港股市场概览 - 2025年12月18日，港股三大指数涨跌互现，恒生指数涨0.12%，国企指数跌0.02%，恒生科技指数跌0.73% [2] - 大市成交金额为1,623.775亿港元，主板总卖空金额295.22亿港元，占可卖空股票总成交额比率为20.53% [2] - 南向资金净流入12.57亿港元，净买入最多的是小米集团、美团、长飞光纤光缆，净卖出最多的是盈富基金、中国移动、中海油 [2] - 纸业板块录得显著跌幅，玖龙纸业跌8.19%，理文造纸跌4.08%，阳光纸业跌1.32%，主要因成品纸需求放缓及部分纸种价格下调 [3] 宏观与海外市场 - 美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于市场预期的3.1%，核心CPI同比升幅回落至2.6%，低于3.0%的预估，通胀压力温和消退 [4] - 通胀数据走弱为2026年货币政策进一步宽松预留空间，推动美国主要股指结束四日连跌，标普500上涨0.8%，纳指上涨1.4% [4] - 美光公布的季度业绩与指引大幅超出预期，经调整每股收益4.78美元，营收136.4亿美元，预计下一季度营收达187亿美元，远超市场预期的142亿美元 [5] - 美光将年度资本开支从180亿美元上调至200亿美元，预计毛利率可望升至约68%，股价单日升超10%，带动半导体与AI板块反弹 [5] 轻松健康(2661.HK)公司概览 - 公司主要业务为健康相关及保险相关解决方案，自2016年开始布局保险服务 [7] - 截至2025年6月30日，保险相关服务覆盖58家保险公司合作伙伴，覆盖2620万投保人，累计保费收入54亿元 [7] - 公司于2023年推出数字营销（科普服务），客户主要为医药公司，业务逐步转型，持续丰富数字医学研究辅助服务、综合健康服务套餐等 [7] 轻松健康(2661.HK)财务表现 - 2025年上半年总收入为6.6亿元，同比增长85% [8] - 其中健康相关服务收入5.0亿元，同比增147%，占总收入的77%，该分部内约88%收入来自数字营销（科普服务） [8] - 保险相关业务收入1.5亿元，同比增2%，占总收入的23% [8] - 保险/健康相关服务贡献总体毛利的59%/41%，毛利率分别为83%/17% [8] - 2025年上半年持续经营业务的经调整净利润为5,100万元，利润率8% [8] 轻松健康(2661.HK)行业状况与前景 - 预计2025年中国数字综合健康服务及健康保险服务市场规模为3,000亿元，同比增长27% [9] - 预计到2029年行业规模增至7500亿元，对应2025年至2029年复合年增长率为26%，快于传统市场的复合增速（+7%） [9] - 按2024年收入计，公司在目标市场的市场份额为0.4%，位列行业第十名，业务体量约为行业龙头的30% [9] - 行业前三名市场份额分别为1.30%、1.27%、1.11%，CR5为5.12%，CR10为7.65%，份额分散 [9] 轻松健康(2661.HK)优势与机遇 - 具备一定的生态效应，2024年约30%的保单持有人在购买保险前已经是健康相关服务的客户 [10] - 保险服务相关业务的客户留存率较高，2025年上半年为53% [10] - 健康服务收入呈现高增速 [10] 轻松健康(2661.HK)招股信息与估值 - 招股时间为2025年12月15日至12月18日，预计于12月23日上市交易 [12] - 基石投资人澳琴合鸣认购1.1亿港元，约占发售股份的18%（不考虑超额配售） [13] - 预计募资净额中位数为5.134亿港元，资金用途规划为：40%用于提升品牌力，20%用于医学研究，20%用于AI及大数据技术投入，10%用于区域及海外拓展，10%补充运营资金 [13] - 招股价为22.68港元，若不考虑超额配售，预计发行后公司市值为47亿港元 [14] - 对应2024年下半年加2025年上半年12个月市盈率为47.4倍，对应市销率为3.4倍，高于可比公司估值 [14] - 报告认为招股价对应估值偏高，给予IPO专用评分4.8分，建议谨慎融资申购 [14]