活动核心信息 - 京东11.11大促于10月9日晚8点正式启动，主打服饰美妆品类，现货开卖 [1] - 活动提供官方直降15%起等福利，涵盖美妆、黄金、运动户外、奢侈品等多品类折扣 [1] - 活动持续至11月11日，期间包含风尚惊喜日、时尚焕新日、PLUS会员日等主题玩法 [1] 促销策略与折扣详情 - 美妆品类提供领券立减1720元优惠，并推出买一赠一等超级单品活动 [1][2] - 黄金珠宝品类提供领券折上再享9.2折优惠，补贴力度达到大盘价水平 [1][3] - 运动户外品类爆款商品低至5折，跑鞋品类日有限时5折秒杀及低至59元优惠 [1][3] - 奢侈品品类折扣低至2折，并提供COACH、PRADA等品牌至高24期免息 [1][3] - 箱包、腕表眼镜等配饰品类爆款低至5折起，新秀丽、金利来等大牌参与3-5折抢购 [3] 品类与商品策略 - 服饰品类针对换季需求，推出羊毛大衣、羽绒服、雪地靴等爆品低至5折，超千家大牌参与 [2] - 公司推出“超级材料”专场，汇聚首梳胎毛绒、赤峰山羊绒等稀缺服装材料，并举办线下面料快闪体验活动 [2] - 美妆护肤品类携手兰蔻、海蓝之谜等国内外大牌，提供经典护肤品、爆款礼盒及秋季新品 [2] - 运动户外品类覆盖跑步鞋、冲锋衣、滑雪板、公路车等全品类装备，实现一站式购齐 [3] 营销与用户体验 - 活动策划每天抽0元免单、明星亲签整点秒杀、万条秋裤1分购等互动玩法以提升参与度 [1] - 公司以丰富好货和无忧服务为核心，旨在满足用户全场景的多重时尚消费需求 [3]

市场概述与投资框架 - 非弹性市场假说认为 每1美元资本流入会导致市场总价值发生约5美元的变化 这解释了股价波动远超基本面变化的原因 [2] - 市场数据显示 整体股票市场的需求价格弹性非常小 意味着价格上涨不会显著抑制购买需求 价格下跌也不会刺激需求 在极端情绪下弹性甚至更低 [3] - 与市场整体相反 基于估值的投资流程具有高度价格弹性 会在市场恐惧驱动的崩溃中积极买入 在贪婪主导时主动降低风险 [4] 非弹性买家及其影响 - 美联储是第一个非弹性资产买家 其量化宽松政策旨在操纵固定收益市场的定价信号 导致长期负实际利率和负名义利率 2020年12月全球负收益率政府债务峰值超过18万亿美元 [5] - 量化宽松造成的定价信号扭曲导致资本错配和政策扭曲 许多发达国家主权债务增速远超其基础经济增长 且越来越多公司债收益率低于其所在国的主权债收益率 [6] - 第二个非弹性资产买家是被动投资的日益主导 数据显示 每1美元被动资金流入会导致市场总价值增加约3至8美元 这使其成为股价的主要驱动力 [8] 当前市场动态与风险 - 被动投资的反馈循环产生了与量化宽松时期相反的效果 市场行为仿佛波动性和风险资产正在耗尽 这体现在双倍和三倍杠杆ETF的激增以及期权交易量的爆炸式增长 目前期权交易的每日名义价值估计为现货市场交易量的150%至250% [9] - 当前市场的风险溢价 波动率 相关性和信用利差均处于历史极端低位且不可持续 市场正在加速制造投资者所渴求的风险 当风险最终超过需求时 风险指标通常会随着相关性飙升而同步上升 [10] - 市场的动能极高 大量资本涌入集中的美国指数 但动能可能突然逆转 即使资本流的小幅逆转也可能导致剧烈的市场调整和加速下跌 [11] 投资组合策略与构建 - 管理动能逆转风险需要认识到估值潜能与价格动能是彼此的分散化工具 目前增长动能与价值潜能之间的差距接近历史高位 通过绝对价值的潜能进行分散化是降低资本流逆转风险的最佳方式 [13] - 投资组合构建旨在为所承担的风险获得回报 同时尽可能分散风险 在风险溢价和相关性极低的市场中 这极具挑战性 [16] - 公司发现许多股票的自由现金流收益率在高个位数到低双位数 而指数整体的自由现金流收益率远低于3% 这是一个强大的复利优势 [18] - 最稳健的投资组合分散化方式之一是将价值的潜能与动能的积极势头相结合 最大的动能分散化领域是人工智能及相关基础设施 [18] 行业与个股表现 - 医疗保健行业的个股选择是相对表现的最大贡献者 前五大贡献者中有三家来自该行业：UCB Argenx和Elanco Animal Health [19] - 金融行业的个股选择是回报的最大拖累 主要由于Corebridge Financial和Fiserv的持仓下跌 [20] - 第三季度 该策略在11个投资的行业中有6个对相对表现有正面贡献 医疗保健和公用事业行业贡献最大 金融行业拖累最大 [24] - 整体个股选择拖累了相对表现 金融 通信服务 材料 房地产和能源行业的个股选择对业绩造成压力 而医疗保健 IT和公用事业行业的个股选择以及对必需消费品行业的低配则带来益处 [25] 投资组合调整与持仓 - 本季度最大的新头寸之一是亚马逊 公司认为其作为潜在的人工智能受益者 交易价格存在绝对估值折扣 其资产负债表稳固 在人工智能云领域的商业存在可能扩大 尽管有人工智能投资 自由现金流生成预计将加速 [21] - 同期退出了在线旅游公司Expedia的头寸 因其股价相对强势上涨后获利了结 并日益担忧人工智能旅行代理的开发可能对Expedia的商业模式构成中长期威胁 [22] - 期间还新开立了多个头寸 包括必需消费品行业的Keurig Dr Pepper IT行业的台积电和Salesforce 医疗保健行业的TG Therapeutics和Becton Dickinson 材料行业的国际香精香料 通信服务行业的Alphabet 以及能源行业的雪佛龙 [27] - 期间退出了多个头寸 包括能源行业的Atlas Energy Solutions和Hess IT行业的Globant和英特尔 医疗保健行业的艾伯维 以及必需消费品行业的星座品牌 [27] 投资展望与优势 - 公司认为其投资组合结合了稳健的价值潜能与动能势头组合 使其在估值上远低于相应指数 同时预期增长率更高 此外 通过在不同时间尺度上进行分散化 公司还拥有复利优势 [23] - 根据非弹性市场假说 资本流动是市场短期至中期的主要驱动力 但估值仍是驱动回报的长期主导信号 鉴于当前市场追逐风险的状况 绝对价值视角是公司最大的分散化工具和优势 [23]

公司业务动态 - 亚马逊药房业务将于12月开始在其One Medical初级保健场所的电子服务亭为一些常见药物处方配药 [1]

亚马逊汽车业务金融合作拓展 - 亚马逊汽车新增大通银行、桑坦德银行和富国银行作为其汽车卖场的贷款机构[1] - 新增贷款机构使经销商能为亚马逊客户提供其店内已使用的金融服务提供商[2] - 客户在查看和比较利率时可获得更多信息和选择[2] 业务模式与客户价值 - 合作旨在帮助客户评估和选择最适合的融资方案 同时为熟悉并信任这些贷款机构的经销商优化流程[3] - 融资选项适用于参与经销商在亚马逊汽车上列出的二手车和认证二手车[3] - 该服务使购车者能在熟悉的亚马逊店铺内完成浏览、订购、融资和安排本地提车等所有流程[4] 业务扩张计划与进展 - 公司计划在未来几个月将融资选项扩展至新车销售 并持续增加更多贷款机构[4] - 亚马逊汽车购车体验于2024年12月推出 最初覆盖美国48个城市的新现代汽车销售[4] - 2024年8月服务开始通过现代经销商在洛杉矶提供二手车 并计划随后增加更多汽车品牌和城市[5] - 新车销售服务当时已扩展至美国130个城市 并在洛杉矶新增二手车选项[5] 战略合作伙伴关系 - 2024年8月公司与赫兹二手车销售合作 允许客户搜索、融资和购买该公司二手车[6] - 赫兹由此成为亚马逊汽车的首个车队经销商 合作在四个城市启动 计划扩展至赫兹全国45个地点[6]

公司股价表现与目标 - 公司股价当前为37美元 从9月10日的近期低点35.11美元回升 但仍低于9月5日的峰值42.33美元 [2] - 基于自由现金流分析 公司股价有16%的上涨潜力 目标价接近43美元 [2][4] - 分析师给出的平均目标价更高 雅虎财经28位分析师目标价为45.32美元 Barchart调查目标价为45.96美元 AnaChart20位分析师目标价为48.20美元 [5] 公司财务表现与预测 - 公司第二季度营收和净收入分别增长8.6%和34.8% [5] - 公司自由现金流利润率从去年的3.20%提升至3.41% [5] - 预计未来一年自由现金流利润率至少为3.75% 分析师预测下一财年销售额约为136亿美元 [5] - 基于136亿美元销售额和3.75%利润率 预期自由现金流为5.1亿美元 [5] 公司估值分析 - 使用35倍自由现金流倍数（相当于2.857%的利润率） 公司市值可能增至178.5亿美元 [5] - 该市值较当前154.2亿美元的市值高出近16% 对应股价目标为42.83美元 较当前37美元有15.76%上涨空间 [5] - 公司目前估值仍偏低 尤其若第三季度业绩显示强劲的自由现金流利润率 [6] 行业趋势与投资策略 - 人们乐于为宠物消费 行业趋势积极 [1] - 一种投资策略是买入价内长期看涨期权并同时卖出价外看跌期权以降低成本 [1][6] - 例如 卖出一个月后到期 行权价为34美元的看跌期权可获得0.59美元权利金 即时收益率为1.735% [8]

估值与业绩比较 - Etsy基于价格与营运收入比率计算的估值低于同行eBay [1] - Etsy在营收和营运收入增长方面均显著强于eBay [1] - 估值与业绩表现之间的差异表明购买ETSY股票可能比购买EBAY股票更具优势 [3] 公司业务模式 - eBay运营连接全球买家和卖家的市场平台 包括在线市场和移动应用 [4] - 评估eBay股票是否被高估的方法之一是审视其过去12个月的趋势变化 [6] - 如果eBay在营收和营运收入增长方面持续表现不佳 则其股票相对于同行被高估的结论将更稳固 [6] 投资组合策略 - 投资单一股票存在风险 采用更广泛的多元化投资方法具有显著价值 [3] - Trefis高质量投资组合旨在减轻个股特定风险 同时保留增值潜力 [5] - 该投资组合自成立以来回报率超过91% 其表现优于标普500、罗素指数和标普中型股指数组成的基准 [8]

市场表现与记录 - 纳斯达克综合指数在科技股推动下创下历史新高，AMD与Open AI达成多年期协议提振市场[2] - 标普500指数和纳斯达克指数均创下收盘纪录，工业股板块自7月25日以来首次创下纪录，为2025年第16次纪录[20][21] - 科技股板块上涨1%，公用事业板块紧随其后，同样创下纪录[21] - 比特币突破历史高点，但需警惕虚假突破，若出现回调需关注12万美元低点支撑位，今年已创下9次纪录高点[22][23] - 黄金价格上涨1.9%，接近每盎司4000美元心理关口，今年已创下42次纪录高点[23][24] 零售交易行为 - 嘉信理财STAX报告显示9月交易活动达六个月高点，投资者增加对英伟达、甲骨文等AI相关股票及加密货币相关股票的风险敞口[4] - 约40%的交易者态度调查显示看跌情绪，但行为上仍在增加风险，转向波动性更高的高贝塔股票[5][6] - 投资者广泛卖出科技股ETF，但买入英伟达、Palantir、Coreweave等高贝塔AI个股，呈现“卖出指数、买入个股”策略[7] - 个股看涨期权需求增加，而指数期权对冲活动减少，显示市场存在单向交易倾向[12][13] - 特斯拉和苹果位列9月净卖出前列，但可能是获利了结而非完全看空，阿里巴巴同样出现在卖出名单[14][15][16] 行业与板块动态 - 若美联储持续降息且波动率保持低位，金融板块可能因收益率曲线陡峭化而受益[18] - 10年期国债收益率从4%反弹至4.15%，债券市场波动率保持稳定，为股市上涨提供支撑[19] - 日元对美元贬值约2%，日元走弱可能引发全球债券市场波动，需关注其对利率和股市的潜在影响[27][28] - 美元指数当日最高上涨0.8%，但年内整体趋势平稳，暂不构成主要担忧[29][30] 假日零售展望 - Adobe预测在线假日销售额达2530亿美元，同比增长约5%，与Forrester等机构的中个位数增长预期一致[31][32][33] - 电子产品和服装配饰预计成为假日消费主力品类，玩具需求疲软但Lahoo娃娃等趋势产品可能热销[34][35] - 家电等200-300美元价位商品需求旺盛，适合家庭礼品采购[36] - 亚马逊、沃尔玛等大型零售商和掌握搜索引擎营销的小众品牌将受益，中等规模企业可能受挤压[38][40] - Prime Day等促销活动可能将11月需求提前至10月，但未必显著提升整体假日销售额增长率[41][42][44] - Adobe预测“先买后付”支付方式支出增长11%，但该增长可能反映消费者财务压力而非健康需求扩张[45][46][47]

Change in Verkkokauppa.com’s Management Team: Jyrki Tulokas resigns to take on a new role with another company Verkkokauppa.com Oyj STOCK EXCHANGE RELEASE 6 October 2025 at 02:00 p.m. EEST Verkkokauppa.com’s Chief Strategy and Technology Officer, Jyrki Tulokas, has announced his resignation to pursue a new opportunity with another company. Jyrki has been a member of the leadership team since September 2021 and will continue in his current role until the end of January 2026. The company will begin the succes ...

文章核心观点 - 千禧一代持有的股票资产规模超过4万亿美元 并且倾向于投资美国成长股 [1][2] - 在当前市场环境下 有三只美国成长股适合千禧一代长期持有 [3] 千禧一代投资概况 - 超过一半的美国人持有股票 其中千禧一代持有约4.4万亿美元股票资产 [1][2] - 千禧一代投资者偏好美国股票和成长股 可能正从标普500指数的上涨中获益 [2] 推荐股票：CoreWeave - 公司自3月首次公开募股以来股价飙升超过200% [4] - 主营业务为向人工智能客户出租超过25万个图形处理单元的高性能计算能力 [4] - 最近一个季度收入增长两倍至超过12亿美元 上一季度同比增长420% [5] - 人工智能芯片巨头英伟达持有该公司7%的股份 [6] - 预计到本十年末人工智能基础设施支出可能高达4万亿美元 公司增长动力持续 [5] 推荐股票：Chewy - 公司为在线宠物用品零售商 已实现盈利 收入增长且无债务 [7] - 通过将电子商务业务扩展至加拿大 在美国开设兽医诊所等措施推动增长 [8] - AutoShip自动补货服务占总销售额80%以上 为投资者提供清晰的季度销售可见性 [9] 推荐股票：亚马逊 - 公司主要业务包括通过Amazoncom的电子商务和通过Amazon Web Services的云计算 [10] - 两项业务均为市场领导者 多年来创造了数十亿美元的收益 [10] - 公司利用人工智能优化履约网络运营 为顾客推荐产品 选择最佳配送路线 [11] - 通过AWS销售人工智能工具和服务 该业务年收入运行率已达1230亿美元 [12] - 公司优化成本结构的举措有助于长期盈利能力提升 [12]

过往经营环境挑战 - 过去三四年非洲运营环境严峻，公司在9个运营国家经历巨大货币波动和高通胀，部分国家通胀率高达50%，对线上零售商造成压力[1] - 货币不稳定导致供应商难以从亚洲等地进口商品，因无法预测未来6个月汇率而无法承诺现金投入，亚洲制造商也因担忧局势而减少向非洲发货[2] - 供应短缺与消费者信心不足同时发生，使业务运营复杂化，这一情况发生在公司重组期间[2] 当前积极转变与机遇 - 货币稳定显著改善公司处境，商品供应变得更容易，中国制造商向非洲的发货量大幅增加[3] - 消费者信心开始恢复，虽未达完美但已好转，中美贸易战帮助公司为非洲获得更多供应[3][4] - 中美贸易战促使中国制造商重新平衡市场，公司来自中国的货品渠道日益健康，中国供应商和厂商的兴趣显著增加[4] - 公司在中国的供应商招募活动参与者众多，甚至出现座位不足的情况，显示业务环境明显转变[5] 业务战略聚焦 - 公司选择聚焦于为非洲真正中产阶级（月收入在数百至400-500美元之间）提供实体商品的电子商务，认为这是最大的市场机会[6] - 食品配送业务与实体商品电子商务的协同效应不明显，公司认为后者优势更强[7] - 公司已退出竞争激烈的南非市场，目前专注于其余9个非洲市场，在其中8个市场占据领先地位[8][9] 市场定位与竞争格局 - 公司业务模式针对特定购买力水平（人均GDP每年在1000-4000美元之间）的市场量身定制，与南非市场截然不同[9][10] - 预计将面临非本土平台如Temu、Shein的竞争，例如Temu于2023年底进入尼日利亚市场并大力推广[12] - 公司数据显示其有能力应对竞争，因为在尼日利亚等市场，资金不能解决所有问题，即使对Temu这样的平台而言适应本地市场也很困难[12]