本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 点击上方"光大证券研究"可以订阅哦 特别申明： 报告摘要 事件： 公司发布2026年中报，1H2026实现营收19.4亿元，同比+11.0%，实现归母净利润1.8亿元，同比+0.4%；其 中1Q/2Q 2026实现营收9.4/10.0亿元，同比+10.8%/+11.1%，1Q/2Q 2026实现归母净利润0.91/0.93亿元，同 比+2.1%/-1.1%。 点评： 国内业务稳步增长，海外业务实现高增 延续高分红政策，高股息属性凸显 公司发布2026年中期现金分红预案，拟向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），合计派现1.65亿 元，当前动态股息率达到5.14%，公司历史分红政策保持稳定，具备较强股息配置价值。 风险提示： 原油价格波动超 ...

工程机械行业 - 2026年7月我国挖掘机（含出口）销量19521台，同比增长13.9% [4] - 2026年7月挖掘机内销7608台，同比增长4.1% [4] - 2026年1-7月我国挖掘机（含出口）销量171841台，同比增长24.8% [4] - 2026年1-7月挖掘机内销86633台，同比增长18.8% [4] - 海外增速表现亮眼 [4] 安道麦A - 2026年上半年实现营收144.77亿元，同比减少3.65% [4] - 2026年上半年实现归母净利润4.33亿元，同比扭亏为盈 [4] - 2026年上半年实现扣非后归母净利润8064万元，同比扭亏为盈 [4] - 2026年第二季度单季实现营收72.71亿元，同比减少7.39%，环比增长0.90% [4] - 2026年第二季度单季实现归母净利润-1.37亿元，同比亏损收窄40.96%，环比减少124.01% [4] - 持续丰富差异化产品线 [4] 中通快递 - 2026年第二季度件量增速回落 [6] - 业务结构优化带动盈利改善 [6] - 直客业务扩张推升单票成本 [6] - 核心环节提效对冲油价涨幅 [6] - 份额环比小幅下滑，龙头地位稳固 [6] - 核心资本投入持续构筑服务壁垒 [6] 小熊电器 - 2026年上半年实现营收23亿元，同比下降7% [6] - 2026年上半年归母净利润1.2亿元，同比下降41% [6] - 2026年上半年扣非归母净利润1.1亿元，同比下降42% [6] - 2026年第二季度实现营收11亿元，同比下降9% [6] - 2026年第二季度归母净利润0.4亿元，同比下降47% [6] - 2026年第二季度扣非归母净利润0.4亿元，同比下降44% [6] - 国内需求承压，海外业务展现韧性 [6] 永新股份 - 2026年上半年实现营收19.4亿元，同比增长11.0% [6] - 2026年上半年实现归母净利润1.8亿元，同比增长0.4% [6] - 2026年第一季度实现营收9.4亿元，同比增长10.8% [6] - 2026年第二季度实现营收10.0亿元，同比增长11.1% [6] - 2026年第一季度实现归母净利润0.91亿元，同比增长2.1% [6] - 2026年第二季度实现归母净利润0.93亿元，同比下降1.1% [6] - 二季度毛利率彰显经营韧性 [6] 盐津铺子 - 2026年上半年实现营业收入30.70亿元，同比增长4.41% [7] - 2026年上半年实现归母净利润4.25亿元，同比增长14.10% [7] - 2026年第二季度实现营业收入14.88亿元，同比增长6.02% [7] - 2026年第二季度实现归母净利润1.95亿元，同比增长0.01% [7] - 推进经营策略，挖掘产品机遇 [7]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][6] 报告核心观点 - 翔港科技2026年上半年经营利润短期承压，但新客户和新产品持续拓展，未来经营势能向上 [1][3] 业务板块表现 包装印刷业务 - 2026H1实现营业收入2.56亿元，同比下降1.31% [2] - 社包部分业绩稳定增长 [2] - 烟包部分中标安徽中烟、浙江中烟、云南中烟项目，涵盖徽商、利群、玉溪等品牌，已开展中标项目的小试、中试 [2] - 截至目前公司已与9家烟草公司展开合作 [2] 包装容器业务 - 2026H1实现营业收入2.15亿元，同比增长8.80% [2] - 久塑科技新增日化领域多个新客户，承接多个日化新品包材项目 [2] - 新开模具100余套 [2] 化妆品业务 - 2026H1实现营业收入4788.27万元，同比增长16.50% [2] - 瑾亭化妆品积极布局新品研发，预计将有超过40个SKU的新品、老品升级项目于下半年集中投产落地 [2] 财务表现与盈利能力 2026年半年报业绩 - 2026H1公司实现营业收入5.38亿元，同比增长4.48% [1] - 归母净利润8258.55万元，同比增长5.45% [1] - 扣非净利润5955.97万元，同比下降22.01% [1] - 2026Q2公司实现营业收入2.76亿元，同比增长6.95% [1] - 归母净利润5196.85万元，同比增长39.95% [1] - 扣非净利润3027.10万元，同比下降16.04% [1] 毛利率变化 - 2026H1公司毛利率24.49%，同比下降3.91个百分点 [3] - 包装印刷业务毛利率29.84%，同比下降2.61个百分点 [3] - 包装容器业务毛利率17.68%，同比下降6.29个百分点 [3] - 化妆品业务毛利率13.99%，同比上升5.08个百分点 [3] 成本与投资收益 - 受美伊地缘冲突影响，塑料粒子等原材料价格上涨 [3] - 久塑科技持续落实降本增效有效对冲成本压力 [3] - 瑾亭化妆品大力发展ODM自研配方业务，盈利能力显著提升 [3] - 2026年4月，公司转让持有的13.1944%金泰克股权，取得投资收益2598.66万元 [3] 未来发展规划 - 2026年8月，公司发布最新公开发行可转换公司债券预案 [3] - 拟募集资金总额不超过47000万元 [3] - 募集资金净额用于翔港科技彩盒包装扩产项目、翔港科技研发中心升级项目的建设和补充流动资金 [3] - 上述项目建设期为3年 [3] 盈利预测 - 预计2026-2028年公司营业收入分别为11.55亿元、13.28亿元、15.73亿元 [3] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.59亿元、1.70亿元、2.20亿元 [3] - 预计2026-2028年营业收入增长率分别为11.59%、15.00%、18.46% [5] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为36.45%、7.32%、29.03% [5] - 预计2026-2028年每股收益分别为0.37元、0.40元、0.52元 [5] - 预计2026-2028年市盈率分别为30.92倍、28.81倍、22.33倍 [5] - 预计2026-2028年净资产收益率分别为15.56%、14.75%、16.54% [5]