财务数据和关键指标变化 - 第一季度费用收入9000万美元，同比增长24%，主要得益于平台有机扩张和1200万美元追补费用 [28][30] - 第一季度经常性费用相关收益（FRE）3500万美元，同比增长近80%，FRE利润率为39%，预计今年上半年因追补费用贡献将维持较高水平 [29][30] - 第一季度可分配收益5500万美元，包括DataBank投资部分变现带来的3400万美元收益以及经常性管理费用增长 [29] - 截至3月31日，费用赚取权益管理规模增至373亿美元，较去年增长15%，与2025年指引一致 [29] - 第一季度报告了500万美元的附带权益收入转回，主要因部分基金投资公允价值净增加略低于优先回报门槛 [31] - 第一季度本金投资收入为500万美元，是公司在各基金的普通合伙人（GP）投资产生的应计收入和已实现收入 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 旗舰基金业务 - 第一季度募资12亿美元，旗舰Digital Ridge Partner策略占比超70%，截至3月31日，第三只旗舰基金规模达63亿美元，募资持续至7月 [5][6] 数据中心业务 - 全球拥有11家数据中心业务，超100个数据中心在建，未来24个月已承诺超280亿美元资本支出用于新站点开发 [13] - 数据中心业务管道活动量达9.9吉瓦，同比增长38% [123] 私人信贷业务 - 已筹集6.5亿美元，有超100个账户在评估私人信贷策略，目标是2025年部署高达20亿美元，目前已有4笔贷款在年内完成 [36] - 拥有超90个离散贷款机会，代表着130亿美元的新贷款发起量 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国三家上市塔类股票Crown、SBA和American Tower分别上涨15%、17%和20% [20] - 由五大数字房地产投资信托基金（REITs）组成的大盘股投资组合今年以来上涨6%，大幅跑赢以人工智能为中心的指数和更广泛市场 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 构建平衡多元化投资组合，涵盖超大规模数据中心、私有云数据中心、边缘基础设施、光纤、小基站和移动基础设施（塔类） [23][24] - 发展私人信贷平台，通过募资、发起和关闭新贷款、利用独立账户（SMA）策略以及建立新贷款管道来实现业务增长 [35][36][37] - 支持投资组合公司发展，如支持Zayo以45亿美元收购Crown Castle的光纤业务，提升Zayo规模和市场地位，降低公司有效进入倍数，实现去杠杆并提高未来回报 [6][25][26] 行业竞争 - 公司作为数字基础设施领域领导者，凭借30年运营经验和专业能力，在行业竞争中具有优势，能为CEO提供专业支持和解决方案 [40][41] - 私人信贷业务领域，公司团队经验丰富，拥有超20年数字基础设施贷款发起经验，能够执行战略并扩大业务规模 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 短期来看，有限合伙人（LP）因市场不确定性延迟部分募资决策，但公司仍有信心实现2025年目标，即使部分交易完成时间晚于预期也已纳入模型 [9][10] - 长期来看，当前环境凸显了公司投资组合的韧性和数字基础设施的防御特性，公司业务模式具有持久性，有望在今年实现增长 [11] - 贸易关税政策对数据中心建设成本影响在3% - 7%之间（假设累计关税在10% - 20%），公司认为可通过新合同收回大部分成本，对开发收益率影响较小 [12] 未来前景 - 投资者持续将资金投入数字基础设施领域，公司募资管道不断扩大，对未来募资前景乐观 [6] - 公司有望利用市场动荡机会以更好价格收购资产和业务，实现资产增值和收益增长 [48] - 私人信贷业务具有巨大增长潜力，预计未来几年规模可扩大3 - 4倍 [46] 其他重要信息 - 公司采用保守资产估值方法，拥有独立委员会进行资产估值，审计结果显示出售资产平均有25% - 40%的净资产价值（NAV）溢价 [88][90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司总FRE增长10% - 20%、400亿美元费用和34.5% FRE利润率的关键指引是否维持和重申？ - 公司表示对全年指引感到满意，尽管预计业绩会稍提前体现，但仍维持该指引 [53][54] 问题2：市场波动对潜在附带权益事件的时间和可能性有何影响？ - 美国交易活动有所放缓，但全球并购活动增长50%，公司作为全球公司，有信心今年实现一些附带权益收益，但无法精确指出哪些投资组合公司将实现变现 [56][59] - 目前的指引不包括2025年的重大附带权益收益，但欧洲的一个投资组合公司将触发一些附带权益 [60] 问题3：公司股价较同行存在较大折扣，如何缩小差距？ - 公司认为关键在于执行，要让投资者相信公司能实现募资目标、FRE目标并成为稳定的收益分配者 [62][63] - 公司看好私人信贷业务，拥有大规模贷款管道和优秀团队，该业务将成为公司扩大规模的重要领域 [64][65] - 公司正在执行向电力领域拓展和成为稳定数据中心清算中心等战略，随着这些战略的实施和业绩增长，投资者将重新关注公司 [66][67] 问题4：近期从潜在投资者处听到了什么信息，投资者兴趣是否从数据中心转向塔类资产？ - 投资者仍在分配资金，过去30天仅2名投资者暂停投资，大部分大型机构投资者仍按计划进行投资，如纽约州教师退休系统已承诺投资公司旗舰基金 [73][74][76] - 投资者对数字基础设施的兴趣不仅局限于数据中心，也开始关注塔类资产，但数据中心业务并未出现实质性退缩，公司数据中心业务仍在增长 [76][77] 问题5：请解释附带权益的市值计价影响以及该项目在全年的进展预期？ - 本季度资产价值略有上升，但略低于优先回报，因此回拨了部分应计附带权益 [85] - 公司资产为长期资产，具有长期业务计划和现金流，预计全年资产价值不会出现异常趋势 [86] - 公司按季度评估资产，对资产增值有信心，但不会预测未来资产价值或附带权益情况 [87] 问题6：在当前宏观环境下，LP对信贷策略的兴趣是否比旗舰基金更浓厚？ - 信贷业务管道有所增加，目前有超100个LP在关注信贷基金，较90天前增长超50% [101] - 投资者看到了公司第一只和第二只信贷基金的出色表现，同时独立账户（SMA）结构的共同投资机会也吸引了投资者 [102] - 旗舰基金和信贷业务针对不同类型投资者，两种策略都表现良好，公司将在年底前完成旗舰基金募资，并将精力投入信贷业务，同时推出新策略 [105][106] 问题7：已签署和承诺的总资本与当前产生费用部分的差距是多少，这些资金何时开始产生管理费用？ - 目前有4亿美元承诺资本尚未开始产生费用，随着这些资本投入特定共同投资项目和信贷业务，将逐步产生管理费用 [111] - 信贷业务是Q2和Q3费用增长的主要驱动力，同时大型共同投资项目如Switch、Yonder、Vantage和DataBank等的建设启动也将带动费用增长 [112][114]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为4500万美元，GAAP净亏损为100万美元，每股亏损0.01美元[10] - 2025年第一季度可分配收益为5500万美元，每股0.29美元，同比增长79%[10] - 2025年第一季度的净亏损为1485.5万美元，较2024年第一季度的3076.6万美元减少了52%[16] - 2025年第一季度的费用收入为9000万美元，同比增长24%[28] - 2025年第一季度的费用相关收益为3500万美元，同比增长79%[52] - 2025年第一季度的可分配收益为5470万美元，同比增长2351%[56] 成本与费用 - 2025年第一季度费用总额为5529.7万美元，较2024年第一季度的8389.9万美元下降了34%[16] - 2025年第一季度的管理费用为4611万美元，较2024年第一季度的5118.4万美元下降了10%[16] - 2025年第一季度的利息费用为3898万美元，较2024年第一季度的5192万美元下降了25%[16] - 2025年第一季度的现金补偿支出为38096万美元，较2024年第四季度的44954万美元下降了15.5%[98] - 2025年第一季度的管理费用为17183万美元，较2024年第四季度的21263万美元下降了19.5%[98] 资本与投资 - 2025年第一季度新资本形成达到12亿美元，其中旗舰DBP III的承诺为8亿美元，占总额的72%[24] - 2025年第一季度的流动资金为2.01亿美元，外加3亿美元的可用信贷额度[52] - 2025年第一季度的已实现本金投资收益为3490万美元，同比增长1417%[58] - 2025年第一季度的总投资额为2388618千美元，较2024年第四季度的2492268千美元下降4.17%[127] 市场扩张与并购 - Zayo公司宣布以45亿美元收购Crown Castle Fiber业务，旨在满足日益增长的AI驱动的连接需求[28] - Zayo网络的总光纤里程达到237,000英里，其中包括从Crown Castle收购的90,000英里光纤[47] 未来展望 - 2025年目标是将贷款资产管理规模（AUM）提升至20亿美元[68] - 公司在未来12-18个月内的可操作管道总额约为130亿美元[71] 其他信息 - 2025年第一季度的现金分红为每股0.01美元，计划于2025年7月15日支付[11] - 公司总资产为3,439,028百万美元，较2024年下降2.1%[95] - 公司可用现金为201,310百万美元，较2024年增长43.5%[95] - 2025年第一季度的GAAP费用收入为90,139千美元，较2024年第四季度下降11.2%[95] - 2025年第一季度的每股普通股股息为0.01美元，保持不变[95]

公司近期投资者活动安排 - 公司首席执行官Giordano Albertazzi与首席财务官David Fallon将于2025年5月5日东部时间上午9:45参与Oppenheimer第20届年度工业增长会议的虚拟炉边谈话 [1] - 公司首席执行官Giordano Albertazzi将于2025年5月14日东部时间上午8:00在纽约参与美国银行工业、运输与航空关键领导人会议的炉边谈话 [2] - 上述活动的网络直播及相关材料将在公司官网投资者关系栏目提供，直播结束后30天内可观看回放 [2] 公司业务概况 - 公司是一家全球关键数字基础设施和连续性解决方案提供商，业务覆盖超过130个国家 [3] - 公司通过整合硬件、软件、分析和持续服务，确保客户关键应用持续运行、优化性能并随业务需求增长 [3] - 公司产品组合涵盖电源、冷却和IT基础设施解决方案与服务，致力于解决当今数据中心、通信网络及工商业设施面临的核心挑战，业务范围从云端延伸至网络边缘 [3]

股权与证券发售 - 公司拟公开发售最多3,508,024股普通股[7][8] - 公司与投资者达成协议，将不时出售最多2500万美元的普通股[8] - 公司与投资者签订SEPA协议，定价选项1为市场价格96%出售，选项2为97%出售[11] - 截至2024年12月13日，公司授权发行最多7500万股普通股，已发行10,090,584股[13][42][59] - 本次招股书涵盖待售证券包括300万股普通股、59,382股承诺股等[99] 财务交易与费用 - 公司与Univest达成协议，发行价值100万美元普通股结算财务事项[10] - 公司需支付投资者25万美元承诺费，已发行59382股承诺股[43] - 公司为获SEPA准入，支付给购买方代理75万美元提前还款权费用[81][82] - 北地证券作为SEPA配售代理，获公司在SEPA下收到资金的6%作为佣金[114] 项目进展 - 公司2021财年在肯塔基州开展挖矿业务，25MW的Project Sophie现提供数据托管服务[35] - 截至2024年6月，公司德克萨斯州的Project Dorothy已通电50MW，持有1A 14.6%股权、1B 51%股权[36] - 公司正在开发166MW的Project Kati和187MW的Project Rosa两个数据中心项目[47][48] 协议修订与限制 - 公司与B系列优先股持有人修订协议，转换价格从25美元降至5美元，认股权证行使价为0.01美元[84] - 投资者及其关联方受益所有权不得超过已发行普通股的9.99%[13][59] - SEPA有效期最长24个月，或累计购买达2500万美元时终止[64][80] - 投资者同意SEPA期间不进行普通股卖空或套期保值交易[72] 股东与股份变动 - YA II PN LTD.等股东本次发售股份后持股情况变化[102] - 假设按每股2美元出售300万股普通股，每股将稀释0.23美元[90] 证券相关数据 - 截至2024年12月13日，有可获取3,325股普通股的期权，加权平均行使价23美元，有可购买3,348,106股普通股的认股权证，加权平均行使价6.89美元[173] - 不同行权价格对应的认股权证未偿还数量总计3348106份[174] 信息披露 - 公司2023财年年度报告（Form 10 - K）于2024年4月1日提交给美国证券交易委员会[196] - 公司2024年各季度报告（Form 10 - Q）分别于5月15日、8月14日、11月14日提交[196] - 公司2024年多份当前报告（Form 8 - K）在多个日期提交[196] - 公司2024年股东大会最终委托书（Schedule 14A）于4月29日提交[196]

股权发售与融资 - 公司拟发售至多11,308,642股普通股[6][7] - 与投资者签署协议，可酌情发售至多10,000,000股普通股，价值至多2500万美元[7][8] - 需向B系列股票持有者发行至多1,000,000股普通股作为同意费，占协议发售股份的10%[7] - 出售股东将出售最多1000万股普通股，总额最高2500万美元[46] - SEPA协议下公司可向投资者出售最高2500万美元普通股[35] - 公司将从SEPA未来预支请求中获得最高2.5亿美元总收益[100] 股权结构与数据 - 截至2024年10月2日，公司获授权发行至多7500万股普通股，已发行7,964,058股[10] - 假设市场价格为3美元且无受益所有权限制，定价选项1可发行8,680,556股，占已发行股份约52.2%；定价选项2可发行8,591,065股，占比约51.9%[10] - 投资者及其关联方受益所有权不得超过已发行普通股的9.99%[10] - 2024年11月11日，公司普通股在纳斯达克最后报告成交价为每股4.16美元[15] 项目与业务进展 - 公司是数字基础设施公司，将过剩可再生能源转化为计算资源[29] - 2021财年在肯塔基州开展两个项目采矿业务，2023年2月项目Marie退役，2023年第二季度项目Sophie转型，目前25MW均提供数据托管服务[31] - 截至2024年6月，德克萨斯州项目Dorothy已通电50MW，公司持有项目Dorothy 1A 14.6%股权和项目Dorothy 1B 51%股权[32] - 正在开发项目Kati，预计为166MW数据中心，已获ERCOT最终批准，等待协议修订完成[39] - 正在开发项目Rosa，预计为187MW数据中心，已签署电力和土地购买协议条款书[40] 协议与费用 - 2024年6月18日子公司CloudCo与HPE达成协议，HPE提供数据中心和云服务，初始预付款1030万美元，36个月总承诺金额3400万美元[33] - 同意支付投资者25万美元承诺费，即SEPA可出售总额的1.0%，并于2024年9月4日发行59382股普通股支付[38] - 支付投资者2.5万美元尽职调查费并发行承诺股份作为签订SEPA的对价[53] - 与可转换债券持有人达成主同意协议，支付75万美元费用以获得提前偿还债券的权利[72] - 与可转换债券持有人达成付款协议，允许提前5个工作日通知后全额或部分提前偿还未偿还的可转换债券余额[73] 优先股相关 - 与B系列优先股持有人达成修订协议，将B系列股票转换价格从25美元修订为5美元，将未行使认股权证行使价格修订为0.01美元/股，并发行14万份行使价格为0.01美元/股的五年认股权证[74] - 公司A类优先股股东有权获得累计现金股息，年股息率为清算优先权25美元的9.0%，即每年2.25美元[147] - 2022年7月19日，出售62,500股B类优先股，总价500万美元，初始可转换为46,211股普通股，转换价格为每股135.25美元，较2022年7月18日收盘价溢价20% [154] - 2024年10月2日，同意在股东批准后，将B类优先股转换价格降至每股5美元[154] - 2022年，向B类优先股投资者发行60,000份普通股认购权证，行使价格降至每股0.01美元，并额外发行140,000份行使价格为每股0.01美元的权证[155] 其他 - 发行和分销的其他费用估计总计42,520美元，其中SEC注册费为10,520美元，会计师费用和开支为15,000美元，法律费用和开支为15,000美元，杂项为2,000美元[188] - 与董事和高管签订了赔偿协议，并维持董事和高管责任保险政策[196][197] - Northland Securities有权获得公司根据SEPA收到的所有资金的6%作为佣金[104] - 公司已向SEC提交关于普通股的S - 1表格注册声明[175] - 将按《交易法》要求向SEC提交定期报告等信息，可在SEC网站及公司网站查看[177]

股权发售 - 公司拟发售最多22,308,642股普通股[6][7] - 与投资者签订备用股权购买协议，拟发售最多价值2500万美元普通股[8] - 定价选项1按市场价格96%出售，选项2按97%出售[9] - 投资者及其关联方实益所有权不得超过9.99%[10] - 截至2024年10月2日，授权发行最多7500万股普通股，已发行7,964,058股[10] - 假设市场价格3美元且无限制，选项1可发行8,680,556股占52.2%，选项2可发行8,591,065股占51.9%[10] 业务进展 - 2021年财年在肯塔基州开展挖矿业务，2023年2月停用Project Marie，二季度Project Sophie转型[31] - 2024年上半年Project Sophie开展AI客户试点，出售比特币矿机并重新配置资金[31] - 2024年8月剥离华盛顿州设施法律实体并停止管理运营合同[31] - 德州项目Dorothy潜在发电能力100MW，截至2024年6月通电50MW，持有Dorothy 1A项目14.6%股权、1B项目51%股权[32] 合作协议 - 2024年6月18日子公司CloudCo与HPE达成协议，初始预付款1030万美元，36个月总承诺金额3400万美元[33] - 2024年8月12日与投资者签订SEPA，可出售最高2500万美元普通股[35][48] 项目开发 - 正在开发项目Kati和Rosa，Kati预计为166MW数据中心，Rosa预计为187MW数据中心[39][40] 财务与费用 - 需向投资者支付25万美元承诺费，2024年9月4日已发行59382股普通股支付[38][51] - 发行和分销其他费用总计42,520美元，含SEC注册费等[175][176] 优先股情况 - 授权发行最多81227500股股票，含7500万股普通股和6227500股优先股[102] - 截至10月2日，7964058股普通股、4953545股A系列优先股和62500股B系列优先股发行在外[102] - A系列优先股为9.0%累积永续优先股，持有人有股息和投票权等[102][133][135] - B类优先股2022年出售，初始转换价拟降至每股5美元，相关权证行权价降至每股0.01美元[142][143] 其他规定 - 北国证券作为SEPA配售代理，获SEP A收到资金的6%作为佣金[93] - SEPA自动终止条件为生效日期24个月周年或投资者购买普通股总购买价达2500万美元[70] - 公司有权在生效日期后随时终止SEPA，需提前通知并支付欠款[61]