文章核心观点 IM8举办IM8 Vibrante活动，展示其在健康领域的创新理念和产品，强调让精英健康解决方案惠及大众，活动体现了社区力量对推动健康生活的重要性 [1][3][6] 活动概况 - 活动于2025年4月在迈阿密海滩标志性的Faena剧院举行，近150名健康影响者、创作者、科学和医学顾问及媒体成员出席 [1] - 活动旨在展示IM8前瞻性的健康理念和让精英健康解决方案惠及大众的使命 [3] - 高知名度出席者包括IM8联合创始合伙人大卫·贝克汉姆、健身专家肯德尔·图尔、健身教练鲍比·里奇等 [3] 活动亮点 - 大卫·贝克汉姆分享个人健康之旅及与IM8的合作，称服用IM8近一年，精力和专注力有很大改变 [4] - 肯德尔·图尔强调将日常习惯融入生活对实现健康目标的重要性 [4] - 多位医生参加长寿科学小组讨论，探讨延长寿命和提高健康寿命的问题 [4] - 前NASA首席科学家、IM8科学顾问委员会成员吉姆·格林介绍IM8与牛津大学合作在国际空间站进行的高级衰老实验及后续计划 [4] - 活动让参与者通过创意美味的健康药剂体验IM8旗舰产品Daily Ultimate Essentials [5] 社区力量 - 活动强调IM8大使和创作者社区的力量，他们不断发展并激励人们过上更健康、更有活力的生活 [6] - TikTok和Meta等平台的创作者展示对健康的热情，扩大IM8让健康融入现代生活的使命影响力 [6] 公司介绍 - IM8是高级核心营养品牌，由大卫·贝克汉姆和精英科学家团队共同创立 [8] - 结合前沿科学和天然强效成分，提供整体、科学支持的健康方案 [8] - 旗舰产品Daily Ultimate Essentials是一款综合粉末补充剂，可替代16种不同补充剂，具有多项认证且无人工添加物 [8] - 公司是全球领先健康科学公司Prenetics的子公司 [8]

技源集团IPO审核通过 - 技源集团主板IPO申请于4月3日获上交所审核通过 [2] - 公司主营业务为膳食营养补充产品研发创新及产业化 [3] - 2024年营收达100,185.74万元，净利润17,060.53万元 [3] 公司基本信息 - 成立于2002年9月，2021年12月改制为股份有限公司 [4] - 发行前总股本35,000万股，拥有16家控股子公司及3家参股公司 [4] - 截至2024年末员工总数687人 [4] 股权结构 - 控股股东技源香港持股78.76% [5] - 实际控制人周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制84.47%表决权 [5] - 控制权结构涉及TSI Group（58.91%）、TSI Holdings（62.82%）及技源咨询（83.33%） [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为94,724.39万元、89,189.42万元、100,185.74万元 [6] - 同期扣非归母净利润分别为14,304.19万元、15,336.70万元、17,060.53万元 [6] - 2024年资产负债率（合并）降至20.23%，母公司仅6.83% [7] - 研发投入占比逐年提升，2024年达4.96% [7] - 经营活动现金流净额2024年为22,417.42万元，同比增长32.65% [7] 上市委关注重点 - 问询主要产品市场空间及贸易政策对持续经营的影响 [8] - 要求说明与雅培集团的合作依赖性及交易定价公允性 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收同比增长22%至6450万美元，在线销售同比增长29%，占总营收67%，毛利润增长31%，毛利率从40.7%扩大到43.6%，贡献增长37%至2350万美元，净利润增长70%至900万美元，基本每股收益增长66%至0.98美元，摊薄后每股收益增长69%至0.91美元，调整后息税折旧及摊销前利润增长39%至1410万美元 [3] - 2024年第四季度总营收同比增长13%至1500万美元，在线营收增长12%至1010万美元，占总营收67%，毛利润增长16%至620万美元，毛利率从40.3%扩大到41.4%，贡献增长18%至520万美元，净利润增长40%至210万美元，基本每股收益增长44%至0.23美元，摊薄后每股收益增长40%至0.21美元，调整后息税折旧及摊销前利润增长31%至310万美元 [4] - 截至2024年底，公司定期贷款余额为1310万美元，循环信贷额度无余额，现金余额为450万美元，净债务为860万美元，相当于过去12个月调整后息税折旧及摊销前利润的0.6倍 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 传统Fitlife品牌 - 2024年第四季度总营收为530万美元，其中批发客户占60%，在线销售占40%，批发营收同比下降20%，在线营收同比下降1%，总营收下降13%，毛利率从40.4%略降至39.7% [5] MRC品牌 - 2024年第四季度总营收为690万美元，同比略降0.4%，毛利率从40.4%提高到48.7%，贡献占营收的比例从28.2%提高到37.1% [9] - 2024年最大品牌Doctor. Tobias营收增长6%，护肤品牌营收下降38% [10] - 预计2025年第一季度在线营收下降10 - 13% [11] MusclePharm品牌 - 2024年第四季度营收为自收购以来最强劲的季度，总营收环比增长14%，批发营收增长37%，在线营收环比下降8% [13] - 预计2025年第一季度批发营收会有所下降，主要受一个客户的影响，但在线销售增长强劲，有望部分抵消批发营收的下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资推广支出以推动销售增长，同时积极评估并购目标，优先考虑大型交易，希望市场和宏观经济动荡能带来更多并购机会 [15][19] - 行业内品牌通常会向客户提供促销资金以促进销售，会计处理上会将其作为收入的减少项 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年第一季度合并营收将比2024年第一季度下降4% - 6%，主要受MRC同比比较的影响，调整后息税折旧及摊销前利润预计大致持平 [18] - 传统Fitlife品牌2025年第一季度有望增长，批发营收可能仍会同比下降，但降幅会显著低于前几个季度，在线业务表现强劲 [9] - MRC品牌2025年第一季度在线营收下降主要是因为2024年同期Doctor. Tobias品牌表现强劲，当前季度是在与去年的高基数进行比较 [11] - MusclePharm品牌正在努力推动增长，推出新产品、进行品牌重塑等，但目前难以确定具体的增长情况 [39] 其他重要信息 - 公司于2025年2月7日进行了2比1的股票拆分，所有每股金额已追溯调整 [3] - 公司面临中国关税带来的成本上升风险，正在采取措施缓解影响，如增加库存、寻找其他采购来源等 [22][25] 问答环节所有提问和回答 问题1：公司从中国采购产品的情况以及应对关税的措施 - 公司产品均由美国制造商生产，但制造商的部分原料来自中国，关税已开始影响采购成本，公司正在采取增加库存、寻找其他采购来源等措施缓解影响，预计不同产品受关税影响的程度不同，平均影响不会达到10% [22][25][28] 问题2：MRC业务同比比较困难的原因 - 主要是因为2024年2月为Doctor. Tobias品牌开启了更深的订阅折扣，吸引了大量新客户，导致该时期收入大幅增长，当前季度是在与去年的高基数进行比较 [30][33][35] 问题3：MusclePharm品牌的销售预期和推广费用情况 - 目前难以确定具体的销售增长情况，公司正在采取多种措施推动增长，如推出新产品、进行品牌重塑等；推广费用是行业常见做法，会计处理上会将其作为收入的减少项，公司希望通过推广增加销售，但目前效果不完全理想 [39][45][49] 问题4：公司对并购目标的规模和市场趋势的看法 - 难以用营收来界定并购目标的规模，更应从债务能力的角度考虑；市场上可能会出现更多因债务问题而寻求出售的公司，公司正在积极评估机会 [55][58][60] 问题5：MusclePharm品牌的历史销售峰值及未来能否超越 - MusclePharm品牌历史峰值营收超过1.75亿美元，公司希望能恢复到破产前一半的水平 [63][67] 问题6：公司提高毛利率的可能性 - 不考虑促销的情况下，提高毛利率的方法是降低成本或提高价格，但公司目前更注重增长，不希望提高价格，同时蛋白成本的上升也对毛利率产生了影响，不过近期蛋白价格有所下降 [72][73][74] 问题7：公司的在线广告和订阅情况 - 在线广告支出相对稳定，公司会根据每个产品和关键词的表现进行调整，以提高效率；各品牌的订阅用户数量大多呈增长趋势，Mimi's Rock品牌在调整折扣策略时出现了订阅用户数量的波动 [82][84][85] 问题8：公司的国际销售情况 - 公司约95 - 97%的营收来自国内，国际销售主要包括加拿大市场和部分国际合作伙伴的销售，但一些通过美国地址销售给国际客户的业务不被视为国际销售 [87][88][90] 问题9：公司与GNC的纠纷及直接发货给加盟商的原因 - 与GNC的纠纷是因为其要求不合理的商业条款，公司拒绝后开始直接向加盟商发货；公司与GNC的关系较为复杂，双方都希望继续合作，但未来情况不确定 [6][8][96] 问题10：GNC纠纷对营收和毛利率的影响以及是否有补货情况 - 纠纷影响了第四季度的营收，毛利率下降可能主要是因为在线营收的下降；存在补货情况，公司希望产品不会在门店缺货，双方更倾向于通过配送中心进行合作 [106][108][110] 问题11：销售给加盟商和公司的盈利能力差异 - 销售给加盟商的价格较高，但需要承担更多的物流成本，目前难以确定整体盈利能力是否更高 [113][114] 问题12：MusclePharm品牌的毛利率趋势 - 目前公司决定投资增长，预计毛利率会维持在当前水平，在线销售的增长有望部分抵消影响，但何时调整投资策略尚不确定 [115][116] 问题13：运营费用和G&A费用是否有异常项目 - 目前未发现异常项目，若有会及时告知 [118] 问题14：亚马逊订阅折扣的日期 - 无法提供具体日期，选择2月12日至3月24日作为参考期是因为该时期Doctor. Tobias品牌在亚马逊上的营收最高 [11][12][119] 问题15：当前政府对补充剂和保健品行业的影响 - 除了关税，新的卫生与公众服务部长可能会对某些成分进行调整，公司已提前减少了人工色素的使用，部分产品已推出不含人工色素的版本 [121][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年总营收同比增长22%至6450万美元，在线销售同比增长29%，占总营收67%，毛利润增长31%，毛利率从40.7%扩大到43.6%，贡献增长37%至2350万美元，净利润增长70%至900万美元，基本每股收益增长66%至0.98美元，摊薄后每股收益增长69%至0.91美元，调整后EBITDA增长39%至1410万美元 [3] - 2024年第四季度总营收同比增长13%至1500万美元，在线营收增长12%至1010万美元，占总营收67%，毛利润增长16%至620万美元，毛利率从40.3%扩大到41.4%，贡献增长18%至520万美元，净利润增长40%至210万美元，基本每股收益增长44%至0.23美元，摊薄后每股收益增长40%至0.21美元，调整后EBITDA增长31%至310万美元 [4] - 预计2025年第一季度合并营收同比下降4% - 6%，调整后EBITDA大致持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 传统Fitlife品牌 - 2024年第四季度总营收530万美元，其中批发客户占60%，在线销售占40%，批发营收同比下降20%，在线营收同比下降1%，总营收下降13%，毛利率从40.4%略降至39.7% [5] - 预计2025年第一季度批发业务同比仍可能下降，但降幅低于前几个季度，整体业务有望增长 [9] MRC品牌 - 2024年第四季度总营收690万美元，同比略降0.4%，毛利率从40.4%增至48.7%，贡献占营收比例从28.2%增至37.1% [9] - 2024年全年贡献略超1000万美元 [11] - 预计2025年第一季度在线营收下降10% - 13% [11] MusclePharm品牌 - 2024年第四季度营收为收购以来最强，环比增长14%，批发营收增长37%，在线营收环比下降8%，符合运动营养产品季节性模式 [13] - 预计2025年第一季度批发营收有所下降，在线销售两位数增长将部分抵消下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资MusclePharm品牌的促销活动，虽时间和金额可能不同 [15] - 公司积极评估并购目标，优先考虑大型交易，希望市场和宏观经济动荡带来更多并购机会 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 传统Fitlife品牌因与最大客户的商业纠纷影响了2024年第四季度业绩，但预计2025年第一季度表现强劲 [8][9] - MRC品牌2025年第一季度在线营收下降是由于2024年同期促销活动带来高基数，未来比较将更轻松 [11][13] - MusclePharm品牌推出新产品，若试点成功有望获得永久货架空间，公司对其发展持积极态度 [16] - 公司认为当前市场和宏观经济动荡可能带来更多并购机会，且公司资产负债表强劲，有能力进行更大规模收购 [19][20] 其他重要信息 - 公司于2025年2月7日进行了2比1的股票拆分，所有每股数据已追溯调整 [3] - 公司资产负债表强劲且不断增强，截至年底，定期贷款余额1310万美元，循环信贷额度无余额，现金450万美元，净债务860万美元，相当于LTM调整后EBITDA的0.6倍，此后又进行了一次摊销还款，净债务与调整后EBITDA比率降低 [4][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司从中国采购产品情况及国内采购障碍 - 公司产品均由美国制造商生产，但制造商的部分原料来自中国，公司正采取措施应对关税影响，如增加库存、寻找其他采购地（如印度） [22][23][25] 问题2: MRC业务同比比较困难的原因 - 可能是2024年2月亚马逊为Doctor. Tobias品牌提供更深订阅折扣，吸引大量新客户，导致基数较高，目前数据显示这是主要原因，但不排除其他因素 [30][32][33] 问题3: MusclePharm品牌全年增长预期 - 公司在品牌重塑、推出新产品等方面做了很多工作，但无法给出具体增长数字，目前处于尝试阶段，希望能取得积极成果 [39][40][41] 问题4: MusclePharm品牌促销费用情况 - 促销费用是行业常见做法，通过给予客户折扣并要求其用于产品推广，会计处理上会降低净收入和毛利率，公司希望通过促销增加销售和贡献，但第四季度效果未达理想 [45][46][49] 问题5: 促销是否为永久性支持 - 不是永久性的，公司可根据客户销售情况决定是否继续提供促销支持，若客户未有效利用促销资金增加销售，公司将重新评估 [52][53][54] 问题6: 公司并购目标规模 - 难以用营收衡量，更应考虑公司的债务承受能力，银行通常会提供相当于预估EBITDA两倍的贷款，公司还需考虑首付比例，具体收购规模取决于目标公司情况 [56][57][58] 问题7: 市场上是否出现受宏观经济影响的并购机会 - 公司开始看到更多交易机会，但不确定是否完全由宏观经济环境导致，部分公司因债务问题可能进入市场 [59][60] 问题8: MusclePharm品牌历史销售峰值及能否超越 - MusclePharm品牌历史峰值营收超1.75亿美元，破产时约4000 - 4500万美元，公司收购时营收不足1000万美元，品牌有一定知名度，若能恢复到破产前一半营收将是巨大成功 [63][64][66] 问题9: 公司股价下跌原因 - 公司无法解释股价每日波动，此前股价有一定涨幅，且整体市场下跌，公司认为股价下跌可能带来并购机会 [67][68][70] 问题10: 公司提高毛利率的可能性 - 不考虑促销因素，提高毛利率的方法是降低成本或提高价格，公司目前为发展品牌不打算提价，且部分成本（如乳清蛋白）近期有所下降，未来可能受益 [72][73][74] 问题11: 公司在线广告和订阅服务情况 - 广告支出按活动逐案决策，无大幅增减计划，波动是为提高效率；各品牌订阅用户多数周实现增长，Mimi's Rock品牌受折扣影响 [82][84][86] 问题12: 公司国际销售情况 - 约95% - 97%的营收来自国内，部分护肤品在加拿大销售，还有部分产品销售给国际合作伙伴，但部分国际销售因发货地址在美国未计入国际营收 [88][89][92] 问题13: 关税对公司国际销售的影响 - 公司不打算因关税问题将生产转移到美国境外，希望关税问题最终能得到解决 [94][95] 问题14: 与GNC纠纷及直接发货原因和行业变化可能性 - GNC是公司重要客户，但公司不愿接受不合理商业条款，此前曾直接向GNC加盟商销售，若有必要仍可这样做，公司希望与GNC保持良好合作关系 [98][99][102] 问题15: 与GNC纠纷对第四季度营收和毛利率的影响 - 肯定影响营收，对毛利率影响不大，第四季度毛利率下降可能是在线营收下降所致，2025年第一季度毛利率情况不确定 [109][110][111] 问题16: 与GNC恢复合作后是否有补货情况 - 存在补货情况，公司希望产品在GNC门店不断货，必要时会直接发货给加盟商 [112][113][114] 问题17: 销售给加盟商和公司的盈利能力差异 - 销售给加盟商价格更高，但需承担更多物流成本，目前无法确定盈利能力差异 [115][116] 问题18: MusclePharm品牌毛利率未来趋势 - 目前公司为增长投资，预计毛利率低于30%，在线销售增长将部分抵消影响，何时调整投资策略不确定 [117][118] 问题19: 运营费用情况 - 未发现异常项目，若有会及时告知 [119] 问题20: Amazon订阅折扣日期 - 无法提供具体日期，2024年2 - 3月是Doctor. Tobias品牌在亚马逊上营收最高的六周，可能与当时的订阅折扣有关 [120][121] 问题21: 当前政府对补充剂和健康产品的影响 - 除关税外，卫生与公众服务部长RFK Jr可能对某些成分（如人工色素）进行调整，公司已提前减少使用人工色素，部分产品已完成转型 [123][125][126]