业绩总结 - 第一季度总收入为8.74亿美元，较上一季度的9.27亿美元下降了5.7%[28] - 第一季度调整后EBITDA为3.38亿美元，较上一季度的3.19亿美元增长了5.9%[9] - 第一季度调整后EBITDA利润率为39%，高于上一季度的34%[9] - 第一季度自由现金流为1.73亿美元，显著高于上一季度的20万美元[9] - 第一季度净债务为16.75亿美元，较上一季度的17.33亿美元减少了3.4%[9] 用户数据与合同积压 - 合同积压总额为75亿美元，较上一季度的58亿美元增长了29.3%[9] 未来展望 - 2025年财务指导维持不变，预计调整后EBITDA在10.5亿至11.5亿美元之间[30] - 2025年总收入预期在32.5亿至34.5亿美元之间[30] - 2025年资本支出（扣除报销后）预计在3.75亿至4.25亿美元之间[30] 股东回报 - 第一季度通过0.50美元的股息和2000万美元的股票回购，返还给股东约1亿美元[7]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 26美元 低于Zacks共识预期的0 31美元 同比去年0 45美元下降 [1] - 季度营收8 7449亿美元 超出共识预期2 41% 同比去年6 3708亿美元增长37 25% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出每股收益预期 但四次超出营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 本季度盈利意外为-16 13% 上一季度为-5 08% [1] - 年初至今股价下跌33 1% 同期标普500指数跌幅为6 1% [3] 未来展望 - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于市场 [6] - 下季度共识预期每股收益0 60美元 营收8 7135亿美元 本财年预期每股收益1 29美元 营收33 9亿美元 [7] 行业对比 - 所属油气钻井行业在Zacks 250多个行业中排名后13% [8] - 同业公司Valaris Limited预计季度每股收益1 10美元 同比增长214 3% 营收预期5 7455亿美元 同比增长9 4% [9][10]

季度业绩表现 - 公司季度每股亏损0.10美元，低于Zacks一致预期的0.12美元亏损，较去年同期每股亏损0.03美元扩大 [1] - 季度营收9.06亿美元，超出预期2.28%，同比增长18.12%（去年同期7.67亿美元） [2] - 过去四个季度中，公司两次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计下跌37.9%，同期标普500指数下跌6.1% [3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0.02美元，营收9.635亿美元；本财年预期每股收益0.06美元，营收38.6亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属油气钻井行业在Zacks 250多个行业中排名后13% [8] - 同业公司Seadrill预计下季度每股收益0.25美元（同比下滑69.1%），营收3.075亿美元（同比下滑16.2%） [9][10]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度业绩有盈有亏，虽面临合同收入减少、运营成本上升等挑战，但调整后EBITDA表现尚可，且偿还债务改善了资产负债表，有能力应对市场变化 [2][8] 财务业绩 收入与利润 - 2025年第一季度合同钻井收入9.06亿美元，环比减少4600万美元，主要因部分钻机处于准备和闲置状态及季度天数减少，不过船队收入效率和日均收入有所提高 [1][3] - 第一季度净亏损7900万美元，摊薄后每股亏损0.11美元；调整后净亏损6500万美元，摊薄后每股亏损0.10美元 [1][2] 成本与费用 - 运营和维护费用6.18亿美元，较上一季度增加3900万美元，因不利法律结果、有利法律和解及船厂钻机成本增加，部分被船队维护成本降低抵消 [1][4] - 一般和行政费用5000万美元，较第四季度减少600万美元，主要因法律和专业费用降低 [5] - 利息费用1.52亿美元，第一季度和第四季度相同，但公允价值调整不同；利息收入800万美元，较上一季度减少200万美元 [5] 税收与现金流 - 有效税率为 -95.8%，较上一季度的89.0%下降，主要因本季度营业收入降低；剔除离散项目后为 -62.3%，上一季度为56.7%；第一季度支付税款现金1300万美元 [6][7] - 第一季度经营活动提供现金2600万美元，较上一季度减少1.8亿美元，主要因客户收款减少和工资相关支出增加 [7] 资本支出与债务偿还 - 第一季度资本支出6000万美元，较上一季度的2900万美元增加，用于船队钻机升级 [8] - 偿还未偿债务2.1亿美元，改善了资产负债表 [8] 财务指标分析 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA为2.44亿美元，调整后EBITDA利润率为26.9% [1][36] - 自由现金流为 -3400万美元，杠杆自由现金流为 -2.44亿美元 [43] 其他指标 - 收入效率为95.5%，较上一季度的93.5%和去年同期的92.9%有所提高 [1] - 第一季度末积压订单为79亿美元 [1] 船队运营情况 收入与效率 - 超深水浮式钻机合同钻井收入6.58亿美元，恶劣环境浮式钻机为2.48亿美元 [28] - 超深水浮式钻机平均日收入44.36万美元，恶劣环境浮式钻机为45.26万美元；船队平均日收入43.47万美元 [28][29] - 超深水浮式钻机收入效率为94.3%，恶劣环境浮式钻机为99.3%；船队平均收入效率为95.5% [29] 利用率 - 超深水浮式钻机利用率为61.5%，恶劣环境浮式钻机为69.5%；船队平均钻机利用率为63.4% [29] 公司概况 - 公司是领先的国际海上合同钻井服务提供商，专注于超深水和恶劣环境钻井服务，拥有并运营34座移动海上钻井装置 [11][12] 会议信息 - 公司将于2025年4月29日上午10点（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩，可通过拨打 +1 785 - 424 - 1619并提供会议代码119877参加，也可在公司网站收听直播和回放 [13][14][15]

文章核心观点 - Transocean Ltd.（RIG）将于4月28日收盘后公布2025年第一季度财报，营收和利润预期分别为8.8584亿美元和亏损0.12美元，公司业绩受营收增长和成本上升等因素影响，模型预测此次财报难以超预期 [1] 分组1：RIG过往业绩表现 - 上一季度，公司调整后净亏损未达市场预期，调整后每股净亏损9美分，调整后营收9.52亿美元，均低于预期 [2] - 过去四个季度中，公司盈利两次超预期，两次未达预期，平均负惊喜率为227.65% [3] 分组2：RIG第一季度业绩预期 - 过去30天，第一季度盈利预期两次下调，同比下降300%，营收预期较去年同期的7.67亿美元增长15.49% [3] - 各业务板块表现强劲，超深水浮动装置业务预计同比增长16.3%至6.619亿美元，恶劣环境浮动装置业务预计同比增长36.7%至2.235亿美元 [5] - 成本上升可能影响利润，第一季度总成本和费用预计同比增长19.2%至9.06亿美元，运营和维护成本预计同比增长17.8%至6.162亿美元，折旧和摊销费用预计同比增长28.5%至2.377亿美元 [6][7] 分组3：RIG业绩预测模型分析 - 公司盈利ESP为 -12.50%，Zacks排名为3，模型预测此次财报难以超预期 [9][10] 分组4：可考虑的能源类公司 - TC Energy Corporation（TRP）将于5月1日开盘前公布财报，盈利ESP为 +1.66%，Zacks排名为3，市值约508.5亿美元，股价一年上涨37.9% [11][12] - Valaris Limited（VAL）将于5月1日开盘前公布财报，盈利ESP为 +21.82%，Zacks排名为3，2025年每股收益预计同比增长600%，市值约21.9亿美元 [12][13] - ExxonMobil（XOM）将于5月2日开盘前公布财报，盈利ESP为 +2.08%，Zacks排名为3，市值约4644.1亿美元 [14]

交易策略与行业覆盖 - 交易策略包括日内多空交易以及中短期投资 [1] - 历史专注领域为科技股 [1] - 过去两年扩展至海洋钻井与供应行业以及航运业（油轮、集装箱、干散货） [1] - 同时密切关注新兴的燃料电池行业 [1] 从业背景与经验 - 拥有20年日内交易经验 [2] - 曾任职普华永道审计师 [2] - 成功应对互联网泡沫破裂、911事件后市场波动以及次贷危机 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.37亿加元，包含300万加元的基于股份的薪酬费用和300万加元的重组费用，若剔除这些费用，调整后EBITDA为1.43亿加元，主要得益于加拿大强劲的钻井活动以及美国、中东的钻井业务和完井与生产服务业务稳定的现金流 [6][7] - 第一季度收入为4.96亿加元，较2024年第一季度下降6% [7] - 净收益为3500万加元，即每股2.52%，实现连续第11个季度盈利 [8] - 运营提供的资金和现金分别为1.1亿加元和6300万加元 [8] - 第一季度美国钻井活动平均为30台钻机，较上一季度减少4台；每日运营利润率（不包括交钥匙和IBC的影响）为8360美元，较第四季度减少787美元；预计第二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间 [8][9] - 第一季度加拿大钻井活动平均为74台钻机，较2024年第一季度增加1台；每日运营利润率为14779加元，较2024年第一季度减少858加元；预计第二季度每日运营利润率在13500 - 14500加元之间 [13] - 国际业务第一季度钻井活动平均为8台钻机，国际平均日费率为49419美元，较上年下降6% [14] - 完井与生产服务（C&P）部门第一季度调整后EBITDA为1800万加元，较上年同期下降8%，受井服务小时数减少10%的负面影响，但被较高的利润率略微抵消 [14][15] - 第一季度资本支出为6000万加元，其中2000万用于升级和扩张，4000万用于维护和基础设施；2025年全年资本计划从2.25亿加元降至2亿加元，包括1.58亿加元的维持和基础设施支出以及4200万加元的升级和扩张支出 [15] - 截至4月23日，第二季度平均有41份合同在手，2025年全年平均有38份合同 [16] - 第一季度现金流表现好于预期，尽管营运资金增加、半年利息支付和典型的年终支付，但现金流仍保持中性；与年末相比，现金减少4600万加元，几乎全部用于本季度1700万加元的债务偿还和3100万加元的股票回购 [16][17] - 截至3月31日，净长期债务（扣除现金）约为7.78亿加元，总流动性约为5.7亿加元（不包括信用证）；净债务与过去12个月EBITDA的比率约为1.5倍，平均债务成本为6.9% [17] - 预计全年净债务与调整后EBITDA（扣除基于股份的薪酬费用前）的比率将继续下降 [18] - 2025年预计现金流强劲，折旧约为3亿加元，现金利息支出约为6500万加元，现金税预计保持在较低水平，有效税率约为25% - 30%，SG&A（扣除基于股份的薪酬费用前）约为9500万加元 [21] - 预计全年基于股份的薪酬费用在1500万 - 3500万加元之间，具体取决于股价表现以及公司股票相对于同行的表现 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井业务 - 美国：第一季度平均30台钻机作业，目前活动水平增至34台钻机；计划增加活动以降低每台钻机的固定成本负担，但活动增加需几个季度逐步实现；预计二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间；目前在落基山脉、西德克萨斯、南德克萨斯、路易斯安那和东北部维持活跃钻机 [8][10][35] - 加拿大：第一季度平均74台钻机作业，目前有47台钻机作业处于季节性低点，预计5月第一周开始增加钻机，7月初回升至60多台；钻机组合中约40%在蒙特尼、杜弗奈深盆地钻探天然气和凝析油目标，受WTI波动影响较小 [13][25][26] - 国际：科威特继续运营5台钻机，其中Precision Rig 906合同延长至年底，其余4台合同至2028年，有1台闲置钻机持续投标；沙特阿拉伯目前运营3台钻机，1台将于5月暂停作业，预计剩余2台全年继续工作 [38][39] 完井与生产服务（C&P）业务 - 第一季度调整后EBITDA为1800万加元，较上年同期下降8%，受井服务小时数减少10%的负面影响，但被较高的利润率略微抵消；井废弃工作约占本季度井服务运营小时数的27% [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度钻井活动平均30台钻机，较上一季度减少4台；每日运营利润率（不包括交钥匙和IBC的影响）为8360美元，较第四季度减少787美元；预计第二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间；目前活动水平增至34台钻机；客户对油井钻探持谨慎态度，但钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响，天然气钻探机会讨论呈积极态势 [8][9][35] - 加拿大市场：第一季度钻井活动平均74台钻机，较2024年第一季度增加1台；每日运营利润率为14779加元，较2024年第一季度减少858加元；预计第二季度每日运营利润率在13500 - 14500加元之间；目前有47台钻机作业处于季节性低点，预计5月第一周开始增加钻机，7月初回升至60多台；客户资产负债表状况良好，对LNG和天然气机会持乐观态度，油井钻探计划基本不受影响 [13][25][26] - 国际市场：科威特平均8台钻机作业，国际平均日费率为49419美元，较上年下降6%；沙特阿拉伯目前运营3台钻机，1台将于5月暂停作业，预计剩余2台全年继续工作 [14][38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施严格控制业务各方面，管理支出，专注自由现金流，以应对新兴机会 [25] - 退出北达科他市场，因加拿大客户退出，公司与当地小型服务提供商竞争高度价格敏感客户，未实现目标资本回报率 [33] - 重组美国销售和运营团队，扁平化组织，消除多个管理职位，使销售、运营和技术与客户目标协作，简化决策和内部沟通链，目前活动水平有所提升 [34][35] - 计划在2022 - 2027年期间减少7亿加元债务，实现杠杆率低于1倍的目标，2022年以来已减少4.52亿加元债务，2025年债务减少目标为1亿加元，计划将自由现金流（扣除债务本金支付前）的35% - 45%用于股票回购 [19][20] - 降低2025年资本支出计划，从2.25亿加元降至2亿加元，其中升级资本减少800万加元，维持资本减少1700万加元；若美国和国际市场在2025年反弹，将考虑额外的升级支出，但需满足财务回报和合同条款要求 [15][40] - 行业上游油气行业资本纪律抑制了对大宗商品价格波动的传统本能反应，客户谨慎关注宏观事件和油价影响，对LNG和天然气机会保持乐观，油井钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度财务结果和进入第二季度的发展势头感到满意，尽管宏观事件和经济不确定性影响了前瞻性视野，但上游油气行业的资本纪律缓解了对大宗商品价格波动的传统反应 [23][24] - 客户在美加两国谨慎关注宏观事件和油价影响，对LNG和天然气机会保持乐观，油井钻探计划基本不受当前大宗商品价格范围影响，天然气钻探机会讨论呈积极态势 [24] - 加拿大市场在强劲冬季后进入春季休整期，目前钻机数量处于季节性低点，预计5月开始增加钻机，7月初回升；LNG Canada的新产能将推动蒙特尼天然气活动长期稳定 [25][26][30] - 美国市场面临低利用率和小规模活动水平挑战，但重组后的组织初见成效，活动水平有所提升；预计二叠纪、DJ和南德克萨斯活动在夏季和秋季保持稳定，海恩斯维尔和马塞勒斯地区的天然气钻探兴趣浓厚 [34][35][36] - 国际市场科威特业务稳定，沙特阿拉伯有1台钻机将暂停作业，但预计剩余2台全年继续工作 [38][39] 其他重要信息 - 公司财务结果以加元表示，除非另有说明 [5] - 部分评论涉及非IFRS财务指标和前瞻性陈述，存在一定风险和不确定性，更多信息可参考公司新闻稿和在SEDAR和EDGAR上的其他监管文件 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1：对美国业务采用绩效模式与日费率模式的看法，以及不愿转向绩效模式是否构成逆风 - 公司仍倾向于基本费率加附加价格的点菜式模式，认为这种模式有提升利润率的空间；目前约三分之一的美国钻机按某种形式的绩效合同运营，因提供更好绩效可获得奖励；不认为绩效模式会普及整个机队，但对与可控绩效挂钩的奖励持开放态度 [50][51][52] 问题2：继续偿还债务而非更多关注股票回购的理由 - 公司致力于去杠杆化，每年设定目标并坚持执行，认为长期规划资本结构并逐年承诺将为股东带来最大成功；今年坚持1亿加元的债务减少目标，股票回购分配略少，目标是达到杠杆率低于1倍 [55][56][57] - 低杠杆和长期债务到期相结合，使公司更有信心应对不确定性时期，并在业务反弹时专注于最大化流动性 [58] 问题3：2500万加元资本支出减少是否意味着有更多过剩自由现金流，还是预计运营现金流减少，此举是为了平衡 - 公司有信心实现资本分配指导，减少资本支出是为了严格控制所有现金流出，包括运营成本和资本支出 [62] 问题4：美国业务调整对利润率的影响，以及如何看待二季度及以后的利润率变化 - 调整将降低整体固定成本，随着钻机数量增加，每台钻机的固定成本将下降，利润率应随之上升；但增加钻机数量时，钻机动员和重新启动会带来一些成本波动，达到适当规模水平后，利润率将继续上升 [65][66][67] - 从德克萨斯向马塞勒斯的钻机动员费用虽包含在合同价值中，但前期需支付，会影响利润率 [68] 问题5：基于天然气盆地需求进行钻机重新启动的信心来源，以及是否可从油盆地调闲置或活跃钻机 - 公司会选择对现金影响最小的方案，优先利用最接近、最合适的可用钻机；若钻机移至马塞勒斯，相关移动费用将在合同中收回，但需前期支付；海恩斯维尔有9台闲置钻机，重新启动成本低于从二叠纪调动钻机 [71][72] 问题6：海恩斯维尔和阿巴拉契亚地区钻机动员或重新启动成本的经验法则 - 通常在50万 - 100万美元之间；海恩斯维尔闲置近2年的钻机重新启动成本约50万美元，主要用于更换流体和橡胶产品；移动活跃钻机的动员成本更高，但无需启动成本 [75][76] 问题7：关税对公司资本预算和运营成本的影响 - 关税对钻井承包商的主要影响在钻杆上，公司过去几年提前大量采购钻杆，预计关税会使钻杆成本略有增加，但仍低于几年前的价格；除钻杆外，公司在消耗品零件上有一定关税风险，但有替代供应源，预计不会对设备交付或成本造成重大问题 [83][84][85] 问题8：加拿大客户提到成本通缩达10%，公司在加拿大服务价格是否面临压力 - 公司在定价方面一直面临客户压力，尤其在不确定性时期，客户会加大降低成本的努力；公司专注于有效管理利润率，与客户合作提高效率并获得相应报酬，不预计市场利润率或价格会下降10% [93][94][95] 问题9：价格压力在超级单钻机和超级三钻机资产类别上是否相同 - 预计两类产品利润率都不会降低，反而有望上升；超级单钻机的第三方竞争可能少于超级三钻机，但公司在两类产品上都有强大的市场地位和出色表现，目前不是业务的高风险因素 [97] 问题10：二季度或2025年下半年是否会出现收入短缺 - 可能会有收入短缺情况，但公司通常不对此进行指导 [102] 问题11：在当前环境下与美加生产商的对话情况，以及是否存在特定大宗商品价格会导致资本支出计划显著变化 - 公司从客户处获得的信息通常用于制造价格压力，难以明确客户的具体阈值；在美国含油盆地，油价在50多美元至60美元左右可能稳定，低于50多美元不确定性增加；在加拿大，由于汇率优势和WCS折扣收窄，该价格可能略低至50美元左右，但这些并非客户明确给出的硬指标 [105][106][107] 问题12：退出美国井服务业务的原因，以及对加拿大类似规模较小业务的启示 - 退出北达科他市场的主要原因是加拿大客户出售资产，公司面临价格敏感客户，且当地小型服务提供商提供的服务质量和安全水平能满足客户需求，公司难以在该环境中竞争；若安全质量和船员能力更受重视，公司可能仍会留在该市场 [112] 问题13：国际业务中是否只有沙特阿拉伯的1台钻机暂停作业，以及该地区宏观环境下的活动水平和相关评论 - 确认只有沙特阿拉伯的1台钻机暂停作业；沙特阿拉伯是单一客户市场，客户未广泛沟通其钻机舰队的钻探策略，但公司了解到暂停的钻机将是大量暂停钻机中的一部分，具体数量未知 [115][118] 问题14：海恩斯维尔盆地二季度或夏季的钻机需求水平 - 目前投标强度很高，但难以确定有多少投标会转化为实际作业的钻机；预计未来几个月有1 - 4台钻机作业，而非10台 [120][121]

Patterson-UTI Energy, Inc. (NASDAQ:PTEN) Q1 2025 Earnings Conference Call April 24, 2025 10:00 AM ET Company Participants Michael Sabella - Vice President of Investor Relations William Hendricks - President and Chief Executive Officer Andrew Smith - Chief Financial Officer Conference Call Participants Arun Jayaram - JPMorgan Scott Gruber - Citigroup Atidrip Modak - Goldman Sachs Saurabh Pant - Bank of America Eddie Kim - Barclays Keith Mackey - RBC Capital Markets Stephen Gengaro - Stifel Dan Kutz - Morgan ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.37亿美元，包含300万美元基于股份的薪酬费用和300万美元重组费用，若剔除这些费用，调整后EBITDA为1.43亿美元 [4][5] - 第一季度收入为4.96亿美元，较2024年第一季度下降6% [5] - 第一季度净利润为3500万美元，即每股2.52美元，实现连续第十一个季度盈利 [5] - 第一季度运营资金和现金分别为1.1亿美元和6300万美元 [5] - 2025年全年资本计划从2.25亿美元降至2亿美元，其中1.58亿美元用于维持基础设施，4200万美元用于升级和扩张 [10] - 截至3月31日，净债务与过去十二个月EBITDA的比率约为1.5倍，平均债务成本为6.9% [11] - 预计2025年折旧约为3亿美元，现金利息费用约为6500万美元，有效税率约为25% - 30% [13] - 预计2025年SG&A费用（不包括基于股份的薪酬费用）约为9500万美元，基于股份的薪酬费用在股价60 - 100美元区间内为1500 - 3500万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井业务 - 美国第一季度平均钻井活动为30台钻机，较上一季度减少4台，每日运营利润率（不包括交钥匙和IBC影响）为8360美元，较第四季度减少7.87美元，预计第二季度正常利润率在7000 - 8000美元之间 [5][6] - 加拿大第一季度平均钻井活动为74台钻机，较2024年第一季度增加1台，每日运营利润率为14779美元，较2024年第一季度减少858美元，预计第二季度每日运营利润率在13500 - 14500美元之间 [9] - 国际业务第一季度平均钻井活动为8台钻机，国际平均日费率为49419美元，较上年下降6% [9] CMP业务 - 第一季度调整后EBITDA为1800万美元，较上年同期下降8%，受井服务小时数减少10%的负面影响，部分被更高的利润率抵消，本季度弃井工作约占井服务运营小时数的27% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度钻井活动平均30台钻机，目前活动水平为34台钻机，预计未来有增加活动规模的路径 [5][23] - 加拿大市场目前有47台钻机在运营，预计5月开始增加钻机，7月初回升至60多台 [16][17] - 国际市场在科威特继续运营5台钻机，沙特阿拉伯目前运营3台钻机，其中1台将于5月暂停运营 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施严格控制业务各方面，管理支出，注重自由现金流，以应对宏观事件和经济不确定性 [15][16] - 重组美国销售和运营团队，以更好地满足客户需求，增强客户关系，目前重组后的组织运作良好 [22][23] - 计划在2022 - 2027年期间减少7亿美元债务，实现杠杆率低于1倍，2025年债务减少目标为1亿美元，并计划将自由现金流的35% - 45%用于股票回购 [13] - 行业上游油气行业的资本纪律抑制了对商品价格波动的传统反应，客户对LNG和天然气机会保持乐观，石油目标钻井计划基本不受当前商品价格范围影响 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观事件和经济不确定性影响了前瞻性视野，但公司第一季度财务结果良好，进入第二季度的势头强劲 [15] - 客户谨慎关注宏观事件和油价影响，对LNG和天然气机会保持乐观，石油目标钻井计划基本不受影响，天然气钻井机会的讨论仍呈积极态势 [15][16] - 加拿大市场在冬季表现强劲后进入春季休整期，预计5月开始增加钻机，7月初回升，LNG项目有望带来长期稳定的钻井需求 [16][17] - 美国市场虽面临低利用率和规模不足的挑战，但重组后组织运作良好，有望增加活动规模 [22][23] - 国际业务在科威特和沙特阿拉伯的业务有一定变化，但公司仍在积极应对市场变化 [27][28] 其他重要信息 - 公司退出北达科他州市场，将6台钻机迁回加拿大，并出售其余资产 [20][21] - 计划在第二季度将一台ST 1500钻机调往马塞勒斯地区，海恩斯维尔地区投标活动活跃，预计本季度末至夏季有钻机激活 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 对绩效模式与日费率模式的看法及是否认为不愿转向绩效模式是不利因素 - 公司仍倾向于基本费率加附加价格的点菜式模式，但目前约三分之一的美国钻机采用某种形式的绩效合同，公司对因提供更好绩效而获得奖励感到满意，不认为会推广到整个船队，但对与可控绩效挂钩的奖励持开放态度 [36][37] 问题: 继续偿还债务而非更多用于股票回购的理由 - 公司致力于去杠杆化，设定年度目标并坚持执行，认为长期规划资本结构对股东最有利，2025年将坚持1亿美元的债务减少目标，并分配较少资金用于股票回购，目标是将杠杆率降至1倍以下 [39][40] 问题: 2500万美元资本减少是否意味着有更多自由现金流或预计运营现金减少 - 公司有信心实现资本分配指导，减少资本支出是为了严格控制所有现金流出，包括运营成本和资本支出 [47] 问题: 美国业务变革对第二季度及以后利润率的影响 - 变革将降低整体固定成本，随着钻机数量增加，固定成本分摊到每天会减少，利润率应会上升，但在增加钻机过程中，由于钻机调动和重新激活，运营成本会有波动，达到适当规模后，利润率将继续上升 [49] 问题: 激活天然气盆地新钻机而非从油盆地调闲置钻机的信心来源 - 公司实际会从油盆地调闲置钻机到天然气盆地，但调往马塞勒斯的钻机需提前支付调动费用，在海恩斯维尔激活闲置钻机比从二叠纪调运更便宜，公司会选择对现金影响最小且最接近可用的钻机 [52][54] 问题: 钻机调动或重新激活成本的经验法则 - 通常在50万 - 100万美元之间，海恩斯维尔闲置近两年的钻机重新激活成本约50万美元，若需回填借用的钻杆或备件，成本可能更高 [57][58] 问题: 关税对资本预算和运营成本的影响 - 关税对钻井承包商的影响主要在钻杆采购上，公司过去几年已提前大量采购钻杆，预计成本增加幅度可控，除钻杆外，公司在消耗性零件上有替代供应源，预计不会出现设备交付或成本方面的大问题 [62][63][64] 问题: 除钻杆成本外，关税的其他影响 - 政府试图降低油价，但对油气行业产品征收关税可能会使客户运营成本略有上升，公司参与了与美国国会议员关于关税影响的讨论，国会议员对行业表示支持并愿意听取意见 [66][67] 问题: 加拿大市场服务价格是否面临压力 - 公司一直面临客户的价格压力，尤其是在市场不确定性较大时，但公司专注于有效管理利润率，与客户合作提高效率并获得相应报酬，不预计市场价格会下降10% [68][69][70] 问题: 价格压力在超级单钻机和超级三钻机上是否相同 - 预计其他产品线的利润率不会下降，反而可能上升，超级单钻机的第三方竞争可能少于超级三钻机，公司在两者市场都有强大地位和出色表现，目前不是高风险因素 [71][72] 问题: 第二季度或2025年下半年是否会有收入缺口 - 公司可能会有收入缺口，但通常不对此进行指引 [75] 问题: 与美国和加拿大生产商的对话情况及商品价格对资本支出计划的重大影响阈值 - 从客户处获得的信息常用于制造价格压力，难以获得明确的阈值信息，在美国含油盆地，油价在50美元高段至60美元低段可能稳定，低于50美元高段不确定性增加；在加拿大，由于汇率优势和管道折扣缩小，该阈值可能更低，约为50美元左右 [81][82] 问题: 退出北达科他州市场的原因及对加拿大类似小规模业务的启示 - 主要原因是加拿大客户出售资产，公司面临价格敏感的客户和当地竞争对手，难以在该市场竞争，若安全质量和船员能力更受重视，公司可能仍会留在该市场 [87][88] 问题: 国际业务中是否只有一台钻机停用及沙特阿拉伯地区的活动水平和宏观情况 - 国际业务中只有一台钻机停用，即沙特阿拉伯的一台钻机；沙特阿拉伯是单一客户市场，客户不广泛沟通其钻井策略，已知停用的钻机是大量停用钻机中的一部分，但具体数量未知 [92][93] 问题: 海恩斯维尔地区第二季度或夏季的钻机需求水平 - 目前投标强度很高，但难以确定有多少投标会转化为钻机作业，预计未来几个月有1 - 4台钻机投入作业，而非10台 [94][95]

文章核心观点 - 公司计划发布2025年第一季度财报并举行财报电话会议和网络直播 [1] 分组1：财报与会议安排 - 公司计划于2025年5月21日纽约证券交易所收盘后发布2025年第一季度财务业绩 [1] - 财报电话会议和网络直播定于2025年5月22日上午9点（纽约时间）即下午3点（欧洲中部时间）举行，建议参与者提前10分钟拨入 [1] 分组2：获取方式 - 财报、网络直播及相关演示可从公司官网投资者关系板块获取 [2] - 可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 访问网络直播 [2] - 可通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIf64cd1bc1428449c847f17ba22fdf051 注册参加电话会议，注册后将在屏幕上和通过电子邮件收到拨入详情 [2] 分组3：回放与联系方式 - 电话会议结束后可点击链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 观看回放 [3] - 如有疑问可联系首席财务官Magnus Vaaler 电话+44 1224 289208 [3]