股价表现 - 公司最新收盘价为77 15美元 较前一交易日下跌1 36% 表现逊于标普500指数0 1%的涨幅 但优于道指0 21%的跌幅 纳斯达克指数同期上涨0 72% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨49 91% 远超必需消费品板块1 24%的跌幅和标普500指数9 86%的涨幅 [2] 财务预期 - 市场预期公司即将公布的每股收益为0 73美元 同比增长37 74% 预计营收达3 2727亿美元 同比增长1 91% [3] - 公司当前远期市盈率为22 89倍 显著高于行业平均16 66倍的水平 [7] - 公司PEG比率达5 01倍 远高于化妆品行业1 26倍的平均值 [8] 分析师评级 - 过去30天内Zacks一致EPS预期下调5 46% 公司当前Zacks评级为5级(强烈卖出) [6] - 分析师预测修正通常反映短期业务趋势变化 正面修正往往预示盈利前景改善 [4] - Zacks评级系统显示 排名前50%的行业表现优于后50%行业达2倍 [9] 行业状况 - 公司所属化妆品行业在Zacks行业排名中位列190名 处于全部250多个行业的后24%分位 [8] - 行业平均远期市盈率为16 66倍 PEG比率为1 26倍 [7][8]

618大促消费趋势 - 国货品牌销售表现强劲 首小时加购GMV同比增长超10% 可复美和珀莱雅等品牌超60万件国货爆品秒售罄[6] - 预售首小时国货护肤品牌可复美 珀莱雅 同频 毛戈平 薇诺娜销量跻身直播间前五名[6] - 618首日预售上架近500件爆款产品 其中国货占比超四成[6] 平台促销策略 - 天猫推出四重优惠叠加 包括国补优惠20% 国补大额消费券 9折品类券和品牌立减85折 叠加后低至5折创历史低价[6] - 分品类立减10%-15%起 并提供首尾2场前4小时前N秒杀价[4] - 618抢先购期间推出一件立减15%活动 即一件85折起 无需凑单[4] 直播电商创新 - 采用小课堂形式在大促前详细讲解产品 充分发挥专业直播电商优势[7] - 开设银发专门直播间 进行适老化升级 包括放慢主播语速 放大直播间字体 设置用眼提示等关怀服务[7] - 直播间模特年龄均为40岁以上 最大达68岁 更好展示中老年消费者真实诉求[7] 消费者行为特征 - 消费者积极参与抢券活动 有网友为囤化妆品征集多个手机共同抢购[6] - 消费者对国补加平台补贴加商家补贴的多重优惠反应积极 有消费者首日已花费数千元并期待后续优惠[6] - 社交平台上618成为热门话题 消费者通过设置多个闹钟等方式积极参与大促活动[6]

财务业绩表现 - 公司第一季度每股收益为0.22美元 远超市场预期的0.05美元 相比去年同期的0.13美元有显著增长 [1] - 本季度收益超出预期340% 上一季度收益为0.16美元 超出预期220% [1] - 公司第一季度营收为5143万美元 超出市场预期4.11% 但略低于去年同期的5187万美元 [2] - 公司在过去四个季度中四次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约40.6% 而同期标普500指数上涨0.1% 表现显著弱于大盘 [3] - 公司所属的化妆品行业在Zacks行业排名中处于后24%分位 [8] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.12美元 营收5777万美元 对本财年的共识预期为每股收益0.31美元 营收2.1181亿美元 [7] - 在公司财报发布前 其预期修正趋势向好 获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 预计短期内将跑赢市场 [6] 同业比较 - 同业公司e.l.f. Beauty预计将报告季度每股收益0.73美元 同比增长37.7% 但过去30天内该预期被下调2.3% [9] - e.l.f. Beauty预计营收为3.2727亿美元 较去年同期增长1.9% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收281万美元，较2024年同期的127万美元增长121%，略高于此前发布的指引 [4][20] - 第一季度毛利润119万美元，2024年同期为16万美元；毛利率42.4%，2024年同期为12.6% [21] - 第一季度EBITDA亏损54万美元，调整后EBITDA亏损47万美元，2024年同期分别为亏损84万美元和73万美元 [5][22] - 第一季度净亏损71万美元，2024年同期为亏损85万美元 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金余额约119万美元；截至2025年5月13日，公司有7654537股流通普通股 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 合同制造业务 - 第一季度合同制造业务收入同比增长58%，主要因现有客户需求增加以及成功引入新客户，如Cintas和Owens and Minor [4] - 公司于2024年第四季度开始向Cintas发货，2025年第一季度持续发货，并已收到第二季度的首次补货订单 [5][6] 消费品牌产品业务 - 第一季度消费品牌产品收入同比增长189%，主要受Silly George品牌推动 [4] - MetaGel计划在2025年推出新产品，包括SilverSeal伤口和烧伤套件及其湿润烧伤垫，并获得加拿大卫生部批准在该国销售SilverSeal [12] - Cancoderm计划在2025年第三季度将产品组合规模扩大一倍，推出针对湿疹的新产品 [12] - Silly George计划在2025年推出多款新产品，包括睫毛产品、五种色调的唇彩、保湿唇膜和含有专有水凝胶技术的眼膜 [13] - 与Stata的合作进展顺利，首款产品HistoSolve超出预期，第一季度持续实现收入增长；预计2025年第四季度推出另一款产品，2026年第一季度开始推出更多产品 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司美国制造的水凝胶产品受到更多关注，因关税影响，其与国外产品的价格差距缩小，且在医疗设备、化妆品和皮肤科等主要市场具有优势 [17][18] - 激光脱毛市场规模大且不断增长，公司的水凝胶产品在该市场有潜在机会，已获得一些大型公司的关注 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动合同制造和白标业务的发展，将其作为业务扩张和成功的主要驱动力 [11] - 公司将谨慎且战略性地进行研发探索，合理管理现金，追求高投资回报率的机会，以实现公司未来愿景 [14] - 公司密切关注关税变化，若关税过高，考虑将部分生产转移至美国德克萨斯州的新洁净室；目前关税降至可管理水平，35%的关税可能可承受 [15][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度是公司季节性最弱的季度，但营收仍实现增长，公司对2025年实现1300万美元的营收目标和正现金流充满信心 [4][19] - 公司认为2025年将是具有里程碑意义的一年，各业务板块将继续推动创新和增长，为股东创造长期价值 [19] - 公司对AbbVie产品的推出仍有信心，认为其将为公司带来重要机会；同时，公司拥有多个其他业务机会，业务有望继续扩张 [7][8] 其他重要信息 - 公司进行的一项由Innovative Optics资助的机构审查委员会研究已完成，该研究旨在评估水凝胶在激光脱毛治疗前应用于患者的效果，公司预计该水凝胶将为行业提供解决方案 [9] - 公司已收到Innovative Optics的初始订单，且该公司将作为战略营销合作伙伴，为公司带来增长潜力 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司营收指引中包含多少来自AbbVie的收入，其延迟推出是否影响指引 - 公司在营收预测中未纳入大量来自AbbVie的收入，因其不受公司控制，该延迟对公司实现1300万美元的营收目标影响不大 [25] 问题2: 2025年第四季度与Stata合作推出的产品是什么，市场机会如何 - 与Stata合作的产品是一系列消化酶，2025年第四季度将推出另一款消化酶，2026年第一季度将推出第三款，此外还在讨论推出与MetaGel产品有协同效应的其他产品 [29][30] 问题3: HistoSolve产品目前的销售情况如何，是否有加速销售的策略 - HistoSolve产品销售持续增长，上个月是销售最好的一个月；公司认为TikTok是一个有潜力的营销平台，但因TikTok的不确定性，计划在情况明朗后再进行投入；目前已开始在WebMD上进行营销 [32][33][34] 问题4: 若将生产转移至德克萨斯州，是否会影响其他业务线，公司是否有足够的产能 - 公司新建的洁净室有足够空间进行生产转移，目前关税已降至可管理水平，35%的关税可能可承受，若关税再次升高，公司会考虑该方案 [35][36] 问题5: Silly George品牌是否有进一步优化以提高销售和利润的空间 - Silly George品牌第一季度虽销售额低于第四季度和第三季度，但却是最盈利的季度；随着销售增长和新产品推出，公司认为该品牌的盈利潜力巨大 [38][40] 问题6: 激光脱毛护理规则应用的市场机会有多大，销售策略是什么 - 激光脱毛市场规模大且不断增长，但公司无法获取相关市场数据调查；该市场对公司水凝胶产品有潜在需求，因该产品可解决致癌烟雾问题，且公司认为其是最具成本效益的解决方案 [41][42] 问题7: Silly George品牌在第一季度收入略有下降，是否仍在获得市场份额，是否会有季节性改善 - Silly George品牌第一季度收入下降幅度较小，未出现消费者需求疲软的情况；公司预计该品牌在第二季度和第四季度的销售将因季节因素和新产品推出而增强 [57][58][60] 问题8: 公司的水凝胶在化妆品业务中与竞争对手相比有何优势 - 公司的水凝胶产品具有轻度粘性，可贴合面部，能持续提供两到四个小时的水分，与传统水凝胶面膜不同；通过Silly George品牌的30万活跃客户，公司可将水凝胶产品引入美容市场 [62][63] 问题9: 公司能否依靠现有现金储备维持到实现EBITDA转正 - 公司认为目前有能力依靠现有现金储备维持，但如果有需要，也会考虑融资；公司预计实现EBITDA转正后将有多种融资方式 [64] 问题10: AbbVie的营收基线运行率是多少，供应协议启动后，公司水凝胶产品的剩余产能是多少 - AbbVie原计划每年推出900台机器，产品推出时间已两次推迟至2026年第一季度；一旦该项目启动，将对公司产能产生影响，但公司认为这是一个积极的问题，目前不担心产能问题 [51][52][53]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为281万美元，较2024年同期的127万美元增长121%，略高于此前发布的指引 [5][21] - 2025年第一季度成本收入为162万美元，2024年同期为111万美元 [21] - 2025年第一季度毛利润为119万美元，2024年同期为16万美元；毛利率为42.4%，2024年同期为12.6% [22] - 2025年第一季度EBITDA亏损54万美元，2024年同期亏损84万美元；调整后EBITDA亏损47万美元，2024年同期亏损73万美元 [6][23] - 2025年第一季度净亏损71万美元，2024年同期净亏损85万美元 [23] - 截至2025年3月31日，公司现金余额约为119万美元；截至2025年5月13日，公司有7654537股流通普通股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 合同制造业务 - 合同制造业务收入同比增长58%，该业务增长的关键在于现有客户需求增加以及成功引入新的全球企业客户，如Cintas和Owens and Minor [5][6] 消费品牌产品业务 - 消费品牌产品收入同比增长189%，主要受Silly George品牌的推动 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 合同制造和白标业务 - 公司预计合同制造和白标业务将继续推动业务扩张和成功，该业务在公司的潜在客户管道中代表着重大机遇 [11] 消费产品业务 - MetaGel计划在2025年推出新产品，包括SilverSeal伤口和烧伤套件及其湿润烧伤垫，并已获得加拿大卫生部销售SilverSeal的批准 [12] - KencoDerm将在2025年第三季度扩大产品组合，新产品将拓展至湿疹解决方案市场 [12] - Silly George将在2025年推出多款新产品，包括唇彩、保湿唇膜和眼贴等，从睫毛品牌向综合性美容公司转型 [13] - 与Stata的合作进展良好，首款产品表现超预期，预计2025年第四季度推出另一款产品，2026年第一季度起还将推出更多产品 [13][14] 行业竞争与关税影响 - 关税对公司是双刃剑，一方面，公司部分Silly George产品从中国供应，34%的关税影响较小，但145%的关税可能带来挑战；另一方面，作为美国制造商，关税使公司的水凝胶产品相比国外产品更具竞争力，公司的业务管道和市场兴趣显著增长 [15][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度是公司季节性最弱的季度，但业务仍实现增长，公司对2025年实现1300万美元的收入和正现金流的指引保持不变，认为2025年将是具有里程碑意义的一年 [20] 其他重要信息 - 公司开展的一项关于水凝胶在激光脱毛治疗中应用的研究已完成，等待发表，该水凝胶有望为行业提供解决方案，公司已收到Innovative Optics的初始订单，且该公司将作为战略营销合作伙伴 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在营收指引中对AbbVie的销售预期是多少，其延迟是否影响指引，有无其他因素可抵消预期损失？ - 公司在营收指引中对AbbVie的销售预期较小，其延迟对公司实现1300万美元的营收目标影响不大 [25][26] 问题2：公司与Stata在2025年第四季度推出的产品是什么，市场机会如何？ - 与Stata合作的产品是消化酶，2025年第四季度和2026年第一季度将分别推出一款消化酶产品，2026年第一、二季度还计划推出与MetaGel产品有协同效应的其他产品 [30][31] 问题3：Histoire产品目前的销售情况如何，有无加速销售的策略？ - Histoire产品销售持续增长，上个月是销售最好的月份；公司认为TikTok是有潜力的营销平台，但因TikTok的不确定性，计划暂时搁置，目前已开始在WebMD上开展营销计划 [32][34] 问题4：若关税提高，将制造业务转移至德克萨斯州是否会影响其他业务线，公司是否有足够的产能？ - 公司新建的洁净室有足够的空间来应对产能需求，目前35%的关税是可管理的，若关税升至150%，转移制造业务是公司考虑的策略之一 [35][36] 问题5：若将制造业务转移至德克萨斯州，是否需要招聘额外人员，运营基础是否会改变？ - 转移制造业务需要额外的劳动力，但在中国的采购成本将减少；目前这是公司的备选策略，视关税情况而定 [37] 问题6：Silly George品牌是否有进一步优化以增长销售和利润的空间？ - Silly George品牌的利润率在第一季度实现了最大增长，随着销售增长和新产品推出，品牌的盈利潜力巨大 [39][41] 问题7：激光护理规则应用的市场机会有多大，销售策略是什么？ - 激光护理市场规模大且在增长，但公司无法获取详细的市场数据；该市场对公司产品有需求，公司认为其产品是控制致癌羽流的最佳和最具成本效益的选择 [42][43] 问题8：Silly George在第一季度因季节性原因收入略有下降，与市场季节性下降相比，该品牌是否仍在获得市场份额？ - Silly George第一季度收入下降幅度较小，小于其历史降幅，目前未看到消费者需求疲软的迹象 [58][60] 问题9：Silly George是否会有季节性改善？ - 预计Silly George在第二、三、四季度会随着季节和新产品推出而销售增强，公司还将推出新的睫毛产品 [61][62] 问题10：公司的水凝胶在化妆品业务中与竞争对手相比有何优势？ - 公司的水凝胶产品能提供独特的体验，可长时间提供水分，通过Silly George的30万活跃客户邮件列表，公司有机会将水凝胶产品引入美容市场 [64][65] 问题11：公司能否依靠当前现金储备维持到年底实现EBITDA转正？ - 公司认为目前有能力依靠现有现金储备维持到EBITDA转正，但如有需要也会考虑融资或收购机会 [67]

5月12日，2025中国国际美容化妆洗涤用品博览会（第29届CBE中国美容博览会）启幕。产业领军人物、美妆精英及国际嘉宾聚 力出席，共同启动"CBE全球美妆节"及法国主宾国仪式。时代浪潮下的全球美妆产业新机遇、新动能，在上海在CBE激荡涌 动。 第29届CBE中国美容博览会以"全球新品，首发上海"为年度主题，迎来全球40多个国家及地区的3200多家化妆品企业参展，覆 盖24个大品类、119个细分品类。10000多个美妆品牌，80000多个美妆新品爆品、科技成果同台竞技，以"首发上海∙2025CBE全 球美妆节"震撼领衔的150场创新特备活动精彩举办…… 展会第一天，来自海内外化妆品全产业链的品牌企业，全国各省市的线上线下渠道精英，欧美、亚洲的国际买家团，以及国内 外协会商会、权威主流媒体、专家等汇聚在此，展会三天预计吸引超过100个国家及地区的数十万人次的全球化妆品从业者进入 展会现场商贸洽谈、逛展打卡。 转自：潮新闻 依托科技创新与消费转型双重驱动，中国化妆品产业正展现出强劲的产业韧性与创新发展活力。 全球新品首发上海，引领美妆产业新浪潮 作为上海"首发经济"重点展会，第29届CBE中国美容博览会成为海内外 ...

公司调查 - 雅诗兰黛公司因涉嫌违反董事信托义务正接受股东集体诉讼调查 调查涉及2022年2月3日至2023年10月31日期间的公司行为 [1] - 诉讼指控公司通过不实陈述误导投资者 包括夸大产品市场需求和隐瞒真实库存水平 [2] 财务表现 - 2023年5月3日公司第三次下调财年业绩预期 导致股价单日从245.22美元暴跌至202.70美元 跌幅达17.3% [2] 法律主体 - 布拉格·伊格尔&斯夸尔律师事务所主导本次调查 该机构在纽约和加州设有办公室 专长证券集体诉讼 [4] - 调查主要针对长期股东权益受损情况 投资者可通过指定邮箱/电话联系主办律师 [3][6]

公司基本信息 - 公司为法国股份有限公司，注册资本1.068630728亿欧元，注册地址为巴黎皇家街14号，商业登记号为632 012 100 R.C.S. Paris，法人实体标识符为529900JI1GG6F7RKVI53 [1] - 公司官网为https://www.loreal.com/en/mediaroom ，投资者可咨询的网站为www.loreal-finance.com 或使用L'Oréal Finance应用程序，也可致电+33 1 40 14 80 50 [4] 公司业务与发展 - 公司是全球领先的美妆企业，115年来致力于满足全球消费者的美妆愿望，秉持创造感动世界之美的宗旨，提供高质量、高效能、安全、真诚和负责的产品 [2] - 公司拥有37个国际品牌，在2024年实现销售额434.8亿欧元，员工超9万名，业务覆盖所有分销网络 [3] - 公司在全球13个国家设有21个研究中心，拥有超4000名科学家和8000名数字人才组成的研发创新团队，专注于美妆未来的创新，目标成为美妆科技巨头 [3] 股权信息 - 截至2025年4月30日，公司总股数为5.34315364亿股，实际投票权（不包括库存股）为5.33856397亿股，理论投票权（包括库存股）为5.34315364亿股 [1] 联系方式 - 个人股东可联系Pascale GUERIN，电话+33.(0)1.49.64.18.89，邮箱pascale.guerin@loreal.com [4] - 金融分析师和机构投资者可联系Eva Quiroga，电话+33.(0)7.88.14.22.65，邮箱eva.quiroga@loreal.com [4]

报告行业投资评级 - 对Giant Biogene和Shanghai Jahwa给予买入评级；对MGP、Proya和Botanee给予中性评级；对Bloomage给予卖出评级 [11] 报告的核心观点 - 中国美容行业在2024年第四季度出现触底迹象，2025年第一季度有所改善，需求同比从负转正，竞争更趋理性 [1] - 行业估值已回升至周期中期水平，进一步提升空间有限，但新类别/品牌扩张和可持续增长执行可能带来个别重估驱动因素 [7][8] - 本土品牌份额持续增长，份额获得者正转向处于产品/品牌上升周期的新兴领导者，全球品牌开始减少促销，为本土品牌提供了更多转机 [3] 根据相关目录分别进行总结 2024/1Q25行业表现 - 2025年第一季度在岸销售同比增长3.2%，高于全年在岸需求预期的1.2%，但DFS渠道表现滞后，韩国/海南分别同比下降23%/11% [1] - 覆盖的中国化妆品公司2024/1Q25业绩参差不齐，除Giant Biogene外销售普遍未达预期，但部分公司通过加强成本管理实现了底线超预期 [2] - ROI同比呈下降趋势，2024年第四季度/2025年第一季度GPM - 销售费用比率平均同比下降6.8个百分点/3.7个百分点（Proya除外） [2] 行业竞争格局 - 本土品牌份额持续增长，份额获得者正转向新兴领导者，如Giant Biogene、Marubi、Chicmax、MGP等，预计未来2 - 3年保持20 - 30%的复合年增长率 [3] - 全球品牌从今年开始减少促销，专注于质量增长和盈利能力，为本土品牌提供了更多转机，如Shanghai Jahwa [3] - 2024年本土品牌在化妆品、护肤品和彩妆领域排名前20的品牌市场份额均有所增加，而跨国公司品牌表现不一 [13][14] 估值分析 - 中国美容行业估值在2024年徘徊在周期底部，12个月市盈率低至20倍，较全球同行有超过30%的折扣，但年初至今已重估至30倍（不含MGP为28倍），回到周期中期水平 [7] - 从2025年预期PEG来看，行业估值开始与历史水平趋同 [34] 2025年第二季度催化剂 - 618购物节：今年618预计从5月中旬开始，顶级KOL Austin的直播将于5月13日下午5点开始，折扣与去年持平 [9] - MA许可批准：2025年医美领域活动增加，NMPA审批进度加快，有望提高Giant Biogene的MA许可批准可见性 [10] 公司业绩与展望 - Giant Biogene：2024年下半年表现出色，Comfy品牌销售强劲，尤其是在线渠道；预计2025年销售和净利润同比增长25% - 28%/21 - 24% [25][29] - Shanghai Jahwa：2025年第一季度净利润超预期，得益于成本效率提升；预计2025年扭亏为盈，中长期净利润实现两位数增长 [25][29] - MGP：2024年下半年业绩未达预期，主要受护肤品/在线销售疲软影响；预计未来10年成为全球前10大美容集团 [25][29] - Proya：2024/1Q25销售未达预期，但净利润超预期，得益于更高的GPM和更低的销售费用；目标是未来10年成为全球前10大美容集团 [25][29] - Botanee：2024/1Q25净利润未达预期，受销售疲软和ROI下降影响；2025年将优先考虑净利润，目标是实现个位数的净利润率 [25][29] - Bloomage：2024/1Q25净利润未达预期，受化妆品销售疲软影响；医美业务预计2025年实现40 - 50%的销售增长，护肤品业务压力将持续到第一季度至第二季度 [25][29]

化妆品小样市场现状 - 化妆品小样因便携性、高性价比和低试错成本优势近年来受到消费者热捧 [1] - 部分在售香水小样存在标签内容不符合规定的问题，仅标注名称/容量/售价而缺失关键信息 [1][3] 监管合规要求 - 小样产品必须与正装保持一致的注册备案信息，需完整标注生产商/有效期/使用方法等要素 [3] - 净含量≤15克的小规格产品至少需标注中文名称/注册编号/备案人名称/净含量/使用期限 [4] - 分装化妆品小样必须取得化妆品生产许可证，标签工序需在生产企业内完成 [4][5] 违规案例与执法行动 - 南京六合区市监局发现某店铺销售标签不全的香水小样，缺失生产日期等6项关键信息 [3] - 执法部门已对涉事经营者立案调查并责令整改，同时开展法规宣传教育 [3] 消费者选购指南 - 建议通过正规门店购买标签信息齐全的小样产品，网购需核查网店资质 [5] - 警惕无中文名称/无生产厂家/无使用期限的"三无"小样产品 [5]