2025年美国豪宅市场销售概况 - 2025年最昂贵的住宅销售发生在佛罗里达州那不勒斯的一处海滨豪宅，成交价为1.33亿美元 [1] - 紧随其后的是两处洛杉矶豪宅，每处成交价均为1.1亿美元 [1] - 2025年十大最贵住宅的成交价均超过6000万美元，市场由佛罗里达州和加利福尼亚州主导 [1] 顶级豪宅市场区域分布 - 佛罗里达州和加利福尼亚州长期是全球顶级超豪华住宅热点地区 [2] - 洛杉矶和佛罗里达沿海地区占据了2025年十大最贵销售中的八席 [3] - 榜单其余两席由夏威夷的一处海景庄园和加利福尼亚州伍德赛德的一处湾区庄园占据 [3] 具体交易详情列表 - 佛罗里达州那不勒斯戈登大道2200号以1.33亿美元成交 [7] - 加利福尼亚州洛杉矶南梅普尔顿大道594号以1.1亿美元成交 [7] - 加利福尼亚州洛杉矶尼姆斯路630号以1.1亿美元成交 [7] - 佛罗里达州迈阿密安克雷奇路3585号以1.015亿美元成交 [7] - 佛罗里达州北棕榈滩老港路11465号以9750万美元成交 [7] - 加利福尼亚州伍德赛德奥尔比恩大道329号以8500万美元成交 [7] - 加利福尼亚州马里布格雷福克斯街28719号以8000万美元成交 [7] - 佛罗里达州迈阿密海滩拉戈斯环道88号以7430万美元成交 [7] - 夏威夷州檀香山卡拉大道4823号以6580万美元成交 [7] - 加利福尼亚州比佛利山庄贝弗利公园71号以6310万美元成交 [7] 市场趋势与展望 - 在经济不确定性、可负担性有限和财富集中度创纪录的市场环境下，2025年豪宅仍然销售迅速 [5] - 展望2026年，行业变化可能继续搅动市场，但普通买家的可负担性应会有所改善 [5]

文章核心观点 - 文章提出在投资中保持一份高质量股票的观察名单至关重要 以便在市场下跌时能抓住买入机会 并列举了四只被列为2026年重点观察的股票 [1] Sea Limited (SE) - 公司是总部位于新加坡的互联网巨头 常被称为“东南亚的亚马逊” 业务涵盖电商、数字金融和游戏三大板块 [3] - 旗下电商平台Shopee是东南亚最大的电商平台 在2025年前三季度处理了100亿笔订单 总商品交易额达906亿美元 [3] - 数字金融服务平台Monee为Shopee商家提供贷款 并为消费者提供“先买后付”服务 游戏开发工作室Garena开发了《Free Fire》和《Call of Duty: Mobile》等全球热门游戏 [3] - 公司市值700亿美元 毛利率为44.92% 预计2025年营收增速将超过30% 为四年来最快 但股价较52周高点下跌了35% [4] Workiva (WK) - 公司提供了一个能连接各大数字存储、生产力和会计应用程序的平台 帮助大型机构的管理者整合关键数据并快速生成报告和监管文件 [5] - 公司市值为48亿美元 毛利率高达77.53% [6][7] - 得益于其最大客户群体的增长加速 公司2025年营收有望创下纪录 尽管股价年内下跌了20% 且覆盖的分析师仅13位 但绝大多数给予“买入”评级 无“卖出”建议 [7] Douglas Elliman (DOUG) - 公司是美国第五大住宅房地产经纪公司 也是加州、纽约、德州等地领先的豪华市场运营商 [9] - 在2025年前三季度 其6600名经纪人完成了价值301亿美元的房地产销售 预计将超过2024年364亿美元的总销售额 [9] - 公司市值2.05亿美元 毛利率为16.93% 尽管2025年股价已飙升46% 但仍远低于2021年12月30日IPO当天的历史高点 且其市销率也远低于其主要竞争对手Compass [10] - 美联储在2024年和2025年各降息三次 预计2026年还将有两次25个基点的降息 这可能提振自2023年抵押贷款利率升至20年来高点后一直低迷的房地产市场 [8][10] DigitalOcean (DOCN) - 公司专门为中小型企业提供云计算和人工智能服务 其数据中心配备了英伟达和AMD等顶级供应商的GPU 供客户租用以开发AI软件 [12][13] - 公司还推出了名为Gradient的云端工作空间 让中小型企业能够使用工具加速开发 包括调用Anthropic等领先第三方的现成大语言模型 [13] - 公司的AI相关收入已连续五个季度同比增长超过一倍 在进入2026年时拥有强劲的增长势头 且股价仍然相当便宜 [14]

公司2025年度业绩与品牌实力 - 2025年公司巩固了其作为全球豪华房地产权威的地位 为2026年的成功奠定基础[1] - 公司业绩反映了强劲的豪华地产需求以及品牌在全球高端买家、卖家和经纪人中赢得的声誉[2] - 公司在2025年展现出强劲势头和显著增长 品牌实力和合作方素质得到强化[8] 全球网络扩张 - 公司在美洲、欧洲和亚太地区迎来一批顶级合作方[1] - 过去一年 公司在新兴及传统豪华目的地新增合作方 包括乌拉圭、墨西哥里维埃拉玛雅、香港、沙特阿拉伯、新西兰、毛里求斯、意大利北部湖区、安圭拉、安提瓜和巴布达 以及比利时克诺克和保加利亚索佐波尔等国际第二居所市场[3] - 公司在美国市场亦实现扩张 在佛罗里达州杰克逊维尔和30A地区、俄勒冈州波特兰、犹他州盐湖城、密歇根州特拉弗斯城新增合作方[3] 豪华住宅销售领先 - 公司合作方在全球持续实现最高价格的住宅销售[4] - 2025年公司顶级成交案例包括：摩纳哥Le Renzo公寓约76,500,000美元 美国科罗拉多州阿斯彭Woody Creek牧场58,000,000美元 美国佛罗里达州马纳拉潘1140 S Ocean Blvd 55,000,000美元 美国加利福尼亚州比佛利山庄942 N Alpine Dr 51,750,000美元 美国马萨诸塞州埃德加敦48 Witchwood Dr 37,500,000美元[5] - 公司合作方在2025年创下多项当地市场纪录：尼加拉瓜最高价独栋住宅Villa Mukul 11,500,000美元 芝加哥都会区有记录以来最高价的两笔住宅销售（分别34,500,000美元和31,250,000美元） 罗德岛州纽波特有史以来最高价公寓销售7,025,000美元 加利福尼亚州圣路易斯奥比斯波最高价独栋住宅7,500,000美元 新泽西州三年来最高价住宅销售17,700,000美元[5] 顶尖人才引入 - 2025年 公司美国合作方引入了数位职业生涯销售额超过10亿美元的经纪人和团队[4] - 引入的顶尖人才包括Ed Bruehl、Filippa Edberg-Manuel、The Frost | Lindner团队、以及The Maximilian de Melo and Patrick Niederdrenk Group[5][6] 与佳士得拍卖行的协同效应 - 公司客户可通过专属联络人获得佳士得拍卖行的定制服务 包括评估、私人销售和拍卖[7] - 过去一年 公司客户向佳士得拍卖行转介了250件物品 涵盖从艺术品到奢侈品 其中 notably包括萨尔瓦多·达利的原作《Les trois graces》[7] - 该合作也促成了从拍卖行向公司经纪合作方的高价值房地产转介 包括马萨诸塞州科德角的历史性梅隆庄园和已故艺术家弗朗索瓦丝·吉洛的纽约市公寓[7] 公司背景 - 公司通过其邀请制的合作方网络在近50个国家和地区开展业务 为住宅高端市场的全球客户提供无与伦比的服务[8] - 公司隶属于美国按销售额计算最大的住宅房地产经纪公司Compass (NYSE: COMP) 作为其旗下独立的豪华品牌运营[8]

公司董事会及管理层变动 - 公司董事会任命Nicholas Adler为董事会成员，并同时任命其为董事会主席、薪酬委员会主席以及审计委员会和提名与公司治理委员会成员，任命自2025年12月29日起生效 [1] - 同日，Siamack Alavi通知董事会辞去公司董事及薪酬委员会主席、审计委员会和提名与公司治理委员会成员职务，其辞职并非因与公司在运营、政策或实践方面存在任何分歧 [2] - 新任董事会主席Nicholas Adler是一名执业律师，专精于辩护诉讼、破产、止赎和房地产事务，自2012年起担任Brock & Scott PLLC的合伙人，并自2005年起专注于代表田纳西州的全国及地区信贷授予方 [3] - Nicholas Adler通过Q&A Developments, LLC积极参与房地产开发和资产管理，专注于多户住宅和混合用途项目，目前还担任Freight Technologies, Inc. (Nasdaq: FRGT)的董事会主席，并自2025年11月起担任专业无人机技术公司Aero Velocity Inc.的董事 [3] 公司战略与业务重点 - 公司首席执行官Joe La Rosa表示，新任董事Nicholas Adler的任命增强了董事会的实力，以评估房地产支持的技术基础设施领域的机会，包括与公司长期增长重点一致的数据中心开发计划 [4] - Nicholas Adler表示，公司凭借其独特的平台和市场地位，在推进精选的数据中心开发机会及其他支持长期股东价值的房地产技术计划方面处于有利位置 [4] - 公司旨在通过为代理商提供灵活的薪酬选择（包括收入分成模式或100%佣金收费结构）来改变房地产行业，并借助其专有技术平台为代理商和特许经营商提供所需工具 [5] - 公司业务模式包括为代理商提供的内部服务和为公众提供的外部服务，涵盖房地产经纪、特许经营、教育培训和物业管理 [6] 公司业务运营概况 - 公司提供住宅和商业房地产经纪服务，以及技术驱动的产品和对代理商及特许经营合作伙伴的支持 [6] - 公司在佛罗里达州、加利福尼亚州、德克萨斯州、佐治亚州、北卡罗来纳州和波多黎各拥有25个公司自营的经纪办事处，并已开始向欧洲扩张，首站为西班牙 [7] - 公司在美国和波多黎各拥有5个特许经营办事处和分支机构以及3个附属经纪地点，并在佛罗里达州运营一家提供全方位服务的产权交割和产权保险公司 [7]

公司扩张与增长 - 公司在2025年继续快速扩张，在美国关键市场及全球高增长地区开设新办公室 [1] - 增长动力源于寻求现代生活方式品牌的创业经纪人和房地产专业人士的强劲需求 [1] - 公司战略性地优先考虑那些为长期机会、创新和经纪人成功做好准备的成熟市场和合作伙伴 [1] 市场与网络布局 - 年度增长包括在重要大都市区、新兴郊区中心及具有国际影响力的市场开设新地点 [2] - 公司致力于在不牺牲本地经验的前提下，建立一个真正的全球网络 [2] - 公司已在美国49个州及近30个国家和地区开展业务 [5] 经营理念与合作伙伴 - 公司增长的核心是与拥有共同愿景的优秀人士建立正确的战略联盟，而非简单增加网点 [3] - 公司吸引相信其以人为本的文化、大胆品牌和成熟体系的未来主义领导者，以革新其所在市场 [3] - 公司继续吸引希望更智慧（而非仅更大规模）增长的领导者 [5] 商业模式与竞争优势 - 扩张基于其商业指导、全套尖端技术工具、支持、动态品牌、营销及持续吸引忠实客户的生活方式 [4] - 随着房地产行业发展，公司灵活且可扩展的模式使其能快速进入新市场，同时推动本地所有者的增长 [4] - 公司业务模式包括经过验证的商业模式、全方位服务经纪、动态COOLTURE文化、通过ONE大学提供的一流商业辅导、卓越支持及其专利技术zONE [7] 公司成就与规模 - 公司在2025年《企业家》杂志权威的Franchise 500®榜单上连续第四年被评为排名第一的房地产品牌 [5] - 公司目前拥有超过450个办公室和超过20,000名房地产专业人士 [5] - 公司已连续三年被《企业家》杂志评为头号房地产品牌 [7] 具体新市场 - 国际新市场包括墨西哥、葡萄牙、菲律宾、阿根廷、意大利、牙买加和加拿大 [8] - 美国新市场包括加利福尼亚州、科罗拉多州、明尼苏达州、俄亥俄州、弗吉尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州 [8]

投资事件 - Athos Capital于11月12日披露新建仓贝壳控股，购入250万股，价值约4750万美元，该头寸成为该基金报告的最大持仓[1][2] - 此次新建仓占Athos Capital Ltd截至9月30日13F报告管理资产的29.8%[3] - 贝壳控股股价在消息披露日为16.08美元，过去一年下跌13%，同期标普500指数上涨16%[3] 公司财务与运营 - 贝壳控股最新市值为1035亿美元，过去12个月营收为145亿美元，净利润为5.49亿美元[4] - 第三季度营收同比增长2.1%至32亿美元，净利润为1.05亿美元[9] - 公司业务多元化，涵盖二手房交易、新房交易、家装家居、租赁服务等，收入主要来自交易佣金和服务费[5][8] - 第三季度，公司现有房屋交易量小幅增长5.8%，租赁服务收入激增超过45%[9] 公司战略与优势 - 公司运营一个技术驱动的线上线下融合的住房交易和服务平台，其广泛的网络和专有技术基础设施在效率、覆盖面和客户参与度方面提供竞争优势[5] - 管理层持续扩大利润率更高、服务驱动的业务，这些业务受新房市场波动影响较小[9] - 截至第三季度末，公司拥有约78亿美元的现金及短期投资，自2022年以来已回购超过23亿美元的股票[10] 投资逻辑分析 - 此次大额建仓表明，投资者认为中国最大住房交易平台当前价格显著低估了其周期内的盈利能力，即使在疲弱的房地产环境中，公司仍保持稳健盈利[9] - 投资逻辑在于相信交易基础设施能穿越房地产周期，规模、数据和现金流最终比与单一年度价格相关的市场情绪更重要[10] - 贝壳的资本纪律在Athos的投资组合中表现突出，该组合其他部分主要锚定防御性消费股（如Kenvue）和少量工业增长股（如Chart Industries）[10]

宏观经济与房地产市场背景 - 为应对通胀飙升 美国联邦储备委员会在2023年将利率大幅上调至20年来的高位[1] - 高利率导致抵押贷款成本上升和借贷能力下降 严重打击了房地产市场 美国成屋销售量目前徘徊在五年低点附近[1] - 自2024年底以来 美联储已开始逆转其超紧缩的货币政策 在2024年底三次降息 并在2025年初进行了第三次降息 其最新预测指出2026年将进一步降息[2][9] - 自2024年9月以来 美联储已六次降息 政策制定者预计2026年将有更多降息[9] - 降息的积极效应在经济中传导需要时间 但较低的利率通常通过降低抵押贷款成本和增加买家借贷能力来提振房地产市场[2][9] 公司概况与市场地位 - Douglas Elliman是美国最大的住宅房地产经纪公司之一 专注于纽约、德克萨斯、加利福尼亚、佛罗里达等高端豪华市场[3][5] - 公司成立于1911年 拥有超过一个世纪的行业经验 目前在美国113个办事处拥有6,600名代理人[5] - 尽管市场环境充满挑战 但公司在2025年前三季度（截至9月30日）仍完成了价值301亿美元的房地产销售 几乎肯定会超过其2024年361亿美元的总销售额[6] 当前市场挑战与公司表现 - 美国成屋销售量接近五年低点 且根据Redfin数据 10月份卖家数量比买家多出528,769个 创下历史记录 在这种环境下经纪人很难达成销售 尤其是以理想的价格[7] - 考虑到当前环境 Douglas Elliman的表现异常出色[7] 行业前景与公司机遇 - 随着降息的积极效应在经济中显现 买家应开始重返市场[8] - 美联储于12月10日发布的最新季度经济预测摘要显示 大多数联邦公开市场委员会成员赞成在2026年实施更低的利率 这对潜在购房者是利好消息 像Douglas Elliman这样的经纪公司也应从中受益[8] - 公司股票目前估值具有吸引力 随着利率呈下降趋势 这可能为投资者提供了一个绝佳的买入机会[3][9]

文章核心观点 - La Rosa Holdings Corp 通过多年战略 用自研技术平台替代第三方软件 实现了运营成本的大幅降低和系统性能的全面提升 同时公司正将资源重新配置到人工智能和数据中心基础设施等预期能产生可衡量回报的领域 旨在构建一个更精简、更高效、更具盈利能力的运营模式 并为长期增长奠定基础 [1][2][3] 成本削减与效率提升 - 公司特定技术运营成本实现31%的年化降幅 从2022年约52万美元降至2025年约17万美元 实现年节省35万美元 [1] - 成本节约源于一项多年战略 即用为自身业务量身定制的专有内部技术解决方案取代第三方软件 [1] - 过去三年 公司投资设计并部署了自有集成技术栈 整合并取代了多个外部供应商 [2] - 此举在降低成本的同时 还提升了系统性能、集成度、数据所有权和长期可扩展性 [2] 专有技术战略与优势 - 专有技术平台使公司能够更快地创新 并使技术投资与核心业务目标更好结合 包括人工智能驱动的自动化和基于区块链的举措 [2] - 该战略提供了更大的灵活性 加快了创新周期 并实现了整个组织更紧密的集成 [3] - 公司计划继续扩展其专有技术能力 利用自动化、人工智能和区块链来进一步提升效率、韧性和长期竞争优势 [3] 业务运营与商业模式 - La Rosa Holdings Corp 是一家房地产和房地产科技公司 旨在通过为代理商提供灵活的薪酬选择来改变房地产行业 包括收入分成模式或100%佣金收费结构 [4] - 公司提供住宅和商业房地产经纪服务 以及为其代理商和特许经营合作伙伴提供技术驱动的产品和支持 [5] - 其商业模式包括为代理商提供的内部服务和为公众提供的外部产品 涵盖房地产经纪、特许经营、教育培训和物业管理 [5] - 公司在佛罗里达州、加利福尼亚州、德克萨斯州、佐治亚州、北卡罗来纳州和波多黎各拥有25个公司自营的经纪办事处 并已开始向欧洲扩张 首站为西班牙 [6] - 此外 公司在美国和波多黎各拥有5个特许经营办事处和分支机构以及3个附属经纪地点 并在佛罗里达州运营一家全方位的产权交割和产权保险公司 [6]

公司人事任命与战略 - 道格拉斯·埃利曼房地产公司宣布行业领袖兼战略奢侈品顾问希瑟·多米回归公司 这标志着其近25年杰出职业生涯的新篇章 她将领导曼哈顿的希瑟·多米团队 [1] - 公司总裁兼首席执行官迈克尔·S·利博维茨表示 多米拥有市场掌控力、诚信和领导力的罕见结合 她的观点和经验将是公司的重要资产 [2] - 多米此次回归正值公司进入显著增长和复兴时期 公司将受益于其经纪人顾问、市场洞察和行业倡导 [1] 新任高管的背景与资历 - 希瑟·多米拥有超过20亿美元的职业生涯销售业绩 为高价值住宅交易带来以客户为中心的严谨方法 [3] - 她此前曾在道格拉斯·埃利曼工作六年 随后在Compass工作超过七年 拓宽了全国视野并加强了与关键市场顾问的长期关系 [2] - 多米是纽约住宅经纪人联盟的创始主席 该组织于2018年与行业同行共同创立 旨在倡导更高的专业标准和更强的经纪人代表性 [4] - 她曾担任纽约房地产委员会住宅董事会董事 是最早被指定给住宅经纪人的董事会席位之一 [4] - 2025年 她推出了“多米数据” 这是一个实时的曼哈顿市场洞察平台 旨在将定价趋势、库存变化和合同活动转化为清晰的、可操作的指导 [5] 公司业务与市场定位 - 道格拉斯·埃利曼房地产公司是美国领先的奢侈品房地产经纪公司 也是美国最大的住宅经纪公司之一 [1][7] - 公司业务覆盖纽约市、长岛、汉普顿、韦斯特切斯特、康涅狄格、新泽西、马萨诸塞、佛罗里达、加州、德州、科罗拉多、内华达、马里兰、弗吉尼亚和华盛顿特区等市场 [7] - 除经纪业务外 公司还寻找、使用并投资于早期颠覆性的房地产科技解决方案和公司 并提供开发营销、抵押贷款以及特定市场的结算和托管等其他房地产服务 [7] - 多米将继续通过道格拉斯·埃利曼的体育与娱乐部门为高净值和知名客户提供咨询 为公司在纽约市及其豪华多宅市场的客户提供连续性服务 [6] 公司发展愿景与行业影响 - 首席执行官迈克尔·利博维茨指出 公司在2025年所做的工作正在取得成效 同时将2026年定位为全球显著增长的一年 [2] - 多米认为 在迈克尔的领导下 公司正在深思熟虑地建设面向未来的企业 同时尊重其传统 [3] - 她表示 道格拉斯·埃利曼始终代表着纽约乃至全国奢侈品经纪的黄金标准 [3]

核心合作公告 - eXp Realty宣布与地产数据和地图智能公司Land id建立战略合作伙伴关系 此次合作旨在通过为代理商提供Land id的Pro级别订阅服务 来增强eXp强大的技术平台 该平台提供尖端的地理空间解决方案 旨在加深对房产的理解 加强市场分析 并加快房源销售速度 [2] 合作内容与初期部署 - Land id平台将首先由eXp土地与牧场部门主导推广 以协助代理商及其客户进行专业投资资产的经纪业务 包括经营性农场、休闲农场、牧场、葡萄园和豪华土地资产 [3] - 该精英部门的代理商将立即无限制地获得Land id Pro账户的移动端和浏览器端访问权限 该套件提供一套现代化、可扩展的教育工具和营销功能 可在数分钟内将广阔的地貌数字化 [3] 平台功能与优势 - Land id平台为代理商和客户提供透明的关键房产数据访问 包括地块边界、所有权历史、环境问题、水源获取、地形地貌、税务信息 以及本质上所有影响房产价值和人与土地互动方式的信息 [5] - 该平台的优势远不止于农村或专业市场 在前沿城市地区同样有益 为eXp的独栋住宅代理商和商业顾问提供丰富的数据可视化组合和房地产市场洞察 [4] - 代理商可利用Land id的工具进行价格策略制定 分享房屋和社区的3D鸟瞰视频 揭示关键的税务数据 减少验房意外 在房源网站中嵌入交互式地图 并创建动态的地理空间演示以打动潜在客户 [4] 合作战略意义 - eXp Realty选择Land id是因为其复杂的地图和数据智能平台能使代理商对任何类型的房产提供更深入、更透明的分析 这是一个强大的差异化资产 能增强客户信任并提供无可否认的竞争优势 [4] - Land id方面认为 此次合作证明了其平台能力涵盖所有房地产类别 能使受信任的小镇独立经纪商更好地服务首次购房者 也能使大都市中心的顶级销售精英受益 [6] 公司背景信息 - eXp Realty是全球最大的独立房地产经纪公司 在29个国家拥有超过83,000名代理商 作为一家基于云、以代理商为中心的经纪公司 eXp Realty为房地产代理商提供行业领先的佣金分成、收入共享、股权拥有机会以及一个全球网络 赋能代理商建立繁荣的业务 [8]