财务表现 - 2025年第一季度核心运营资金(FFO)每股2 83美元 超出Zacks共识预期2 80美元 同比增长4 8% [1] - 季度总收入7 459亿美元 略低于预期 但同比增长4 6% [2] - 同店住宅收入6 931亿美元 同比增长3% 同店运营费用2 1476亿美元 增长4% 同店净运营收入(NOI)4 783亿美元 增长2 6% [3] - 每套住宅平均收入3,032美元 同比增长2 9% 同店经济入住率96% 同比上升10个基点 [4] - 利息支出5,990万美元 同比增长9 3% 超出预期5,890万美元 [4] 开发与投资组合 - 截至2025年3月31日 公司拥有19个全资开发项目 预计包含6,595套公寓和6 9万平方英尺商业空间 总开发成本25亿美元 [5] - 2025年2月签订协议收购德克萨斯州8个公寓社区 第一季度已完成奥斯汀大都会区2个社区(857套住宅)收购 价格1 87亿美元 剩余6个达拉斯-沃斯堡社区于4月30日以4 315亿美元完成收购 [6] - 季度内出售康涅狄格州Wilton的102套公寓社区 价格6,510万美元 实现GAAP准则下5,648万美元收益 标志公司退出康涅狄格州市场 [7] 资产负债表 - 截至2025年3月31日 公司持有5,326万美元无限制现金及等价物 无循环信贷借款 商业票据借款2 249亿美元 [8] - 年化净债务与核心EBITDAre比率为4 3倍 无抵押NOI占比达95% [8] 业绩展望 - 维持2025年全年核心FFO每股11 14-11 64美元指引 Zacks共识预期11 41美元处于区间内 [9] - 预计同店住宅收入增长2-4% 运营费用增长3-5 2% 同店NOI增长1 3-3 5% [9][10] - 第二季度核心FFO每股指引2 72-2 82美元 低于Zacks共识预期2 85美元 [10] 同业比较 - Equity Residential(EQR)第一季度标准化FFO每股95美分 超预期93美分 同比增长2 2% 租金收入7 608亿美元 同比增长4 1% [11] - Mid-America Apartment(MAA)核心FFO每股2 20美元 超预期2 16美元 但同比下滑0 9% 租金收入5 493亿美元 同比增长1 04% [11]

文章核心观点 - 2025年第一季度Invitation Homes业绩超预期，虽入住率下降但同店净营业收入和租金增长，公司维持2025年展望，同时其他住宅房地产投资信托公司也有较好表现 [1][2][10] Invitation Homes第一季度业绩 - 核心运营资金每股收益48美分，超Zacks共识预期的47美分，高于上年同期的47美分 [1] - 总收入6.745亿美元，超Zacks共识预期的6.694亿美元，同比增长4.4% [2] - 同店核心收入增长2.5%，同店核心运营费用同比持平，同店净营业收入同比增长3.7% [3] - 同店续约租金年增长率为5.2%，新租约租金下降0.1%，同店混合租金增长3.6% [3] - 同店平均入住率为97.2%，同比下降60个基点 [3] Invitation Homes第一季度投资组合活动 - 收购577套全资房屋，花费约1.94亿美元，在合资企业中收购54套房屋，花费约1900万美元 [4] - 处置454套全资房屋，总收益约1.73亿美元，在合资企业中处置16套房屋，总收益600万美元 [4] Invitation Homes资产负债表 - 2025年第一季度末总流动性为13.6亿美元，包括无限制现金和循环信贷额度未提取部分 [5] - 截至2025年3月31日，有担保和无担保债务总计81.8亿美元，净债务/TTM调整后EBITDAre为5.3倍 [5] Invitation Homes评级与展望 - 季度末后，S&P Global Ratings重申公司发行人及发行层面信用评级为'BBB'，并将展望从'稳定'上调至'正面' [6] - 维持2025年初始展望，预计核心运营资金每股收益在1.88 - 1.94美元之间，中点为1.91美元 [7] - 全年展望基于同店收入增长1.75% - 3.25%，同店费用增长2.75% - 4.25%，同店净营业收入预计增长1.00% - 3.00% [7] Invitation Homes Zacks排名 - 目前Zacks排名为4（卖出） [8] 其他住宅房地产投资信托公司表现 - Essex Property Trust第一季度核心运营资金每股收益3.97美元，超Zacks共识预期的3.92美元，同比增长3.7% [10] - Equity Residential第一季度正常化运营资金每股收益95美分，超Zacks共识预期的93美分，同比增长2.2% [10] - Equity Residential季度业绩显示同店收入和实际入住率同比上升 [11]