文章核心观点 - 深圳证券交易所副理事长王红在南方财经论坛2025年会上发表演讲，阐述了深交所及创业板在服务新质生产力、提升上市公司质量、深化投资端建设以及推动高水平开放方面取得的显著进展与未来规划 [1][2][3][4] 深交所及创业板整体业绩表现 - 2024年深市上市公司实现营业收入超20万亿元，“十四五”以来复合增长率达8.55%，实现净利润超8000亿元 [2] - 2025年前三季度深市公司营收净利润实现同比、环比双增长，超五成公司净利润同比增长 [2] - 创业板“高成长”特色鲜明，营业收入和净利润增速均达到两位数 [2] - 深市千亿市值公司前三季度的营业收入和净利润增速显著高于整个市场水平 [2] 上市公司质量与股东回报 - 自“质量回报双提升”专项行动以来，深市上市公司回报股东意识增强 [2] - 2024年深市公司累计分红达5700亿元，创历史新高 [2] - 2025年深市已有超500家公司宣告或实施中期分红，金额达1300亿元 [2] 创业板创新与产业构成 - 创业板高新技术企业占比近九成，战略性新兴产业企业占比近七成 [2] - 新一代信息技术、新能源、高端装备、生物、新材料等优势产业群体发展趋势明显 [2] - 涌现出宁德时代、阳光电源、迈瑞医疗、中航成飞、汇川技术等一批优质创新龙头企业 [2] - “十四五”期间，创业板上市公司累计研发投入超7000亿元，研发投入复合增长率超11% [3] - 2024年度创业板上市公司拥有专利数量达30万余项，部分标杆企业拥有核心专利技术上千项 [3] 市场融资与产品体系建设 - 2025年A股有100家企业IPO，其中深交所有42家，创业板有30家 [3] - 深市ETF规模已突破万亿，2020年以来年化增长率超50% [3] - 跟踪创业板系列指数的基金规模达2700亿元 [3] - 深交所推出银行专场ETF大讲堂及定投策略案例，开拓全渠道投资者服务活动 [3] 对外开放与跨境合作 - 深港通开通九周年，截至2025年11月底，北向、南向标的分别达1636只和580只，标的市值占比接近90% [4] - 已实现与中国香港、新加坡、巴西等市场的ETF互通 [4] - 创业板相关指数产品在境外10余家交易所挂牌 [4] - 近期创业板50ETF—DR产品在泰国交易所上市，为首只以存托凭证为形式的出海产品 [4] - 通过境外路演等活动吸引近700家次境外投资机构参与，外资持有深市战略性新兴产业企业股票市值占比持续增加 [4]

债务再融资与提前还款 - 公司于2025年12月4日成功全额并提前偿还了其卖方票据 这些票据与2024年11月1日收购Nu Aire公司相关 原始未偿还本金余额为2300万美元 原定于2027年11月1日到期 [2] - 此次还款部分资金来源于公司与PNC银行于2025年12月4日对2024年11月1日贷款协议的修订 该修订案允许公司全额偿还卖方票据 并提供了一笔额外的1000万美元定期贷款用于部分支付还款 同时允许公司动用其循环信贷额度中的可用资金来部分支付还款 [2] - 通过成功执行这些交易 公司降低了整体债务负担 降低了债务组合的有效利率 并大幅减少了预期的未来利息支出 [3] 公司财务状况与战略 - 公司提前全额偿还卖方票据的决策反映了其对审慎资本配置和严谨决策的承诺 偿还能力得益于其传统业务的持续财务表现 Nu Aire业务的增值性财务贡献以及严格的现金管理 [4] - 此次再融资带来的财务灵活性使公司能够更好地执行关键战略举措 以推动未来内生及外延增长 从而为股东创造价值 [4] 公司业务概况 - 公司是实验室、医疗保健和技术家具产品设计、制造和安装领域的全球领导者 产品包括钢制和木制柜体、通风柜、适应性模块化系统、移动工作站、独立工作台、生物安全柜以及环氧树脂工作台面和水槽 [5] - 公司总部位于北卡罗来纳州斯泰茨维尔 在美国、印度、沙特阿拉伯和新加坡设有销售办事处 在斯泰茨维尔设有三家服务于国内和国际市场的制造工厂 在印度班加罗尔设有一家服务于当地、亚洲和非洲市场的制造工厂 [5] - 公司新收购的子公司Nu Aire是生物安全柜、二氧化碳培养箱、超低温冷冻柜及其他重要实验室产品的领先制造商 其产品与公司现有产品组合形成互补 Nu Aire总部和制造工厂位于明尼苏达州普利茅斯 并在明尼苏达州长湖拥有额外制造能力 同时在荷兰设有仓库合作伙伴关系 在中国设有OEM合作伙伴关系 [5]

公司财务与股东回报 - 董事会于2025年12月4日批准了2026财年第三季度每股0.71美元的现金股息 [1] - 此次季度股息宣告与公司于2025年5月宣布的股息增长保持一致 [1] - 股息将于2026年1月16日支付给截至2025年12月26日营业时间结束时的在册股东 [1] - 公司是标普500股息贵族指数的成分股 已连续48年增加其年度股息支付 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的医疗保健技术公司 总部位于爱尔兰戈尔韦 [2] - 公司使命是减轻痛苦 恢复健康 延长寿命 在全球150多个国家拥有超过95,000名员工 [2] - 公司的技术和疗法覆盖70种健康状况 包括心脏设备 手术机器人 胰岛素泵 手术工具 患者监护系统等 [2] - 公司创新的技术每时每刻改变着两个人的生活 [2] 产品与监管进展 - 公司宣布其Hugo™机器人辅助手术系统已获得美国FDA批准用于泌尿外科手术 [3] - 公司宣布在美国广泛商业推出MiniMed™ 780G系统（配备由雅培制造的Instinct传感器） [4]

公司新闻核心 - GE医疗与梅奥诊所联合启动GEMINI-RT研究计划 旨在通过整合先进成像、人工智能和患者监测技术 重塑贯穿整个癌症治疗路径的个性化放射治疗 [1][8] - 该计划基于双方长期的研究合作伙伴关系 专注于开发更智能、数据驱动的工具 以提高从诊断到随访全过程的精准度 [1] 合作计划细节与目标 - GEMINI-RT计划专注于四个战略领域：自动化、预测性肿瘤学、多模式疗法和互联护理 [8][10] - 自动化将利用AI驱动工具减少重复性规划任务 预测性肿瘤学利用临床数据更精准地制定治疗决策 [10] - 多模式疗法研究探索将放疗与新兴靶向治疗相结合 互联护理旨在利用传感器和AI将监测延伸至诊所之外 以更早预测副作用并支持居家管理 [11] - 该计划旨在现代化和个性化放射治疗 将成像、AI、剂量测定和患者监测工具整合到护理的每个阶段 [9] 对公司的战略意义 - 该合作有望加速自动化、预测性肿瘤学、多模式治疗策略和互联患者护理等关键领域的创新 [2] - 通过将梅奥诊所深厚的临床专长与GE医疗的工程及AI能力结合 该计划有望优化临床工作流程 改善治疗效果并减轻护理团队负担 [2] - 从长远看 GEMINI-RT可能通过将其技术直接锚定在与世界领先癌症中心共同开发的下一代临床工作流程中 从而加强GE医疗在肿瘤学领域的竞争地位 [4] - 合作深化了GE医疗在AI、成像和放疗计划领域的产品管线 扩大了其在多模式肿瘤护理中的作用 并加速了可转化为未来商业产品的创新 [4] - 通过塑造个性化放疗和互联护理的新兴标准 公司有望扩大其影响力 增强客户忠诚度 并在快速扩张的全球癌症护理市场中获取更大份额 [4][13] - 与梅奥诊所的直接合作为GE医疗提供了独特的患者洞察、真实世界的工作流程和结果数据 这些将实质性影响产品开发并加速转化创新 [9] - 合作为其下一代肿瘤技术提供了强大的验证途径 并有助于将其解决方案嵌入未来的护理标准中 [12] 市场表现与财务数据 - 消息宣布后 公司股价与昨日收盘价持平 [3] - 年初至今 公司股价上涨6.9% 同期行业指数上涨3.4% 标普500指数上涨18.9% [3] - GE医疗当前市值为364.4亿美元 [6]

公司动态与展望 - 公司重申将按原定计划于2026年2月10日发布其2026年展望 [1] - 公司确认其预期与先前指引一致 即业绩将持续改善 包括实现连续的可比销售额增长、利润率扩张以及强劲现金流 [2] - 公司预计2026年可比销售额增长将连续加速 朝着中个位数增长迈进 这与当前趋势和持续稳健的订单势头相符 [2] - 公司强调 这一连续加速的预期并不意味着在其多年发展轨迹中每年增长都会翻倍 [3] - 公司尚未发布任何关于其即将发布的指引的提前看法 完整展望将于2月10日披露 [3] 公司近期业绩与背景 - 公司2024年销售额为180亿欧元 在全球100多个国家开展销售和服务 员工人数约为67,000名 [5] - 公司最近连续四个季度的业绩表现符合其所述的连续增长轨迹 [2] 公司业务概况 - 公司是一家全球领先的健康科技公司 总部位于荷兰 [1][5] - 公司业务聚焦于通过创新改善人们健康 提供面向消费者的个人健康解决方案以及面向医院和家庭场景的专业医疗解决方案 [4] - 公司在诊断成像、超声、图像引导治疗、监护、企业信息学以及个人健康领域处于领先地位 [5]

人力资源行业战略转型 - 人力资源职能正从分散、被动的支持角色向战略性的业务驱动力转变 可口可乐公司通过将32个分散的业务单元重组为“网络化组织”实现了这一转型[3] - 人力资源的成功需要摒弃“订单接收者”的被动服务模式 转变为“劳动力架构师”的战略角色[7] - 人力资源专业人员需要具备前瞻性 能够快速反应并解读招聘环境和趋势 以制定有效的业务与人才战略[8] 人工智能在人力资源中的应用与挑战 - 人工智能能力取得巨大增长 但许多公司的投资回报率却令人失望 人力资源专业人员需明确如何使用人工智能[4] - 生成式人工智能的采用在带来变革潜力的同时 也引发了员工的焦虑情绪 公司需建立开放的论坛来管理这种焦虑并建立信任[5] - 在人工智能时代 人力资源的战略是将人置于中心地位 并推动组织转型[11] 人才管理与多元化策略 - 有效的人才管理被比喻为在人才海洋中航行 需要充分的准备和对趋势的洞察[8] - 管理包含五代人的团队需要超越代际刻板印象 促进协作 并构建满足多样化劳动力需求的工作场所[9][10] - 四天工作周模式受到关注 其被认为可能提升生产力和员工福祉 但并非适用于所有公司[12] 人力资源关键议题与沟通 - 信息图表是传达复杂人力资源与商业战略的重要工具 能够将关键议题可视化[1] - 掌握正确的术语对人力资源领导者至关重要 有助于诊断最新挑战并制定有效策略 例如管理人工智能焦虑和应对“工作拥抱”趋势[2] - 人力资源需要与业务战略保持清晰一致 并建立明确的操作结构来执行人才战略[3]

工业业务板块表现与构成 - 公司对第三季度业绩，特别是工业业务的表现感到非常满意 [2] - 工业业务由核心工业与产品检测两部分构成，其中核心工业占比60%，产品检测占比40% [2] - 核心工业业务占公司全球业务的25%，产品检测业务约占全球业务的15% [2] 业务结构优化趋势 - 尽管经济环境疲软，公司多年来已成功将工业业务组合转向更具吸引力的细分领域 [2]

产品发布核心 - 全球商业发布新款BD FACSDiscover™ A8细胞分析仪的新配置，包括三激光和四激光型号 [1] - 新产品配置旨在让更多学术、制药和生物技术实验室能够使用突破性光谱和实时细胞成像技术 [1] - 新配置是对今年早些发布的五激光仪器的补充，为全球更多科学家提供在实验室引入行业领先技术的机会 [1] 技术特点与优势 - 搭载BD SpectralFX™技术，可分析单个细胞多达50个或更多特征，并具有最佳分辨率和灵敏度 [1] - 配备BD CellView™图像技术，可实现高速成像，揭示空间和形态学信息，例如蛋白质在单个细胞内的位置，并可实时进行视觉分析 [1] - 所有配置均具备高通量、无人值守自动化功能，通过实时成像实现最佳的单次分析成本效益 [1] - 直观软件便于管理大型数据集，并设计为开箱即用的标准化 [1] 市场定位与客户反馈 - 该分析仪可无缝搭配BD FACSDiscover™细胞分选仪和BD试剂生态系统使用，包括新推出的BD Horizon RealViolet™ 828和RealBlue™ 824荧光染料 [1] - 客户反馈称该仪器已成为新标准，改变了流式细胞术核心设施的操作方式，整合光谱和成像数据开启了工作新维度 [1] - 该技术正被领先的生物制药公司快速采用，更多入门点使各种规模的组织都能获得相同技术 [1] 销售与支持 - BD FACSDiscover™ A8细胞分析仪现已可通过当地销售代表订购 [1] - 针对面临资本支出限制的研究人员，现提供灵活的融资方案 [1]

行业与公司 * 涉及的行业是医疗保健技术，具体是药物管理自动化领域[3] * 涉及的公司是Omnicell，一家专注于为医疗保健提供商提供药物管理解决方案的公司[3] 核心观点与论据 **战略与产品创新** * 公司正专注于企业级解决方案，旨在简化复杂的药物管理流程，满足大型提供商的需求[3] * 新推出的企业解决方案强调快速响应、全面覆盖（从住院到门诊）、无现场操作的更新以及即插即用的简易部署[3] * OmniSphere云平台是战略核心，由公司内部开发，采用单应用多租户架构，具有高安全性认证，可实现即时更新并降低部署成本[31][32] * XT Amplify（特别是XT Extend控制台升级）是客户升级现有设备寿命的入口，市场采用情况令人印象深刻[16][30] * 行业正面临设备大规模更换周期，市场动态活跃，公司认为2025年是订单量的低谷年份[25][26] **财务表现与运营** * 2025年总收入增长指引中点为5%-6%，调整后EBITDA指引为1.43亿美元，显示出韧性[11] * 团队通过改进实施调度，提高了收入的可预测性，这是实现收入指引上修的关键因素[12][22] * 通过提前采购、建立库存和优化全球供应链，公司成功应对了关税影响，预计2026年的关税影响将低于每季度600万美元的退出速率[13][15] * 第三季度收入超出预期，并实现了约100%的调整后EBITDA流透率，这得益于收入增长和团队同时进行的运营费用合理化措施[20][21] **商业模式与客户** * 公司正从传统的10年期资本购买模式转向更灵活的商业模式，包括5年期的租赁模式，以便客户更频繁地升级技术[9][10] * 目标是更好地货币化现有客户群，通过提供多种解决方案供客户在不同时间选择，而不仅仅是单一系统[9] * 对OmniSphere的定价将采用类似Epic的模式，根据客户对功能和解决方案的使用情况每年调整费用[33][34] * 药物管理解决方案对医院运营是必需的，具有战略意义，即使在医院面临财务压力时，公司对需求仍有信心[37][38] **竞争与市场** * 公司认为其广泛的企业级方法是独特的，并且技术已准备就绪可供部署[3] * 随着竞争对手新产品的发布，客户等待观望阶段结束，为公司带来了新的销售机会，公司为此扩大了销售团队[25][27] * 市场总目标正在扩大，卫生系统正在投资集中配送设施[24] 其他重要内容 **领导层与组织** * 公司进行了领导层改组，新任首席财务官Baird Radford（2025年8月加入）和新任首席运营官Nnamdi带来了新的视角，旨在推动增长、提高利润率并实现可扩展性[5][6][7] * 新任首席财务官的背景（曾任职于Intuitive Surgical）在处理资本租赁和经常性收入模式方面经验丰富，符合公司需求[7] * 公司利用2025年进行了一次性成本清理和组织重置，为2026年及以后的增长和利润率扩张做好准备[26] **产品功能与价值** * OmniSphere平台将提供工作流程增强、数据分析、药物转移预防、库存优化等功能，帮助医疗系统实现实时决策和成本管理[34][35] * 公司强调其解决方案对管理医疗结果和成本至关重要，因为药物管理点极为分散，需要人工智能驱动的自动化系统来处理[38][39] * 未来的创新方向是解决更棘手的问题，实现即时操作，而无需等待报告或人工干预[40]

核心事件：百特公司召回Life2000呼吸系统 - 百特公司因内部测试发现网络安全漏洞 对其Life2000呼吸系统发起最严重级别的召回 该漏洞可能导致未经授权者访问数据或更改治疗设置 致使设备无法按预期提供生命支持功能 [1][8][9] - 美国食品药品监督管理局将此召回定性为最严重类型 若继续使用可能导致严重伤害或死亡 公司已建议用户立即停止使用该设备并将其永久撤出市场 [1][2][8] - 截至2025年4月10日 公司报告尚未出现与此问题相关的严重伤害或死亡事件 [9] 产品背景与影响 - Life2000呼吸系统是百特于2021年收购Hillrom后获得的产品 属于其前线护理业务板块 用于为需要机械通气辅助的成年患者提供持续或间歇的呼吸支持 适用于家庭或机构环境 [1][3] - 此次是Life2000系统在2024年（电池充电问题）和2023年（潜在氧饱和度下降风险）召回后的最新一次召回 [2] - 尽管产品被永久撤市 但自11月26日FDA发布通知以来 公司股价上涨0.9% 主要因该产品对公司总销售额的贡献微乎其微 但此类召回可能对公司商誉产生不利影响 [4] 公司股价表现 - 今年以来 百特股价已下跌34.6% 而同期行业指数上涨4.9% 标普500指数上涨18.9% [5] 公司建议与后续措施 - 公司建议家庭用户与医疗保健提供者讨论替代治疗方案 并转用其他医疗设备供应商 同时建议医疗机构停止使用所有Life2000呼吸机和压缩机 [10] 同业比较 - 在更广泛的医疗领域 波士顿科学公司目前预计长期增长率为16.4% 其股价今年迄今上涨13.7% 超过行业5.8%的涨幅 [12] - IDEXX实验室目前预计长期增长率为13% 其股价今年迄今大幅上涨82.1% 远超行业5.8%的涨幅 [13] - 康德乐公司目前预计长期增长率为13.9% 其股价今年迄今飙升79.5% 远超行业15.6%的涨幅 [13][14]