Fourth quarter 2025 revenue of ~$15.2 million, representing ~61% growth over Q4 2024Full Year 2025 revenue of ~$50.5 million; representing ~86% growth over 2024 CARLSBAD, Calif., Jan. 12, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Carlsmed, Inc. (Nasdaq: CARL) (“Carlsmed” or the “Company”), a medical technology company pioneering AI-enabled personalized spine surgery solutions, today announced preliminary and unaudited revenue for the fourth quarter and year ended December 31, 2025. Preliminary Q4 & FY 2025 Revenue Results ...

核心事件与公司决策 - 美国哥伦比亚特区地方法院批准了美国联邦贸易委员会（FTC）的禁令动议 阻止了爱德华兹生命科学公司收购JenaValve的计划 [1] - 爱德华兹将不再推进对JenaValve的收购 并强调其不同意法院的裁决 认为该收购本符合广大、不断增长且服务不足的患者群体的最佳利益 [2] - 受此事件影响 爱德华兹修订了其2026年全年每股收益指引 从之前的2.80-2.95美元上调至2.90-3.05美元 [2] 公司业务与产品管线 - 爱德华兹表示将继续专注于推进SOJOURN经导管主动脉瓣反流（AR）瓣膜 并为评估J-Valve TAVR AR系统的关键性试验JOURNEY招募患者 [3] - J-Valve是爱德华兹在2024年8月从Genesis MedTech收购美国公司JC Medical时继承的产品 [3] - JenaValve用于治疗主动脉瓣反流的经导管主动脉瓣置换系统（TAVR-AR）主导产品是Trilogy Heart Valve 该系统目前正等待美国FDA的市场批准 自2021年在研究性器械豁免下进行临床试验 [4] - 爱德华兹于2024年7月达成协议 以总计12亿美元的交易收购JenaValve和Endotronix 旨在加强其结构性心脏病产品组合 [4] 市场竞争与监管背景 - 目前美国市场上尚无获批用于主动脉瓣反流适应症的TAVR设备 JC Medical和JenaValve是其设备临床开发进展最深入的两家公司 [5] - FTC于2025年8月起诉爱德华兹以阻止其收购JenaValve 理由是爱德华兹已拥有JC Medical子公司 若再收购JenaValve将消除TAVR-AR领域推动创新的竞争 [5] - FTC竞争局局长表示 采取行动是为了阻止这项反竞争交易 确保JenaValve和爱德华兹的JC Medical子公司继续在创新、扩大治疗资格和降低成本方面保持竞争 [6] 市场反应与行业前景 - 在2026年1月12日的盘前交易中 爱德华兹在纽约证券交易所的股价下跌1.32%至84.01美元 此前1月9日收盘价为85.13美元 公司市值约为500亿美元 [6] - 根据GlobalData分析 整体TAVR市场正以7.2%的复合年增长率增长 预计到2034年其估值将翻倍至128亿美元 [7] - GlobalData分析师此前指出 将主动脉瓣反流作为新的治疗适应症纳入 可能将该市场的复合年增长率推升至两位数 [7]

业绩总结 - 2025年第三季度的收入为1.62亿美元，同比增长41%[11] - 2025年第三季度，Heartflow的总收入为5,542万美元，同比增长41%[87] - 2025年截至9月30日的非GAAP毛利润为96,363万美元，较2024年同期的68,430万美元增长了40.7%[100] - 2025年截至9月30日的净亏损为50,056万美元，较2024年的51,040万美元减少了1.9%[100] - 2025年截至9月30日的每股净亏损为2.42美元，较2024年的9.84美元改善了75.5%[100] 用户数据 - 美国已安装的Heartflow FFRCT基础业务为1465个，活跃的医生客户超过25000名[10] - Heartflow的Plaque U.S.安装基础为489个，适用于60%的所有CCTA患者[45] - Heartflow的FFRCT工具在90,000多名患者的真实世界研究中显示出优越的心脏病发作和心血管死亡预测能力[48] 市场展望 - 当前美国总可寻址市场（TAM）为50亿美元，预计中期扩展至60亿美元[10] - 预计在2026年1月1日，Heartflow的Plaque Analysis将作为类别1 CPT代码获得报销，覆盖超过70%的美国被保险人[45] - 预计到2030年，Heartflow将通过针对高风险无症状人群的RCT扩展60亿美元的市场机会[84] 新产品与技术研发 - 预计2026年推出Plaque分析工具，覆盖100%的FFRCT患者[54] - Heartflow计划在2026年启动约5,000名患者的NAVIGATE-PCI注册[54] 财务数据 - 2025年，Heartflow的现金及现金等价物为2.91亿美元[90] - 2025年，Heartflow的非GAAP毛利率为75.9%[90] - 2025年截至9月30日的非GAAP毛利率为75.9%，高于2024年的75.3%[100] - 2025年截至9月30日的总运营费用为133,974万美元，较2024年的105,895万美元增加了26.5%[100] - 2024年全年非GAAP毛利润为94,756万美元，较2023年的58,491万美元增长了62.0%[103] - 2024年全年非GAAP毛利率为75.3%，高于2023年的67.1%[103] 其他信息 - 心脏病是美国主要死亡原因，约1300万人患有冠状动脉疾病[13] - 心脏病导致约20%的死亡，心脏病发作的平均间隔为40秒[13] - Heartflow的专利数量超过600项，已发表的同行评审文章超过600篇[10] - 2021年至2025年，处理的CCTA年复合增长率（CAGR）为96%[64] - 2025年，Heartflow预计将捕获美国CCTA市场总量的34%[66]

2025年医疗健康行业私募股权交易概览 - 2025年医疗健康私募股权交易总额创下1910亿美元的历史新高 交易数量达445笔 [8] - 尽管上半年因宏观政策不确定性导致交易放缓 但下半年在大型交易推动下强劲反弹 全年表现创纪录 [3][4][5][7] 交易趋势与驱动因素 - 大型交易（价值超过10亿美元）激增是推动交易额创新高的关键 例如黑石与TPG收购Hologic的交易约占医疗健康PE总价值的9% [5] - 投资者对医疗科技和医疗健康IT领域的兴趣增长 推动了高价值交易 [5] - 医疗健康IT交易额在2025年翻倍 达到约320亿美元 [8] - IT类公司交易占医疗健康交易总量的比例从2021年的15%上升至2025年的近20% [6] 细分领域表现 - 生物制药和医疗服务提供商领域引领交易增长 其中医疗服务及相关服务的交易额同比增长57% 达到约620亿美元 [7][8] - 医疗健康IT活动是驱动生物制药和医疗服务提供商领域交易的主要动力 [7] - 投资者关注分析工具和劳动力优化等IT工具 [6] 市场展望 - 由于大量待投资金（dry powder）以及越来越多由赞助方持有的资产接近基金存续期末尾 为2026年的活跃交易奠定了基础 [7]

航天行业2026年展望 - 航天与国防创新ETF在2025年上涨了50%，显示出该行业强劲的势头[3] - SpaceX预计在2026年进行首次公开募股，传闻估值高达1.5万亿美元，可能提升整个行业的关注度和估值[3][4] - 行业面临高波动性风险，可能出现类似2021或2022年的回调，相关ETF可能下跌70%，但也可能再上涨50%[6] 航天领域具体公司分析 - **Rocket Lab** 是行业领导者，股票代码为RKLB，其首席执行官强调确保新型中子火箭首次发射成功，公司拥有良好的发射记录[5][12] - **Redwire** 是一家航天和无人机部件制造商，股票代码为RDW，业务涉及太空太阳能电池板等关键部件，公司通过收购Edge autonomy拓展了无人机业务[5][8] - Redwire的估值目前仅为Rocket Lab的1/30，尽管尚未盈利且存在风险，但市场关注度较低，提供了潜在机会[5] 航天行业长期应用与挑战 - 潜在长期应用包括太空数据中心和太空制药实验，例如Redwire的SpaceMD部门进行微重力下的药物实验[11] - 行业面临两大障碍：首先是验证技术可行性的“科学项目”阶段，其次是将其转化为长期可持续盈利的业务模式[12][13] - 太空通信是早期用例，但存在延迟问题，长期看可能是一些目前未想到的、不那么光鲜但能改善生活的应用成为“杀手级应用”[10][11] 医疗保健行业公司：TransMedics集团 - TransMedics集团是一家商业阶段的医疗技术公司，开创了器官移植护理的新标准，其器官护理系统是唯一获得FDA批准的可移植多器官平台[15] - 公司已从单纯的医疗器械销售商转型为完全整合的物流和服务提供商，运营着约21架飞机的自有机队，以控制整个运输链条[15] - 该业务利润丰厚且收入增长迅速，通过移植费用以及每次移植所需的单次使用塑料胶囊和灌注套件产生高利润率的经常性收入[15] TransMedics的增长前景与风险 - 公司在美国便携式系统市场中占据超过一半的市场份额，这得益于其必要性和垂直整合的业务模式[16] - 未来增长催化剂包括在意大利通过合作伙伴关系进行国际扩张，以及启动两项可能扩大其系统应用范围的主要临床试验[15][16] - 核心移植市场增长有限，且政府可能改革整个移植市场并调整医疗保险报销，考虑到其高昂成本，这是一个需要关注的风险点[17][18] 医疗保健颠覆者：Hims & Hers - Hims & Hers是一家医疗保健公司，其模式类似于Netflix或亚马逊，通过聚合用户需求来颠覆传统医疗体系，业务范围涵盖体重管理、脱发治疗、睾酮替代等[20] - 公司拥有超过30%的高空头兴趣，这可能引发空头挤压，但也表明市场存在重大分歧[20] - GLP-1药物业务约占其业务的20%，虽然对股价影响巨大，但并非核心驱动力；公司正在拓展实验室检测等服务，提供高效体验[25][26] Hims & Hers的业务模式与监管环境 - 公司运营着合法的复合药房，可以根据法律豁免生产个性化剂量的药物，但这引发了关于药物配方未经FDA验证的担忧[23][24] - 公司与诺和诺德的关系出现波折，但可能正在重新接触，同时也在销售不受专利保护的旧版GLP-1药物利拉鲁肽的复合版本[24] - 该模式面临监管和医疗风险，管理团队需要在创新与安全之间取得平衡，但市场普遍认为现有医疗体系需要被颠覆[27][28]

投资组合管理理念 - 投资组合管理的核心目标是展示如何构建和管理一个成功的集中持股投资组合 并强调跟踪业绩是管理组合的基础[3] - 投资理念可被归类为价值投资 但作者认为“价值投资”这一术语是冗余的 因为所有投资本质上都是寻求价值 且其投资组合中的公司均具有良好的增长前景[12] - 投资组合构建遵循本·格雷厄姆和沃伦·巴菲特的“安全边际”原则 近期购买的股票价格远低于其内在价值 而许多现有持仓因价格上涨可能已处于充分估值或高估状态[12] - 投资组合保持极低的换手率 资产配置在过去24年中始终保持100%投资于普通股 在此之前有5年时间100%投资于两年期政府债券[8] - 作者明确表示其博客旨在交流投资理念、教授方法 而非提供具体的个股投资建议 投资者不应简单模仿他人的持仓[10][11] 投资组合业绩表现 - 2025年 家庭退休储蓄的总回报率为16.71% 该回报包含股票、债券和现金储蓄账户的综合收益[5] - 2025年 其业绩表现低于标普500指数17.88%的总回报率 也远低于标普/多伦多证券交易所综合指数31.68%的总回报率[5] - 自1973年1月1日以来的53年间 其退休储蓄的年化复合总回报率为13.35% 同期标普500指数（股息再投资）的年化复合总回报率为10.93% 美国同期平均CPI通胀率为3.88%[5] - 标普/多伦多证券交易所综合指数长期表现逊于标普500指数 例如过去20年 多伦多指数的年化复合总回报率为10.95% 而美国指数为14.81%[6] 资产配置与再平衡 - 资产配置长期保持100%投资于普通股[8] - 截至报告时 投资组合中加拿大股票的占比比美国股票高出约10% 而在2025年初 由于美国股票表现优异 美国股票占比曾达到约66% 随后进行了再平衡操作[13] 美国持仓明细 - **亚马逊 (AMZN)**: 占总持仓9.93% 业务涵盖亚马逊商店、配送与物流、设备与服务、亚马逊云科技和娱乐 市值2.6万亿美元 于2020年春季新冠疫情抛售期间建仓[15] - **C.H. Robinson Worldwide (CHRW)**: 原为持仓 但在2025年末因股价相对于公允价值被严重高估而全部卖出[16][17] - **Salesforce (CRM)**: 占总持仓9.80% 是全球领先的客户关系管理云平台 推出了新的AI层Agentforce 市值2430亿美元 持有超过五年[18][19] - **Invesco S&P 500等权重ETF (RSP)**: 占总持仓0.40% 作为其配偶的“占位符”资产 计划未来与VOO按50/50比例分配[20] - **嘉信理财 (SCHW)**: 占总持仓9.28% 是一家领先的投资服务公司 客户资产达10.10万亿美元 拥有3650万个活跃经纪账户 市值1780亿美元 持有超过五年[21] - **Zimmer Biomet Holdings (ZBH)**: 占总持仓8.68% 是一家全球医疗技术公司 在关节重建市场处于领先地位 市值184亿美元 于2022年春季建仓[22] - **Veeva Systems (VEEV)**: 占总持仓9.01% 为全球生命科学行业提供云解决方案 市值395亿美元 内部人士持股8.28% 于2024年夏季建仓[23] 加拿大持仓明细 - **CCL Industries (CCL.B)**: 占总持仓4.98% 是全球最大的压敏和特种挤出薄膜材料加工商 市值143亿加元 持有超过十年[25] - **Colliers International Group (CIGI)**: 占总持仓9.12% 是一家全球房地产服务和投资管理公司 采用轻资产模式 市值74亿美元 于2020年春季新冠疫情抛售期间建仓[26] - **Descartes Systems Group (DSG)**: 占总持仓6.09% 专注于物流和供应链管理业务流程 提供SaaS解决方案 市值105亿加元 于2025年秋季建仓[27] - **Onex Corp (ONEX)**: 原为持仓 但在2025年秋季因对公司失望而清仓[28] - **Toromont Industries Ltd.**: 业务包括销售、租赁和服务卡特彼勒工程机械及动力系统 以及制造和分销制冷和工艺系统 市值139亿加元 持有超过二十年[30] - **iShares S&P/TSX 60 Index ETF (XIU)**: 占总持仓0.40% 作为“占位符”资产[31] - **CI Morningstar Canada Momentum Index ETF (WXM)**: 占总持仓0.40% 作为“占位符”资产[31] - **BRP Inc. (DOO)**: 占总持仓4.70% 专注于动力运动产品、推进系统和船舶 市值73亿加元 其私人控股公司Beaudier Inc.持股17.8% 于2025年4月以非常有吸引力的价格买入[31] - **Shopify Inc. (SHOP)**: 占总持仓7.26% 是一家全球商业公司 提供电商基础设施 市值2982亿加元 创始人持股6.14% 于2025年4月以非常有吸引力的价格买入[32] - **Spin Master Corp. (TOY)**: 占总持仓4.89% 是一家儿童娱乐公司 市值21亿加元 三位创始人持有约15亿加元公司股票 于2020年春季新冠疫情抛售期间建仓[33][34] 市场与行业观察 - 2025年 标普/多伦多证券交易所综合指数表现强劲 主要得益于黄金及其他贵金属股和加拿大银行的权重较高 据报道 黄金及其他贵金属板块贡献了该指数全年约30%的回报 权重约33%的金融板块在2025年上涨了约40%[5]

公司核心事件 - 公司首席执行官Miles Patrick于周一在公开市场出售了100,000股公司股票，总对价为210万美元[1] - 此次交易后，其直接持股数量降至5,143,398股，直接持股价值约为1.089亿美元[2] - 此次出售是根据预先安排的Rule 10b5-1计划执行的，属于适度的减持，而非方向性转变[11] 交易细节分析 - 交易加权平均价格为每股21.01美元，与周一股票收盘价21.20美元接近[2][5] - 此次出售使其直接持股减少了6.82%，但通过IRA和LLC实体持有的260,900股间接持股保持不变[5] - 近几个月来，其保持了稳定的10万股出售节奏，这反映了其持股在去年减少约20%后，进一步减持的规模受到限制[5] 公司财务与运营表现 - 公司过去12个月营收为7.2802亿美元，净亏损为1.5496亿美元[4] - 在最近一个季度，公司营收达到1.97亿美元，同比增长30%，其中手术收入增长31%至1.77亿美元[10] - 最近一个季度调整后息税折旧摊销前利润为2600万美元，利润率扩大了超过800个基点[10] - 管理层提高了全年业绩指引，预计营收约为7.6亿美元，调整后息税折旧摊销前利润约为9100万美元，较此前8300万美元的预期大幅上调[10] 公司业务与市场定位 - 公司专注于脊柱外科手术设备，提供包括神经监测系统、脊柱固定平台、椎间植入物、生物制剂和患者定位解决方案在内的全面产品组合[6] - 公司收入主要来自向美国医院和手术中心销售专有医疗器械及相关产品，通过直销团队和独立分销商进行分销[6] - 公司服务于脊柱外科医生和专注于脊柱疾病手术治疗的专业医疗机构，目标市场包括退行性和复杂性脊柱病变[7] 股价表现与交易背景 - 截至周一，公司股价为21.01美元，在过去12个月内上涨了126.3%[4][5] - 此次交易发生在股价强劲上涨的背景下，交易价格接近近期高位[5] - 对于长期投资者而言，此次内部人士出售与公司强劲的基本面增长态势相符，并未改变其长期投资逻辑[9]

公司战略与治理调整 - 公司计划组建一个科学顾问委员会以取代目前由单一首席医疗官履行的职责 [1] - 与现任首席医疗官Doyle Stulting博士的咨询协议将在90天过渡期后终止 [1] - 此次组织结构调整旨在使公司的医疗和临床领导架构与其下一阶段的增长和执行计划保持一致 [2] 临床开发进展与计划 - 公司正在推进其首次人体研究的完成并准备关键性的FDA临床试验该试验预计在2027年进行 [2] - 科学顾问委员会将为公司向后期临床开发阶段推进提供更深入、更多样化的医疗、临床和监管监督 [2] - 委员会将由国际公认的眼科学、医学研究和镜片科学专家组成以利用更广泛的多学科专业知识 [3] 技术与产品概述 - 公司致力于开发先进的视力矫正解决方案旨在通过创新研发改变眼科学领域 [5] - 公司正处于一项颠覆性眼科技术的首次人体早期可行性研究阶段 [6] - 其开发的人工晶体可植入眼睛的自然晶状体腔室旨在无需矫正镜片并通过眼睛自然肌肉活动实现从远到近的变焦提供所有距离的清晰视力 [6] 人事与致谢 - Doyle Stulting博士在公司发展中发挥了重要作用为公司科学和临床项目贡献了数十年的临床专业知识、研究见解和领导力 [4] - 公司总裁兼首席执行官Dean Burns对Stulting博士的贡献表示感谢并祝愿其未来事业继续成功 [5]

文章核心观点 - 文章旨在为收益型投资者筛选在当前价格下仍有吸引力的“股息之王”公司 这些公司拥有至少连续50年增加股息的记录 体现了其业务的韧性与可持续性 [1] - 筛选方法基于量化标准 包括远期市盈率估值、分析师覆盖广度与共识评级 最终从股息之王列表中筛选出8家公司 并按远期市盈率从低到高排列 [2] 筛选标准与方法 - 使用股票筛选器 设定筛选条件包括：远期市盈率、覆盖分析师数量（12位或以上）、当前分析师评级（3.5至5分 对应“适度买入”至“强烈买入”）、整体买卖信号为“买入” 以及属于“股息之王”类别 [2][4] - 筛选结果匹配到8家公司 并按远期市盈率从低到高进行排列 [2] 公司案例：碧迪医疗 - 碧迪医疗是一家全球医疗技术领导者 主要从事医疗、实验室和诊断相关产品的制造与供应 其Phasix™ Mesh疝气预防项目的最新进展凸显了持续的创新和全球市场扩张 [3][5] - 在最近季度财报中 公司销售额同比增长约8%至59亿美元 净利润增长23%至4.93亿美元 [6] - 公司支付每股4.20美元的远期年化股息 股息率约为2% 其远期市盈率约为14倍 低于行业平均的27.10倍 表明估值偏低 [6]

公司与合作协议 - 医疗技术公司Perimeter Medical Imaging AI与Intermountain Health达成协议 将在Intermountain Health LDS Hospital和American Fork Hospital的手术室部署其S-Series OCT先进成像技术 [1] - 该协议为系统级协议 允许Intermountain Health旗下任何医院采购Perimeter的技术 Intermountain Health在6个州拥有34家医院和约400家诊所 [2] - 此次合作基于双方之前宣布的开发支持协议 该协议为评估OCT技术潜在价值及收集数据以支持公司AI算法持续开发建立了框架 [3] 合作方概况 - Intermountain Health是美国山间西部地区最大的非营利医疗系统 总部位于犹他州 拥有约4600名受雇医生和高级护理提供者 其健康计划部门Select Health拥有超过100万会员 [4] - 公司CEO表示 此次合作为Perimeter将其技术扩展到尚未部署的州打开了大门 [3] 公司技术与产品 - Perimeter S-Series OCT系统已获美国FDA 510(k)许可 可在美国使用 该系统提供细胞级别的实时、横截面组织可视化 用于评估切除的人体组织微观结构 [5][6] - 公司正在开发下一代人工智能技术Perimeter B-Series OCT with ImgAssist AI 该设备被认定为突破性设备 最近在一项关键临床试验中进行了评估 并获得了德克萨斯州癌症预防与研究所高达740万美元的资助 [5] - 公司股票代码“PINK”引用了乳腺癌宣传月使用的粉红丝带 [5] 市场评价与潜在影响 - Intermountain Health的乳腺外科医生表示 Perimeter的OCT技术是其实践中有价值的工具 可帮助实时可视化手术切缘 支持更明智的手术决策 [2] - 公司CEO认为 先进成像工具旨在增强外科决策 改善患者治疗结果 [3]