领益智造 20260429 摘要 2026Q1 营收持续增长，剔除汇率波动及一次性损益后经营性利润约 12 亿元，同比大增 175.44%。 汇率波动致 Q1 利润承压，负向影响约 6.9 亿元；预计 Q3 随新产品基 于新汇率定价，业绩冲击将明显缓解。 液冷业务爆发，子公司利敏达 Q1 收入增近 200%，利润增约 13 倍，已 切入 B200 冷板及 UQD 管路供应。 人形机器人业务 Q1 收入超去年全年，2026 年目标 10 亿元；北京超级 工厂已运营，在手订单超 1 万台。 北美大客户折叠屏项目预计下半年量产，ASP 较平均单价提升数倍，备 货量指引约 1,000 万台。 毛利率提升至 16.54%，受益于海外基地扭亏及液冷、电池结构件、快 充等高毛利新业务占比提升。 商业航天领域已实现量产出货，在手订单数亿元；AI 眼镜业务已承接 OpenAI 等客户 NPI 项目。 Q&A 请详细说明公司 2026 年第一季度的财务表现，包括营收、利润、毛利率等关 键指标，并分析汇率波动、股权激励及一次性收益等因素对业绩的具体影响？ 公司 2026 年第一季度实现了 126.43 亿元的营业收入，同比增长 1 ...

财务表现 - 2025年度营业收入创历史新高，达115,583.46万元，同比增长34.93% [3] - 2025年度归母净利润为18,672.53万元，同比增长164.80% [3] - 2025年度扣非净利润为18,195.07万元，同比增长186.17% [3] - 2025年度综合毛利率为41.26%，同比增加9.05个百分点 [3] - 2026年第一季度营业收入为33,965.41万元，同比增长72.80% [4] - 2026年第一季度归母净利润为6,497.85万元，同比增长95.66%，销售净利润率达19.57% [4] - 2025年度经营活动现金流量净额为16,395.74万元，同比大幅增长301.92% [3] - 2025年度拟每10股派现5.30元并转增4股，现金分红总额5,639.20万元，占净利润30.20% [4] 业务分项与增长驱动 - 2025年锡膏印刷设备营收74,186.36万元，同比增长66.99%，主要受全球电子制造业回暖、AI投资及消费电子复苏驱动 [5] - 2025年点胶设备营收13,988.50万元，同比增长57.47%，得益于产品创新与场景拓展 [5] - 2025年封装设备营收14,416.79万元，同比下降36.96%，主要因LED封装行业需求放缓 [5] - 2025年柔性自动化业务营收8,812.43万元，同比增长24.16%，800G光模块组装线获全球客户认可，并推出1.6T产品线 [5] - 净利润快速增长得益于营收增长及高毛利率业务收入结构占比优化 [5] - 2025年海外业务收入同比增长96.19%，创历史新高，品牌已覆盖全球七十多个国家和地区 [6] 研发与技术布局 - 2025年度研发投入9,351.27万元，同比增长19.69% [3] - 截至2025年底累计获得专利247项，其中发明专利56项，研发人员占比24.19% [3] - 成功推出“印刷+植球+检测+补球”一体化解决方案，植球设备突破60μm球径技术瓶颈 [3] - 前瞻性布局光通信领域，研发储备光模块专用设备技术，并开发CoWoS/CoWoP封装所需的3D钢网印刷、植球、智能点锡等关键技术 [3] 市场战略与展望 - 锡膏印刷设备作为SMT/COB产线核心，下游已扩展至AI终端、汽车电子、AR/VR等新兴行业，高端市场占有率有望持续提升 [7] - 公司坚持“公共技术平台+多产品+多领域”研发布局，战略目标为从单个“单项冠军”迈向多个“单项冠军” [8] - 具体产品布局包括：巩固锡膏印刷设备领导地位；加强Mini/Micro LED固晶机业务拓展；点胶/点锡设备深耕电子装联并拓展新场景；增加半导体封装与光模块产品资源投入 [9] - 海外市场已构建全球营销与服务网络，以新加坡子公司GKG ASIA为支点，在马来西亚、越南、墨西哥等地设服务网点，未来将继续加大拓展力度 [6]

中国经济网北京4月30日讯 盈趣科技(002925.SZ)昨日晚间披露公告称，公司向特定对象发行股票申 请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过。 本次发行的对象不包括公司控股股东、实际控制人及其控制的关联方。因此，本次发行不构成公司 与控股股东及实际控制人之间的关联交易。 本次向特定对象发行A股股票的数量以本次发行募集资金总额除以最终发行价格计算得出，且发行 数量不超过本次向特定对象发行前公司总股本的30%，并以中国证监会关于本次发行的注册批复文件为 准。在上述发行数量范围内，由股东会授权公司董事会视市场情况与本次发行的保荐机构（主承销商） 协商确定最终的发行数量。 公司于2026年4月29日收到深圳证券交易所（以下简称"深交所"）出具的《关于厦门盈趣科技股份 有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，深交所发行上市审核机构对公司向特定对 象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交所将 按规定报中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）履行相关注册程序。 公告称，公司本次向特定对象发行股票事宜尚需获得中国证监会同意注册后方可实施。最终能否获 得中 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：奕东电子[1] * 行业：电子元器件制造业，具体涉及光模块、高速通讯连接器、液冷散热、FPC（柔性电路板）、新能源汽车、储能、机器人、消费电子等领域[2][3][4][5][6] 核心观点与论据 **1 2026年第一季度业绩与产品结构优化** * 2026年第一季度毛利率提升的主要驱动因素是产品结构变化，高毛利产品占比提升[2][4] * 连接器板块中，毛利率最高的光模块CAGE及其他高速通讯连接器和端子产品销量明显增长，对整体毛利率贡献较大[4] * FPC业务中，新能源类产品和新加入的机器人相关产品等高毛利产品占比在提升[4] * 新增的液冷业务毛利率水平与连接器及端子类产品相近，其增长也对整体毛利率提升有帮助[4] * 公司有意识地减少和降低低毛利、价格竞争激烈的消费类电子产品的比重[5] **2 各业务板块收入构成与战略转型** * 2026年第一季度收入构成：连接器板块约2.8亿元，FPC业务约1.8亿元，液冷业务6000多万元，背光业务3000多万元[3] * 连接器板块内部：光模块CAGE业务占比约30%，其他高速通信连接器及端子相关产品占比也接近30%，新能源相关精密结构件占比约百分之二十几[3] * FPC业务内部：新能源FPC与CCS合计占比约40%，消费类产品占比略高约百分之五十多，另有一小部分为具身智能机器人相关产品[3] * FPC业务策略重点正转向新能源汽车、储能相关的FPC和CCS产品，并积极拓展机器人、手机摄像头、无人机及无线充电产品等高毛利新业务[5][6] **3 应对原材料涨价的措施** * 自2025年起，公司已开始与下游客户进行价格传导的沟通与谈判[5] * 通过规模化采购及与供应商谈判对冲风险[5] * 公司已审议并披露开展套期保值业务的计划，将择机操作[5] * 持续提升运营管理效率，发挥规模效应[5] **4 冠鼎公司（液冷业务）进展与前景** * 冠鼎公司自2025年底并入，已在实施扩产，新产线预计从2026年5月开始释放产能[2][6] * 目前在手订单规模已达到其2025年自身经营规模的两倍以上[2][6] * 订单主要来源于台资一线液冷大厂，同时英维克、宝德等新客户订单在增加[2][6] * 重要业务增长点是与光模块相关的散热解决方案，特别是光模块CAGE加液冷的方案[6] **5 光模块散热业务的竞争优势与进展** * 公司竞争优势：在连接器领域拥有十几二十年的技术积累，并与连接器大厂建立长期稳固的合作关系；同时具备液冷技术能力，能提供连接器加液冷的一体化解决方案[6] * 光模块CAGE加液冷一体化方案赛道格局清晰，玩家数量有限，新进入者门槛高[6][7] * 2026年进展明显：客户已能提供整套确定方案，公司正进行方案设计、报价及产能评估[7] * 部分不带液冷的CAGE产品已开始出货，且客户已明确这些产品未来将集成液冷功能[7] * 连接器加液冷的一体化方案，有项目在进行方案设计，也有项目已开始准备打样[7] * 预计在2026年第二或第三季度，该业务可能会出现一些明显的变化[2][7] **6 产能与毛利率展望** * 光模块散热产品的产能与公司现有的液冷板产线基本共用，具备从前道CNC到后端焊接、检测的一体化生产能力[8] * 若未来需求大幅增长需扩产，扩产周期主要取决于设备订购时间，约需两到三个月[9] * 光模块CAGE+液冷一体化方案预计2026Q2-Q3放量[2] * 该产品毛利率预计比现有的CAGE产品或连接器组件更高，因为是两个高毛利部件的叠加加上整体组装[2][10] **7 费用与未来展望** * 从2025年到2026年，公司为新产能扩张和新业务开展进行了较大投入，包括研发、市场及相关人员投入[11] * 展望未来，随着业务规模扩大及前期投入逐步转化为正常量产交付，费用率预计能够稳定在一定水平[11]

财务表现与增长动力 - 2026年第一季度业绩相比去年同期有明显增长，增长得益于在数据中心配套、新能源发电、储能、新能源汽车等领域的产品布局及市场拓展 [3][4] - 2025年度利润分配预案为：每10股派发现金红利0.35元（含税），预计共派发现金红利9,482,093.88元 [7] - 公司一季度营收增长，经营现金流健康，存货周转率、应收账款周转率进一步提升 [6] - 2025年第四季度毛利率环比下滑，原因为产品结构变化 [7] 核心产品与业务进展 - **磁性器件**：公司为BE、伊顿等客户提供磁性器件全品类配套产品，包括特种变压器、电感箱、高频/低频变压器、中压高频隔离变压器等 [3] - **固态变压器**：与伊顿、维谛、施耐德、华为等大客户的SST合作正在稳步推进中，MFT产品目前处于产品小试阶段，尚未形成大规模订单 [3][4][5] - **MFT产品**：与传统变压器相比毛利明显提升，目前处于小试阶段，未来随着批量生产及方案优化，存在降本、降体积空间 [3][6] - **产品应用**：部分磁性器件及电源类产品可应用于AI算力和超充的供电解决方案中 [7] 市场与客户情况 - 公司一季度境内业务相对稳定，境外业务增长且占比提升 [3] - 客户需求有所增加，特别是在数据中心、新能源发电、储能、新能源汽车等领域 [3][4] - 电源业务营收下滑，公司正积极调整该业务产品结构，加大研发投入以开拓新市场 [7] 生产与产能布局 - 公司在菲律宾、印度设立了生产基地，产能可以满足订单需求 [5] 公司战略与展望 - 公司持续聚焦核心主业，加强市场开拓，未来增长逻辑在于SST业务放量及光储车载电源基本盘拉动 [6] - 公司高度重视研发创新对业务发展的驱动作用，为保持竞争力提供支撑 [5] - 管理层及核心团队对公司未来发展充满信心，将聚焦主业提升经营质量 [6] 其他关键信息 - MFT产品为定制产品，在SST中的占比根据客户方案及输出功率不同而存在差异 [6] - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [7]

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 4 月 28 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组 事件： 4 月 27 日（星期一）国家统计局公布 1-3 月中国工业企业利润数据。 评论： 2026 年 1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 16960.4 亿元，同比增 长 15.5%，较 1-2 月回升 0.3 个百分点；其中，1-3 月制造业同比增长 19.1%， 较 1-2 月回升 0.2 个百分点。3 月规模以上工业企业利润同比增长 15.8%，其中， 制造业为 14.3%。 1-3 月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长 5.0%，较 1-2 月回落 0.3 个 百分点；营业收入利润率为 5.1%，较 1-2 月回升 0.2 个百分点；其中制造业为 4.3%，较 1-2 月回升 0.2 个百分点。3 月末产成品库存同比 5.2%，较 2 月末回 落 1.4 个百分点; 3 月末资产负债率为 57.8%,较 2 月末回升 0.2 个百分点。 从行业上看，1-3 月同比增速靠前的行业为：电子设备制造业、有色、化纤、钢 铁、运输设备制造业，同比 ...