核心业绩表现 - 北美地区第二季度净销售额达1.8亿美元 同比增长2.1% 可比销售额连续第六个季度正增长达4.2% [1] - 8月美国可比销售额实现低双位数增长 截至9月1日的30天内北美净销售额同比激增11.7% [1] - 公司整体毛利润达7600万美元 同比增长5.9% 毛利率提升130个基点至35.5% [3] 战略驱动因素 - 商品策略升级 2024年引入超120个新品牌 自有品牌产品占比达历史新高的30% [2] - 通过针对性提价、高价值品类（牛仔与服装）组合优化及捆绑促销推动平均单价上涨 [2] - 返校季期间交易量与客单价同步提升 显示客流量与消费力双重增长 [2] 财务预期与估值 - 管理层预计第三季度可比销售额增长5.5%-7.5% 北美地区已实现13%增长 [4] - 2025财年总销售额目标增长3%-4% 北美业务为主要贡献来源 [4] - 远期市销率0.37倍 显著低于行业平均的1.76倍 价值评级为A [7] - 2025财年盈利预期同比增长566.7% 2026财年预期增长63.5% 30日内预期值分别上调0.26美元和0.23美元 [9] 行业比较 - 公司年内股价上涨4.5% 同期行业指数下跌8.9% [6] - 同业公司Genesco（GCO）2026财年盈利预期增长67% 过去四季平均盈利惊喜28.1% [11][12] - TJX公司（TJX）当前财年盈利与销售额预期分别增长7%和5.4% 盈利惊喜率5.4% [12][13] - Tilly's（TLYS）当前财年盈利预期增长8.8% 过去四季平均盈利惊喜率达60.7% [13][14]

公司业绩表现 - 第二季度业绩超预期 每股收益 销售额和毛利率均高于预期 [2] - 门店客流量增强 全价销售改善 促销活动减少 显示战略举措开始见效 [2] - EBIT利润率仍低于历史平均水平 [3] - 第三季度指引低于预期 面临关税压力 营销费用增加和劳动力成本上升的挑战 [3] 分析师评级与目标价 - 摩根士丹利重申持有评级 目标价为20美元 [1] - 尽管转型取得进展 但认为上行空间有限 因盈利增长可持续性能见度低 [2][3] 公司业务概况 - 专业零售商 销售女性内衣 其他服装和美容产品 [4] - 品牌包括Victoria's Secret PINK和Adore Me [4] 行业比较与投资建议 - 某些人工智能股票被认为具有更大上行潜力和更低下行风险 [5] - 建议关注受益于特朗普时代关税和回流趋势的极度低估人工智能股票 [5]

核心观点 - 美国鹰牌服饰公司财报显示零售业复苏 带动整个行业股票上涨 但需关注盈利趋势最强的公司[1] - Build-A-Bear Workshop从商场新奇商店转型为多渠道零售增长故事 获Zacks强力买入评级[2] - 公司通过电商、授权和成人怀旧市场实现收入增长 通过智能库存管理和成本控制改善利润率[5] 盈利表现 - 当前年度Zacks共识预期从384美元升至403美元 下年度从425美元升至445美元[3] - 上季度每股收益94美分 超出67美分预期40%[4] - 分析师预计明年每股收益增长率将超过10%[5] 业务转型 - 从品牌体验到在线定制和交叉推广 公司成功适应市场变化[6] - 依托数字渠道和流行文化合作伙伴关系 而非依赖商场客流[6] - 消费者参与范围扩大到儿童以外群体 成为伪装中的增长故事[6] 分析师预期 - 过去60天内三位分析师上调本年度预测 两位分析师上调下年度预测[3] - 公司在一系列盈利报告中持续超越预期 证明在零售业不稳定时期仍能交付成绩[4]

公司业绩表现 - 2025财年第二季度净销售额为2.98亿美元，同比下降2170万美元或6.8%，可比零售销售额下降4.7% [5] - 第二季度毛利润为1.013亿美元，同比下降1050万美元，毛利率下降100个基点至34.0% [6] - 第二季度运营收入为410万美元，相比去年同期的运营亏损2180万美元有所改善，去年同期包含2800万美元的商誉减值费用 [8] - 第二季度净亏损为540万美元，摊薄后每股亏损0.24美元，相比去年同期的净亏损3210万美元和每股亏损2.51美元有所收窄 [11] - 2025财年上半年净销售额为5.401亿美元，同比下降4740万美元或8.1%，可比零售销售额下降8.9% [12] 转型与成本优化计划 - 公司宣布一项深度长期计划，目标在未来三年内产生超过4000万美元的总效益 [3] - 计划通过减少不必要的企业办公成本、优化分销网络以及调整非商品和第三方支出来实现节约 [3] - 公司企业薪酬成本在2023财年初曾超过1.2亿美元，计划到2026财年将其年化运行率控制在8000万美元以下 [3] - 转型举措预计将产生500万至1000万美元的一次性成本 [3] - 库存水平从去年的5.206亿美元降至4.427亿美元，减少了7800万美元 [21] 运营趋势与战略重点 - 7月份是过去18个月中公司自营直销业务首次实现可比销售额正增长，8月份需求势头进一步增强 [2] - 公司战略重点从关店转向开店，重新投资于门店和房地产组合，以回归真正的全渠道零售模式 [2] - 公司计划在第三季度推出新的忠诚度计划，以提高客户留存率和终身价值 [3] - 通过扩大授权、增加时尚前卫的产品组合以及建立新的合作伙伴关系来强化品牌承诺 [2] 财务状况与流动性 - 截至2025年8月2日，公司拥有780万美元现金及现金等价物，循环信贷额度下可动用资金为4380万美元，大股东提供的额外承诺额度为4000万美元，总流动性为9160万美元 [20] - 循环信贷设施下有2.944亿美元的未偿还借款，未动用大股东信贷额度 [20] - 2025年上半年经营活动使用的现金流为7340万美元 [20] - 净利息支出从去年同期的920万美元降至800万美元，主要由于平均借款余额和利率下降 [9] 关税影响与应对措施 - 基于当前环境，预计2025财年将产生2000万至2500万美元的额外关税和税费支出 [4] - 公司计划通过一系列战略举措减轻约80%的关税影响，措施包括多元化的采购策略、强大的供应商合作伙伴关系以及海运进港费率的改善 [4]

核心业绩表现 - 第二季度每股亏损6美分 较预期亏损11美分收窄但差于去年同期的亏损4美分 [3] - 总净销售额2143亿美元 超出预期211亿美元且较去年同期2102亿美元增长19% [4] - 可比销售额同比增长25% 连续第五个季度增长 超出预期的1%增幅 [5] 区域业绩分析 - 北美地区销售额180亿美元 同比增长21% 可比销售额增长42%且连续六个季度增长 [6][7] - 国际销售额342亿美元 同比增长1% 但剔除汇率影响后同比下降42% 可比销售额下降55% [6][7] - 截至8月30日共运营730家门店 其中美国570家 加拿大46家 欧洲86家 澳大利亚28家 [13] 产品类别表现 - 女装类别可比销售额增幅最高 其次是硬商品和配饰 [7] - 鞋类可比销售额降幅最大 其次是男装类别 [7] 利润率与成本结构 - 毛利润7600万美元 同比增长59% 毛利率提升130个基点至355% [8] - 产品利润率改善60个基点 店铺占用成本杠杆贡献60个基点 [8] - SG&A费用7590万美元 同比增长52% 占销售额比重升至354% [9] - 经营利润10万美元 较去年同期的经营亏损40万美元改善 [10] 财务状况 - 现金及短期有价证券1067亿美元 较去年127亿美元下降 主要因3830万美元股票回购和1410万美元资本支出 [11] - 无负债 股东权益2924亿美元 [11][12] - 库存1577亿美元 同比下降06%（恒定汇率下降17%） [12] 近期业绩与展望 - 截至9月1日30天内销售额同比增长106% 可比销售额增长112% [14] - 第三季度指引：销售额232-237亿美元 可比销售额增长55-75% 每股收益19-29美分 [19] - 2025财年展望：销售额增长3-4% 产品利润率改善 经营利润率提升 [20][21][22] - 资本支出预期1100-1300万美元 低于去年的1500万美元 [23] 市场表现 - 财报发布后股价在盘后交易中上涨149% [2] - 过去三个月股价上涨593% 远超行业57%的涨幅 [23]

公司股价表现 - 公司股价在过去一年下跌35% 而同期标普500指数上涨17% [2] - 股价下跌主要由于业绩指引疲软 关税担忧以及品牌表现不一致 [2] 品牌表现分化 - Abercrombie品牌第二季度销售额下降5% 同店销售额大幅下降11% [3] - Hollister品牌表现优异 销售额增长19% 创下历史最佳第二季度业绩 [6] - Hollister品牌收入达6.57亿美元 已超过Abercrombie品牌的5.52亿美元 占公司收入过半 [6] 财务指标与估值 - 公司市值达44亿美元 [5] - 过去四个季度运营利润率为14.2% 低于标普500成分股18.6%的平均水平 [8] - 市盈率为9.5倍 市销率为0.9倍 [10] - 过去三年收入年均增长率超过10% [10] 运营与战略 - 公司在全球拥有729家门店 覆盖欧洲、亚洲、加拿大、中东和美国 [5] - Hollister品牌成功吸引富裕女性消费者 连衣裙和牛仔产品销售强劲 Y2K风格产品引起Z世代和千禧世代共鸣 [7] - 管理层将全年销售增长指引上调至5%-7% 每股收益预期提高至10-10.5美元 [6] 风险因素 - 来自越南、柬埔寨、印度和中国的进口关税可能影响高达9000万美元 [8] - 该股在2022年通胀冲击中下跌70% 在2008年金融危机中下跌83% 显示其高波动性特征 [9] 行业背景 - 美国零售业7月销售额环比增长0.5% 同比增长3.9% 整体保持稳定 [3]

财务业绩表现 - 第二季度净销售额同比增长1.9%至2.143亿美元 去年同期为2.102亿美元[2] - 第二季度可比销售额增长2.5% 去年同期增长3.6%[2] - 北美市场第二季度可比销售额增长4.2%[1] - 上半年净销售额增长2.9%至3.986亿美元 去年同期为3.876亿美元[3] - 上半年可比销售额增长3.9%[3] - 第二季度净亏损100万美元 每股亏损0.06美元 去年同期净亏损80万美元 每股亏损0.04美元[2] - 上半年净亏损1533万美元 每股亏损0.88美元 去年同期净亏损1763万美元 每股亏损0.91美元[3] - 上半年业绩受加州工资诉讼和解影响360万美元 约合每股0.15美元[3] 第三季度业绩指引 - 第三季度至今可比销售额增长11.2% 北美市场增长13.0%[6] - 第三季度至今净销售额增长10.6%[6] - 预计第三季度净销售额2.32-2.37亿美元 可比销售额增长5.5%-7.5%[7] - 预计第三季度营业利润率2.3%-3.3% 每股收益0.19-0.29美元[7] 现金流与资本配置 - 现金及有价证券1.067亿美元 去年同期1.27亿美元[4] - 第二季度回购60万股 平均成本13.10美元/股 总成本780万美元[4] - 上半年回购240万股 平均成本13.64美元/股 总成本3280万美元[4] - 当前剩余回购授权720万美元[4] - 现金减少主要由于3830万美元股票回购和1410万美元资本支出 部分被2660万美元经营现金流和300万美元限制现金释放抵消[4] 运营数据与战略 - 计划2025财年新开6家门店 其中北美5家 澳大利亚1家[8] - 截至2025年8月30日 共运营730家门店 其中美国570家 加拿大46家 欧洲86家 澳大利亚28家[11] - 公司运营Zumiez、Blue Tomato和Fast Times三个品牌[11] - 毛利率改善 第二季度毛利率35.5% 去年同期34.2%[15] - 上半年毛利率32.9% 去年同期31.9%[16]

AI行业热潮 - 人工智能成为华尔街近年来最受关注的主题 自2022年底进入主流以来推动多家公司进入万亿美元俱乐部[2] - 英伟达市值增长超过12倍 成为全球最具价值公司[2] - 除英伟达外 "瑰丽七巨头"科技巨头和Palantir Technologies都在AI革命中蓬勃发展[3] Build-A-Bear卓越表现 - 过去五年股价累计上涨2390% 表现优于大型科技公司[6] - 尽管取得惊人回报 股价仍被严重低估且未来可能进一步上涨[8] 行业挑战背景 - 消费者购物模式持续向线上转移 传统实体零售商面临"亚马逊效应"冲击[9] - 通胀上升和借贷成本高企严重削弱消费者购买力 非必需消费品首当其冲[10] - 主题公园、邮轮公司和电影院等体验式零售业态在疫情后和经济放缓中受到重创[12] 公司转型策略 - 将门店从传统商店转变为体验式零售目的地 为无法承担高成本度假的家庭提供沉浸式体验[13] - 通过与华特迪士尼、宝可梦和NFL等建立战略授权合作 大幅扩展知识产权组合[14] - 吸引多代客群 包括怀旧成年人和蓬勃发展的收藏品市场爱好者[15] 财务表现改善 - 运营转型推动收入加速增长 毛利率扩大 盈利增长强劲 各项指标均接近五年高点[16] - 当前市盈率为15倍 远期市盈率为18倍 显著低于标普500平均的26倍和23倍[18] 估值优势 - 尽管表现优异 公司估值仍大幅低于市场水平[19] - 标普500的估值泡沫主要集中在大型科技股 而这些公司表现均不及Build-A-Bear[19] - 极少公司能在实现如此规模转型的同时加速收入和盈利增长[19]

公司活动安排 - 首席执行官Hillary Super和首席财务与运营官Scott Sekella将参加高盛第32届全球零售会议炉边谈话 活动时间为2025年9月4日东部时间下午1:10 [1] - 活动将通过公司官网投资者栏目进行实时音频网络直播 并提供活动后回放服务 [2] 公司业务概况 - 公司是专业零售商 主营现代时尚系列产品 包括标志性文胸、内裤、内衣、服装、休闲睡衣、泳装、家居服和运动装 以及获奖的 prestige 香氛和身体护理产品 [3] - 旗下拥有市场领先品牌Victoria's Secret和PINK 以及技术驱动型数字内衣品牌Adore Me 服务全尺码和全预算客群 [3] - 全球运营约1,380家零售店 覆盖近70个国家 雇佣超过30,000名员工 [3] 业务运营要素 - 业务依赖门店客流量与合适店址的获取能力 [4] - 需通过营销广告和促销活动吸引消费者 [4] - 面临零售行业及细分市场的高度竞争 [4] - 需要持续管理品牌生命周期 跟踪时尚趋势 成功开发新商品线和品牌 [4] 供应链与生产 - 生产和分销设施集中在美国俄亥俄州中部和东南亚地区 [7] - 依赖供应商按时交付符合质量标准的产品 [7] - 面临货运成本、原材料成本和能源成本波动 [7] - 受地缘政治冲突、环境灾害、公共卫生事件等全球供应链风险影响 [7] 技术与管理 - 正在将人工智能技术整合到业务运营中 [7] - 需维护信息技术系统并防范网络安全事件 [7] - 需保障客户、员工和公司数据安全 [7] - 面临公司领导层及关键岗位变动带来的管理挑战 [4]

财务表现 - 公司报告了历史上最佳的第二季度和上半年业绩 实现创纪录收入并同时扩大税前利润 [6] 参会人员 - 公司参会人员包括投资者关系副总裁Gary D Schnierow 首席运营官J Christopher Hurt 总裁兼首席执行官Sharon Price John 首席财务官Voin Todorovic [1] - 外部机构参会者包括Small Cap Consumer Research Northland Capital Markets D A Davidson & Co 和Argus Research Company的分析师 [1] 会议信息 - 此次为Build-A-Bear Workshop 2025年第二季度收益电话会议 于2025年8月28日上午9点举行 [1][2] - 会议包含前瞻性陈述 实际结果可能存在重大差异 参考10-K和10-Q表格中的风险因素部分 [4] - 会议将提供GAAP和非GAAP财务指标 其调节表包含在收益新闻稿中 可通过投资者关系网站获取 [5]