业绩预告 - 2025年1月1日至2025年6月30日期间业绩同向上升 [1] - 营业收入和利润均实现较大幅度增长 [1] 业绩变动原因 - 包装业务受益于消费市场持续复苏，下游客户包装需求稳步增长 [1] - 与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作，集团化精细管理提升运营和资源利用效率 [1] - 跨境社交电商业务坚持技术驱动，持续创新赋能，完善供应链管控系统 [1] - 跨境社交电商业务保持高水平数字化运营能力，深化销售区域拓展及业务模式复制 [1] 财务数据说明 - 业绩预告财务数据未经会计师事务所审计 [2] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [2]

市场表现 - 上证指数午间收盘上涨0.21% 深证成指下跌0.32% 创业板指下跌0.58% 北证50上涨0.21% [1] - 沪深两市成交额达9606.21亿元 较前一交易日增加463.26亿元 [1] 板块动态 - 银行板块集体反弹 建设银行股价创历史新高 [1] - 中船系 光刻机 创新药板块涨幅居前 [1] - 稳定币概念股持续走低 霍普股份跌幅超10% [1] - 固态电池概念调整 英联股份跌停 [1] - 多元金融 跨境支付 铜缆高速连接板块跌幅居前 [1]

董事会会议召开情况 - 公司第三届董事会第十七次会议通知于2025年6月20日以电子邮件方式发出，并于2025年6月召开 [1] - 会议应出席董事9名，实际出席董事9名，公司监事及高级管理人员列席会议 [1] - 会议召集和召开方式符合《公司法》和《公司章程》规定，合法有效 [1] 董事会会议审议情况 关于不向下修正"嘉美转债"转股价格的议案 - 董事会审议通过《关于不向下修正"嘉美转债"转股价格的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [1] - 相关公告详见巨潮资讯网发布的《关于不向下修正嘉美转债转股价格的公告》（公告编号：2025-043） [1] 关于调整公司向星展银行申请综合授信的议案 - 董事会审议通过《关于调整公司向星展银行申请综合授信的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票 [2] - 相关公告详见《中国证券报》及巨潮资讯网发布的《关于调整公司向星展银行申请综合授信的公告》（公告编号：2025-044） [2] 备查文件 - 公告文件完整披露于巨潮资讯网及《中国证券报》 [2]

可转换公司债券基本情况 - 嘉美食品包装（滁州）股份有限公司于2021年9月8日在深圳证券交易所挂牌交易"嘉美转债"，债券代码127042，发行总额为人民币7.5亿元，每张面值100元 [1] - "嘉美转债"初始转股价格为4.87元/股，于2022年3月7日开始转股 [1] 转股价格调整历史 - 2022年5月30日转股价格由4.87元/股调整为4.86元/股，因2021年年度权益分派 [2] - 2023年6月8日转股价格由4.86元/股调整为4.85元/股，因2022年年度权益分派 [2] - 2024年1月24日转股价格由4.85元/股调整为4.62元/股，因特别分红权益分派 [3] - 2024年5月28日转股价格由4.62元/股调整为4.59元/股，因2023年年度权益分派 [3] - 2024年9月6日转股价格由4.59元/股调整为4.58元/股，因2024年半年度权益分派 [5] - 2025年5月27日转股价格由4.58元/股调整为4.57元/股，因2024年年度权益分派 [5] 转股价格向下修正条款触发情况 - 自2025年6月9日起，公司股价已连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，触发向下修正条款 [6] - 公司董事会于2025年6月27日决定本次不向下修正转股价格，且未来六个月内（2025年6月30日至12月29日）即使再次触发条款也不提出修正方案 [7] - 下一触发转股价格修正条款的期间将从2025年12月30日重新起算 [7]

担保情况概述 - 2025年5月30日-2025年6月27日期间，公司为全资子公司上海紫江喷铝环保材料有限公司提供担保 [2] - 公司于2025年3月26日召开董事会，批准为19家控股子公司提供担保额度，总额涵盖10,000万元至30,000万元不等，其中部分需提交2024年度股东大会审议 [2] - 担保期限为三年，授权公司总经理在额度范围内签订担保协议 [2] 股东大会审议情况 - 2025年5月22日召开2024年年度股东大会，审议通过为8家子公司提供担保，包括紫丹食品包装（25,000万元）、紫泉饮料（10,000万元）、紫江喷铝（15,000万元）等 [3][4] - 担保期限均为三年，授权总经理签署相关法律文书 [4] 担保协议主要内容 - 为紫江喷铝提供的担保协议：被担保方为紫江喷铝，担保方为公司，债权人招商银行闵行支行，担保金额800万元，期限2025年6月16日-2026年6月16日，方式为保证担保连带责任，未提供反担保 [5] 担保必要性与合理性 - 担保目的是支持子公司经营发展，担保金额符合实际经营需求 [6] - 未对资产负债率超过70%的子公司提供担保，担保风险可控 [6] 董事会意见 - 担保事项符合公司发展需要，总额在年初授权范围内，无需单独上报董事会审议 [7] 累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额260,000万元，占最近一期经审计净资产的42.19% [8] - 对控股子公司担保余额77,150万元，占净资产的12.52%，无逾期担保 [8]

募集资金投资项目延期 - 公司第三届监事会第二十三次会议审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，认为延期是基于项目实施过程中的客观情况作出的审慎决定，符合公司实际经营状况和未来发展的需要 [1] - 本次项目延期仅涉及投资进度变化，未改变募投项目的实质内容及募集资金的用途，不会对公司的正常经营产生重大不利影响 [1] - 表决结果为3名监事全票同意，占全体监事人数的100% [2] 变更部分募集资金投资项目 - 公司审议通过《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，将原募投项目"纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目"剩余未使用的募集资金及利息17,484.20万元变更至新项目"泰国包装纸箱生产基地建设项目" [2] - 原项目预留2,611.73万元用于支付部分工程设备合同款，变更后的资金使用符合相关规定，有助于提高募集资金使用效率 [2] - 该变更事项尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 [3]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，由董事会召集 [3] - 召开时间为2025年7月14日14:00，地点为杭州市萧山区东方至尊国际中心19楼会议室 [1] - 采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [3] 网络投票安排 - 网络投票时间为股东大会当日（2025年7月14日）交易时间段：交易系统平台9:15-11:30及13:00-15:00，互联网平台9:15-15:00 [1] - 首次使用互联网投票需完成股东身份认证，可通过交易终端或vote.sseinfo.com平台操作 [2] - 公司委托上证信息通过智能短信推送参会提醒及议案信息，支持一键投票功能 [4] 股东投票规则 - 同一表决权重复投票时以第一次结果为准，持有多个账户的股东表决权数量为各账户同类股份总和 [4] - 融资融券、沪股通投资者投票需遵守《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》规定 [1] - 股东需对所有议案完成表决后方可提交投票结果 [5] 会议审议事项 - 议案已通过第三届董事会第二十七次会议及监事会第二十三次会议审议，详情见2025年6月28日上交所披露公告 [2] - 无关联股东需回避表决，会议资料将于股东大会前在上交所网站公布 [2] 参会登记要求 - 股权登记日为2025年7月9日，登记在册股东可现场或委托代理人出席 [5] - 法人股东需提供营业执照复印件及法定代表人授权书，个人股东需身份证及账户卡 [5] - 支持扫描件邮件登记，登记地点为公司证券事务部（杭州市萧山区） [5] 其他会务信息 - 会议不提供礼品或纪念品，参会者自理食宿交通费用 [5] - 联系方式：电话0571-82838418，邮箱shengda@sdpack.cn，联系人胡鑫、许红英 [5] - 授权委托书需明确对每项议案选择"同意/反对/弃权"，未指示部分受托人可自主表决 [8][9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予恒鑫生活“增持”评级 [3][7][90] 报告的核心观点 - 恒鑫生活深耕餐饮用具市场，发力可降解产品，业绩稳步增长，2021 - 2024年收入及归母净利润CAGR分别为30.4%、40.1% [6][7] - 餐饮用具行业受益于下游需求放量，供应可降解产品企业份额提升，公司全流程供应链优势显著，可降解产品占比过半，绑定优质客户资源，有望打开成长空间 [6][9] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.62、3.21、3.90亿元，分别同比增长19.4%、22.4%、21.5%，当前市值对应2025 - 2027年PE分别为27、22、18倍，给予“增持”评级 [7][89][90] 根据相关目录分别进行总结 恒鑫生活：深耕餐饮用具市场，积极发力可降解产品 - 纸质与塑料餐饮用具供应商，多品类、境内外齐发力：公司始建于1997年，产品覆盖多行业多场景，销售区域广，生产基地布局多地；产品涵盖纸质与塑料餐饮具，2024年可降解产品收入占比过半 [15][17] - 管理层运营稳定，员工持股激发团队活力：公司实际控制人直接持股比例合计为58.82%，合肥恒平为员工持股平台，高管团队稳定，员工持股激发活力 [22] - 业绩稳健增长，盈利能力优势显著：2021 - 2024年收入及归母净利润CAGR分别为30.4%、40.1%，2025Q1收入和归母净利润同比增长24.2%、79.8%；2024年毛利率降至26.3%，净利率为14.2% [28] 行业：餐饮用具受益于下游需求放量，供应可降解产品企业份额提升 - 下游需求驱动餐饮用具市场扩容，可降解为发展趋势：包装行业中纸制包装占比超20%，塑料制品可细分，纸制与塑料餐饮具优势显著；下游餐饮市场需求旺盛，现制咖啡、新式茶饮市场快速扩容；以纸代塑、以可降解塑料代替不可降解塑料是趋势，国内外有禁限塑政策 [35][40][46] - 市场较为分散，优质企业份额提升：行业集中度低，中低端竞争激烈、利润低，高端市场毛利率和利润水平高，优质企业凭借优势扩大市场份额 [48] 公司：全流程供应链铸就竞争力，优质客户资源驱动增长 - 全流程、一站式供应链优势显著，可降解产品占比过半：掌握全流程核心技术及工艺，产品线丰富，顺应行业趋势发力可降解产品，2024年可降解产品收入占比为54.7%，可降解产品售价高、盈利优势显著 [54][60][62] - 境内外市场齐发力，绑定优质客户资源：2024年内销收入占比为61.9%，外销收入占比为38.1%；凭借综合优势绑定优质客户，前五大客户收入占比趋势提升，境内客户以咖啡、茶饮、快餐为主，境外以贸易商、商超为主 [66][74][77] - 境内产能全国化布局，泰国基地提升国际竞争力：境内基地布局全国提升交付能力，泰国基地投产加速全球布局，公司年产90亿只纸制与塑料餐饮具产能，募投项目持续扩产 [80][81] 盈利预测与估值分析 - 盈利预测：按量价拆分，预计2025 - 2027年纸质与塑料餐饮用具收入分别为19.74、24.13、29.01亿元，同比增长26.4%、22.2%、20.2%；按产品类型拆分，预计可降解产品收入占比持续提升 [86][87] - 估值：采用可比公司估值法，选取家联科技、南王科技为可比公司，参考可比公司2026年PE均值27.6倍，给予恒鑫生活“增持”评级 [90]

大胜达募集资金投资项目延期 - 公司召开第三届董事会第二十七次会议及第三届监事会第二十三次会议审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》[1] - 基于审慎原则调整"贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目"进度 原定2025年6月达到预定可使用状态延期至2025年12月[1] - 延期原因涉及当前项目实际建设情况和投资进度等客观因素[1]

并购重组 - 海顺新材拟通过现金支付方式收购正一包装100%股权 实现对正一包装的控制 [1] - 呈和科技终止收购芜湖映日科技不低于51%股权的重大资产重组 因交易各方未能就核心条款达成一致 [2] - 惠云钛业全资子公司拟3060万元收购辰翔矿产53.125%股权 并以3240万元增资 交易完成后持股比例将达70% [3] 增减持 - 开润股份控股股东范劲松计划减持不超过475.34万股 占总股本2% [4] - 汇绿生态股东宁波汇宁投资计划减持不超过2352.49万股 占总股本3% [5] - 福光股份股东福建省国有资产管理有限公司拟减持不超过481.68万股 占总股本3% [6] 风险事项 - *ST高鸿及控股子公司江苏高鸿鼎恒被纳入失信被执行人名单 [7] - 湘财股份股票交易异常波动 公司声明生产经营正常且无重大未披露事项 [8] - 长城军工股票交易异常波动 公司市净率水平高于国防军工同行业上市公司 [9][10]