报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新疆主产区阿拉尔、阿克苏等产区下树进度在6 - 8成附近，受现货价格下跌，在疆客商采购积极性减弱，下游客商按需拿货 ，样本点库存增加，正值新季收购阶段，客商按需采购，关注产区新季收购进度，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9300元/吨，环比涨10；主力合约持仓量137358手，环比降2102；期货前20名持仓净买单量 - 11206手，环比降505；仓单数量0张，环比持平；有效仓单预报小计0张，环比持平 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7元/公斤，环比降0.15；河北一级灰枣批发价格4.45元/斤，环比持平；阿拉尔红枣统货价格5.8元/公斤，环比降0.25；河南一级灰枣批发价格4.5元/斤，环比持平；阿克苏红枣统货价格5.65元/公斤，环比降0.15；河南红枣特级价格10元/公斤，环比持平；河北红枣特级价格9.73元/公斤，环比涨0.02；广东红枣特级价格11.3元/公斤，环比持平；广东红枣一级价格10.2元/公斤，环比持平 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，较之前增318.7万吨；种植面积199.3万公顷，较之前降4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9840吨，较上周增299吨，环比增3.31%，同比增141.47%；红枣当月出口量2283671千克，环比降81222千克；红枣累计出口量23548402千克，较之前增2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，较之前降2981.06吨；好想你红枣产量累计同比1.47%，较之前降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货4车，参考到货特级9.50元/公斤，一级8.50元/公斤，客商拿货积极性一般，参考新货特级9.80 - 10.50元/公斤，新货一级8.80 - 9.50元/公斤，新货价差较大；广东如意坊市场到货6车，参考到货特级10.80 - 12.50元/公斤，一级9.80 - 10.60元/公斤，市场到货质量参差不齐价格有差异 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新疆主产区新季红枣和田等地区收购结束，阿拉尔、阿克苏等地区下树进度3 - 4成，客商采购积极性减弱 [2] - 截止2025年11月6日36家样本点物理库存9541吨，较上周增加193吨，环比增2.06%，同比增131.35%，样本点库存增加 [2] - 客商对旧货采购积极，对新季产区原料采购积极性减弱，产区进入集中下树阶段，需关注买方采购积极性及采购结构变化 [2] - 销区市场价格小幅下调，下游客户多观望按需拿货，操作上短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9365元/吨，环比降130；主力合约持仓量151592手，环比增2176 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 11102手，环比降3392；仓单数量0张，环比无变化；有效仓单预报0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤，环比无变化；阿拉尔红枣统货价格6.4元/公斤，环比降0.1；阿克苏红枣统货价格6.2元/公斤，环比降0.1 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.5元/斤，环比无变化；河南一级灰枣批发价格4.6元/斤，环比无变化；河南红枣特级价格10.3元/公斤，环比无变化 [2] - 河北红枣特级价格9.98元/公斤，环比降0.02；广东红枣特级价格11.5元/公斤，环比无变化；广东红枣一级价格10.3元/公斤，环比无变化 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，较之前增加318.7万吨；种植面积199.3万公顷，较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9541吨，较上周增加193吨；当月出口量2283671千克，较之前降81222千克；累计出口量23548402千克，较之前增加2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值 - 2981.06吨，产量累计同比1.47%，较之前降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货4车，新季成品上市，少量价格松动，特级10.00 - 10.70元/公斤，一级9.00 - 9.70元/公斤，新货特级10.80 - 11.00元/公斤，新货一级9.80 - 10.00元/公斤 [2] - 广东如意坊市场到货5车，价格暂稳，新货上市增多，特级11.50元/公斤，一级10.50元/公斤，下游客商采购积极性一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新疆主产区新季红枣收购进度不一 客商采购积极性减弱 样本点库存增加 销区市场价格小幅下调 下游客户多观望按需拿货 操作上前期空单可获利了结 新单暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9495元/吨 环比降90 主力合约持仓量149416手 环比降811 [2] - 期货前20名持仓净买单量-7710手 环比降2254 仓单数量和有效仓单预报均为0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤 环比持平 阿拉尔红枣统货价格6.5元/公斤 环比降0.15 阿克苏红枣统货价格6.3元/公斤 环比降0.3 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.5元/斤 河南一级灰枣批发价格4.6元/斤 环比均持平 河南红枣特级价格10.3元/公斤 广东红枣特级价格11.5元/公斤 广东红枣一级价格10.3元/公斤 环比均持平 [2] - 河北红枣特级价格10元/公斤 环比降0.09 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨 较之前增加318.7万吨 种植面积199.3万公顷 较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9541吨 较上周增加193吨 环比增加2.06% 同比增加131.35% [2] - 红枣当月出口量2283671千克 较之前减少81222千克 累计出口量23548402千克 较之前增加2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨 较之前减少2981.06吨 产量累计同比1.47% 较之前减少34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货6车 特级参考价9.80 - 10.20元/公斤 一级9.20元/公斤 价格趋弱运行 新季成品少量上市价格松动 新货特级参考价10.80 - 11.30元/公斤 新货一级9.80 - 10.30元/公斤 [2] - 广东如意坊市场到货3车 价格暂稳 下游客商采购积极性一般 成交1车左右 [2] 观点总结 - 和田等地区收购结束 阿拉尔、阿克苏等地区下树进度3 - 4成 客商采购积极性减弱 客商对旧货采购积极 对新季产区原料采购积极性减弱 关注买方采购积极性及采购结构变化 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 操作上短期暂且观望，关注客商采购积极性及采购量变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9705元/吨，环比-35；主力合约持仓量158289手，环比-237 [2] - 期货前20名持仓净买单量-8573手，环比250；仓单数量0张，环比0；有效仓单预报小计0张，环比0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤，环比0；河北一级灰枣批发价格4.55元/斤，环比-0.05 [2] - 阿拉尔红枣统货价格6.9元/公斤，环比-0.15；河南一级灰枣批发价格4.65元/斤，环比-0.1 [2] - 阿克苏红枣统货价格6.6元/公斤，环比-0.05；河南红枣特级价格10.3元/公斤，环比-0.2 [2] - 河北红枣特级价格10.2元/公斤，环比-0.09；广东红枣特级价格11.5元/公斤，环比-0.1 [2] - 广东红枣一级价格10.5元/公斤，环比-0.1 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，环比318.7；种植面积199.3万公顷，环比-4.1 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9348吨，环比245；当月出口量2283671千克，环比-81222 [2] - 红枣累计出口量23548402千克，环比2283671 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值-2981.06吨；产量累计同比1.47%，环比-34.59% [2] - 河北崔尔庄市场停车区到货7车，参考到货特级10.00 - 10.50元/公斤，一级8.80 - 9.00元/公斤，二级8.00元/公斤，陈货比新货更受青睐 [2] - 广东如意坊市场到货3车，参考到货特级11.50元/公斤，一级10.50元/公斤，新货一级11.00元/公斤，客商挑选拿货，销区价格小幅松动，新货价格高于陈货市场接受度一般 [2] 行业消息 - 新疆客商收货积极性较高，积极定园定树，已下树货源积极发运至内地；期现公司点价出货增多，部分客商积极采购旧季货源，样本点库存呈现增长趋势 [2] 观点总结 - 截止2025年10月31日，红枣36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78% [2] - 销区市场河北市场价格小幅下调，客商挑拣拿货成交少量，目前价格接受度一般，当前产区进入集中下树阶段 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新疆客商收货积极性高，定园定树积极，已下树货源积极发运至内地；期现公司点价出货增多，部分客商采购旧季货源，样本点库存增长；截止2025年10月31日，36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78%；销区市场河北价格小幅下调，客商挑拣拿货成交少量，价格接受度一般；11月上旬产区预计进入集中下树阶段，关注客商采购积极性及采购量变化，操作上短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9740元/吨，环比涨45；主力合约持仓量158526手，环比降20402手 [2] - 期货前20名持仓净买单量-8823手，环比增982手；仓单数量为0，有效仓单预报为0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤，阿拉尔红枣统货价格7.05元/公斤，阿克苏红枣统货价格6.65元/公斤，价格环比均无变化 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.6元/斤，环比降0.1元/斤；河南一级灰枣批发价格4.75元/斤，价格环比无变化 [2] - 河南红枣特级价格10.5元/公斤，河北红枣特级价格10.29元/公斤，环比降0.06元/公斤，广东红枣特级价格11.6元/公斤，价格环比无变化 [2] - 广东红枣一级价格10.6元/公斤，价格环比无变化 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，较之前增加318.7万吨；种植面积199.3万公顷，较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9348吨，较上周增加245吨 [2] - 红枣当月出口量2283671千克，环比降81222千克；累计出口量23548402千克，较之前增加2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值-2981.06吨，产量累计同比1.47%，较之前降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货3车，陈货比新货更受市场青睐，各等级价格均下滑 [2] - 广东如意坊市场到货6车，货源供应充足，新货价格高于陈货，市场接受度一般 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现公司点价出货增多，部分客商积极采购旧季货源，样本点库存呈现增长趋势，截止2025年10月31日红枣本周36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78% [2] - 销区市场河北市场价格小幅下调，客商挑拣拿货成交少量，目前价格接受度一般，11月上旬预计产区进入集中下树阶段，关注客商采购积极性及采购量变化，操作上短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价为135（元/吨），主力合约持仓量为178859手，环比减少1615手，前20名持仓净买单量为299手，仓单数量为0张，有效仓单预报小计为0张 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格环比降0.15元/公斤，河北一级灰枣批发价格为4.7元/斤，环比降0.05元/斤，阿拉尔红枣统货价格环比降0.1元/公斤，河南一级灰枣批发价格为4.75元/斤，环比持平 [2] - 阿克苏红枣统货价格环比降0.1元/公斤，河南红枣特级价格为10.5元/公斤，环比持平，河北红枣特级价格环比降0.02元/公斤，广东红枣特级价格为11.6元/公斤，环比持平，广东红枣一级价格为10.6元/公斤，环比持平 [2] 上游市场 - 红枣年产量为318.7万吨，种植面积为199.3万公顷，环比降4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存周数据为245吨，当月出口量为9348千克，环比降81222千克，累计出口量为23548402千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值（季）降2981.06吨，产量累计同比（季）为1.47%，降34.59个百分点 [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货6车，参考到货特级9.90 - 10.00元/公斤，二级7.60元/公斤，市场货源质量参差不齐，新旧货价差较大，当前交易以旧货为主，关注新季集中上市后价格变化 [2] - 广东如意坊市场到货7车，参考到货特级11.80元/公斤，一级10.80元/公斤，价格暂稳运行，客商按需采购 [2] - 新疆客商收货积极性较高，积极定园定树，已下树货源积极发运至内地 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约5.63% [10][13] - 新疆客商收货积极性高，期现公司点价出货增多，样本点库存呈增长趋势，截止2025年10月31日，36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78% [10][43] - 11月上旬预计产区进入集中下树阶段，关注客商采购积极性及采购量变化 [10] - 操作上，建议郑枣2601合约短期偏空对待 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 未来关注现货价格和消费端 [10] - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约5.63% [10] - 新疆客商收货积极，期现公司点价出货增多，样本点库存增长，截止2025年10月31日，36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78% [10][43] - 销区河北市场价格小幅下调，11月上旬预计产区集中下树，关注采购情况 [10] - 建议郑枣2601合约短期偏空对待 [10] 期现市场 - 本周郑枣2601合约价格下跌，周度跌幅约5.63% [13] - 截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -4425手 [17] - 截止本周，郑枣仓单数量为0张 [21] - 截止本周，郑商所红枣期货2601合约与2605合约价差为30元/吨 [24] - 截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为255元/吨 [28] - 截止2025年10月31日，阿克苏红枣统货价格为6.75元/公斤，阿拉尔为7.15元/公斤，喀什为7.5元/公斤 [31] - 截止2025年10月31日，河北沧州和河南一级灰枣批发价格均为4.75元/斤 [35] - 截止2025年10月31日，河北沧州特级灰枣现货价格为10.40元/公斤，河南为10.5元/公斤 [39] 产业情况 供应端 - 截止2025年10月31日，36家样本点物理库存在9348吨，较上周增加245吨，环比增加2.69%，同比增加120.78% [10][43] - 2024/25产季红枣产量增加至606.9万吨 [46] 需求端 - 2025年9月我国红枣出口量2283671千克，出口金额36347933元，出口均价15916.449元/吨，出口量环比 -3.43%，同比 -13.54%，1 - 9月累计出口23548402千克，累计同比增加5.12% [48] - 本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [53] 期权市场及期股关联 - 未提及期权市场的具体总结内容 - 展示了好想你市盈率相关情况 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新季红枣尚未集中下树，内地枣商已陆续前往产区采购货源，部分商家积极订购新季原料，也有部分枣商采购部分陈货，和田、且末地区收购进度较快，新枣原料正在陆续下树并运输中，市场对新货的接受度值得关注，后市供应端压力将逐渐显现，枣价继续回落概率加大，需关注新枣主流收购价格及质量情况[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价为10390元/吨，环比下降360元；主力合约持仓量为185516手，环比减少2314手；期货前20名持仓净买单量为 -4828手，环比增加5613手；仓单数量为0张；有效仓单预报小计为0张[2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格为7.5元/公斤，环比持平；河北一级灰枣批发价格为4.8元/斤，环比上涨0.05元；阿拉尔红枣统货价格为7.15元/公斤，环比持平；河南一级灰枣批发价格为4.75元/斤；阿克苏红枣统货价格为6.75元/公斤，环比持平；河南红枣特级价格为10.5元/公斤，环比持平；河北红枣特级价格为10.64元/公斤，环比下降0.01元；广东红枣特级价格为11.6元/公斤，环比持平；广东红枣一级价格为10.6元/公斤，环比持平[2] 上游市场 - 红枣年产量为606.9万吨，较上一年增加318.7万吨；种植面积为199.3万公顷，较上一年减少4.1万公顷[2] 产业情况 - 全国红枣周库存为9103吨，较上周增加94吨；红枣当月出口量为2283671千克，较上月减少81222千克；红枣累计出口量为23548402千克，较上月增加2283671千克[2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值为 -2981.06吨；好想你红枣产量累计同比为1.47%，较上一季下降34.59%[2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货少量，价格以稳为主，有少量新货，特级11.50元/公斤，一级10.50元/公斤，成交一般；广东如意坊市场到货6车，价格以稳为主，好货价格偏强运行，客商按需采购；受节气影响灰枣下树时间较去年提前，市场焦点在可供制作仓单的货源[2] 观点总结 - 截止2025年10月23日，36家样本点物理库存在9103吨，较上周增加94吨，环比减少1.04%，同比增加109.22%，样本点库存小幅增加[2] 提示关注 - 新季红枣未集中下树，内地枣商已前往产区采购，部分订新季原料，部分采购陈货；和田、且末地区收购进度较快，新枣原料陆续下树运输，市场对新货接受度值得关注，后市供应端压力将显现，枣价继续回落概率加大，需关注新枣主流收购价格及质量情况[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新疆主灰枣产区订园进程较快，部分地区下树受节气影响较去年略有提前，主流价格参考6.50 - 8.00元/公斤，优质优价；当前旧作结转库存仍居多，预计后市供应端压力逐渐显现，枣价继续回落概率加大，需关注新枣主流收购价格及质量情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价11165元/吨，环比 - 100；主力合约持仓量环比 - 2275手 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 11201手，环比 - 5837手；仓单数量和有效仓单预报均为0，环比无变化 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格6元/公斤，阿拉尔红枣统货价格5.2元/公斤，阿克苏红枣统货价格4.8元/公斤，环比均无变化 [2] - 河北一级灰枣批发价格4.75元/斤，河南一级灰枣批发价格4.75元/斤，环比均无变化 [2] - 河南红枣特级价格10.5元/公斤，广东红枣特级价格11.6元/公斤，广东红枣一级价格10.6元/公斤，环比均无变化 [2] - 河北红枣特级价格10.69元/公斤，环比 - 0.01元/公斤 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，较之前增加318.7万吨；种植面积199.3万公顷，较之前减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存2283671吨，环比 - 158吨；当月出口量环比 - 81222千克；累计出口量23548402千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值 - 2981.06吨，产量累计同比1.47%，较之前减少34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货5车，价格以稳为主；广东如意坊市场到货5车，价格弱稳运行，部分持货商小幅让利，客商挑选采购 [2]

红枣产业链结构 - 产业链相对简洁，上游为新疆主产区的果农等生产者，中游为承担采购、加工、销售各环节的“客商式”红枣企业，下游为以煲汤、零食等口腹之欲消费为主的终端消费者 [7][8][9] - 中游企业在10月下旬至12月的收购季集中完成货权转移，其销售结果对新疆主产区剩余的少量货源影响较为有限 [13] - 新疆红枣本身具有一定的产业和农业政策属性，果农在收购博弈中往往拥有一定的话语权 [9][13] 产业利润核心驱动 - 产业利润提升依赖于两大角度：控制收购成本（节流）与提高销售收入（开源） [5][10] - 从历史数据看，收购成本对产业利润有主导性影响，在21/22、23/24等减产季，尽管面临高收购成本和高销售价格，但销售利润反而不如22/23、24/25等非减产年，表明产业较难将高收购成本通过高价转嫁给下游消费者 [5][10] - 销售利润往往在12月至次年2/3月的冬春消费旺季实现或形成预期，若此期间价格快速松动，则后期消费难以实现理想利润 [5][13] 收购成本控制 - 控制收购成本是产业的重要目标，类似23/24产季大张旗鼓地自7、8月开始持续收购大量陈枣的策略可能不利于成本控制 [5][10] - 在信息爆炸年代，需避免收购信息扩散导致惜售情绪和高预期水涨船高，这与苹果历史产季中部分产区炒货造成惜售情绪快速传播的情形类似 [5][10] 销售与消费特点 - 一个产季的红枣消费量约50%集中在下树/收购至次年2/3月的冬春消费旺季，剩余50%在其后的6~7个月内完成 [5][13] - 冬春消费旺季的销售情况能有效构成全年预期，因此产业在完成收购后，于传统旺季往往存在一定的惜售、挺价情绪 [5][13]