业绩总结 - 2025年第一季度总收入为1.049亿美元，同比增长123.3%[10] - 2025年第一季度净收入为3620万美元，同比增长351.7%[27] - 2025年第一季度毛商品交易额（GMV）为8.554亿美元，同比增长64.1%[29] - 2025年第一季度净收入率为34.5%[10] - 2025年第一季度每股稀释净收入为2.21美元[10] - 2025年第一季度调整后的EBITDA利润率为49.0%[27] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为51,442千美元，较2024年第四季度的32,498千美元增长58.3%[70] - 2025年第一季度每股稀释调整后净收入为1.00美元，较2024年第四季度的0.26美元大幅提升[71] 用户数据 - 2025年第一季度每月按需用户和订阅用户（MODS）为658,000，同比增长77.4%[10] - 2025年第一季度平均季度购买频率为6.1次，较2024年第一季度的4.5次增长了1.6倍[22] 成本与支出 - 2025年第一季度交易相关成本占总收入的比例为29.6%[10] - 2025年第一季度非交易相关运营支出占总收入的比例为25.6%[27] - 2024年第一季度的交易相关成本为4390万美元，占总收入的45.0%[34] - 2024年第二季度的交易相关成本为3150万美元，占总收入的44.7%[34] - 2025年第一季度的交易相关成本预计为3100万美元，占总收入的44.7%[34] - 2024年第一季度的信用损失准备金占GMV的2.8%[37] - 2024年第一季度的净利息支出为2440万美元，占GMV的1.0%[37] 未来展望 - 2025年净收入预计为1.2亿美元，较2024年增长约53.1%[64] - 2025年调整后净收入预计为1.2亿美元，较2024年增长约80.4%[64] 其他财务信息 - 2024年第一季度的调整后EBITDA为5140万美元，占总收入的49.0%[59] - 2024年第一季度的总现金为82185千美元，较2023年增长约15%[61] - 2025年第一季度的所得税费用为10,842千美元，较2024年第四季度的2,362千美元显著上升[70] - 2025年第一季度的净利息费用为2,914千美元，较2024年第四季度的3,441千美元有所下降[70] - 2025年第一季度的股权和激励补偿费用为1,273千美元，较2024年第四季度的1,370千美元有所减少[70] - 2025年第一季度的其他收入（费用）净额为-25千美元，较2024年第四季度的-300千美元有所改善[71] - 2024年全年净收入为78,522千美元，显示出公司在过去一年中的盈利能力[71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入保持2024年的快速增长，运营收入增长快于收入，得益于阿根廷的强劲表现 [4][5] - EBIT利润率同比提高70个基点，从12.2%提升至12.9%，主要因国家收入结构变化，阿根廷收入占比从14%增至34%，且自身利润率也有所提高 [96][97] - 阿根廷综合利润率在本季度较去年提高11个百分点 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 1P业务GMV同比增长显著，增长并非由超市业务驱动，而是分布在不同品类，消费电子在1P业务中占比大 [29][30] - 超市业务Q1同比增长65%，快于其他品类且增速加快，1P在超市业务中的占比增加，其单位经济效益优于3P [31][32] 金融科技业务 - Mercado Barrio月活用户同比增长超30%，2025年第一季度达到6400万 [7] - 阿根廷信贷业务同比增长，资产盈利能力提升，管理资产同比增长69% [23] 各个市场数据和关键指标变化 阿根廷市场 - GMV同比增长126%，商品销量同比增长52%，每位独立买家购买商品数量增加 [20] - 品牌偏好指标在巴西、墨西哥、阿根廷和智利达到历史新高 [5] 墨西哥市场 - 独特买家数量增长超25%，整体业务保持增长，但科技品类受竞争影响增长低于市场平均 [80][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在电商和金融科技领域投资，提升用户价值主张，以抓住拉丁美洲的长期增长机会 [4] - MercadoPago旨在成为拉丁美洲最大、最好的数字账户，通过品牌重塑、更新视觉形象和用户体验等方式，加强与MercadoLibre生态系统的联系 [11][12][13] - 公司认为电商在快消品领域的渗透率较低，长期机会巨大，将继续推动该领域的发展 [37] - 在物流方面，公司认为物流是业务增长的关键推动因素，将根据需求继续建设和扩展物流网络 [43] - 公司在金融科技领域面临传统银行、金融科技公司和数字银行的竞争，在墨西哥市场，超级收益账户和信用卡业务增长强劲 [89][90] - 公司在电商领域面临来自亚洲和本地的竞争，美国关税对业务影响不大，阿根廷市场开放带来了新的机会 [91][92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对阿根廷市场持乐观态度，认为宏观环境稳定，品牌和用户体验表现出色，将继续提升用户体验 [24] - 公司将继续投资以抓住电商和金融科技领域的增长机会，尽管可能会对短期利润率造成压力，但长期机会巨大 [99] 其他重要信息 - MercadoPago在智利和墨西哥的应用和网站推出新品牌，巴西于4月中旬跟进，同时更新了视觉形象和用户体验 [12] - 公司在巴西推出营销活动，提供120%的CDI利率，以提升品牌知名度和用户忠诚度 [59][60][61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷业务增长的可持续性及投资计划 - 阿根廷业务增长得益于需求复苏和市场份额增加，公司将继续提升价值主张，尽管未来比较基数会变高，但对该市场有信心 [19][20][21] - 阿根廷宏观环境稳定，通胀降低、利率下降有助于信贷业务，公司对该市场持乐观态度，未来若推出信用卡业务将进行投资 [22][23][24] 问题2: 1P业务GMV增长的驱动因素、品类贡献及利润率情况 - 1P业务增长得益于产品选择和价格竞争力的提升，以及技术管理的进步，增长并非由超市业务驱动，消费电子占比大 [29][30] - 超市业务增长快，得益于价值主张的改善，1P在超市业务中的占比增加有助于提高经济效益和利润率 [31][32][33] 问题3: 快消品市场的TAM、光环效应、订阅服务及广告解决方案 - 电商在快消品领域的渗透率低，长期机会大，购买快消品的用户会增加对其他商品的购买，订阅服务是未来计划之一 [37][38][39] 问题4: 物流计划的进展及其他地区情况 - 物流计划无变化，公司认为物流是业务增长的关键，将根据需求继续建设和扩展物流网络，本季度物流投资占收入的比例与去年持平 [43][44][45] 问题5: 阿根廷贡献利润率变化的主要驱动因素 - 业务增长使固定成本得以有效分摊，物流和其他领域效率提高，信贷业务增长和利率下降有助于提高利润率，信用卡分期付款交易增加带来额外收入 [49][50][51] 问题6: 资产质量趋势及阿根廷信贷业务的影响 - 信用卡在贷款组合中的占比增加，但信用卡自身的NIM有所改善，随着贷款组合增长和老客户群体成熟，资产质量将得到改善 [54][55] - 阿根廷的违约率最低，因为私人部门债务较低，且用户经常使用MercadoPago，还款迅速 [56][57] 问题7: 巴西存款策略的背后原因 - 主要是为了营销和树立领先数字银行的形象，提高用户忠诚度和使用率，相关活动效果良好 [59][60][61] 问题8: 信贷业务的风险偏好、策略及资金结构 - 在巴西和墨西哥，公司采取了更保守的风险控制措施，减少了低信用评分客户的信贷发放，但未对NPLs产生影响 [65][66][67] - 信贷业务的资金来源主要是仓库融资和资本市场，本季度在巴西的资金结构调整是战术性的，无战略变化 [69][70] 问题9: 信贷业务调整对电商增长的影响及阿根廷信用卡业务的机会和时机 - 公司认为信贷业务调整不会对电商市场增长产生负面影响，预计阿根廷信用卡业务将在下半年推出，有望取得良好效果 [73][74][75] 问题10: 墨西哥业务中高ASP品类的情况及NIMOL的变化 - 墨西哥科技品类受竞争影响增长低于市场平均，公司已采取措施并取得积极效果，其他品类增长约30% [80][81][82] - NIMOL的压缩是由于产品和国家结构变化，信用卡占比增加和市场升级对收益率和坏账率有影响，阿根廷市场的增长部分抵消了NIMOL的压缩 [83][84] 问题11: 墨西哥金融科技竞争的演变及贸易战对拉丁美洲竞争的影响 - 在墨西哥，公司希望成为最好、最大的数字银行，与传统银行和金融科技公司竞争，超级收益账户和信用卡业务增长强劲 [89][90] - 美国关税对业务影响不大，阿根廷市场开放带来了新的机会，公司将继续与竞争对手竞争 [91][92][93] 问题12: 全年利润率趋势及广告业务的增长驱动因素和可持续性 - EBIT利润率同比提高，主要因国家收入结构变化，公司将继续投资以抓住增长机会，不追求短期利润率目标 [96][97][98] - 广告业务同比增长约50%，品牌广告和展示广告增长显著，得益于产品扩展和新功能，公司对广告业务的长期发展持乐观态度 [101][102][103] 问题13: 战略投资对短期利润率的影响及海运运费和货源情况 - 墨西哥和巴西的贡献利润率因信用卡业务增长、物流投资和汇率因素受到一定压力，但长期来看，随着信用卡业务盈利能力的提升，情况可能会改善 [107][108] - CVT业务规模较小，主要在墨西哥和阿根廷开展，公司计划继续投资和发展该业务 [109] 问题14: 信贷组合与市场的关联数据 - 蓝色资金（包括信贷和MercadoPago系统内的资金）约占市场GMV的20% - 30%，且呈上升趋势 [112] 问题15: 巴西TikTok Shop和阿根廷竞争情况 - TikTok Shop在巴西刚推出，在墨西哥主要关注低价值商品，目前对公司影响不大，新进入者可能会带来新用户，为公司创造机会 [116][117] - 阿根廷市场有新进入者，但目前没有引起公司关注的进展，市场开放为公司带来了新的机会 [118][119]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入保持2024年的快速增长，运营收入增速快于收入，得益于阿根廷的强劲表现 [3][4] - EBIT利润率同比提高70个基点，从12.2%提升至12.9%，主要因国家组合变化，阿根廷收入份额从14%增至34%，且自身利润率也有所改善 [96] - 阿根廷综合利润率本季度较去年提高11个百分点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 电商业务 - 1P业务GMV同比增长显著，各市场和品类表现强劲，并非由超市业务驱动，消费电子在1P业务中占比大 [28][29] - 超市业务Q1同比增长65%，快于其他品类且增速加快，得益于价值主张的全面提升，1P业务在超市中战略作用凸显，单位经济效益优于3P [30][31][32] 金融科技业务 - Mercado Barrio月活用户同比增长超30%，2025年第一季度达6.4亿 [6] - 阿根廷信贷业务同比增长，资产质量良好，逾期率低，信用卡首笔付款违约率创历史新低 [22][57][58] - 信贷组合中信用卡占比增加，NIM有所改善，资产质量良好，同时业务向高端市场转移 [55][56][57] 各个市场数据和关键指标变化 阿根廷市场 - GMV同比增长126%，商品销量增长52%，每位独立买家购买商品数量增加，市场份额扩大 [18] - 信贷业务以美元计算同比增长，资产管理规模同比增长69% [22] 墨西哥市场 - 独特买家数量增长超25%，整体GMV领先市场，除科技品类外其他品类同比增长约30% [81][83] 巴西市场 - 暂无具体市场数据指标变化内容提及 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续投资以提升用户价值主张，推动电商和金融科技业务增长 [3] - MercadoPago致力于成为用户主要金融服务关系，实现金融服务民主化，与MercadoLibre生态系统更紧密结合 [6][10] - 计划在阿根廷推出信用卡业务，预计下半年开始发卡 [76] 行业竞争 - 在电商和金融科技领域面临传统银行、金融科技公司和数字银行等竞争 [90] - 关注TikTok Shop在巴西和阿根廷的发展动态，新进入者可能带来新用户和机会 [116][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对阿根廷市场乐观，宏观环境改善，品牌和用户体验表现出色，将继续提升用户体验 [23] - 看好电商和金融科技在拉丁美洲的长期增长机会，将持续投资以把握机遇，平衡增长与盈利 [3][4][98] 其他重要信息 - MercadoPago在智利和墨西哥的应用和网站推出新品牌，4月中旬在巴西跟进，同时更新视觉形象和用户体验 [11] - 物流投资本季度占收入的百分比与去年同期一致，将按需建设和扩展物流网络 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 阿根廷业务增长趋势的可持续性及投资计划 - 阿根廷市场需求复苏，公司市场份额扩大，未来比较基数将变高，但有信心持续发展，尚未在阿根廷推出信用卡，未来会进行相关投资 [17][18][24] 问题2: 1P业务GMV增长驱动因素、品类贡献及利润率情况 - 增长得益于产品选择和价格竞争力的提升，以及技术管理的进步，并非由超市业务驱动，超市业务增长快且利润率持续改善 [28][29][33] 问题3: 快消品市场机会、光环效应、订阅服务及广告漏斗解决方案 - 电商在快消品领域渗透率低，长期机会大，购买快消品的用户会增加其他商品购买，订阅服务待开发 [37][38] 问题4: 物流计划进展，特别是巴西市场 - 物流计划无变化，去年积极部署大量配送中心，本季度数量因季节性和建设时间减少，将按需扩展，财务投入与去年同期一致 [43][44][45] 问题5: 阿根廷贡献利润率演变的主要驱动因素 - 业务增长使固定成本有效分摊，物流等领域效率提高，信贷业务增长和盈利能力改善，利率下降增加信用卡分期付款交易比例 [49][50][51] 问题6: 资产质量趋势及阿根廷信贷业务的影响 - 信贷组合中信用卡占比增加，但NIM改善，资产质量良好，业务向高端市场转移，阿根廷信贷质量高，逾期率低 [55][56][57] 问题7: 巴西存款策略背后的原因 - 主要是营销和定位为领先数字银行，提高用户留存和使用频率，相关活动效果良好 [60] 问题8: 信贷业务风险偏好、策略及资金结构 - 在巴西和墨西哥采取措施降低风险，对低信用评分客户更保守，但未影响NPLs，资金策略不变，本季度调整为战术性操作 [67][68][71] 问题9: 信贷业务调整对电商增长的影响及阿根廷信用卡业务机会和时机 - 预计对电商市场无负面影响，阿根廷信用卡业务预计下半年推出，有望在市场中发挥重要作用 [74][75][76] 问题10: 墨西哥特定高ASP品类表现及NIMOL季度环比情况 - 科技品类受竞争和产品选择影响增长低于市场平均，其他品类增长约30%，NIMOL压缩受产品和国家组合影响 [82][83][84] 问题11: 墨西哥金融科技竞争态势及贸易战对拉美市场竞争的影响 - 在墨西哥与传统银行和金融科技公司竞争，看好市场机会，贸易战短期未对竞争格局产生大影响，部分关税影响跨境贸易，阿根廷市场开放带来机会 [90][91][92] 问题12: 全年利润率扩张预期及广告业务增长驱动因素和持续性 - 不设定短期利润率目标，关注增长机会，必要时会投资，广告业务增长得益于产品改进，对未来发展乐观 [97][98][100] 问题13: 战略投资对短期利润率的压力及海运费率和商品采购的影响 - 墨西哥和巴西因信用卡业务增长、物流基础设施建设和汇率因素利润率压缩，CVT业务有发展机会 [106][107][108] 问题14: 信贷组合与市场的关联数据 - 蓝色资金（包括信贷和系统内资金）约占市场GMV的20% - 30%，呈上升趋势 [112] 问题15: TikTok Shop在巴西的影响及阿根廷竞争态势 - TikTok Shop在巴西刚推出，信息有限，与其他平台重叠度可能更高，阿根廷有新进入者但暂无显著进展，市场开放对公司是机会 [116][118][119]

业绩总结 - 第一季度总处理量（TPV）为840亿美元，同比增长27%[8] - 第一季度净收入为1.39亿美元，同比增长18%[11] - 第一季度毛利润为9900万美元，毛利率为71%[14] - 第一季度非GAAP运营费用为7900万美元，同比下降5%[17] - 第一季度调整后EBITDA为2008万美元，调整后EBITDA利润率为14%[19] - 2024年第一季度净收入为1.18亿美元，净亏损为3606万美元，净亏损率为31%[27] - 2024年第一季度的总运营费用为1.34亿美元[27] 未来展望 - 2025年第二季度净收入增长预期为11%至13%[31] - 2025财年调整后EBITDA利润率预期为14%至16%[31] - 2025年第二季度毛利润增长预期为10%至11%[31]

文章核心观点 2025年第一季度，拉丁美洲领先的电商和金融科技平台Mercado Libre凭借持续的战略投资和不断提升的价值主张取得了强劲业绩，在电商和金融科技业务上均表现出色，战略投资成效显著，巩固了其在该地区的领先地位 [1][7] 各部分总结 财务 - 净收入和财务收入同比增长37%，达59亿美元；营业收入同比增长45%，达7.63亿美元；本季度净利润达4.94亿美元，同比增长44% [1] - 电商业务第一季度净收入同比增长32%，达33亿美元，外汇中性增长59% [12] - 金融科技业务Mercado Pago第一季度净收入同比增长43%，达26亿美元，外汇中性增长72% [12] 电商业务 - 品牌偏好度在巴西、墨西哥、阿根廷和智利等关键市场达到历史新高，有助于从实体商业中夺取份额 [2] - 商品交易总额（GMV）同比增长17%，达133亿美元，外汇中性增长40%；独立买家同比增长25%，近6700万；售出商品数量增长28%，达4.92亿件 [2][12] - 阿根廷表现出色，外汇中性GMV同比飙升126%，售出商品数量同比增长52%；巴西和墨西哥外汇中性GMV分别增长30%和23% [3] - 物流成本降低，推动免运费等关键举措投资；通过在电视上推出Mercado Play应用扩大广告库存，广告收入同比增长26%（外汇中性增长50%） [4] 金融科技业务 - Mercado Pago月活跃用户达6400万，同比增长31%，巴西、墨西哥和智利增速高于整体平均 [5] - 信贷组合同比增长75%，达78亿美元，巴西增长尤其强劲；不良贷款保持稳定 [5] - 商户收单业务支付交易量快速增长，巴西、墨西哥和阿根廷外汇中性基础上分别增长近30%、50%和144% [6] - 管理资产同比增长103%，达112亿美元；信用卡组合同比增长111%，达32亿美元 [12] - 总支付交易量（TPV）同比增长43%，达583亿美元；总支付交易数（TPN）同比增长38%，超33亿笔 [12]

文章核心观点 - 因需求超预期，Sezzle公司上调2025年净收入指引近50%至1.2亿美元，2025年第一季度各项财务指标表现良好，业务增长强劲且运营效率提升 [1][2] 第一季度亮点 - 商品交易总额达8.087亿美元，同比增长64.1%，消费者购买频率从4.5次升至6.1次 [5] - 总收入同比增长123.3%至1.049亿美元，占GMV比例升至13.0% [5] - 月按需用户和订阅者数量为65.8万，较2024年第四季度的70.7万有所下降，符合季节性趋势 [5] - 总运营费用同比增长66.0%至5500万美元，占总收入比例降至52.4% [5] - 交易相关成本占GMV比例从4.3%降至3.8%，绝对值同比增长47.7%至3100万美元 [5] - 非交易相关运营费用同比增长65.9%至2690万美元，占总收入比例降至25.6% [5] - 运营收入同比增长260.6%至4990万美元，运营利润率同比扩大18.2个百分点至47.6% [5] - 总收入减去交易相关成本同比增长184.5%至7390万美元，占GMV和总收入比例分别升至9.1%和70.4% [5] - 净收入同比增长超四倍至3620万美元，摊薄后每股收益从0.22美元升至1.00美元 [5] - 调整后EBITDA为5140万美元，同比增长243.7%，占总收入比例为49.0% [5] - 运营现金流从2024年第一季度的3860万美元增至5880万美元 [5] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.209亿美元，其中3200万美元受限；信贷安排未偿还本金余额为7080万美元 [5] 更新后的2025财年指引 - 净收入和调整后净收入从2024年第四季度财报的8040万美元上调至1.2亿美元 [16] - 摊薄后净收入和调整后净收入每股从2.21美元上调至3.25美元 [16] - 总收入增长指引为60 - 65%，高于2024年第四季度财报的25 - 30% [16] - 总收入减去交易相关成本占总收入比例指引为60 - 65%，高于2024年第四季度财报的55 - 60% [16] - 公司预计2025财年有效税率为25% [16] 举措更新 - 推出增强购物和财务功能，包括Pay - in - 5（测试版）、增强购物工具、Sezzle Balance和Money IQ [16] - 扩大商户网络，新增Scheels和WHOP两家商户 [16] 即将举行的活动 - 2025年5月7日下午5点举办第一季度财报电话会议 [9] - 2025年6月10日下午5点举办2025年年度股东大会 [16] - 管理层将参加多场投资者会议，包括5月12日的Needham会议、5月13日的J.P. Morgan会议、5月21 - 22日的B. Riley会议和6月25日的Northland会议 [16] 非GAAP财务指标 - 为补充GAAP运营结果，公司提供多项非GAAP财务指标，包括总收入减去交易相关成本、交易相关成本等 [18] - 这些指标用于评估运营绩效、指导运营计划和战略决策，但存在局限性，不应替代GAAP财务信息 [19][20] 公司信息 - Sezzle是一家金融科技公司，通过支付平台为消费者提供销售点融资和数字支付服务 [12] - 公司联系方式：投资者关系Lee Brading，电话+1 651 240 6001，邮箱InvestorRelations@sezzle.com；媒体咨询Erin Foran，电话+1 651 403 2184，邮箱erin.foran@sezzle.com [12]

文章核心观点 公司公布2025财年第三季度财报，达成季度指引并重申2025财年全年指引，还给出2026财年完整指引指标，部分业务表现良好但仍有净亏损 [1][2][4] 2025财年第三季度业绩表现 - 平均汇率方面，2025财年第三季度为1美元兑18.40南非兰特，2024财年第三季度为1美元兑18.88南非兰特，2025财年第三季度南非兰特兑美元升值2.5% [1] - 收入为1.357亿美元（25亿南非兰特），处指引中点，低于2024财年第三季度的1.382亿美元（26亿南非兰特） [4] - 净收入（非GAAP指标）为7340万美元（14亿南非兰特），处指引中点，按南非兰特计算增长43% [4] - 运营收入为60万美元（1090万南非兰特），低于2024财年第三季度的80万美元（1500万南非兰特），因2025财年第三季度包含230万美元（4230万南非兰特）一次性交易成本 [4] - 净亏损增至2210万美元（4.043亿南非兰特），2024财年第三季度为400万美元（7640万南非兰特），包含1700万美元（3.106亿南非兰特）非运营、非现金的Mobikwik（非核心资产）公允价值变动费用 [4] - 集团调整后EBITDA（非GAAP指标）为1280万美元（2.368亿南非兰特），按南非兰特计算增长29%，符合指引 [4] - GAAP每股亏损从2024财年第三季度的0.06美元（1.19南非兰特）增至0.27美元（5.02南非兰特） [4] - 基础收益（非GAAP指标）按南非兰特计算增长98%，至330万美元（5800万南非兰特） [4] - 基础每股收益（非GAAP指标）按南非兰特计算提高60%，至0.04美元（0.72南非兰特） [4] - 商户部门收入按南非兰特计算下降10%，至1.03亿美元（19亿南非兰特），净收入按南非兰特计算增长58%，至4230万美元（7822万南非兰特），部门调整后EBITDA按南非兰特计算增长7%，至810万美元（1.499亿南非兰特） [4] - 消费者部门收入和净收入按南非兰特计算均增长32%，至2410万美元（4.458亿南非兰特），部门调整后EBITDA按南非兰特计算增长65%，至630万美元（1.171亿南非兰特） [4] 展望 2025财年（截至2025年6月30日） - 收入预计在100亿至110亿南非兰特之间 [5] - 净收入预计在52亿至56亿南非兰特之间 [5] - 集团调整后EBITDA预计在9亿至10亿南非兰特之间 [5] 2026财年（截至2026年6月30日） - 收入预计在114亿至122亿南非兰特之间 [5] - 净收入预计在64亿至69亿南非兰特之间 [5] - 集团调整后EBITDA预计在12.5亿至14.5亿南非兰特之间 [5] - 归属公司的净收入预计为正 [5] 财务报告相关安排 - 收益报告将在财报电话会议前发布在公司网站投资者关系页面 [7] - 公司将于2025年5月8日上午8点（美国东部时间，即南非标准时间下午2点）举办网络直播回顾业绩，直播结束后可在公司投资者关系网站查看回放，参与者可在直播问答环节提问 [8] 非GAAP财务指标说明 集团调整后EBITDA - 是净亏损在扣除利息、税项、折旧和摊销前，经非运营交易（包括权益法核算投资处置损失）、权益法核算投资损失、基于股票的薪酬费用和一次性项目调整后的指标 [11] - 一次性项目代表非经常性费用项目，包括与已完成或最终未进行的收购和交易相关的成本 [11] 净收入 - 是GAAP收入减去公司销售的预付通话时间凭证成本以及通过分销渠道销售其他代理型预付解决方案（包括无凭证通话时间、电力和其他产品）支付给第三方的佣金后的非GAAP指标 [12][13] 基础净收益（亏损）和基础每股收益（亏损） - 是GAAP净亏损和每股亏损经收购相关无形资产摊销（税后净额）、基于股票的薪酬费用和不寻常的非经常性项目（包括与已完成或最终未进行的收购和交易相关的成本）调整后的指标 [14] 头条每股收益（亏损） - 是GAAP净（亏损）收入经权益法核算投资减值损失和物业、厂房及设备出售（利润）损失调整后的指标，因公司在约翰内斯堡证券交易所上市而需披露 [17][18] 财务指标调整明细 集团调整后EBITDA损失 - 给出2025年3月31日、2024年3月31日、2024年12月31日三个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间GAAP归属公司损失到集团调整后EBITDA损失的调节表 [23][24] 收入到净收入 - 给出2025年3月31日、2024年3月31日、2024年12月31日三个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间GAAP收入到净收入的调节表 [30] GAAP净亏损和每股亏损到基础净收益（亏损）和每股收益（亏损） - 给出2025年3月31日、2024年3月31日两个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间GAAP净亏损和每股亏损到基础净收益（亏损）和每股收益（亏损）的调节表 [31][32][33] 净亏损用于计算每股基本和摊薄亏损与头条每股基本和摊薄亏损 - 给出2025年3月31日、2024年3月31日三个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间净亏损用于计算每股基本和摊薄亏损与头条每股基本和摊薄亏损的调节表 [45][46][47] 未经审计的简明合并财务报表 运营报表 - 给出2025年3月31日、2024年3月31日三个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间的收入、费用、运营收入、公允价值变动、利息收入和费用、税前损失、所得税费用、净亏损等信息 [34][35][36] 现金流量表 - 给出2025年3月31日、2024年3月31日三个季度以及2025年3月31日、2024年3月31日九个月期间经营活动、投资活动、融资活动的现金流量以及汇率变动对现金的影响和现金及现金等价物的增减情况 [38][39] 资产负债表 - 给出2025年3月31日、2024年6月30日的资产、负债、权益等信息，包括现金及现金等价物、应收账款、固定资产、无形资产、短期和长期借款、普通股、优先股等 [41][43][44]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度财报并将举办收益视频会议、电话会议及音频网络直播解答投资者疑问 [1] 公司信息 - 公司是拉丁美洲最大的在线商务生态系统和领先的金融科技平台之一，业务覆盖18个国家 [5] - 公司通过电子商务平台为买卖双方提供安全环境，促进拉丁美洲电子商务社区发展 [6] - 公司通过金融科技平台MercadoPago为电商平台内外用户提供金融科技服务 [7] 会议信息 - 公司将于5月7日下午5点举办收益视频会议、电话会议及音频网络直播 [1] - 投资者等可通过链接https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=nUnceXrS参加直播活动 [2] - 投资者等可通过链接https://hdr.choruscall.com/?$Y2FsbHR5cGU9MiZyPXRydWUmaW5mbz1jb21wYW55LXBob25l或拨打免费电话1 - 833 - 821 - 3654、国际电话1 - 412 - 652 - 1249参加电话会议提问 [3] - 视频网络直播和现场音频可在公司投资者关系网站获取，会议结束后网络直播存档将保留一周 [4] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investor@mercadolibre.com，网站为http://investor.mercadolibre.com [8] - 媒体关系联系邮箱为valeria.bazzi@mercadolibre.com [8]

公司业绩 - 第一季度每股收益30美分 超出分析师共识预期17美分 [1] - 季度营收2.1337亿美元 同比增长66.9%（去年同期1.2779亿美元） 超出市场预期1.9949亿美元 [1] - 全年营收指引小幅上调 主要来自利息收入贡献 同时EBITDA利润率指引提高100个基点 [3] 业务动态 - 超过50%的贷款发放已获得资本合作伙伴的承诺资金支持 [2] - 平均贷款规模小幅上升 因优质借款人比例增加 [3] - 采用自然语言处理中的"嵌入"技术优化风控模型 提升风险识别能力 [2] 分析师观点 - JPMorgan指出公司形成飞轮效应：还款数据强化反欺诈能力→提高贷款审批率→推动总量增长 [1] - Piper Sandler维持超配评级 目标价69美元 预计2025财年营收增长58.9% 2026财年增长25.8% [4][5] - JPMorgan将目标价从79美元下调至64美元 维持中性评级 [5] 市场反应 - 股价单日下跌10.29%至45.86美元 因业绩虽达标但未超买方预期 且宏观风险担忧加剧 [4] - 公司将在分析师日活动披露更多AI技术进展 [2] 行业环境 - 贷款资金环境改善使AI驱动借贷平台潜力显现 [2] - 管理层提示经济稳定假设下 通胀上升和信用利差扩大可能影响信贷表现 [3]

市场环境 - 华尔街5月表现分化 市场对特朗普政府的关税和贸易政策及其对美国经济增长尤其是通胀率的影响持续担忧 [1] - 美国与印度接近达成贸易和关税协议 商务部长表示协议已基本完成 等待印度总理和议会批准 [3] - 印度可能成为首个与美国达成协议的国家 提议对钢铁、汽车零部件和药品实行零关税 以互惠为基础并限制进口数量 [4] - 美国已与日本、韩国就关税政策进行实质性谈判 目前正与中国以外的17个主要贸易伙伴进行协商 [5] 五只推荐成长股 Agnico Eagle Mines Ltd (AEM) - 通过Kittila扩建项目实现成本节约 收购Hope Bay及与Kirkland Lake Gold合并强化市场地位 [7] - 合并后成为行业最高质量的高级黄金生产商 金价上涨推动利润率 战略多元化降低风险 [8] - 2025年预期收入和盈利增长率分别为206%和444% 过去7天盈利预期上调61% [8] - 券商平均目标价较最新收盘价11913美元有16%上涨空间 最高潜在涨幅335% [9] Sony Group Corp (SONY) - 游戏与网络服务(G&NS)、音乐和金融服务部门表现强劲 抵消ET&S部门疲软 [10] - 金融服务受益于索尼人寿销售增长和市场波动带来的投资收益 音乐部门因流媒体收入增长 [11] - 上调2024财年销售预期至132万亿日元(原1271万亿日元) [11] - 2026年3月财年预期盈利增长144% 券商目标价最高涨幅35% [12] Affirm Holdings Inc (AFRM) - 收入来源多元化 包括商户网络费用、贷款利息和虚拟卡收入 预计2025财年收入31-319亿美元 [14] - 与Apple Pay、Hotelscom合作推动扩张 正式进入英国市场 拓展旅游、酒店和科技行业 [15] - 2025年6月财年预期盈利增长964% 过去60天盈利预期上调60% 券商最高看涨686% [16] Broadcom Inc (AVGO) - 网络产品和定制AI加速器(XPU)需求强劲 2025财年Q2 AI收入预计同比增44%至44亿美元 [18] - 收购VMware提升基础设施软件业务 70%大客户已采用VMware云基础架构 [19] - 2027年预计三大超大规模客户将部署100万个XPU集群 相关市场规模600-900亿美元 [21] - 2025年10月财年预期盈利增长355% 券商目标价最高涨幅50% [22] Expand Energy Corp (EXE) - 合并Chesapeake和Southwestern后成为美国最大天然气生产商 重点开发Haynesville和Marcellus盆地 [24] - 2025年计划投资27亿美元将产量提升至7100MMcfe/天 LNG出口需求推动增长 [25] - 2026年预计实现5亿美元成本节约 当前财年收入和盈利均预期增长超100% [26] - 券商目标价最高涨幅567% 股息每股230美元 [26]