度和假日季业绩，Aerie和OFFLINE品牌实现双位数增长，美国鹰品牌表现稳健积极 [2] - 引人注目的新产品系列，加上全新的营销活动支持，推动了当季更高的需求趋势 [2] 影响因素与成本结构 - 第四季度关税对毛利率产生了5000万美元的负面影响 [3] - 尽管降价促销增加，但运营效率和有利的汇率变动帮助抵消了部分压力 [3] - 2025财年全年毛利率下降主要由于第一季度库存减记、更高的降价幅度以及持续的关税影响 [5] 未来业绩展望 - 对于2026财年第一季度，公司预期可比销售额将实现高个位数增长 [7] - 对于2026财年全年，公司预期可比销售额将实现中个位数增长，同时毛利率将有所改善 [7]

公司财务信息发布安排 - Lands' End公司将于2026年3月19日东部时间上午8:30举行电话会议，讨论其2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 包含业绩的新闻稿将在电话会议前发布 [1] - 电话会议实况可通过公司投资者关系网站的“活动与演示”栏目收听 [1] - 广播录音将于2026年3月19日中午左右上线，并可在公司网站同一栏目获取 [2] 公司业务概况 - Lands' End是一家领先的数字零售商，提供基于解决方案的服装、泳装、外套、配饰、鞋类、家居产品和制服 [3] - 公司通过自有网站www.landsend.com、第三方分销渠道、自营门店和第三方许可协议销售产品 [3] - 公司还通过Outfitters分销渠道向企业和学校销售产品，供其员工和学生使用 [3] - Lands' End是一个经典的美国生活方式品牌，致力于为生活的每一段旅程提供解决方案 [3] 公司联系方式 - 公司首席财务官为Bernard McCracken，联系电话(608) 935-4100 [4] - 投资者关系事务由ICR公司的Tom Filandro负责，联系电话(646) 277-1235，邮箱Tom.Filandro@icrinc.com [4]

业绩总结 - 第四季度可比销售增长8%，在品牌、渠道和地区上表现广泛超出预期[88] - 调整后的毛利率为39.4%，高于指导预期[89] - 调整后的每股收益为2.77美元，高于指导预期的2.20至2.45美元[89] - 2025年第一季度净销售额为22.698亿美元，同比增长8%[96] - 2025年全年净销售额为65.534亿美元，同比增长5%[99] - 2025年第四季度，维多利亚的秘密净收入为183,634千美元，较2024年的193,412千美元下降约4.0%[123] - 2025年调整后的净收入为237,582千美元，较2024年的216,428千美元增长约9.9%[123] - 2025年每股稀释净收入为2.77美元，较2024年的2.60美元增长约6.5%[123] 用户数据 - 每秒售出两件文胸，显示出强劲的市场需求[29] - 2025年第一季度可比门店销售增长7%[96] - 2025年第一季度毛利润为8.947亿美元，占销售额的39.4%[96] - 2025年第一季度运营收入为3.158亿美元，占销售额的13.9%[96] - 2025年全年毛利润为24.271亿美元，占销售额的37.0%[99] - 2025年净收入为2.666亿美元，同比增长21%[99] 未来展望 - 预计到2026年底，北美约30%的门店将采用“未来商店”格式[85] - 2026年第一季度预计净销售额在14.90亿到15.25亿美元之间[104] - 2026年全年预计净收入每股摊薄收益在3.20到3.45美元之间[104] - 2026年预计公司运营店铺数量将增加至1464至1504家，增长幅度为3%至6%[108] 新产品和新技术研发 - 2025财年，PINK品牌实现自2016年以来的最佳增长[46] 负面信息 - 2025年第四季度，因Adore Me长期资产减值确认的税前费用为119,600千美元[126] - 2025年第四季度，因信用卡手续费诉讼和解确认的税前收益为69,155千美元[126] - 2025年第四季度，因Adore Me和DailyLook履行中心重组确认的税前费用为36,342千美元[126] - 2025年年初至今，因收购Adore Me相关的财务影响确认的税前费用为5,900千美元[130] - 2025年第四季度，因股权法投资减值确认的税前费用为21,614千美元[130] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后的自由现金流为2.44亿美元[92] - 调整后的运营收入为4.03亿美元，高于指导预期的3.50至3.75亿美元[93] - 2025年资本支出为1.8747亿美元，较2024年的1.7754亿美元增长5.1%[114] - 2025年自由现金流为3.12亿美元，较2026年预测的2.2亿至2.5亿美元有所下降[118] - 2026年预计净现金提供的运营活动为4.4亿至4.9亿美元[118]

核心观点 - 维多利亚的秘密公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，营收和调整后利润均超出此前指引，可比销售额实现增长，管理层对2026财年增长前景表示乐观 [2][8] 2025财年第四季度业绩表现 - 第四季度净销售额为22.70亿美元，同比增长8%，超出公司此前21.70亿至22.00亿美元的指引区间 [3] - 第四季度可比销售额增长8% [3] - 第四季度调整后营业利润为3.16亿美元，超出公司此前2.65亿至2.90亿美元的指引区间 [5] - 第四季度调整后净利润为2.38亿美元，调整后摊薄每股收益为2.77美元，超出公司此前2.20至2.45美元的指引区间 [5] - 剔除去年礼品卡会计估计变更的影响后，第四季度净销售额同比增长约9%，调整后营业利润同比增长约16%，调整后摊薄每股收益同比增长约18% [7] 2025财年全年业绩表现 - 全年净销售额为65.53亿美元，同比增长5%，超出公司此前64.50亿至64.80亿美元的指引区间 [9] - 全年可比销售额增长5% [9] - 全年调整后营业利润为4.03亿美元，超出公司此前3.50亿至3.75亿美元的指引区间，尽管面临约8500万美元的关税压力 [2][11] - 全年调整后净利润为2.50亿美元，调整后摊薄每股收益为3.00美元，较上年增长22% [2][11] - 剔除去年礼品卡会计估计变更的影响后，全年净销售额同比增长约6%，调整后营业利润同比增长约16%，调整后摊薄每股收益同比增长约22% [12] 分渠道与地区销售表现 - **第四季度分渠道**：北美门店销售额12.20亿美元（同比增长5.2%），直销渠道销售额7.732亿美元（同比增长2.8%），国际业务销售额2.764亿美元（同比增长43.1%） [22] - **全年分渠道**：北美门店销售额35.45亿美元（同比增长3.4%），直销渠道销售额20.42亿美元（同比持平），国际业务销售额9.674亿美元（同比增长27.3%） [22] - 国际业务增长强劲，主要得益于中国合资企业销售、特许权使用费及批发销售，以及自2025年第三季度起将欧盟直销业务划归国际渠道（第四季度贡献3200万美元，全年贡献4400万美元） [22][23] - 2025年第二季度因安全事件导致网站关闭，对全年直销销售额产生了约2000万美元的负面影响 [22] 门店网络与可比销售 - 截至2026年1月31日，公司全球零售门店总数达1,420家，净增33家 [28] - 第四季度包含门店和直销的可比销售额增长8%，全年增长5% [24] - 第四季度仅门店的可比销售额增长7%，全年增长4% [24] 2026财年业绩指引 - **2026财年第一季度指引**：预计净销售额在14.90亿至15.25亿美元之间（上年同期为13.53亿美元），预计营业利润在3200万至4200万美元之间（上年同期调整后营业利润为3200万美元） [13] - **2026财年全年指引**：预计净销售额在68.50亿至69.50亿美元之间（上年为65.53亿美元），预计营业利润在4.30亿至4.60亿美元之间（上年调整后营业利润为4.03亿美元） [14] 战略举措与资产审视 - 公司已启动对非核心资产DailyLook的战略评估，该资产通过2022年12月收购Adore Me交易获得，旨在优化投资组合并专注于核心品牌（维多利亚的秘密和PINK）的全球增长 [15] - 公司继续评估Adore Me业务，并探索在更广泛投资组合中优化其发展的机会 [15] - 公司正执行“Path to Potential”战略，以加速增长并建立品牌热度 [2] 非GAAP调整项目说明 - 2025年第四季度及全年业绩包含多项重大一次性项目调整，主要包括：Adore Me长期资产减值1.196亿美元、信用卡交换费诉讼和解收益6910万美元、Adore Me和DailyLook履约中心重组费用3630万美元、中国合资企业递延所得税资产估值备抵释放带来的税收优惠等 [34][35][36] - 调整后财务指标旨在剔除非经常性、偶发性或特殊项目的影响，以更好地反映持续经营业绩 [33]

公司财务信息发布安排 - 公司Duluth Holdings Inc (NASDAQ: DLTH) 将于2026年3月19日市场开盘前公布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司计划于2026年3月19日美国东部时间上午9:30举行电话会议和网络直播，与分析师和投资者讨论业绩并回答问题 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议直播拨入号码：美国境内1-844-875-6915，国际1-412-317-6711 [2] - 电话会议回放有效期至2026年3月26日，美国境内1-855-669-9658，国际1-412-317-0088，访问码为2766842 [2][3] - 投资者可通过公司投资者关系网站ir.duluthtrading.com获取直播及存档的网络直播 [3] - 为快速接入会议，投资者可提前在指定链接预注册以获得个性化电话号码和PIN码 [3] 公司业务与品牌定位 - 公司以Duluth Trading Company为名运营，是一个生活方式品牌，主营男女休闲装、工装及配饰 [1] - 品牌定位于服务“现代、自立的美国人”，为崇尚亲力亲为生活方式并重视工作成果的男女客户提供高品质、解决实际需求的服装和配饰 [2] - 公司通过内容丰富的网站、产品目录以及独特的“独一无二的商店”零售点独家销售产品 [2] - 公司营销方式融合幽默和故事叙述，以独特有趣的方式传达产品特点，并致力于提供引人入胜的客户体验 [2] - 公司承诺提供卓越的客户服务，并支持其“不吹牛保证” [2]

市场环境与投资策略转变 - 华尔街的讨论焦点开始转变，投资者日益质疑当前股价已反映了多少增长潜力，市场部分板块的高估值使得入场价格成为更重要的考量因素 [1] - 大型资产管理机构指出增长潜力与初始估值之间存在矛盾，初始估值对长期回报有影响，当前支付的价格将塑造未来数年的回报 [2] - 市场存在估值分化，科技板块某些部分估值较高，而其他部分估值更为合理，这暗示机会可能存在于交易最不拥挤的领域 [2] - 综合来看，增长依然重要，但价格纪律正变得难以忽视，将稳健的盈利增长与尚未被推至极端的估值相结合的公司，其风险回报比更具吸引力 [3] 股票筛选方法论 - 筛选方法使用Finviz筛选器，识别出有盈利增长记录且过去3年每股收益增长至少20%的股票 [5] - 从该股票池中，聚焦于远期市盈率低于15倍的股票，并将最终选择限制在近期发布了可能影响投资者情绪的重大进展的公司 [5] - 这些股票也受到分析师和精英对冲基金的青睐 [5] - 关注对冲基金重仓股的原因是，研究表明模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可以跑赢市场，相关季度策略自2014年5月以来已实现427.7%的回报率，超越基准264个百分点 [6] 阿伯克比龙&费奇公司 - 2026年2月23日，UBS分析师将公司目标价从160美元下调至149美元，维持买入评级，认为股价反应将取决于2026财年指引 [7] - UBS预计销售增长将低于+4.6%的市场共识，每股收益指引为9.35-10.35美元，低于市场预期的10.47美元，反映了近期销售减速以及管理层所谓的“保守”态度 [8] - 同一天，摩根大通将公司目标价从128美元下调至102美元，维持中性评级 [9] - 2026年2月初，公司旗下Abercrombie kids品牌推出了婴儿和幼儿系列产品，标志着首次进军该品类 [10] - 公司是一家在美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区运营的全渠道零售商 [10] 毕尔巴鄂比斯开银行 - 2026年2月23日，德意志银行将公司目标价从19.75欧元上调至21.24欧元，维持买入评级，理由是净利息收入改善以及有形股本回报率预测上调 [11] - 2026年2月早些时候，RBC Capital将目标价从19.75欧元上调至20.25欧元，维持与大市同步评级，在此次调整不到两周前，RBC因估值已高而将公司评级从跑赢大市下调至与大市同步 [12] - 2026年2月期间，摩根士丹利将其目标价从20.70欧元小幅下调至20欧元，维持持股观望评级 [13] - 公司在西班牙、墨西哥、土耳其、南美、欧洲、美国和亚洲提供银行和金融服务，业务涵盖传统零售、批发、投资和交易银行，以及金融、保险、资产管理、资本市场和数字银行业务 [14]

核心财务表现 - 第四季度总收入同比增长10%，达到18亿美元，创该时期历史新高 [2][3] - 第四季度可比销售额增长8%，其中Aerie品牌增长23%，American Eagle品牌增长2% [2] - 第四季度毛利润增长9%至6.51亿美元，但毛利率下降30个基点至37.0% [1] - 第四季度调整后营业利润为1.8亿美元，高于去年同期的1.42亿美元及公司先前1.67亿至1.7亿美元的指引范围，调整后营业利润率从8.9%提升至10.2% [7] - 公司全年向股东返还3.41亿美元，包括2.56亿美元股票回购和8500万美元股息 [16] 毛利率与关税影响 - 毛利率压力主要来自约5000万美元的净关税影响，部分被收入增长、成本降低、有利汇率和运营效率所抵消 [1] - 关税对第四季度造成约5000万美元影响，预计2026财年上半年每季度影响约3000万美元 [6][13] - 管理层预计第一季度毛利率在百分之三十几的中高区间，第二季度略低，下半年随着关税影响同比消除及成本控制，毛利率将扩张 [13] - 公司预计全年与“IEEPA影响”相关的关税成本超过1.3亿美元 [13] 品牌表现与战略 - Aerie和OFFLINE品牌引领增长，需求广泛涵盖内衣、柔软服饰、运动装等品类，其中内衣品类取得“有史以来最佳业绩之一” [8] - OFFLINE品牌表现强劲，运动裤销售稳定，运动文胸、上衣和时尚裤装实现两位数增长 [9] - American Eagle品牌可比销售额增长2%，增长由男装、女装上装以及跨性别的AE牛仔裤驱动，男装连续第三个季度增长 [10] - 公司计划在2026年推出更具影响力的Aerie品牌营销活动，并计划新开约35家Aerie/OFFLINE门店，进行约60家门店改造，同时关闭25至30家低效的American Eagle门店 [5][10][18] 运营效率与成本 - 销售、一般及行政费用（SG&A）增长4%至4.18亿美元，但占销售额的比率改善了120个基点 [7] - 采购、仓储和占用成本因销售额增长和持续运营改善，占销售额比率改善了50个基点 [1] - 公司退出Quiet Platforms第三方物流业务，产生约8500万美元重组费用，预计带来约2000万美元的年度净节省 [5][15] - Quiet Platforms业务在2025财年贡献约6000万美元收入，预计到2026年底将逐步降至零，这将影响报告总收入与可比销售额的对比 [15] 资本结构与流动性 - 公司2025财年末持有2.39亿美元现金，无债务，总流动性约为9.3亿美元 [5][16] - 2026财年资本支出预计为2.5亿至2.6亿美元，用于技术升级、维护、新店开设和改造 [18] - 公司承诺维持每股0.50美元的股息，并计划至少回购足以抵消稀释的股票，同时优先考虑业务投资 [16] 2026财年展望 - 公司预计2026财年营业利润在3.9亿至4.1亿美元之间，基于中个位数的可比销售额增长预期 [5][18] - 预计约80%的年度营业利润将在下半年实现，因上半年面临关税和广告投资压力 [18] - 第一季度开局良好，可比销售额预计实现高个位数增长，其中American Eagle低个位数增长，Aerie/OFFLINE双位数增长 [17] - 第一季度营业利润预计在2000万至2500万美元之间，包含约3000万美元的关税影响以及导致SG&A同比增长约10%的增量广告投资 [17]

公司评级与目标价 - Telsey Advisory 将公司目标价从32美元上调至34美元 并重申“跑赢大盘”评级 上调目标价是在公司第四季度业绩公布前进行的 [2] - 分析师认为公司正致力于提升品牌的文化相关性 近期营销活动侧重于合作伙伴关系和联名合作 [2] 公司股息政策 - 董事会批准了2026财年第一季度的股息 每股股息为0.175美元 将于2026年4月29日或之后派发 [3] - 新季度股息较2025财年第四季度的股息增长了6% [3] - 公司被列为“14只50美元以下最佳股息股”之一 [1] 公司业务与战略 - 公司是一家美国专业服装零售商 销售女装、男装和童装的服装、配饰及个人护理产品 [4] - 公司推出了新的体验式忠诚度计划 旨在加强客户互动 [2]

公司2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度总营收创历史新高，达到18亿美元，同比增长10% [1][19] - 第四季度可比销售额增长8%，其中Aerie及OFFL/NE增长23%，American Eagle增长2% [5][19] - 第四季度调整后营业利润为1.8亿美元，同比增长27% [5] - 2025全年营收达到创纪录的55亿美元，同比增长3% [5] - 2025全年调整后营业利润为3.28亿美元 [5] - 公司以强劲的财务状况结束2025年，拥有近2.39亿美元现金且无债务 [5] 品牌运营亮点 - **American Eagle**：第四季度可比销售额增长2%，男装、女装上装及标志性牛仔裤表现积极，男装业务连续第三个季度增长 [1][14] - **Aerie及OFFL/NE**：第四季度可比销售额增长23%，势头强劲，需求遍及所有品类和渠道 [2][10] - Aerie新客户增长14%，品牌知名度同比提升12% [13] - OFFL/NE是公司投资组合中增长最快的品牌之一，其标志性云绒产品持续受到客户喜爱 [11][12][44] - 公司通过有影响力的合作伙伴关系（如Sydney Sweeney、Travis Kelce、Martha Stewart）以及新宣布的与The Manion、Ella Langley、Bailey Zimmerman的合作，提升品牌跨代际吸引力和文化影响力 [1][16][59] 财务与运营指标 - 第四季度毛利率为37%，同比下降30个基点，主要受到约5000万美元关税压力的影响 [20] - 第四季度销售、一般及行政费用增长4%至4.18亿美元，但由于营收强劲增长，费用率改善了120个基点 [21] - 第四季度资本支出为5900万美元，全年支出略高于2.6亿美元 [22] - 2026年资本支出预计在2.5亿至2.6亿美元之间，主要用于技术升级、35家新的Aerie/OFFL/NE门店开业以及约60家门店改造 [23] - 公司第四季度确认了约8500万美元的重组费用，其中1300万美元为现金，主要与遣散费、退出Quiet Logistics第三方物流业务、门店减值及公司重组有关 [21] - 退出Quiet Logistics预计每年将带来约2000万美元的净节省，部分将在2026年实现 [6][41] 2026年展望与战略重点 - 2026年第一季度开局良好，可比销售额在所有品牌中均实现正增长，Aerie和OFFL/NE表现尤为强劲 [23] - 预计第一季度可比销售额增长为高个位数，其中American Eagle为低个位数正增长，Aerie/OFFL/NE为双位数增长 [23] - 预计第一季度营业利润在2000万至2500万美元之间，其中包含约3000万美元的关税阻力 [24] - 预计2026年全年营业利润在3.9亿至4.1亿美元之间，基于中个位数的综合可比销售额增长预期 [24] - 预计全年约80%的营业利润将在下半年产生，主要受上半年关税和增量广告支出的影响 [25] - 公司计划在2026年新开35至40家Aerie和OFFL/NE门店，同时净关闭25至30家低效的American Eagle门店 [23][36] - 公司将继续投资于门店改造，计划在2026年完成约60家，改造后的门店表现优于连锁平均水平 [54][64][66] - 广告支出在2026年上半年将战略性地增加50%以上，以提升品牌知名度和相关性，下半年支出将趋于平稳或略有下降 [46][47][51] 产品与营销策略 - 产品领导力是驱动所有品牌业务的关键引擎，新品、色彩和潮流服饰推动了需求的加速增长 [8] - American Eagle正通过产品创新、营销活动（如与Stagecoach音乐节的合作）和创作者社区重启，重获品牌相关性 [15][16][56] - Aerie通过推出新鲜系列、拓展品类（如睡衣）以及专注于使命的品牌营销活动，保持客户参与度并吸引新客户 [11][13] - 公司正在测试和引入新的下装品类（如裙子、短裤），以应对牛仔裤品类的促销压力并抓住新趋势 [32][88] - 营销策略因品牌而异，American Eagle侧重于提升品牌相关性，Aerie侧重于提高品牌知名度，两者均取得显著成效 [49] 成本、关税与定价管理 - 公司通过成本节约、提高效率和战略性采购管理，成功缓解了关税压力 [5] - 2025年全年净关税压力约为1.3亿美元以上，2026年第一季度和第二季度预计各受3000万美元影响 [24][28][80] - 公司未采取针对性的关税转嫁策略，定价仍基于客户反应和价格价值方程，第四季度平均单价整体持平 [68][93] - 在促销方面，American Eagle因牛仔裤等品类竞争加剧而增加了降价，而Aerie凭借增长势头能够控制甚至减少促销，其第四季度平均单价实现了中个位数增长 [30][31][93] 其他业务更新 - 中东业务目前受到一些干扰，以色列门店仍处于关闭状态，但由于是授权和合资业务结构，对公司的息税前利润影响极小 [39][40] - 公司资本配置策略优先投资于业务，维持每股0.50美元的股息，并通过股份回购抵消稀释，2025年共向股东返还3.41亿美元 [5][84]