公司业务扩张与战略 - 公司近期达成一项最终协议，收购德克萨斯州布拉佐里亚县最多447英亩土地，并签订长期输电设施扩展协议，此举旨在开发一个输电级别供电的大型数据中心，初始需求负荷为300兆瓦，并有可能额外扩展300兆瓦，总容量最高可达600兆瓦 [3] - 该协议标志着公司业务版图扩展至德克萨斯州的第二个县，此前公司已在奥斯汀县收购了271英亩土地和285兆瓦电力，以支持下一代数据中心园区的建设 [4] - 公司正积极扩大其电力和土地组合，并扩充其人工智能数据中心团队，同时与潜在数据中心租户进行讨论，以把握人工智能和高性能计算领域的持续需求 [2] 比特币挖矿运营数据（2026年1月，未经审计） - 2026年1月，公司共生产573枚比特币，2026年累计（截至1月31日）产量亦为573枚 [6] - 单日比特币产量峰值为21.77枚，平均日产量为18.47枚 [6] - 运营算力为50.0 EH/s，平均运行算力为42.6 EH/s，已部署矿机的峰值效率为16.07 J/Th [6] - 截至2026年1月31日，已部署矿机数量为248,394台 [6] 比特币财务与电力指标 - 截至2026年1月31日，公司比特币总持有量为13,513枚，其中1,894枚被用作衍生品交易的抵押品或应收款 [6][8] - 2026年1月，公司共出售158.63枚比特币，获得美元收益14,554,391美元，平均每枚比特币售价为91,752美元 [6] - 公司已签约电力容量为1.8吉瓦，实际利用的电力为808兆瓦 [7][9] 公司背景与活动安排 - 公司是一家市场领先的数据中心开发商，在美国拥有超过1.4吉瓦的电力、土地和数据中心组合 [10] - 公司将于2026年2月5日（星期四）美国东部时间下午4:30 / 太平洋时间下午1:30举行网络直播，讨论其2026财年第一季度的财务业绩 [5]

文章核心观点 - Core AI Holdings Inc 通过与马来西亚数据中心开发商CSPM Resources SDN BHD签署谅解备忘录 正式进入马来西亚高增长的人工智能数据中心市场 旨在抓住全球超大规模企业数十亿美元投资带来的机遇 计划将现有边缘计算数据中心改造升级为符合AI要求的高等级设施 以缩短开发周期并快速抢占市场份额 [1][2][3] 战略合作与市场进入 - 合作标志着公司全球AI数据中心倡议的重要执行里程碑 旨在抓住亚马逊云科技、甲骨文、谷歌、TikTok和微软等全球超大规模企业在马来西亚的数十亿美元投资承诺所带来的机遇 [1][2] - 合作计划将现有的边缘计算数据中心进行改造和扩建 升级为Tier 3或Tier 4级别的AI就绪设施 此举利用现有设施、电力接入和网络连接 旨在显著缩短开发时间线 预计可在约12个月内实现运营就绪 [3] - 升级后的设施预计将作为托管资产运营 或出售给寻求完全建成、AI就绪基础设施的超大规模企业 [3] 市场前景与机遇 - 马来西亚数据中心市场预计将从2024年的40亿美元增长至2030年的136亿美元 年复合增长率达22.4% [4] - 马来西亚已成为东南亚数据中心投资的领先目的地 驱动力来自超大规模企业的投资、强大的基础设施基本面和政府支持 [7] - 随着需求向AI密集型工作负载转移 AI就绪数据中心的需求显著增长 许多现有边缘设施地理位置优越 但最初设计无法满足现代AI工作负载的电力、冷却和冗余要求 这为资产升级和改造提供了重要机遇 相较于耗时更长、资本更密集的绿地开发更具优势 [7] 合作伙伴优势 - CSPM是马来西亚经验最丰富、最受尊敬的数据中心开发商之一 长期处于马来西亚数据中心产业的核心 是为数不多能够交付复杂、关键任务设施的开发商 曾为全球超大规模企业和云领导者设计、建造和支持数据中心 并在马来西亚许多现有边缘计算和高密度AI数据中心设施中发挥了基础性作用 [1][5] - CSPM在本地生态系统的深度整合是合资企业的关键差异化优势 该公司与政府当局、公用事业公司和金融机构保持长期关系 有助于获得额外的能源配额和简化的监管审批 [6] - CSPM选择Core AI作为合作伙伴 是基于其以AI为中心的数据中心战略和严谨的投资方法 结合Core AI的战略愿景与CSPM的本地专业知识和关系 能够提供快速、灵活和互联的解决方案 [7] 公司业务背景 - Core AI Holdings Inc 是一个专注于AI的全球性技术和投资平台 致力于识别、开发和扩展利用下一代技术应对大规模、高增长市场机遇的AI驱动型业务 [10] - 通过子公司Core Gaming 公司运营着一项成熟的全球AI驱动移动游戏开发和发行业务 自推出以来 已开发或联合开发了超过2200款游戏 产生了超过8亿次下载 并在超过140个国家建立了超过4000万玩家的全球用户群 [11]

核心合作公告 - SuperX Industries Co., Ltd. (SuperX AI Technology Limited 的日本子公司) 于2026年2月4日与Digital Dynamic Inc. (DD)、eole Inc. (eole) 和 Woodman Inc. (Woodman) 签署谅解备忘录 (MOU)，旨在为在日本共同开发大规模人工智能数据中心建立全面框架 [1] 试点项目详情 - 合作方将成立联合工作组，在日本三重县试点一个AI数据中心项目，初始设施容量最高可达4兆瓦 [2] - 该试点项目旨在作为评估未来总容量潜在扩张至300兆瓦的起点 [2] - 项目推进需以可行性评估、场地条件、监管批准及最终协议的签署为前提 [2] 技术架构与方案 - 采用模块化架构，旨在显著缩短建设时间，以应对日本国内AI能力加速扩张的需求，区别于耗时数年的传统“砖混”建设 [3] - 该试点项目专为下一代液冷GPU设计，这是传统数据中心通常缺乏的能力 [3] - 合作方计划在关键基础设施的系统级集成上进行协作，包括对持续AI工作负载至关重要的先进电力系统和液冷解决方案 [4] - 框架考虑未来整合可再生能源组件，如太阳能和风能、储能系统及电网互联 [4] - SuperX将主导提供模块化系统架构和电力系统集成 [5] 合作方背景 - **Digital Dynamic Inc.**：日本增长最快的AI基础设施运营商之一，正在快速扩展基于英伟达的推理GPU资源部署，计划于2026年在鹿儿岛县和福岛县完成AI数据中心建设 [7] - **eole Inc.**：日本上市公司，在国内GPU服务器市场快速增长，为AI数据中心开发项目提供投资和业务发展支持 [8][9] - **Woodman Inc.**：日本科技公司，专注于通过将未充分利用的资源（如过剩电力和计算能力）转化为新价值来消除社会浪费，专门为AI和HPC构建优化的计算环境 [10] - **SuperX AI Technology Limited (NASDAQ:SUPX)**：AI基础设施解决方案提供商，提供专有硬件、先进软件及AI数据中心端到端服务的全面组合，核心产品包括高性能AI服务器、800伏直流解决方案、高密度液冷解决方案以及AI云和AI代理，总部位于新加坡 [11] 战略意义与展望 - SuperX Industries CEO表示，上市速度是AI竞赛的新货币，三重县的试点项目旨在展示如何快速部署AI基础设施，模块化可扩展性是满足日本激增的AI需求最可行的路径 [6] - 合作方计划以初始试点为参考框架，评估日本各地更广泛的模块化AI数据中心机会，包括可扩展的扩张路径 [6]

文章核心观点 - 2025年公司成功锁定了数据中心需求，收入激增并积累了多年期合同，成为OpenAI和Meta等客户的关键AI算力供应商[1] - 2026年对公司的考验将发生转变，核心问题从证明需求存在转向证明其具备规模化交付能力、将合同积压转化为实际产能，且不使资产负债表过度紧张[1] 2025年业绩回顾与2026年关注点转变 - 2025年公司收入激增，积累了大量的多年期合同，确立了作为OpenAI和Meta等客户关键AI算力供应商的地位[1] - 2026年投资者的关注点从“需求是否存在”转向“公司能否规模化交付”，重点在于执行风险而非市场前景[1] - 2026年的主题是“兑现证明，而非空头承诺”[2] 2026年关键考验一：规模化与准时交付能力 - 公司面临的最重要且简单的问题是：能否交付已售出的产能 其庞大的合同积压只有在新数据中心按时上线、按计划大规模部署GPU且不受电力限制影响时才能转化为收入[3] - 2025年，即使是轻微的部署延迟或高于预期的资本支出暗示都足以引起股价波动，这表明投资者高度关注公司的执行风险[3] - AI基础设施领域容错率低，延迟不仅会将收入推迟一个季度，还可能损害客户关系并打乱后续建设计划[4] - 2026年，投资者将密切关注数据中心的启用节奏、GPU部署与合同承诺的对比，以及任何时间表推迟或指引修正的模式[4] - 持续符合预期的交付将增强市场对公司作为超大规模运营商能力的信心，而反复的延迟（即使每次都有解释）会引发对公司扩张过度的担忧[5] 2026年关键考验二：资本密集度的改善趋势 - 公司采用科技行业中最资本密集的模式之一，这本身并非缺陷，因为基础设施业务总是需要大量的前期投资，风险在于这种高资本密集度可能是结构性的而非过渡性的[6] - 2026年，投资者不要求公司实现盈利，但需要公司展示其能够实现运营杠杆的证据[7] - 收入增长超过资本支出增长、GPU利用率提升以及每美元合同积压对应的增量资本支出趋于稳定，都将标志着进展[7] - 如果每新增一美元投资能比之前产生更多收入，公司将开始看起来更像一个规模化的基础设施平台，而非一个烧钱扩张的故事[7]

公司近期资本运作 - 2026年2月3日，公司以每股6港元的价格向认购人配发2031.1万股，认购价较前收市价6.55港元折让约8.40%，所得款项总额约为1.219亿港元 [1] - 此次配发引进两名认购人，其中早期投资者顶昇认购约1500万股，完成后持股比例提升至4.72%，较其上次（2025年12月）5.5港元的认购价溢价增持；独立第三方认购人B认购500万股，持股0.43%，所有认购人承诺6个月锁定期 [1] - 此次配发所得款项净额约90%拟用于潜在AI算力云服务项目，而2025年12月引入招银系基金的配发中，约70%募资净额拟用于AI算力云服务项目 [1][2] 业务转型与战略投入 - 公司正全面加码AI算力业务以实现转型，通过持续加码AI基座建设，致力将算力业务打造为长期增长引擎，迎接未来十年的黄金发展周期 [1][2] - 2026年1月底，公司获得福田国资8亿元入股，此举为公司带来国资信用背书与资金支持，将加速其旗下天顿数据在湾区的算力节点加密，并依托国资资源对接更多政府与央企订单 [2] - 公司旗下天顿数据是AI算力业务核心运营载体，已积累近200家企业客户，包括大型云服务商与头部AI公司，目前运行算力近4万P，拥有6个IDC、万余个机柜，上架率达95%，在手技术服务订单150亿元 [3] 财务表现与增长前景 - 天顿数据收入从2022年的0.5亿元增长至2024年的2.3亿元，复合年增长率高达114.5% [3] - 公司近期连续的配发获得早期投资者积极参与，且折价率不高并设有锁定期，吸引了如招银基金等大型投资机构及福田国资，彰显资本市场对其向AI算力业务转型前景的看好 [2][3] - 天顿数据作为中国第一梯队智算建设运营商，有望受益于行业前景及公司持续高投入，进入成长快车道，推动公司基本面转型 [3]

行业背景与机遇 - 人工智能对计算资源和算力的需求空前巨大，传统数据中心难以胜任支撑任务 [1] - 麦肯锡研究显示，到2030年，数据中心总支出可能达到7万亿美元，其中大部分将用于支持人工智能 [2] - 过去几年，已有数千亿美元资金涌入AI数据中心领域，高性能计算基础设施的需求持续超过供应 [2] 公司战略转型与定位 - Applied Digital最初专注于为比特币挖矿建造数据中心，现已将重心转向专门为AI需求设计的高科技数据中心 [2] - 公司属于新兴的、专门为AI需求建造高科技数据中心的企业类别 [2] - 随着未来几年新数据中心投入使用，公司预计将迎来爆炸性增长 [2] 产能扩张与项目进展 - 公司正在建设两个新的AI数据中心园区：Polaris Forge 1和Polaris Forge 2，总容量分别为450兆瓦和300兆瓦，预计均于2027年完工 [3] - 公司已开始建设另一个园区Delta Forge 1，初始容量为430兆瓦，可能在2027年中开始运营 [3] 长期收入与重大合同 - 公司已签署巨额租赁协议，将在未来带来数十亿美元的收入 [1] - 公司与CoreWeave签署了为期15年、总收入达110亿美元的租赁协议 [4] - 公司与另一家未具名的AI公司签署了为期15年、价值约50亿美元的租赁协议 [4] 财务表现与市场估值 - 公司股票在过去18个月内上涨了700%，市值被推高至95亿美元 [6] - 华尔街分析师预计，公司在2026财年（截至5月31日）的收入约为3.46亿美元，2027财年收入约为5.35亿美元 [7] - 基于上述预期，该股交易价格是明年收入预估的17至18倍 [7] - 公司目前市值为100亿美元 [6]，股票当日涨幅为5.46%，当前价格为36.70美元 [5]

交易概述 - 私募股权公司KKR与新加坡电信将联合收购数据中心运营商ST Telemedia Global Data Centres剩余82%的股份 交易金额为66亿新加坡元 约合51亿美元[1] - 交易完成后 KKR将持有STT GDC 75%的股份 新加坡电信将持有25%的股份[2] - 此次交易对STT GDC的企业估值设定为138亿新加坡元[1] 交易背景与战略意义 - 该交易是KKR迄今为止在亚太地区规模最大的基础设施投资[2] - 新加坡电信集团表示 STT GDC多元化的地理布局将增加其在新市场的曝光度 并使其成为一家具备全球影响力的更强数据中心运营商[5] - KKR亚太区联席主管兼亚太基础设施主管指出 数字基础设施仍是全球最具吸引力的长期投资主题之一[4] 行业趋势与市场动态 - 人工智能的繁荣引领了数据中心需求的激增[1] - 全球数据中心投资因云计算和人工智能工作负载需求的增长而加速[2] - 2023年 全球数据中心交易额创下历史新高 超过610亿美元 高于前一年的608亿美元[3] 标的公司概况 - STT GDC成立于2014年 总部位于新加坡[5] - 公司在亚太、英国和欧洲的12个市场运营数据中心 设计容量为2.3吉瓦[5] - 公司为超大规模用户和企业客户提供托管、连接和支持服务[5]

公司近期股价与市场预期 - 公司股票是年内波动性最大的人工智能股票之一 在财报发布日前几天多次出现超过10%的双向价格波动 [1] - 尽管财报定于2月5日发布 但市场已提前反应 公司股价年初至今涨幅超过20% 投资者热情高涨 [2] - 部分投资者推测公司可能在2月财报中宣布与超大规模客户达成另一项利润丰厚的交易 [2] 市场需求与行业背景 - 公司的潜在客户是大型科技公司 它们需要数千兆瓦的电力来推动其人工智能雄心 [3] - Meta Platforms在其Meta计算计划中表示 目标是在未来几十年内部署数百千兆瓦的人工智能电力 [3] - 微软持有类似愿景 并宣称人工智能是下一次工业革命 [3] - 科技巨头正在增加人工智能支出 这是公司投资主题的核心部分 [7] - Meta Platforms第四季度人工智能资本支出同比增长73% 并对2026年资本支出给出了高于预期的指引 [7] - 微软在2026财年第二季度的资本支出同比增长66% 超出预期 [7] 公司业务与竞争优势 - 公司是为数不多能同时提供人工智能数据中心和充足千兆瓦级电力的公司之一 [4] - 公司拥有一个3千兆瓦的项目管道 [4] - 其Sweetwater 1项目将于4月通电 该项目拥有1.4千兆瓦的电力 使其在同行中处于领先地位 [4] - 公司的人工智能数据中心专为处理人工智能工作负载而设计 与传统处理网站托管和数据存储等任务的数据中心不同 [4] - 公司与微软达成的价值97亿美元的五年期交易证明了其在行业内的信誉 该交易包括20%的预付款 将有助于资助资本支出 [5] 财务数据与未来展望 - 与微软的交易覆盖200兆瓦 仅占公司3千兆瓦管道的一小部分 [6] - 随着公司更多能源上线 预计交易将随之增加 [6] - 公司在2026财年第一季度财报演示中告诉投资者 其目标是到2026年底实现34亿美元的年度经常性收入 [6] - 随着人工智能行业竞争加剧 科技公司可能对与公司合作并确保额外能源表现出更多兴趣 [6] - 如果需求持续升温 公司可能能够提高其价格 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年GAAP净亏损为2.41亿美元，每股亏损0.61美元，其中包含约1.6亿美元的一次性项目，涉及遗留比特币挖矿基础设施的减记、美国上市和公司重组相关成本以及与可交换票据相关的嵌入式衍生品负向公允价值调整 [14] - 尽管有非经常性费用，公司2025年调整后EBITDA为3400万美元 [15] - 数字资产运营部门2025年调整后毛利润创纪录，达到5.05亿美元，较2024年的3.03亿美元增长67% [15] - 2025年，财务和公司部门调整后毛亏损为8600万美元，主要反映了数字资产和投资组合因价格下跌而产生的未实现损失 [16] - 截至年底，公司总资产为113亿美元，权益资本超过30亿美元，其中约60%配置于运营业务 [16] - 在财务和公司部门中，截至年底持有的净数字资产和投资约为17亿美元，环比下降22%，主要反映了市场贬值 [17] - 截至年底，资产负债表上的现金和稳定币为26亿美元，较第三季度增加约7亿美元，主要得益于第四季度的两次战略性融资 [17] - 第四季度全球市场业务调整后毛利润为3000万美元，全年为4.23亿美元，同比增长88% [19] - 第四季度数字资产交易量环比下降约40% [20] - 第四季度资产管理与基础设施解决方案业务调整后毛利润为2100万美元，2025年全年为8200万美元，同比增长约5% [22] - 截至第四季度末，平台资产为120亿美元，环比下降约15%，反映了数字资产价格下跌的影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **数据中心业务**：已获批容量超过1.6吉瓦，近期额外获得830兆瓦的电力容量批准，其中800兆瓦已与CoreWeave签订租约，预计第一季度末交付首批数据中心机房并开始产生现金流 [4][5][27] - **数字资产业务**：平台资产达120亿美元，贷款账簿大幅增长，平均贷款规模稳定在18亿美元 [11][19] - **全球市场业务**：交易量创纪录，执行了数字资产历史上最大名义比特币交易之一，贷款账簿规模创纪录 [23] - **资产管理业务**：推出了多只新的ETF和另类投资产品，全年实现20亿美元净流入，代表30%的有机增长 [24] - **基础设施解决方案业务**：托管资产增长7.5亿美元，扩大了平台规模，完成了对Alluvial Finance的收购，进入流动性质押领域 [23][24] - **Galaxy One平台**：推出后前四个月势头良好，高收益产品采用率强劲，推出了每日购买、更低账户门槛等功能，应用内质押和托管功能即将推出 [20][21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年整个加密货币市值下降10%，其中第四季度下降24% [15] - 比特币价格在突破10万美元后，一直在7.5万至10万美元的区间内交易，目前处于该区间的低端 [8][9] - 传统金融（TradFi）机构正在加速探索如何参与向数字世界的转型，对区块链基础设施的需求旺盛 [11] - 名为XYZ的协议在Hyperliquid平台上交易，已实现40亿美元收入，处理了芝加哥商品交易所（CME）4%的白银交易量 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为传统金融机构向数字资产领域转型的全栈合作伙伴，提供技术、基础和运营支持 [25] - 重点发展领域包括链上信贷、基础设施（如质押、钱包）以及传统资产利用加密轨道（如代币化） [12][57][58] - 数据中心业务愿景是建设一个多吉瓦、多租户、多园区的平台，除了Helios园区外，还在评估美国超过100个园区的扩张机会 [32] - 行业竞争方面，数据中心电力需求旺盛，主要参与者有五六家，但还有许多其他参与者在自建数据中心 [6][7] - 在数字资产领域，传统大型银行未来将进入该领域，带来竞争，但公司计划利用其领域专业知识，专注于信贷和基础设施等优势领域 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 加密货币市场处于熊市，价格处于区间低位，但长期作为价值存储和数字黄金的叙事依然完整 [7][9][11] - 潜在的催化剂包括美国加密立法（市场结构法案）的通过以及华尔街销售机器的介入 [10][52] - 公司对加密货币的长期前景保持乐观，但对当前整体市场持中性至准备看涨的态度 [11] - 数据中心业务面临强劲的宏观环境，AI数据中心容量需求巨大 [6] - 尽管近期加密货币价格回落，公司进入2026年时充满信心，并拥有引领市场的平台 [26] 其他重要信息 - 第四季度进行了两次战略性融资：发行了13亿美元的可交换票据，并获得了全球最大资产管理公司之一3.25亿美元的股权投资，净收益约16亿美元 [18] - 融资主要用于持续投资数据中心基础设施、偿还短期借款，未来将专注于数据中心建设、一般公司用途以及为2026年12月到期的4.45亿美元可交换票据的潜在偿还准备充足流动性 [18] - Helios园区预计将成为已知最大的100%表前数据中心园区 [28] - 冬季风暴费恩导致建设暂时暂停，但团队反应迅速，五天内便有超过1000名分包商返回工地，建设按计划进行 [30] - 公司正在评估二期项目的各种债务融资结构 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国加密市场结构法案的进展、通过可能性及其对Galaxy业务的影响 [36] - 回答: 管理层认为达成协议的可能性为75%-80%，两党均有动力推动法案通过，争议点如生息稳定币预计将达成妥协（无利息版本），法案可能在未来2-6周内通过，这将为行业带来清晰度，加速传统资产上链和DeFi发展，并可能引发并购活动 [37][38][39][40] 问题: 关于Helios园区未来潜在建设的细节，包括新增830兆瓦容量的审批过程以及另外1.8吉瓦申请的进展 [42] - 回答: 公司累计有超过3.5吉瓦的互联请求，新增的830兆瓦是其中已获正式批准的部分，另外1.8吉瓦的增量请求将纳入ERCOT新的批量处理框架，审批时间存在不确定性，但公司对已获批的830兆瓦容量感到兴奋，认为其价值很高 [43][44][45][46][48] 问题: 关于当前是否正进入另一个加密货币寒冬，周期可能何时恢复，以及需要关注哪些转折信号 [50] - 回答: 目前市场感觉寒冷，比特币可能在7万至10万美元区间震荡，直到突破10万美元，比特币作为宏观资产的地位已巩固，潜在催化剂包括市场结构法案，华尔街销售机器的介入可能提振需求，管理层直觉是更接近区间底部而非熊市开端，但底部难以精准预测，转折信号出现时自会知晓 [51][52][53] 问题: 关于在市场结构清晰化过程中，Galaxy如何定位自身，其护城河是什么，以及在大银行更多参与代币化市场时希望扮演的角色 [55][56] - 回答: Galaxy计划在信贷和基础设施两个关键领域赢得市场地位，链上信贷未来将爆炸式增长，公司信贷业务基础良好，同时，银行等机构需要质押、钱包等基础设施，Galaxy的基础设施团队正在增长并积极与潜在合作伙伴洽谈，公司利用其领域专业知识，帮助传统金融参与者进入市场，并专注于他们尚未深入的优势边缘领域 [57][58] 问题: 关于与潜在数据中心租户的接洽情况，租户偏好，以及合作时间和伙伴的考量 [60][61] - 回答: 主要目标租户类别是超大规模用户、新云服务商、模型构建商甚至设备制造商，这些客户寻求大规模的电力容量，其资本支出预期仍在增长，对于新增的830兆瓦容量，所有潜在租户都在考虑范围内，鉴于已对CoreWeave有较大风险敞口，未来自然更关注高信用质量的租户，CoreWeave也可能作为GPU集群管理合作伙伴参与其中 [62][63][64][65][66] 问题: 关于数据中心交易条款的趋势，以及Galaxy是否应该在新的高性能计算（HPC）交易中争取更有利的条款 [68] - 回答: 市场将决定条款，公司希望与能建立长期伙伴关系的强大合作伙伴合作，并会在价格与合作伙伴关系之间取得平衡，与CoreWeave的首次合作承担了信用风险并获得了相应回报，未来将综合考虑费率与交易对手风险以获取最佳价格，由于电力供应瓶颈，基本租金价格实际上涨，这对公司有利 [69][70][71][72] 问题: 关于在Helios园区引入新租户时，其建设能否与CoreWeave现有建设同时进行，还是需要先完成现有阶段 [74] - 回答: 新增的830+兆瓦容量需要电网侧和公司侧的基础设施建设，最早也要到2028年底才能上线，因此，公司将在CoreWeave一期项目后期并行开展部分场地准备工作，但新容量的实际启用将在CoreWeave项目基本完成后 [75][76][77] 问题: 关于贷款账簿的增长驱动因素，是在市场复苏时增加新客户还是现有客户，以及相关细节 [79] - 回答: 2025年贷款账簿健康增长，第四季度平均略高于18亿美元，较第三季度略有上升，在市场下跌24%-25%的背景下，这表明贷款发放量和规模有所增加以抵消抵押品价值下降，净息差较早前有所压缩但近期保持稳定，客户群持续扩大，贷款发放量增加，业务整体健康，抵押率保持在130%或更高水平 [80][81][82][83][84][85] 问题: 关于近期比特币等加密货币价格走势的更多背景，抛售是广泛性的、源于过度杠杆，还是早期持有者（OG）获利了结超出预期 [89] - 回答: 早期持有者获利了结超出预期是一个重要因素，长期持有的心理被打破，引发了抛售潮，量子计算风险被用作抛售借口，但业内认为比特币代码将及时更新以抵抗量子计算，因此长期看不是大问题，市场曾出现单客户抛售90亿美元的情况，这些大额头寸需要时间消化，目前系统内杠杆已不多，市场需要新的故事或催化剂来扭转趋势 [91][92][93][94] 问题: 关于新增830兆瓦容量的时间线（2028年末/2029年初）是否会拖慢当前谈判节奏，以及Galaxy One平台8%的收益率是否会受到《清晰法案》中关于稳定币收益妥协的影响 [96] - 回答: （关于数据中心）谈判预计不会长达一年，市场参与者资本充足且竞相锁定远期容量，需求已转向2028-2030年的电力，公司将在审慎决策与强劲需求间取得平衡，并需要尽快选择合作伙伴并锁定供应链以按时交付 [97][98][99][100] （关于Galaxy One）8%的高收益率产品面向合格投资者，有客户限额和总组合限额，不受《清晰法案》提案影响，该利率由公司控制，可根据供需变化调整，旨在业务起步阶段扩大客户基础，并多元化市场业务的资金来源 [101][102]

公司面临集体诉讼指控 - 律师事务所Hagens Berman正对CoreWeave, Inc.提起集体诉讼，指控公司及其部分高管在AI基础设施扩展能力和实现营收指引方面误导市场 [1] - 诉讼指控公司就运营健康状况和未来收入可见性向投资者提供了误导性信息 [3] 被指控的具体问题 - 公司被指控夸大了满足“强劲”客户需求的能力，并淡化了严重依赖单一第三方数据中心供应商所带来的运营风险 [2] - 公司被指控淡化和隐瞒了其德克萨斯州丹顿市关键数据中心集群的重大延误，尽管管理层宣扬“快速扩张”，但实际完工因严重施工障碍被推迟数月 [6] - 原告指控公司从数十亿美元订单积压中确认收入的能力，取决于管理层据称已知无法按时完工的基础设施 [6] 市场反应与影响 - 在《华尔街日报》于2025年12月15日报道丹顿数据中心集群延误数月后，公司市值暴跌约140亿美元 [2] - 这些被指控的虚假陈述导致股价出现一系列下跌，包括公司在11月11日下调指引后股价暴跌16%，以及在《华尔街日报》报道后进一步下跌，导致股东价值损失数十亿美元 [6]