核心观点 - "耶鲁模式"强调资产配置和动态再平衡，截至2020年6月的十年间年回报率达10.9%，二十余年平均年回报率为9.9% [6] - S基金成为股权投资重要退出渠道，兼具流动性与收益性优势，人民币市场渗透率低于全球10%水平 [6][12][14] - 尚合资本专注S基金领域，通过FOF架构和S策略实现分散投资、早期分红及稳定回报，2019-2023年连续推出三期基金并实现快速分配 [8][26][29] 行业分析 S基金市场发展 - 起源：美元市场始于1980年代偶发交易，1990年代中期形成系统性策略，2000年互联网泡沫和2008年金融危机催化市场发展 [12] - 人民币市场：2018年前为零散交易，2020年后专业化机构涌现，2021年进入机构化阶段，2024年国资等大型资金入场 [12][13] - 当前阶段：勃兴初期，买方优势显著，存量资产丰富但专业管理人和资金供给不足 [13][14] S基金功能与属性 - 对LP：提供流动性（第二年即可分配）、低风险（单基金覆盖15-25个项目）、高收益（年化15%高于A股10%） [16][17] - 对GP：解决LP退出、DPI提升及募资缺口问题，成为流动性管理工具 [18] - 对企业：提供耐心资本，匹配硬科技企业长周期（科创板企业平均12年）需求 [19][24] - 交易属性：覆盖基金全生命周期，含份额受让、重组基金、尾盘接续等十多种场景 [12][23] 公司战略 尚合资本投资框架 - 三大主题：聚焦"大国重器"（军工/进口替代）、"效率革命"（AI/工业智能）、"人口纵深"（消费/医疗） [10] - 投资原理：以现金流回报为中心，结合S策略（老份额收购）和FOF策略（分散布局），强调资产可见度、安全垫及早期分红 [26][29][30] - 标的筛选：价值基础（合理回报）、主题驱动（国家需求）、真实回报导向（现金流+增值） [31] 成果与演进 - 投资成果：5年捕获40家上市公司和110家"专精特新"企业，LP结构机构化（国企/上市公司/家族办公室） [10] - 策略迭代：从份额受让转向结构性重组，再升级为创投色彩策略，2019-2023年基金分配周期缩短至1-2年 [8][12] 未来趋势 - 策略分化：激进型可选高风险高回报品种，稳健型可聚焦稳定利润行业 [15] - 交易形态：份额受让、重组基金、分拆收购等多样化方式并行 [15] - 资金结构：保险/AMC/国资主导，结构化杠杆提升收益 [15][33] - 赛道聚焦：从综合性份额转向新能源/半导体等连贯赛道，增强组合影响力 [32]

公司高层变动 - High-Trend国际集团任命Christopher Nixon Cox为公司新任董事长，立即生效，原董事长Jinyu Chang辞职但仍保留董事职位 [1] - 同时任命Bo Cui为首席法律官，强化公司治理及全球合规能力 [1] 新任董事长背景 - Christopher Nixon Cox现任神经科学公司Alto Neuroscience董事，并担任Lightswitch Capital（专注重症疗法和绿色基建的私募基金）CEO [2] - 兼任Argali Carbon Corporation（碳抵消开发商）和BioSource Feed Corporation（可持续农业）CEO [2] - 曾担任Brightsphere Inc（上市资管公司）副董事长及OC Global Partners LLC联合创始人 [2] - 拥有纽约大学法学院法学博士学位、纽约大学斯特恩商学院金融证书及普林斯顿大学政治学学士学位 [3] - 作为前总统理查德·尼克松之孙，参与理查德·尼克松基金会并创立Sunswyck基金会促进中美关系 [4] 新任首席法律官背景 - Bo Cui拥有20年跨境金融、并购及大型基建投资经验，曾在海航集团担任投资总监，领导团队完成超100亿美元战略交易 [5] - 持有乔治城大学法学博士学位及伊利诺伊大学数学与计算机科学学士学位，具备纽约州律师资格及美国专利商标局注册专利从业资质 [5] 战略方向 - CEO Shixuan He表示Cox的资本市场经验及绿色技术专长将推动公司海运低碳计划，强化美国传统航运业务 [6] - Bo Cui在跨境投资、合规及科技驱动型业务的管理经验将助力公司全球市场拓展及绿色转型 [6] 公司概况 - High-Trend国际集团为国际航运企业 [7]

管理费作为GP生存线 - 中小GP在下行周期中高度依赖管理费维持运营 因募资困难和退出回报不足导致收入结构单一 [2] - 某VC机构因未完成返投任务被扣除20%管理费 反映考核机制直接影响管理费收入稳定性 [3] 国资LP对管理费的管控趋势 - 国资LP通过考核机制动态调整管理费支付 包括扣减和返还机制 例如某母基金仅支付70%当期管理费 剩余30%分阶段考核后支付 [4] - 管理费计算基数从认缴规模转向实缴规模 国务院文件明确政府投资基金需以实缴或实际投资金额为计费基础 导致整体费率下降 [4] - 部分母基金管理费已降至0 5%/年 且费用使用受限 如尽调费用需从管理费支出 华东某引导基金案例显示行业标准显著收紧 [5] 子基金GP管理费下行压力 - 国资LP普遍降低子基金管理费标准 认缴2%的惯例被打破 实缴1 5%或认缴1%成为新趋势 [6] - 极端案例显示华中某招商母基金对出资部分完全不支付管理费 仅其他出资方按惯例协商 加剧GP收入压力 [6] - 行业建议标准显示直投基金管理费分层：早期基金认缴2%-3%/年 VC/PE基金认缴2%/年 但实际执行中普遍低于此标准 [7] GP主动降费与行业出清 - 募资压力迫使GP主动降低管理费 华东某IR透露为争取LP出资需匹配竞争对手费率甚至零管理费 [7] - 2024年私募股权行业加速出清 新登记管理人116家 注销928家 存量机构同比减少810家 12个月无在管基金即注销的规则加速淘汰 [8] - 行业分化加剧 超160家管理人因无在管基金被注销 凸显募资能力成为生存关键 [9] 行业活动动态 - 首届中阿投资峰会将于2025年4月在阿联酋举办 由全球母基金协会主办 与AIM投资峰会联动 [11] - 2024全球母基金峰会落幕 相关榜单发布 显示行业国际交流持续深化 [14]

文章核心观点 - 私募股权巨头KKR公司股票在2025年开局艰难，自1月高点下跌超25%，但较去年仍上涨21%，公司2025年财务业绩出色 [1]

文章核心观点 - 2025年3月5日Parexel宣布任命高盛资产管理公司私募股权合伙人兼医疗保健私募股权投资联席主管Jeff Bernstein为董事会成员 接替Michael Bruun 其任命有助于公司推进战略规划实现增长目标 [1][5] 公司人事变动 - Parexel宣布任命Jeff Bernstein为董事会成员 自2025年3月5日起生效 他接替Michael Bruun 这是计划内的轮换 [1] - 首席执行官Peyton Howell感谢Michael Bruun过去两年为董事会做出的贡献 并欢迎Jeff Bernstein加入 [2] - 董事会主席Sheri McCoy认为Jeff的医疗保健背景将对董事会有很大帮助 期待利用其见解推进战略规划 [3] - Jeff Bernstein表示很高兴加入Parexel董事会 期待支持公司提升全球领先CRO地位 [4] 公司相关介绍 Parexel - 全球最大的临床研究组织之一 提供I至IV期临床开发服务 拥有超2.1万名全球专业人员 [4] - 凭借行业知识和过往40年良好记录推动行业发展 创新生态系统提高临床试验效率 [4] - 获2024和2023年临床研究站点协会鹰奖 2023年11月被评为最佳合同研究组织 2023年被评为全球最佳合作CRO [4] EQT - 有明确目标的全球投资组织 管理总资产2690亿欧元 收费资产管理规模1360亿欧元 业务分私募资本和实物资产两个板块 [5][6] - 拥有欧洲、亚太和美洲的投资组合公司和资产 支持其实现可持续增长、卓越运营和市场领先地位 [6] 高盛另类投资私募股权业务 - 全球领先的另类投资机构之一 资产超5000亿美元 有超30年经验 投资涵盖私募股权等全领域 [6] - 注重与客户合作和共同成功 利用全球网络和专业知识实现长期投资业绩 [7] - 是高盛资产管理的一部分 截至2024年12月31日 全球监管资产超3.1万亿美元 [8] - 自1986年成立以来已投资超750亿美元 结合全球关系网络等加速投资组合价值创造 [9]

公司业务与战略 - TPG公司已从一家领先的私募股权公司演变为一家完全多元化的另类资产管理公司[1] - 公司目前管理资产总额为2460亿美元[1] - 管理层设定的目标是使资产管理规模翻倍[1] 作者背景 - 本文作者为南密西西比大学教授Joseph Jones[1] - 作者拥有超过15年的市场研究经验[1] - 作者专注于从股息增长投资者的角度进行投资组合构建[1] - 文中观点仅为作者个人见解不代表其雇主[1]

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 2024年私募股权基金市场数据回顾 私募股权类基金管理人新登记118家，增速显著放缓，存续管理人总量继续下降，截至2024年底， 存续12,428家 新增备案私募股权类基金4,342只，认缴合计23,141.59亿人民币，数量、金额继续延续下跌趋势 备案基金类型超半数为创业投资基金，小规模基金数量占比52.46% 浙、苏、粤、鲁四经济强省新备案基金数量占据58.68%，北京排名第九，上海跌出前十 嘉兴、青岛、苏州三城新备案基金数量最多；北京、上海、广州位列全国吸金前三甲 2,293家机构新增备案私募股权类基金，机构参与数量同比减少29.47% 国资机构LP占据主导地位，共计2,479家国资机构参与出资新基金，认缴总额占比高达87.72% 出资超过（含）3只基金的活跃机构LP公司主体有425个，占比7.52% 388只新备案基金穿透涉及377家上市公司LP参与，出资规模达657.57亿元 ，智慧分析 2024年私募股权类基金管理人新登记118 ...