财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度净收入为1030万美元，稀释后每股收益为041美元[3]；2025财年全年净收入为1730万美元，稀释后每股收益为071美元[3] - 2025财年第四季度非GAAP调整后税前净收入为1920万美元，同比下降5%[14]；2025财年全年非GAAP调整后税前净收入为5310万美元，同比下降34%[14] - 2025财年第四季度非GAAP EBITDA为2920万美元，同比下降24%[15]；2025财年全年非GAAP EBITDA为6440万美元，同比下降40%[15] - 2025财年第四季度收入为251亿美元，同比下降1%[6]；2025财年全年收入为1098亿美元，同比增长13%[6] - 2025财年第四季度毛利润为8170万美元，同比增长90%，毛利率为325%[7]；2025财年全年毛利润为2109亿美元，同比增长22%，毛利率为192%[8] - 2025财年第四季度销售、一般及行政费用为5340万美元，同比增长135%[8]；2025财年全年销售、一般及行政费用为139亿美元，同比增长55%[9] - 2025财年第四季度折旧和摊销费用为860万美元，同比增长201%[9]；2025财年全年折旧和摊销费用为2290万美元，同比增长101%[10] - 2025财年第四季度利息收入为530万美元，同比下降34%[11]；2025财年全年利息收入为2590万美元，同比下降4%[11] - 2025财年第四季度利息支出为1290万美元，同比增长34%[11]；2025财年全年利息支出为4620万美元，同比增长17%[12] - 2025财年第四季度权益法投资亏损80万美元，同比下降201%[12]；2025财年全年权益法投资亏损280万美元，同比下降170%[13] - 截至2025年6月30日，现金余额为7770万美元，库存为7948亿美元[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接面向消费者（DTC）部门在2025财年第四季度新增客户108,900名，同比下降81%，环比下降88%[17]；2025财年全年新增客户1,129,200名，同比增长57%[18] - 截至2025财年第四季度末，DTC部门总客户数约为420万名，同比增长37%[18] - 2025财年第四季度DTC部门平均订单价值为2,443美元，同比下降15%，环比下降21%[19]；2025财年全年DTC部门平均订单价值为2,886美元，同比增长19%[19] - 2025财年第四季度库存周转率为19，同比下降17%，环比下降21%[19]；2025财年全年库存周转率为91，同比下降1%[19] - 截至2025年6月30日，有担保贷款数量为445笔，环比下降9%，同比下降24%[19]；有担保贷款应收账款余额为9400万美元，环比下降9%，同比下降70%[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度黄金销量为346,000盎司，同比下降23%，环比下降20%[16]；2025财年全年黄金销量为160万盎司，同比下降11%[16] - 2025财年第四季度白银销量为1570万盎司，同比下降38%，环比下降02%[16]；2025财年全年白银销量为7360万盎司，同比下降32%[16] - 亚洲市场扩张取得进展，LPM在新加坡的批发和电子商务渠道已全面投入运营[5] - 国际收入占比显著增长，上一财年约为50%，本财年至今超过60%[45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Spectrum Group International、AMS Holdings和Pinehurst Coin Exchange等战略收购，整合平台以实现成本节约协同效应[4] - 将Pinehurst的物流运营从北卡罗来纳州迁移至拉斯维加斯的AMGL设施，是成本节约协同效应的一个例证[4] - 投资拉斯维加斯设施的基础设施和自动化技术，实现运营集中化，成本管理，并能够随市场条件变化而扩展[21] - 通过收购和不断增长的国际影响力，加强分销渠道并扩展到利润率更高的收藏品和奢侈品领域[5] - 公司对未来的战略并购机会持开放态度，认为在市场放缓时期进行收购更容易消化和增长[25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境充满挑战，存在持续的不确定性，导致供应增加和溢价利差区间波动[3] - 较高的现货价格导致公司的持有成本增加，特别是白银产品的溢价面临阻力[24] - 关税政策导致与金属存放地相关的不确定性，扰乱了金属借贷或美元借贷，并导致对冲头寸出现一些混乱[37] - 白银市场近期出现中断，白银被宣布为战略性金属，影响了白银库存的融资能力和对冲能力[55] - 良好的经营环境通常与波动性和股票市场的不确定性相关，例如硅谷银行危机等宏观经济事件[33][34] - 尽管面临挑战，公司对长期发展轨迹保持信心，并继续专注于通过整合和优化机会为股东创造价值[21] 其他重要信息 - 公司完成了对Silver Gold Bull控股权益的收购，以及Spectrum Group International、Pinehurst Coin Exchange和AMS Holdings的收购[7] - Stack's Bowers品牌在稀有硬币拍卖方面表现强劲，最近完成了历史上规模最大的拍卖，销售额达6200万美元[28] - 消费者金融公司（CFC）融资业务目前表现强劲，新贷款和现有贷款提取有所增加[48] - 公司正在采取措施优化库存水平，以降低持有成本，因为当前的溢价环境并不需要持有相同水平的库存[35][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对当前行业周期位置的看法 - 4月份表现强劲，5月和6月较为缓慢，较高的现货价格和白银产品溢价带来的阻力持续存在，市场状况与过去3-6个月相似[23][24] 问题: 当前对战略并购的思考 - 公司持续寻找机会，尽管刚完成了第三季度的三项收购并进行了整合，但团队已准备好消化新的收购机会，特别是在市场放缓时期，收购更容易消化和增长[25][26] 问题: 旨在提供反周期性的收购进展 - Stack's Bowers品牌的稀有硬币市场目前非常强劲，最近完成了6200万美元的创纪录拍卖，反周期战略正在证明其价值，公司从高利润率稀有硬币方面受益[28] 问题: 拉斯维加斯分销中心升级进度 - 升级工作已完成约95%，基础设施方面已完成，软件和IT集成仍在进行中，该设施已投入运营，增加了容量并实现了预期的成本节约[29] 问题: 对公司有利的经营环境特征 - 波动性和不确定性，特别是股市的波动性和不确定性，对公司有利，宏观经济问题如恐惧和不确定性通常是积极的，但公司不能仅仅等待这些事件发生，而是继续发展业务[32][33][34] 问题: 关税对业务的影响 - 关税导致与受关税影响国家相关的不确定性，扰乱了金属借贷和美元借贷，并导致对冲头寸出现混乱，持有成本因此增加[37][38] 问题: 毛利率强劲的主要驱动因素 - 毛利润增长主要来自收购整合了更高利润率的业务，尽管这些业务在总收入中占比较小，公司正致力于通过提高效率和协同效应来捕获更多毛利润[40][41] 问题: 国际收入组合的平衡展望 - 对LPM在香港的收购整合感到满意，并已扩展到新加坡，虽然国际收入短期内不会成为收入的主要部分，但看到了良好的客户增长和获取新产品的机会[45][46][47] 问题: 当前表现出色的业务领域 - 半钱币学、更高溢价的投资性产品以及Stack's Bowers的稀有硬币业务非常积极，CFC融资业务强劲，新贷款和提取增加，白银价格突破40美元后也出现了一些积极迹象[48][49] 问题: 现货溢价（Backwardation）的影响趋势 - 现货溢价带来的挑战并未缓解，近期政府将白银宣布为战略性金属的消息造成了市场混乱，影响了白银库存融资和对冲能力，导致近期价格高于远期价格的情况[53][55][56] 问题: 近期收购的整合进展亮点 - 财务团队的购买价格核算工作基本完成，Pinehurst的物流运营已完全整合至拉斯维加斯，消除了冗余成本，正在评估AMS与现有DTC业务的营销协同效应，Stack's Bowers的交易台整合也在进行中[59][60][61]

核心财务表现 - 本季度每股亏损0.26美元，远逊于市场预期的每股亏损0.16美元，而去年同期为每股收益0.06美元 [1] - 本季度盈利意外为-62.50%，但上一季度曾实现+750%的盈利意外，实际每股收益0.13美元，远超预期的每股亏损0.02美元 [1] - 过去四个季度中，公司有三季度超过每股收益预期 [2] - 本季度营收为2970万美元，低于市场预期19.29%，较去年同期的4164万美元下降 [2] - 过去四个季度中，公司有三季度超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约32.8%，同期标普500指数上涨9.6% [3] - 股价未来的短期走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.38美元，营收6100万美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股收益0.41美元，营收2.129亿美元 [7] - 财报发布前，业绩预期修正趋势好坏参半，目前Zacks评级为3级（持有） [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks休闲娱乐产品行业在250多个行业中排名后35% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司A-Mark Precious Metals预计将于9月9日公布业绩，预期季度每股收益0.57美元，同比下降32.9% [9] - A-Mark Precious Metals预期季度营收29.9亿美元，同比增长18.3% [10]

黄金价格表现 - 现货黄金价格在纽约交易时段一度飙升至每盎司3,508美元上方，突破4月盘中高点，随后在午盘时段徘徊在每盎司3,600美元附近 [1][6] - 黄金在2025年已上涨约三分之一，表现超越大多数主要资产 [1][16] - 白银价格也突破每盎司40美元，为2011年以来首次，年内涨幅近40% [3] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场预期美联储将在本月（9月16-17日会议）进行自2024年12月以来的首次降息，这推动了金价上涨 [1][2] - 投资者正从对利率敏感的资产转向避险资产 [1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话为降息“打开了大门”，而较为疲软的劳动力市场数据进一步强化了降息的理由 [3] - 围绕贸易政策的不确定性以及财政前景可能恶化的前景加剧了市场的避险情绪 [14] 相关市场表现 - 华尔街9月开局不稳，股市下挫，债券收益率飙升，道琼斯工业平均指数下跌441点（跌幅1%），标普500指数下跌1.3%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌1.6% [7] - 10年期国债收益率攀升至4.28%，30年期国债收益率逼近5% [13] - 比特币价格回升至111,000美元上方，但涨势仍落后于黄金，突显出资金流向传统避险资产 [18] 白银与黄金ETF动态 - 白银受到双重利好推动：一是跟随黄金的避险需求，二是受益于与太阳能及其他清洁能源建设相关的工业需求 [6] - 黄金ETF购买量已连续七个月攀升，这消耗了伦敦市场上易于获取的库存，并使租赁利率维持在异常高的水平 [6]

核心观点 - Goldmoney Inc 于2025年8月19日将审计师由毕马威会计师事务所变更为BDO加拿大会计师事务所 此次变更由公司提出 前任审计师已于2025年8月14日辞职 变更程序符合加拿大国家仪器51-102持续披露义务的规定[1][2][4] 审计师变更细节 - 前任审计师在最近两个完整财政年度及后续期间的审计报告中均未发表非无保留意见 且不存在需要报告的争议事件[3] - 公司已根据监管要求向SEDAR+提交审计师变更通知 并附有前任及继任审计师确认函[4] 公司业务背景 - Goldmoney Inc 专注于耐久性实物资产投资与托管 通过子公司提供贵金属交易及安全存储服务 同时涉足房地产投资和珠宝制造领域[5] - 公司多伦多证券交易所代码为XAU 美国OTC市场代码为XAUMF[1][5]

黄金价格预测与驱动因素 - 机构持续上调黄金价格预测 UBS将2026年3月底目标价上调100美元至3600美元/盎司 6月底目标价上调200美元至3700美元/盎司 并新增9月底目标价3700美元/盎司 [2] - 支撑因素包括美国宏观经济风险 美联储独立性担忧 财政可持续性问题 地缘政治推动去美元化趋势及央行购金需求 [3] - 黄金需求预计增长3%至4760吨 达2011年以来最高水平 ETF需求预计达600吨 创2010年以来最强流入 [4] 央行购金行为分析 - 尽管上半年央行购金量同比下降21%至415吨 但需求仍保持健康 中国连续9个月增持黄金储备 总持有量达7400万盎司 [5] - 全球主要央行持续购金行为显示对黄金的底层需求强劲 [5] 大宗商品交易格局变化 - 大宗商品贸易商Trafigura集团从MKS Pamp SA和OCIM聘请资深金银交易团队 拓展doré市场（半加工金条交易） [6] - 新交易柜台可能最终与全球银行在精炼金条贸易领域竞争 面临Vitol Group、Mercuria Energy及Gunvor Group等对手的竞争 [7] 黄金价格走势与技术指标 - 现货黄金价格在4月触及3500美元/盎司后多次尝试突破未果 相对强弱指数(RSI)显示动能减弱 [8] - 大型资本更关注长期趋势 对短期波动视为正常波动性 [10]

财务表现 - 公司季度每股亏损0 08美元 低于Zacks共识预期的0 07美元亏损 但较去年同期的0 24美元亏损有所改善 [1] - 季度营收1 5264亿美元 超出Zacks共识预期3 45% 但同比下降18% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨29 4% 远超标普500指数8 6%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0 08美元 营收2 0973亿美元 本财年预期每股收益0 01美元 营收7 0326亿美元 [7] - 音频视频制作行业在Zacks行业排名中处于后32% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同属消费 discretionary板块的A-Mark Precious Metals预计季度每股收益0 57美元 同比下降32 9% [9] - A-Mark Precious Metals预计季度营收29 9亿美元 同比增长18 3% [10]

财务业绩 - 2026财年第一季度总营业收入为1323万加元，同比增长44% [3] - 净利润为949.6万加元，环比下降9% [3] - 非国际财务报告准则调整后净利润为958.5万加元，环比增长24.5% [8] 资产负债表 - 集团有形权益总额为1.579亿加元，环比增长5.3% [8] - 每股有形权益为12.53加元，环比增长7.9% [8] - 每股有形权益（不含MENE）为11.52加元，环比增长8.4% [8] 股份回购 - 第一季度回购并注销323,400股，平均价格为8.11加元 [8] - 流通股数量从2024年第一季度的1306万股减少至2026年第一季度的1260万股 [3] 业务概况 - 公司专注于实物资产投资和托管，提供贵金属交易及安全存储服务 [4] - 业务范围涵盖房地产投资和珠宝制造领域 [4] 非国际财务报告准则指标 - 有形权益指标剔除了无形资产和商誉，反映业务实际资本投入 [10] - 调整后净利润指标剔除了非现金和非核心项目影响 [11]

黄金市场趋势 - 黄金市场进入强劲上涨周期 技术面和基本面因素共同推动价格上涨[1] - 2025年上半年全球黄金ETF出现显著净流入 央行购金量连续四年保持在1000吨以上[1] - 截至2025年7月中旬 多项技术指标显示积极信号[1] Blue Hat黄金持仓表现 - 2024年8月以每盎司1990美元价格购入1吨黄金 总成本约6400万美元[2] - 当前持仓未实现收益约4200万美元 收益率达65%[2] - 公司CEO指出黄金市场环境整体有利 将维持贵金属交易战略头寸[2] 公司黄金交易业务发展 - 2025年上半年完成123公斤黄金交易量 通过交易活动产生现金流[2] - 已建立覆盖香港和东南亚的黄金交易网络[2] - 计划评估将黄金储备增至1500公斤 需视市场状况和董事会批准[2] 公司战略定位 - 战略重点为实物贵金属持仓与交易业务相结合[2][3] - 通过多元化贵金属活动管理波动性[2] - 正在探索黄金交易领域的各种机会 需符合监管要求和董事会批准[2][3] 行业结构性变化 - 央行购金行为正在重塑黄金市场结构[2] - 机构级需求为交易业务提供更深流动性[2]

黄金交易平台行业 - 在全球金融市场波动加剧的背景下，黄金作为避险资产的核心地位持续凸显 [1] - 行业筛选标准包括监管资质、技术实力、客户服务及用户口碑四大维度 [1] - 2024年度十大国际黄金交易平台为投资者提供专业参考 [1] 金荣中国 - 香港黄金交易所AA类084号行员，提供伦敦金、实物黄金等多样化产品 [3] - 依托MT5交易系统，交易公开透明，配备24小时在线客服与全球财经新闻分析服务 [3] - 丰富的市场策略指导与低门槛开户政策，深受新手投资者青睐 [3] 万洲金业 - 香港黄金交易所AA类141号行员，拥有9999黄金炼铸商资质 [4] - 提供伦敦金、伦敦银等主流贵金属交易服务，采用国际标准MT4交易系统 [4] - 自主研发移动应用集开户、交易、资金存取于一体，实行严格的资金隔离制度 [4] 领峰贵金属 - 持有香港黄金交易所AA类交易许可证，提供电子伦敦金银、人民币公斤条等交易服务 [5] - APP集成全面市场信息与分析工具，采用SSL加密技术保障交易安全 [5] - 卓越的用户体验与严格的风控体系赢得投资者信赖 [5] 福汇 - 全球领先的外汇交易服务商，提供包括黄金在内的多种交易产品 [6] - 受多国严格监管，交易系统稳定可靠，客户服务专业 [6] - 适合追求全球化资产配置的投资者 [6] 嘉盛 - 全球上市公司，提供伦敦金、货币对、美股等多元化交易产品 [7] - 交易环境稳定透明，受多国监管 [7] - 适合寻求一站式投资服务的投资者 [7] XM Group - 受英国FCA与澳大利亚ASIC监管，提供高杠杆、无隔夜利息的交易产品 [8] - 配备多种交易工具与教育资源，帮助投资者提升交易技能 [8] - 适合活跃型交易者 [8] 铸博皇御 - 以"零滑点交易"和优质新手教育体系闻名，提供黄金闹钟自定义价格提醒与100%超出止损赔付服务 [9] - 投资学院提供从基础到高级的完整教程 [9] - 适合入门级投资者 [9] 金盛贵金属 - 香港黄金交易所AA类会员，提供多种贵金属交易产品与工具 [10] - 配备专业市场分析团队，注重客户体验 [10] - 满足不同投资者的需求 [10] 亚太金业 - 凭借亚太地区广泛的市场网络与本地化服务，提供多种语言支持 [11] - 注重技术创新与合规经营，确保稳健运行 [11] - 适合区域投资者 [11] 英伦金融 - 香港黄金交易所AA类行员，提供现货黄金与白银交易服务 [12] - 受贸易场监管，资金安全有保障，交易公平公正 [12] - 适合追求高效交易体验的投资者 [12]

贵金属交易平台选择因素 - 交易平台的可靠度和安全度是首要考虑因素 [1] - 交易平台的交易费用和交易量需要满足市场需求 [1] - 交易平台的交易模式和交易品种是重要考虑因素 [1] - 客户服务和技术支持也需要重视 [3] 国内十大贵金属交易平台 金荣中国 - 香港黄金交易所AA类084号会员 经营现货黄金 现货白银等业务 [4] - 提供电子交易和实物交割等多种交易方式 [4] - 以严格规则和监管标准赢得投资者信任 [4] 万洲金业 - 持有金银业贸易场认可证书 可经营多项投资业务 [4] - 团队可为投资者提供专业投资建议 [4] 英伦金业 - 全球领先贵金属交易机构 拥有丰富产品线和优质客户服务 [5] - 平台配备先进交易系统和完善风险控制机制 [5] 大唐金融 - 综合性金融服务机构 提供黄金 白银等多种贵金属交易 [6] - 拥有专业市场分析团队和先进交易技术 [6] 鑫汇宝 - 知名贵金属投资机构 提供黄金 白银现货买卖及投资咨询服务 [7] - 以稳定交易系统 灵活交易模式和专业服务团队赢得市场认可 [7] 文传金业 - 业内领先平台 提供黄金 白银现货及交易服务 [9] - 以先进交易系统 全面市场分析和专业客户服务赢得投资者信赖 [9] 万兆丰金业 - 拥有丰富经验和雄厚实力 主营黄金 白银现货买卖及投资咨询 [10] - 以稳定交易系统 全面市场分析和专业客户服务赢得投资者好评 [10] 亨达金银 - 亨达集团旗下平台 提供黄金 白银现货及杠杆交易服务 [11] - 以先进交易系统 全面市场分析和专业客户服务赢得投资者信赖 [11] 高晟金业 - 香港金银业贸易场AA级认可电子交易商 [12] - 提供专业便捷交易投资服务 支持网上平台国际投资交易 [12] 汉声集团 - 香港金银业贸易场AA类行员 提供现货黄金和现货白银网上交易服务 [13] - 受贸易场监管 保障客户资金安全和交易公平公正 [13] 行业总结 - 选择贵金属交易平台需从多因素综合考虑 挑选符合需求的平台才能取得更多盈利 [15]