报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8][10] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入1.31亿元，同比降7.21%，归母净利润0.28亿，同比增17.80%，扣非后归母净利润0.23亿，同比降9.53%，合同负债10.48亿，相对期初10.80亿略下滑2.97% [2][6] - 一季度是经营淡季，对全年影响有限，随着内需崛起等，公司经营指标有望改善，带动合同负债及收入、业绩同比增长 [10] - 盈利能力上，毛利率提升，费用率因销售费用率提高而增加，公允价值变动收益增加647万带动归母净利润增长，2025Q1综合毛利率73.77%，同比增1.99pct，销售等费用率合计同比增2.95pct，净利率21.99%，同比增4.31pct [10] - 看好公司开展“三大增长、六项任务”战略，坚持大客户战略，2025年目标开发500家新大客户，从人数和人效维度落地增长目标，提升美誉度和忠诚度，升级品牌反哺收入业绩增长 [10] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.2/3.8/4.4亿，对应PE分别为14/12/10X [2][10] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价37.42元，总股本11925万股，流通A股11925万股，每股净资产8.30元，近12月最高/最低价54.99/30.16元（2025年4月30日收盘价） [8] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为783、860、964、1095百万元，营业成本分别为188、187、210、238百万元等 [16] 资产负债表 - 2024 - 2027E货币资金分别为1427、608、977、1406百万元，交易性金融资产分别为503、500、510、522百万元等 [16] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为400、 - 826、360、418百万元，取得投资收益收回现金分别为18、9、9、12百万元等 [16] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为2.27、2.68、3.15、3.66元，每股经营现金流分别为3.35、 - 6.93、3.02、3.51元等 [16]

文章核心观点 - 2024年行动教育营收和净利润增长，但投资活动现金流量净额降幅达526.80%，研发费用下降25.55%，需投资者关注，公司还需应对宏观经济、市场竞争和人才流失等风险以保持发展 [1][9] 营业收入情况 - 2024年实现营业收入783,434,345.21元，较2023年增长16.54%，得益于大客户战略、品牌影响力提升和人才梯队建设带来订单量增加 [2] - 各季度营收保持一定规模，第二季度最高达248,590,658.47元，显示业务稳定性和增长潜力 [2] 净利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润为268,572,695.24元，相比2023年增长22.39%，源于营业收入上升，反映公司市场竞争优势和经营策略效果 [3] - 扣除非经常性损益后的净利润为241,020,845.05元，同比增长12.15%，表明核心业务盈利能力稳定 [3] 每股收益情况 - 基本每股收益为2.27元，较2023年增长22.04%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为2.04元，相比2023年增长12.09%，意味着股东收益水平提高，公司为股东创造价值能力增强 [4] 费用情况 - 2024年销售费用为198,978,498.58元，较2023年增长11.61%，主要增长项目为职工薪酬、业务宣传费等，可能是为拓展市场和提升知名度 [5] - 管理费用为109,982,391.16元，比2023年增长20.45%，与业务规模扩大、管理成本增加有关，如职工薪酬、折旧及摊销费上升 [5] - 财务费用为 -23,472,997.62元，2023年为 -25,697,303.92元，利息收入大于利息支出，体现公司资金状况良好 [5] - 研发费用为21,652,300.89元，相较于2023年下降25.55%，可能影响未来创新能力和产品升级，需关注后续研发计划和战略调整 [5] 研发人员情况 - 公司研发人员数量为47人，占公司总人数的5.25%，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）的研发人员有27人，是主力，其数量和结构稳定性对公司技术创新和业务发展重要，需关注是否满足未来发展需求 [6] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额为399,545,223.41元，较2023年下降12.00%，原因是购买商品接受劳务、支付职工现金和各项税费高于上期，但仍保持较高水平，说明经营活动现金创造能力强 [7] - 投资活动现金流量净额为 -241,470,255.32元，2023年为56,577,099.48元，降幅达526.80%，系本期购买理财产品、银行存款高于上期，表明投资策略可能重大调整，需关注投资收益及资金流动性风险 [7][8] - 筹资活动现金流量净额为 -285,101,395.87元，2023年为 -344,573,401.04元，主要因本期支付股利低于上期，公司筹资活动现金流出相对稳定，需关注未来筹资计划和资金需求情况 [8] 可能面对的风险 - 宏观经济波动可能影响企业管理培训和咨询行业市场需求，若经济增长放缓，企业对培训服务消费能力可能下降 [9] - 国内企业管理培训和咨询机构众多，市场竞争激烈，公司面临竞争加剧和目标市场被抢先布局风险，可能影响市场占有率和盈利能力 [9] - 公司业务依赖营销、研发等专业人才，核心业务人员流失可能给经营带来风险 [9] 管理层报酬情况 - 董事长李践报告期内从公司获得税前报酬总额为631.87万元，总经理赵颖为12.00万元，副总经理李仙为131.10万元，财务总监陈纪红为83.92万元，合理薪酬体系有助于激励管理层，但过高薪酬可能增加公司成本 [9]