文章核心观点 - 公司宣布了2025年第四季度及全年财务业绩，并提供了2026年财务指引，核心在于通过增强移动应用内能力、发布行业首创的智能电视主屏广告程序化解决方案以及深化与V的合作，拓展了能够抵御人工智能冲击的增长渠道，旨在打造更具韧性和多样化的收入基础 [1] - 管理层对2026年及未来的发展持乐观态度，认为公司在企业DSP、产品生态系统、V合作以及智能电视主屏解决方案的采用方面处于有利地位，这些举措有望推动长期增长并加速企业采用率 [4][5] - 2026年第一季度至今的业绩表现强劲，贡献毛利润（剔除流量获取成本）和程序化收入均超出管理层最初预期，为全年目标的实现奠定了良好开局 [1][4][9] 2025年第四季度财务业绩 - **贡献毛利润（剔除流量获取成本）**：为9780万美元，同比下降7%（若剔除政治广告影响，则下降1%）[6][11] - **程序化收入**：为9430万美元，同比下降4%（若剔除政治广告影响，则增长2%）[6][11] - **联网电视收入**：为3010万美元，同比下降19%（若剔除政治广告影响，则下降12%），占程序化收入比例为32%，低于去年同期的38%[6] - **调整后税息折旧及摊销前利润**：为3390万美元，同比下降23%，对应贡献毛利润（剔除流量获取成本）的利润率为35%，去年同期为42%[6][11] - **视频收入**：占程序化收入比例为72%，去年同期为75%[6] - **现金状况**：截至2025年12月31日，拥有1.333亿美元现金及现金等价物，无长期债务，并有5000万美元未使用的循环信贷额度 [6] 2025年全年财务业绩 - **贡献毛利润（剔除流量获取成本）**：创纪录达到3.531亿美元，同比增长3%（若剔除政治广告影响，则增长6%）[6][11] - **程序化收入**：创纪录达到3.406亿美元，同比增长5%（若剔除政治广告影响，则增长8%）[6][11] - **联网电视收入**：为1.094亿美元，同比下降4%（若剔除政治广告影响，基本持平），占程序化收入比例为32%，低于2024年的35%[6] - **调整后税息折旧及摊销前利润**：为1.151亿美元，同比增长1%，对应贡献毛利润（剔除流量获取成本）的利润率为33%，与2024年持平[6][11] - **视频收入**：占程序化收入比例为71%，2024年为72%[6] - **客户留存与价值**：贡献毛利润（剔除流量获取成本）留存率为92%（2024年为102%），每位活跃客户贡献毛利润（剔除流量获取成本）提升至约56.3万美元（2024年约为52.6万美元）[6] 2026年财务与业务指引 - **收入指引**：预计2026年全年贡献毛利润（剔除流量获取成本）在3.75亿至3.90亿美元之间（中点同比增长约8%），程序化收入在3.67亿至3.81亿美元之间（中点同比增长约10%）[9] - **利润指引**：预计2026年全年调整后税息折旧及摊销前利润在1.22亿至1.32亿美元之间（中点同比增长约10%），对应贡献毛利润（剔除流量获取成本）和调整后税息折旧及摊销前利润指引中点的利润率为33%[9] - **增长驱动力**：管理层预计2026年联网电视、自助服务和数据产品收入将实现增长，动力来自传统销售努力、与V的独家电视数据和媒体合作以及其程序化智能电视主屏解决方案的采用率提升 [9] - **资源投入**：公司计划在2026年继续将销售、产品和商业资源转向其DSP和数据平台，同时增加对nexAI的投资，以推动更深层次的企业采用、扩大端到端收入机会并减少对第三方DSP合作伙伴的依赖 [9] - **费用预期**：预计2026年运营费用占贡献毛利润（剔除流量获取成本）的比例将较2025年小幅下降，研发费用占比保持相对稳定，折旧摊销及销售营销费用占比略有下降，一般行政费用占比预计上升，股权激励费用将小幅增加 [9] 近期运营亮点与发展 - **深化与V的合作伙伴关系**：公司启动并扩展了与V的合作，获得了V在北美联网电视媒体上独家第三方视频和原生展示广告变现权，以及至少到2029年对其自动内容识别数据的独家全球访问权，此举旨在加强公司的电视数据和媒体差异化优势 [9] - **智能电视主屏解决方案**：公司行业首创的程序化智能电视主屏广告激活解决方案采用率增加，V作为首个CTV操作系统合作伙伴已采用该方案，并将其集成到全球V支持设备中，已产生积极的早期成果 [9] - **扩大生态系统合作**：在2026年第一季度，公司与The Trade Desk和V合作，通过其智能电视主屏解决方案，在The Trade Desk的Ventura生态系统内提供对V支持的CTV OEM品牌规模化原生库存的程序化访问 [9] - **数据合作拓展**：在2025年第四季度与Yahoo DSP达成数据许可协议，在美国、英国和德国提供其自动内容识别受众细分用于定位，扩大了与主要DSP的电视数据合作伙伴关系 [9] - **新产品发布**：在2025年第四季度推出了Nexxen Sports解决方案套件，结合优质直播体育库存与数据驱动的受众洞察，旨在帮助品牌在大型体育赛事期间提升互动和效果 [12] - **平台功能增强**：在2025年第四季度宣布了Curated Marketplace全面上市，并为其Nexxen Health产品引入了测量和优化功能，包括由PurpleLab支持的首创“自动分配”功能 [12] 资本配置与股东回报 - **股份回购**：在2025年第四季度，公司以平均每股7.47美元的价格回购了144万股，投资约1080万美元 [12] - **累计回购成果**：自2022年3月1日启动一系列股份回购计划至2025年12月31日，公司累计回购了约2979.5万股，约占流通股的38.5%，总投资约2.582亿美元 [12] - **新回购授权**：截至2026年2月28日，公司当前2000万美元回购授权中剩余约200万美元，并已获准在现有计划完成后启动一项新的高达4000万美元的回购计划 [12] - **对V的投资**：在2025年第三季度部署了此前宣布的对V额外3500万美元投资中的2000万美元后，预计将在2026年第三季度投资剩余的1500万美元，全部投资完成后，总投资额将达到6000万美元，代表约6%的股权 [12]

业绩总结 - Criteo在2025年的贡献（ex-TAC）为12亿美元，同比增长3.5%[43] - 2025年，绩效媒体收入同比增长4%，零售媒体收入同比增长2%[43] - 2025年，调整后的EBITDA利润率为35%，高于预期[43] - Criteo在2025年的自由现金流转化率为52%[46] - Criteo在2025年的媒体支出同比增长3%[46] - 2025年回购股票金额为1.52亿美元[55] - 2025年回购股票支出占自由现金流的72%[69] 用户数据 - Criteo的日活跃用户数达到7.4亿，覆盖100多个市场[12] - 约740万日活跃用户，年媒体支出为43亿美元[59] - 约70%的美国前30大零售商与公司合作[74] 未来展望 - 预计2026年，贡献（ex-TAC）将保持平稳至增长2%[48] - 2026年，调整后的EBITDA利润率目标为32%至34%[48] - Criteo预计到2027年将占据500亿美元的零售媒体市场份额[40] - 预计外汇影响为正，约为800万至1200万美元[52] 新产品和新技术研发 - 第一方数据（1P）是公司从自身来源收集的信息，包括在线和离线的客户信息[99] - 零售广告是零售商通过在线和离线广告来提高产品认知度和兴趣的过程[99] - 购物者图谱连接在线和离线购物者ID，帮助提升销售、产品可见性和利润[99] 市场扩张和并购 - 性能媒体同比增长中个位数[52] - 零售媒体同比下降中到高十位数，主要受客户范围缩减影响[52] - 基础业务同比加速至高十位数至20%[52] 其他新策略和有价值的信息 - 剩余股票回购授权增加至2亿美元，截止日期为2026年2月6日[69] - 预计每年将约10%的贡献（不含TAC）再投资[55] - 第三方数据（3P）是由不直接与客户互动的合作伙伴出售的数据，用于增强和扩展受众[99] - 供应方平台（SSP）是出版商用来优化间接销售库存收益的工具[99] - 重定向（Remarketing）是向曾与第一方数字内容互动的用户展示广告的过程[99] - 开放互联网指的是在封闭环境之外的数字出版和广告[99] - 围墙花园是广告商对客户数据的访问较少、成功测量控制较少的封闭在线环境[99]

公司战略与收购 - 全球领先的广告、媒体和技术公司Entravision Communications Corporation宣布收购了Playback Reward的核心技术、平台和产品知识产权资产 [1] - 这些资产将被整合到公司的绩效广告业务Adwake中，旨在加速其忠诚度奖励平台的开发 [1] 业务整合与目标 - 此次整合旨在为专注于客户留存和广告支出回报率的广告主扩大价值 [1]

电话会议纪要分析 **涉及的行业与公司** * **公司**: Viant Technology (DSP)，一家广告技术公司，专注于程序化广告，特别是联网电视广告[1] * **行业**: 数字广告、广告技术、程序化广告、联网电视广告 **核心观点与论据** **1. ViantAI 产品套件与战略** * **战略目标**: 实现“自主广告”，通过人工智能简化并优化广告活动全流程[6][11] * **产品发展四阶段**: * **AI Bidding (推出约2年)**: 算法竞价，代表广告主寻找低于其设定最高出价的机会，实现双赢 85%的平台支出已使用AI Bidding[6][7][8] * **AI Planning (2024年9月)**: 简化复杂的DSP界面，用户通过提示词输入需求，AI在30秒内生成完整的广告计划，替代了传统需耗时2-3周的媒介策划流程[8][9][10] * **AI分析与测量 (2025年6月)**: 用户可通过自然语言提问获取即时活动分析，替代传统的长篇报告和数据科学家分析[11] * **AI决策 (2026年1月1日)**: 整合以上功能，并增加动态交付能力，根据市场信号实时调整广告活动以优化结果[11] * **产品整合**: 整个AI套件已于2026年1月1日全面上线，旨在提供端到端的自主广告解决方案[11] **2. 公司的核心竞争优势与结构性资产** * **核心资产**: 专有数据和高保真独特信号，而非用户界面[14][15][19] * **独特标识符与数据**: * **Household ID (受众标识符)**: 行业领先的开放互联网标识符，可覆盖95%的美国家庭 在全部广告请求中识别率80%，在CTV中达90% 整合了70家数据合作伙伴的数据，用于精准受众定向[15][19] * **IRIS_ID (内容标识符)**: 独特的上下文内容标识符，允许广告主在CTV中针对特定节目内容（如《黄石》第一季第一集）进行广告投放，实现高度情景相关[17][18] * **供应评分模型**: 基于直接整合和大量历史活动数据，能识别并过滤低质量、欺诈或机器人流量[19] * **竞争优势**: 在AI驱动的竞争环境中，Viant声称其AI更优，因为其建立在更高保真度的专有数据之上[19] * **与竞争对手对比**: * The Trade Desk使用的Unified ID 2.0在广告请求中覆盖率约20%[16] * LiveRamp的RampID覆盖率约30%-35%[17] * Viant的Household ID在开放互联网覆盖率达80%，在CTV达90%，显著高于开源方案[15][17][55] **3. 市场定位与客户战略** * **目标客户**: 主要服务于前500名以外的品牌，这些品牌的客户群体更细分，需要精准定向（如Whataburger、Sonic、New Balance、大学）[20][21] * **品牌与效果广告融合**: 公司认为，除了顶级大众品牌（如Nike、P&G）外，市场正朝着更复杂的品牌广告或品牌与效果混合的方向发展 Viant的解决方案支持“复杂的品牌广告”[21][22] * **大客户突破**: 近期赢得Molson Coors，这是一个重要的企业级客户胜利，证明了其吸引大型品牌的能力[23][29] * **中小企业机会**: 通过ViantAI Outcomes产品（2026年1月1日推出），旨在降低使用门槛，吸引目前仅投放在搜索和社交平台上的1000万效果广告主 当前平台约有2000名广告主，短期策略是让现有客户将效果广告预算引入CTV[35][36][38] **4. 对行业竞争与动态的看法** * **对SSP向买方延伸的看法**: * 认为SSP开发的买方工具（如PubMatic的ClearLine、Magnite的Activate）与DSP不构成直接竞争[39][42] * 类比为“买方代理试图向客户出售自己拥有的房产”，存在利益冲突[41] * 认为这些工具主要吸引滞留在传统电视、对价格敏感且不需要复杂定向的预算，当广告主需求升级时，仍会转向DSP[42] * Viant提供直接购买选项，但不额外收费，旨在帮助广告主绕过SSP的费率[45][47] * **对亚马逊的竞争分析**: * 承认亚马逊是巨大威胁，拥有Prime Video独家内容、无限资本和捆绑优势[52] * 指出亚马逊DSP的非独立性问题：会优先将预算导向自有媒体（Prime Video，100%利润率），而非第三方媒体（如Disney+，20%利润率），缺乏客观性[52] * 澄清亚马逊1%费率误解：该费率仅适用于程序化保量交易，此类交易在Viant业务中占比仅2%-3%，且Viant对此类交易的费率为3%[53] * 指出亚马逊数据的局限性：其强大数据主要局限于Prime Video生态内，当用户观看其他平台（如Paramount+、Hulu）时，亚马逊依赖开源标识符（覆盖率20%-35%），远低于Viant的Household ID（80%-90%）[54][55] **5. 财务与运营展望** * **增长催化剂**: 250 million美元的企业支出管道、AI产品全面推出、向效果广告主扩张[56] * **成本与利润率**: 预计新增收入将带来很高的增量利润率 AI相关成本已持续投入3-4年，并计入现有运营费用结构，未来不会产生重大的新增AI成本[56] * **运营费用**: 截至第三季度，目标运营费用增长约14%，若剔除两次收购的影响，核心运营费用增长约8个百分点 预计这一趋势不会发生重大变化[56] **其他重要内容** * **行业背景**: 软件和用户界面不再构成护城河，行业竞争焦点转向数据和技术能力[12] * **广告形式演变**: 线性电视衰落，观众向CTV转移，这为更复杂的广告活动提供了机会[29] * **公司历史**: 自IPO以来，公司一直以构建自主广告解决方案为目标[56]

公司业绩概览 - 公司去年全年收入同比增长约14% 超出年初约10%的增长预期 [1] - 公司去年全年实现了33%的息税折旧摊销前利润率 [1] - 第四季度业绩亮点主要集中在三个领域：社交、联网电视和人工智能解决方案 [1] 社交业务表现 - 社交激活业务同比增长60% 成为新兴解决方案的重要增长点 [2] - 相关解决方案包括Meta预竞价和Authentic AdVantage产品 [2] 联网电视业务表现 - 第四季度联网电视广告展示量同比增长22% [2] - 全年联网电视广告展示量增长约33% 显示公司在该领域持续扩张 [2] 人工智能解决方案进展 - 公司在产品开发方面表现强劲 推出了多项人工智能解决方案 [1] - 新推出的产品包括Agent ID解决方案以及用于对抗AI换脸欺诈的技术 [3]

公司股票回购执行情况 - 2026年2月期间，公司以平均每股6.02美元的价格回购了496,981股普通股 [1] - 截至2026年2月28日，公司已发行普通股数量为55,720,779股（不包括库存股）[1] - 公司当前股票回购授权额度剩余约200万美元 [1] 公司未来股票回购计划 - 公司已获得授权，将启动一项新的、总额高达4000万美元的股票回购计划 [2] - 新计划将在当前计划完成后开始 [2] - 根据新计划，公司没有义务回购任何特定数量的股票，且该计划可随时根据适用法律在非静默期外暂停、修改或终止 [2] - 根据以色列公司法，新计划下回购的股票将被重新分类为休眠股，并无权利地作为库存股持有 [2] - 公司将在新计划启动时提供更新 [3] 公司业务概况 - Nexxen是一家全球性的、灵活的广告技术平台，在数据和高级电视领域拥有深厚专业知识 [4] - 公司业务旨在赋能全球的广告商、代理商、出版商和广播公司，以对其最有意义的方式利用数据和高级电视 [4] - 公司统一的技术栈包括需求方平台和供应方平台，并以Nexxen数据平台为核心 [4] - 公司能力涵盖发现、规划、激活、变现、测量和优化，可单独或组合使用 [4] - 公司总部位于以色列，在美国、加拿大、欧洲和亚太地区设有办事处，在纳斯达克上市 [5]

公司核心动态 - Criteo成为首家与OpenAI在ChatGPT广告试点项目中整合的广告技术合作伙伴，该试点覆盖美国市场的ChatGPT Free和Go版本 [1] - 此次整合将使品牌能够利用Criteo的数字广告平台，作为OpenAI广告试点的一部分 [1] - 该整合将在未来几周内开始推出 [1] 合作战略意义与行业前景 - 此次合作被视为在人工智能体验中推进广告发展的重要一步 [1] - 该试点旨在帮助塑造在大型语言模型平台中，广告如何支持用户发现和考虑过程，其基础是增加用户体验、相关性和用户信任 [1] - 随着对话式发现功能的增长，该试点为品牌提供了一个机会，以审慎评估如何在ChatGPT内参与广告，同时将增量需求引导回零售商和品牌目的地 [1] - 该试点代表了在包括对话式AI在内的新兴发现界面中，支持以商业为重点的广告的机会 [1] 业务表现与数据洞察 - 根据Criteo美国客户的汇总洞察，来自ChatGPT等LLM平台的推荐用户转化率约为其他推荐渠道的1.5倍 [1] - 上述数据基于2026年2月对美国500家Criteo零售商的样本观察 [1] - Criteo每年激活超过40亿美元的媒体支出，与全球17,000家广告商合作 [1] - 公司的人工智能广告平台拥有对接超过1万亿美元年度商业销售额的独特访问权限 [1] 公司业务与能力概述 - Criteo是一个连接品牌、代理商、零售商和媒体所有者的全球商业生态系统平台 [1] - 公司通过商业智能和人工智能驱动的决策技术连接品牌、零售商和出版商，以推动跨渠道成果 [1] - 这种独特的组合使Criteo能够支持跨广泛类别和环境的商业广告 [1] - 公司为数千家客户和合作伙伴提供服务，范围涵盖全球零售和数字商业 [1]

公司业务动态 - 公司旗下Creator Television网络在2026年3月推出为期一个月的特别节目“Made By Her”，以庆祝妇女历史月[1] - 该节目旨在表彰通过原创内容创作积累大量受众的女性创作者，节目于2026年3月太平洋时间下午1点至9点播出[1] - 节目阵容包括Khadija Mbowe（84.8万+粉丝）、Wengie（1300万+订阅者）、Julie Nolke（100万+订阅者，3次韦比奖得主）、Jenny Lorenzo（200万粉丝，Tecla奖得主）以及Daphnique Springs（680万+ TikTok粉丝）等多位创作者[1] 公司战略与定位 - Creator Television是首个由创作者主导的流媒体网络和内容工作室，致力于将社交媒体叙事的真实性和活力带入电视[1] - 公司的使命是通过展示更能反映当今多元世界的创作者主导节目，来增加电视行业的代表性[1] - 公司于2025年1月在Plex上推出了首个免费广告支持流媒体电视频道，随后与Sling Freestream、Anoki LiveTVx、Xumo Play、Amazon Fire TV Channels以及TCL tv+达成了分销协议[1] 行业与市场 - 公司是快速增长的支持广告的流媒体领域的技术和服务领导者[1] - 公司拥有专有的广告投放技术平台，与全球顶级的支持广告的流媒体平台和应用合作[1] - 公司业务包括App Science™，这是一个基于非Cookie的软件即服务分析和洞察平台，具备AI自然语言处理能力[1]

公司重大治理变更 - 公司股东于2026年2月27日的股东大会上以压倒性多数票批准了所有提案，为法律注册地从法国迁至卢森堡铺平了道路 [1] - 此次跨境转换预计将于2026年第三季度完成，具体取决于惯例条件 [1] - 董事会和管理层认为，此次迁册是公司发展的重要里程碑，将增强战略灵活性并提升为股东创造长期可持续价值的能力 [2] 迁册与上市结构变更的预期效益 - 董事会认为，将美国存托凭证结构替换为直接在纳斯达克上市的普通股，将为股东带来长期价值提升 [4] - 此举旨在为公司创造潜在的战略机遇和利益，包括：为可能纳入某些美国指数创造条件，从而扩大公司接触被动投资资本的渠道，并可能引发主动管理基金的基准跟踪，进而拓宽股东基础 [6] - 通过减少或消除与股票回购和库存股持有相关的现行限制，提供更大的资本管理灵活性 [6] - 消除与美国存托凭证相关的费用和复杂性，可能提高股票流动性 [6] 公司业务背景 - 公司是全球连接商业生态的平台，服务于品牌、代理商、零售商和媒体所有者 [4] - 其人工智能驱动的广告平台拥有独特的渠道，可触达超过1万亿美元的年商业销售额，用于连接购物者、激发发现并实现高度个性化的体验 [4] - 公司拥有数千家客户和合作伙伴，业务覆盖全球零售和数字商务领域 [4]

宏观经济数据与预期 - 市场密切关注即将发布的美国1月生产者价格指数，经济学家预期核心PPI环比增长+0.3%，同比增长+3.0%，前值分别为+0.7%和+3.3%；整体PPI预期环比+0.3%，同比+2.6%，前值分别为+0.5%和+3.0% [1] - 美国利率期货市场定价显示，市场预期下月货币政策会议维持利率不变的概率为96.1%，降息25个基点的概率为3.9% [7] - 美国10年期国债收益率下跌-0.70%至3.989% [7] - 今日将发布美国2月芝加哥PMI，预期为52.0，前值为54.0；同时将发布12月建筑支出报告，预期环比增长+0.2% [6] - 美国上周初请失业金人数增加+4K至212K，低于预期的217K，表明裁员水平相对较低 [3] 全球主要市场表现 - 隔夜美股主要指数涨跌互现，芯片股受英伟达股价下跌超-5%拖累走低，软件股上涨，Atlassian上涨超+8%，Datadog上涨超+5% [4] - 今日盘前，标普500 E-Mini期货下跌-0.41% [5] - 欧洲斯托克50指数早盘微跌-0.05%，矿业股表现优异，旅游股下跌，该指数有望连续第八个月上涨 [8] - 亚洲股市收高，中国上证综指上涨+0.39%，日本日经225指数上涨+0.16%并创下历史新高 [11] 行业与板块动态 - 芯片行业：隔夜英伟达因AI前景不明朗下跌超-5%，拖累板块 [4]；今日盘前，美光科技下跌超-1%，英特尔下跌近-1% [16] - 软件行业：隔夜表现强劲，Atlassian和Datadog领涨 [4] - 医疗保健行业：Universal Health Services因第四季度业绩不佳下跌超-11% [4] - 广告科技行业：The Trade Desk因第一季度营收指引低于共识下跌超-4% [4] - 能源与矿业：日本市场能源和矿业股领涨 [13]；中国市场煤炭股表现优异 [12] - 消费相关：中国市场消费相关股票上涨 [12] - 云计算：新云提供商CoreWeave因第四季度亏损超预期且2026年资本支出计划达300亿至350亿美元，盘前暴跌超-11% [16] - 金融科技：支付服务公司Block因发布强劲的2026财年毛利润指引并计划裁员40%，盘前暴涨超+18% [17] - 流媒体：Netflix因退出对华纳兄弟探索的竞购战，盘前跳涨超+7% [17] 公司特定新闻 - **英伟达**：尽管第四季度业绩和第一季度指引超预期，但因AI前景不明朗，股价下跌超-5% [4] - **Universal Health Services**：因第四季度业绩不佳，股价下跌超-11%，成为标普500指数中百分比跌幅最大的股票 [4] - **The Trade Desk**：因提供低于共识的第一季度营收指引，股价下跌超-4% [4] - **瑞士再保险**：因公布净利润跃升近50%，股价上涨超+4% [8] - **Delivery Hero**：因公布弱于预期的年度商品交易总额，股价下跌超-7% [8] - **索尼集团**：因将股票回购计划规模从1500亿日元提高至2500亿日元，股价上涨超+7% [13] - **Intuit**：因第三财季调整后每股收益指引低于共识，盘前下跌超-3% [16] 欧洲经济数据 - 法国2月CPI初值环比上涨+0.7%，同比上涨+1.0%，均强于预期 [10] - 法国第四季度GDP环比增长+0.2%，同比增长+1.1%，符合预期 [10] - 西班牙2月CPI初值同比上涨+2.3%，强于预期 [10] - 德国2月失业人数变化为增加1K，好于预期的增加2K；失业率持平于6.3%，符合预期 [10] - 欧洲央行调查显示，欧元区消费者1月份下调了部分通胀预期，同时收入增长预期上升 [8] - 德国经济疲软持续拖累劳动力市场，2月失业人数小幅上升 [8] 亚太市场与政策 - **中国市场**：投资者情绪改善，因节后投资者重建股票头寸、国家队暂停大举抛售，以及对即将召开的全国人大将出台支持科技政策的预期升温 [12]；高层在政治局会议上重申实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，承诺扩大内需和改善供给 [12]；市场普遍预期2026年GDP增长目标将设定在4.5%-5.0% [12] - **日本市场**：市场对日经指数逼近60,000点持谨慎态度，但投资者看好日本企业下一财年两位数的利润增长率 [13]；首相高市早苗在本月大选中取得压倒性胜利，引发对大规模财政支出的预期，推动指数录得四个月来最大月度涨幅 [13]；截至2月21日当周，外国投资者净买入4020亿日元日本股票，为连续第九周净买入 [13] - **日本经济数据**：东京2月核心CPI同比上涨+1.8%，预期为+1.7% [14]；1月工业产出初值环比增长+2.2%，预期为+5.5% [14]；1月零售销售同比增长+1.8%，预期为+0.1% [13][14]；东京核心通胀率自2023年1月以来首次降至日本央行2%的目标以下 [13] 大宗商品与地缘政治 - WTI原油价格上涨超+2%，因投资者对中东潜在的供应风险保持警惕 [5]