4、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.97%报3392.00美元/盎司，COMEX白银期货跌0.08%报32.81美元/盎司。贸易紧张局势及政策不确定性 抑制经济增长预期，加剧了市场避险情绪。美国关税政策与美元信用疑虑促使非美元资产配置增加，强化黄金避险工具的吸引力。 // 热点聚焦 // 1、中央汇金持仓曝光！ 最新披露的基金一季报显示，中央汇金买入了多只沪深300ETF。其中，华泰柏瑞沪深300ETF获增持3.63亿份，易方达沪深 300ETF获增持超5亿份，华夏沪深300ETF获增持约1.57亿份，嘉实沪深300ETF获增持1.17亿份。本次增持的主体是中央汇金资产管理有限责任公司，而 另一主体中央汇金投资有限责任公司则是选择了按兵不动。 2、 国际货币基金组织（IMF）发布的4月《世界经济展望报告》显著调降全球经济增速，并警告贸易紧张局势的迅速升级和极高的政策不确定性预计将 对全球经济活动产生重大影响。IMF基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测，全球经济增长率将在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，显著低于今 年1月预测的两年均为3.3%。上述参考预测中，IMF将今年美国经 ...

文章核心观点 - 2025年AT&T股价上涨24%表现出色，公司盈利强劲前景乐观，但当前估值较高，建议持有，预计明年股价小幅上涨 [1][12] 经营与财务态势 - 2022年公司剥离华纳媒体完成重大重组，战略转向聚焦核心电信业务，如今债务减少、现金流更稳定，可投资5G和光纤等领域 [3] - 2024年全年无线服务收入同比增长3.5%，得益于新增140万后付费用户和逐步提价；宽带服务增长更强，年收入增长7.2%，光纤收入较2023年激增18% [4] - 约40%的光纤客户也有无线套餐，高于2021年的35%，体现公司交叉销售能力和深化客户关系的能力 [5] - 2025年公司预计进一步增长，自由现金流目标至少160亿美元，较2024年增加7亿美元；出售DirecTV剩余股份预计下半年完成，将额外获得76亿美元现金 [6] - 公司季度股息维持每股0.28美元，收益率3.9%，年化股息支付率约为2025年每股收益指引1.97 - 2.07美元的55%；还宣布100亿美元股票回购计划 [7] 谨慎原因 - 电信行业具有防御性，无线服务和互联网连接重要，公司业务相对不受经济放缓影响，相比受特朗普政府贸易关税影响的其他行业，该股票可为投资者提供一定缓冲 [8] - 公司持续产生高质量现金流和稳定收益，无论美国经济如何发展，这是股价上涨的原因 [9] - 公司股票远期市盈率为13.3倍，较去年大幅提升，相比竞争对手Verizon Communications的9.6倍和6%的股息收益率，溢价难以证明合理，可能限制股价上涨空间 [10] 股价预测 - 考虑公司投资利弊，当前股价昂贵，建议持有；近期大幅上涨难以重现，预计明年此时股价小幅上涨，观望投资者或能在市场其他地方找到更具价值和上涨潜力的股票 [12]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财报，受行业环境影响业务面临挑战，虽有一定财务成果和后续计划，但2025年营收和盈利仍面临不利影响 [2][6][7] 财务亮点 2024年第四季度 - 欧洲营收占46%（含德国消息业务34%），美洲占43%，其他地区占11%；客户关怀和计费软件营收300万美元（占58%），企业消息和支付解决方案180万美元（占34%），企业呼叫计费软件40万美元（占8%） [8] - 维护和附加服务营收480万美元（占92%），许可证营收40万美元（占8%） [9] - 营收520万美元（2023年Q4为560万美元）；运营收入130万美元（占比25%，2023年Q4为120万美元，占比21%）；净利润120万美元（每股0.06美元，2023年Q4为140万美元，每股0.07美元）；经营活动现金流30万美元（2023年Q4为70万美元） [10] 2024年全年 - 欧洲营收占53%（含德国消息业务37%），美洲占40%，其他地区占7% [11] - 客户关怀和计费软件营收1180万美元（占55%），企业消息和支付解决方案780万美元（占37%），企业呼叫计费软件190万美元（占8%） [12] - 维护和附加服务营收2070万美元（占97%），许可证营收70万美元（占3%） [12] - 营收2140万美元（2023年为2160万美元）；运营收入440万美元（占比20%，2023年为470万美元，占比22%）；净利润460万美元（每股0.23美元，2023年为520万美元，每股0.26美元）；经营活动现金流410万美元（与2023年相同）；截至2024年12月31日现金约1580万美元 [10] 后续订单 2024年有多个后续订单，来自长期客户，主要包括基于用户数量的许可证升级、功能增强及在线商店/电子商务模块实施 [13] 股息分配 公司2003年采用股息政策，2025年3月4日董事会宣布每股0.22美元的毛股息，记录日期为3月25日，支付日期为4月10日，扣税20% [14] 收购情况 2025年1月收购德国Aurenz GmbH，继续探索满足标准的潜在收购目标 [15] 年度股东大会 2025年年度股东大会于5月6日下午3点在公司办公室举行，4月1日收盘时登记的股东有权投票，议程包括重新任命审计师、重新选举董事、批准高管薪酬等 [16][17] 行业影响 全球经济、行业整合、新竞争对手出现和电信服务商品化对公司客户产生不利影响，导致通信公司资本支出下降，电信公司减少计费平台投资，预计2025年营收和盈利受影响 [6][7]