文章核心观点 公司在户外市场消费者环境日益严峻的背景下，一季度按战略规划执行，户外业务保持势头，冒险业务面临挑战；因宏观经济不确定性撤回全年业绩指引；任命新的冒险业务负责人；达成出售PIEPS品牌协议 [1][3][17] 各部分总结 管理层评论 - 一季度按战略规划执行，加强户外业务核心，投资拓展冒险业务 [3] - 户外业务保持势头，专注优先发展盈利款式，黑钻品牌反馈良好；冒险业务因OEM和澳大利亚批发业务放缓致Q1销售下降，创新投资有望提升下半年新品推出 [3] - 虽业绩达营收预期，但前景高度不可预测，因宏观经济不确定性撤回全年业绩指引；专注可控因素，黑钻业务更健康，冒险业务运营和组织有进展，新产品开发投资有望推动全球品牌渗透 [3] 2025年第一季度财务结果 - 一季度综合销售额6040万美元，同比下降13%；户外业务销售额4430万美元，下降6%；冒险业务销售额1610万美元，下降28% [4] - 冒险业务销售额下降因全球OEM客户需求降低、澳大利亚批发市场挑战及北美大客户未续约，部分被RockyMounts收购带来的130万美元销售抵消；户外业务销售额下降因产品简化和SKU合理化战略及IGD收入季度转移，部分被黑钻高利润率产品收入增加抵消 [5] - 一季度毛利率34.4%，上年同期35.9%，下降因户外和冒险业务销量降低及产品组合不利；调整后毛利率34.6%，上年同期36.9% [6] - 一季度销售、一般和行政费用2660万美元，上年同期2820万美元，下降因工资、营销成本降低及户外零售费用减少 [7] - 2025年第一季度持续经营业务亏损520万美元，或每股摊薄亏损0.14美元，上年同期亏损650万美元，或每股摊薄亏损0.17美元；调整后持续经营业务亏损70万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，上年同期调整后亏损10万美元，或每股摊薄亏损0.00美元 [8][9] - 一季度持续经营业务调整后EBITDA为亏损80万美元，调整后EBITDA利润率为 -1.3%，上年同期为200万美元，调整后EBITDA利润率为2.9% [11] - 截至2025年3月31日的三个月，经营活动净现金使用量为210万美元，上年同期为1640万美元；2025年第一季度资本支出为120万美元，上年同期为190万美元；2025年第一季度自由现金流为亏损330万美元，上年同期为亏损1830万美元 [12] 流动性情况 - 2025年3月31日现金及现金等价物总计4130万美元，2024年12月31日为4540万美元；总债务190万美元（与RockyMounts收购相关），与2024年12月31日持平 [20] 人事变动 - 公司任命Tripp Wyckoff为冒险业务新董事总经理，立即生效；Mathew Hayward将于2025年6月30日离职 [13] - Tripp Wyckoff有超20年资深领导经验，曾在Vertical Supply Group和Thule担任重要职位 [14] 业务出售 - 公司达成协议，以780万欧元总价将PIEPS及JetForce雪崩背包知识产权资产出售给一家私人投资公司，预计2025年第三季度末前完成交易 [16] 2025年展望 - 因美国全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，包括关税影响及对消费者需求的潜在后果，公司撤回2025年全年营收、调整后EBITDA、资本支出和自由现金流指引，待能见度改善后提供更新指引 [17]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为3.51亿美元，同比增长17%[17] - 2025年第一季度调整后毛利为1.96亿美元，毛利率为57.5%[84] - 2025年第一季度调整后营业收入为0.35亿美元，营业利润率为10.0%[86] - 2025年第一季度调整后销售、一般和管理费用为1.66亿美元，占调整后净销售的47.3%[89] - 2025年预计调整后每股收益在1.96至2.02美元之间，同比下降28%至26%[111] - 2025年资本支出预计为6000万美元，现金流量预计在1亿至1.25亿美元之间[111] 用户数据 - 直接面向消费者(DTC)销售额同比增长4%，国际销售额同比增长22%，占总销售的23%[14][16] - 2025年第一季度直接面向消费者的净销售额为1.962亿美元，同比增长4.5%[123] - 2025年第一季度批发净销售额为1.549亿美元，同比增长0.8%[123] - 2025年第一季度美国市场净销售额为2.713亿美元，同比下降1.6%[123] - 2025年第一季度国际市场净销售额为799万美元，同比增长21.5%[123] 市场扩张 - 公司在2025年第一季度开设了第25家和第26家门店，分别位于新泽西州和宾夕法尼亚州[14] - 公司在日本市场的批发合作伙伴关系扩展，预计在2025年5月开始发货[14] - 2025年预计国际市场销售占比将达到57%[71] - 2025年美国饮料容器产能预计90%将不再依赖中国，未来5%总成本将受到中国进口关税影响[77] 未来展望 - 2024年第二季度净销售额预计为4.635亿美元，第三季度为4.784亿美元，第四季度为5.465亿美元[124] - 2024年最后十二个月的净销售额为18.396亿美元[124] 负面信息 - 2025年预计调整后每股收益同比下降28%至26%[111] - 2023年调整后的每股净收益为2.25美元，较2022年下降4.2%[120] - 2023年自由现金流为2.20亿美元，较2022年下降6.6%[120] - 2023年运营收入为1.26亿美元，较2022年下降54.1%[120] - 2023年美国市场的调整后净销售额为14.19亿美元，较2022年下降0.8%[117] 新产品和新技术研发 - 公司与芝加哥小熊队及Wrigley球场达成官方合作，推出了新的纪念杯[13]

公司动态 - Solo Brands正式对NYSE Regulation工作人员决定启动公司A类普通股退市程序提出上诉[1] - 2025年4月22日NYSE Regulation认定公司A类普通股因"异常低价"不再符合上市标准 依据为《上市手册》第802.01D条款 并立即暂停交易[2] - 公司A类普通股目前以代码"DTCB"在OTC粉单市场报价[2] 上诉进展 - 若上诉成功 NYSE可能恢复A类普通股交易 上诉期间股票仍保留NYSE上市资格但交易持续暂停[3] - 公司临时CEO John Larson表示当前股价和市值未能反映公司价值 计划通过反向股票分割等措施恢复合规[4] - 上诉期间公司将继续遵守SEC上市公司法规及NYSE其他上市要求[5] 业务概况 - 公司总部位于得克萨斯州Grapevine 运营五个生活方式品牌：Solo Stove和TerraFlame(火坑/炉具)、Chubbies(休闲服饰)、ISLE(充气桨板)、Oru Kayak(折叠皮划艇)[6] - 采用电商+实体零售的全渠道模式 产品涵盖户外装备与服装领域[6] 市场影响 - 公司强调战略转型目标包括改善流动性 通过运营改进和重组提升股东价值[7] - 面临供应链风险 主要依赖海外第三方制造商 原材料获取和供应商稳定性存挑战[8]

财务表现 - 集团总收入为160,082千欧元（去年同期168,676千欧元），同比下降5.1% [5] - 集团EBITDA为18,028千欧元（去年同期27,212千欧元） [5] - 集团营业利润为5,181千欧元（去年同期12,782千欧元） [5] - 集团税前利润为3,673千欧元（去年同期11,363千欧元） [5] - 集团税后利润为94千欧元（去年同期6,910千欧元） [5] - 每股收益为0.01欧元（去年同期0.51欧元） [5] 公司持股情况 - 截至2025年3月31日，公司持有19,439股B股，占A股和B股总股本的0.14% [2] 收购影响 - 2025年3月4日收购的Devold对第一季度销售额和营业利润影响有限 [5] 信息披露 - 本报告包含根据欧盟市场滥用法规要求披露的信息 [2] - 信息由指定联系人于2025年5月5日13:00 CET/CEST提交发布 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度毛利率为35%，较去年同期略有上升，成本节约措施抵消了市场持续的价格折扣影响 [13] - 与上一年第二季度相比，运营费用减少770万美元，若排除递延薪酬计划估值减少的340万美元，费用减少430万美元，主要因销量相关费用和促销费用降低 [13] - 截至3月，库存余额为1.8亿美元，较去年第二季度减少约6900万美元，且低于财年末水平 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 钓鱼业务 - Humminbird品牌在第一季度推出新技术Megalive two和Explore，第二季度开始发货，需求超预期 [6] - 旗下品牌赞助的职业鲈鱼钓手使用公司设备获得今年著名的Bassmaster Classic锦标赛冠军 [7] 露营和水上交通工具业务 - Jetboil品牌推出新一代快速煮沸系统，零售商和消费者对新产品热情高涨，订单超过预期 [7][8] - Old Town品牌在低迷市场中保持领先，第二季度推出五款新水上交通工具，扩展了热门的Sportsman系列并进入新的休闲类别，其赞助的皮划艇钓手使用相关产品赢得Bassmaster Classic锦标赛 [9] 潜水业务 - 面临具有挑战性的市场，受全球经济不确定性和消费者旅行影响较大，公司正寻求提高运营效率的方法 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略重点为创新、运营效率和电子商务，持续投资创新，认为创新能突破艰难市场 [6][12][19] - 公司虽为美国制造企业，但进口大量来自中国的电子元件和其他原材料，面临关税风险，正采取调整供应链战略、提高运营效率、考虑调整定价策略等措施应对 [10][11][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映市场挑战和谨慎的零售及贸易环境，但新产品取得积极成果，为未来增长做出必要改变 [6] - 市场仍面临挑战，但新产品有望在本季剩余时间带来积极成果 [29] 其他重要信息 - 公司收购了ScubaPro品牌的长期供应商，这将推动未来创新并实现垂直整合，提高业务效率 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新产品推出计划如何 - 本季已为钓鱼和露营业务推出新产品，市场反馈超预期，水上交通工具业务也推出重要新产品系列，公司正推进长期创新，希望延续到明年 [18][19] 问题2: 本季度销售趋势是否有显著变化 - 市场环境艰难，消费者情绪和零售商态度较为一致，虽销售同比下降约4%，但新产品有望带来积极结果 [20][21][29] 问题3: 自4月2日新关税宣布后，零售商订单模式有无显著变化 - 目前零售商反应尚早，未出现明显的订单减少情况，但市场在本季剩余时间仍将面临挑战 [31] 问题4: 公司对中国及其他国家的暴露程度如何，如何应对 - 公司几乎所有产品在美国制造和组装，但从中国和东南亚进口大量电子产品和原材料，有一定暴露风险，正采取供应链调整、提高效率、合理定价等措施应对 [34][35] 问题5: 成本节约计划对毛利率的影响程度，未来是否还有提升空间 - 今年成本节约计划预计为毛利率带来1 - 2个百分点的提升，与本季度情况相符，公司希望进一步扩大成本节约效果 [37][38] 问题6: 本季度税率异常高的原因及财年展望 - 税率异常高一是因不同司法管辖区的收入和费用影响，二是本季度对欧洲税务审计进行了预提，这是一次性事件，鉴于宏观环境，难以给出全年税率展望，但公司会谨慎管理 [40][41]

文章核心观点 - 全球户外爱好者市场公司Clarus Corporation将在2025年5月8日下午5点举行电话会议讨论第一季度财务结果，结果将在当天股市收盘后发布 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月8日下午5点ET [2] - 注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI6d93afa015384a388abd5672bbaf1a5b，需通过此链接注册获取电话拨入说明和详情 [2] - 会议将直播并可在公司网站www.claruscorp.com上回放 [2] 公司介绍 - 公司总部位于犹他州盐湖城，是户外爱好者设备和生活方式产品设计开发的全球领导者 [3] - 目标是提供安全、简单、有效且美观的产品，让客户充分享受户外追求和冒险 [3] - 旗下品牌有Black Diamond®、Rhino - Rack®、MAXTRAX®和TRED Outdoors®，产品主要通过户外专卖店、在线零售商、公司网站、经销商和原始设备制造商全球销售 [3] 公司联系方式 - 公司首席财务官为Michael J. Yates，邮箱是mike.yates@claruscorp.com [5] - 投资者关系联系IGB Group的Leon Berman或Matt Berkowitz，电话分别为1 - 212 - 477 - 8438和1 - 212 - 227 - 7098，邮箱分别为lberman@igbir.com和mberkowitz@igbir.com [5]

投资策略 - Zacks采用以盈利预测和预测修正为核心的排名系统筛选优质股票[1] - 价值投资是当前市场环境下优选策略之一 通过传统估值指标识别标的[2] - 除Zacks Rank外 Style Scores系统可筛选具有特定特征的股票 价值投资者可重点关注"Value"类别[3] YETI公司估值分析 - 当前Zacks Rank为2(Buy) Value评级为A 市盈率(P/E)9.76 显著低于行业平均26.22[4] - 市净率(P/B)3.26 较行业平均7.60具有吸引力 52周区间3.04-5.76 中值4.52[5] - 市现率(P/CF)11.01 低于行业平均23.75 52周波动区间10.27-17.15 中值14.17[6] 投资价值判断 - 多项估值指标显示YETI当前股价可能被低估 结合盈利前景看好其价值投资潜力[7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总净销售额4.55亿美元，较上一年下降8%；调整后毛利润率提高至61.7%；调整后EBITDA为3260万美元，占净销售额的7.2% [13] - 第四季度净销售额1.435亿美元，同比下降13.2%；毛利润8780万美元，上年同期为9640万美元；报告的毛利润率增至61.1%，较上年同期提高280个基点；销售、一般和行政费用为8180万美元，低于上年同期的8430万美元；第四季度净亏损5820万美元，调整后净收入为230万美元，调整后每股收益为0.03美元；调整后EBITDA为630万美元，利润率为4.4% [14][16][17] - 2024年净销售额4.546亿美元，较上一年下降8.1%；报告的全年毛利润率为57.3%，调整后毛利润率为61.7%，较上一年提高30个基点；GAAP净亏损1.802亿美元，较2023年的1.953亿美元有所改善；调整后净收入为1140万美元，每股收益为0.12美元；全年调整后EBITDA为3260万美元，占净销售额的7.2% [18][19] - 截至第四季度末，现金及现金等价物为1200万美元；库存为1.086亿美元，较去年有所下降，但较9月30日增加180万美元；全年经营活动提供的现金为1050万美元，全年资本支出为1450万美元 [25][26] - 截至2024年9月31日，循环信贷借款为6900万美元，定期贷款未偿还金额为8300万美元，循环信贷借款额度为3.5亿美元；截至12月31日，公司遵守所有财务和运营契约；年末之后，公司提取了2.773亿美元的循环信贷借款，该借款将于2026年5月12日到期 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度Solo Stove部门零售和直接面向消费者渠道的净销售额下降，Chubbies部门净销售额增加，部分抵消了Solo Stove部门的下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了2025年积极的转型计划，聘请外部财务顾问，制定了30多项增值举措 [7][8] - 公司计划稳定运营、优化效率、建立可扩展的流程和平台以实现可持续增长 [14] - 公司将重置组织成本结构，使其与销售和利润状况相匹配；按渠道和产品关注各部门的盈利能力；重置营销方法，聘请Liz Vanzura担任临时CMO；全面审查产品线，简化产品供应并战略性地调整产品组合价格；加速和扩大新产品推出，识别新产品机会；创建以指标为重点的文化和报告系统，跟踪实时绩效 [31][32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到未来面临挑战，但认为拥有成功的坚实基础，包括优质品牌、新产品管道和忠诚客户 [11] - 由于今年预期的充满挑战和不均衡的消费环境以及关税的不确定性，公司暂停提供财务指导，但目标是提高盈利能力，预计主要举措将在下半年加速推进 [23] - 若没有成功的缓解策略，公司预计在遵守信贷协议的财务契约方面将面临困难，正在评估现有债务再融资策略，重点是改善业绩和流动性 [28] 其他重要信息 - 公司正在评估营销支出的有效性和回报，努力使营销支出更有效率并与目标结果更紧密结合 [15] - 公司合并了两个配送中心，并考虑转租这些设施；成功重新协商了货运合同，并正在探索其他降低成本的机会；假日过后，对Solo Stove部门的营销和运营职能进行了裁员；合理化某些运营，降低间接成本并重新设定成本基准 [21][22][23] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额超5800万美元，同比增长9.5% [7] - 非GAAP调整后的EBITDAS同比近乎翻倍 [8] - GAAP毛利率为44.7%，较去年的42.7%增加200个基点；非GAAP毛利率为45% [34] - GAAP运营费用与去年第三季度基本持平，为2580万美元；非GAAP运营费用从去年的2150万美元略增至2270万美元，但占净销售额的比例从40.3%降至38.8% [35] - GAAP每股收益为0.01美元，去年同期为 - 0.23美元；非GAAP每股收益为0.21美元，去年同期为0.08美元 [37] - 第三季度调整后的EBITDAS为470万美元，去年为240万美元；过去十二个月调整后的EBITDAS为1520万美元，同比增长45% [38] - 第三季度末现金为1710万美元，无债务，回购约120万美元普通股 [39] - 第三季度运营现金流为590万美元，主要因应收账款减少1160万美元，部分被应付账款减少和库存计划增加所抵消 [39] - 预计2025财年净销售额在2.07亿 - 2.1亿美元之间，中点意味着全年增长3.7% [43] - 预计2025财年GAAP毛利率约为45% [44] - 预计2025财年调整后的EBITDAS在1450万 - 1550万美元之间，中点同比增长近54% [47] - 预计2026财年净销售额在2.2亿 - 2.3亿美元之间，较2025财年中点增长7.9% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活方式类别净销售额增长15.1%，主要由Meet Your Maker、BOG品牌以及刀具和工具品牌的销售推动 [32] - 射击运动类别净销售额增长近3%，射击配件销售因部分滞销库存促销而增加，个人防护产品销售较去年略有下降，与同期调整后的NICS检查减少一致 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道净销售额增长9.6%，电子商务净销售额增长9.5% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期战略是利用创新优势、拓宽分销机会、提升品牌知名度、加强利润率，同时保持灵活和轻资产运营 [9] - 创新方面，通过推出新产品挖掘现有品牌增长潜力，新产品通常每年占净销售额超20%，如Bubba和Caldwell品牌的新产品 [13] - 分销方面，在第三季度与零售商合作取得进展，作为跨类别创新合作伙伴为零售商提供创新和效率，获得新的和扩大的零售渠道 [23] - 盈利方面，通过新产品、健康的直接面向消费者业务、灵活的生产地选择和强大的资产负债表应对环境挑战，实现增长和利润率扩张 [26] - 行业竞争中，公司能为零售商提供跨类别创新和效率，区别于只能提供单一优势的竞争对手 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩非常满意，认为业绩超出预期，展示了长期战略的有效性 [7] - 尽管面临通胀、消费者不确定性和关税等环境挑战，但公司有多种手段应对，对未来可持续增长和盈利充满信心 [25] - 随着2025财年结束，公司缩小净销售额指引范围并提高中点，对2026财年增长预期乐观，认为创新优势将带来长期可持续增长 [43][48] 其他重要信息 - 公司将参加3月17日的ROTH会议和4月3日的Lake Street虚拟会议 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于新产品的销售组合、影响以及长期规划和引入流程 - 新产品是公司未来计划的重要部分，历史上占总净销售额的20% - 25%，未来仍将是主要贡献者，且明年增长将加速 [51] - 户外生活方式产品在整体组合中的占比将增加，同时射击运动领域也在向大型、可持续市场多元化发展 [52][53] 问题2: 关于关税的预期暴露以及公司策略变化 - 关税情况快速变化，公司保持灵活，依靠强大的资产负债表做出长期决策 [55][56] - 公司通过新产品提高利润率、利用IP保护、发展直接面向消费者业务和高利润率的经常性收入流等方式应对关税问题 [59][60] 问题3: 关于消费者行为的最新变化 - 消费者购买仍谨慎，但因渴望创新而对公司产品有较强需求，公司产品多为高端产品，受价格影响较小，目标消费者具有较强韧性 [63][64] 问题4: 2025年的指导是否反映了第三季度的超预期表现，以及季度至今的销售趋势 - 公司缩小了2025年净销售额指引范围并提高中点，第三季度有100万美元订单提前发货，属于正常季度间时间差异，公司对全年业绩满意 [69][70] 问题5: 关于2026年零售合作伙伴的长期增长和订单情况 - 零售合作伙伴在去年季度线审后表示将加大对公司产品的投入，在Shot Show后再次加强了这一承诺，2026财年有较强的订单需求 [75][76] 问题6: 关于公司内部并购漏斗的情况 - 公司在并购方面保持谨慎，关注大量交易，目前因关税问题部分公司上市可能会有延迟，但未来三年并购市场将持续发展 [78][79] - 公司倾向于有经常性收入和订阅收入的交易，以保持资产灵活和轻资产结构 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额超5800万美元，同比增长9.5% [7] - GAAP毛利率为44.7%，较去年的42.7%增加200个基点；非GAAP毛利率为45% [34] - GAAP运营费用为2580万美元，与去年同期基本持平；非GAAP运营费用为2270万美元，占净销售额的比例降至38.8%，去年为40.3% [35] - GAAP每股收益为0.01美元，去年同期为 - 0.23美元；非GAAP每股收益为0.21美元，去年为0.08美元 [37] - 调整后EBITDAS为470万美元，去年为240万美元；过去十二个月调整后EBITDAS为1520万美元，同比增长45% [38] - 季度末现金为1710万美元，无债务，回购约120万美元普通股 [39] - 第三季度运营现金流为590万美元，主要因应收账款减少1160万美元 [39] - 预计2025财年净销售额在2.07 - 2.1亿美元之间，中点增长3.7% [43] - 预计2025财年GAAP毛利率约为45% [44] - 预计2025财年调整后EBITDAS在1450 - 1550万美元之间，中点同比增长近54% [47] - 预计2026财年净销售额在2.2 - 2.3亿美元之间，较2025财年中点增长7.9% [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外生活方式类别净销售额增长15.1%，主要由Meet Your Maker、BOG品牌及刀具和工具品牌推动 [32] - 射击运动类别净销售额增长近3%，射击配件销售因促销部分滞销库存而增加，个人防护产品销售略有下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统渠道净销售额增长9.6%，电子商务净销售额增长9.5% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过创新优势、拓宽分销渠道、提升品牌知名度和加强利润率来实现长期增长 [9] - 新产品通常占公司年净销售额的20%以上，是公司创新优势的核心 [13] - 公司作为跨类别创新合作伙伴，为零售商提供效率和创新，获得新的分销机会 [24] - 公司注重在保持敏捷和轻资产的同时提高盈利能力，通过新产品、直销业务、灵活生产和强大供应商合作应对挑战 [26] - 行业竞争中，公司竞争对手要么缺乏创新，要么仅在单一类别有创新，而公司能在全产品组合提供效率和创新 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩超预期感到满意，尽管面临通胀、消费者不确定性和关税变化等挑战，但仍实现增长和利润率扩张 [7][25] - 公司对2025财年及以后实现可持续增长和盈利充满信心，创新优势将推动长期发展 [29][48] 其他重要信息 - 公司非GAAP财务指标排除了收购无形资产摊销、股票补偿等成本，GAAP与非GAAP财务指标的调节可在文件和财报中找到 [5] - 公司预计财年末库存水平约为1.1亿美元，以支持2026财年净销售额增长 [40] - 2025财年资本支出预计为400 - 450万美元，符合运营模式要求 [41] - 公司将参加3月17日的ROTH会议和4月3日的Lake Street虚拟会议 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于新产品的销售组合、影响及长期规划 - 新产品是公司未来计划的重要部分，历史上占总净销售额的20% - 25%，未来仍将是主要贡献者 [51] - 户外生活方式产品在公司整体产品组合中的占比将增加，同时射击运动产品也在向大型、可持续市场多元化发展 [52][53] 问题2: 关于关税的预期暴露及应对策略 - 关税情况变化快速，公司将保持灵活，利用强大资产负债表做出长期决策 [55][56] - 公司通过新产品、IP保护、直销业务和高利润率的经常性收入流等应对关税问题 [59][60] 问题3: 关于消费者行为的最新变化 - 消费者购买时仍较为谨慎，但对创新产品有需求，公司高端产品受价格影响较小，富裕消费者表现出较强韧性 [63][64] 问题4: 2025年指导是否反映Q3超预期表现及季度趋势 - 公司将净销售额指导范围缩小至2.07 - 2.1亿美元，中点提高约100万美元，Q3提前发货约100万美元属正常季度间时间差异 [69] 问题5: 2026年指导的可见性及零售合作伙伴和订单情况 - 零售合作伙伴在Shot Show后加强了引入公司产品的承诺，2026财年订单需求强劲 [75][76] 问题6: 公司内部并购渠道情况 - 公司在并购方面将保持谨慎，关注有经常性收入和订阅收入的交易，目前市场因关税问题可能有部分交易暂停，但未来三年市场将持续发展 [78][80][81]