文章核心观点 - 文章推荐两只具有长期增长潜力的股票，认为它们值得关注 [1][2] MercadoLibre (MELI) - 公司是拉丁美洲十多个国家电子商务和数字金融服务的明确领导者 [3] - 已建立的品牌和广泛的运营规模是难以复制的显著竞争优势 [3] - 拉丁美洲的电子商务渗透率落后于美国等发达市场数年，为公司保留了显著且持久的增长空间 [4] - 该地区大量没有银行账户的人口为公司金融科技服务提供了巨大且不断增长的市场机会 [5] - 公司的各项服务（Mercado Pago、Mercado Envíos、Mercado Crédito）相互促进，创造飞轮效应 [5][6] - 管理层持续投资基础设施（如物流中心和技术升级）以保持竞争优势并推动长期扩张 [8] - 第三季度净收入达到74亿美元，同比增长40%，连续第27个季度实现超过30%的同比增长 [9] - 第三季度运营收入达到7.24亿美元，同比增长30%，调整后自由现金流为2.06亿美元 [9] - 第三季度总商品交易额（GMV）达到165亿美元，同比增长28%，总支付额（TPV）达到712亿美元，同比增长41% [9] - 当前股价为2069.54美元，当日上涨1.78% [7] Eli Lilly (LLY) - 公司因其GLP-1疗法的巨大成功近年来获得更多投资者关注，但同时也是全球最古老的制药公司之一，在神经科学、肿瘤学和免疫学等领域拥有多元化产品组合 [11] - 公司成立于1876年，拥有悠久的创新历史，例如在20世纪40年代大规模生产青霉素 [12] - 公司的替尔泊肽（Tirzepatide，商品名Mounjaro用于2型糖尿病，Zepbound用于减肥）在2025年第三季度成为全球最畅销药物 [12] - 第三季度收入同比飙升54% [13] - 公司在一个预计到2030年价值将超过1000亿美元的减肥市场中占据领先市场份额，并成为第一家市值超过1万亿美元的医疗保健公司 [13] - 当前股价为1075.47美元，当日下跌2.61%，市值约为10170亿美元 [14][15] - 除当前畅销药外，公司在新药研发管线方面前景广阔，涵盖新型放射性药物、靶向小分子和抗体疗法 [15] - 关键管线药物orforglipron是一种口服GLP-1疗法，比注射剂更方便，预计明年获批上市，其小分子结构可能使其比肽类疗法更便宜、更容易生产和分销 [15][17] - 公司正进行大规模制造投资以满足需求，并利用人工智能加速药物开发，在英伟达帮助下构建行业最强大的超级计算机之一 [18]

股价表现与技术信号 - 公司股价自1月以来上涨84%，近期连续两个交易日分别上涨8.8%和3.4%，收盘价为28.33美元 [1][3] - 股价上涨伴随低于平均水平的交易量，表明卖方稀缺且现有股东持有信念坚定，属于低量上涨行情 [2][4][5] - 低量上涨通常意味着"卖方罢工"，买家需提高出价才能找到卖家，导致价格急剧上升而成交量未显著放大 [4][5] 盈利能力与商业模式 - 公司已连续多个季度实现GAAP盈利，证明其商业模式不仅可扩展且具备持续盈利能力 [6][7] - 公司成功打破金融科技行业以往重增长轻盈利的批评，第三季度财报提供了明确证据 [6] - 战略转向资本密集度低、以费用为基础的业务，有效实现收入多元化并推动增长 [7] 增长动力与未来机遇 - 在加密货币和人工智能领域的创新以及主要合作伙伴关系正在创造重要的未来增长机会 [7]

香港金融科技发展历程与现状 - 2017年香港在全球金融科技排名中位列第七 同年香港金融管理局推出首阶段金融科技发展计划[1] - 2025年9月香港首次在全球金融中心指数中位列金融科技榜首 新加坡排名第四 该报告追踪了116个中心[1] - 香港金融科技周参会人数从2016年仅数百人的场地 增长18倍至45000人 场地也迁至香港会议展览中心[3][5] - 香港金融科技公司数量目前超过1200家 较去年增长10% 行业收入预计到2032年将超过6060亿美元[19] 香港的竞争优势与推动力 - 香港拥有活跃的资本市场为金融科技公司提供资金 并作为通往粤港澳大湾区的门户[2] - 香港金融管理局的金融科技举措、保险业监管局的虚拟保险推广、证监会的虚拟资产交易规则以及港交所的上市改革 共同推动了全球参与者进入[7] - 香港作为连接中国内地的门户角色是其金融科技发展的主要优势 企业可利用股票、债券、互换、交易所交易产品和财富管理领域的跨境交易计划[14] - 香港在数字资产和代币化方面取得进展 包括即将推出的稳定币制度和代币化政府债券发行 在新兴领域提供了独特的竞争角度[12] 具体金融科技举措与成果 - 香港金融管理局于2018年推出快速支付系统 目前拥有超过1800万用户 随后于2019年发放了8张数字银行牌照[17] - 截至6月 8家虚拟银行拥有340万客户 存款达770亿港元 贷款达290亿港元[18] - 商业数据通于2022年10月启动 截至9月底已促进超过71000宗中小企业贷款申请 总额达581亿港元[15] - 香港金融管理局本月公布了金融科技2030路线图 该五年计划将在数据、人工智能、韧性和代币化四个领域推出40多项举措[18] 主要市场参与者与案例 - 香港已孵化出一些知名的金融科技独角兽 例如Airwallex、HashKey Group、WeLab、Micro Connect和ZA集团[19] - 汇丰银行已为香港零售客户推出代币化黄金产品“汇丰黄金代币” 其数字资产平台“汇丰 Orion”被用于本月香港政府发行的全球最大规模数字债券[26][27] - 本土金融科技公司如WeLab利用先发优势向东南亚扩张 通过WeLend在线借贷平台及在香港和印尼的数字银行服务7000万客户[24] - 英国数字银行Revolut宣布计划在香港推出业务 该行在全球拥有超过6500万客户[6][20] 与新加坡的竞争及各自定位 - 新加坡在数字监管框架和高科技专利授予方面表现强劲 但在技术、媒体和电信股市市值方面排名第29 电信投资排名第61[10] - 分析师认为新加坡为区域扩张跨越东盟提供了更便捷的途径 而香港的竞争优势仍紧密联系于中国-香港走廊及其在受监管数字资产创新方面的领导地位[11] - 新加坡将自己定位为东盟的启动平台 拥有清晰的监管环境、对创新友好、准入门槛相对较低且投资者需求强劲[13] 未来发展方向与挑战 - 本月香港与深圳启动了联合金融科技行动计划 目标是到2027年底建立超过20个金融科技应用场景[28] - 行业专家指出 香港需要发展去中心化身份系统 以便金融机构轻松验证用户身份 使金融科技解决方案兼具创新性和合规性[29][30] - 尽管香港具备诸多优势 但在2025年世界数字竞争力排名中位列第四 新加坡第三 香港在“信息技术整合”方面表现最差 总体排名第29位 主要因政府网络安全能力和隐私保护法律框架得分较低[9] - 有咨询公司指出 香港市场看似饱和 但在数字能力方面仍落后于欧洲和中国内地[21]

公司表现与市场定位 - SoFi Technologies股价今年表现优于标普500指数，当日上涨4.32%至29.72美元，市值达360亿美元 [1][3] - 公司成为美国首个也是唯一一个推出加密货币交易的全国性特许银行，客户可直接在平台上交易数十种加密货币 [1] - 公司首席执行官认为区块链技术将从根本上改变全球金融的每一种方式 [2] 加密货币交易业务重启 - SoFi并非首次涉足加密货币交易，该业务于2019年推出，后因特许银行监管规定于2023年中断，现于监管放松后重新推出 [7][10][13] - 在包含加密货币交易的时期，SoFi Invest业务在2022年第二季度收入同比增长112% [8] - 在完全移除加密货币交易后的2024年第一季度，SoFi Invest业务收入同比增幅仅为1% [8] 同业表现与市场机遇 - 同业公司Robinhood第三季度加密货币总收入同比增长超过300%，成为其增长最快的板块，整体利润和每用户平均收入分别同比增长271%和82% [5][6] - 另一同业Coinbase第三季度交易收入同比增长82.8%，达到10.5亿美元 [6] - 加密货币目前更受零售投资者和金融机构的欢迎，为SoFi提供了易于比较的同比增长基准 [9][12] 业务影响与预期 - 重启加密货币交易可吸引此前流失的客户回归，并刺激股票和期权交易的需求 [11] - 该业务被视为一个现成的收入来源，若SoFi能实现类似Robinhood的每用户平均收入82%的增长，其未来季度收入将大幅提升 [12] - 在当前比特币价格下跌的背景下重启业务，若加密货币市场再次迎来大涨，交易收入和交易量预计将显著增加 [13]

公司IPO与股价表现 - Circle Internet Group通过IPO筹集了12亿美元，发行价为31美元，当前股价为72美元，是该类别中表现最佳的公司[1] - 尽管当前股价较发行价有显著上涨，但仍远低于其历史最高点[1] - 公司内部人士出售了部分股票，但出售数量并不巨大[1] 业务模式与行业定位 - 公司运营一个基于稳定币的金融平台，帮助机构转移资金并使用数字资产构建应用程序[2] - 公司被视为一家面向下一代金融的金融科技公司，其故事与数字资产紧密相关[1][2] - 如果企业选择使用加密货币作为实际货币进行业务，公司可能获得更大的发展机遇[1] 市场评论与投资观点 - 评论观点认为Circle Internet Group将成为一家大型公司，并对其表示认可[2] - 评论者本人是数字资产的坚定信徒，并在寻找除比特币以外的投资标的，认为该公司可能是正确的选择方向[2] - 公司股票被认为是数字资产领域一个有吸引力的投资故事[1][2]

行业背景 - 金融科技在提升新兴市场未充分服务和无银行账户人群的金融可及性方面发挥重要作用 为进入新客户群体提供显著增长潜力 [1] - 成熟金融科技市场随着人工智能普及度增长正经历新的增长浪潮 人工智能持续革新该领域 [1] SoFi Technologies (SOFI) - 公司已成功从学生贷款再融资机构转型为提供广泛产品的全方位数字银行 产品包括支票和储蓄账户、个人和住房贷款、信用卡以及投资工具 [3] - 一站式服务模式鼓励会员使用多种产品 从而提高客户终身价值并降低从现有客户获取新产品的成本 约40%的2025年第三季度产品增长来自现有会员 [3] - 金融科技生态系统持续实现强劲扩张目标 截至2025年第三季度会员基数超过1260万 总产品数超过1860万 会员数量同比增长35% 产品数量同比增长36% [4] - 2022年获得全国性银行牌照 战略举措使其能够利用低成本的会员存款为其贷款业务提供资金 相比依赖第三方融资的金融科技公司具有显著竞争优势 可能每年节省数亿美元利息支出 [6] - 尽管贷款仍是核心业务 但公司正通过高利润率的费用型金融服务及其为其他金融科技公司提供支持的技术平台成功实现收入来源多元化 [6] - 过去12个月内股价上涨约60% 投资者对公司强劲的财务状况和不断扩大的可服务市场反应热烈 [7] American Express (AXP) - 业务模式针对高收入消费者 这类消费者受经济衰退影响较小 更可能在高利润率类别如旅游和娱乐上消费 [8] - 利用高度忠诚的客户群 客户被其有价值的福利和品牌形象所吸引 高忠诚度结合高保留率使公司能够持续提高许多高级卡的年费 同时保持盈利能力和持卡人满意度 [8] - 与纯支付网络的Visa和万事达卡不同 美国运通同时是发卡机构和支付处理商 这种结构使其能从商户交易费用和未偿贷款利息支付中产生收入 提供平衡的收入流 对利率波动有一定绝缘作用 [9] - 端到端的控制使其违约率和核销率低于行业平均水平 [9] - 通过高端产品和服务福利成功吸引千禧一代和Z世代客户 这对长期增长潜力至关重要 Z世代和千禧一代客户支出现已占客户总支出的36% [11] - 2025年第三季度利润同比增长16%至29亿美元 总收入增长11%至184亿美元 总卡会员支出同比增长9% 国际卡服务增长最为强劲 第三季度账单业务同比增长13% [11] - 资产负债表强劲 有通过可靠且不断增长的股息和股票回购向股东返还资本的长期历史 股息收益率低于1% 但自1989年以来有长期支付股息的历史 包括2008年金融危机在内的经济衰退期间从未削减过股息 [12]

核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为23.735万加元 [1] - 2025年第三季度净亏损为358.5179万加元 [1] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流为负577万加元 [6] 2025年第三季度运营亮点 - 对Cubeler®业务发展平台的“社交网络”和“商业洞察”模块进行了重大升级 [6] - “社交网络”模块新增功能 使会员能够搜索和发布商业机会 [6] - 升级后的“洞察”模块将每日提供来自领先媒体的、可定制的行业、经济和商业新闻文章 [6] - 重新设计了Cubeler.com网站 以更好地展示平台增强后的功能 新网站更新了信息传递 将平台定位为综合性业务发展工具 重点突出社交网络和洞察功能 而非主要聚焦融资机会 [6] - 推出了一款人工智能驱动的数据标准化应用程序 旨在统一不同会计软件系统的数据 使Cubeler®业务发展平台能够快速支持北美中小企业使用的大多数会计软件系统 [6] 公司治理与协议更新 - 公司子公司上海新飞实业有限公司（亦称Asia Synergy Holdings Ltd）在第三季度与其中国法律顾问江苏神阙律师事务所签订了新的印章保管协议 [3] - 根据该协议 神阙律师事务所被任命为该子公司及其在中国某些关联实体的公司印章保管人 [3] - 公司印章用于根据子公司及相关关联实体的指示 使采购订单、合同、协议及其他官方文件正式生效 [3] - 新的保管协议取代了此前与MHP律师事务所的类似安排 [3] 业务展望与沟通安排 - 公司首席执行官Johnson Joseph将在一场问答访谈中回答股东关于2025年第三季度财务业绩的问题 并分享其对2025年剩余时间业务计划的看法 [4] - 股东可在2025年12月2日美国东部时间晚上9点前将相关问题发送至指定邮箱 访谈将于2025年12月5日美国东部时间下午5点前发布在公司网站上 [4] 公司业务描述 - 公司是一家创新型金融科技和人工智能公司的母公司 [7] - 其子公司通过或利用Cubeler®商业中心收集的数据 向企业、资本市场专业人士、政府机构和金融机构提供各种分析和人工智能产品及服务 [7] - Cubeler®商业中心是一个全球生态系统 利用分析和人工智能为其成员创造机会并促进B2B交易 [7]

美联储利率政策 - 美联储将于2025年12月9日至10日举行本年度最后一次FOMC会议，市场预期将再次降息25个基点，这将是2025年内的第三次25个基点降息 [1] - CME FedWatch工具显示12月降息25个基点的概率为84.7%，较上周的42%大幅提升，当前联邦基金利率目标区间为3.75%-4% [1] - 美联储在2025年9月的会议上已决定降息25个基点至4%-4.25%区间，并根据点阵图预示2025年还将有两次25个基点的降息，2026年及2027年各有一次降息 [2] 金融科技行业前景 - 金融科技行业的表现与利率走势呈负相关，低利率环境有利于该行业，因高利率会显著影响科技公司的技术改进和产品创新 [3] - 金融科技的创新性使其在不断发展的金融格局中成为极具吸引力的选择，随着移动和宽带网络的扩展，该行业有望实现显著增长 [4] - 人工智能和机器学习技术的兴起正在彻底改变银行、支付和投资领域，提供更高效、更安全的金融解决方案 [4] 推荐公司分析：Robinhood Markets Inc (HOOD) - 公司运营美国金融服务平台，允许用户投资股票、ETF、期权、黄金和加密货币，并通过其Robinhood Crypto平台买卖比特币、以太坊等加密货币 [8] - 鉴于零售参与度提高，其交易收入预计在近期改善，收购和产品多元化努力有望巩固其在活跃交易者市场的领先地位并提振财务状况 [9] - 2025年第三季度业绩受益于稳健的交易活动和净利息收入增长，垂直整合可能提升产品速度，强劲的流动性状况有助于维持股票回购 [10] - 公司明年预期营收和盈利增长率分别为21%和16.2%，未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了8.6% [10] 推荐公司分析：Interactive Brokers Group Inc (IBKR) - 公司致力于开发专有软件、降低薪酬费用相对于净收入的比例、拓展新兴市场客户和全球布局，加之相对较高的利率，预计将继续支撑收入 [11] - 2025年第三季度业绩反映出稳健的收入增长和更低的费用，扩大产品组合和服务范围的举措将巩固其市场份额 [12] - 公司明年预期营收和盈利增长率分别为5.5%和8.1%，未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了1.8% [13] 推荐公司分析：Fair Isaac Corp (FICO) - 公司受益于Scores和Software部门的强劲增长，已扩展其评分模型以纳入“先买后付”贷款数据，从而提高了FICO分数的预测准确性 [14] - 信用建模的进步（包括为非GSE抵押贷款开发FICO Score 10T）带来了显著增长机遇，软件部门表现强劲，SaaS和许可收入的增长表明平台参与度高 [15] - 当前财年（截至2026年9月）预期营收和盈利增长率分别为19.7%和31.3%，当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内提升了10% [16] 推荐公司分析：SoFi Technologies Inc (SOFI) - 公司定位为行业领导者，利用其在线银行服务和Galileo平台扩大市场影响力，低利率环境为其贷款业务提供了有利条件，通过有竞争力的贷款和再融资选项促进客户增长 [17] - 对创新的关注，包括新产品发布和战略合作伙伴关系，巩固了其作为传统银行前瞻性竞争者的声誉，在美国、拉丁美洲和加拿大提供多种金融服务 [18] - 公司明年预期营收和盈利增长率分别为25.5%和65.1%，未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了5.3% [19] 推荐公司分析：Moody's Corp (MCO) - 公司在信用评级行业的主导地位，加上机会性收购和旨在使收入及业务布局多元化的重组努力，将支持其收入扩张 [21] - 公司通过战略收购实现显著增长，增加了跨产品和垂直市场的规模及交叉销售机会，例如2025年8月计划收购中东评级与投资者服务多数股权，2025年6月全资收购ICR智利以巩固其在拉丁美洲国内信贷市场的地位 [22] - 债券发行量的强劲反弹预计将推动公司增长，稳健的资产负债表和盈利能力可能使其资本分配保持可持续性 [23] - 公司明年预期营收和盈利增长率分别为6.8%和11.3%，未来一年盈利的Zacks共识预期在过去30天内提升了0.2% [23]

市场环境概述 - 股市在11月可能录得下跌 这将是自4月以来的首次月度下跌 [1] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数已升至六个月高点 [1] - 经济出现压力迹象 消费者信心暴跌 劳动力市场停滞 房地产市场陷入停顿 [2] - 多家公司指出“负担能力危机”正在影响非必需消费品类的消费者支出 [2] Figma (FIG) 投资机会分析 - 公司股价从上市后的142美元高点大幅回落 目前接近33美元的首次公开募股价格 [4][5][9] - 第三季度营收增长38%至2.742亿美元 调整后营业利润为3400万美元 [7] - 毛利率高达85.74% 当前市值180亿美元 低于Adobe在2022年200亿美元的收购报价 [6][7][9] - 公司正积极投资人工智能领域 推出了基于生成式AI的Figma Weave和Figma Make等产品 [8][9] - 基于17倍的市销率 估值对于其增长率而言显得合理 [9] Upstart (UPST) 投资机会分析 - 作为人工智能驱动的贷款发起人 公司股价较今年早些时候的高点下跌超过50% [10][14] - 第三季度发起的贷款数量增长128%至428,056笔 转化率从16.3%提升至20.6% [13] - 营收跃升71%至2.77亿美元 实现公认会计准则利润3180万美元 合每股0.23美元 [13] - 尽管宏观环境担忧 但其模型并未出现拖欠率上升的迹象 [11] - 基于追踪调整后每股收益的市盈率为28倍 考虑到其增长率 股票目前被显著低估 [14][15] - 公司仅刚开始渗透庞大的汽车和住房贷款市场 具备巨大增长潜力 [15]

SoFi与Galileo的整合协同效应 - 自2020年收购Galileo Financial Technologies以来，SoFi Technologies Inc (SOFI) 已将其支付处理和技术能力深度嵌入自身不断扩展的生态系统中，显著增强了金融科技基础设施 [1] - Galileo目前为SoFi的关键功能提供支持，包括“先买后付”解决方案和人工智能驱动的客户互动工具，构成了SoFi无缝、技术优先用户体验的关键底层技术 [1] - 同一公司架构下的深度整合使SoFi能够将Galileo的基础设施直接纳入产品路线图，避免了第三方合作带来的延迟和限制，从而提升了产品上市速度、运营效率以及在数字银行、贷款和个人金融领域的创新能力 [2] 协同效应创造的反馈循环 - SoFi与Galileo的关系形成了一个强大的反馈循环：Galileo在支持SoFi产品的同时，也能从SoFi的规模效应和用户洞察中获益，从而为其更广泛的客户群进行持续改进和能力扩展 [3] - 此次收购已演变为一项基础性优势，使SoFi成为一个更具垂直整合性的金融科技平台，能更紧密地控制其客户体验和核心技术 [3] 其他值得关注的金融科技公司 - Block (XYZ) 正通过Cash App和Square深化其生态系统，旨在统一消费者和商户服务 [4] - Robinhood (HOOD) 正在从交易业务扩展到全方位的金融服务，其用户数量稳步增长 [4] - PayPal (PYPL) 正专注于品牌结账服务并扩展Venmo的功能，这些公司均在数字支付渠道和用户互动模式方面持续创新以应对竞争压力 [4] SOFI股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨85%，而其所在行业指数同期下跌8% [5] - 从估值角度看，公司远期市盈率为49.31倍，显著高于行业平均的23.61倍 [7] SOFI盈利预测趋势 - Zacks对SOFI 2025年盈利的一致预期在过去60天内呈上升趋势 [8] - 在过去30天内，市场对当前季度（2025年12月）的盈利预期有5次上调，下一季度（2026年3月）有4次上调，当前年度（2025年12月）有7次上调，下一年度（2026年12月）有8次上调 [9] - 在过去60天内，市场对当前季度盈利预期有5次上调，下一季度有3次上调，当前年度有7次上调，下一年度有6次上调，且在此期间所有统计周期内均无下调记录 [9]