收购要约更新 - 苏黎世保险集团已将收购英国专业保险公司Beazley的要约价格提高至102亿美元（80.6亿瑞士法郎）[1] - 根据修订后的提案 Beazley股东每股将有权获得1280便士现金[1] - 此次新报价较其2026年1月4日提出的每股1230便士的初始报价有所提高 该初始报价因被Beazley董事会认为“显著”低估公司价值而于1月16日被拒绝[1] 报价溢价分析 - 最新报价较Beazley在1月16日的收盘价820便士溢价56% 较其30日成交量加权平均股价822便士同样溢价56%[2] - 该报价较Beazley在2025年6月创下的历史最高股价973便士也溢价32%[2] - 公告后宣布的任何派息或股息将从要约价格中扣除[2] 交易战略与协同效应 - 苏黎世保险认为 新现金提案提供了“即时且确定的现金价值” 且价格高于Beazley在合理时间框架内独立运营所能实现的价值[3] - 若交易完成 合并后的业务总承保保费规模将达到约150亿美元 总部将设在英国[3] - 交易将打造一个拥有重要数据资源、承保能力、基础设施且在伦敦劳合社市场地位突出的全球专业保险公司[4] 交易融资与财务影响 - 收购资金将来源于现有现金储备、新的债务安排以及股权配售[4] - 公司预计此次收购将对其2027年的财务业绩目标产生增值作用[4] 苏黎世专业保险业务背景 - 苏黎世保险已成立全球专业保险部门 作为其扩展专业保险业务的重点 该部门在2024年承保了约90亿美元的保费[5]

American International Group (AIG) and CVC have formed an alliance intended to support the former’s investment strategy, with a focus on insurance-related solutions and private market opportunities. The arrangement involves the creation of substantial separately managed accounts (SMAs) that will operate under CVC’s credit investment strategies. In addition, CVC will establish a new evergreen platform for private equity secondaries, with AIG taking the role of cornerstone investor. AIG is committing up ...

1月19日，广西金融监管局发文表示，截至2025年11月末，广西车险累计为群众出行提供风险保障 29.57万亿元，同比增长12.21%。承保新能源商业车险105.32万件，同比增长37%，积极为绿色产业发展 提供支持。广西商业车险单均保费1421元，为全国最低，消费者享受到更为价优质高的车险服务。 ...

2022年12月29日，恒邦财险公告称，经该公司第三届董事会第十六次会议审议，批准肖晓华因年龄原因辞去公司董事长及董事会战略与资产负 债管理委员会委员，主任委员职务，按程序不再担任该公司法定代表人。 恒邦财险成立于2014年末，总部位于南昌市，是江西省目前唯一一家全国性法人保险公司，注册资本23.6亿元，主要股东包括江西金控集团、 中铁资本、赣粤高速、江西铜业等。 （图片来源：视觉中国） 蓝鲸新闻1月20讯（记者 石雨）今日，江西省纪委监委官方微信"廉洁江西"发布消息称，江西省金融控股集团有限公司（以下简称"江西金 控"）原党委委员、副董事长，恒邦财产保险股份有限公司（以下简称"恒邦财险"）原董事长肖晓华涉嫌严重违纪违法，目前正接受江西省纪 委监委纪律审查和监察调查。 肖晓华出生于1962年，高级经济师，2006年8月至2014年9月任中国人寿江西省分公司党委书记、总经理，2014年起任恒邦财险筹备组组长， 2015年2月起出任恒邦财险董事长。 作为恒邦财险原董事长，肖晓华此前同时履职于恒邦财险第一大股东江西金控（持股比例33.33%）。江西金控实控人为江西省财政厅，是江 西省首家国有全资金融控股集团，目前已 ...

文章核心观点 - 美国房屋保险行业存在系统性保险不足问题 许多保单在房屋完全损毁时无法覆盖重建成本 这一问题在气候变化导致野火等灾害加剧的背景下日益凸显 [1][2] 行业现状与问题 - 自1990年代以来 美国房屋在遭遇完全损毁时普遍存在系统性保险不足 研究显示许多房屋保险保单并不要求覆盖房屋的全部重置成本 [1] - 保险信息研究所估计 三分之二的美国房主对野火风险保险不足 典型缺口约为20% 有些案例高达60% [5] - 倡导组织United Policyholders自2007年以来的调查显示 平均三分之二的受访野火灾民发现自己保险不足 平均缺口达20万美元或更多 [4] - 对科罗拉多州马歇尔火灾的数据分析发现 74%的受灾房主保险不足 该火灾在2021年12月30日烧毁了博尔德县郊区的1000多栋房屋 [5] 问题成因 - 1990年代之前 大多数美国房屋保险保单包含保证重置成本条款 承诺不计成本进行重建 但随着房屋变得更大更贵 该条款逐渐被设有赔付上限的重置成本价值保险所取代 [7] - 行业解释称 建筑成本上升和自然灾害使得保证重置条款难以为继 设定赔付上限有助于保险公司保持偿付能力并控制费率 [8] - 灾后对劳动力和材料的急性需求会推高价格 而保险公司很难在灾害发生前预知成本会上涨多少 [6] - 大多数大型保险公司使用第三方估算工具来确定赔付上限 消费者倡导者和原告律师指控这些工具经常低估重建成本 从而帮助保险公司在前端保持低保费和强劲销售 [8] 行业工具与应对 - 常用的第三方估算工具之一是Verisk Analytics Inc于2007年推出的360Value 该公司称该工具可考虑多达1300万个数据点 且在损失前后考虑相同数据点子集时 其估算与理赔数据一致 [9][10] - 美国财产意外保险协会发言人表示 保险公司直接与保单持有人合作 帮助他们理解并在需要时提高承保限额 以跟上不断变化的重建成本 该行业协会鼓励消费者每年进行保险检查 并在房屋改善后更新保单 [10] - 房主有时会起诉保险公司 指控其歪曲承保范围 但法院通常认为确定所需承保水平是房主的义务 而非保险公司的责任 [11] 监管与市场动态 - 加州参议院近期提出的一项灾后恢复改革法案将要求保险公司至少提供保证重置成本保单 [12] - 科罗拉多州保险专员表示 该州曾考虑类似措施但认为这会破坏市场 大多数大型保险公司已不再提供保证重置成本保单 至少对科罗拉多客户不感兴趣 同时鉴于保险可负担性危机 强制提供更昂贵的产品并无帮助 [13] - 受通胀、开发增加、气候变化加剧的灾害以及关税等因素驱动 全美房屋保险价格一直在飙升 房主被迫缩减承保范围或同意更高的免赔额以负担保费 获得更高承保范围的保单只会增加其成本 [14] - 科罗拉多州保险专员提出通过让保险公司为房主采取的降低野火风险措施提供保费优惠等方式来降低费率 [15] 背景与数据 - 全球变暖导致世界更热更干燥 加上在易燃植被多的地区进行更多开发 导致美国破坏性火灾增加 [3] - 科罗拉多大学博尔德分校的研究人员2023年发现 2010年至2020年间 西部各州的野火摧毁的建筑数量比前十年增加了243% 洛杉矶的火灾烧毁了超过15000座建筑物 [3]

2026年居民定期存款集中到期潮的规模与背景 - 2026年居民定期存款将迎来规模空前的集中到期潮 市场机构预测规模将达到50万亿元以上[1] - 华泰证券报告推算2026年一年期以上定存到期规模约50万亿元 其中二、三年期到期量均超20万亿元 五年期到期量5万亿-6万亿元[2] - 国信证券报告预测2026年到期的定期存款规模约57万亿元[2] - 中金公司分析师团队预测居民定期存款2026年到期规模约75万亿元 其中1年期及以上存款到期约67万亿元[2] - 此轮到期潮源于2020年新冠疫情后居民预防性储蓄增加 叠加股市房市表现偏弱 银行体系吸收了大量的中长期定期存款[1] - 近些年存款挂牌利率持续下调 早期锁定在相对高利率水平的存款正陆续进入到期窗口[1] 当前银行存款市场现状与利率环境 - 存款利率持续下降 部分银行一年期定期存款利率已跌破1%[2] - 存款期限结构出现“倒挂”现象 三年期存款利率高于五年期存款利率已成常态[2] - 大额存单利率普遍处于较低水平 3个月期限的大额存单利率已跌破1%[2] - 各大银行大额存单期限结构明显短期化 5年期大额存单基本“不见踪影”[2] - 中长期大额存单下架叠加存款利率下调 银行存款市场已难以完全承接居民续存需求[1] 到期存款的潜在流向与再配置趋势 - 国金证券基于88位一线银行理财经理的调研显示 预计续存比例不会太高 将推动到期存款向银行理财、保险、基金等产品转移[3] - 调研预计存款到期客户对银行理财接受程度最高 保险位居第二梯队[3] - 2026年保险“开门红”期间 分红险成为绝对主打产品 销售占比超过80%[3] - 分红险具有“保证收益+浮动收益”双重利益机制 目前保证收益（即预定利率）约为1.75%[4] - 提前偿还房贷也是一大资金流向 存量首套商业房贷利率目前最低降至3.05% 但仍远高于定期存款利率[5] - 存款也可能流向黄金、基金、股市等 货币基金、债券基金等是投资者构建安全投资锚点的选项[4] 对股市资金流入的预期与市场观点 - 中金公司报告认为 从历史经验看 90%以上的存款到期后仍然留存于银行系统[5] - 私募基金和保险对风险偏好较高、流动性需求较低的高净值投资者存在吸引力 但普遍的大规模存款入市迹象尚不明显[5] - 当前市场“存款搬家”叙事更多是居民在低利率环境下进行资产配置边际调整的行为 并不意味着居民风险偏好出现实质性变化[5]

公司人事变动与调查 - 江西省金融控股集团有限公司原党委委员、副董事长、恒邦财产保险股份有限公司原董事长肖晓华涉嫌严重违纪违法，正接受江西省纪委监委纪律审查和监察调查 [1] - 肖晓华于2016年4月担任江西省金融控股集团有限公司党委委员、副董事长，并于2022年4月被免去副董事长职务 [3] - 该公司原党委副书记、副董事长、总经理甘成久同样于2016年4月履新，2022年4月被免职，并于2024年1月因涉嫌严重违纪违法被查，同年9月被开除党籍和公职 [3] 公司背景与业务规模 - 江西省金融控股集团有限公司于2015年9月正式组建成立，注册资本金为80亿元人民币 [3] - 该公司是江西省首家国有全资金融控股集团，控股或参股江西银行、赣州银行、恒邦保险、瑞奇期货等17家金融机构 [3] - 该公司基本实现了金融牌照全覆盖，是江西省地方金融业态最全、业务领域最广的综合性金融控股集团 [3] 过往案件披露的潜在问题 - 根据对甘成久的通报，其存在“靠金融吃金融”，利用职权为他人在不良资产收购、项目融资等方面谋取利益，并非法收受巨额财物等问题 [3] - 甘成久还被指存在隐瞒不报个人有关事项，在干部职工录用及职务晋升中利用职权为他人谋利的行为 [3]

收购要约核心信息 - 苏黎世保险集团公开提出以76.7亿英镑（103亿美元）现金收购Beazley Plc [1] - 收购报价为每股1280便士，较Beazley上周五收盘价有56%的溢价 [1] - 这是苏黎世保险在超过一年内提出的第五次收购提议 [2] 交易战略与影响 - 若交易达成，将创建一个总承保保费约150亿美元的全球特种保险领导者 [1] - 此次收购是苏黎世保险首席执行官Mario Greco自2016年上任以来最大的收购要约，也是公司十年来的首次重大战略举措 [2] - 交易符合苏黎世保险在11月18日投资者日提出的战略重点 [6] - 该交易将对苏黎世保险2027年的财务目标产生增值效应 [9] 公司业务与财务表现 - Beazley是一家特种保险公司，业务遍及欧洲、北美、拉丁美洲和亚洲 [6] - 公司2024年净承保保费为52亿美元，2025年上半年为26亿美元 [6] - 2025年上半年，财产和特种保险各占其保费收入约三分之一，网络和数字保险约占五分之一，其余为海运、航空和政治风险等业务 [7] - 从2021年到2025年底，公司股价上涨了一倍多，主要受网络攻击增加推动保险需求的影响 [8] - 2025年11月，因第三季度销售额低于分析师预期，公司股价一度下跌13% [8][9] 市场反应与股东态度 - 消息宣布后，Beazley股价一度飙升46%，创下历史最大涨幅，并达到自2002年上市以来的最高水平 [4] - 苏黎世保险股价同期最多下跌1.9% [4] - Beazley董事会表示尚未有机会考虑最新报价，并将适时向股东更新 [3] - 一位排名前20的Beazley股东认为，苏黎世保险改进后的报价仍低估了公司价值，Beazley的周期峰值收益理应获得更高报价 [3] 收购融资与相关规则 - 收购资金将来源于现有现金、新的债务融资和股权配售 [6] - 根据英国收购规则，苏黎世保险需在2月16日前宣布其对Beazley提出确定要约的意向 [9] - 高溢价反映了苏黎世保险希望快速推进交易的意愿 [10] 公司近期收购活动 - 苏黎世保险近年来进行了一系列交易，去年收购了加拿大网络风险管理公司BOXX Insurance Inc [10] - 其他近期收购包括：英国专注于并购保险的Icen Risk的少数股权、美国国际集团的全球旅行保险业务，以及印度Kotak General Insurance Company Ltd的多数股权 [11] 交易顾问 - 苏黎世保险的顾问是瑞银集团、高盛集团和Lazard Inc [11] - Beazley的顾问是摩根大通Cazenove和巴克莱银行 [11]

报告概览 - 本报告是经合组织全球税收透明与信息交换论坛对贝宁进行的第二轮同行评审第一阶段报告 评估了截至2025年11月4日贝宁在应请求交换信息标准方面的法律和监管框架 [4][37] - 报告仅评估法律和监管框架 其实践执行情况的评估将在第二阶段进行 预计不晚于2028年11月启动 [37] - 贝宁于2019年加入全球论坛 在应请求交换信息方面经验有限 [37] 总体评级与核心观点 - **报告行业投资评级**：未给出总体评级 总体评级将在第二阶段评估后确定 [38][53] - **报告核心观点**：贝宁的法律和监管框架已建立 但在信息的可获得性和获取方面需要改进 特别是在受益所有权信息的识别、更新和获取方面存在缺陷 [37][44][47][52] - **关键结论**：报告对贝宁法律框架的10个要素进行了评估 其中要素B2、C1、C2、C3、C4被评为“已建立” 要素A1、A2、A3、B1被评为“已建立但需要改进” [38][53] 贝宁经济与法律背景 - **经济概况**：贝宁是西非国家 2024年人口为14,697,052人 经济以农业和原材料出口为基础 与尼日利亚的经济关系非常重要 [59][60] - **法律体系**：贝宁是总统制共和国和单一制国家 采用罗马-日耳曼法系 是多个区域组织的成员 包括非洲商法协调组织和西非经济货币联盟 [61][64][65] - **税收体系**：基于合法性原则 实行申报制度 税收事务由税务总局负责 税种包括个人所得税、公司税和增值税等 [68][69] - **金融部门**：金融部门专注于国内融资 特别是农业领域 贝宁正规经济仅雇佣约10%的劳动人口 银行业由西非经济货币联盟和西非国家中央银行监管 [72][73] 信息可获得性评估 法律与受益所有权信息 - **法律所有权信息**：公司法和税法要求确保了公司、合伙企业和外国公司等实体的法律所有权信息基本可获得 所有相关法人必须在贸易和个人财产信贷登记处注册并提交包含创始人身份信息的公司章程 [40][81][82] - **受益所有权信息缺陷**：税法和反洗钱法对受益所有人的定义和识别方法存在缺陷 缺乏在无法识别受益所有人时将高级管理人员作为后备选项的规定 且对于合作社、经济利益集团和非贸易公司等实体的识别方法与其形式和结构不符 [44][55][86] - **无记名股份**：贝宁法律要求公司发行的所有股份必须无纸化 但未规定具体的监督或执行措施来确保这一过程 尽管自1997年起已有规定 但无法完全确定无记名股份已不存在 [45][86][193] 会计记录信息 - **保留义务**：法律框架规定了会计文件保留十年的普遍义务 但未明确在公司清算后由谁负责保留这些信息 商业法仅规定了司法清算中清算人的义务 [46][55] - **潜在风险**：由于缺乏明确规定 对于已停止存在的公司 其会计文件（包括底层文档）的可获得性无法得到保证 [46][55] 银行信息 - **受益所有权信息更新**：反洗钱法要求银行识别所有账户的受益所有人 但法律框架未明确规定在信息变更或对其准确性存疑时 必须在合理时间内更新此信息的义务 [47][55] - **识别方法缺陷**：反洗钱法中的受益所有人定义未提供将高级管理职位人员作为后备识别选项的规定 且对某些类型实体的识别方法与其形式结构不符 [47][55] - **清算情况下的保留**：在银行清算或外国银行在贝宁停止运营的情况下 贝宁法律框架未要求在此类清算或停止活动后保留银行账户受益所有人信息 [56] 信息获取能力评估 - **税务当局权力限制**：税务当局从反洗钱义务主体处获取信息的能力受限 其信息获取权明确涵盖银行持有的文件 但未明确涵盖其他反洗钱义务主体根据客户尽职调查义务收集的信息 [52][56] - **关键建议**：建议贝宁确保税务当局有权获取所有反洗钱义务主体持有的受益所有权信息 以响应税收目的的信息请求 [56] 信息交换机制 - **交换网络**：贝宁的信息交换网络通过其参与的《税收征管互助公约》覆盖了156个合作伙伴 [49] - **实践经验**：过去三年 贝宁收到了四项信息请求 但未发出任何请求 其实践中的信息交换评估不包含在本报告中 将是未来第二阶段评估的主题 [51]

报告行业投资评级 - 安提瓜和巴布达在应请求进行信息交换（EOIR）标准方面的总体评级为**基本合规** [36][54] - 与2023年第二轮评估的**部分合规**评级相比，本次2025年深入评估的评级有所提升 [38] 报告核心观点 - 安提瓜和巴布达在加强所有权、会计和银行信息的可获得性以及提升应请求交换信息的能力方面采取了一系列措施，取得了切实进展 [36][41] - 尽管法律框架已通过2024-2025年的立法修订得到显著加强，但由于这些措施实施时间较短，其实际有效性仍需持续监测和测试 [47][48][49][50][51][52] - 在审查期间（2022年1月1日至2024年12月31日），安提瓜和巴布达收到的信息交换请求数量较少（5个），但实践操作显示出改善迹象，例如在离岸领域成功测试了向国际商业公司获取信息的能力 [46][53] 根据相关目录分别总结 执行摘要与评级比较 - 在十个基本要素中，安提瓜和巴布达在B2、C1、C2、C4要素上被评为**合规**，在A3、B1、C3、C5要素上被评为**基本合规**，在A1和A2要素上被评为**部分合规** [54] - 自上次评估以来，多个要素的评级得到提升：会计信息（A2）从**不合规**提升至**部分合规**，信息获取（B1）从**部分合规**提升至**基本合规**，EOIR工具（C1）从**基本合规**提升至**合规**，保密性（C3）和有效信息交换（C5）均从**部分合规**提升至**基本合规** [38] 要素A1：法律和实益所有权及身份信息的可获得性 - **法律框架**：已就位但需改进，主要遗留问题是缺乏对名义股东披露其身份及提供委托人信息的法律义务 [56][89][95] - **实践评级**：部分合规。2024年《公司法》修订加强了对境外公司法律所有权信息的要求，但其实施效果有待检验 [56][100] - **公司数量**：截至2024年12月31日，注册的普通公司（包括3家上市公司）为7，491家，非营利公司为449家，活跃的国际商业公司为898家，境外公司为532家 [107] - **关键进展**：2024年立法修订明确了实益所有人的定义，并引入了向知识产权与商业办公室及时更新实益所有权信息的要求 [58][92] 要素A2：会计记录的可获得性 - **法律框架**：已就位但需改进，对于相关实体终止存在后会计记录的保留责任规定仍不明确 [67] - **实践评级**：部分合规。法律框架已加强，要求国际商业公司的会计记录由其服务提供商保存，但执行机制在实体终止存在后可能无效 [67] - **关键进展**：引入了有时限的行政除名程序，清理了大量积压的被除名国际商业公司，并加强了对国际商业公司和国际信托会计义务的监督 [44] 要素A3：银行信息的可获得性 - **法律框架**：已就位但需改进，反洗钱框架未规定更新实益所有权信息的具体频率 [68] - **实践评级**：基本合规。2025年更新的《金融机构反洗钱及打击资助恐怖主义指南》设定了全面、具有法律约束力的实益所有权识别和验证要求 [68] - **关键进展**：2025年指南解决了2023年评估中发现的缺陷，其实施效果有待监督和测试 [45][68] 要素B1：主管当局获取信息的能力 - **实践评级**：基本合规。2024年修订案使特定信息获取权力与一般权力保持一致，主管当局在实践中开始更充分地使用这些权力，包括针对国际商业公司 [50][68] 要素C5：以有效方式请求和提供信息 - **实践评级**：基本合规。在审查期内收到的五个请求中，有三个在90天内得到答复，另外两个在约180天和250天内完整答复，并提供了适当的进展更新 [46][53] - **待改进**：2024年更新的《信息交换手册》仍需根据国内实践进行调整，并且应系统化90天状态更新流程 [52][69] 国家概况与金融服务业 - **经济与人口**：安提瓜和巴布达是东加勒比海的双岛国家，人口约94，000，人均GDP在2024年达到23，726美元（64，060东加勒比元） [71][72] - **金融服务业规模**：截至2024年底，不包括国内银行在内的金融业总规模，资产负债表资产约为24亿美元（超过65亿东加勒比元），表外资产及管理和托管资产约为10亿美元（27亿东加勒比元），对GDP贡献约10% [83][84] - **离岸行业收缩**：国际银行数量从2012年底的14家减少至2024年底的9家，活跃国际商业公司从2，390家减少至898家，国际信托从21家减少至5家 [83] - **国内银行业**：截至2025年8月，国内商业银行有4家（2012年为10家），总资产约25亿美元（超过62亿东加勒比元） [85]