公司转型与定位 - Flex公司已从低利润率的合同制造商转型为面向解决方案的运营商 [1] - 公司业务触及人工智能和云基础设施等强劲的长期趋势 [1] 核心业务部门 - Agility Solutions部门凭借赢得多年期超大规模客户而实力增强 [1]

公司业务与市场地位 - 公司提供制造、设计和产品管理服务 包括电子设计、原型制作和系统组装 [1] - 公司是科技和医疗保健领域的合约制造商 [1] 财务表现与估值 - 公司以每年5%的速度持续回购股票 [1] - 公司股票市盈率为22倍 [1] 行业动态与竞争格局 - 竞争对手Celestica表现极为出色 [1] - 行业目前拥有发展势头 [1]

基金表现与市场环境 - Carillon Scout中盘基金2025年第二季度实现正收益 罗素中盘指数在季度初因关税公告出现大幅抛售后仍录得上涨[1] - 关税征收延迟为贸易伙伴协商更有利条款提供了更多时间[1] Celestica Inc (CLS) 财务表现 - 公司单月股价回报率达14.35% 52周累计涨幅达461.23%[2] - 截至2025年9月9日收盘价为每股244.08美元 对应市值281.94亿美元[2] - 2025年第二季度营收28.9亿美元 较2024年同期增长21%并超出指引区间[4] 业务构成与竞争优势 - 主营数据中心硬件组件制造 同时涉及航空航天、国防及工业零部件领域[3] - 网络交换机需求持续强劲 400GB交换机需求保持旺盛 800GB交换机需求加速提升[3] - 白盒解决方案因更低总拥有成本和更灵活设计正持续夺取品牌厂商市场份额[3] 机构持仓与投资前景 - 对冲基金持仓数量从第一季度62家增至第二季度63家[4] - 现有超大规模计算项目进展快于预期 预计将带来额外盈利增长[3] - 新合约获取能力持续增强 全年盈利预期有望持续上调[3]

**公司概况与业务定位** * 公司为金佰利电子（Kimball Electronics）NASDAQ代码KE 是全球电子制造服务（EMS）和合同制造组织（CMO）[2] * 公司拥有64年历史 总部位于印第安纳州贾斯珀 全球5700名员工 上市11年[5] * 2025财年收入近50亿美元[5] * 业务聚焦于非商品化产品 避开计算机、手机和消费电子等快速商品化领域 专注于汽车、医疗和工业三大高增长垂直领域[3][4][18] **核心竞争优势** * 客户关系粘性强 超70%客户合作超10年[4] * 全球运营一致性 使用单一SAP系统 共享精益六西格玛实践[8][9] * 深厚领域专长 拥有严格监管合规能力（ISO、FDA） 汽车产线能快速适配医疗制造[9][10] * 资产负债表强劲 流动性3.74亿美元 用于机会性增长[7] **财务表现与战略调整** * 2025财年运营现金流创纪录达1.85亿美元 库存同比下降近20%[29] * 因非公司过错失去两大项目（汽车制动和医疗召回）影响收入约2亿美元[30][31] * 全球裁员2000人 削减销售行政费用 以维持利润率[32][33] * 2026财年收入指引13.5-14.5亿美元（中点同比降约5%） 但调整后运营利润率预计与上年持平[35] * 资本支出5000-6000万美元 主要用于印第安纳波利斯新医疗设施[35][41] **垂直领域深度分析** * **医疗领域**： * 排名行业第七 关注睡眠氧疗、手术系统、除颤器、患者监护和药物输送[19][21] * 从PCB组装转向高价值最终设备组装 单位平均售价从35美元升至150美元[22] * 获最大医疗客户呼吸护理独家供应权 生产将于2026财年启动[22][31] * **汽车领域**： * 排名行业第六 聚焦转向系统电子化（线控转向、制动、自动驾驶功能）[19][25][26] * 客户主动上门 行业声誉稳固[27] * 失去墨西哥雷诺萨工厂制动项目 影响2026财年收入6000万美元[36][37] * **工业领域**： * 排名行业第二十二 聚焦IoT、工厂自动化、绿色储能充电、气候控制和智能电表[19][28] **增长战略与未来展望** * **CMO战略扩张**： * 新建30万平方英尺印第安纳波利斯医疗设施 具备注塑、冷链、药物处理、洁净室和复杂组装能力[41][42][43] * CMO瞄准更高EBITDA利润率 服务蓝筹客户 利用行业碎片化机会进行无机并购[44][45][46] * **资本配置**： * 积极股票回购 至少抵消股权激励稀释 常达两倍[16][17] * 过去三年全球扩产：墨西哥和泰国产能翻倍 波兰增40%[18] * 预计2027财年恢复增长 产能利用率提升将推高利润率[34] **其他关键信息** * 出售非核心自动化测试测量业务 关闭坦帕工厂 产能整合至贾斯珀、雷诺萨和泰国以提升利用率[38][39] * 客户质量评分达15年新高 超70%收入客户关系强度历史最佳[40] * 医疗客户委托处置约2500万美元库存 记为非经常性销售[37]

公司业务转型 - Celestica正在从传统合同制造业务转向原始设计制造商模式 该转型构成投资核心论点[1] 作者背景 - 分析师拥有30年全球航海从业经历和15年投资经验 具备工程技术背景并专注于科技股投资[1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 未来72小时内无相关持仓计划[1] - 作者与提及公司不存在业务关系 未获得除Seeking Alpha外任何形式的补偿[1] - 观点仅代表作者个人意见 不构成Seeking Alpha整体立场[2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问机构[2] - 平台分析师包含专业投资者和个体投资者 未必具备监管机构认证资质[2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为1.105亿美元，同比下降12.7%，去年同期为1.266亿美元[4] - 全年总收入为4.679亿美元，同比下降17.5%，去年同期为5.669亿美元[4] - 第四季度毛利率为6.2%，同比下降1个百分点，去年同期为7.2%[5] - 全年毛利率为7.8%，同比上升0.6个百分点，去年同期为7.2%[5] - 第四季度营业利润率为-2.1%，同比下降2.2个百分点，去年同期为0.1%[5] - 第四季度净亏损390万美元，每股亏损0.36美元，去年同期净亏损200万美元，每股亏损0.18美元[8] - 全年净亏损830万美元，每股亏损0.77美元，去年同期净亏损280万美元，每股亏损0.26美元[8] - 调整后第四季度净亏损380万美元，每股亏损0.35美元，去年同期调整后净亏损70万美元，每股亏损0.06美元[9] - 调整后全年净亏损500万美元，每股亏损0.47美元，去年同期调整后净亏损20万美元，每股亏损0.02美元[9] - 库存减少800万美元，同比下降7%[9] - 总负债减少3270万美元，同比下降14%[10] - 流动比率为2.5:1，去年同期为2.8:1[11] - 应收账款周转天数(DSO)为86天，同比减少9天，去年同期为95天[11] - 经营活动现金流为1890万美元，同比增加37%，去年同期为1380万美元[11] - 资本支出为410万美元，同比增加3%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新获得项目包括制造设备、车辆照明、航空航天系统、能源弹性、电信、害虫控制、能源存储、医疗技术、温控运输、个人防护设备、空气净化、汽车和公用事业检测设备[21] - 与数据处理设备OEM签订制造服务合同，采用委托材料模式，预计年收入将超过2000万美元[21] - 越南医疗设备制造能力正在建设中，预计在2026财年开始生产[32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国阿肯色州新工厂投资超过2800万美元，预计未来五年创造400多个新工作岗位[17] - 越南工厂有充足空间将制造能力翻倍，正在建设支持未来医疗设备制造的生产能力[17][18] - 墨西哥工厂通过USMCA协议提供关税缓解解决方案，但面临持续工资上涨压力[20] - 预计到2026财年末，约50%的制造将在美国和越南工厂进行[19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过裁员约800人(约占员工总数30%)，主要在墨西哥，实现成本结构优化[6][20] - 投资自动化提高运营效率，使报价更具竞争力[7][14] - 全球制造足迹重新平衡，在美国、墨西哥和越南之间进行调整[25] - 垂直整合战略包括广泛塑料成型、注塑吹塑、气体辅助、多射成型以及PCB组装、金属成型、喷漆、涂层、复杂高容量自动化组装以及复杂测试设备的设计、建造和操作[23][24] - 设计服务能力是赢得制造项目的关键因素，使业务具有粘性[23] - 行业趋势显示合同制造回流北美和双源采购增加[22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球关税升级和波动导致新项目启动延迟，客户暂停订单[4][13] - 两个长期大客户需求减少对收入产生不利影响[4][5] - 关税变化和地缘政治紧张局势持续推动OEM重新审视传统外包策略[22] - 预计随着生产量增加和运营调整全面生效，将看到固定成本更大杠杆作用、生产力提高和供应链更精简[8] - 2026财年资本支出预计约为800万美元，主要用于新创新生产设备和自动化[12] - 不提供前瞻性指导，由于2026财年新产品上线时间不确定性[13] 其他重要信息 - 第四季度计提约110万美元应收账款坏账准备，全年计提180万美元[9][43] - 获得高达900万美元融资安排，用于阿肯色州和越南的扩张计划[12] - 采用委托材料模式的新制造服务合同将显著提高未来几个季度的盈利能力[21] 问答环节所有提问和回答 问题: 新赢得项目的规模范围和上线计划 - 新项目规模主要为500万美元左右，三个在墨西哥，其他在美国，数据处理合同可能超过2000万美元[29] 问题: 越南医疗设备制造能力的战略思考 - 越南工厂已获得医疗产品制造认证，预计2026财年开始生产，预计将带来额外新机会[30][32] 问题: 新项目投标活动增加的原因 - 成本竞争力提高和关键地点投资是主要因素，新阿肯色州工厂吸引客户参观，美国制造需求积压[35][36][37] 问题: 应收账款大幅减少的原因 - 应收账款减少主要由于收入下降，没有保理业务，加强了收款工作，第四季度计提110万美元坏账准备[41][42][43] 问题: 制造服务合同的规模和影响 - 2000万美元仅为制造服务收入，由于材料内容较少，边际贡献相当于8000万至1亿美元的交钥匙项目[49] 问题: 制造服务合同的时间安排和地点 - 合同在第四季度签署，目前在密西西比工厂上线，如果继续增长可能需要双源生产，预计2026财年达到2000万美元年运行率[50][51][55] 问题: 墨西哥业务展望 - 预计墨西哥业务将增长，成本结构改善使其更具竞争力，USMCA协议提供关税缓解优势，仍是关键运营设施[56][57] 问题: 毛利率展望和增量毛利率 - 目标是将毛利率恢复到9%甚至两位数，增量毛利率可达15%至20%，在所有三个地点都适用[59][60][61][62][63]

公司治理与战略调整 - 公司完成治理过渡 正式任命Javier Leal为首席执行官 实现统一领导与明确责任制 [1] - 新组织结构围绕三大业务部门展开 包括建筑与开发、消费饮料与健康、制造与分销 [2] - 公司近期确认票据持有人同意暂停转股 消除短期稀释压力并强化资产负债表 [7] 业务部门战略布局 - 建筑与开发部门瞄准2.1万亿美元的美国建筑市场 重点布局技术基础设施、可再生能源及工业扩张领域 [3] - 消费饮料与健康部门进入全球功能性饮料市场（预计2030年超2000亿美元） 本周重启Go Fast Energy品牌并计划拓展水合与健康产品线 [4] - 制造与分销部门依托美国食品饮料合同制造市场（预计2031年达1860亿美元） 通过控制生产与分销环节降低成本并创造新收入源 [5] 运营与资本优化措施 - 管理层优先强化资产负债表 通过清理非生产性实体集中资源于创收业务 [8] - 首席执行官强调三大部门战略将强化运营、满足市场需求并为股东创造长期价值 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收达290万美元 同比增长100% 环比小幅增长 [5] - 毛利率43.6% 较2024年同期的20.3%翻倍 环比提升120个基点 [5] - EBITDA亏损收窄至-53万美元 调整后EBITDA亏损-42万美元 同比分别改善30%和47% [5] - 净亏损670万美元 同比收窄25% [20] - 截至6月30日现金余额73万美元 后续获得STATA 100万美元非稀释性资金及105万美元融资 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 合同制造业务 - 收入86.3万美元 同比增长103% 主要来自现有客户需求增长及新客户导入 [6] - Cintas伤口护理套件中的SilverSeal产品订单稳定 Q3补货模式确立 [7] - 与iRhythm合作供应Zayo ECG心电监护仪水凝胶组件 预计年收入30-80万美元 [9][10][32] - 产能利用率仍低于20% 有充足扩张空间 [29][61] 消费品牌业务 - 收入同比增长95% 主要由Silly George品牌驱动 [12] - Silly George推出75片装假睫毛及24片装焦点套装 新系列贡献17-18%增量销售 [48][49] - Cancoderm扩展湿疹产品线 MetaGel获加拿大Health Canada批准 [13][14] - 预计2025年Silly George贡献650万美元 占全年指引13万美元的50% [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受关税影响有限 国内医疗设备客户询盘增加 [35][36] - 加拿大市场获SilverSeal产品准入 计划与Cintas扩大合作 [14][75] - 欧洲市场通过STATA合作引入消化酶及护肤产品 HistoSolve年销超2500万美元 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦高毛利医疗级水凝胶应用 避免低附加值产品 [67] - 与STATA合作扩展至9款新产品 包括消化酶及疤痕护理解决方案 [14][56] - 调整手术 drapes 战略 转向为现有厂商供应材料而非自主开发 [72][73] - 零售渠道优先考虑 private label 模式 预计8-10个月落地 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 维持2025年1300万美元营收指引及EBITDA转正目标 [15] - AbbVie合作延迟至2026年 原计划2024年启动 [44][45] - 关税对毛利率影响可控 成本上升约4个百分点 [66] - 消费端未现疲软 7月创年度单月销售记录 [51][52] 其他重要信息 - 任命Shutterstock首席会计官Steve Cardiello进入董事会 [15] - STATA提供的100万美元资金为无追索权预付款 按利润5%分期偿还 [55][56] - 现有现金储备可支持增长计划 暂无股权稀释压力 [15][21] 问答环节所有的提问和回答 STATA合作细节 - 新消化酶产品针对乳糜泻/果糖不耐受等更大市场 相比HistoSolve的3%人群覆盖率显著扩大 [22][23] 零售战略 - 多品牌独立运营 不考虑整合 MediGel作为健康产品统一品牌 [25][26] - 重点推进SilverSeal的 private label 合作 全品类进店需8-10个月 [27][28] 产能与供应链 - 德州工厂产能利用率低于20% 预留土地应对大客户需求 [61][63] - iRhythm订单规模预计30-80万美元/年 大客户潜在收入可达数百万美元 [32][33] AbbVie项目进展 - 因第三方设备供应商问题两度延迟 最新时间表指向2026年 [40][44] - 设备总投资5.5亿美元 公司仍保持定期沟通 [45] 产品开发动态 - Silly George Q3-Q4将推出5款唇彩/眼膜等新品 采用自有水凝胶技术 [50] - 手术 drapes 转向为现有厂商供应材料 降低监管风险 [72][73] 财务韧性 - 高毛利结构可缓冲25-30%关税影响 实际成本增幅约4个百分点 [66] - 经济衰退情境下将优化成本结构 消费品牌83%毛利率提供安全边际 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收66亿美元，同比增长4% [6] - 调整后运营利润率为6%，调整后每股收益为0.72美元，创第一季度新高 [6] - 毛利润5.96亿美元，毛利率提升至9.1%，提高130个基点；运营利润3.95亿美元，运营利润率为6%，提高120个基点 [15] - 季度自由现金流2.68亿美元，转化率为98%；净库存环比增长3%，同比下降11%；扣除营运资金预付款后的库存周转天数为55天，较上年减少7天 [17] - 净资本支出总计1.31亿美元，约占收入的2%；回购约2470万美元股票，约700万股 [18] - 2026财年更新后的预期为：营收在259 - 271亿美元之间，调整后运营利润率在6 - 6.1%之间，调整后每股收益在2.86 - 3.06美元之间，调整后税率为21% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 可靠性解决方案 - 营收29亿美元，同比下降2%；运营收入1.72亿美元，部门利润率扩大100个基点至6% [16] - 预计全年营收低个位数下降至高个位数增长，较之前略有改善 [22] - 第二季度预计营收低个位数下降至低个位数增长 [23] 敏捷解决方案 - 营收37亿美元，同比强劲增长10%；运营收入2.4亿美元，运营利润率扩大120个基点至6.5% [17] - 预计全年实现低个位数到中个位数的适度同比增长，较之前有所改善 [22] - 第二季度预计营收低个位数增长到中个位数增长 [23] 数据中心业务 - 预计营收约65亿美元，同比增长至少35%，占总收入的25% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年美洲地区收入占比升至49%，高于2020财年的38%；亚洲地区降至30%，低于2020财年的41% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去几年的布局使其在数据中心业务驱动盈利增长方面处于有利地位，成为合作伙伴首选制造商 [5] - 数据中心业务中，云业务提供垂直集成的IT硬件和基础设施解决方案，电力业务提供全栈解决方案，公司是唯一能大规模提供端到端云IT集成和全电力及冷却产品组合的供应商 [9] - 公司全球运营规模是重要竞争优势，其在全球拥有超4900万平方英尺的运营面积，包括美国700万平方英尺和墨西哥900万平方英尺，通过嵌入AI系统、先进自动化和本地化供应链，满足多领域客户需求，应对关税、法规和供应中断等挑战 [11][12] - 公司看好先进制造能力，通过部署AI和智能系统提高生产力，将先进制造服务、Flex IP产品与先进自动化和AI能力相结合，推动跨行业和地区的转型 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年实现财务承诺更有信心，第一季度的出色表现使公司提高了对该财年的指导 [6] - 虽然市场存在不确定性，但公司对自身定位有信心，过去几年的布局使公司从合同制造商转变为战略端到端合作伙伴，有望迎来历史上最具吸引力的机遇 [14] - 公司将继续监控关税环境并按需调整，有信心在应对市场变化的同时履行财务承诺 [21] 其他重要信息 - 公司收购波兰新制造工厂，使欧洲电力产能翻倍，以满足全球对可靠数据中心电力不断增长的需求 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年利润率展望为何未随收入指引提高而改善 - 公司将关税纳入考虑，这部分低收益收入对利润率有负面影响，且下半年有一些投资 [28][29] - 公司对全年预测较为保守，但第一季度数据强劲，全年数据也不错 [30] 问题2: 数据中心业务第一季度趋势及云与电力业务情况，以及电力业务是否会比云业务表现更好 - 公司对数据中心业务全年35%的增长预测有信心，目前符合预期，暂不提供季度指导和数据；电力业务预计表现更强，因其去年相对云业务稍弱，但两者在整体35%的增长中都将表现出色，且对整体利润率有提升作用 [32][33] 问题3: 超大规模企业长期内更多自行生产电力和冷却产品是否会成为趋势，公司如何适应 - 公司认为亚马逊的相关举措验证了其在制造和技术能力方面的需求，拥有两者很重要；超大规模企业增加内部投资是积极的，公司可提供先进制造解决方案或结合自身IP和技术提供集成解决方案 [38][39] 问题4: 第一季度盈利超预期，但全年盈利中点仅提高0.05美元的原因 - 第一季度表现出色，但一个季度不能代表全年；第一季度因去年同期收入大幅下降，有吸收效益，而下半年公司将继续对数据中心业务进行投资 [42][43] - 各终端市场表现符合预期，公司指导较为保守 [44] 问题5: 目前产能约束情况，何时能满足需求 - 公司认为产能增长是好事，对新投资有信心，如达拉斯工厂进展良好，波兰工厂也有帮助；目标是有足够产能降低交货时间并满足需求，目前数据中心业务35%的增长表明公司产能情况良好且会继续增加产能 [50][51][52] 问题6: 非数据中心市场是否有积极趋势 - 汽车业务符合保守预期，公司汽车业务更侧重于北美市场；工业领域基础设施相关市场有积极趋势，如可再生能源；网络业务有市场份额增长；医疗保健设备表现符合预期，设备业务非常强劲 [54][55][56] 问题7: 关税对全年营收、运营利润率和每股收益的影响，是否考虑美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）例外情况，2月关税影响，以及利息和费用对每股收益的影响 - 公司按6月的关税情况进行预估，未看到USMCA的影响，关税对营收增长率无重大影响，但影响利润率，因其主要为转嫁给客户的成本；利息费用受利率时机、再融资时机和货币风险成本影响 [62][63][65] 问题8: 可靠性和敏捷解决方案两个业务部门中，哪些终端市场预计增长更强或更弱，公司如何决定在不同终端市场的投资 - 终端市场表现基本符合预期，汽车和消费市场较弱，医疗设备、医疗保健、工业基础设施、电力、云、网络等领域预计增长强劲；公司优先投资高增长、高回报的终端市场，数据中心业务驱动大部分投资，同时其他业务也会获得相应份额 [67][68][69] 问题9: 数据中心业务中，有多少客户使用全套IT集成和电力产品，部分使用的客户转化情况如何 - 大多数超大规模企业客户会购买全套产品，托管数据中心客户倾向于电力产品，随着规模扩大也会更多使用冷却和IT集成产品；公司将计算和电力整合的能力因技术发展而更具现实意义，公司处于有利地位 [72][73][74] 问题10: 数据中心客户是否在解决方案上进行标准化 - 每个超大规模企业有自己的解决方案，托管数据中心会根据最大客户群体采用标准化解决方案；公司在高功率密度需求方面会使用自身技术提供端到端解决方案，是技术和客户需求的混合 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收66亿美元，同比增长4%，调整后运营利润率为6%，调整后每股收益为0.72美元，创第一季度纪录 [5] - 毛利润5.96亿美元，毛利率提升至9.1%，提高130个基点；运营利润3.95亿美元，运营利润率为6%，提高120个基点；每股收益增长超40%至0.72美元 [14] - 季度自由现金流2.68亿美元，转化率为98%；净库存环比增长3%，同比下降11%；扣除营运资金预付款后的库存为55天，较上年减少7天；净资本支出1.31亿美元，约占营收的2%；回购约2470万美元股票，约700万股 [16][17] - 更新2026财年预期，营收在259 - 271亿美元之间，中点提高约6亿美元；调整后运营利润率在6 - 6.1%；调整后每股收益在2.86 - 3.06美元之间；调整后税率为21%；继续预期强劲的现金生成，并维持2026财年80%以上的自由现金流转化率目标 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 可靠性解决方案 - 营收29亿美元，同比下降2%，符合预期；运营收入提高至1.72亿美元，部门利润率扩大100个基点至6% [15] - 预计全年营收低个位数下降至高个位数增长，较之前观点略有改善；第二季度营收预计低个位数下降至低个位数增长 [22][23] 敏捷解决方案 - 营收37亿美元，同比强劲增长10%；运营收入2.4亿美元，运营利润率扩大120个基点至6.5% [16] - 预计全年实现低个位数至中个位数的适度同比增长；第二季度营收预计低个位数增长至中个位数增长 [22][23] 数据中心业务 - 预计全年营收约65亿美元，同比增长至少35%，占总营收的25% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年美洲地区营收占比升至49%，高于2020财年的38%；亚洲地区降至30%，低于同期的41% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注高增长终端市场，如数据中心和电力，构建规模化和区域化布局，将服务整合，从合同制造商转变为战略端到端合作伙伴 [13] - 全球运营规模是重要竞争优势，能跨地区转移和扩大复杂生产，以满足客户不断变化的需求；在全球运营超4900万平方英尺场地，包括美国700万平方英尺和墨西哥900万平方英尺 [9][10] - 部署人工智能和智能系统，提升先进制造能力，实现跨行业和地区的转型 [12] - 资本配置优先事项不变，致力于维持投资级资产负债表，为支持有机增长的战略投资提供资金，寻求增值并购机会，并通过机会性股票回购向股东返还资本 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，但公司执行良好，专注高增长、战略重要终端市场的举措取得成效 [19] - 关税大多为可转嫁成本，有强大的合同保护；纳入当前关税观点对全年指引增长率无重大影响，公司有信心应对变化并履行财务承诺 [20][21] - 终端市场需求趋势与预期一致，对实现财务目标有信心 [22] 其他重要信息 - 本季度收购波兰新制造工厂，将生产低压和中压开关柜、电源舱和母线槽，使欧洲电力产能翻倍 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年利润率展望未随营收指引提高而改善的原因 - 公司维持之前6 - 6.1%的利润率指引范围，考虑了关税因素，关税在下半年对利润率有不利影响，且下半年有一些投资 [28][29] - 第一季度数据强劲，公司对全年预测较为保守 [30] 问题2: 数据中心业务第一季度趋势，云业务和电力业务细分情况，以及电力业务今年是否比云业务表现更好 - 公司对数据中心业务全年35%的增长预测有信心，目前符合该预期；按季度提供数据波动较大，因此不提供季度指引；电力业务今年预计比云业务表现更好，两者都将对整体增长有显著贡献 [32][33] 问题3: 亚马逊计划使用内部设计冷却产品，是否意味着超大规模企业长期更多地自行生产电力和冷却产品，以及公司如何适应 - 公司认为亚马逊的举措验证了制造和技术能力的重要性，拥有两者很关键；超大规模企业继续投资相关能力是积极的，公司可提供先进制造解决方案，或结合自身知识产权和技术提供全面集成解决方案 [37][38] 问题4: 第一季度盈利结果强劲，但全年盈利展望中点仅提高0.05美元，下半年盈利隐含水平低于之前指引的原因 - 第一季度表现出色，但一个季度不能代表全年；提高了营收和运营利润中点，但利息和其他项目的变化未完全反映在每股收益上 [40][41] - 上半年与去年同期相比有比较优势，去年上半年营收大幅下降影响了运营利润；今年数据中心业务增长，下半年将继续投资相关项目和能力 [41][42] - 终端市场表现与预期一致，公司指引较为保守 [43] 问题5: 目前产能限制情况，与90天前相比如何，何时能满足需求 - 公司因业务增长需持续投资产能，对已宣布的投资感到满意，达拉斯工厂进展良好，波兰工厂也有帮助；目标是拥有足够产能以缩短交货时间并满足需求，目前数据中心业务35%的增长表明产能情况良好 [49][50][51] 问题6: 非数据中心市场是否有积极趋势，如汽车、工业领域 - 汽车业务符合保守指引，公司汽车业务更侧重于北美市场；工业领域基础设施相关市场有积极趋势，如可再生能源；网络业务市场份额增长；医疗保健设备表现符合预期，设备业务非常强劲 [53][54][55] 问题7: 关税对全年营收、运营利润率和每股收益的影响，是否考虑美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）例外情况，2月关税影响，以及利息和费用项目对每股收益指引增加0.05美元的影响 - 公司纳入截至6月的关税观点，未看到USMCA影响，关税对营收增长率无重大影响，但影响利润率，大多为可转嫁成本 [60][61] - 利息费用受利率时机、再融资时机和货币风险成本影响 [62][63] 问题8: 可靠性和敏捷两个业务部门，哪些终端市场预计增长更强或更弱，以及如何影响投资决策 - 终端市场表现与预期基本一致，汽车和消费市场预计较弱，医疗设备、医疗保健、工业基础设施、电力、云业务和网络业务预计增长强劲 [65][66] - 投资优先考虑高增长、高回报的终端市场，数据中心业务驱动大部分投资，医疗保健等业务也会获得相应投资 [66][67] 问题9: 数据中心业务中，使用整套IT集成和电力产品的客户比例，以及部分使用客户的转化情况 - 大部分超大规模客户会购买整套产品，托管数据中心客户倾向于电力产品，随着规模扩大，会更多考虑冷却和IT集成产品；公司将计算和电力整合的能力逐渐成为现实，技术发展使客户更需要集成解决方案 [70][71][72] 问题10: 客户是否在数据中心解决方案上进行标准化，同一所有者的每个数据中心是否仍更定制化 - 每个超大规模企业都有自己的解决方案，托管数据中心倾向于根据最大客户群体采用标准化解决方案；公司在高功率密度需求方面，会结合客户技术和自身技术提供端到端解决方案 [73][74]