&Columbia Sportswear Company. CFO COMMENTARY AND FINANCIAL REVIEW SECOND QUARTER 2025 JULY 31, 2025 FORWARD-LOOKING STATEMENTS This presentation does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities and has been prepared solely for informational purposes. This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the federal securities laws regarding Columbia Sportswear Company's business opportunities and anlicipated results of operations. Forward–Hooking statem ...

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益20美分 低于Zacks共识预期的24美分 同比暴跌649% [4] - 总营收559亿美元同比增长68% 但低于共识预期的576亿美元 其中净销售额5561亿美元增长66% 许可费收入290万美元增长578% [4] - 调整后毛利润2343亿美元同比增长78% 超出预期2281亿美元 毛利率提升40个基点至419% [5] - 调整后运营费用2116亿美元同比激增30% 占营收比例上升680个基点至379% [5] - 运营收入226亿美元同比下降585% 运营利润率下降640个基点至4% [6] 业务板块分析 - 批发业务收入3606亿美元同比下降64% 剔除Kurt Geiger后跌幅达128% 其中鞋类批发收入下降71%(剔除收购后下降117%) 配饰服装批发收入下降53%(剔除收购后下降146%) [7] - 直接面向消费者收入1955亿美元同比大增433% 但剔除Kurt Geiger后下降3% 实体店与电商渠道均下滑 [8] - 批发业务毛利率309%下降220个基点 DTC业务毛利率613%下降300个基点 主要受新关税和Kurt Geiger业务结构影响 [7][8] 战略与运营动态 - Kurt Geiger整合进展顺利 预计将成为未来重要增长驱动力 [3] - 目前运营392家实体店(含98家奥特莱斯) 7个电商平台及130个国际特许专柜 其中Kurt Geiger贡献73家门店和72个专柜 [10] - 季度末持有1117亿美元现金及等价物 8634亿美元股东权益(含301亿美元非控股权益) 未进行股票回购 [12] 外部环境影响 - 新关税政策导致进口商品成本上升 是毛利率收缩和批发业务下滑主因 [2][7][8] - 因关税带来的宏观不确定性 公司暂不提供2025年财务指引 [13] - 股价在业绩公布当日暴跌93% 但过去一个月累计上涨142% 低于行业336%的涨幅 [1][13] 行业对比 - 同期表现较好的同业包括Levi Strauss(当前Zacks排名第1 预计本财年盈利增长4% 过去四季平均盈利超预期259%) [14][15] - Stitch Fix(Zacks排名第2 预计2025财年盈利增长717% 四季平均盈利超预期514%) [15][16] - Sportsman's Warehouse(Zacks排名第2 预计本财年盈利和销售分别增长302%和12%) [17]

行业概述 - 行业参与者执行零售、分销和安装车辆零部件、设备和配件等功能，包括座椅套、防冻液、发动机添加剂、雨刷片、电池、制动系统组件、皮带、底盘部件、传动系统部件、发动机部件和燃油泵等 [2] - 消费者可选择自行维修车辆（DIY 部分）或寻求专业维修设施协助（DIFM 部分） [2] - 行业竞争激烈且正在经历根本性变革，客户期望的演变和技术创新成为改变游戏规则的因素 [2] 行业驱动因素 - 车辆老龄化推动需求：美国车辆平均年龄攀升至 12.6 年，创历史新高，促使消费者更多投资于维护而非购买新车，从而推动零部件零售商和供应商的稳定增长 [3] - 技术进步推动专业维修需求：现代车辆技术复杂化导致 DIY 维修减少，DIFM 部分增长，为专业机械师和维修店提供增长机会 [4] - 扩张和数字化推动市场份额增长：通过战略收购和大型分销中心开发扩大市场存在和服务能力，同时投资数字平台以满足在线购物需求，提高运营效率和盈利能力 [5] - 短期电动汽车激增支持需求：2025 年上半年美国电动汽车销量达 607,089 辆，同比增长 1.5%，尽管第二季度同比下降 6.3%，但环比增长 4.9%，预计第三季度联邦激励措施退出前的购买激增将提振电动汽车零部件需求 [6] 行业表现与估值 - 行业 Zacks 排名第 63 位，位居 245 个行业的前 26%，表明短期前景强劲 [7] - 过去一年行业表现优于汽车、轮胎和卡车行业及标普 500 指数，涨幅达 17%，而标普 500 指数增长 13%，行业同期下跌 3.1% [10] - 当前行业 EV/EBITDA 为 27.27X，高于标普 500 的 17.7X 和行业的 21.01X，过去五年中位数 24.67X，最高 28.32X，最低 21.41X [13][14] 重点公司 - Advance Auto Parts：专注于销售替换零件、配件、电池和维护物品，2024 年底以 15 亿美元出售 Worldpac 业务增强流动性，2025 年完成门店优化计划并整合供应链以提高效率 [18] - 2025 年 EPS 预计同比增长 752%，2026 年预计增长 72% [19] - O'Reilly Automotive：美国售后市场领先企业，连续 32 年收入增长，2025 年计划增加库存水平以确保产品供应，2024 年回购 19 亿股，2025 年第一季度回购 40 万股 [22] - 2025 年 EPS 和销售额预计同比增长 5.4% 和 6.2%，2026 年预计增长 6.6% 和 13% [23]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月5日美股收盘后发布2025年第二季度财报（截至2025年6月30日）[1] - 财报电话会议定于太平洋时间当天13:30（东部时间16:30）举行[1] - 财报发布后将在投资者关系网站http://investors.revolve.com提供Q2财务摘要演示文件[1] 电话会议接入信息 - 国内免费电话：(888) 596-4144 国际直拨：(646) 968-2525 会议ID：2756104 [2] - 电话会议重播服务国内号码：(800) 770-2030 国际号码：(609) 800-9909 有效期至2025年8月12日[2] - 网络直播重播将在会议结束后限时开放[2] 公司业务概况 - 定位为面向千禧一代和Z世代的下一代时尚零售商 提供精选服装、鞋履、配饰、美妆及家居产品[3] - 平台连接数百万消费者、数千名全球时尚意见领袖及超1000个新兴/成熟/自有品牌[3] - 运营REVOLVE和FWRD双业务线：REVOLV主打新兴/成熟/自有品牌 FWRD聚焦高端奢侈品牌[4] 公司背景 - 2003年由联合CEO Michael Mente和Mike Karanikolas创立[4] - 投资者联系人：Erik Randerson CFA 媒体联系人：Jennifer Walker[5]

文章核心观点 介绍Nilörn集团相关信息及CEO报告展示会安排 [1] 公司信息 - Nilörn集团是一家成立于20世纪70年代的全球性公司，专长于通过标签、包装和配饰等形式的品牌塑造和设计为品牌增值，主要服务时尚和服装行业客户 [1] - 集团提供品牌塑造、设计、产品开发和物流解决方案等完整、创意且量身定制的概念 [1] - 集团通过自有公司在瑞典、丹麦、英国等多个国家和地区开展业务 [1] 报告展示会信息 - 7月16日上午8点30分（CET）将通过Teams举行展示会，由CEO展示报告 [1] - 可通过下方链接注册参加展示会 [1] 联系方式 - 如需了解Nilörn的更多信息，可联系CEO Krister Magnusson，电话+46704 - 852 114，邮箱krister.magnusson@nilorn.com [1]

核心观点 - 公司连续第四个季度实现可比销售额正增长，第一季度同比增长5.5%，主要得益于单笔交易金额提升以及平均单价和每笔交易商品数量的增长[1] - 北美地区是增长核心，可比销售额增长7.4%，连续第五个季度正增长[2][10] - 公司预计2025财年销售额将实现同比增长，产品利润率将小幅提升，运营效率改善将推动利润率扩张[6] - 公司当前估值低于行业平均水平，远期市销率为0.26倍，行业平均为1.69倍[9] 销售表现 - 第一季度总净销售额同比增长3.9%至1.843亿美元，北美销售额增长4.9%至1.497亿美元[3] - 5月净销售额同比增长0.7%，可比销售额增长1.4%，北美净销售额增长2.9%，可比销售额增长5.1%[4] - 按品类划分，女装产品可比销售额增长最高，其次是男装、鞋类和配饰，硬商品则出现下滑[2] 财务展望 - 第二季度预计总销售额在2.07亿至2.14亿美元之间，同比变化在下降2%至增长2%之间，可比销售额预计在下降1%至增长3%之间[5] - 2025财年资本支出预计在1400万至1600万美元之间，与2024年持平，计划新开9家门店（北美6家、欧洲2家、澳大利亚1家）[7] 增长战略 - 增长战略聚焦于独家商品、自有品牌扩张和提升客户体验，预计将改善运营利润率并创造长期股东价值[8] 行业比较 - 公司股票过去一个月上涨7.5%，高于行业5.3%的涨幅[12] - 同行业表现较好的公司包括加拿大鹅（Zacks排名第1）、Stitch Fix（Zacks排名第2）和Allbirds（Zacks排名第2）[13][14][15][16]

公司表现 - Abercrombie & Fitch近期股价虽从低点反弹但前景黯淡 分析师下调盈利预测且公司削减全年EPS指引至9 50–10 50美元 原为10 40–11 40美元 主要因预计5000万美元中国及其他进口关税成本[1][3] - 公司2025财年第一季度净销售额增长8%至11亿美元 超预期7% 但调整后EPS 1 59美元仍低于原目标 导致至少7名分析师下调今明两年盈利预测 当前Zacks共识预期从11 06美元降至10 17美元 明年预期从11 68美元降至10 57美元[3] - 公司运营多渠道零售业务 覆盖美洲 欧洲 中东 非洲及亚太地区 旗下品牌包括Abercrombie & Fitch abercrombie kids Hollister等[2] 行业动态 - 零售-服装鞋类行业处于Zacks行业排名后15% 消费者 discretionary 支出承压且进口关税压力导致行业面临收入增长放缓 利润率受压及盈利预期下调[1][4] - 行业中少数公司表现优异 如Zacks排名第一(强力买入)的Stitch Fix和Urban Outfitters[4]

全渠道战略成效 - 公司的全渠道战略显著增强客户参与度并推动收入增长和盈利能力，数字与实体零售渠道的无缝整合提供一致且引人入胜的客户体验 [1] - 2025财年第三季度直接面向消费者的销售额同比增长9%，其中数字渠道增长达中双位数，实体店增长中个位数，数字渠道占总收入的30%且利润率持续提升 [2] - 全渠道模式提升客户体验并捕捉全价需求，创新零售形式如Coach Play、沉浸式故事讲述和店内咖啡馆吸引更多客流、延长停留时间并增加复购率，尤其在Z世代消费者中表现突出 [3] 营销与客户获取 - 营销投入占销售额比例接近10%，远高于疫情前的3-4%，资金通过媒体规划和长期品牌价值宣传更有效投放，深化文化关联性并增强年轻消费者互动 [4] - 第三季度在北美新增120万客户，其中三分之二为Z世代和千禧一代，这些客户平均单笔消费更高且首年留存率提升，预示未来生命周期价值强劲 [5] 财务表现与估值 - 2025财年第三季度净销售额达15.846亿美元，同比增长6.9%（按固定汇率计算增长8%） [2] - 公司当前12个月远期市盈率为16.93倍，低于零售服装和鞋类行业平均的17.99倍及零售批发行业平均的24.97倍 [7][9] 股价与市场表现 - 过去三个月股价上涨44.3%，远超行业25.5%的涨幅及标普500指数18.2%的涨幅 [11] - 股价昨日收于92.21美元，接近52周高点93.48美元，且高于50日和200日移动均线（分别为80.65美元和67.92美元） [14] 盈利预期与增长 - 过去60天内，当前财年每股收益共识预期上调7美分至5.05美元（同比增长17.7%），下一财年预期上调7美分至5.43美元（同比增长7.6%） [16] - 当前和下一财年收入共识预期分别为69.6亿美元和71.7亿美元，对应同比增长4.3%和3% [16] 行业其他推荐标的 - Stitch Fix（SFIX）当前财年盈利预期同比增长71.7%，过去四季平均盈利惊喜达51.4% [20] - Canada Goose（GOOS）当前财年盈利和收入预期分别增长10%和2.9%，过去四季平均盈利惊喜57.2% [21] - Allbirds（BIRD）当前财年盈利预期增长16.1%，过去四季平均盈利惊喜21.3% [22]

业绩总结 - 2024年Lanvin Group的总收入为8,300万欧元，占集团总收入的25%[16] - 2024年Wolford的收入为4,200万欧元，占集团总收入的13%[16] - 2024年Sergio Rossi的收入为3,700万欧元，占集团总收入的11%[16] - 2024年St. John的收入为7,900万欧元，占集团总收入的24%[19] - 2024年Caruso的收入为8,800万欧元，占集团总收入的27%[17] - 2024财年收入为3.29亿欧元，较2023财年下降23%[80] - 2024年全球毛利率为56%，较2023财年下降[87] - 2024年调整后EBITDA预计为-28%[94] 用户数据与市场表现 - 2024年Lanvin Group在欧洲的市场份额为61%，北美为35%，大中华区为4%[26] - 2024年直接运营门店数量为225家，较2023年减少62家[98] - 2024年全球零售网络扩展，DTC与批发收入各占50%[67] - 2024年零售收入保持韧性，门店指标改善[83] 未来展望与策略 - 2024年全球收入年复合增长率为44%[26] - 2024年管理和行政费用节省预计为39%[26] - 2024年G&A费用节省预计在500万至1000万欧元之间[80] - 2024年新产品和合作推动品牌热度显著提升[84] - 2024年核心市场的零售网络重组，专注于高潜力市场[83] - 2022-2024年间，运营现金流改善，预计将实现现金盈亏平衡[95] 财务指标与非国际财务报告标准 - Lanvin Group的非国际财务报告标准（Non-IFRS）财务指标包括调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[8] - 公司使用多项非国际财务报告准则（non-IFRS）财务指标来监控和评估运营及财务表现，包括贡献利润、贡献利润率、调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）和调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）[139] - 贡献利润定义为收入减去销售成本和销售及市场费用，管理层认为这是边际盈利能力的重要指标[140] - 调整后的息税前利润（Adjusted EBIT）在计算时剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[141] - 调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）同样剔除了与运营活动无关的重大收入和费用[142] 负面信息 - 2022年运营损失为-225,324千欧元，较2021年增加了284.5%[132] - 2022年净亏损为-239,751千欧元，较2021年增加了57.5%[132] - 2022年调整后的EBIT为-134,836千欧元，较2021年下降32.5%[137] - 2022年调整后的EBITDA为-71,958千欧元，较2021年下降17.5%[137]

公司估值 - 公司当前12个月远期市盈率为19.54倍 显著高于行业平均的11.2倍 溢价估值反映了投资者对其品牌实力 战略转型执行力和跨地区渠道一致性的信心 [1] - 相比同业 Duluth Holdings Guess和Gildan Activewear的远期市盈率分别为7.59倍 7.59倍和13.21倍 较低估值源于盈利波动性大 定价权弱和品牌影响力不足等问题 [3][4] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨55.5% 远超行业指数13.5%的跌幅 也跑赢板块19.8%和标普500指数10.8%的涨幅 [5] - 同期同业Duluth Holdings和Guess分别下跌48.3%和41% Gildan Activewear上涨27.6% [9] 战略转型成效 - 数字化渠道已占业务总量的三分之二 第四季度全球数字销售额实现两位数增长 2025财年新增600万DTC客户 年轻女性和高消费群体成为增长主力 [11] - 通过AI采购预测和智能库存规划提升运营效率 核心产品(占业务70%)在第四季度实现低双位数增长 针织品 外套和配饰需求强劲 [12][13] 财务指标展望 - 分析师共识预期持续上调 2026年和2027年每股收益预估分别调升6美分和7美分至13.69美元和15.03美元 对应年增长率约11%和9.8% [15] - 公司通过战略定价 产品升级和折扣管控推动零售单价增长 同时投资核心地段不动产(如收购SoHo旗舰店)强化DTC战略 [14] 行业挑战 - 全球宏观经济波动加剧 主要市场(美国 英国 中国)受通胀 地缘政治和贸易政策不确定性影响 消费者情绪持续承压 [17] - 关税导致的成本通胀可能在下半年加剧毛利率压力 公司已实施选择性提价并将单一国家生产占比控制在20%以下以分散风险 [18]