股权与投票权 - 截至2025年8月8日，创始人约瑟夫·拉罗萨控制公司96.3%的总投票权[13] - 截至2025年8月18日，首席执行官Joseph La Rosa控制公司普通股总投票权的95.7%[83] - 假设发行所有普通股且不发行其他证券，La Rosa将控制公司总投票权的16.7%[84] - 出售股东及其关联方对普通股的实益所有权不得超过4.99%，可调整但不超9.99%[100] - 截至2025年8月18日，La Rosa先生拥有约95.7%的已发行有表决权股份投票权[123] 股票交易与价格 - 2025年8月18日，公司普通股在纳斯达克资本市场的最后报告售价为每股5.34美元[14] - 2025年7月7日，公司已发行和流通的普通股进行1比80的反向股票分割[24] - 2022年3月21日，公司已发行和流通的普通股进行1比10的反向股票分割[24] - 2023年4月17日，公司已发行和流通的普通股进行2比1的正向股票分割[24] - 2024年8月28日至10月9日公司普通股未维持每股1美元的最低收盘出价，2025年7月7日至18日达标，恢复合规[41] 公司业务与规模 - 截至2025年7月31日公司有26家La Rosa Realty企业房地产经纪办公室和分支机构等，共有3103名持牌房地产经纪人和销售助理[34] - 截至2025年8月20日，公司在美国有相关办事处，还在西班牙马拉加开设了LR Realty Spain[64] - 公司自2004年成立至2025年5月31日，销售代理总数增长至3103名[65] 财务状况与业绩 - 2024年全年净亏损1434.9996万美元，2023年为782.3763万美元；2025年第一季度净亏损9590.2812万美元，2024年同期为482.9463万美元[109] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为 - 8337.7044万美元，不符合纳斯达克要求的最低250万美元标准[53] 融资与交易 - 2025年8月4日，公司与售股股东签订股权购买协议，售股股东承诺购买至多1.5亿美元普通股[11] - 2025年2月4日公司与机构投资者签订证券购买协议，发行本金为550万美元的高级有担保可转换票据和16份认股权证，投资者支付购买价格496.375万美元[43] - 2025年6月18日投资者用所有认股权证交换6000股公司B系列可转换优先股[45] - 出售股东可出售多达1亿股普通股[93] - 发行后假设条件满足，公司普通股流通股数量为1.01223918亿股[93] - 公司通过融资安排向出售股东出售普通股，最高可获得1.5亿美元总收益[93] 公司治理与决策 - 2025年2月4日董事会和股东批准将公司授权普通股数量增加至20亿股，于6月2日生效[48] - 2025年4月23日董事会批准股票回购计划，授权公司在公开市场购买至多50万美元的流通股，有效期至12月31日[49] - 2025年4月29日Marcum辞去公司独立注册会计师事务所职务，公司聘请CBIZ CPAs担任2025财年独立注册会计师事务所[50] - 2025年7月9日相关方批准第二次修订和重述的2022年La Rosa Holdings Corp.股权奖励计划，计划内普通股数量从156250股调整为374961股，于8月11日生效[52] 技术与业务发展 - 2023年10月，公司推出专有技术系统JAEME；2024年10月，推出My Agent Account 3.0版本；2024年11月，推出My Agent Account 4.0版本；2025年7月1日，公司正式过渡到新的升级流程[57][61] 风险与合规 - 公司业务面临财务、市场、经营等多方面风险，如收入增长率可能放缓、商誉和无形资产减值等[89] - 公司普通股投资风险高，出售股东大量出售股份可能导致股价下跌和波动[93] - 公司可能依赖“受控公司”豁免，董事会多数成员可能非独立董事[85] - 公司需在2025年7月14日前向纳斯达克提交恢复合规计划，已提交，若接受可获最多180个日历日证明合规[54] 协议与安排 - 公司需向配售代理A.G.P./Alliance Global Partners和Curvature Securities, LLC分别支付融资所得的1.4985%和0.1665%作为现金报酬[154] - 融资协议下发行的预支股份与其他相关交易发行股份总数不得超过发行时已发行和流通普通股的19.99%，除非获得股东批准[155] - 公司需在协议日期后60天内召开股东大会，并向股东提供代理声明以争取股东批准发行预支股份的提案[156] - 融资协议期限在协议日期后首个交易日36个月周年后的次月首日和销售股东支付预支股份预付款达到承诺金额两者较早发生时到期，公司可提前五个交易日书面通知销售股东终止协议[161] - 公司需在注册权协议日期后60个日历天内提交注册声明，争取在90个日历天内使其生效，并保持其持续有效直至销售股东转售完所有可注册证券等情况[163]

核心财务表现 - 2025年第二季度总收入同比增长22%至2320万美元 较2024年同期的1910万美元增长390万美元 [1][5] - 2025年上半年总收入同比增长27%至4070万美元 较2024年同期的3210万美元增长860万美元 [4][5] - 住宅房地产服务收入在第二季度增长24%至1970万美元 上半年增长30%至3400万美元 [4][5] - 物业管理收入在第二季度增长12%至310万美元 上半年增长14%至610万美元 [5] - 商业地产经纪服务收入在第二季度增长21%至18.8万美元 上半年增长33%至24.5万美元 [5] - 第二季度毛利润增长17%至185万美元 上半年毛利润增长23%至339万美元 [4][5] 盈利能力指标 - 第二季度经营亏损250万美元 较2024年同期180万美元亏损有所扩大 [7][20] - 销售及管理费用（不含股权激励）在第二季度为380万美元 较2024年同期300万美元有所增加 [6] - 净收入因债务清偿收益达到7850万美元 每股基本收益115.11美元 稀释后收益15.25美元 [9][21] - 其他收入净额增加8100万美元 主要来自8230万美元增量权证清偿收益和410万美元债务清偿收益 [8] 资产负债状况 - 现金及现金等价物从2024年底的144万美元增长至509万美元 [17] - 总资产从1941万美元增长至2291万美元 [17] - 应收账款从93万美元增长至121万美元 [17] - 总负债从1273万美元增长至1531万美元 [17] - 股东权益从668万美元增长至760万美元 [17][18] 业务运营数据 - 截至2025年7月31日 代理商网络已扩大至超过3100名代理商 [4] - 公司拥有26家直营经纪办事处 覆盖佛罗里达、加利福尼亚、德克萨斯等州及波多黎各 [12] - 拥有6家特许经营办事处和3家关联经纪机构 [12] - 业务模式包括住宅和商业地产经纪服务、特许经营、教育培训及物业管理 [11] 战略发展方向 - 通过收入分成计划和100%佣金选项的灵活经纪模式吸引高产代理商 [4] - 提供附加服务和集成技术解决方案以创造额外收入机会 [4] - 正在推进欧洲扩张计划 首站进入西班牙市场 [12] - 行业按揭利率预计将下降至6%低区间 结合库存改善可能释放额外住房需求 [4]

核心观点 - 顶级房地产经纪人Vivian Lesny加入eXp Realty 其2024年销售额超7000万美元并完成88笔交易 体现公司对高绩效人才的吸引力 [1][3][4] 经纪人背景 - Vivian Lesny拥有20余年房地产经验 精通西班牙语和波兰语 专注于服务西班牙裔和移民社区 [1][3] - 其业务组合中35%收入来自房产翻新投资 同时在西洛杉矶地区管理17组卖方客户 [2][5] - 在NAHREP排名中位列全美第159位 西南地区第24位 拉丁裔经纪人Top100中第22位 [3] 公司竞争优势 - eXp Realty采用佣金上限模式 提供行业领先的佣金分成 收入共享和股权激励计划 [4][6] - 通过FFMLA等社区组织连接高绩效经纪人 强化代理人赋能体系 [4] - 作为全球最大独立房地产经纪公司 在28个国家拥有82,000名代理人 采用云端运营模式 [6] 战略发展 - 母公司eXp World Holdings旗下包含SUCCESS Enterprises 提供自1897年延续的专业发展资源 [7] - 通过SUCCESS杂志等资源为代理人提供技能提升和业务扩展支持 [7]

项目启动背景 - Better Homes and Gardens Real Estate品牌于2025年8月14日正式推出全面Trendmaker认证项目 该项目基于2024年成功试点 旨在通过品牌与Better Homes & Gardens媒体品牌的独特关联 提供关于消费者行为演变和生活方式趋势的可操作见解[1] 项目核心价值 - 项目为经纪人提供独家趋势情报 买家行为心理洞察及房地产相关领域专业评论 涵盖新建住宅 智能家居技术和户外生活等领域 帮助经纪人成为"家居趋势专家" 根据客户设计和生活偏好定制服务[2] - 通过双月快节奏民意调查收集一线经纪人趋势洞察 支持客户互动参与[6] 课程内容架构 - 设计趋势模块提供季节性和新兴家居设计偏好精选洞察 源自Better Homes & Gardens编辑内容 用于指导客户进行房屋布置 翻新和生活方式匹配[7] - 消费者心理学模块探讨经济变化 代际价值观和行为洞察如何影响购房决策 帮助经纪人理解客户动机并个性化交易流程[7] - 营销应用模块通过互动研讨会教授如何将趋势洞察转化为社交媒体内容和房源展示等营销材料 提升客户参与度和品牌可见性[7] 行业合作与领导力 - 项目由总裁Ginger Wilcox 学习副总裁Karrie-Ann Sheppard和品牌营销总监Leah Wright领导 加强与People Inc出版社的合作 该社出版Better Homes & Gardens杂志[3] - 课程特邀行业领袖包括Better Homes & Gardens高级家居编辑Lauren Bengtson和Investopedia主编Caleb Silver[7] 品牌发展历程 - Better Homes and Gardens Real Estate品牌自2008年成立以来 持续为经纪人提供买家卖家家居设计的深度消费者洞察 Trendmaker认证项目延续这一传统 强化品牌在房地产交易各阶段提供价值的承诺[8] - 品牌网络涵盖约11,000名独立销售代理和约400个办公室 服务范围包括美国 牙买加 巴哈马 澳大利亚和土耳其[10] 企业架构信息 - Better Homes and Gardens Real Estate LLC是Anywhere Real Estate Inc（NYSE: HOUS）子公司 该公司为全球房地产特许经营领导企业 提供经纪 搬迁和结算服务[9]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月26日美股开盘前发布2025年第二季度未经审计财务报告 [1] - 管理层将于美东时间2025年8月26日上午8点（北京时间同日晚上8点）举行业绩电话会议 [2] - 电话会议回放服务提供至2025年9月2日 支持美国、中国大陆、香港及国际号码接入 [2] 参会方式 - 英语线路需通过https://s1.c-conf.com/diamondpass/10048559-12bwoh.html提前20分钟完成在线注册 [2] - 中文同声传译线路（仅收听模式）注册链接为https://s1.c-conf.com/diamondpass/10048560-0l1rzo.html [2] - 投资者关系网站https://investors.ke.com提供会议实时及存档网络直播 [2] 公司业务定位 - 作为领先的线上线下房产交易与服务综合平台 业务覆盖存量房与新房的销售、租赁及家装家居等领域 [3] - 旗下拥有中国头部房地产经纪品牌链家 该品牌已运营超过23年（自2001年成立起） [3] - 通过链家积累的运营经验为贝壳平台基础设施建设提供支撑 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：李思庭（邮箱ir@ke.com） [4] - 中国媒体联络：财讯传媒蔡晶（电话+86-10-6508-0677 邮箱ke@tpg-ir.com） [4] - 美国媒体联络：Brandi Piacente（电话+1-212-481-2050 邮箱ke@tpg-ir.com） [5]

**行业与公司概述** - 公司：The Real Brokerage (REAX)，一家成立于2014年的房地产科技公司，主营业务为房地产经纪，提供AI驱动的技术平台[2][3] - 行业：美国房地产经纪行业，市场规模约1000亿美元年佣金收入，美国有150万经纪人，加拿大16万[6][7] **核心业务模式** 1. **经纪人平台** - 提供高佣金分成（经纪人保留85%佣金，年上限1.2万美元后保留100%）[19] - 通过私有软件Rezent实现全流程自动化，单笔交易处理仅需2-3分钟（传统经纪需2-3小时）[25][26] - 无实体办公室，降低运营成本（1名员工支持87名经纪人，传统经纪为1:20）[33] 2. **技术优势** - 核心平台Rezent整合CRM、合同签署、实时业务仪表盘，支持移动端操作[21] - AI助手LEO Copilot处理28%的客服呼叫（2025年Q2数据），提升效率[28][29] - 技术研发投入：Q2研发费用400万美元，年化约1500万美元[44] 3. **高利润附加服务** - 抵押贷款（毛利率40-50%）和产权服务（毛利率80%+），当前渗透率分别为1%和4%[34][35] - 金融科技产品RealWallet：3600名活跃用户，存款余额1500万美元，加拿大信贷额度400万美元，年化收入超100万美元[39][40] **增长驱动因素** - **经纪人增长**：LTM收入16亿美元，较2022年Q2增长6倍（同期行业下滑25%）[14] - **私有标签计划**：15%的新经纪人通过该计划加入，允许保留原有品牌[17][60] - **文化吸引力**：50%经纪人为公司股东，强调协作而非竞争[31][32] **战略与未来计划** - **AI与消费者产品**：开发客户端AI工具LEO，整合Fly Homes的房产搜索技术，优化购房体验[36][37] - **市场扩张**：瞄准碎片化市场（当前市占率<2%），目标高产能经纪团队[9][65] - **宏观应对**：适应高利率环境，预计市场触底回升（美国现房销售处于历史低谷）[75][76] **风险与挑战** - 附加服务渗透率低，需提升抵押贷款和产权服务的协同效应[54][55] - 行业竞争激烈，传统经纪商技术投入增加[43][46] **关键数据摘要** | 指标 | 数值/比例 | 来源 | |---------------------|------------------------|-----------| | 行业年佣金规模 | 1000亿美元 | [7] | | 经纪人分成比例 | 85%（上限1.2万美元/年）| [19] | | LEO Copilot处理呼叫 | 28%（Q2） | [28] | | 抵押/产权渗透率 | 1%/4% | [35][54] | | RealWallet存款余额 | 1500万美元 | [39] | 注：所有数据均来自电话会议记录原文，未进行额外推测或补充。

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入1.214亿美元 同比增长36.1% 去年同期为8920万美元 [16] - 经纪业务收入1.16亿美元 同比增长39.6% [19] - 抵押贷款业务收入330万美元 同比下降10.8% 去年同期为370万美元 [20] - 产权业务收入150万美元 同比增长90% 去年同期为80万美元 [21] - 技术业务第三方收入60万美元 同比下降25% 去年同期为80万美元 [23] - 毛利润率从8.5%下降至7.7% 主要由于竞争定价压力和更高佣金分成 [16] - GAAP净亏损360万美元 每股亏损0.13美元 去年同期净亏损130万美元 每股亏损0.07美元 [18] - 调整后EBITDA为2.9万美元 去年同期为18.9万美元 [18] - 季度末现金余额490万美元 包括4月保险业务出售获得的300万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务调整后EBITDA为210万美元 同比增长约50万美元 [19] - 抵押贷款业务调整后EBITDA亏损8.5万美元 去年同期盈利1.5万美元 [20] - 产权业务调整后EBITDA亏损27万美元 去年同期盈利8万美元 [21] - 技术业务调整后EBITDA亏损21万美元 去年同期盈利22万美元 [23] - 经纪业务毛利润率保持6% 与去年同期持平 [19] - 产权业务6月创下历史最佳月度业绩 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚利桑那市场通过收购My Home Group获得重要立足点 该市场约有9万名持牌经纪人 [10] - 全国活跃挂牌量110万套 同比增长29% 为2020年以来最高水平 [12] - 全国约20%的挂牌房源下调要价 丹佛、坦帕、奥斯汀和凤凰城等市场该比例升至30% [14] - 市场中位数天数从48天增至53天 [13] - 中位数挂牌价保持约44万美元 部分市场价格下降达7% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Elevate代理礼宾计划取得显著进展 70名代理完全注册 预计未来60天再增加100名 年底目标超过300名 [7] - Elevate代理平均每年完成8笔交易 7月产生超过1700条潜在客户 预计12月增长至每月1万条潜在客户 [6] - 约30%的Elevate代理开始使用抵押贷款和产权服务 [6] - 与Sovereign Realty Partners达成新合作 授权IntelliAgent平台和Elevate计划 [9] - 推出Elevate for Teams计划 将服务扩展至高产团队和独立经纪公司 [8] - 代理月流失率低于1.6% 为行业最低水平之一 [11] - 被career.io评为代理满意度最高经纪公司 入选美国新闻与世界报道南部最佳工作公司 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计冬季和明年交易量将出现适度复苏 [12] - affordability压力持续存在 主要由于高利率和高房价 [12] - 市场正逐步从卖方市场转向买方市场 [14] - 美联储可能重新评估利率政策 抵押贷款利率有望降低 [14] - 公司预计比整体市场增长更快 2025年下半年和2026年保持增长和盈利能力 [14] - 公司三大优先事项:扩大代理数量和交易量 提高混合利润率 维持调整后EBITDA盈利能力 [27] 其他重要信息 - 代理许可证数量14,981个 同比增长22.6% 去年同期为12,224个 [19] - 交易量增长25% 代理数量增长23% [4] - 技术开发费用180万美元 同比增长30万美元 主要用于技术平台投资 [17] - 一般行政费用800万美元 同比下降3.8% 主要由于成本削减措施 [17] - 营销费用140万美元 同比增长7.7% 主要由于辅助业务投资增加 [17] - 公司未在第二季度进行股票回购 [24] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无提问 [29][30][31]

公司动态 - Coldwell Banker Warburg (CBW) 宣布从 Elegran Real Estate 引入两支高绩效团队：The Asset Advisory Team 和 The Waterview Advisory Group [1] - 近期共有25名房地产经纪人和代理商从 Elegran 及其他领先经纪公司加入 CBW [1] - CBW 区域副总裁 Kevelyn Guzman 表示这两支团队的加入是对公司文化、标准和未来发展的认可 [2] 团队介绍 The Asset Advisory Team - 团队累计销售额超过2.5亿美元，由 Ashley Reidy Quinn 和 Nick Montalbano 领导 [2] - Quinn 负责团队销售、租赁交易、运营、营销和客户体验策略，曾获纽约房地产委员会“年度租赁交易奖” [2] - Montalbano 负责业务发展和销售策略，团队业务覆盖曼哈顿、布鲁克林和汉普顿，涉及知名物业如212 Fifth Avenue 和 33 East 74th Street [2] - 团队成员包括数字营销专家 John David Henning 和谈判专家 Allie Dornier [5] The Waterview Advisory Group - 团队在纽约及全球范围内完成超过2.5亿美元的交易，提供住宅销售、买家代理、租赁、物业投资分析及商业地产服务 [3] - 创始人 Jules Garcia 是前区域副总裁，拥有20年金融服务行业经验，专注于布鲁克林和皇后区的高端联排别墅、新开发项目和多户住宅 [3] - 团队成员包括曾与财富500强公司合作的 William Yau（精通普通话）和拥有十年房地产经验的 Nikita Idiri（精通法语和俄语） [9] 行业背景 - CBW 是纽约市前十住宅经纪公司，隶属于 Coldwell Banker Global Luxury®，拥有超过两个世纪的集体经验 [8] - 公司结合曼哈顿传统经纪业务与全球品牌的资源、营销力和创新力，为代理商和客户提供国际网络支持 [8] - CBW 由 Anywhere Real Estate Inc (NYSE:HOUS) 子公司所有，后者是美国最大的全服务住宅房地产服务公司 [8] 团队表态 - The Asset Advisory Team 表示加入 CBW 是团队和客户的最佳选择，对公司的支持和专业水平印象深刻 [3] - The Waterview Advisory Group 认为 CBW 能帮助团队保持精品化服务的同时接入全球房地产资源网络 [4]

市场扩张 - 公司通过战略合作进入亚利桑那州市场 授权合作伙伴使用intelliAgent平台和Elevate项目 新实体命名为Fathom Realty Elite [1] - 亚利桑那州是全美最大且增长最快的房地产市场之一 拥有约9万名持牌房地产经纪人 [2] 合作伙伴背景 - 合作方为当地资深行业领袖Jeff Hawke Joel Moyes和Patrick Lewis 三人合计拥有81年住宅和商业地产经验 [3] - 合作方曾领导顶级经纪公司并培养高绩效经纪人 在当地以诚信 专业和卓越客户服务著称 [3] 技术平台优势 - intelliAgent平台被合作方评价为当今最先进 用户友好的房地产技术平台 [4] - Elevate项目被描述为突破性计划 旨在提升经纪人的运营服务水平 [4] 战略协同效应 - 合作结合顶尖技术与本地领导力 基于共同价值观和对房地产未来的统一愿景 [4] - 公司通过灵活佣金计划 礼宾服务和收入分成等增长计划赋能经纪人 [5] 业务模式 - 公司是全国性科技驱动房地产服务平台 整合住宅与商业经纪 抵押贷款 产权和SaaS服务 [5] - 旗下品牌包括Fathom Realty Encompass Lending intelliAgent LiveBy Real Results和Verus Title [5]

股权结构与投票权 - 截至8月8日，创始人约瑟夫·拉罗萨控制公司96.3%的总投票权[13] - 假设融资安排下所有普通股均发行且不再发行其他证券，La Rosa将控制公司总投票权的16.7%[84] - 出售股东及其附属公司实益所有权不得超过已发行普通股投票权或数量的4.99%（可调整但不超9.99%）[100] 股票交易与价格 - 8月8日，公司普通股在纳斯达克资本市场最后报告售价为每股5.06美元[14] - 2025年7月7日，公司已发行和流通普通股按1比80进行反向股票分割[24] - 2022年3月21日，公司已发行和流通普通股按1比10进行反向股票分割[24] - 2023年4月17日，公司已发行和流通普通股按2比1进行正向股票分割[24] 公司业务与规模 - 公司是六家以代理为中心、技术集成、基于云的多服务房地产领域的控股公司[32] - 公司拥有26家La Rosa Realty企业房地产经纪办公室和分支机构等[34] - 截至2025年7月31日，员工中有3103名持牌房地产经纪人和销售助理[34] 融资与交易 - 公司拟注册发售至多1亿股普通股，每股面值0.0001美元[9][10] - 8月4日，公司与售股股东签订股权购买协议，售股股东承诺购买至多1.5亿美元普通股[11] - 2025年2月4日，公司与机构投资者签订证券购买协议，发行本金为550万美元的高级有担保可转换票据和16份认股权证，投资者支付购买价496.375万美元[43] 公司决策与计划 - 2025年2月4日，公司董事会和股东批准将公司普通股授权股数增加至20亿股，于6月2日生效[48] - 2025年4月23日，公司董事会批准一项股票回购计划，授权公司在公开市场回购至多50万美元的流通普通股，有效期至2025年12月31日[49] - 公司需在2025年7月14日前向纳斯达克提交恢复合规计划，若计划获批，有至11月26日的时间证明合规[54] 技术与服务创新 - 2023年10月，公司推出专有技术系统JAEME[57] - 2024年10月，公司推出My Agent Account 3.0版本，包含用于物业管理支出的新模块；11月推出4.0版本，包含高级电子签名模块[61] - 公司将在2024年12月为其代理网络提供比特币和其他加密货币作为支付选项[63] 市场拓展 - 截至2025年8月11日，公司在美国有多家房地产经纪办事处和分支机构，在西班牙开设LR Realty Spain[64] - 2025年4月，公司在佛罗里达州成立LR Agent Advance, LLC，为La Rosa代理提供佣金预支计划[64] - 2025年5月，公司成立LR Realty Spain S.L.，在西班牙马拉加提供房地产经纪服务[77] 财务业绩 - 2024年12月31日财年公司净亏损1434.9996万美元，2023年为782.3763万美元[109] - 2025年3月31日的三个月公司净亏损9590.2812万美元，2024年同期为482.9463万美元[109] - 2025年3月31日公司股东权益为负8337.7044万美元，不符合纳斯达克最低250万美元的持续上市要求[118] 风险提示 - 独立注册会计师事务所对公司持续经营能力表示重大怀疑[89] - 公司业务成熟及反垄断诉讼可能使收入增长率放缓[89] - 商誉和无形资产减值可能对未来经营业绩产生不利影响[89]