Ripple said Monday it had received full approval of an Electronic Money Institution (EMI) license from Luxembourg’s financial regulator, the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), a step that would let the company scale regulated payments services across the European Union. Ripple announced “preliminary” approval last month and has since met all conditions required by the CSSF, which has now granted final authorization. "Europe has always been a strategic priority for us, and this autho ...

公司与合作伙伴关系 - Expedia集团与Affirm宣布扩大并延长多年期合作伙伴关系 使Affirm成为Expedia、Hotels.com和Vrbo平台上住宿和套餐产品“先买后付”分期付款方式的独家提供商[1] - 该合作将很快扩展至加拿大市场 加拿大旅客在未来几周内可在部分酒店使用Affirm服务[1] - Expedia集团是Affirm全球近42万家合作商户之一 其他重要商户包括亚马逊、好市多、Seat Geek和REVOLVE等[4] 产品与服务细节 - 符合条件的旅客在预订酒店和套餐时 将获得实时审批决定 并可从最长24个月的定制化月度付款计划中选择[2] - 在美国市场 符合条件的旅客可享受3期或6期付款的0%年利率优惠[2] 战略与市场观点 - Expedia集团高管认为 当旅客在选择支付方式时获得清晰度和信心 他们就更有可能去追求有意义、一生一次的体验 支付选择与透明度将成为预订体验的关键部分[3] - Affirm高管指出 旅客在规划和预订旅行时 越来越将“如何支付”与“去哪里”一同考虑 公司致力于确保支付体验同样无缝流畅[4] - 随着人工智能工具在旅行发现和规划中的应用日益增多 支付环节正出现在预订体验的新节点中[3]

公司估值与财务表现 - 公司Block的股票目前交易价格较其2021年8月的历史高点低77% [2] - Block目前的估值具有吸引力，企业价值与息税前利润比率为15.1 [3] - 较低的估值倍数提供了安全边际，有助于最小化下行风险 [4] - Square部门第三季度毛利润同比增长9% [5] - Cash App拥有5800万月活跃用户，第三季度毛利润以更快的24%速度增长 [5] - 公司的营业利润一直在飙升 [5] 业务板块与增长动力 - Block的业务主要分为Square和Cash App两大板块 [5][6] - Square部门专注于商户服务，Cash App则专注于个人点对点支付和金融服务 [5] - Cash App的用户基础和盈利增长势头强劲，月活用户达5800万，季度毛利润增长24% [5] 比特币战略与潜在机遇 - 公司的比特币相关举措是一个可能被低估的关注点 [6] - 首席执行官Jack Dorsey自2021年以来一直公开看好比特币，认为互联网需要一种原生货币 [7] - 比特币因其数字化、去中心化和稀缺性而被视为最佳候选 [7] - Block的比特币项目范围广泛，包括销售名为Bitkey的比特币自托管钱包 [8] - 公司以Proto品牌提供一系列加密货币挖矿设备 [8] - Cash App用户可以在其平台上交易比特币 [8] - Square的商户现在能够接受比特币支付 [8]

核心观点 - 当前政策环境转向民粹主义，关注经济负担能力，这为金融科技（Fintech）颠覆者创造了有利环境，而非传统大型金融机构 [2][3] - 金融科技公司通过瞄准系统低效环节、降低费用、服务中小企业和零售消费者来获得增长动力 [5][6] - 尽管该主题投资组合具有高贝塔特性且波动性较大，但在看好消费者的背景下，可作为卫星配置，以较小的资金获得对金融行业的杠杆性风险敞口 [13][14][15] 政策环境与行业影响 - 政策从放松管制转向民粹主义调整，这有助于颠覆者和行动迅速的公司，而非大型成熟企业 [3] - 即使没有具体的政策行动，政治讨论本身也会促使企业（如信用卡公司）考虑调整定价策略，从而为金融科技公司创造机会 [16][17] - 对于数字资产等领域，监管增加实际上是一种利好，因为它确认了业务的合法性，并将行业从执法监管带入规范监管框架 [12] 金融科技投资主题筛选标准 - 筛选标准一：公司的业务目标是否是颠覆现有系统并提升效率、降低成本 [5] - 筛选标准二：公司的目标市场是否直接面向中小企业或零售消费者，这些群体在中期选举年将获得最大顺风 [6] - 理想的投资标的通常是利用技术轨道而非传统系统的行业颠覆者 [9] 看好的具体子行业与公司 - 先买后付（BNPL）是表现突出的子行业，因其提供了获取信贷的替代方式 [7] - 数字资产领域与民粹主义及提升金融系统效率的主题相关，提及的公司包括Circle、Coinbase和Bullish [8] - 颠覆性贷款机构，例如SoFi，也被视为该主题下的受益者 [9] - 报告筛选出的具体公司案例包括HubSpot、Mixlist和Coinbase [10] 投资组合定位与策略 - 金融科技民粹主义主题投资组合相对于传统金融股具有高贝塔特性，波动性较大 [13] - 该主题适合作为卫星配置，而非核心持仓 [13] - 在看好消费者的前提下，可以利用市场波动（例如消费者信心数据疲软带来的下跌）机会买入该主题投资组合 [14] - 由于贝塔值较高，用传统金融股投资额度的50%-60%来配置此类金融科技组合，即可获得相似的整体风险敞口 [15]

核心观点 - SoFi Technologies 2025年第四季度业绩表现强劲，盈利能力大幅提升，主要得益于稳健的贷款业务和基于费用的业务加速扩张 公司首次实现调整后净收入超过10亿美元，标志着其向多元化、抗周期性商业模式的成功转型 [1][2][8] 财务业绩 - **收入与增长**：第四季度调整后净收入达到约10.13亿美元，同比增长37%，首次突破10亿美元大关 [1][2] - **盈利能力**：调整后每股收益从一年前的5美分翻倍至13美分 GAAP净利润达到1.74亿美元 调整后EBITDA增长60%至3.18亿美元，利润率达31%，连续第九个季度实现盈利 [5] - **收入结构**：基于费用的收入同比增长53%，达到创纪录的4.43亿美元，成为总收入的重要组成部分 其中，贷款平台业务年化运行率约为7.75亿美元 [2][3] 业务板块表现 - **贷款业务**：总贷款发放额达到创纪录的105亿美元，同比增长46% 个人贷款、学生贷款和住房贷款需求旺盛，信贷质量保持稳健 [4] - **金融服务业务**：包含信用卡和投资产品的金融服务部门收入飙升78%，达到约4.57亿美元，显示出在精通技术的年轻客户群中渗透率强劲 [3] - **业务多元化**：基于费用的收入增长（来自贷款平台、交换费、推荐收入和经纪服务）有助于降低对利率波动的依赖，并为应对潜在的信用卡利率上限等监管变化提供缓冲 [2][7] 用户与生态系统 - **用户增长**：季度新增会员100万，首次实现单季度七位数增长，总会员数达到1370万，同比增长35% [6] - **用户参与度**：产品关系数增长37%至2020万，交叉购买率达40%，表明客户采用多种产品，用户参与度不断深化 [6] 管理层评论与展望 - **战略定位**：管理层强调基于费用的增长模式能抵御利率波动，并认为在监管环境变化下，个人贷款可作为信用卡的替代融资选项 [7] - **未来指引**：公司预计至少到2028年，年收入增长率将保持在30%以上，增长动力将来自支付、加密货币和企业银行等领域的持续创新 [8] - **市场反应**：强劲的业绩推动公司股价在盘前交易中上涨约5-6% [7]

事件概述 - 根据2026年1月30日的SEC文件，布朗大学通过收购102,805股，在金融科技公司Chime Financial中建立了新的头寸[2] - 该笔交易的估计价值约为259万美元，按季度平均收盘价计算[2] - 此次交易为布朗大学的新建仓，占其13F报告资产管理规模的1.8%[9] 公司财务与业务概况 - 截至2026年1月31日，Chime Financial的股价为25.42美元，市值为95.2亿美元[4] - 公司过去十二个月的收入为20.7亿美元，净亏损为9.8477亿美元[4] - Chime Financial是美国领先的金融科技平台，提供移动银行服务，包括支票账户、储蓄账户、提前领取工资和透支保护[5] - 公司收入主要来自通过合作FDIC保险银行处理的卡交易的交换费[5] - 公司目标客户是年收入低于10万美元的美国消费者，专注于低成本产品[5] 投资背景与意义 - 布朗大学的此项投资具有商业逻辑，因为大学生是Chime的目标客户群体之一[6] - 大学的股票投资是其捐赠基金的一部分，用于满足机构长期需求，如支付教职员工资、奖学金、研究，以及在入学率低或无学费收入时作为储备[6] - 捐赠基金通常由专业投资人士管理[6] - 布朗大学的投资组合并不庞大，仅持有10只股票，在Chime的持股机构中排名第7位[7] - 尽管Chime的净收入为负，但对于刚上市不久的公司，尤其是上市未满一年的金融科技公司而言，负净利率是常见现象[8] - 目前预测Chime的长期股票表现还为时过早，但对于乐观并希望在公司股价尚处早期且录得负回报时入场的投资者，机会仍然存在[8] 布朗大学投资组合 - 在提交文件后，布朗大学的前五大持仓包括：OBDC（4009万美元，占AUM的28.1%）、OWL（3839万美元，占AUM的26.9%）、STUB（2790万美元，占AUM的19.6%）、GLD（1565万美元，占AUM的11.0%）和IBIT（1055万美元，占AUM的7.4%）[9]

文章核心观点 - 文章认为某些公司因其强大的竞争优势和增长潜力，可能在未来几年内达到10万亿美元的市值，并列举了两家被市场认为估值合理、具有长期增长空间的公司作为投资组合参考 [1][2] 英伟达 (Nvidia) - 公司是全球市值最大的半导体公司，近期市值达4.6万亿美元，有观点认为其市值可能在2030年前增长至10万亿美元 [3] - 公司正通过与其他公司达成协议，向软件和网络设备领域扩展，旨在人工智能领域实现垂直整合 [3] - 公司已从游戏芯片制造商转型为数据中心图形处理器（GPU）的领导者，而人工智能活动大量发生在数据中心 [5] - 公司第三季度营收同比增长62%，净利润同比增长65% [5] - 公司近期前瞻市盈率为24倍，远低于其五年平均市盈率37倍，估值具有吸引力 [6] - 公司毛利率为70.05%，股息收益率为0.02% [5] 美客多 (MercadoLibre) - 公司是拉丁美洲的主要企业，近期市值约为1160亿美元，业务模式结合了亚马逊的电商平台和贝宝的金融科技服务 [7] - 公司在18个国家运营，提供涵盖线上线下的完整商业与金融解决方案生态系统 [9] - 公司近期拥有7700万独立活跃买家和7200万月度活跃金融科技用户，两项数据均同比增长超过25% [9] - 公司第三季度净营收同比增长39%，净利润率为5.7% [9] - 公司近期前瞻市盈率为31倍，远低于其五年平均市盈率64倍，估值具有吸引力 [10] - 拉丁美洲的电子商务渗透率近期仅约为15%，表明公司在该地区仍有巨大增长空间 [10]

公司与合作伙伴关系 - Affirm Holdings, Inc. 与 Expedia Group, Inc. 于周五扩大了其旅行支付合作伙伴关系，提升了灵活预订选项 [1] - 两家公司深化了多年期协议，使 Affirm 成为 Expedia 旗下多个主要旅行品牌在住宿和套餐产品上的独家“先买后付”选项提供商 [1] 合作覆盖范围与条款 - 根据新协议，Affirm 的分期付款选项成为美国境内旅客通过 Expedia、Hotels.com 和 Vrbo 预订酒店和度假套餐时的唯一“先买后付”方式 [2] - 符合条件的美国买家可选择 3 个月或 6 个月、年利率 0% 的支付计划 [3] - Affirm 不收取复利或滞纳金，且旅客在结账前可看到所有条款 [3] - Affirm 计划在未来几周内将“先买后付”服务扩展至加拿大市场的部分酒店，以扩大其在美国以外的覆盖范围 [2] 产品与服务特点 - 符合条件的客户可获得实时审批决定和定制的月度付款计划，付款期限最长可延至 24 个月 [2] - Affirm 在全球范围内与近 420,000 家商户合作，包括主要零售品牌 [4] - 其灵活的支付选项旨在提升客户购买力，并提高企业的平均订单价值 [5] 行业趋势与战略意义 - Expedia Group 正在通过人工智能驱动的行程发现等工具改变消费者的旅行计划方式，这通常使支付决策在预订流程中更早发生 [4] - Expedia Group 全球支付副总裁表示，清晰的支付选择有助于人们追求有意义的体验 [3] - Affirm 收入高级副总裁指出，旅客现在在权衡目的地选择的同时，也会权衡支付选项，此次合作反映了支付灵活性如何融入现代旅行规划 [4]

公司业务与市场地位 - 公司是拉丁美洲领先的电子商务和金融科技平台，运营着一个集在线市场、数字支付、信贷和物流于一体的生态系统 [1][5] - 公司业务覆盖整个拉丁美洲地区，为企业和消费者提供服务，收入主要来自市场交易费、金融服务、物流以及为商户和消费者提供的增值服务 [1][8] - 公司的竞争优势源于强大的网络效应和为拉丁美洲市场独特需求量身定制的多元化技术驱动服务套件 [5] 关键财务与市场数据 - 截至1月28日，公司股价为2,268.60美元，过去一年上涨19.7%，表现超过标普500指数4.68个百分点 [3] - 公司市值为1,140.2亿美元，过去十二个月营收为261.9亿美元，过去十二个月净利润为20.8亿美元 [4] - 在第三季度，公司营收同比增长39%，利润率正在扩大，物流投资通过更快的交付和更好的单位经济效益获得回报 [10] 基金持仓变动详情 - Coronation Fund Managers在第四季度增持了53,352股MercadoLibre股票，根据季度平均价格估算，交易价值约为1.1206亿美元 [1][2] - 此次增持后，该基金在MercadoLibre的头寸总价值达到2.8559亿美元，较上一份报告增加了7,893万美元 [2] - 截至12月31日，MercadoLibre持仓占该基金22.3亿美元可报告资产管理规模的12.81%，成为其最高信念的投资之一 [3][9] 投资逻辑与行业背景 - 该基金将MercadoLibre与Sea、Nubank和Coupang等公司并列，均是对市场渗透不足地区的数字原生基础设施的投资 [11] - 此次增持表明，尽管公司规模庞大，但基金对其竞争护城河依然稳固抱有信心 [11] - 公司的金融科技部门正在深化客户关系，使平台能够通过多种方式增长，而不依赖于纯粹的零售交易量 [10]

新兴市场表现与驱动因素 - 年初至今 iShares MSCI 新兴市场 ETF 上涨 10.5% 而 SPDR S&P 500 ETF 仅上涨 1.8% 表现显著优于美国股市 [2][3] - 大宗商品走强及美元走弱推动资本流向新兴市场和非美元资产 [2][8] - 南非兰特兑美元过去一年升值近 25% 推动 iShares MSCI 南非 ETF 年初至今上涨近 15% 过去12个月上涨超 84% [3] 拉丁美洲投资机会 - 南美洲因其更快的经济增长速度成为寻求美国以外多元化投资的投资者的突出选择 [4] - MercadoLibre 作为拉丁美洲占主导地位的电商和金融科技平台 市值近 1120 亿美元 业务涵盖电商、物流、数字支付和消费信贷 [5] - MercadoLibre 第三季度新增 780 万独立买家 总用户基数达 7700 万 尽管面临短期利润率压力仍在积极扩张 [7] 公司 MercadoLibre 近况 - 市场对其共识评级为“适度买入” 平均目标价接近 2,877 美元 意味着较当前水平有约 30% 的上涨空间 [6] - 公司将于 2 月 19 日发布第四季度财报 此前第三季度因投资支出增加和阿根廷宏观经济压力导致每股收益未达预期 [6]