医药月度动态专题电话会（12 月）20251207 摘要 2025 年医保谈判成功率创新高，接近 90%，反映医保局与企业沟通效 率提升，但综合审评淘汰率亦高，审核趋严。创新药板块年初至今表现 优于其他医药细分板块，港股创新药估值优势和中期发展前景更佳。 商保创新目录发布，虽无金融监管总局或保险公司领导参与，但为商业 健康险产品设计提供基准，医保局长向企业发放小牌，提升企业曝光度， 需关注产品销售转化及商业健康险产品设计。 带量采购政策调整，从全面重新采购转向询价，低于基准价即可获 80% 量，保障传统仿制药企业业绩持续性。2025 年前 10 月，全国医疗保障 统筹基金收入增长，支出下降，但居民医保收支压力较大。 2025 年 Q1 全国医疗机构诊疗人次同比下降，三级医院优于基层，二级 医院下滑明显，民营医院风险增加。血液、肿瘤等刚需领域快速增长， 心脑血管疾病增速较高，眼科和口腔增速较低。 2025 年前 10 月健康险保费收入与去年持平，未达预期增长目标。医药 工业增加值显著跑赢宏观经济增速，医药和制造业固定资产投资增速为 11.3%，行业整体呈现边际向好趋势。 Q&A 2025 年医保目录谈判的主要特 ...